涉及的行业与公司 * 公司主业为轨道交通设备制造，具体包括动车、机车和城轨三大业务[4] * 公司新兴业务包括功率半导体、光伏逆变器、深海机器人和新能源电驱[2][6][10][11] 核心观点与论据 主营业务（轨道交通设备） * 动车和机车是主要盈利来源，各占主业比重30%，城轨占比40%但毛利率较低[2][4] * 预计主业利润可达25亿人民币左右，并保持稳步增长[2][5] * 动车业务分为大修和新造，未来高铁里程增加将提升设备更新需求，高铁里程预计到2035年达到7万公里，每年新增2000公里[4][5] * 机车业务面临老旧内燃机车淘汰更新计划，计划在2027年前完成，目前约有3000-4000台老旧机车需更新，而历史年交付量约800台，将显著刺激未来两年需求[2][5] * 城轨市场因地方债问题下行，但公司通过扩展信号系统、供电系统等新业务板块及跨平台维修外资品牌地铁设备实现增长[5] 新兴业务 - 功率半导体 * 2024年功率半导体收入44亿人民币，净利润12亿人民币，净利率27%[2][6] * 高压部分在轨交、电网领域市占率达50%，柔直线路规划增加将提升需求，一条柔直线路所需IGBT用量超过十几亿元[2][6] * 低压部分在乘用车市占率接近15%，仅次于比亚迪和英飞凌，应用于新能源车及光伏风电领域[2][6] * 产能布局包括株洲6寸高压线、8寸IGBT低压线及碳化硅2.5万片年产能，宜兴8寸IGBT产线已投产，总投资50多亿[6] * 预计到2027年，功率半导体总产值将增长三倍以上，达到约130-140亿元，收入有望突破100亿元，净利润将超过20亿元[2][8] * 碳化硅相关产能将在明后年投放完毕，大规模资本开支进入收尾阶段[2][8] 新兴业务 - 光伏逆变器 * 在光伏逆变器市场中排名前三，每年的中标量约为10吉瓦甚至更多，2024年收入20亿元[4][9] * 随着储能市场火爆，光伏电器配套有望迅速扩大市场份额，在NPT领域也位居前列[4][9] 新兴业务 - 深海机器人 * 全球市场份额第一，业务集中在打捞和铺沟等领域，2024年收入每年约为10亿元，目前盈利不明显[4][10] * 行业门槛高，随着相关政策出台推动深海市场大规模商业化，公司将在这一领域受益匪浅[4][10] 新兴业务 - 新能源电驱 * 每年收入大约为30亿元，但目前仍处于亏损状态，市场份额正在快速上升，未来具有较大发展潜力[11] 其他重要内容 公司整体财务与估值 * 2024年公司整体利润为37亿元，今年预计达到41-42亿元，实现双位数增长，明后年业绩增速将加快，预计2026年利润接近50亿元[4][12] * 目前H股市盈率大约为10倍左右，被认为是低估状态[3][12] * 派息率稳步提升，从2024年的38%预期逐步提高至50%，公司进行了股份回购，并计划继续提升股东回报[4][12] * 在资本开支下降、自由现金流增加的背景下，公司具备持续提高派息率的能力[12]

行业表现 - 功率半导体概念板块在10月15日早盘出现局部异动 [2] - 新洁能股价上涨超过8% [2] - 扬杰科技、锴威特、捷捷微电、斯达半导等公司股价跟随上涨 [2]

行业市场表现 - 早盘功率半导体概念出现局部异动 [1] - 新洁能回封涨停 [1] - 扬杰科技、锴威特、捷捷微电、斯达半导等公司股价跟涨 [1] 核心驱动事件 - 中国商务部于10月4日发布出口管制公告 [1] - 公告禁止安世半导体中国及其分包商出口在中国生产的特定成品部件和子组件 [1]

21世纪经济报道记者 孙燕 钜芯科技成立于2015年。在2019年以前，该公司专注于消费电子市场功率半导体器件产品。2019年，该 公司果断切入新能源光伏市场，开始针对光伏组件保护功率器件的产品研发和业务布局。 其新能源功率器件主要产品为光伏旁路保护二极管，属于功率半导体的一种。旁路二极管在太阳能电池 组件中并联于太阳能组件的两端，光伏组件正常运行时，电池片产生的电流正常导通和传递，在太阳能 电池板发生热斑效应时（比如灰尘、阴影等局部遮挡电池板），并联设置的旁路保护二极管将自动启 动，电流将绕开受热斑影响的电池片而从旁路保护电路中通过进行传递，保障整个组件的安全和发电效 率。 随着光伏组件保护功率器件的销售放量，钜芯科技进入高速增长期，2022年、2023年、2024年新能源功 率器件业务分别实现营业收入3.16亿元、5.35亿元、5.45亿元；新能源功率器件产品销售收入占主营业 务收入的比例也逐年攀升，分别为 91.95%、96.93%和 97.88%。 钜芯科技在回复问询函时补充道，根据测算，2022年度至2024年度，该公司的光伏旁路保护二极管产品 市场占有率分别为11.51%、13.64%和13.68 ...

市场整体表现 - 三大指数集体大幅低开后震荡回升，市场展现出较强韧性，多数个股低开高走显著缩窄跌幅 [1] - 仅约一千只个股收盘上涨，预计后续市场仍存在震荡整固需求，建议应对上聚焦核心标的 [1] 稀土永磁行业 - 稀土永磁板块全线爆发，北方稀土、中国稀土等10余股涨停 [1] - 行业景气度加速向上，我国对稀土管控升级战略属性提高，价格影响或复刻前期“短空长多”逻辑 [1] - 《暂行办法》落地后供改效果有望逐步显现，叠加央国企头部集中，产业链战略配置价值显著 [1] - 短期市场资金大举流入该板块，后续走势值得期待 [1] 有色金属行业 - 有色板块受期货涨价驱动持续活跃，COMEX黄金期货收涨3.24%报4130美元/盎司，COMEX白银期货收涨7.47%报50.775美元/盎司 [2] - 钴、钼、钨等小金属概念股近期盘中震荡走强，在涨价逻辑驱动下本轮有色行情或仍有望延续 [2] - 后续重点关注板块中仍具预期差的低位补涨机会 [2] 半导体芯片行业 - 半导体芯片方向再度活跃，华虹半导体上演反包涨停，新凯来概念股方向延续强势，新莱应材、凯美特气双双连板涨停 [2] - 多家券商将中芯国际、佰维存储两融折算率分别调回70%、50%，有助于重新凝聚人气 [2] - 新凯来概念、存储芯片、功率半导体等方向仍具再度冲高可能，但板块整体位阶已然不低 [2] - 若后续资金接力不足短线可能震荡加剧，应对上选择盘中回调机会低吸或具更高胜率 [2]

公司股价表现 - 10月10日股价下跌5.03%至31.13元/股，成交额6.25亿元，换手率2.72%，总市值259.03亿元 [1] - 南方中证500ETF作为十大流通股东之一，当日因股价下跌产生浮亏约1217.93万元 [2] 公司业务构成 - 公司主营业务为功率半导体分立器件的研发、设计、生产和销售 [1] - 功率半导体器件贡献主营业务收入67.12%，功率半导体芯片贡献30.73%，功率器件封测及其他业务合计贡献2.15% [1] 主要机构股东 - 南方中证500ETF（510500）于二季度新进成为十大流通股东，持有738.14万股，占流通股比例1.02% [2] - 该基金最新规模为1134.38亿元，今年以来收益率为33.74%，成立以来收益率为153.75% [2]

公司动态与产品发布 - 宏微科技在2025年PCIM Asia展会上展示了其在GaN、SiC等领域的布局 [1] - 公司发布多款产品，包括适用于不同功率等级数据中心的IGBT+SiC混合模块 [1] - 公司发布响应AI服务器需求的650V GaN新品 [1] - 宏微科技计划继续推出SiC和GaN新品，适用英伟达800V HVDC架构 [1] 市场定位与战略方向 - 公司致力于为AI数据中心提供高效供电解决方案 [1] - 公司通过技术创新推动AIDC行业的能效提升与发展 [1] - 公司布局迎合全球功率半导体市场的快速增长 [1]

公司港股上市进展 - 深圳市尚鼎芯科技股份有限公司的港股招股书于2024年4月3日递交，并于2024年10月3日因满6个月而失效 [1] - 公司于2025年4月3日发布公告，委任了整体协调人，并呈交了申请版本的全文档案 [2] 公司业务模式与定位 - 公司是一家无晶圆厂功率半导体供应商，专门从事定制化功率器件产品的开发及供应 [2] - 业务模式是为客户量身定制技术应用解决方案，提供安装在电气设备及产品电路板上的定制功率器件 [2] 主要产品与技术 - 公司在往绩记录期间提供的主要产品是MOSFET，其次是IGBT、GaN MOSFET及SiC MOSFET [2] - 产品主要由公司的技术专家根据客户要求进行设计、定制及开发 [2] 产品应用领域 - 公司产品用途广泛，包括电源转换器和电池管理系统 [2] - 应用场景涵盖消费电子、工业控制、汽车电子、新能源及储能、医疗设备等 [2] - 具体应用产品包括扫地机器人、手持电动工具、无人机、消费电子适配器、LED照明、户外储能等 [2]

公司股价表现 - 股价上涨8.47%至2.05港元，成交额2581.32万港元 [1] 核聚变领域进展与公司业务 - 紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，主体工程建设步入新阶段 [1] - 公司凭借25年专业积累，在脉冲功率领域展现独特技术优势，为全球80多个项目提供定制化解决方案 [1] - 公司瑞士子公司与核聚变领域创新企业展开合作，其功率开关解决方案将用于控制尖端核聚变系统中的电流 [2] 公司业务与行业前景 - “十五五”期间特高压项目以柔性输电技术为主，公司作为国产输配电元器件龙头供应商，在手订单充足，相关收入稳步增长 [2] - 输配电元器件国产化率提升有利于支撑公司毛利率，同时受益于国产功率半导体渗透提升 [2] - 公司自研IGBT芯片业务收入爆发式增长 [2]

市场表现回顾 - 海外AI芯片指数本周下跌0.80%，成分股Marvell涨幅超10%，博通下跌4.15% [1] - 国内AI芯片指数本周上涨2.0%，中芯国际涨幅超10%，寒武纪下跌近10% [1] - 英伟达映射指数上涨3.6%，长芯博创涨7.30%，江海股份跌近10% [1] - 存储芯片指数上涨3.7%，德明利与普冉股份涨幅超20% [1] - A股苹果指数上涨5.5%，港股苹果指数上涨0.4% [1] 行业技术趋势 - 车用显示面板市场中a-Si TFTLCD份额收缩，AMOLED/LTPS/IGZO/Micro LED合计占比2030年达54% [2] - AMOLED年均复合增长率20.4%，LTPSTFTLCD 2030年出货量预计134.8百万片 [2] 智能手机市场动态 - 2025Q2欧洲智能手机出货量同比增长4%，三星份额31%居首，苹果25%第二，小米19%第三 [2] 企业战略合作 - NVIDIA投资50亿美元入股英特尔，合作开发整合GPU与x86架构的SoC，面向PC与数据中心市场 [3] - 合作产品预计2026年推出，年市场规模估达500亿美元 [3] 产业政策动向 - 商务部宣布自2025年9月13日起对美国模拟芯片启动反倾销调查 [3] 产品研发进展 - 苹果讨论在台湾试产折叠iPhone，计划2026年印度量产，鸿海与新日兴等供应链企业有望受益 [3]