公司战略布局 - 公司紧跟汽车行业"智能化、电动化"技术发展趋势，围绕中长期战略发展目标加速业务结构调整和布局，努力培育新的业务增长点 [18][48] - 通过收购上汽清陶49%股权首次进入固态电池领域，补全"智能动力"平台产品矩阵，实现与电驱动、热管理等业务的协同发展 [18][37] - 通过全资子公司上海汇众收购联创电子5.2957%股权布局一体化智能底盘业务，推动从传统底盘制造商向智能底盘解决方案提供商转型 [48][67] 关联交易详情 - 以20,589.69万元人民币收购控股股东上汽集团持有的上汽清陶49%股权，交易后公司将持有上汽清陶49%股权 [14][18] - 全资子公司上海汇众以不高于15,478.3804万元人民币收购六家股东合计持有的联创电子5.2957%股权，交易后上海汇众将持有联创电子5.2957%股权 [44][48] - 两项交易均构成关联交易但不构成重大资产重组，未达到股东会审议标准且过去12个月同类关联交易金额未达最近一期审计净资产0.5% [15][17][45][47] 标的资产情况 - 上汽清陶成立于2023年11月，注册资本10亿元，主要产品为半固态电池、全固态电池，客户主要为上汽乘用车等整车企业 [23][25] - 联创电子注册资本42,229.9821万元，主要产品为汽车智能转向控制系统、智能制动控制系统、智能悬架控制系统及智驾网联产品，客户覆盖比亚迪、赛力斯、长城汽车等主流车企 [57] - 两项交易标的产权清晰且无权利限制，标的公司均非失信被执行人 [24][55][58] 交易定价依据 - 上汽清陶49%股权交易价20,589.69万元基于评估机构采用资产基础法得出的股东全部权益价值评估值42,019.78万元协商确定，评估增值主要源于未入账的固态电池专利及软件著作权 [27][28] - 联创电子5.2957%股权交易价不高于15,478.3804万元基于收益法评估的股东全部权益价值292,282.00万元确定，评估增值源于企业处于业务快速增长期且市场前景良好 [59][61] - 两家评估机构（申威评估、集联评估）均符合《证券法》规定，评估方法合理且交易定价公平 [29][62] 交易实施安排 - 上汽清陶股权收购款将在工商变更登记且满足先决条件后15个工作日内一次性支付100%，过渡期损益由买方享有或承担 [32][34] - 联创电子股权收购款将在满足交割条件后3-10个工作日内一次性支付100%，协议经各方签字盖章后生效 [64][65] - 两项交易均设置违约赔偿责任条款，且需满足国资监管部门备案、其他股东放弃优先购买权等先决条件 [35][36][66] 业务协同效应 - 上汽清陶将更名为清陶动力科技（上海）有限公司，公司可利用现有管理资源和客户资源加速其机制建设与产能扩张，并通过"中性化"市场拓展丰富客户结构 [37] - 联创电子股权收购将促进上海汇众在智能底盘、智能网联领域的业务协同，丰富智能底盘产品图谱并加速业务转型升级 [67] - 两项交易均不会导致新增关联交易、同业竞争或合并报表范围变化 [38][48]

核心交易与战略布局 - 公司拟以2.06亿元收购上汽集团持有的上汽清陶49%股权 交易完成后持有上汽清陶49%股权 [1] - 上汽清陶成立于2023年11月 注册资本10亿元 由上汽集团持股49%和清陶能源持股51% [1] - 上汽清陶主要产品为半固态电池和全固态电池 客户主要为上汽乘用车等整车企业 [1] - 2024年上汽清陶营业收入为0 净利润为-6334.67万元 今年前6月营业收入4.66万元 净利润为-4067.87万元 [1] - 全资子公司上海汇众拟以不高于1.55亿元收购联创电子5.2957%股权 交易完成后持有联创电子5.2957%股权 [2] - 联创电子注册资本4.22亿元 为上汽集团间接控制企业 [2] 业务协同与战略转型 - 收购上汽清陶标志着公司首次进入固态电池领域 补全智能动力平台产品矩阵 实现与电驱动、热管理等业务协同 [1] - 上汽清陶拟更名为清陶动力科技（上海）有限公司 公司将利用现有管理资源和客户资源加速其运行机制、品控体系、研发能力和生产能力建设 [2] - 利用中性化市场拓展优势丰富客户结构 加快推进半固态、固态电池整体战略布局全面落地 [2] - 收购联创电子是布局一体化智能底盘业务的重要举措 有利于推进与联创电子在智能底盘、智能网联等相关业务领域合作和协同 [3] - 进一步丰富上海汇众智能底盘产品图谱 加快业务转型升级 推动从传统底盘制造商向智能底盘解决方案提供商转型 [3] 财务表现与行业背景 - 公司上半年实现营业收入846.76亿元 同比增长9.55% 归母净利润28.83亿元 同比增长0.72% 基本每股收益0.92元 [3] - 汽车行业智能化水平不断提升 从电控底盘发展到线控智能底盘成为新能源汽车发展新趋势 [3] - 联创电子主要产品包括汽车智能转向控制系统、智能制动控制系统、智能悬架控制系统、中央运动协同控制器及智驾网联产品 [2] - 联创电子主要客户包括上汽通用五菱、智己汽车、比亚迪、赛力斯汽车、长城汽车、奇瑞汽车、上汽大众、上汽大通等 [2]

交易概述 - 公司全资子公司上海汇众拟以不高于15,478.3804万元人民币收购联创电子5.2957%股权 [1][2] - 交易构成关联交易 因联创电子为公司控股股东上汽集团间接控制的企业 [2] - 交易不构成重大资产重组 且无需提交股东会审议 [1][2][4] 交易标的 - 联创电子主营汽车智能转向控制系统、智能制动控制系统、智能悬架控制系统等产品 [9] - 主要客户包括上汽通用五菱、比亚迪、赛力斯汽车、长城汽车等整车企业 [9] - 2024年经审计销售收入为151,616.00万元 2025年1-31月未经审计销售收入为83,772.53万元 [10] 交易定价 - 采用收益法评估 联创电子股东全部权益价值评估值为292,282.00万元 [10][11] - 较净资产账面值28,233.57万元增值显著 主要因业务处于快速增长期 [10][11] - 最终交易价格以国资评估备案金额为准 支付方式为全额一次性付清 [2][12] 战略意义 - 交易系公司加速"智能底盘"业务矩阵打造和前瞻布局的重要举措 [2] - 有利于推动上海汇众从传统底盘制造商向智能底盘解决方案提供商转型 [12] - 可促进与联创电子在智能底盘、智能网联等业务领域的协同合作 [12] 财务影响 - 上海汇众2024年经审计营业收入为1,558,184万元 2025年1-6月未经审计营业收入为861,387万元 [8] - 交易使用自有资金 不会对公司合并报表范围产生影响 [2][3] - 过去12个月内同类关联交易金额未达最近一期经审计净资产的0.5% [1][4] 审批程序 - 董事会以6票同意、0票反对、3票回避表决的结果审议通过该议案 [2][14] - 独立董事专门会议及董事会战略与ESG可持续发展委员会均一致同意该交易 [14]

行业背景与市场趋势 - 国内汽车市场"价格战"成为高频词汇，但华为选择通过技术和价值竞争而非降价来争夺中高端市场话语权 [1] - 新能源汽车发展从电动化转向智能化，智能化下半场的竞争焦点在于消费者教育主导权 [3] - 智能汽车三大领域（智能座舱、智能驾驶、智能底盘）中，前两者已趋同质化，智能底盘成为差异化竞争新战场 [3] 智能底盘技术解析 - 智能底盘需实现动力域、底盘域、智能驾驶域等多域集成，突破传统电子电气架构分区控制的限制 [4] - 华为途灵智能底盘通过跨域融合实现高效操控：智能驾驶域传感器预判→动力域控制器响应→底盘域机械终端执行 [5] - 华为第二代"途灵龙行数字底盘"实现六大子系统（车身、驱动、热管理、悬架、转向、制动）毫秒级一体化决策 [7] 华为智能底盘应用场景 - **安全性**：防滑稳定控制通过iVSE+ADS融合感知实现主动预防，爆胎稳定控制响应时间<0.2秒（尊界S800测试数据） [10] - **舒适性**：毫秒级道路空间建模与预调节，优化刹车点头、起步抬头、过弯侧倾等传统驾乘痛点 [12] - **灵活性**：5D蟹行和双车道一把掉头功能展现高精度操控能力 [13] 华为布局智能底盘的动因 - ICT技术能力平移：芯片设计、操作系统、大数据等积累支撑智能底盘跨域融合，五大产品线共享计算平台/总线协议/数据格式 [15] - 中高端市场匹配：舒适性和安全性溢价能力与华为目标用户需求高度契合 [15] - 商业模式升级：从硬件销售转向"硬件+软件订阅+数据运营"的持续盈利模式 [16] - 差异化竞争需求：智能底盘补齐全栈智能汽车解决方案，形成独特卖点 [17] 华为技术布局历程 - 2018年与奥迪签署智能驾驶合作协议，2021年组建国际化底盘调校团队，吸纳兰博基尼、奔驰、宝马等资深工程师 [19] - 德国研究所成立强化技术整合，长期投入验证智能底盘需时间与实践检验的特性 [19][20]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：线控制动行业 - **公司**：博世、博特利、达成、比亚迪弗迪、甬亿、华生、模型、坐标系、比亚迪、吉利、东风、一汽、特斯拉、奔驰 纪要提到的核心观点和论据 1. **线控制动技术市场现状与趋势** - **现状**：中国线控制动市场渗透率超 50%，EHB 已相对成熟，2025 年上半年渗透率达 53%以上，One Box 方案占主流，2025 年量产占比约 64%，博世占有率超 54%但有下降 [1][2] - **趋势**：预计 2025 年底 One Box 方案占比达 85%，未来十年 EHB 和 EMB 长期共存，线控制动将成主流占据 80%-90%市场份额 [1][2][7] 2. **博世应对策略与降本措施** - **应对策略**：面对国内初创企业低价竞争，博世采取提升产品更新迭代、适当降价、保持长期合作信任等措施维持市场份额 [4] - **降本措施**：通过增加订单量向上游压降成本（潜力 10%）和内部整合提升效率（潜力 5%-10%），总降本幅度预计 15%-20% [1][5] 3. **EMB 技术发展前景** - **发展阶段**：2026 年小批量交付，大规模量产或在 2028 年后，第一年以试错和实验为主 [6] - **与 EHB 共存**：未来十年 EHB 因成熟可靠和成本可控仍是主流，EMB 受限于技术成熟度和安全等级，无法全面替代 EHB [1][7][9] 4. **降本空间** - **芯片**：EHB 部件中芯片成本占比高（约 300 元/900 元），长协采购和国产替代有较大降本空间，One Box 线控制动系统中芯片利润可达 70%左右 [8] - **机构部件**：滚珠丝杠和电机等机构部件有 5%-6%降本空间 [8] 5. **EMB 与 EHB 应用情况** - **EMB 优势与局限**：响应速度快、无电磁阀和液压管路、节省内部空间，但因成本高、技术复杂、缺乏直观用户体验，推广面临挑战 [10][11] - **应用方案**：One Box 方案因成本低被广泛采用，Two Box 方案适合自动驾驶，仅高阶智驾车型使用 [9] 6. **商用车与乘用车 EMB 应用差异** - **应用顺序**：商用车可能先于乘用车采用 EMB 方案 [3][15] - **原因**：商用车气压制动系统可靠性低、建压时间长、噪音大、重量大，EMB 可提高可靠性、缩短降压时间、降低噪音、减轻重量，且商用车对自动驾驶要求更直接 [17] 7. **市场竞争格局变化** - **EHB 领域**：外资企业如博世、大陆等主导，中国本土初创公司崛起形成竞争格局 [21][23] - **EMB 领域**：中国与国外几乎同时起步，中外双方平行发展，可能出现内外资车企分别倾向选择本土或国外供应商的局面 [3][22] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **线控底盘发展影响**：推动制动、转向等产品变化，促进滑板底盘等新兴赛道发展，未来可能出现更多跨域融合需求 [25][26] 2. **滑板底盘特点与前景**：高度集成化，主要应用于初创主机厂，代表未来汽车平台发展方向，有望在特定市场获更多应用 [27] 3. **市场联合开发情况**：市场上制动与转向系统联合开发或战略联盟现象较少，大型综合性供应商如博世、大陆等跨界联系趋势增加 [28] 4. **主机厂降价情况**：2025 年比亚迪和吉利降价幅度较大，最终预计在 5%-7%之间 [29] 5. **博世在吉利份额变化**：博世在吉利客户中仍占优势，博特利作为二供分散部分供应量，今年博特利市场份额因福迪崛起下降 [30] 6. **EHB 市场竞争态势**：竞争激烈但不再有大规模价格战，价格跌幅控制在每年 3%-5% [31]

海外市场表现 - 美股小幅震荡，道指收跌0.14%、纳指收涨0.33%、标普500收涨0.02% [1] - 特斯拉收涨3.02%，英伟达涨1.88%，Meta Platforms涨0.69%，亚马逊涨0.58%，苹果涨0.08%，微软收跌0.24%，谷歌A跌0.31% [1] 地缘政治动态 - 柬泰两国同意立即无条件停火 [2] 国内政策与行业动态 - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》，对3周岁以下婴幼儿每孩每年发放3600元补贴 [6] - 工信部有序推进算力中心建设布局，提升智算资源供给能力和资源利用效率 [8] - 国家防总针对北京、天津、河北升级启动防汛三级应急响应 [8] - 上海市经信委争取年内实现浦东自动驾驶全域开放（不含陆家嘴等区域） [8] 券商策略观点 - 光大证券预计指数短期或将震荡，资金有转战科技股的迹象，科技风格或将占优 [4] 行业与公司动态 汽车零部件 - 宁德时代旗下时代智能开启首轮外部融资，融资规模20亿元，投后估值超百亿，加速推进滑板底盘业务 [5] - 国泰君安表示智能底盘是实现高阶智驾的基石，2025年高阶智驾进入快速发展期 [5] 优化生育（三孩） - 天风证券认为育儿补贴政策将加固生育率企稳预期，激活母婴刚需消费（如奶粉、纸尿裤） [6] - 申万宏源指出生育补贴落地有望拉动社零增长0.2个百分点，母婴食品等刚需品类为主要受益领域 [6] 固态电池 - 蜂巢能源计划2025年四季度试生产第一代140Ah半固态电池，2027年大规模供应 [7] - 长安汽车预计2026年实现固态电池装车验证，2027年推进全固态电池量产，能量密度达400Wh/kg [7] - 孚能科技预计年底建成0.2GWh硫化物全固态电池中试线，并向客户交付60Ah电池 [9] - 国投证券表示固态电池在安全性、能量密度和寿命方面显著优于液态电池，半固态电池已步入产业化阶段 [9] 半导体 - 三星电子与特斯拉签订价值165亿美元的半导体供应合同，马斯克确认特斯拉为三星美国得州工厂的客户 [10] - 彭博智库分析师认为新协议显示市场对三星即将推出的制造技术的信心 [10] 新股申购 - 酉立智能（北交所）申购价格23.99元/股，公司深耕光伏支架领域 [11] 上市公司公告 - 壶化股份拟定增募资不超过5.86亿元，用于民爆生产线及仓储系统自动化改造等项目 [13] - 药明康德2025年上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92% [13] - 聚辰股份2025年上半年净利润2.05亿元，同比增长43.5%，DDR5 SPD产品销量大幅增长 [13] - 中科环保2025年上半年净利润1.96亿元，同比增长19.83%，固废处理量及供热量增长 [13] - 中科三环2025年上半年净利润4399.31万元，同比增长160.82% [13] 历史新高公司 - 恒立钻真（雅江电站概念）涨幅25.26% [14] - 铜冠铜箔（铜箔）涨幅20% [14] - 上纬新材（机器人）涨幅20% [14] - 芯碁微装（PCB）涨幅20% [14] - 胜宏科技（PCB）涨幅17.51% [14] 重大资本运作 - 中化国际拟发行股份收购南通星辰100%股权 [15] - 雪峰科技拟1.54亿元收购盛世普天51%股权 [15] - 山东黄金子公司山金国际拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [15] 解禁信息 - 华大九天7月29日解禁市值308.99亿元，解禁比例21.69% [17] - 常润股份7月29日解禁市值18.56亿元，解禁比例57.81% [17] - 上海机场7月30日解禁市值142.03亿元，解禁比例17.44% [17]

行业趋势 - 汽车行业围绕智能底盘的布局越来越深入，底盘系统正从"零部件组合"走向"智能系统中枢"，战略价值显著提升 [2] - 智能底盘X、Y、Z三轴融合技术成为大势所趋，打破传统底盘各系统间壁垒，实现纵向、横向和垂向控制的深度协同 [7] - 中国乘用车智能底盘市场规模预计2027年突破千亿元，2030年达1802.7亿元，未来增长空间广阔 [13] 技术发展 - 小鹏G7配装太极AI底盘，具备5项能力包括AI智能识别减速带、颠簸路段等，最远提前200米识别、最大提前300毫秒调节，最快21天可迭代新功能 [3] - 华为发布XMC数字底盘引擎，行业首创六合一全域融合架构；采埃孚展示能测量三维加速度的智能底盘传感器 [4] - 宁德时代旗下时代智能发布滑板底盘磐石底盘，将底盘机械部分高度集成，吸收85%碰撞能量（传统约60%），研发周期缩短至12-18个月（常规24-48个月），成本降幅20%-25% [5] 企业动态 - 小鹏汽车太极AI底盘目标是实现城市通勤不晕、长途旅行不累；小米SU7采用博世OneBox＋大算力整车控制器实现底盘控制统一调度 [3] - 零部件供应商如均胜、博世、拓普等大力研发底盘集成方案，加速模块融合与接口统一 [3] - 未来传统车企可能转向聚焦上车体，底盘由专业供应商提供，形成"底盘平台＋上车体定制"合作模式 [13] 技术挑战 - 实现底盘集成需突破三方面关键技术瓶颈：线控技术成熟度、多系统协同控制、热管理综合能量管理 [8] - 智能底盘关键瓶颈在于多域融合，对企业的集成能力、技术储备、供应链管理及协同研发提出非常高要求 [8] - 底盘集成是机械结构、电子控制、软件算法的深度耦合，需要整车企业与供应商在研发初期就进行跨领域协同 [9] 应用前景 - 底盘集成与智能驾驶协同可实现执行层响应和数据共享，与智能座舱协同可实现场景化适配和空间体验优化 [10] - 滑板底盘未来将以电池安全为核心，提供更高效、更开放的智能化平台，可广泛应用于各类车型及物流运输等领域 [12] - 随着技术成熟和成本下降，智能底盘技术将逐步下放到价位更低车型，带动行业普及 [14]

业务发展 - 公司子公司普莱德汽车科技（苏州）有限公司获得国内某车企新能源车型平台项目空气弹簧总成产品的定点供应商资格，预计生命周期7年内销售额约为3.36亿元 [1][2] - 此次定点标志着公司在汽车空气悬架系统产品领域的技术开发实力和产品质量得到客户认可，预计对未来经营业绩产生积极影响 [2] - 公司主营业务为精密金属零部件、汽车电子、通讯设备及模具的研发、生产、销售，重点围绕整车舒适系统需求，开发座椅舒适系统和空气悬架系统及其关键核心部件 [2] 业绩表现 - 2025年上半年预计归母净利润为1555.65万—2104.70万元，同比增长123.64%—202.57% [1][5] - 2025年上半年扣非净利润预计为1286.77万—1740.92万元，同比增长281.88%—416.65% [5] - 2024年公司实现营业收入17.74亿元，同比增长12.51%，但归母净利润亏损2532万元，同比下降148.99% [4] 研发与创新 - 公司研发费用持续增长，2022年至2025年一季度分别为5875万元、9389万元、1.140亿元、2581万元，同比分别增长36.97%、59.81%、21.42%、31.93% [5] - 研发费用率分别为4.87%、5.95%、6.43%、5.77%，显示公司对研发创新的持续投入 [5] 产能扩张与国际化布局 - 公司拟通过向特定对象发行股票募集不超过6.32亿元资金，用于汽车空气悬架系统及部件生产建设项目、座椅系统集成及部件生产建设项目及补充流动资金 [3] - 募投项目完成后将形成年产空气弹簧总成160万支、空气供给单元40万支及座椅集成系统及部件共445万件的生产能力 [3] - 公司在墨西哥购买52297.39平方米土地的永久所有权，交易总价为308.55万美元，折合人民币约2218.17万元，旨在加强墨西哥生产基地建设 [6] 并购与业务整合 - 公司收购广州市信征汽车零件有限公司635.1840万元出资额对应的股权，交易价格约为1.97亿元，以稳固座椅舒适系统业务的行业地位 [6] - 信征零件已成为公司全资子公司，进一步促进座椅舒适系统产业的快速发展 [6] 市场与客户 - 公司与全球知名的移动通信主设备商、电子制造服务商及大型跨国汽车零部件供应商保持长久良好的业务合作关系 [3] - 公司产品备受全球汽车零部件供应商百强企业、移动通讯头部企业的认可，在业内享有良好的口碑和品牌效应 [1]

公司投资扩产计划 - 公司拟在余姚工业园区投资不超过15亿元建设智能底盘热控系统生产基地项目，以提升热管理系统、空气悬架系统、密封系统的生产能力[1] - 项目将充分利用余姚塑胶产业集群优势和总部管理优势，提高资产和供应链资源使用效率，增强研发创新能力[1] 行业市场前景 - 2024年中国乘用车线控制动系统（EHB）搭载量达1172万辆，同比增长61.24%，智能底盘进入规模化落地元年[2] - 预计2030年中国乘用车智能底盘市场规模突破千亿元，全球智能底盘市场规模2025年将超800亿美元，线控技术相关模块占比超60%[2] 公司业务布局 - 主要产品包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件，客户涵盖福特、东风日产、比亚迪等主流品牌，正逐步实现进口替代[2] - 形成"空气悬架系统+热管理系统+电池pack防护部件"产品矩阵，2025年有望放量增长[2][3] - 布局机器人领域，密封件已小批量供货并对接国内头部减速器制造企业[2] 海外市场拓展 - 依托米其林品牌打开国际市场，2024年与更多国际客户合作，产品出口至欧洲、东南亚、南美洲、中东等地[3] - 泰国生产基地将于2024年下半年投产，初期满足东南亚需求，逐步覆盖欧美市场，显著降低关税与物流成本[4] 新业务发展 - 获得国内某知名车企1.7亿元空气弹簧产品定点订单，项目周期覆盖2025-2031年[3] - 推进电池管路系统、电机管路系统、电池缓冲片等部件量产[3] - 布局新能源汽车传动系统业务，如混动车型传动部件[4] 传统业务增长点 - 汽车售后市场传动系统零部件需求稳定增长，米其林品牌授权赋能售后市场扩张[4] - 拓展工程机械、家电卫浴、轨道交通、农业机械、摩托车、低空等非汽车领域市场份额[4]

技术架构与性能 - 公司发布浩瀚-S架构并推出全新旗舰SUV极氪9X [1] - 浩瀚超级电混系统峰值功率达1030千瓦（1400匹马力）全系车型零百加速进入3秒级满电与馈电状态加速时间仅差0.2秒 [3] - 系统匹配热效率46%以上的2.0T混动专用发动机优化燃油经济性 [3] 底盘与操控技术 - 浩瀚AI数字底盘采用闭式双腔空气悬挂+CCD电磁减振器+48V主动稳定杆提升高速过弯稳定性 [3] - 底盘支持全地形自适应可智能匹配深雪泥地等复杂路况在100km/h十级横风下车身偏移控制在20厘米内 [4] 车身安全结构 - 浩瀚安全盔甲车身扭转刚度达41600牛米/度高强度钢与铝合金应用比例超91% [4] - 首创四大一体式集成结构包括一体式热成型门环和一体式压铸后端铝车身 [4] 智能驾驶系统 - 千里浩瀚H9智能辅助驾驶方案采用五激光雷达感知方案实现360度覆盖 [4] - 搭载双英伟达Thor-U芯片总算力1400TOPS支持L3级智能驾驶 [4] - 算法采用双端到端大模型+安全对抗模型形成双重冗余 [4] 产品上市计划 - 极氪9X将于8月底成都车展开启预售 [8]