美国对巴西加征关税影响 - 美国政府加征关税促使巴西加速拓展亚洲及欧洲市场以出口谷物和石油 [1] - 巴西农业部已推动近400个市场准入 私营部门同步推进出口目的地多元化 [1] - 巴西对美贸易存在逆差 美方关税政策被指出于政治动机而非商业考量 [1] 行业受冲击与应对措施 - 芒果和金枪鱼等重要出口品未获关税豁免 相关行业面临压力增大 [2] - 州政府呼吁对水果、盐和鱼类产业提供针对性支持以应对贸易摩擦 [2] - 外部冲击可能转化为推动产业升级和市场多元化的动力 [2] 全球经济与贸易影响 - 美国关税政策可能在未来八个月内导致美国衰退和失业并损害全球经济 [1] - 关税冲击不仅影响巴西出口 还可能削弱全球贸易信心 [1] - 巴西生产部门需提升竞争力并开拓市场以减少贸易不确定性 [1]

中国外贸总体表现 - 上半年中国货物贸易进出口21.79万亿元人民币，同比增长2.9% [3] - 外贸呈现回稳向好态势，6月进出口同比增速达5.2% [5] - 对共建"一带一路"国家进出口11.29万亿元，占进出口总值51.8%，同比增长4.7% [9] 跨境电商发展 - 2024年跨境电商进出口规模达2.71万亿元，同比增长14%，其中出口2.15万亿元，同比增长16.9% [4] - 跨境电商主体超过12万家，传统外贸企业加速向跨境电商转型 [3] - TikTok和阿里等中国平台已成为全球领军跨境电商交易平台 [3] 区域贸易格局变化 - 上半年对东盟出口同比增长14.3%，对非洲出口同比增长23% [3] - 对东盟进出口3.67万亿元，增长9.6% [9] - 中非贸易规模创同期历史新高 [7] - 共建"一带一路"国家进出口占比超50% [7] 民营企业表现 - 上半年有进出口实绩的外贸企业62.8万家，其中民营企业54.7万家，进出口增长7.3%，占进出口总值近六成 [10] - 民营企业在中高端制造业领域（新能源汽车、光伏电池、半导体等）出口竞争力大幅提升 [10] 高端制造业出口 - 上半年高端装备出口增长超20%，工业机器人出口增长61.5%，锂电池和风力发电机组出口增速超20% [11] - 装备制造业出口商业模式从单纯商品销售转向提供一揽子解决方案 [12] 外部环境影响 - 一季度对美出口同比增长5.6%，但二季度同比下降20.8% [3] - 美国补库存带动进口需求增长，中国中间品和日常消费品出口迎来较好时机 [5]

南非支柱产业面临挑战 - 美国对所有南非输美产品征收高达30%的关税 [1] - 南非柑橘与汽车制造等支柱产业受到严峻冲击 [1] 经济影响分析 - 出口受阻直接威胁南非就业市场 [1] - 对国家经济带来显著负面冲击 [1] 政策建议 - 需加强外交努力以缓解贸易壁垒 [1] - 应加快出口市场多元化进程 [1] - 建议将"市场多元化"与"产业升级"作为政策重点 [1] - 可借力非洲一体化机遇寻找新增长路径 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年我国纺织品服装出口额1439.8亿美元同比增长0.8%其中纺织品出口705.2亿美元同比增长1.8%服装出口734.6亿美元同比微降0.2% [4] - 截至8月7日A股纺织制造企业中逾半数披露业绩预告的上市公司预期实现利润正增长20家披露半年度业绩预告的企业中11家预计业绩同比走高 [2][4] - 二季度后受美国贸易政策调整影响4月至5月我国对美纺织品服装出口同比下降约20%但对欧盟日本韩国及新兴市场出口保持韧性 [4] 健盛集团经营情况 - 2025年上半年实现销售收入11.71亿元同比增长0.19%净利润1.42亿元同比下降14.46%经营活动现金流净额2.52亿元同比大幅增长146.96% [3] - 海外收入占比85%主要客户包括UNIQLO、PUMA、ADIDAS等国际品牌通过"高品质、低成本、短交期"策略稳住老客户并开拓新客户 [3][6] - 产能分布形成国内与越南"三七分"结构将美国订单转移至越南生产非美订单转回国内目前绝大部分美国市场产品由越南基地供应 [6] 企业战略调整 - 行业加速海外布局2014-2024年纺织业对外直接投资累计140亿美元健盛集团在越南建设四大生产基地华利集团在印尼越南新建鞋厂 [6][7] - 供应链逻辑从成本最优转向政治风险、供应安全等多元考量企业通过生产基地调配应对关税波动如健盛集团调整中美订单生产地 [6][7] - 智能化升级成为重点健盛集团推进江山产业园智能工厂项目预计大幅减少用工成本纺织业固定资产投资上半年同比增长15.1% [8] 政策与技术驱动 - 六部门联合印发《纺织工业数字化转型实施方案》目标2030年实现全价值链跃升纺织服装化纤业技改投资分别增长27%和10.6% [8] - 国家"两重""两新"政策支持推动行业向高端化、智能化、绿色化转型企业加速新业态新模式探索如欣龙控股通过降本增效实现Q2扭亏 [5][8]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入6.53亿元，同比下降17.17%，主要系外销订单减少所致[1][4] - 归属于上市公司股东的净利润1600万元，同比下降52.92%，基本每股收益0.09元，同比下降50%[1][3] - 经营活动产生的现金流量净额为-3024万元，同比恶化15.02%[1] - 总资产24.79亿元，较上年末下降5.9%，归属于上市公司股东的净资产10.85亿元，下降1.61%[1] 业务板块分析 - 美食烹调产品收入3.93亿元，占比60.14%，同比下降15.07%[5] - 居家帮手产品收入1.93亿元，占比29.57%，同比下降15.53%[5] - 茗茶/咖啡产品收入4139万元，占比6.34%，同比下降35.17%[5] - 美洲地区收入2.46亿元，同比下降32.41%，占比从46.27%降至37.76%[5] 核心竞争力 - 拥有国家认定企业技术中心，报告期内新增专利4项，涵盖产品结构、核心部件等多个维度[2] - 通过线上(京东、抖音等)及线下(京东MALL)销售模式拓展内销市场[2] - 聚焦智能控制、健康功能、外观设计等差异化优势[8] - 深化与全球一线品牌协同开发，提升产品附加值[8] 风险应对措施 - 增资印尼子公司加强海外生产基地建设，扩大生产规模[3] - 运用远期、期权等金融工具进行汇率套期保值[8] - 加速推进智能制造和自动化改造，降低人工依赖[9] - 开发符合国际标准的环保产品，获取碳足迹认证[9] 股东结构 - 第一大股东FORDCHEE DEVELOPMENT LIMITED持股29.1%，53,940,530股[15] - 第二大股东EUPA INDUSTRY CORPORATION LIMITED持股13.09%，24,268,840股[15] - 第三大股东FILLMAN INVESTMENTS LIMITED持股2.49%，4,621,596股[15] - 前三大股东均为境外法人股东[15]

出口优势显著，机电产品占比75%，其中电子元件、锂电池、电动汽车出口增速分别为16.7%、33.1%、 16.7%。尽管整体增速微降1.1%，但通过优化出口产品结构、开拓东盟和印度等新兴市场（进出口增长 超40%），依然保持着外贸领先地位。 紧随其后，进出口2.15万亿元，同比微增2.4%，出口增速11.1%，主要依赖集成电路、汽车零部件等高 端制造产品。进口表现更为突出，总额超过深圳，增速9.5%，体现出作为国际枢纽的资源配置能力。 2025 年上半年全国外贸十强城市榜单已出炉，头部城市地位稳固，新势力悄然崛起 —— 家乡是否跻身 其中？ 一起来看这份与生活紧密相关的 "外贸成绩单"。 | 排名 | 城市 | 2025 年上半年进 | 同比增速 | 核心特点 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 出口总额 | | | | 1 | 深圳 | 2.17 万亿元 | -1.10% | 出口优势显著,机电产品占比 75%;开拓东盟、印度等 | | | | | | 新兴市场,进出口增长超 40% | | 2 | 上海 | 2.15 万亿元 | 2.40% | 高端制造产品(集 ...

智通财经APP获悉，中国纺织品进出口商会发文称，今年上半年，我国纺织服装出口克服全球消费不振和美国"对等关 税"带来的不确定性影响，半年出口额近1440亿美元，同比增长0.8%。出口企业化被动为主动，积极调整，努力适应 市场环境变化，加快推进市场多元化，稳妥优化生产布局，取得了不错的成绩，出口实现逆势增长。 另一方面，美国滥施关税政策不仅影响了中美贸易，同时产生溢出效应，一定程度上也影响了我国与其他经济体的贸 易，加速了行业内卷，行业利润率下降，企业收入增、利润降的情况比较普遍。 7月31日，美国发布了针对全球近70个国家和地区的最新"对等关税"税率，对欧盟税率为15%，加拿大35%，日本、韩 国15%，越南20%，柬埔寨19%，老挝40%，缅甸40%，泰国19%等，并提出对转口贸易进一步加强监管。 当前，美国关税政策带来的不确定性是目前外贸企业面临的最大挑战。7月28日至29日，中美双方经贸团队在瑞典斯 德哥尔摩举行新一轮经贸会谈，双方同意继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天， 但美方同时威胁对中国进口伊朗、俄罗斯原油实施二级关税。 6-8月是秋冬季服饰和圣诞新年消费品出货的 ...

调研机构概况 - 泉果基金成立于2022年2月8日 管理资产规模163 96亿元 管理基金数6个 旗下基金经理5位 [1] - 旗下最佳基金产品泉果旭源三年持有期混合A近一年收益24 02% [1] - 近1年回报前6非货币基金业绩表现：泉果旭源三年持有期混合A/C（24 02%/23 54%） 泉果思源三年持有期混合A/C（21 97%/21 49%） 泉果嘉源三年持有期混合A/C（16 39%/15 92%） [2] 行业前景 - 2025年全球PCB市场产值预计同比增长6 8% 出货量增长7 0% [2] - 手机 服务器 通讯领域订单需求旺盛 产能及交货周期面临压力 [3] - 高多层板 HDI板 IC载板等产品市场价格持续回升 [3] 公司业务驱动因素 - 深化手机 汽车 服务器等重点行业大客户营销战略 加大高附加值订单获取力度 [3] - 珠海一厂（汽车 安防 光电）与珠海二厂（服务器 通讯）加速产能释放 [4] - 珠海三厂基建完成 泰国基地建设中 规划江门新建HDI工厂 [4] - 大连厂 珠海一厂 珠海二厂有序推进产能提升 [6] 产能与利用率 - 当前整体产能利用率85% [4] - 加快泰国工厂建设 构建海外生产网络 [4][12] 盈利能力提升措施 - 淘汰亏损订单 降低低利率订单比例 优化客户结构 已初见成效 [3] - 重点开发工控 服务器 汽车电子领域全球领先客户 [3] - 扩充海外销售团队 建立高价值订单绩效考核机制 [5] - 推进工段成本管理标准化 降低单位产品成本 [5] - 优化生产计划与调度管理 确保高价值订单交付 [5] - 加快高频高速高层板 高阶HDI板 IC载板等高端产品研发 [5] 原材料成本应对 - 覆铜板 铜 金盐等主材价格自2024年6月显著上涨 高位震荡 [8] - 实施单位工段成本动态监控 构建多维成本分析模型 [9] - 提升材料利用率 优化拼板设计与生产工艺 [9] - 对部分产品实施结构性提价策略 [9] 美国市场影响 - 美国市场收入占比约10% [10] - 工控领域产品生命周期长 客户替代难度高 当前销售未受较大影响 [11] - 内销收入占比超50% 降低对美国市场依赖 [11] - 与客户协商差异化价格条款 或转移生产至泰国基地规避关税 [12] 可转债规划 - 通过提升经营业绩推动股价上升 为转股创造有利条件 [7] - 财务状况稳健 已制定资金计划保障到期还本付息 [7] - 若触发转股价格修正条款将及时披露 [7]

波黑2025年上半年对外贸易情况 - 2025年上半年波黑对外贸易总额达236亿马克 同比增长4 83% [1] - 出口额86 5亿马克 同比增长5 42% 进口额149 5亿马克 同比增长4 5% 贸易逆差63亿马克 [1] - 出口增长得益于工业生产复苏 但经济不确定性仍显著 主要受需求疲软和供应链碎片化影响 [1] - 进口增长反映波黑经济对外部供应商的结构性依赖 特别是食品 电子产品和汽车设备领域 [1] - 大型基础设施项目持续进行导致建筑材料 机械设备和工业原材料进口增加 [1] 波黑主要贸易伙伴分布 - 欧盟是波黑最重要贸易伙伴 上半年对欧盟出口63 6亿马克 占出口总额66% 自欧盟进口99 1亿马克 占进口总额68% [2] - 对中欧自贸协定(CEFTA)成员国出口14 2亿马克 进口23 4亿马克 [2] - 对欧洲自由贸易联盟(EFTA)国家出口5 34亿马克 进口3 21亿马克 [2] - 对中国出口下降 对土耳其和美国出口增加 [2] 波黑外贸未来趋势预测 - 未来几个月对外贸易预计维持现状 无显著波动 [2] - 工资增长 国外汇款流入及温和通胀可能推动下一季度进口继续增长 [2] - 出口预计温和增长 但需增加高附加值产品(如食品 纺织 汽车工业 IT行业)出口以实现更大突破 [2] - 市场多元化是保证出口增长的关键因素 [2]

核心财务表现 - 公司2025年第二季度非GAAP每股收益为0.60美元，超出分析师预期的0.47美元，同比增长50% [1][2] - GAAP营收达3.755亿美元，超过预期的3.6074亿美元，同比增长8.3% [1][2] - 毛利率提升至39.4%，同比增加4个百分点 [2][7] - 营业利润达5200万美元，同比增长36.1% [2] - 净利润3260万美元，同比增长44.3% [2] 区域业绩表现 - 美洲(AMS)区域营收同比增长11.4%，营业利润增长82.2%至4880万美元 [5] - 欧洲、非洲、亚洲和澳大利亚(EAAA)区域营收仅增长3.4%，营业利润下降71.8% [6] - EAAA区域经汇率调整后销售额实际下降0.1% [6] 业务亮点 - 医疗保健领域账单增长28%，教育领域增长11%，显示市场多元化战略成效 [8][11] - 公司现金持有量增长22.6%至1.217亿美元，净债务降至1.827亿美元 [9] - 订单量同比增长2.9%，第一季度末积压订单同比增长12% [8] 产品与战略 - 专注于模块化地毯砖和弹性地板产品，包括豪华乙烯基瓷砖(LVT)和橡胶地板 [3] - 五大战略重点：可持续发展领导力、市场多元化、创新产品设计、供应链管理和弹性地板产品组合扩展 [4] - 计划到2040年实现碳负排放，使用生物基聚合物等环保材料 [10] 成本与挑战 - 销售和管理费用(SG&A)增长10.8%，主要由于销售表现相关的佣金和薪酬增加 [7] - 关税影响约占总产品成本的15%，每年约1000-1500万美元 [12] - EAAA区域盈利能力下降，成本增长超过有限销售增长 [6] 未来展望 - 上调全年营收指引至13.7-13.9亿美元，调整后毛利率目标37.7% [14] - 预计第三季度营收3.5-3.6亿美元，调整后毛利率38% [14] - 继续投资弹性地板业务，包括LVT和nora橡胶砖产品线 [13]