上市概况 - 公司于2025年9月30日在深圳证券交易所创业板成功挂牌上市，股票代码301563 [1] - 发行价为27元/股，首日开盘价达120元/股，首日涨幅高达344.44% [1] - 上市标志着公司电子产业供应链创新服务模式与技术能力获得市场认可 [1] 商业模式与市场地位 - 公司是电子元器件垂直领域知名的B2B供应链平台，聚焦电子制造产业中小批量电子元器件研发、生产、采购需求 [3] - 采用"产业互联网+数字化供应链"的创新服务模式，旨在打破传统供应链流通壁垒，提升产业效率 [3] - 平台上游联接超4200家电子元器件供应商，下游服务近70万家行业注册用户 [4] - 构建了包含超4400万电子元器件SPU数的多维度体系化数据库 [3] - 截至目前，平台注册用户数超过69万，累计服务企业客户超15.8万家 [3] 业务拓展与服务延伸 - 公司积极向供应链上下游延伸服务，提供产品技术方案设计、PCBA生产制造服务、电子工程师技术支持等一站式全流程数字化服务 [3] - 在国产替代进程中，公司已与超过500家国产器件厂商建立合作，积累了78.22万条国产替代关系数据 [3] - 已帮助4000余家制造企业完成电子元器件国产化替代专项服务，成为国产元器件推广的重要窗口 [3] 财务业绩表现 - 2024年全年，公司净利润实现8,833.28万元，同比增长12.39%，扣非归母净利润8,407.68万元，同比增长19.77% [4] - 2025年上半年，公司营业收入达到144,004.57万元，同比增长17.82% [4] - 2025年上半年净利润实现5,405.16万元，同比增加1,576.36万元，增幅达41.17% [4] - 2025年上半年扣非归母净利润为5,044.51万元，同比增加1,256.67万元，增幅达33.18% [4] 行业影响与认可 - 公司业务覆盖工业控制、新能源、物联网、汽车电子、医疗电子等多个领域 [4] - 公司高效帮助广大中小企业实现研发生产供应链数字化升级 [4] - 公司已成为电子元器件供应链领域新质生产力的代表企业之一 [4] - 公司荣获国家高新技术企业、工信部专精特新"小巨人"企业、"服务型制造示范平台"、"全国供应链创新与应用试点企业"等荣誉 [5]

文章核心观点 - 虹桥国际中央商务区计划打造全球供应链管理中心集聚区，推动供应链数智化、绿色化、国际化发展，形成全球供应链服务生态圈 [1] - 商务区将开展主体培育、全球布局、要素提升三大专项行动，围绕重点产业招引龙头企业并建设示范平台 [2] - 支持企业利用人工智能、物联网、区块链等技术推进供应链数字化改造，并加强人才引进与金融机构合作 [3] 专项行动计划 - 主体培育专项行动围绕总部经济、大宗商品、物流运输、绿色能源、生命健康、时尚消费等重点产业招引全球供应链龙头企业 [2] - 全球布局专项行动依托虹桥海外发展服务中心为企业境外投资提供全流程服务，鼓励优化境外分销网络、海外仓等布局 [2] - 要素提升专项行动在人员流动、数据跨境、职业资格互认、绿色低碳等方面先行先试，鼓励企业参与国际标准制定 [2] 片区差异化发展 - 闵行核心片区打造大宗商品、工业品电商、中间品贸易、生命健康、新能源等供应链综合服务体系 [2] - 长宁片区依托数字化转型服务平台赋能现代商贸供应链发展 [2] - 青浦片区打造物流供应链和消费品供应链，构建跨境电商出口全链路数智化服务系统 [2] - 嘉定片区提升大宗商品、汽车及零部件和医疗器械供应链服务 [2] 数字化转型与支持体系 - 支持企业利用人工智能、物联网、区块链等先进技术推进供应链数字化、智能化、可视化改造 [3] - 支持金融机构提供便捷融资渠道及自由贸易账户等便利化结算服务 [3] - 加强供应链管理人才培养和引进，通过与高校、科研机构合作为发展提供人才支撑 [3] 现有产业基础 - 商务区已形成生命健康、新能源汽车、数字经济、时尚消费、工业品电商、专业服务业等多个产业集群 [3] - 集聚东方国际、博世、震坤行、晶科能源、圆通、恒力、中宝智运、锅圈等一批全球供应链管理中心 [3]

调研基本信息 - 调研对象为朗迪集团，所属行业为家电行业，接待时间是2025年9月26日，上市公司接待人员有董事、副总经理、董事会秘书陈海波和证券事务代表马金霞 [17] - 参与调研的机构有国信证券和华安基金，对应相关人员为王兆康和萧戈言 [18] 公司业务情况 主业相关 - 公司深耕主业，通过机械风机、家用空调风叶、复合材料三大业务板块的差异化发展路径，构建“存量市场精耕+新兴市场突破+材料革命引领”的立体增长格局 [23] - 公司应对内销空调基数压力的策略是机械风机板块做精做宽做强，家用空调风叶板块做精做深做透，复合材料板块做精做新做高端 [23] - 因客户集中度较高，议价能力受限，空调市场价格竞争可能间接影响公司产品销售价格 [23] - 永磁无刷电机与风机机组已在通信基站、热泵等市场批量供货，在数据中心散热、液冷系统、储能散热等新兴领域处于技术交流早期阶段，未形成量产，下游数据中心、储能等领域需求较景气 [23][24] - 公司在AIDC液冷领域处于前期技术沟通阶段，未实现批量生产 [25] - 风机模块化主要应用于暖通空调、新风系统、基站空调以及热泵空调等领域 [25] - 商用领域公司竞争优势体现在掌握关键技术、具备机电系统自主开发能力，在产品模块化和核心部件自主化方面有优势，且机械风机和家用空调风叶板块在生产基地布局、客户资源和产业链方面有协同效应 [25] - 复合材料产品应用于汽车、家电、电子电气、建材等领域，盈利能力受销售价格、产品结构等多种因素影响 [25] - 泰国生产基地计划投资1.1亿元人民币，设计产能为1270万件/年空调风叶，筹建工作按计划推进，预计建设周期两年，建成后可辐射东南亚市场推动海外营收增长 [25][26] 关节模组 - 公司已开发5个型号的关节电机模组，尚处小批验证阶段，计划年底针对性场景落地并与机器人企业对接，规模化量产面临供应链协同和客户认证周期挑战 [26][27] - 公司在关节模组领域竞争力体现在电机技术积累、智能控制算法、产品研发与设计方面 [27] - 公司降低运营成本的策略是实现供应链数字化、推进生产精益化、加强技术自主研发 [27] - 公司正与潜在客户沟通，未来将加强关节模组在协作机器人、人形机器人等领域的应用拓展 [27] - 朗迪机电与浙江大学机器人研究院共建的联合研发中心围绕高性能关节模组的测试与优化 [27] 未来规划 - 公司将坚持稳健发展策略，关注与公司协同的新材料、高端先进制造等领域优质标的，通过产业投资、技术协同释放投资价值 [27] - 公司于2025年6月30日与宁波聚嘉新材料科技有限公司签订投资意向协议，双方正在商务谈判，未签正式协议 [27]

文章核心观点 - 全球供应链发展逻辑正发生根本性转变，从过去“效率优先、成本至上”的单一目标全面转向“韧性保障、效率优化、可持续发展”的多重目标平衡[3] - 企业面对区域化重构、运营成本高企和不确定性常态化等多重挑战，必须从战略顶层设计出发，构建全链路的系统性升级体系[3] - 科尔尼提炼出企业供应链战略升级的十大核心策略，围绕“战略模式”、“战术与体系”、“保障体系”三大层面系统展开，全面覆盖从战略规划到组织落地的全业务链路[3][6] 战略模式升级策略 - 策略1：供应链精益与弹性的平衡战略，通过端到端可视化、场景化规划、动态化细分、网络化重构四大策略重塑供应链“精益—响应”曲线，实现相同成本下响应速度更快或相同响应速度下成本更低的新平衡[9][11] - 策略2：全球供应链模式的组合与决策，根据离目的地市场距离与风险暴露程度两大维度，形成效率平衡型、产能备份型、分层对冲型三种模式组合，灵活搭配九种细分供应链模式[15][16] - 策略3：一体化的全球供应链计划平台，通过构建“信息感知-认知决策-运营应变”一体化平台，实现实时预警、动态模拟、快速调整等管理场景，提升计划精准性与响应敏捷性[24][26] - 策略4：在全球供应链中把握预留艺术，基于风险量化测算，在采购、生产、物流三大环节建立安全垫，平衡资源备份成本与断供损失[28][29] 战术与体系升级策略 - 策略5：供应链驱动的产品设计（DfSC），将全球贸易政策、物流成本、区域风险、供应商能力等可供应性因素纳入产品设计全流程，实现“一品多策”，从根本上降低供应链复杂度与风险[32] - 策略6：多地区分散采购，基于零部件价值潜力与差异化程度匹配四种采购细分模式，推动库存管理从JIT向JIT+JIC混合模式转型[34][36] - 策略7：制造网络与产能的弹性，构建“制造网络弹性+单个工厂弹性”的两级弹性体系，通过工厂协同实现产能动态调配，通过技术与流程创新提升响应速度[42][43] - 策略8：全球物流线路可得性与稳定性管理，构建“全链路可视化、智能决策算法、实时风险预警”三大举措构成的智能物流运营引擎，实现物流线路动态优化、风险可控、成本可算[46][48] 保障体系升级策略 - 策略9：供应链组织体系的创新与升级，通过组织架构调整、运营模式创新、生态协同升级三大层级变革，构建敏捷、韧性、协同的供应链组织体系[50][52] - 策略10：数字化指挥中心，嵌入风险探测、协作控制、成本核算等核心能力，实现供应链从“可见性”到“可执行性”的跨越升级，建立供应链全链路的数字孪生模型[54][56] 战略框架与实施工具 - 十大升级策略在“战略模式”、“战术与体系”、“保障体系”三大层面形成协同，构成完整的供应链升级体系[6] - 科尔尼通过供应链“精益-弹性”战略罗盘，从供给侧弹性与韧性和需求侧弹性与韧性八大维度评估供应链当前脆弱点与提升机会[11] - 领先企业供应链战略可归纳为五种模型：合作型、规划型、运营型、适应型以及供应型，每种模型对应明确策略主题与具体举措[13] - 实施路径包括建立端到端可视化系统、开展场景化规划、实施动态化细分、进行网络化重构等具体步骤[11]

制造业数字化转型困境 - 90%制造企业数据处于沉睡状态 尤其中小型企业缺乏统一数据标准和业务流程标准[3] - 盲目上系统和自动化导致系统间数据孤岛严重 业务协同低效[3] - 企业虽部署SAP/PLM/MES/WMS/SRM/CRM等系统 但缺乏有效数据整合 缺失全局决策视角[4] 数据沉睡问题根源 - 企业未先进行业务标准和数据标准设计 直接跳入上系统和自动化[4] - 非标制造领域采用边设计边生产边采购模式 项目独特性导致缺乏统一规范[4] - 数据分布模式不合理 客观常态化数据应存远端 主观临时性数据应存近端 但企业缺乏中心化数据管理和边缘处理能力[5] 解决方案与实践路径 - 通过AI大模型技术实现自然语言交互 智能关联整合各系统数据 打破数据壁垒[4] - 数字化转型需遵循标准化-上系统-数据采集-AI建模四步曲 标准化是首要步骤[5] - 采用AI分析历史销售出货库存及CPU内存等关键元器件价格数据 成功预测芯片涨价缺货风险 提前两三个月预警[6] 供应链数字化应用 - 构建供应商协同网络实现实时报价交期承诺和风险提示 通过多模态大模型处理千万级图纸数据实现2D/3D图纸快速核价[6] - 开发智能排产系统基于实时设备状态订单优先级和物料库存 动态调整生产顺序减少换线时间优化物料配送路径[6] - 制造业AI核心在于小数据和场景闭环 而非追求数百亿参数的大模型[7] 数字化内涵演变 - 供应链数字化不再是将采购流程从线下搬到线上 而是通过数据打通实现端到端协同优化[3] - 数字化成功核心在于技术赋能业务的能力 需业务部门深度参与制定数据标准与应用场景[5] - 最终目标是实现供应链更稳更快更聪明 核心始终是做出好产品并交付[7]

行业概览与市场前景 - 在供应链全球化与数字化转型加速的背景下，SRM系统作为供应链管理的核心环节，通过整合供应商管理、采购、寻源、合同、订单及财务结算等关键流程，实现全链条信息整合与共享，显著提升供应链的管理效率、监控水平和整体控制力[1] - 中国SRM软件市场的潜在规模高达7000亿，但当前市场渗透率仅为1.5%，预计到2025年渗透率将显著提升[1] - 企业在SRM产品选型时需重点关注人工智能自动化水平、行业适配性、系统集成能力、合规与安全、总成本以及部署方式等标准[1] 同徽SRM核心分析 - 同徽公司深耕供应链数字化领域近20余年，已为超1000家中大型企业提供SRM服务，稳居行业第一[3] - 其SRM系统以供应商全生命周期管理、采购执行及采购资源整合为核心，提供从需求、寻源、订单到对账、开票的整体采购业务闭环，尤其适合中大型企业及多级供应链协同场景[3] - 典型客户覆盖汽车零部件、生物医药、半导体等多个行业，例如巡鹰新能源、华银健康、中环领先半导体等[4] - 产品以本地私有化部署为核心模式，确保数据安全，且价格相较同业更具竞争力，同时标准产品支持二次开发以响应个性化需求[5] - 系统功能涵盖供应商全生命周期可视化闭环管理、采购流程闭环管理、电子寻源与招投标以及内部系统无缝集成[6][7][8] - 在合规与安全方面，系统更贴合中国企业的合规要求，并集成CA认证与区块链技术确保合同不可篡改，为审计提供可靠证据链[9] SAP Ariba核心分析 - SAP Ariba是SAP推出的云端采购与供应链管理平台，服务于全球企业，支持从寻源、采购到付款的全流程闭环管理[11] - 核心能力包括全流程数字化采购的端到端自动化、采购执行优化、连接全球数百万供应商构建协作网络，以及供应商生命周期管理[11][12][13] - 平台提供合规保障与风险控制功能，包括标准化的合同管理流程以及风险尽职调查与监控[14] - 具备强大的集成与扩展能力，可与SAP ERP、S/4 HANA等系统深度集成[15] 用友BIP采购云核心分析 - 用友BIP采购云是用友BIP创新平台的核心组件之一，专为大中型企业设计，定位是帮助企业实现从传统采购向战略型采购转型[15] - 产品以“全球寻源、供应链、网络和谐”为核心理念，深度融合AI、区块链、RPA等技术，构建完整的数字化采购闭环[15] - 核心能力包括智能自动化引擎、全流程业务协同、支持全球化运营的多语言/多币种/多税制能力，以及供应商全生命周期风控与合规体系[16][17][18][19] 金蝶采购云核心分析 - 金蝶采购云是面向成长型及大型企业打造的云端采购管理解决方案，基于金蝶云平台开发，深度融合财务、供应链与生产模块[19] - 产品以“开放、智能、便捷”为设计理念，构建覆盖全品类、全场景的数字化采购生态体系[19] - 核心能力包括全流程数字化闭环管理，以及支持标准采购、委外加工、集中采购等多种采购模式[19][20] 企企通SRM核心分析 - 企企通采购管理系统着眼于通过技术驱动企业采购全流程数字化转型，以SRM系统为核心构建采购方与供应商双向赋能的生态网络，是中小型、成长型企业的首选[21] - 核心能力主要包括供应商全周期数字化管控，以及覆盖采购需求、订单、收发货、对账、结算等全环节的采购管理[21][22] - 平台支持采购数据分析，并能集成电子签章、电子发票等第三方服务，同时支持与ERP、OA、MES等企业内部系统无缝连接[23] 选型总结与厂商对比 - 企业选择SRM系统需平衡短期实施成本与长期战略价值，核心是明确自身需求、评估供应商实力、验证系统效果[23] - 头部厂商如同徽SRM、用友在技术、生态、服务上具备显著优势，可作为优先选择对象[23] - 若从成本和数据安全角度考虑，可优先选择同徽SRM的本地化部署方式，或甄云科技、企企通等厂商的SaaS化软件交付模式[23]

公司上市计划 - 美的集团分拆旗下智慧物流板块安得智联于8月27日正式向港交所递交上市申请[1] - 公司最初计划在A股上市并于2023年12月与中金公司签署辅导协议 但于2024年5月决定转战港交所以推动国际化战略和增强国际品牌影响力[1] 业务模式与行业地位 - 安得智联独创"1+3"供应链物流模型 结合端到端物流能力与生产物流、一盘货统仓统配、最后一公里送装一体三大核心解决方案[1] - 按2024年收入计 公司是中国综合型一体化供应链物流解决方案提供商中收入排名第一的生产物流解决方案提供商 也是家电行业最大的一体化供应链物流解决方案提供商[1] - 公司仓库网络包括47个自有设施、436个租赁设施及17个代管设施 总占地面积超1100万平方米[2] - 运输网络覆盖全国2800个区县及超38000个乡镇 实现100%地理覆盖率 拥有超63万条运输路线（含36.5万条跨省干线和26.5万条省内配送路线）[2] - 最后一公里服务依托3500多个活跃服务网点及超77000名司机与工程师团队 覆盖中国100%乡镇[2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为141.73亿元、162.24亿元、186.63亿元 2025年上半年营收108.85亿元[3] - 同期净利润分别为2.15亿元、2.88亿元、3.80亿元 2025年上半年净利润2.48亿元[3] - 经调整EBITDA分别为9.9亿元、11.28亿元、13.14亿元 2025年上半年为7.53亿元[3] - 一体化供应链物流解决方案收入占比持续超85%（2022年85.8%、2023年86.9%、2024年87.6%、2025年上半年85.3%）[3][4] - 一盘货统仓统配业务为最大收入来源 占比从2022年67.6%逐步降至2025年上半年63.7%[3][4] 关联交易与股权结构 - 2022-2025年上半年向美的集团及联营公司提供服务金额分别为53.42亿元、59.38亿元、76.75亿元、43.98亿元[5] - 2025年6月完成pre-IPO轮融资 募资19亿元 投后估值约69亿元[6][7][9] - 海信集团通过海信电子技术投资15.2亿元获得22.03%股权 成为最大外部股东[6][7] - 美的智联持股52.94%保持控股地位 其他投资者包括天津顺和（2.9%）、钟鼎晟观（1.45%）、隐山致能（0.72%）、美科启信（0.43%）[7] 战略规划 - 募资用途包括拓展国内物流解决方案、开展供应链国际化业务、数智化研发（推进AI和算法应用）以及一般企业用途[2] - 与海信集团达成战略合作 围绕AI应用、全球先进制造、智慧物流等领域开展全面协作[5]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入85.58亿元同比增长6.37%归属于上市公司股东的净利润11.03亿元同比增长45.45%经营活动产生的现金流量净额28.16亿元同比增长9.40%显示出强劲的盈利质量和健康的现金流状况 [1] - 公司在行业整体产量微降0.3%的背景下实现逆势增长市场份额和品牌影响力持续扩大 [2][4] - 公司通过产品结构高端化渠道深耕和供应链提效实现高质量增长为行业转型升级提供成功案例 [9][10] 财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入85.58亿元同比增长6.37%净利润11.03亿元同比增长45.45%净利润增速显著高于营收增速 [1][4] - 主营业务啤酒生产与销售实现收入78.96亿元占总营收的92.27%其他品类如天然水茶饮料饲料等也实现不同程度增长 [4] - 华北地区贡献营收48.50亿元占总营收的56.67%华南地区18.31亿元华东地区8.99亿元华中地区6.29亿元西北地区3.50亿元 [5] 行业背景 - 2025年1-6月中国规模以上啤酒企业累计产量1904.4万千升同比下降0.3%行业进入存量竞争时代 [2] - 行业竞争从价格战渠道战转向品牌建设产品创新供应链优化和运营效率提升高端化多元化个性化成为发展主旋律 [2] - 行业集中度持续提升龙头企业竞争优势进一步凸显 [2][11] 产品与渠道 - 公司以燕京U8为代表的大单品战略持续深化成功抓住年轻消费群体对个性化高品质啤酒的需求 [5] - 线下渠道实现收入74.90亿元同比增长6.02%KA渠道收入2.70亿元同比增长23.04%线上渠道营业收入1.36亿元同比增长30.79% [6][7] - 公司实施梯度化区域策略成熟市场提升高端产品渗透率成长型市场加速铺货潜力市场培育消费习惯 [7] 成本与供应链 - 公司营业成本46.64亿元同比增长2.35%远低于营收增速原材料成本占比25.88%包装材料占比40.07% [9] - 通过集中招标采购模式有效平抑成本压力供应链数字化转型实现库存优化啤酒库存量同比下降3.67% [9] - 9家子公司获评"国家级绿色工厂"通过循环经济模式降低废料处理成本 [9] 未来展望 - 行业集中度有望进一步提升在产品渠道供应链等方面建立综合优势的企业将获得更大发展空间 [11] - 中国消费品行业从规模扩张转向质量提升从价格竞争转向价值竞争将重塑行业竞争格局 [12]

与此同时，传统商超行业正经历着整体衰落。老牌连锁超市巨头人人乐面临退市危机，其连续多年亏损，门店数 量大幅减少。相比之下，会员制超市和仓储式超市正成为市场的宠儿。山姆会员店在国内市场发展迅速，然而近 期却因商品选品问题引发争议。 近日，社交平台上热议的话题之一是全国最后一家盒马X会员店即将关门的消息。据悉，盒马X会员店上海森兰商 都店将于8月31日正式停止营业，此店原本是全国范围内硕果仅存的盒马X会员店。 探访过程中，记者注意到，尽管门店即将关闭，但仍有一些顾客前来购物。部分顾客表示，由于店内商品正在降 价销售，他们趁机前来采购一些需要的商品。然而，顾客数量并不多，记者在店内停留的半小时内，仅有五位顾 客进店，其中两位成功完成消费。 盒马X会员店自2020年10月在上海开业以来，曾被视为盒马的"第二增长曲线"，并对标Costco的会员店业务。在短 短几年内，盒马X会员店一度快速扩张，先后在北京、南京、苏州等地开设门店。然而，如今却全部停业，令人 唏嘘。 盒马X会员店的会员制度分为258元/年的黄金会员和658元/年的钻石会员。这一制度旨在筛选出中产家庭和高端消 费群体作为主要目标客群。然而，随着仓储会员店业态 ...

峰会核心信息 - 峰会主题为"数据基建新时代激发商贸新动能"，探讨如何通过数据基建优化贸易融资流程和便利中小企业借贷 [1] - 峰会由香港金融管理局与香港银行公会共同举办，吸引约800名来自特区政府、银行、数据专业服务商和"商业数据通"伙伴机构的代表出席 [2] 数据基建发展举措 - 香港金管局致力于通过"商业数据通"简化贸易融资流程，为商贸发展增添动能并激发创新 [1] - 香港运输及物流局正构建港口社区系统，联通货物运送流程所有持份者，并接通海、陆、空货物运输资讯以实现货物状态全面透明化 [1] - 运输及物流局支持业界善用系统开拓更多融资应用案例，以打通货物流、贸易流、资金流 [1] 行业合作与效率提升 - 香港机场管理局货运数据平台与金管局"商业数据通"合作，协助中小企业简化融资流程并提升信贷风险管理能力 [2] - 空运货物供应链的数字化被视为实现更高效率和提供增值服务的关键 [2] - 香港国际机场是全球第一大货运机场，自2010年以来第14次获此殊荣 [2]