文章核心观点 华源证券交通运输行业周报显示，行业呈现结构性分化：集装箱航运运价普遍下跌，而油轮、干散货航运运价在特定因素驱动下上涨[1][8][9] 航空业业绩显著修复，春运需求旺盛[4][5][6] 快递物流行业政策引导良性竞争，部分公司进行战略部署与资产减值[2][3] 报告对各子板块提出投资建议，看好油运、散运、航空及快递龙头等在供需改善、政策或周期驱动下的机会[13][14][15][16] 行业动态跟踪：快递物流 - 圆通速递召开2026年工作部署大会，强调以“守底线、强基石、开新路”为管理理念，致力于打造安全、高效、有韧性的供应链[2] - 国家邮政局将治理农村快递违规收费列为2026年民生实事之首，目标实现“动态清零”，并计划通过完善联动与监管机制构建长效治理机制[3] - 宏川智慧2025年计提资产减值准备3.4亿元，预计全年归母净利润亏损4.4至4.7亿元[3] 行业动态跟踪：航空机场 - 2025年民航板块业绩预告显示明显修复：南航预计归母净利润8-10亿元，同比扭亏增利25-27亿元；海航预计18-22亿元，同比扭亏增利27-31亿元；东航预亏13-18亿元，但同比减亏24-29亿元；国航预亏13-19亿元，同比增亏11-17亿元，其中东航、国航预亏受递延所得税资产转回影响[4] - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出聚焦交通服务等重点领域优化供给、创新场景等支持政策[4] - 春运机票预订积极：截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均量同比增长约16%；节前春运（2月2日-14日）国内航线机票预订量超1246万张，同比增长约8%[5][6] 行业动态跟踪：航运船舶港口 - 中东局势紧张：美国增兵中东，伊朗宣布在关键原油通道霍尔木兹海峡进行实弹演习，全球约三分之一海运原油途经此地[7] - 干散货市场“淡季偏强”：2026年1月，受大西洋货盘集中释放与运力偏紧影响，BDI指数快速抬升突破2000点，海岬型船即期运价单日上涨约25%[8] - 本周（报告期）运价指数变化： - 集装箱运价整体下降：SCFI综合指数环比下降9.7%至1317点，上海-欧洲、地中海、美西、美东、东南亚运价分别环比变化-11.1%、-12.0%、-10.4%、-10.0%、-2.6%[1][8] - 原油轮运价整体上涨，VLCC下降：BDTI指数环比上涨2.71%至1644点，VLCC TCE环比下降17.9%[9] - 成品油轮运价整体上涨：BCTI指数环比上涨4.6%至890点，MR-大西洋航线运价环比上涨12.7%[1][9] - 散货船运价上涨：BDI指数环比上涨12.0%至1949点，其中BCI、BPI、BSI指数分别环比变化+18.2%、+4.7%、+4.7%[9] - 新造船价整体略降：新造船船价指数环比下降0.19点至184.30点[9] - 中国内贸集装箱运价（PDCI）上涨：1月17日至23日，XH PDCI指数报1256点，环比上涨13点（涨幅1.05%）[10] - 港口吞吐量下降：1月19日至25日，中国港口货物吞吐量25687万吨，环比下降1.70%；集装箱吞吐量659万TEU，环比下降4.35%[10] 行业动态跟踪：公路铁路 - 全国物流保通保畅有序运行：1月19日至25日，国家铁路运输货物7441.9万吨，环比下降3.35%；全国高速公路货车通行5425.2万辆，环比下降3.32%[11] - 深高速2025年12月路费收入10.3亿元，同比增长3.3%[11] - 中原高速2025年第四季度拟计提信用及资产减值准备合计9.51亿元，预计全年归母净利润约6.12亿元，同比下降30%左右[12] 核心观点：快递 - 电商快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨释放盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会[13] - 顺丰控股、京东物流有望受益顺周期回暖及持续降本[13] - 极兔速递有望受益海外市场高增长与份额提升[13] - 建议关注圆通速递、中通快递、顺丰控股、极兔速递、申通快递[13] 核心观点：航空 - 把握春运提前布局和业绩预告期两条投资主线，行业需求修复、供给偏紧、成本改善、“反内卷”共识等趋势明确[13] - 建议关注中国民航信息网络、海航控股、中国东航、南方航空、中国国航[13] 核心观点：航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油[14] - 看好散运市场复苏，环保法规推动运力出清，叠加西芒杜铁矿投产与大宗商品需求催化，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋[14] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，供应链多元化是核心，美国关税是催化剂，同时小船运力青黄不接支撑景气度，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运[14] 核心观点：船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是核心驱动[15] - 新造船市场受此前多重因素制约订单较弱，但造船产能紧张，船厂订单饱满[15] - 展望后市，油散市场景气度提升、全球脱碳法规推进、地缘事件缓和等因素有望缓解制约，造船企业预计将进入利润兑现期，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力[15] 核心观点：供应链物流与港口 - 供应链物流：关注深圳国际物流园转型升级；快运行业格局向好具备顺周期弹性，建议关注德邦股份、安能物流；化工物流市场空间大、壁垒高，建议关注密尔克卫、兴通股份[16] - 港口：作为陆海枢纽，经营模式稳定、现金流强劲，资本支出增速放缓下，建议关注板块红利属性和枢纽港成长性，如招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港[16]

报告行业投资评级 * 报告未对北交所消费服务产业或相关公司给出明确的“买入”、“增持”等投资评级 [2] 报告的核心观点 * 国务院办公厅发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦交通服务、家政服务、汽车后市场服务、网络视听服务、旅居服务、入境消费六大重点领域，以及演出服务、体育赛事服务及情绪式、体验式服务三大潜力领域，有望为服务消费打开增量空间 [2][3][6] * 中国服务消费市场增长势头强劲，2025年居民人均服务性消费支出达13602元，同比增长4.5%，占居民人均消费支出的比重为46.1%；服务零售额同比增长5.5%；国内居民出游人次达65.22亿，同比增长16.2% [3][9] * 多个细分服务消费领域呈现高增长：2024-2025冰雪季居民参与冰雪运动及带动消费规模超1875亿元，同比增长超25%；2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元 [3][36] * 报告梳理了北交所服务消费相关公司（含拟上市），涉及养老、体育、旅游、情绪/体验式消费、教育、网络视听、服装等多个细分领域 [3][40] * 近期北交所消费服务产业整体表现偏弱，但部分公司业绩预告显示高增长，且《工作方案》的发布为相关领域带来政策催化 [3][46][65][66][67] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业政策与市场空间 * **政策驱动**：2026年1月25日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，系统性地围绕6个重点领域和3个潜力领域细化落地路径，旨在培育新业态、优化供给 [3][6] * **市场总量**：2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%；最终消费支出对经济增长的贡献率为52%，比2024年提高5个百分点，是经济增长主动力 [9] * **服务消费高增**：2025年居民人均服务性消费支出同比增长4.5%，服务零售额同比增长5.5%，旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额保持两位数以上增长 [3][9] * **旅游市场复苏**：2025年国内居民出游人次65.22亿，同比增长16.2%；其中城镇居民出游49.96亿人次（+14.3%），农村居民出游15.26亿人次（+22.6%） [3][13] * **康养产业**：2025年中国康养产业市场规模达9.8万亿元，预计2030年达14.6万亿元，消费主力向“新老人”和年轻群体延伸，“未老先养”成趋势 [18] * **演出市场**：2025年全国营业性演出（不含娱乐场所）场次64.04万场，同比增长6.58%；票房收入616.55亿元，同比增长6.39%；观众人数1.94亿人次，同比增长4.22% [3][23] * **体育赛事**：2024年我国职业体育赛事运营市场规模达312.08亿元，同比增长11.55%；群众性体育赛事运营市场规模达79.88亿元，同比增长6.85% [25] * **冰雪消费**：2024-2025冰雪季，居民参与冰雪运动及带动消费规模超1875亿元，同比增长超25%；全国滑雪场消费金额达786.13亿元，同比增长12.88% [3][30] * **情绪经济**：2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元，涵盖潮玩、宠物、情绪健康、文化娱乐等多领域 [3][36][39] 2. 北交所相关公司梳理 * **公司覆盖**：报告梳理了北交所（含拟上市）在服务消费各细分领域的代表性公司，包括养老领域的志晟信息、倍益康；体育领域的华洋赛车、康比特；旅游领域的美亚科技；情绪/体验式消费领域的太湖雪、路斯股份、柏星龙；教育领域的数字人、同辉信息；网络视听领域的先歌国际、海菲曼；服装领域的中纺标、天纺标等 [3][40] * **关键数据**：提供了部分公司的市值、市盈率（TTM）、2024年及2025年前三季度营收与归母净利润等关键财务数据 [41][45] 3. 市场表现（总量与行业） * **整体表现**：本周（2026年1月26日至1月30日），北交所消费服务产业41家企业中29%上涨，市值涨跌幅中值为-2.41%，同期北证50指数下跌3.59% [3][46] * **领涨个股**：秋乐种业（+22.55%）、康农种业（+13.50%）、欧福蛋业（+7.05%）、永顺生物（+6.47%）、宏裕包材（+4.30%）位列涨跌幅前五 [3][46] * **估值变化**：北交所消费服务产业企业市盈率中值由48.2X降至47.7X；总市值由1146.84亿元降至1129.81亿元，市值中值由20.38亿元降至19.78亿元 [3][48][51] * **细分板块估值**： * 泛消费产业（19家）市盈率TTM中值由54.5X降至52.4X，宏裕包材、中草香料、视声智能涨幅居前 [3][58] * 食品饮料和农业产业（15家）市盈率TTM中值由54.1X降至53.0X，秋乐种业、康农种业、欧福蛋业涨幅居前 [3][60] * 专业技术服务产业（7家）市盈率TTM中值由31.2X降至30.1X，瑞华技术、天纺标、中纺标涨跌幅居前 [3][62] 4. 公司公告与业绩 * **欧福蛋业**：预计2025年归母净利润8000～9200万元，同比大幅增长75.44%～101.75%，增长动力来自西南基地投产、原料成本下降、零售端产品增长及海外市场拓展 [3][67] * **宏裕包材**：预计2025年归母净利润1700～2200万元，同比大幅增长357.91%～492.59%，主因优化客户产品结构、采购降本及经营质量改善 [66] * **太湖雪**：预计2025年归母净利润3800～4100万元，同比增长35.45%～46.14%，增长得益于线上线下渠道突破及产品品牌力驱动 [65] * **骑士乳业**：预计2025年实现扭亏为盈，归母净利润4100～5300万元，因募投项目投产带动销量增长及资产处置损失减少 [66] * **无锡晶海**：预计2025年归母净利润6000～6600万元，同比增长40.02%-54.02%，因核心业务需求回暖及成本结构优化 [67] * **格利尔**：预计2025年实现扭亏为盈，归母净利润840～1000万元，因新客户开发、成本控制及费用管控见效 [65]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 核心观点：航空业绩拐点显现，地缘提升航运景气 [3] - 快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会 [13] - 航空板块2025年业绩大幅改善，为2026年业绩弹性奠定基础，建议把握春运和业绩预告期投资主线 [6][13] - 航运板块看好原油运输、散运市场复苏和亚洲内集运需求，地缘局势可能增强运价弹性 [13][14] - 船舶行业绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新是核心驱动，造船企业预计将进入利润兑现期 [14] - 供应链物流行业格局向好，具备顺周期弹性 [14] - 港口行业经营稳定，现金流强劲，建议关注红利属性和枢纽港成长性 [14] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 圆通速递召开大会，强调2026年以“守底线、强基石、开新路”为管理理念和工作指南 [4] - 国家邮政局发布2026年民生七件实事，将农村快递违规收费问题治理列在首位，目标实现“动态清零” [5] - 宏川智慧2025年计提资产减值准备3.4亿元，预计归母净亏损4.4至4.7亿元 [5] 航空机场 - 四大航2025年业绩预告呈现明显修复：南航预计归母净利润8-10亿元，同比增长25-27亿元；海航预计归母净利润18-22亿元，同比增长27-31亿元；东航预计亏损13-18亿元，同比减亏24-29亿元；国航预计亏损13-19亿元，同比增亏11-17亿元 [6] - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦交通服务等重点领域 [6] - 春运机票预订积极：截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均量同比增长约16%；节前春运（2月2日-14日）国内航线机票预订量超1246万张，同比增长约8% [7] 航运船舶港口 - 中东局势持续紧张，美国增兵，伊朗宣布在霍尔木兹海峡实弹演习，该海峡承担全球约三分之一海运原油 [8] - 干散货市场“淡季偏强”：海岬型船即期运价单日上涨约25%，BDI突破2000点，1月BDI在年初阶段明显强于往年同期 [9] - 本周集装箱运价整体下降：SCFI综合指数环比下降9.7%至1317点，上海-欧洲/美西运价分别环比下降11.1%/10.4% [9] - 本周原油轮运价（BDTI）环比上涨2.71%至1644点，但VLCC TCE环比下降17.9% [10] - 本周成品油轮运价（BCTI）环比上涨4.6%至890点 [10] - 本周散货船运价（BDI）环比上涨12.0%至1949点 [10] - 本周新造船价指数环比下降0.19点至184.30点 [10] - 本期中国内贸集装箱运价指数（XH・PDCI）报1256点，环比上涨1.05% [11] - 2026年1月19日-25日，中国港口货物吞吐量为25687万吨，环比下降1.70%；集装箱吞吐量为659万TEU，环比下降4.35% [11] 公路铁路 - 2026年1月19日-25日，全国铁路运输货物7441.9万吨，环比下降3.35%；全国高速公路货车通行5425.2万辆，环比下降3.32% [11] - 深高速2025年12月路费收入10.3亿元，同比增长3.3% [12] - 中原高速2025年第四季度拟计提信用及资产减值准备合计9.51亿元，预计全年归母净利润约6.12亿元，同比下降约30% [12] 市场回顾总结 - 2026年1月26日至1月30日，A股交运指数环比下跌1.29%，跑输上证指数0.85个百分点 [18] - 子板块周涨跌幅：航运(+2.43%)、港口(+1.21%)、公路(+0.29%)、铁路(-0.16%)、物流综合(-1.27%)、机场(-2.24%)、快递(-4.04%)、航空(-4.93%) [18] 子行业数据跟踪总结 快递物流 - 2025年12月，全国快递业务量182.1亿件，同比增长2.3%；业务收入1388.7亿元，同比增长0.7% [23] - 2025年12月主要公司数据：圆通业务量28.84亿票（+9.04%），单票收入2.25元（-1.43%）；申通业务量25.01亿票（+11.09%），单票收入2.33元（+15.35%）；顺丰业务量14.76亿票（+9.33%），单票收入13.81元（-5.09%）；韵达业务量21.48亿票（-7.37%），单票收入2.15元（+5.91%） [32] 航运船舶 - 本周克拉克森综合运价32985美元/日，环比增长5.68%；新造船指数184.30点，环比下降0.19点 [48] - 本周BDTI指数1644点，环比增长2.71%；BCTI指数890点，环比增长4.58%；BDI指数1949点，环比增长11.96%；CCFI指数1175.59点，环比下降2.74% [48] 航空机场 - 2025年12月，民航完成旅客运输量约0.61亿人次，同比增长6.4%；完成货邮运输量92.90万吨，同比增长9.8% [58] - 2025年12月，三大航整体客座率83.86%，环比下降1.70个百分点；春秋航空客座率91.46% [60] - 2025年12月主要机场数据：深圳机场旅客吞吐量同比+9.49%；上海机场旅客吞吐量同比+8.02%；白云机场旅客吞吐量同比+12.27% [64][66] 公路铁路 - 2025年12月，公路客运量9.61亿人，同比-2.60%；货运量37.97亿吨，同比+0.62% [67] - 2025年12月，铁路客运量3.23亿人，同比+8.52%；货运量4.47亿吨，同比-2.60% [67] 港口 - 2026年1月19日-25日，中国港口货物吞吐量25687万吨，环比下降1.70%；集装箱吞吐量659万TEU，环比下降4.35% [79]

政策核心与目标 - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，围绕激发重点领域发展活力、培育潜力领域发展动能、加强支持保障3个方向出台12条举措，聚焦文旅消费领域作出具体部署 [3][16] - 政策旨在为文旅消费提质升级划定清晰路径，为文旅产业高质量发展注入强劲动力 [3][16] - 服务消费正成为拉动内需的新引擎，政策出台恰逢其时，呼应消费升级趋势，引导文旅产业跨界融合、提质增效 [4][17] 政策重点支持领域与举措 - 激发发展活力的重点领域包括交通服务、旅居服务、体育赛事、入境消费及汽车后市场，为文旅产业提供跨界创新空间 [5][18] - 以“培育旅居目的地”为例，政策从供给侧（盘活存量资源、发展细分市场）和消费环境（破解土地房屋使用难题、实现跨区域公共服务互通）两端协同发力，推动银发旅游等产品从“观光游”升级，带动全产业链消费增长 [5][18] - 政策对“情绪式、体验式服务”提出包容审慎监管，释放鼓励新业态、拥抱新趋势的明确信号 [5][17] - 明确提出强化财政金融支持，统筹利用现有资金渠道，引导金融机构加大对文旅等领域支持力度，优化投资结构，推动资金向高附加值、高成长性领域集聚 [6] 地方实践与成效案例 - **交旅融合**：昆明铁路局集团国际旅游服务有限公司依托中老铁路及云南省内环线资源，打造“一线多游、一路多景”铁路旅游新场景，2025年上线舒适型旅游列车“彩云之南·昆明号”，并计划今年新增“象往号”旅游列车，通过整合“车票+门票+住宿”多主题旅游专列带动沿线旅游发展 [7] - **体育赛事与文旅融合**：浙江以“浙BA”群众篮球赛为试点，2025年设置第二观赛点675个、文旅市集738场，带动文商旅体消费超30亿元 [8] - **冰雪旅游**：黑龙江依托冰雪资源优势打造消费新场景，政策明确支持冰雪服务相关消费载体建设，助力打造世界级冰雪旅游首选目的地 [8] - **旅居服务**：贵州通过整村运营模式盘活乡村闲置资源，打造“百坊龙井”“百庄黔陶”等旅居项目，2025年带动相关收入超800万元，业内认为新政策将释放万亿级市场潜力 [8] 政策支持保障体系 - 政策部署健全标准与信用体系，强化财政金融支持，通过统筹现有资金渠道、引导金融机构加大信贷投放等举措，为服务消费新增长点培育沃土 [8] - 核心在于多维度协同发力，坚持“双侧”发力：既要通过优化供给激活市场，也要通过完善制度、优化环境夯实基础，提升居民消费能力与意愿 [9] - 强调政府、企业、金融机构三方有效联动，企业应积极争取旅游专列、旅居康养等领域的专项金融支持，探索利用基础设施REITs盘活存量资产 [9] - 金融机构须创新符合文旅产业特性的信贷产品，优化审批与服务流程，深化产融协同，构建“政策引导、金融赋能、产业升级”的良性生态 [9] 行业影响与发展前景 - 政策精准对接市场从“享服务”到“重体验”的消费新需求，将进一步推动文旅产业向跨界融合、业态创新、品质提升的方向深度发展 [10] - 将进一步释放文旅消费潜力，推动形成多领域融合、多场景发力、多主体参与的文旅消费新格局 [10] - 各地在交旅融合、文体旅融合等领域的探索实践将在政策加持下迎来更大发展空间，成为培育服务消费新增长点的重要支撑 [10]

文章核心观点 - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，旨在通过聚焦重点领域、强化政策支持，以服务消费作为推动经济高质量发展和构建新发展格局的重要引擎 [1][2] 政策支持领域与方向 - 聚焦交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费等九大重点和潜力领域，从优化供给、创新场景等方面激发发展活力 [2] - 工作方案将有力推动消费和投资、供给和需求的良性互动，积极拓展内需增长新空间 [2] 网络视听服务具体措施 - 研究支持民营资本依法依规开展网络视听服务，促进超高清视频、微短剧等市场有序竞争与创新发展 [3] - 支持超高清关键核心技术攻关和产业化应用、制播能力提升、网络升级改造及终端更新升级，推进超高清端到端全链条贯通 [3] 入境消费具体措施 - 研究稳妥扩大单方面免签、过境免签、区域性免签政策适用范围，加快入境签证全流程在线办理全球覆盖 [3] - 加强入境消费场景建设，培育高质量国际赛事、演出、医疗、教育等品牌，打造“购在中国”品牌 [3] - 优化涉外支付服务，增加离境退税商店，提升公共场所多语种标识覆盖率和国际化服务水平 [3] 产业融合与数字赋能 - 工作方案将加速产业融合，催生新质生产力，例如“汽车后市场‘制造+服务+文旅’”以及“‘交通+文旅+数字消费’”的融合发展 [4] - 数字赋能将重构消费生态，超高清视频、微短剧等内容与AI技术深度融合，智慧家政、智慧养老、沉浸式体验等新场景加速渗透 [4] 财政金融支持措施 - 优化实施服务业经营主体贷款贴息政策，引导金融机构加大信贷投放力度，合理确定利率，创新特色金融产品和服务 [1][4] - 支持符合条件的文化、旅游、教育、体育、家政等服务消费领域企业发行债券 [1][4] - 支持符合条件的消费基础设施项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），加大消费信贷支持力度 [4]

国务院办公厅：加快培育服务消费新增长点 - 核心观点：国务院办公厅印发工作方案，旨在通过优化服务供给、培育新增长点来促进服务消费提质惠民，为经济高质量发展提供支撑 [1] - 重点领域部署：推动交通服务与旅游融合，如开发银发旅游主题列车、支持邮轮游艇消费创新；扩大入境消费，措施包括延长单方面免签期限、推进入境签证全流程在线办理、打造“购在中国”品牌 [1] - 潜力领域部署：优化演出服务管理，推进跨地区巡演并加强票务代抢倒卖打击；改进体育赛事安全管理，规定用于划设治安缓冲区的容量原则上不超过赛场可用座位数的10%，并支持冰雪消费场景建设；对情绪式、体验式服务实施包容审慎监管，支持相关职业纳入国家职业分类体系 [1][2] - 支持保障措施：加快制定服务消费相关标准，健全养老家政旅游等领域信用体系，强化财政金融支持 [1] - 具体行业举措：支持家政服务企业创新服务模式、探索智慧化场景、拓展居家养老服务 [2]；推动汽车后市场全链条创新发展，选择部分城市开展试点，探索汽车改装分级分类管理，加强房车露营基地建设 [2]；优化演出管理，科学设置安全容量，探索将符合条件的演出团体、专业剧场调整为公益二类事业单位 [2]；增加优质体育赛事供给，鼓励引进国外优秀赛事，支持打造各类品牌赛事 [2] 全国科技工作会议：部署科技创新战略 - 核心观点：会议围绕“十五五”时期“科技自立自强水平大幅提高”的战略目标，系统谋划部署科技工作 [3] - 主要工作方向：坚持规划引领和项目带动，加强基础研究，提高科研基础条件自主保障能力；建强用好国家战略科技力量，优化其功能定位；深化国际科技合作，提升国家创新体系整体效能；推动科技创新与产业创新深度融合 [3][4] - 强化创新主体：强化企业创新主体地位，加快构建科技金融体制以引领新质生产力发展 [3] - 人才队伍建设：促进教育科技人才一体发展，壮大理工科人才队伍，培育科学家和卓越工程师；支持更多优秀青年人才挑大梁、当主角 [3][4] - 区域创新建设：加强国际及区域科技创新中心建设，以实现区域优势互补 [3] 全国税务工作会议：推进高质量税务实践 - 核心观点：会议提出“十五五”时期以高质量推进中国式现代化税务实践为主线，一体推进依法治税、以数治税、从严治税 [5] - 年度重点工作（2026年）：打造全链条税费收入治理体系；纠治违规招商引资涉税问题与“开票经济”；推进增值税法及其实施条例平稳落地、税收征管法修订及智慧税务建设 [5][6] - 加强税收监管：科学精准加强税收监管和税务稽查，持续加强重点领域税收监管；运用八部门联合打击工作机制，严肃查处虚开发票、骗取出口退税、骗享税费优惠和成品油等领域偷逃税违法行为 [5][6] - 优化营商环境：认真落实国务院“高效办成一件事”部署，接续开展“便民办税春风行动”，坚持寓合规管理于优化服务之中 [6] 民政部、财政部：健全临时救助制度 - 核心观点：两部门联合发布意见，聚焦“保基本、兜底线、救急难”定位，进一步健全完善临时救助制度 [7] - 政策措施：全面推行急难事项“小额快救”，强化对刚性支出困难家庭、低保边缘家庭的托底作用；发挥临时救助对其他社会救助制度的补充作用；帮助未参保失业人员、未就业高校毕业生等群体，建立分档救助标准机制 [7][8] - 保障要求：加强组织领导、资金保障、监督管理与宣传培训，切实提升临时救助时效性与可及性 [7] 自然资源部等三部门：支持养老服务改革发展 - 核心观点：三部门联合印发若干措施，以“降低用地成本、盘活利用存量空间”为主线，推出18条举措支持养老服务改革发展 [9] - 降低成本措施：将养老专项规划纳入国土空间“一张图”；允许非独立占地养老设施兼容建设；非营利性养老用地依法划拨免出让金；营利性养老用地推行长期租赁、先租后让、弹性年期出让等方式，以出让方式取得使用权的，土地出让金可在2年内缴清，其中第一年缴纳不低于50% [9][10] - 盘活存量空间：城镇零星用地可改造为养老设施且5年内按原用途使用；农村优先利用闲置集体建设用地建设养老项目 [9] - 创新政策落地：针对温泉康养、森林康养等新业态，鼓励探索“跨资源门类、跨权利类型”的自然资源资产组合供应方式；优化不动产登记服务，将养老用地纳入“一张图”动态监管 [9][10] 商务部：深化“一带一路”与自贸区开放 - 核心观点：商务部介绍后续“一带一路”经贸合作部署，并强调以服务业为重点扩大市场准入和开放领域 [11][12] - “一带一路”合作方向：提升贸易畅通质效，推动商签更多自贸协定，持续打造“出口中国”品牌；优化双向投资空间，办好“投资中国”品牌活动，引导产供链合理有序跨境布局；拓展新兴合作领域，深化绿色矿产、清洁能源、数字经济、人工智能等领域合作；打造优质合作项目，统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目 [13] - 自贸区与对外开放：以服务业为重点扩大市场准入，有序扩大电信、医疗、教育等领域自主开放，推动试点项目尽早落地；优化外商投资支持政策，落实好境外投资者以在华利润直接投资税收抵免等政策，一视同仁支持外资企业参与提振消费、政府采购等活动；健全外商投资服务保障体系，全面落实外资企业国民待遇 [12][13] 国资委：明确国企改革方向 - 核心观点：国资委介绍下一轮国企改革将聚焦国有经济布局优化和结构调整，推动科技创新和产业创新深度融合 [14] - 改革重点：建立健全国有经济布局优化和结构调整指引制度；着力推动科技创新和产业创新深度融合，健全国有企业推进原始创新的制度安排；持续完善国有资产管理监督体制机制，增强各有关管理部门战略协同 [14] 人社部：部署民生保障重点任务 - 核心观点：人社部围绕就业、社保、人才、劳动关系四大核心领域部署下一步重点任务 [17] - 就业领域：实施稳岗扩容提质行动、出台应对人工智能影响促就业文件，启动第五轮“三支一扶”计划 [17] - 社保领域：持续深化制度改革，将职业伤害保障试点扩大到全国，鼓励灵活就业及新就业形态人员参加职工保险，继续扩大基本养老保险基金委托投资规模 [17] - 人才与劳动关系领域：修订《职称评审管理暂行规定》；制定《新就业形态劳动者基本权益保障办法》《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》；推动修订《职工带薪年休假条例》；全力推进治理欠薪冬季行动 [17] 地方“两会”经济目标与特征 - 整体GDP目标：截至1月底，二十省市披露2026年GDP目标增速，加权平均值为5.1%，较2025年目标增速可比口径的5.3%下降0.2个百分点；海南、河北、北京等9地区目标与2025年持平 [22] - 目标设定特征：整体目标保持“5%”中枢，设定更为务实积极；海南目标设定为6%左右，新疆设定为5.5%-6%，居于前列；经济大省勇挑大梁，广东将2026年GDP增长目标设定为4.5%-5%，高于2025年3.9%的实际增速；浙江、河南、广东等六个地区表述更为积极，均提及“争取更好结果” [22][23] - 投资目标分化：西部地区更具“冲劲”，新疆目标为7.5%左右、河南为7%、陕西为6%左右；沿海地区如广东目标为5%、河北为5.5%、吉林为3%更趋稳定；北京不再设定具体投资增速数值，强调“优化投资结构” [24] - 消费（社零）目标：多数省份设定的目标高于2025年实际增速；新疆、河南、海南等地将社零增速目标定在6%及以上；与2025年目标相比，河南、新疆目标分别上调0.5个百分点和1个百分点 [24] - 民生与环保指标：“城镇新增就业”仍是硬约束，山东、广东、河南均设定“110万人以上”的目标；绿色指标量化更严，北京明确PM2.5年均浓度控制在29微克/立方米左右，山东降至32.4微克/立方米，重庆明确单位GDP碳排放下降3.8% [25] - 扩内需侧重点：从实物消费转向“实物与服务并重”，“以旧换新”常态化；服务消费被提至新高度，北京聚焦家政养老，浙江拓展文旅康养；“首发经济”、“银发经济”成高频词，浙江设立全国首个省级银发经济产业园 [26] - 新质生产力布局：各地“因地制宜”开展差异化布局，北京聚焦“人工智能+”、6G、量子科技等前沿领域；浙江争创集成电路等国家级战略性新兴产业集群；广东壮大新能源、低空经济等新兴产业；新疆、青海等西部布局绿色算力（东数西算）、清洁能源集成融合发展 [26] - “一老一小”保障：养老方面，浙江计划新增养老护理员1万人、老年大学学位3万个，北京计划新建20个区域养老服务中心、新增5000张家庭养老床位，河南推动1000所乡镇养老服务中心转型；多地将育儿补贴、生育费用减免、长护险保障纳入民生实事 [27]

核心观点 报告认为，在2025年社会消费品零售总额突破50万亿元、服务消费市场活跃度提升的背景下，2026年1月发布的《加快培育服务消费新增长点工作方案》为消费市场注入了新动力[2]。报告重点聚焦于该政策所激发的六大重点领域和三大潜力领域，并梳理了北交所中与之适配的上市公司及排队企业，旨在挖掘升级类与情绪体验消费领域的投资机会[2]。 2025年消费市场整体表现 - **总量与结构**：2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，达50.1万亿元，同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率达52%[2]。服务消费呈现“增速快、结构优、需求新”特征，服务零售额同比增长5.5%，增速持续快于商品零售[2][19]。 - **服务消费亮点**：居民人均服务性消费支出同比增长4.5%，占人均消费支出比重达46.1%[2][19]。文体休闲、通信信息等服务零售额保持两位数增长，居民人均教育文化娱乐消费支出同比增长9.4%[2]。“跟着赛事去旅行”、低空飞行、旅游演艺等新业态涌现，餐饮收入达5.8万亿元，同比增长3.2%[2][19]。 - **商品消费亮点**：消费品以旧换新带动相关销售额达2.61万亿元[2][20]。新能源乘用车渗透率达53.9%[2]。限额以上单位家电零售额1.17万亿元，增长11%；通讯器材、文化办公用品、家具零售额分别增长20.9%、17.3%和14.6%[2][20]。升级类消费旺盛，智能穿戴设备销售额增长超40%[2]。 - **线上与特色消费**：全国网上零售额159722亿元，增长8.6%，其中实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%[20]。首发经济、国货潮品、“IP+消费”等进一步激发消费新动能[26]。 《加快培育服务消费新增长点工作方案》政策解读 - **政策框架**：方案从激发重点领域发展活力、培育潜力领域发展动能、加强支持保障三方面提出12条举措[10]。 - **六大重点领域**：方案明确激发交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费六大重点领域活力[10][11]。 - **三大潜力领域**：方案提出挖掘演出服务、体育赛事服务、情绪式与体验式服务三大潜力领域[13][14]。 - **支持保障措施**：方案提出从健全标准体系、加强信用建设、强化财政金融支持三方面着手，培育发展动能[17][18]。 北交所相关标的梳理 - **适配六大重点领域的标的**：报告列举了巴兰仕、建邦科技、安徽凤凰、天铭科技、太湖雪、流金科技等公司，主要集中于汽车后市场服务、网络视听服务和入境消费领域[11][13]。例如，巴兰仕（汽车维修设备）市值32.75亿元，2025年前三季度营收8.25亿元，归母净利润1.21亿元；太湖雪（蚕丝被）市值17.38亿元，其门店已成为离境退税商店[13]。 - **贴合三大潜力领域的标的**：报告列举了康比特、华洋赛车、柏星龙等公司，分别对应体育赛事服务和情绪式体验式服务[14][15][17]。例如，康比特（运动营养补剂）市值20.33亿元，2025年前三季度营收8.06亿元；柏星龙（AI陪伴潮玩）市值17.94亿元[15][17]。 北交所消费服务板块近期市场表现 - **指数与行业涨跌**：截至2026年1月30日当周，北证50指数报收1531.55点，周跌幅3.59%[3][28]。开源北交所五大行业均下跌，其中消费服务行业周跌幅2.02%[3][31]。 - **细分行业表现**：当周消费服务二级行业中，食品饮料、农林牧渔、交通运输、建筑装饰上涨，其中农林牧渔涨幅达6.49%[3][34]。个股层面，当周仅26%的消费服务标的市值上涨，74%下跌[3][35]。交通运输行业超90%的标的本周上涨[3][37]。 - **涨幅居前个股**：当周涨幅居前的消费服务个股包括秋乐种业（+22.55%）、康农种业（+13.50%）、铜冠矿建（+11.98%）、欧福蛋业（+7.05%）等[3][43][44]。 北交所消费服务企业基本面情况 - **排队企业概况**：截至2026年1月30日，北交所排队企业共177家，其中与消费服务领域相关的有28家，2024年平均营收11.16亿元，平均归母净利润1.29亿元[3][45]。其中，石羊农科、百利食品、菊乐股份等6家企业2024年净利润规模超过2亿元[3][45][46]。 - **2025年业绩预告**：北交所消费服务企业中已有16家公告2025年业绩预告[3][48]。其中，宏裕包材预计归母净利润增长357.91%~492.59%；欧福蛋业预计增长75.44%~101.75%；龙竹科技预计增长49.97%~59.15%；太湖雪预计增长35.45%~46.14%[48][49]。部分公司如康比特、驱动力等预计净利润同比下滑[49]。

2025年中国工业利润与财政收支 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982亿元，同比增长0.6%，扭转了连续三年下降态势 [1] - 2025年12月，规模以上工业企业当月利润同比增长5.3%，较11月的下降13.1%回升18.4个百分点 [1] - 装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [1] - 高技术制造业利润同比增长13.3%，高于全部规模以上工业12.7个百分点 [1] - 智能消费设备制造行业利润同比增长48.0% [1] - 2025年全国一般公共预算收入216045亿元，同比下降1.7% [3] - 全国一般公共预算支出287395亿元，同比增长1% [3] - 全国税收收入176363亿元，同比增长0.8% [4] - 个人所得税收入16187亿元，同比增长11.5% [4] - 证券交易印花税收入2035亿元，同比增长57.8% [4] - 出口退税21337亿元，同比增长10.7% [4] - 国有土地使用权出让收入41518亿元，同比下降14.7%，为连续第四年下滑 [5] 服务消费与城际铁路政策 - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，针对交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费等重点领域提出12条政策举措 [6] - 交通服务方面，将制定促进铁路与旅游融合发展的专项政策，并支持有条件的地方开展邮轮消费创新 [6] - 入境消费方面，将研究扩大单方面免签、过境免签、区域性免签政策适用范围，并加快入境签证全流程在线办理全球覆盖 [6] - 赛事服务方面，用于划设治安缓冲区的容量原则上不超过赛场可用座位数的10%，并鼓励引进国外优秀体育赛事 [6] - 国家发展改革委首次针对城际铁路印发《关于推进城际铁路健康可持续发展的意见》 [8] - 意见明确城际铁路主要连接城市群内中心城市及城区常住人口50万以上的大中城市，重点满足1至2小时通勤、休闲、商务等出行需求 [8] - 新建城际铁路近期双向客流密度要求不低于1500万人次/年，设计速度一般为每小时120至200公里 [8] - 目前，京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈四大城市群城际铁路骨干网络总里程接近1800公里 [8] 中英经贸关系与美联储人事变动 - 英国首相斯塔默访华期间，双方签署了经贸、农食、文化、市场监管等领域12项政府间合作文件 [10] - 中英签署了四项经贸成果文件，从货物贸易、服务贸易和经贸机制建设三方面深化经贸关系 [10] - 中方将进口威士忌酒关税税率由10%降至5%，并积极考虑对英国公民实施单方面免签政策 [10] - 双方同意建立中英高级别气候与自然伙伴关系，恢复举行中英高级别安全对话，并于年内举办新一轮战略对话、经济财金对话等机制性对话 [10] - 特朗普正式提名凯文·沃什出任第17任美联储主席 [12] - 沃什在美联储任职期间持鹰派货币政策立场，但近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [13] - 1月28日美联储议息会议决定维持利率不变，暂停了自去年9月启动的降息周期 [13] 黄金市场波动与房地产政策创新 - 1月28日，国际现货黄金价格和纽约商品交易所4月黄金期货价格均突破每盎司5500美元历史新高，一度逼近5600美元 [14] - 1月30日至31日，现货黄金价格收跌9.52%，报每盎司4865美元；现货白银价格收跌26.9%，报每盎司84.7美元 [14] - 国际金价从2025年10月7日突破每盎司4000美元，到2026年1月28日站上5500美元，用时不到三个月 [14] - 南京印发政策，推动既有库存商品房全部纳入房票超市，推行“全城通兑”和“电子房票” [16] - 南京的电子房票可用于国有和集体土地房屋征收、城市更新、城中村改造，并能购买住宅、公寓、车位、商办等 [16] - 截至2025年3月，南京全市发出近1.1万张房票，直接去化库存商品房6200多套 [16] - 2024年以来全国已有超130地出台或优化房票安置政策 [16]

政策核心与目标 - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，旨在优化和扩大服务供给，促进服务消费提质惠民，通过精准施策激活内需潜力，为高质量发展注入强劲动能 [1] - 方案从激发重点领域发展活力、培育潜力领域发展动能、加强支持保障三方面提出12条政策举措 [1] 服务消费市场现状与趋势 - 2025年数据显示，中国服务零售额同比增长5.5%，居民人均服务性消费支出占比达46.1%，文体休闲、交通出行等领域保持两位数增长 [3] - 服务消费呈现“井喷”之势，涵盖家政保洁、文旅出行、赛事演出等领域，并涌现出“跟着赛事去旅行”、低空飞行、游轮游艇、“村超”“苏超”县域IP等新业态与热点 [3] - 服务消费已成为满足“美好生活需求”的核心载体，消费结构正在转型 [3] 重点领域发展举措 - 聚焦交通与文旅融合，政策旨在让交通线变身“风景线、文化带、产业廊”，通过铁路旅游融合、车站旅游化改造等举措打通消费堵点 [3] - 通过延长免签期限、推进签证在线办理等务实办法，旨在将“入境流量”转化为“消费增量” [3] - 瞄准家政、网络视听、旅居等民生高频领域，从技能培训、资本开放到基础设施建设多管齐下，破解“服务难找、质量难控”的消费痛点 [3] 潜力领域培育与监管 - 针对演出、体育赛事、情绪式体验等新兴消费需求，政策通过优化安全容量核定、打击黄牛倒票、包容审慎监管等举措，为新业态“松绑”又“护航” [4] - 具体创新举措包括：允许符合条件的演出团体转为公益二类事业单位、支持群众性体育赛事举办、将体验式服务相关职业纳入国家职业分类 [4] - 政策前瞻性地为“花钱买体验、消费求愉悦”的新型需求提供规范发展的土壤 [4] 支持保障体系构建 - 政策从健全标准体系、加强信用建设到强化财政金融支持，构建全方位保障网络，旨在破解服务消费“标准难量化、维权更复杂”的行业顽疾 [4] - 通过“供给优化+制度护航”的双重发力，目标是让消费者敢消费、愿消费、能消费，让市场主体有信心、有动力、有空间 [4] 政策影响与展望 - 政策接住了居民消费升级的“需求哨”，吹响了产业高质量发展的“奋进号” [5] - 随着政策红利持续释放和优质服务供给不断涌现，服务消费有望激活内需，延续增长动能，为中国经济高质量发展注入新活力 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周A股主要指数集体下跌，市场向价值风格倾斜，成交活跃度回升；国债期货涨跌不一，地方债供给压力和权益市场预期或压制债市；大宗商品因美伊冲突和避险情绪预计延续偏强态势；外汇市场美元偏弱，欧元走强且有降息预期，日元受企业涨价幅度影响潜在加息待定 [6][10] - 2025年全国规上工业企业利润同比增长0.6%，装备和高技术制造业表现亮眼，工业企业利润中长期向好 [11] - 美联储维持利率不变，3月降息概率降低；欧央行或因欧元走强重启降息；日本央行关注企业四月涨价幅度讨论潜在加息 [10] 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票市场：沪深300涨0.08%，沪深300股指期货跌0.07%，A股主要指数下跌，四期指分化，大盘蓝筹强于中小盘，成长板块获利回吐，市场向价值风格倾斜，建议逢低做多 [6] - 债券市场：10年国债到期收益率降0.07%，本周变动 -0.14BP，主力10年期国债期货涨0.10%，国债期货涨跌不一，地方债供给压力和权益市场预期压制债市，建议区间操作 [6] - 大宗商品市场：Wind商品指数涨5.71%，中证商品期货价格指数涨3.33%，美伊冲突推升油价，贵金属短期维持强势，商品指数预计延续偏强态势，建议逢低做多 [6] - 外汇市场：欧元兑美元涨0.75%，欧元兑美元2603合约涨0.59%，美元偏弱，欧元及日元短线反弹，后续受经济数据和降息预期影响，建议谨慎观望 [6] 重要新闻及事件 - 央企2025年底资产总额突破95万亿，固投5.1万亿，新兴产业投资2.5万亿，利润总额2.5万亿，将推进新央企组建和重组 [14] - 央行强调拓展宏观审慎政策覆盖范围，维护金融稳定 [14] - 商务部将出台扩大入境消费等政策，上线海外综合服务大平台 [14] - 人社部将保障新就业形态劳动者权益，修订休假条例，应对人工智能影响就业 [14] - 美联储维持基准利率不变，3月降息概率降低 [10][15] - 欧盟与印度达成自由贸易协定 [15] - 俄乌美三方会谈结束，将推进下一轮会谈 [15] - 美国2025年人口增长放缓，仅增180万，增幅0.5% [15] 本周国内外经济数据 - 中国12月规上工业企业利润年率5.3% [16] - 美国11月耐用品订单月率5.3%，S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率1.4%，11月工厂订单月率2.7%，11月批发销售月率1.3%，至1月28日美联储利率决定上限3.75%，至1月24日当周初请失业金人数20.9万人 [16] - 欧元区1月工业景气指数 -6.8，经济景气指数99.4 [16] - 德国1月IFO商业景气指数87.6 [16] 下周重要经济指标及经济大事 - 2月2日23:00美国1月ISM制造业PMI，前值47.9 [79] - 2月3日15:45法国1月CPI月率初值，前值0.1 [79] - 2月4日18:00欧元区1月CPI月率初值，前值0.2；欧元区12月PPI月率，前值0.5；21:15美国1月ADP就业人数4.1万人 [79] - 2月5日15:45法国12月工业产出月率，前值 -0.1；20:00英国至2月5日央行利率决定，前值3.75；21:15欧元区至2月5日欧洲央行存款机制利率，前值2 [79] - 2月6日15:00德国12月季调后工业产出月率，前值0.8；21:30美国1月失业率，前值4.4；美国1月季调后非农就业人口5万人 [79]