阿布扎比国家石油公司（Adnoc）首席执行官Sultan Al Jaber称，随着数据中心和人工智能的蓬勃发展推高需求，全球能源行业每年需要高达4万亿 美元的投资。 Al Jaber周一在阿布扎比举行的一场会议上表示，长期的需求增长将超越市场对石油供应过剩的短期担忧。他认为，投资者需要开发资源来驱动即 将到来的数据繁荣，其中包括对电网进行改造。 这一巨额投资的呼吁，正值多数分析师警告称明年原油供应将出现过剩，并进一步打压油价。今年迄今，布伦特原油价格已下跌近13%，地缘政 治风险带来的供应中断威胁，阻止了油价进一步下跌。 长期需求展望压倒短期市场疲软 Al Jaber表示，"近期的不确定性是真实存在的，而长期需求依然强劲"： "我们应对这种需求的方式，应该关注数据，而不是戏剧性的短期波动"。 根据他的预测，到2040年以后，全球石油日需求量仍将保持在1亿桶以上。他认为，维持如此高的需求水平，要求行业进行额外的投资。 Al Jaber明确将部分巨大的能源投资需求归因于AI和数据中心的兴起。这一新兴领域对电力的巨大消耗，正在成为全球能源需求的新增长引擎，并 对传统的供需模型构成挑战。 Al Jaber的观点强调了 ...

投资评级与目标价 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并予以维持 [5] - 基于可比公司2025年36倍市盈率，设定目标价为83.88元，当前股价为63元（截至2025年10月31日）[3][5] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，单季度收入达964亿元，同比增长31%；归母净利润为49亿元，同比增长32% [10] - 公司发布2025年全年业绩指引，预计归母净利润为165-172亿元，同比增长23.6%-28.6%；扣非归母净利润为138-148亿元，同比增长18.4%-26.6% [10] - 此前收购的莱尼（闻泰）整合进展超预期，经营改善程度及节奏超出预期，预计可提前完成经营目标，并自2026年起贡献可观利润 [10] - 数据中心业务在全球头部云服务商及AI服务器客户中的份额持续提升，多款高速率、高附加值产品已实现批量交付，并展示了448G CPC技术方案 [10] - 公司被定位为AI时代平台型龙头，其在内生消费电子Non-A业务增长稳健的同时，汽车和通讯业务已进入加速放量阶段，利润占比预计将快速增长 [10] 财务预测与估值 - 盈利预测获上修，预计2025-2027年每股收益分别为2.33元、3.22元、4.15元（原预测为2.25元、3.09元、3.84元），上修主要基于通信及汽车业务收入及毛利率预测的调整 [3][11] - 预计2025-2027年营业收入将实现高速增长，分别为361,270百万元（同比增长34.4%）、479,266百万元（同比增长32.7%）、551,373百万元（同比增长15.0%）[4] - 预计2025-2027年归属母公司净利润分别为16,983百万元（同比增长27.1%）、23,482百万元（同比增长38.3%）、30,244百万元（同比增长28.8%）[4] - 毛利率预计将从2025年的10.1%逐步提升至2027年的11.2%，净利率预计从2025年的4.7%提升至2027年的5.5% [4] - 基于盈利预测，公司2025-2027年市盈率分别为27.0倍、19.5倍、15.2倍，市净率分别为5.2倍、4.1倍、3.2倍 [4] 业务板块分析 - **消费电子业务**：北美大客户业务主体（立铠/立臻）持续高增长，Q3联营投资收益同比增长51%至9.2亿元，少数股东损益同比增长61%至5.57亿元 [10] - **汽车业务**：通过莱尼并表整合，公司正利用精细化成本管理、自动化制造和本地化供应网络赋能，快速拓展客户定点项目，未来有望成长为全球汽车线束龙头 [10] - **通信/数据中心业务**：公司是全球少数能提供“铜、光、电、热”一体化解决方案的供应商，在高速铜缆连接、高速背板连接器、高速光模块等领域与主流客户合作深入，份额持续提升 [10]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯潍柴重机11月3日在互动平台回答投资者提问时表示，公司发电机组产品已被广泛应用于 数据中心行业，产品各项性能指标表现优异，品牌影响力、市场布局、服务网络优势明显。 ...

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，随着AI行业的大发展，美国在数据中心领域正在进行大投 入。配置储能系统，能够减少数据中心的并网容量、平抑功率波动，能够有效推动项目快速并网。同 时，配置储能在实现业主气候目标以及节省电费方面也有帮助。当前供电带来的并网问题成为瓶颈，针 对数据中心并网难的瓶颈，目前产业对于数据中心的供电有着诸多探索。能够快速部署的储能系统，能 够降低数据中心并网容量并平抑功率波动，减少对电网的冲击，对数据中心项目的快速并网有极大推 动。 招商证券主要观点如下： 配置储能系统，能够减少数据中心的并网容量、平抑功率波动，能够有效推动项目快速并网。同时，配 置储能在实现业主气候目标以及节省电费方面也有帮助。因此，储能行业在数据中心的应用，有望迎来 大发展。估算到2030年，数据中心对美国储能的需求拉动在122-245GWh。 随着AI行业的大发展，美国在数据中心领域正在进行大投入。由此将显著拉动美国全社会用电量，数 据中心正在成为用电大户。而高负荷密度、波动大的需求特征，使得数据中心的并网问题，成为了行业 发展的主要瓶颈，在得克萨斯州并网排队时间高达11年，并网能力已经成为美国数据中心选址的最 ...

格隆汇11月3日丨时代电气(688187.SH)在互动平台表示，公司会持续关注并评估数据中心电源领域的市 场机会，目前已有产品中，少量双极器件应用于数据中心机房设备中。 ...

高盛发表研究报告指，预计英伟达10月底止第三财季业绩将胜预期，而股价反应将取决于公司上调指引 的幅度。该行预计业绩会议将聚焦四大重点，包括预期数据中心收入5,000亿美元的补充细节、OpenAI 2026年的部署、Rubin 2026年的量产进程，以及恢复中国业务的潜在可能性。 该行重申"买入"评级，将2026至28财年的收入与non-GAAP每股盈测平均上调12%，并将目标价上调至 240美元。 ...

投资评级与目标 - 报告对公司的投资评级为“强烈推荐”，并维持该评级 [1] - 报告给出的目标股价为90.0元，当前股价为63.0元，存在上行空间 [1] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入2209.15亿元，同比增长24.69% [1][4][20] - 2025年前三季度归母净利润为115.18亿元，同比增长26.92%，超过此前预告区间上限 [1][4][20] - 2025年第三季度单季营收964亿元，同比和环比分别增长31.03%和53.57%，归母净利润48.7亿元，同比和环比分别增长32.49%和35.36%，增长明显提速 [4] - 公司预测2025年全年归母净利润区间为165.2-171.9亿元，对应同比增长23.59%-28.59% [1][4] - 2025年第三季度毛利率为12.84%，同比和环比分别提升1.09和0.8个百分点，盈利能力改善 [4] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率为15.24%，较上年同期提升0.26个百分点 [21] 业务板块驱动因素 - 消费电子业务：增长源于苹果业务旺季表现，以及非A消费电子业务的持续拓展，公司凭借垂直一体化优势成为行业内少数能提供完整解决方案的合作伙伴 [4][7] - AI算力（通信与数据中心）业务：高速连接器、铜光互连、散热产品、电源及精密结构件等核心产品迎来发展机遇，本季度在海外客户取得突破性进展，448G和CPC等前瞻技术形成较好卡位 [4][8][18] - 汽车业务：收购的莱尼公司整合进度和协同质量超预期，助力公司构建覆盖欧美亚的本土化供应网络，与国内外主流车企合作加深 [4][9][15] 运营效率与战略投入 - 公司通过产能全球化布局、产品结构垂直优化、技术创新和AI应用提升生产效率和良率，并实施极致的成本管控 [4][20] - 公司持续加大对AI终端、车载智能、高速互联/散热等核心技术的投入，构建技术壁垒 [10] - 公司坚持智能制造核心战略，将AI应用和数字化工具与生产全流程深度融合，构建高效灵活的智能制造体系 [11] 未来业绩展望 - 基于最新财报和趋势，报告上调公司2025/2026/2027年营收预测至3414/4400/5609亿元，归母净利润预测至170/217/277亿元 [4] - 对应每股收益分别为2.33/2.97/3.81元，对应当前股价的市盈率分别为27/21/17倍 [4] - 报告认为公司消费电子、通信和汽车三大业务长线布局清晰，在AI端侧、算力和智能电动车等前沿方向拥有绝佳卡位，正迎来长线布局良机 [4]

机构：中金公司 研究员：温晗静/何欣怡/贾顺鹤 3Q25 业绩符合我们预期 公司公布3Q25 业绩：前三季度收入1,233 亿元，同比+0.95%；归母净利润31.4 亿元，同比+2.4%。单季 度收入426.8 亿元，同比-2%/环比-2%；归母净利润14.1 亿元，同比-9%/环比+27%。 业绩符合我们预期。 发展趋势 盈利预测与估值 由于部分产品放量节奏不及预期，我们下调2025/2026 年归母净利润12%/6%至43.23 亿元/57.98 亿元。 当前股价对应2025/2026 年17x/13x P/E。我们看好公司长期在AI 领域布局，维持跑赢行业评级和50.0 元 目标价，对应2025/2026 年24x/18xP/E，较当前股价有37%涨幅。 风险 消费电子项目进展缓慢，汽车电子不及预期，数据中心不及预期 3Q25 毛利率同比下滑，费用控制相对良好。3Q25 公司毛利率为6.9%，同比-1.6ppt/环比-0.4ppt，我们 认为一方面由于高毛利率的零部件业务占比有所下降，另一方面由于部分业务毛利率小幅下滑。3Q25 公司归母净利率为3.3%，同比-0.3ppt/环比+0.8ppt，相较毛 ...

投资评级与目标价 - 报告对冰轮环境的投资评级为“买入” [7] - 报告给出的目标价为17.68元人民币 [7] 核心财务表现 - 2025年第三季度（Q3）实现营业收入17.17亿元，同比增长6.88%，环比下降1.66% [1] - 2025年第三季度（Q3）实现归母净利润1.62亿元，同比增长13.54%，环比下降5.68% [1] - 2025年前三季度（Q1-Q3）累计营业收入48.35亿元，同比下降2.45% [1] - 2025年前三季度（Q1-Q3）累计归母净利润4.28亿元，同比下降9.68% [1] - 2025年前三季度（Q1-Q3）毛利率为27.87%，同比提升1.08个百分点 [2] - 2025年第三季度（Q3）毛利率为28.56%，同比提升1.32个百分点，环比下降0.86个百分点 [2] - 2025年前三季度（Q1-Q3）期间费用率为17.45%，同比下降0.12个百分点 [2] - 2025年第三季度（Q3）期间费用率为18.16%，同比下降0.79个百分点，其中销售费用率同比下降1.07个百分点至8.91%，管理费用率同比下降0.39个百分点至4.66%，财务费用率同比下降0.29个百分点至0.34% [2] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为6.78亿元、8.84亿元、10.44亿元 [5] - 预测公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.68元、0.89元、1.05元 [5] - 基于公司在制冷压缩设备领域的龙头地位及受益于数据中心建设的预期，给予公司2025年26倍市盈率（PE）进行估值 [5] - 可比公司2025年ifind一致预期市盈率（PE）均值为22.98倍 [13] 业务亮点与增长动力 - 公司是冷水机组国内龙头，主业随着下游行业复苏回暖，商用冷链业务稳步增长 [1] - 数据中心（IDC）业务被视为公司新的增长极，海外暖通空调龙头业绩增长均受益于数据中心需求 [3] - 公司子公司顿汉布什作为欧美五大中央空调品牌之一，拥有130年历史，品牌效应强，广泛参与海外数据中心建设 [3] - 公司海外制造基地正在扩产，将提升数据中心相关产品的海外供给能力 [3] - 公司深度参与核电产业，聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，为多个国内核电站提供技术支撑与解决方案 [4] - 公司在深海科技等新应用领域持续拓展 [1]

公司概况 * 纪要涉及的公司为三花智控[1] 财务业绩 * 前三季度营收240亿元，同比增长16.86%[2][3] * 前三季度归母净利润32.4亿元，同比增长40.85%[2][3] * 第三季度营收77.6亿元，同比增长12.77%[3] * 第三季度净利润11.3亿元，同比增长43.81%[3] * 第三季度毛利率略微下降0.15个百分点[3] * 第三季度净利率达到16.5%[4][14] * 汽车零部件板块1-9月营收90.6亿元，同比增长11.73%[3] * 汽车零部件板块1-9月归母净利润13.5亿元，同比增长26.4%[3] * 非汽车板块1-9月营收149.7亿元，同比增长20.2%[2][3] * 非汽车板块1-9月归母净利润18.9亿元，同比增长53.36%[2][3] 业务板块表现 * 汽车业务三季度增速加快，利润增长约40%[5][9] * 液冷零部件业务需求强劲，微通道板块增长超过90%，商用板块增长约50%[4][10] * 制冷业务整体实现10%的同比增长[4][13] * 家用制冷三季度营收增速接近10%，商用制冷增长约22%[13] * 储能零部件前三季度收入约4亿元[4][17] * 仙图电子、微通道和商用板块利润增长分别达几百%、90%和50%左右[9] 增长驱动与管理 * 公司通过内部管理调整和降本增效显著提升经营质量[2][5] * 期间费用率出现明显下降，得益于规模效益、费用控制和生产管理[2][5][14] * 订单持续增长，预计全年和明年表现向好[2][5] * 公司预计2026年整体保持20%左右的增速，内部计划实现20%左右的净利润增长[2][8] 战略布局与未来展望 * 公司看好机器人行业，已成立机器人事业部，聚焦于机器人执行器产品[2][6] * 机器人产业处于0到1发展阶段，预计2026年对公司业绩无显著影响[15][19] * 公司积极投入液冷新领域，计划在服务器侧开发更多产品如CPU和液冷板[4][11] * 公司致力于成为储能热管理系统零部件供应商，看好工业储能应用前景[4][17] * 液冷业务主要客户为液冷系统集成商，如英维克等[18] * 公司将继续集中投资于数据中心、机器人等业务板块，并加大研发投入[4][22] 产能与资本开支 * 家用产品产能需求与产出匹配，汽车板块前几年投入较多有部分产能未充分利用[9] * 公司设备投入相对较少，资产收益率表现良好[9] * 未来三年资本开支将集中于国内外产能布局，包括波兰、墨西哥、泰国等地[22] * 港股募集资金目前使用量不到10%[22] 其他重要信息 * 四季度汽车板块表现预计更好，家电板块因季节性因素可能较弱[16] * 公司进行了一次A股回购，并因股价上涨将回购上限调整至60元[20][21] * 公司认为无人驾驶技术成熟后，机器人应用将迎来大规模爆发[6][19]