国家政策与经济形势 - 国家发展改革委强调纵深推进全国统一大市场建设，破除"内卷式"竞争，推动要素顺畅流通和民营经济高质量发展 [1] - 2025年上半年我国经济稳中有进，新质生产力积极发展，重点领域风险有效化解，展现强大活力和韧性 [1] - 7月制造业PMI为49 3%，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50 1%和50 2%，经济总体保持扩张 [2] 资本市场动态 - 上交所受理珠海泰诺麦博制药科创板IPO申请，成为重启第五套上市标准后首家获受理企业 [2] - 道道全上半年净利润1 81亿元，同比增长563 15%，拟每10股派发现金红利1 76元 [4] - 正丹股份上半年净利润6 30亿元，同比增长120 35%，拟每10股派发现金红利3元 [5] 行业与区域发展 - 上半年全社会用电量增速企稳回升，6月同比增长5 4%，天然气需求小幅增长 [2] - 深圳提出建设全球低空经济中心，目标2026年底低空产业产值突破1300亿元 [3] - 光伏产业链有望迎来价格回升和盈利修复，具备差异化优势的厂商或率先反转 [8] 公司公告与投资 - 汇绿生态控股子公司武汉钧恒拟增加光模块生产基地投资至8亿元，主要生产400G及以上速率光模块 [6] - 神马股份拟以9 52亿元收购子公司河南神马尼龙化工10 27%股权，持股比例将增至72 06% [7] - 西藏旅游股价连续九日涨停累计涨幅135 98%，公司提示可能申请停牌核查 [5][6] 文化消费与影视 - 《哪吒之魔童闹海》累计票房154 46亿元，观影人次3 24亿，定档8月2日全网上线 [3]

政策导向与宏观经济 - 发展改革系统将着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，做强内循环、优化外循环、搞好双循环，努力完成全年预期目标和"十四五"规划任务 [1] - 以稳就业扩内需为重点做好政策预研储备，强化宏观政策取向一致性 [1] - 扎实做好"十四五"规划收官工作，开展总结评估，并启动"十五五"规划编制工作 [1] 投资与消费 - 加大力度稳投资促消费，拓展投资增量，强化政府投资项目全周期管理 [1] - 着力激发民间投资活力，高质量推动"两重"建设，提质增效实施"两新"政策 [1] - 激发市场活力提振消费 [1] 产业升级与创新 - 因地制宜培育壮大新质生产力，推动"人工智能+"行动走深走实 [1] - 推进低空经济高质量发展，激发数字经济创新活力 [1] - 纵深推进全国统一大市场建设，破除"内卷式"竞争 [2] 改革开放与市场建设 - 深入推进招标投标制度改革，规范地方招商引资行为 [2] - 推动要素顺畅流通，促进民营经济健康发展、高质量发展 [2] - 坚定不移扩大高水平对外开放，统筹做好"引进来"和"走出去"，高质量共建"一带一路" [3] 绿色发展与区域协调 - 以碳排放双控全面转型推动绿色低碳发展，加快建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制 [4] - 全面推进区域城乡协调发展，深入实施区域协调发展战略 [4] - 高质量开展城市更新，深化农业转移人口市民化，推进乡村全面振兴 [4] 民生保障与安全 - 更大力度稳定就业，扎实维护粮食、能源、产业链供应链等重点领域安全 [4] - 做好迎峰度夏、迎峰度冬能源电力保供工作 [4] - 加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，完善"一老一小"等服务 [4]

河南省委省政府与国家市场监管总局工作会谈 核心观点 - 河南省与市场监管总局就深化市场监管合作、推动质量强省建设及融入全国统一大市场进行深入交流 [1][2] - 河南省提出需总局在标准体系建设、监管机制完善及食品检验能力建设等方面进一步支持 [2] - 市场监管总局承诺加大政策支持力度，推动部省合作取得务实成果 [2] 河南省发展现状与规划 - 河南省聚焦"1+2+4+N"目标任务体系，推进稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，经济社会保持平稳健康发展 [1] - 立足中部地区"三基地一枢纽"战略定位，通过"五统一、一开放"融入全国统一大市场建设，创新推动"空陆数海"丝绸之路发展 [1] - 质量强企强链强县建设、产业检验检测技术研发、中小企业认证提升等领域取得进展 [1] 河南省请求支持事项 - 加强市场标准体系建设，健全市场监管制度机制 [2] - 提升食品检验基础能力建设，为高效能治理提供支撑 [2] 市场监管总局回应 - 肯定河南省在质量标准化、市场环境优化方面的经验做法 [2] - 将结合河南实际深化对接合作，加大政策支持力度，推动全国统一大市场建设取得新成效 [2]

政策调整背景 - 个人转让上市公司限售股纳税地点由证券机构所在地调整为上市公司所在地 [1] - 调整目的是防止上市公司股东通过转移证券账户变换纳税地点以享受地方违规奖补 [1] - 此前证券机构代扣代缴税款在证券机构所在地入库，导致部分地区为吸引税源出台违规奖补政策 [1] 政策实施效果 - 政策已平稳运行半年，3500余家证券机构累计代扣代缴个人所得税超百亿元 [2] - 税款均已入库至上市公司所在地，有效防止税源不合理跨区域转移 [2] - 制度漏洞被堵住，地方无法通过奖补开展不当竞争，个人所得税地方留成部分转为地方可支配财力 [2] 政策意义 - 调整纳税地点对保障地方财力和促进资本市场健康发展具有积极意义 [2] - 税务部门将持续跟踪政策落地效果，确保措施平稳有序实施 [2] - 政策助推全国统一大市场建设，规范市场秩序 [1][2]

河南省与市场监管总局会谈 - 河南省政府与国家市场监管总局举行工作会谈 讨论质量强企强链强县建设 产业检验检测技术研发 中小企业认证提升等合作事项 [2] - 河南省提出"1+2+4+N"目标任务体系 重点推进稳就业 稳企业 稳市场 稳预期工作 经济社会保持平稳健康发展 [2] - 河南省立足中部地区"三基地一枢纽"战略定位 推动"空陆数海"丝绸之路发展 融入全国统一大市场建设 [2] 河南省经济发展与市场监管 - 河南省通过高质量市场监管服务高质量发展 有效激发经营主体发展活力 保持市场安全秩序健康稳定 [3] - 河南省加快推进质量强省建设 在质量和标准化建设 优化市场环境方面形成好经验好做法 [3] - 河南省请求总局支持市场标准体系建设 健全市场监管制度机制 加强食品检验基础能力建设 [3] 市场监管总局回应 - 市场监管总局对河南经济社会发展成绩表示肯定 将加大政策支持力度 深化部省合作 [3] - 总局将结合河南实际 推动其融入全国统一大市场建设 促进市场监管现代化经验借鉴 [3] - 总局积极回应河南请求事项 包括质量强企强链强县建设 产业检验检测技术研发等支持 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月市场预期转好，股指持续震荡上行突破年内高点，所有行业指数正收益；股指期货贴水收敛，基差回归常态，成交持仓稳中有升，空头展期成本降低；各品种主力席位净空头持仓整体稳定；虽月末市场震荡，但持续政策使市场预期转变，大宗商品带动顺周期板块上涨，重大工程驱动部分板块重估，资金面回暖，不改股指震荡上行趋势 [3][4][38] 根据相关目录分别进行总结 现货市场表现回顾——探底回稳 2025年7月市场震荡上行，沪深300、上证50、中证500、中证1000指数区间涨跌幅分别为5.47%、3.96%、6.75%、5.7%；所有行业正收益，非金属材料、金属材料月度涨幅超10%，医疗保健涨幅居前，银行指数涨幅最小 [5][7] 股指期货表现回顾——贴水继续加大 6月后股指期货贴水收敛，上市公司分红高峰过和现货行情好使基差回归常态；7月合约到期交割后，IC和IM下季合约基差周期性扩大，IF基差扩大不明显，IH升水；7月股指期货成交持仓稳中有升，IM、IF、IH和IC日均成交分别较上月增加1.9%、7.3%、8.6%和6.7%，日均持仓分别增加1.9%、3.5%、8.2%和12.1%，2509合约是主力合约，预计8月移仓2512合约；贴水收敛使空头展期成本降低，IM、IC、IF空头当月展期下月合约成本最低，月平均年化成本分别为9.57%、7.64%、2.82%，较上月分别下降3.17、1.68和1.53个百分点，IH空头移仓到下季月合约成本最低，月平均年化成本为0.12%；各品种主力席位净空头持仓整体稳定，IM主力席位净空头持仓有上升趋势，前十大席位月均净空头持仓较上月增加2.4个百分点，IH前五大席位月均净空头持仓较上月增加2.4个百分点 [12][16][23] 震荡不改上行趋势 - **经济政策不断发力**：7月中央财经委员会和工信部强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，提升产品品质，政策使市场预期转变，顺周期大宗商品价格逆转带动相关板块股价上涨，股市现牛市氛围；7月30日政治局会议使市场震荡，修正乐观情绪，但相关政策有望下半年落地，对行业和上市公司业绩有积极影响 [30][31] - **事件驱动引发重估**：7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，预计装机规模约6000万千瓦，受影响雅江水电概念板块和个股及水泥、建材等板块拉升，相关板块有望重估，后市或反复活跃，市场将受益 [32][33] - **资金源源不断进入市场**：2025年二季度中央汇金大规模增持交易型开放式指数基金（ETF），增持规模超2000亿元，稳定市场预期；融资余额再创新高，截止7月30日达1.97万亿元，显示投资者信心高涨 [34][35]

会议概况 - 中共中央政治局7月30日召开会议，决定2025年10月召开中共四中全会研究“十五五”规划建议，部署下半年经济工作[2][8] 会议特征 - 对内外部形势判断较4月更积极，上半年国内GDP增长5.3%高于全年目标[8] - 强调政策连续性，下半年9 - 10月有望“适时加力”[8] - 政策兼顾短期稳增长和长期促改革，“十五五”规划新增“推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐”表述[2][9] 下半年工作部署亮点 - 财政和货币政策要求从“用好用足”变为“落实落细”，关注政策效果[5][10] - “反内卷”淡化“低价”，深化对内卷式竞争问题认知[5][10] - 提升对资本市场重视，巩固回稳向好势头[5][11] - 防范化解重点领域风险进入新阶段，城市更新支撑房地产投资，推进地方融资平台出清[5][13] 展望与风险 - 政策留有后手，关注外部风险反复和国内基本面变化，适时加力增量政策[5][13] - 关注“十五五”规划中确定性产业线索[5][13] 风险提示 - 大国博弈过程和政策落地进度存在不确定性[5]

上半年经济情况 - 上半年GDP同比增速5.3%，一季度5.4%、二季度5.2%，全年目标增速5%，下半年达4.7%即可达成[8] 政策取向 - 下半年政策强调增强灵活性预见性，应对外部冲击提前释放储备政策[3][9] - 财政政策加快政府债券发行使用，货币政策保持流动性充裕，促进融资成本下行，操作集中在结构性工具[3][12] 工作抓手 - 促消费，政策支持重心向服务型消费转移，通过改善民生支撑消费持续性[13] - 扩投资，推动“两重”建设，激发民间投资活力，加强行业规范与产能治理，稳定物价[14] - 稳外贸外资，扩大高水平对外开放，稳住基本盘，推进内外贸一体化[15] - 防风险，化解地方政府债务风险，推进融资平台出清，增强资本市场吸引力[15] - 强保障，突出就业优先，健全救助体系，保障“三农”，做好“十五五”规划编制[15][16] 风险提示 - 中美关税未落地，三季度出口有不确定性[6][17] - 政策出台速度可能不及预期[6][17]

宏观经济政策方向 - 保持政策连续性稳定性 增强灵活性预见性 着力稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 促进国内国际双循环 [1] - 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 政策需落实落细以缩小宏观数据与微观感受的温差 [1] - 加快发行超长期特别国债和地方政府专项债券 提高资金使用效率 加大财政逆周期调节力度 [2] 货币政策与财政政策协同 - 货币政策在保持流动性充裕前提下促进社会综合融资成本下行 重点支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸等领域 [2] - 财政资金具有更强引导效应 需提升审批效率尽快形成实物工作量以释放政策效能 [2] - 货币政策与财政政策协调配合以发挥更大乘数效应 [2] 扩大内需与消费支持 - 投入1380亿元用于消费品以旧换新"国补"资金 培育服务消费新增长点 [3] - 完善养老 育幼 文化 旅游等服务消费政策体系 实施个人消费贷款和消费服务业贷款财政贴息 [3] - 强化财政政策"投资于人"方向 通过育儿补贴 免费学前教育 养老服务补贴等惠民生举措扩大消费需求 [3] 产业升级与市场秩序优化 - 加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 推动科技创新与产业创新深度融合 [3] - 通过全国统一大市场建设优化竞争秩序 依法治理企业无序竞争 市场化推进重点行业产能治理 [3] 资本市场与房地产作用 - 增强资本市场吸引力和包容性 巩固回稳向好势头以加强预期引导 [4] - 实施城市更新行动促进房地产市场健康发展 资本市场稳中有进是经济回升的重要标志 [4]

报告基本信息 - 报告类型为股指日评 [1] - 报告日期为2025年7月31日 [2] - 研究员包括聂嘉怡、何卓乔、黄雯昕 [3] 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 7月30日，万得全A开盘小幅上涨，午后跳水后有所回升，收跌0.40%，超3500支个股下跌 [6] - 指数现货方面，沪深300、中证500、中证1000收盘分别下跌0.02%、0.65%、0.82%，上证50收盘上涨0.38%，大盘蓝筹股表现更优 [6] - 指数期货表现弱于现货，IF、IC、IM主力合约分别收跌0.12%、0.76%、0.87%，IH主力合约收涨0.21%（按前一交易日收盘价为基准计算） [6] 后市展望 - 外围市场方面，中美第三次谈判出现波折，市场避险情绪升温，等待最终谈判结果 [8] - 国内方面，中共中央政治局7月30日召开会议，提到纵深推进全国统一大市场建设等内容，股指下方仍有政策支撑 [8] - 资金上看，A股成交今日再次放量，上证指数位于冲击3600点的关键时间点，建议多头持有者等待中美谈判结果落定后再考虑择机加仓 [8] - 市场风格上，维持哑铃策略不变，盈利稳定的上证50与盈利修复弹性更高的中证1000表现或相对更优 [8] 数据概览 - 包含国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现（申万一级指数）、万得全A成交量（亿）、股指现货成交量（亿）、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计（亿张）、主要ETF成交额统计（亿元）等数据图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [9][12][15] 行业要闻 - 暂无相关内容 [30]