2014年，全球矿业一片萧条，铜价一落千丈，矿业巨头嘉能可深陷债务危机，被迫出售核心资产。就在这风声鹤唳之际，中国五矿却逆势而上，联合中信集 团、国新国际，以70.5亿美元的天价，豪赌位于秘鲁安第斯山脉深处、被业内视为"烫手山芋"的邦巴斯铜矿。 邦巴斯铜矿坐落在海拔4000米的高寒地带，恶劣的自然条件是横亘在投资者面前的一大难题。崎岖的单车道山路是唯一的运输通道，出海口还需绕过南美洲 最干旱的阿塔卡马沙漠。这座连嘉能可都难以啃下的"硬骨头"，在当时被一些外媒嘲讽为"埋在山里的巨额定金"。 然而，五矿看中的是邦巴斯铜矿蕴藏的巨大潜力。这座矿山内部蕴藏着超过1000万吨的铜储量，相当于当时中国总储量的三分之一。更令人惊喜的是，矿石 品位高达0.73%，远高于全球平均水平的50%。此外，矿山还伴生着12.5万吨钼、2000吨银和26吨金，可谓一座名副其实的"聚宝盆"。 在收购谈判中，中国团队凭借详实的地质数据，硬是将嘉能可最初的80亿美元要价砍到了58.5亿美元。加上后续的建设投入，总投资额约为100亿美元。为 了赢得秘鲁政府的支持，五矿承诺追加13亿美元用于道路和港口建设，以"基建换资源"的方式牢牢掌握了主动权。 ...

不少外资游戏公司将上海作为中国研发分支的所在地，或打开中国市场的窗口。 根据公开信息，动视暴雪在上海设有动视上海、暴雪上海、Demonware上海等公司。另外，育碧、艺 电、世嘉、拳头游戏、Supercell等海外游戏公司，游戏引擎开发商Epic和Unity，游戏主机平台索尼等都 在上海设有分公司、工作室或办事处。 中经记者 许心怡 吴可仲 上海报道 7月7日，上海市政府发布《上海市促进软件和信息服务业高质量发展的若干措施》（以下简称"《措 施》"），其中提出"适时开展外资游戏企业在沪研发的游戏产品视同国产游戏的政策试点"。 从事多年游戏相关行业法律工作的北京韬安律师事务所律师司斌斌向《中国经营报》记者表示，如果将 这部分产品视作国产游戏，审批流程可能变短。他认为更重要的是，这项措施折射出在沪外资游戏企业 身份迎来转变的可能性。 推动在沪集聚发展 《措施》共提出17项措施，内容包括支持人工智能赋能软信业提质升级、推动软信业企业降本减负等。 其中，推动数字内容产业在沪集聚发展一项中，《措施》提出："适时开展外资游戏企业在沪研发的游 戏产品视同国产游戏的政策试点。" 该项内容还提出："支持有条件的区建设数字内容产 ...

市场走势分析 - 市场上涨趋势未结束 三大指数集体放量上攻 上证指数上涨24点 深成指涨幅超1% 创业板指涨幅超2% [1] - 沪深两市量能大幅放大2400亿以上 显示场外资金持续进场 [1] - 科技板块和光伏板块上涨 券商等权重板块发力 显示主力资金做多意愿增强 [2] 资金动向 - 场外大资金持续买入 推动市场上涨 量能放大2400亿以上 [1] - 券商板块表现强势 显示主力资金继续加仓 [2] 行业表现 - 科技板块和光伏板块领涨 市场做多人气提升 [2] - 权重板块持续发力 有助于推动指数进一步上涨 [2]

核心观点 - 外资正在流入港股市场，体现在港股 IPO 基石投资者和 A - H 溢价收敛、部分个股出现港股溢价等方面，持续看好港股以及 A 股市场的投资机会，港股优质资产繁荣度预计不断提升 [2][5] 港股 IPO 市场情况 - 基石投资者是在企业 IPO 或上市前融资阶段提前认购股份的机构投资者，股份有禁售期，港股市场一般为上市日起至少六个月 [5] - 2025 年以来，纯港股上市和 A 股市场赴港 IPO 火热，上半年 IPO 募资额超 1000 亿港元，已远超过去三年水平 [5] 外资流入情况 - 外资正在从港股 IPO 的基石投资者途径大量流入中国资产，2023 - 2025 年上半年，外资基石投资者合计投资金额分别约为 64 亿港元、110 亿港元、286 亿港元，呈现大幅上升态势 [5] - 2023 - 2025 年上半年，外资基石投资者占全部基石投资者占比分别约为 41.6%、40.4%、59.3%，港资基石投资者占非外资比例分别为 33.2%、51.0%和 65.5% [5] - 当前港股基石投资者中的外资主要来自英国、美国和新加坡的国际资产管理机构，也包括中东主权基金和东南亚家族办公室等 [5] 行业资金配置情况 - 近期南向资金和外资对港股通持仓比例明显上行的行业有银行、医药生物、电子、非银金融、有色金属、房地产、计算机、轻工制造；持仓比例明显下行的行业有商贸零售、社会服务、汽车、食品饮料 [5] A - H 溢价情况 - 截止 2025 年 6 月 30 日，沪深港 A - H 溢价回落至 130%以内，与 2021 年初水平相当 [5] - 有 5 只 A - H 两地上市的股票出现港股估值溢价，分别为宁德时代、招商银行、药明康德、赤峰黄金和民生银行 [5]

来源：新华社 耿爽表示，中方支持国际社会同阿临时政府加强接触交往，增进理解信任，找到解决各方关切 的有效办法，敦促并引导阿临时政府采取措施保护妇女女童基本权益。在反恐问题上，要坚决 反对双重标准和选择性适用，反对操弄反恐问题服务地缘战略，努力维护国际反恐合作大局。 中方敦促国际社会全面客观看待阿富汗局势 联大7日通过了一份关于阿富汗局势的决议。中国、俄罗斯、印度、伊朗等12国投了弃权票。 耿爽在发言中说，决议草案仍有一定改进空间，一些重要意见未能得到采纳和体现。 中国常驻联合国副代表耿爽7日在联大审议阿富汗问题时发言，敦促国际社会全面客观看待阿 富汗局势。 耿爽说，当前阿富汗正处于和平重建的关键阶段，局势总体保持稳定，经济逐步得到改善，对 外交往日趋活跃。同时，阿富汗在人道、发展、人权、反恐、女性权益等领域仍面临突出挑 战。中方期待国际社会全面客观看待阿局势，为支持阿富汗早日重返国际社会、阿人民早日过 上安定生活发挥建设性作用。 耿爽指出，中方呼吁传统捐助方，特别是对阿现状负有历史责任的国家加大资金投入，帮助阿 人民渡过难关；呼吁各方继续通过双多边及区域合作机制帮助阿富汗增强自主发展能力、逐步 融入地区和世界 ...

上海市促进软件和信息服务业高质量发展的若干措施 - 上海市发布《若干措施》，从激发经营主体活力、支持人工智能赋能、完善新动能培育政策、推动企业降本减负四个方面扶持软件和信息服务业 [1] - 提出试点政策：外资游戏企业在沪研发的游戏产品可视同国产游戏，旨在吸引外资厂商设立研发团队 [1] - 2024年国家新闻出版署下发1416个游戏版号，其中国产游戏1306款，进口游戏仅110款，国产版号获取机会显著更高 [1][6] 上海游戏产业现状与挑战 - 上海拥有育碧、EA、暴雪等外资游戏企业中国总部，但主要职能集中在发行、授权等环节，研发环节薄弱 [3] - 本地老牌企业（世纪华通、巨人网络）规模不及腾讯、网易，二次元厂商（米哈游、叠纸）多专注自有IP开发，缺乏对外合作案例 [4] - 外资厂商此前多选择与国内头部厂商（如网易、腾讯）合作研发手游（如《暗黑破坏神：不朽》《使命召唤手游》），上海需提供更具吸引力的路径 [3][4] 外资游戏厂商在华需求与机遇 - 外资厂商渴望进入中国市场但面临版号限制，单机游戏领域因《黑神话：悟空》带动市场成熟，但缺乏版号限制品牌建设 [4] - 手游领域合作模式需向中国厂商分成且协同效率低，在沪设立研发团队可降低成本并利用本土人才优势 [5] - 当前海外企业裁员潮下，中国研发成本优势凸显，上海凭借外企总部集聚和试点政策有望获得最大产业红利 [5] 政策实施潜在问题 - 游戏上线需同时满足版号、ICP许可证、APP备案等要求，外企需取得相关资质 [2][7] - 知识产权管理可能冲突：海外公司集中管理知识产权，但国产版号要求国内著作权主体报审 [7] - 游戏若在海外已上线，即使国内研发仍需申请进口版号，影响政策实际效果 [6] 行业反馈与期待 - 业内人士认为政策需配合其他措施（如人才、知识产权管理）才能真正降低外企研发门槛 [2] - 外资厂商关注试点政策是否涵盖上海其他产业扶持措施，对试点方式和成果保持期待 [7]

贝卢斯科尼足球产业版图终结 - 贝卢斯科尼家族已就蒙扎俱乐部出售与美资投资集团达成协议 交易估值约4500万欧元 其中股东权益部分为3000万欧元 [1][11] - 此次出售标志着贝卢斯科尼家族正式退出足球产业 其曾通过AC米兰和蒙扎两支俱乐部在意大利足坛建立巨大影响力 [1][14] AC米兰王朝的兴衰 - 1986年收购AC米兰后 贝卢斯科尼通过金元攻势将其打造为世界顶级俱乐部 31年间共夺得29座正式奖杯包括8座意甲和5座欧冠 [2] - 2008年金融危机后 费宁韦斯特集团财务压力增大 面对中东资本的竞争压力 最终在2017年将AC米兰出售给中资集团 [4] - AC米兰在贝氏治下既是体育帝国也是其政治名片 帮助其三次当选意大利总理 [4] 蒙扎俱乐部的经营轨迹 - 2018年收购意丙球队蒙扎 4年内完成三级跳升入意甲 2022-23赛季初登意甲即获第11名 [5][7] - 俱乐部经营持续亏损 2023年营收6830万欧元但支出达1.343亿欧元 亏损超6000万欧元 6年累计亏损超2.4亿欧元 [12] - 降级后估值大幅缩水 账面价值从1亿欧元减值至交易时的4500万欧元 [11][16] 费宁韦斯特集团资产重组 - 集团2024年净利润从1.01亿欧元骤降至300万欧元 主因蒙扎俱乐部资产减值 [16] - 出售蒙扎是集团剥离不良资产计划的一部分 同期还计划出售贝氏两处别墅资产 [17] - 核心业务Mediaset电视台、Mondadori出版社和Mediolanum银行仍保持良好盈利能力 [16] 意大利足坛资本格局变迁 - 上赛季意甲20队中已有12家被外资掌控 其中9家为美资 包括本次收购蒙扎的Beckett Layne Ventures基金 [18][19] - 美资基金在交易中保留加利亚尼等原管理层 采用分阶段股权交割方式（80%立即交割 剩余20%2026年前完成） [18] - 交易标志着意大利本土资本主导足球时代的终结 外资占比已达60% [19]

【上海出台新规，外资游戏在沪研发产品或视同国产】近日，上海市政府办公厅印发《上海市促进软件 和信息服务业高质量发展的若干措施》，引发游戏行业热议。该措施提出推动数字内容产业在沪集聚发 展，自2025年7月1日起实施，有效期至2028年6月30日。 措施提及，上海支持建设数字内容产业集聚 区，创新服务模式，开展外资游戏在沪研发产品视同国产的政策试点及版权质押融资试点。有从业者认 为，此政策中"外资游戏企业在沪研发产品视同国产"含金量最高。 若实施，外资游戏版号审批有望走 国产通道，提升全球优秀游戏入华数量。2024年，国家下发新游戏版号1416个，其中国产1306个，进口 110个。 分析师称，新规或简化外资企业在沪版号申请，加快游戏运营速度。某外资企业人士表示，上 海游戏人才多、氛围好、市场成熟，对企业很有吸引力。 该人士认为，试点政策利好外资设上海团队 及与本地企业合作。《2023 - 2024上海游戏出版产业报告》显示，2023年上海网游收入超1445亿，占国 内产业总值约三分之一。 报告指出，上海孵化多家自研实力强的企业，多家外企也在沪设研发中心。 专家曾对上海游戏产业发展提出三点展望，新规或助力"从企 ...

核心观点 本期市场交易热度小幅回落，融资资金与外资流入明显，ETF 资金流出则边际上升，南下资金流入略有回落，全球外资回流各国股票市场，中美股市流入规模居前 [1] 市场定价状态 - 市场情绪下降，国泰海通资金流入强度指数下降，全 A 日均成交额由 1.5 万亿回落至 1.4 万亿，上证指数换手率分位数降至 84%，科创板换手率分位数上升至 42%，日均涨停家数、最大连板数、封板率、龙虎榜上榜家数均下降 [4] - 赚钱效应下降，个股上涨比例降至 53.34%，全 A 个股周度收益中位数降至 0.3% [4] - 交易集中度下降，国泰海通行业轮动指数小幅提升，行业交易集中度下降，换手率历史分位数处于 90%以上的行业有 3 个，环比减少 4 个，综合金融和国防军工换手率分位数超 95% [4] A 股流动性跟踪 公募行为 - 新成立偏股基金份额下降至 42.0 亿 [4] - 基金股票仓位下降 [28] 私募行为 - 6 月私募信心指数小幅下降，仓位小幅上升 [4] 外资行为 - 流入 2.9 亿美元，北向资金成交占比降至 10.5% [4] - 流入由被动型外资主导 [46] 产业资金行为 - IPO 首发募集 6.4 亿元，定增规模为 47.0 亿元，限售股解禁规模 377.7 亿元 [4] - 资金净减持规模边际上升至 9.34 亿元 [54] ETF 资金行为 - 被动资金流出规模扩大，净流出 197.3 亿元，成交占比降至 5.3%，行业成交集中度下降 [4] - 科创芯片 ETF/光伏 ETF 等净流入居前，沪深 300ETF/上证 50ETF 净流出居前 [69][70] 两融行为 - 融资净买入 189 亿元，成交额占比降至 9.0%，两融余额升至 1.9 万亿元 [4] 龙虎榜行为 - 个股交易总额占比下降，大消费板块占比边际抬升 [79] - 成交在个股成交额占比略有下降，净买入额边际上升 [81][83] 散户行为 - 社区活跃度指数维持高位，全 A 挂单买入量以中小单为主 [85][88] A 股资金行业配置跟踪 外资 - 明显流入电子、计算机行业，流出电力设备、银行行业 [90][91] ETF 资金 - 非银金融、电子等行业净流入居前，医药生物、银行等行业净流出 [96] - 证券、半导体获被动资金流入，白酒、电池流出 [97] 融资资金 - 主要流入电力设备和有色金属 [100] 龙虎榜资金 - 环保、基础化工和电子占据龙虎榜行业前三 [102][108] 港股与全球流动性跟踪 市场表现 - 全球市场涨跌互现，巴西 IBOVESPA 指数涨幅居前 [4] 港股流动性 - 资金净买入额减少至 169.3 亿元，处 2022 年以来 95%分位 [4] - 外资流入 7.5 亿美元 [4] 全球外资流动 - 全球主要市场普遍获外资净流入，美国与中国居前 [4] - 含各国内资的全球资金整体流动看，德国/印度流入居前 [4]

政策内容 - 上海市将开展"外资游戏企业在沪研发的游戏产品视同国产游戏的政策试点" [1] - 政策旨在推动数字内容产业集聚发展 支持数字游戏等领域的内容生产和服务创新 [2] - 政策实施时间为2025年7月1日至2028年6月30日 [2] 政策影响 - 外资游戏企业版号申请可能简化 加快游戏在中国市场的运营速度 [2] - 2024年国产游戏版号1306个 进口游戏版号仅110个 政策有望提升外资游戏入华数量 [2] - 政策利好外资游戏厂商设立上海研发团队 促进中外游戏企业合作 [3] 上海游戏产业现状 - 2023年上海网络游戏总销售收入1445亿元 同比增长13% 占全国游戏产业总值三分之一 [4] - 上海拥有米哈游等自研实力强的本土企业 以及拳头游戏等外资研发中心 [4] - 上海游戏产业优势包括人才集聚 研发氛围浓厚 市场条件成熟 [3] 行业趋势 - 国际3A大作在中国本地化研发成为趋势 如育碧与腾讯成立合资公司 [5] - 政策将加速外资游戏中国化进程 同时推动国产游戏精品化 [5] - 在手游领域 国产游戏仍占绝对主流 外资游戏需向中国厂商学习适应中国市场 [5]