港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.89%，下跌242点，收报27024点 [1] - 恒生科技指数下跌1.68% [1] - 早盘成交额为1273亿港元 [1] 人工智能与芯片行业 - 智谱公司股价涨幅扩大逾24%，其新一代旗舰模型GLM-5已与华为昇腾等多家主流国产芯片平台完成适配 [1] - MiniMax公司股价上涨超过14% [1] - 天域半导体股价上涨4.9%，公司与EYEQ Lab达成战略合作，聚焦于碳化硅外延片的供应与应用 [1] 光通信与数据中心行业 - 光通信概念股涨幅居前，中际旭创公司辟谣关于CSP跳单的传闻，并指出北美CSP资本开支保持强劲增长态势 [1] - 鸿腾精密股价上涨11% [1] - 长飞光纤光缆股价上涨11% [1] - 汇聚科技股价上涨超过6% [1] - 美国数据中心建设热潮引发用电需求激增，截至2026年1月，美国在建天然气发电装机容量超过29吉瓦，一年内翻了一番还多 [1] - 东方电气股价上涨超过11%，花旗认为公司从东南亚数据中心或公用事业客户获得新订单的可能性更高 [1] - 哈尔滨电气股价上涨7.8% [1] 半导体存储行业 - 兆易创新股价上涨超过7%，隔夜美股存储板块爆发，市场预期内存的强劲需求将持续到明年 [2] 能源装备与工程项目 - 中集安瑞科股价上涨2.8%，摩根大通对公司在印尼的焦炉煤气项目表示积极预期，认为公司海外扩张正迈向执行阶段 [3] 航运与能源贸易行业 - 中远海能股价再次上涨超过10%，年内累计涨幅已超过80%，据报道美国正考虑扣押涉及伊朗的油轮以施加压力 [4] - 中核国际股价再次上涨超过6%，公司铀贸易业务交易量提升，带动全年收入及利润显著增长 [5] 消费行业 - 百威亚太股价下跌超过4%，拖累恒生指数，公司去年第四季度亏损扩大至1.05亿美元 [6]

公司业绩与股价表现 - 哈尔滨电气（01133）午前股价上涨8.05%，报22.82港元，成交额1.41亿港元 [2][4] - 公司发布2025年业绩盈喜预告，预计实现归母净利润26.5亿元，同比增长约57.2%，超出市场预期 [2][4] - 净利润大幅增长主要得益于营业收入增长及产品盈利能力提升，前期高价值订单逐步释放，毛利率仍有上升空间 [2][4] - 公司生产规模扩大，智能化制造能力增强，规模效应和运营效率大幅提升 [2][4] 行业背景与市场机遇 - 截至2025年10月中旬，自2023年1月起美国数据中心储备项目规划容量已达245GW [2][4] - 数据中心持续投运导致峰值负荷攀升，仅靠稳定电源难以满足需求，美国缺电问题提升了电力系统可靠性需求 [2][4] - 燃气轮机、电力设备、储能等方向有望充分受益于市场高景气，海外燃气轮机头部企业面临产能瓶颈 [2][4] - 在此背景下，看好中国企业持续提升市场份额 [2][4]

公司股价表现 - 潍柴动力港股股价涨超4% 盘中高见30.98港元并再创历史新高 截至发稿报30.98港元 成交额2.78亿港元 [1] 行业背景与驱动因素 - 摩根士丹利将美国2025-2028年数据中心的累计电力缺口预测从44吉瓦上调至47吉瓦 这相当于9个迈阿密或15个费城的总用电量 [1] - 电力供给不足已成为制约AI算力扩张的核心瓶颈 科技巨头们转而寻求新的解决方案 多个数据中心考虑自建电力设施 [1] - 马斯克旗下的人工智能公司xAI在今年开年增购了5台燃气轮机 用于为其持续扩容的超级计算机集群供电 [1] 公司业务转型与增长前景 - 国泰海通证券认为 潍柴动力有望从一家以重卡动力链生产制造为主的企业 逐渐转型成为AIDC发电设备的全面供应商 [1] - 在全球AIDC投资高速增长及“美国缺电”现象不断深入的背景下 潍柴动力旗下多种AIDC发电设备业务均有望实现高增长 包括往复式燃气发电机组、SOFC以及作为备电的柴发 [1] - 考虑到AIDC发电产业的增长有望持续增大潍柴动力该业务的利润占比 认为公司成长空间较大 [1]

投资评级与核心观点 - 报告维持对西门子能源的“增持”评级，并将目标价从134.4欧元上调至181欧元[1][6] - 报告核心观点：看好全球数据中心建设与再工业化背景下海外缺电主线的延续，公司燃气轮机（气电）业务维持高景气，电网扩容升级需求提振，叠加高盈利订单陆续兑现，有望提升公司盈利能力[1] 1Q26整体业绩与订单 - 1Q26公司实现营收96.75亿欧元，同比增长8%；归母净利润6.77亿欧元，同比大幅增长240%，超出市场预期3%[1] - 1Q26末公司在手订单达1460亿欧元，有望覆盖2026年和2027年营收的90%和70%，未来业绩兑现度高[1] - 公司维持2026/28年业绩指引：2026年营收预计增长11-13%，2028年增长低双位数（Low-teens）；特殊项前利润率目标分别为9-11%和14-16%[1] 气电（燃气轮机）业务 - 1Q26气电业务营收30.97亿欧元，同比增长10%；特殊项前利润率16.6%，同比提升2个百分点[2] - 1Q26气电新签订单87.51亿欧元，同比大增75%；单季度新增燃机订单102台，创历史新高，其中10MW以上燃机全球市占率达43%，位居第一[2] - 新增订单对应规模13GW，其中美国、欧洲、中东&中国分别贡献40%、35%和15%[2] - 截至1Q26末，公司在手订单（51GW）加预定协议（29GW）总计80GW，其中27.5%（22GW）与数据中心相关，较4Q25末的18%（12GW）占比显著提升[2] - 预定协议中的燃机价格高于当前订单价格，后续转单有望带来更高利润水平[2] 电网、工业转型与风电业务 - 1Q26电网业务营收30.54亿欧元，同比增长23%；特殊项前利润率17.6%，同比大幅提升5.2个百分点[3] - 1Q26工业转型业务营收13.03亿欧元，同比下降3%；特殊项前利润率11.8%，同比微增0.1个百分点[3] - 1Q26风电业务营收23.55亿欧元，同比下降3%；特殊项前利润率-2.0%，同比大幅改善13.5个百分点，亏损大幅收窄[3] - 公司维持风电业务在2026年实现盈亏平衡的指引[3] - 公司宣布10亿美元电网产能投资计划，用于美国及欧洲的工厂产能扩张[11] - 1Q26风电业务获得首个SG 7.0风机订单，将为德国42MW风电项目提供6台机组[11] 盈利预测 - 基于气电和电网业务订单高增与利润率改善，报告上调公司盈利预测：预计2026/27/28财年归母净利润分别为33.8亿、45.6亿和57.5亿欧元，较前值分别上修11%、13%和11%[4] - 对应每股收益（EPS）分别为3.9、5.3和6.7欧元[4] - 报告预测2026-2028财年营收分别为440.32亿、500.79亿和563.55亿欧元[10] 估值方法 - 采用分部加总（SOTP）估值法，以2026财年为基准年份[12] - 对风电、气电、主网（电网）、工业四大业务板块分别选取可比公司，并取2026财年EV/EBITDA平均值：风电8.24倍、气电30.55倍、主网19.98倍、工业19.41倍[12] - 基于公司2026财年各业务特殊项前利润占比（气电41%、主网45%、工业14%、风电0%）及1.05倍的溢价系数（此前为0.95倍折价），加权得出公司整体2026财年EV/EBITDA估值为25.49倍[12][13] - 基于公司2026财年预测EBITDA 64.65亿欧元，计算得出目标价181欧元/股[12][13]

公司股价与市场表现 - 建滔积层板股价盘中一度上涨超过4%，截至发稿时上涨2.82%，报19.31港元，成交额达4.18亿港元 [1] 行业供需与价格驱动因素 - 当前覆铜板行业供给偏紧，叠加铜价处于上行周期，有望驱动覆铜板价格和盈利双升 [1] - 铜价上行周期利好覆铜板价格和盈利 [1] 公司客户结构与议价能力 - 公司下游客户分散，2024年前五大客户销售额合计占比低于30% [1] - 约78%的收入来源于非关联交易的第三方市场 [1] - 公司覆铜板业务具备较强的议价能力与成本传导能力 [1] 公司产能扩张与产业链布局 - 公司深度布局覆铜板上游原材料 [1] - 计划于2025年在广东持续扩产低介电玻纤纱工厂，以缓解产能瓶颈，该产品应用于5G、6G通信和AI服务器等高端通信领域 [1] - 公司在广东连州的最新铜箔产能已全面投产使用，月产量达1，500吨，直接响应数据中心及云计算带来的厚铜箔激增需求 [1] - 产业链垂直布局有助于降低上游原材料价格波动风险 [1] - 高附加值的低介电玻纤纱产品有望打开公司成长空间 [1]

投资评级与核心观点 - 报告维持对西门子能源的“增持”评级，并将目标价从134.4欧元上调至181欧元 [1][6] - 报告核心观点：看好全球数据中心建设与再工业化背景下海外缺电主线的延续，源侧燃气轮机和网侧电网扩容升级需求高景气，叠加公司高盈利订单陆续兑现，有望提升其盈利能力 [1] 1Q26整体业绩与指引 - 1Q26财季实现营收96.75亿欧元，同比增长8%，归母净利润6.77亿欧元，同比大幅增长240%，超出市场预期3% [1] - 1Q26末在手订单达1460亿欧元，有望覆盖2026年和2027年营收的90%和70%，未来业绩兑现度高 [1] - 公司维持2026-2028年业绩指引：2026年营收增长11-13%，特殊项前利润率9-11%；2028年营收增长低十几个百分点（Low-teens），特殊项前利润率14-16% [1] 气电业务表现 - 1Q26气电业务营收30.97亿欧元，同比增长10%，特殊项前利润率16.6%，同比提升2个百分点 [2] - 1Q26气电新签订单87.51亿欧元，同比大增75%，单季度新签燃机102台，创历史新高，其中10MW以上燃机全球市占率达43% [2] - 新增订单中，美国、欧洲、中东&中国分别贡献40%、35%和15% [2] - 截至1Q26末，公司在手订单与预定协议总计80GW，其中27.5%（22GW）与数据中心相关，较4Q25末的18%（12GW）占比显著提升 [2] - 预定协议中的燃机价格高于当前订单价格，后续转单有望带来更高利润水平 [2] 电网业务表现与投资计划 - 1Q26电网业务营收30.54亿欧元，同比增长23%，特殊项前利润率17.6%，同比大幅提升5.2个百分点 [3] - 1Q26电网新增订单59.64亿欧元，同比增长17% [11] - 公司宣布10亿美元的美国产能投资计划，用于支持高压开关、大型变压器、绝缘电气部件等工厂的产能扩张，并在奥地利和萨格勒布建设变压器工厂 [3][11] - 公司预测美国、欧洲、中东、中国&印度等主要市场2024-2030年电网设备市场空间年复合增长率（CAGR）分别为10%、2%、9%、8% [11] 风电与工业转型业务表现 - 1Q26风电业务营收23.55亿欧元，同比下滑3%，特殊项前利润率为-2.0%，但同比大幅改善13.5个百分点，公司维持2026年该业务实现盈亏平衡的指引 [3][11] - 1Q26风电业务订单15.56亿欧元，同比下滑36%，主要因去年同期基数较高，但公司获得首个SG 7.0风机订单，将为德国42MW风电项目提供6台机组 [11] - 1Q26工业转型业务营收13.03亿欧元，同比下滑3%，特殊项前利润率11.8%，同比微增0.1个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 基于气电和电网业务订单高增与利润率改善，报告上调公司盈利预测：预计2026/27/28财年归母净利润分别为33.8亿、45.6亿、57.5亿欧元，较前值分别上调11%、13%、11% [4] - 对应每股收益（EPS）分别为3.9、5.3、6.7欧元 [4] - 采用分部加总（SOTP）估值法，以2026财年为基准，给予公司25.49倍EV/EBITDA估值（前值为20.04倍），并基于1.05倍的溢价系数（前值为0.95倍折价），得出目标价181欧元 [4][12] - 估值溢价主要考虑公司作为海外燃机和电网设备龙头，订单需求放量支撑未来增长，且风电业务扭亏为盈确定性增强 [12]

公司股价与市场表现 - 建滔积层板股价再涨超4%，截至发稿涨4.53%，报19.66港元，成交额2.17亿港元 [1] 公司业务与财务优势 - 公司覆铜板业务具备较强议价能力与成本传导能力 [1] - 公司下游客户分散，2024年前五大客户销售额合计占比低于30% [1] - 约78%的收入来源于非关联交易的第三方市场 [1] 行业与市场环境 - 当前覆铜板行业供给偏紧 [1] - 铜价处于上行周期，有望驱动覆铜板价格和盈利双升 [1] 公司产能与产业链布局 - 公司深度布局覆铜板上游原材料 [1] - 2025年于广东持续扩产低介电玻纤纱工厂，以缓解产能瓶颈，该产品用于5G、6G通信和AI服务器等高端通信领域 [1] - 于广东连州月产1,500吨的最新铜箔产能全面投产使用，直接响应数据中心及云计算带来的厚铜箔激增需求 [1] - 产业链垂直布局有助于降低上游原材料价格波动风险 [1] - 高附加值低介电玻纤纱有望打开公司成长空间 [1]

AI电力与数据中心业务 - 公司业务布局涵盖AI电力与数据中心领域，已成功获得华为、淡马锡等标志性客户的数据中心项目[1] - 公司在北美地区积累了广泛的客户资源[1] - 公司在该领域布局的产品包括配电柜、低压元件等多款产品[1] 纳米铜粉与光伏业务 - 公司生产的高活性纳米铜粉在电导率和散热系数方面性能优越[1] - 该纳米铜粉产品已实现小批量供货[1] - 产品广泛应用于微电子封装、3D打印等多个领域[1]

股价表现与市场活动 - 2026年2月11日公司股价收盘于140.96美元，单日上涨1.59%，盘中最高触及142.87美元，创下历史新高[1] - 近5个交易日（2月6日至11日）股价累计上涨6.37%，其中2月6日单日大涨3.87%，2月10日小幅回调0.18%[1] - 2026年2月11日成交金额达5.16亿美元，量比为0.49，显示市场活跃度较高[1] 机构观点与业务基本面 - 巴克莱银行于2026年2月6日将公司目标价从125美元上调至136美元，理由是数据中心与AI相关业务增长前景强劲[2] - 公司积压订单创纪录，达到150亿美元，主要来自数据中心、生物制药等领域，凸显业务需求韧性[2] 近期业务发展与公司行动 - 公司股价创新高直接受数据中心与AI业务驱动[3] - 公司近期推出冷却液分配单元和YVAM磁悬浮冷水机组等产品，针对性优化AI算力场景的能耗控制，旨在降低数据中心PUE值[3] - 公司于2025财年宣布了50亿美元的股份回购计划[3] - 公司对2026财年给出调整后每股收益（EPS）约4.55美元的指引[3]

股价表现与近期驱动因素 - 截至2026年2月11日，公司收盘价为16.43美元，创60日新高，年初至今累计上涨15.93% [1] - 近期20日股价涨幅达19%，需观察能否稳固突破前期高点16.59美元 [5] - 股价异动原因包括潜在收购预期、机构评级上调及行业需求增长 [1] 潜在收购与市场预期 - 据彭博社报道，贝莱德旗下全球基础设施合作伙伴与EQT AB联手竞购公司，可能推动市场对公司的价值重估 [1] - 富瑞集团于2月将评级从“减持”上调至“持有”，目标价从9美元大幅调升至16美元 [1] - 机构目标均价为16.67美元，略高于当前现价 [2] 公司基本面与估值 - 2025年第三季度归母净利润同比增长31.83% [2] - 公司股息率维持在4.28% [2] - 当前市盈率为11.18倍，低于公用事业板块平均水平 [2] 业务结构与行业机遇 - 公司可再生能源业务占比20.44% [1] - 全球电力需求受AI与数据中心扩张驱动，公司可再生能源业务可能受益于结构性机遇 [1] 财务与运营风险 - 公司资产负债率达1.26，杠杆率偏高，若融资成本上升可能制约资本开支灵活性 [3] - 美国对可再生能源的补贴政策及电池进口关税变动可能影响业务扩张节奏 [4] 未来发展关注点 - 长期持续性需观察收购进展、季度盈利兑现情况及债务控制效果 [5] - 投资者可重点关注后续财报及政策动态 [5]