日本央行货币政策立场 - 日本央行行长植田和男强调汇率稳定变动反映基本面对于市场稳定的重要性 [1] - 日本央行制定政策的目的并非为了操纵外汇市场 [1]

国际会议与政策动态 - 第28届东盟与中日韩（10+3）财长和央行行长会议在米兰召开 讨论全球及区域宏观经济形势与财金合作议题 并发表联合声明 [1] - 香港金管局连续三天卖出1166.14亿港元以稳定港元汇率 确保联系汇率制度有效运行 [1] - 美国计划对进口电影征收100%关税 作为贸易策略的一部分以推动新协议达成 [1] - 加州政府批评联邦关税政策损害州内经济 但承诺维持与中国贸易合作并签署多项协议 [2] 宏观经济数据 - 美国4月非农就业人数增加17.7万人 超出预期的13万人 失业率维持在4.2% [2] - 欧元区制造业PMI仍处收缩区间但有所改善 显示经济逐步复苏 [2] - 日本3月失业率为2.5% 略高于预期 [3] 金融市场表现 - 美股三大指数集体下跌 道指跌0.24% 标普500跌0.64% 纳指跌0.74% [4] - COMEX黄金期货大涨3.09%至3343.50美元/盎司 白银期货涨1.29%至32.68美元/盎司 [5] - 国际油价下跌 美油主力合约跌1.82%至57.23美元/桶 布油跌1.55%至60.34美元/桶 [6] - 美债收益率全线上涨 10年期涨3.5个基点至4.3433% 30年期涨4.67个基点至4.8336% [6] - 美元指数下跌0.25% 欧元兑美元上涨0.14% 美元兑日元大跌0.89%至143.6860 [6] 未来经济事件 - 欧洲央行将举行中央银行论坛 多国将公布服务业PMI及失业率数据 [8]

短期内降低政策利率和扩大公共投资是重点。 中国经济在一季度延续了去年四季度以来的较好势头。不过，考虑到美国关税政策冲击、国内财政支撑 力度边际减弱等因素，市场对二季度经济承压的担忧增加。 关税冲击对中国经济影响有多大？宏观政策如何应对？中国金融四十人论坛（CF40）4月21日发布的 《2025年第一季度宏观政策报告》提示，美国总统特朗普关税政策对中国经济的冲击会在二季度之后逐 步显现，并从五个方面提出应对建议。其中，扩大内需仍是首位。 CF40研究院执行院长郭凯、北京大学国家发展研究院院长黄益平在报告发布会上表示，作为扩大内需 的重要部分，促进国内消费是当前最优的政策选择。CF40资深研究员、中国社科院世界经济与政治研 究所副所长张斌强调，促消费政策落地应该分清轻重缓急，短期内降低政策利率和扩大公共投资是重 点。 应对关税冲击的五大方向 考虑到财政一季度靠前发力后可能面临季节性退坡，上述报告建议，国内宏观政策有必要提前做充分准 备，可以从五个方面着手应对：一是加快扩大内需，二是稳住股市和汇市，三是敞开谈判大门，但反对 美方"极限施压"和"漫天要价"，四是对受损企业给予必要救济，五是为企业从出口向内需转型创造更 ...

经济政策与内需提振 - 全方位扩大国内需求被列为今年经济工作首位任务，长短结合、双管齐下是核心思路 [1] - 短期需坚持财政政策逆周期调节，加大支出力度并转向惠民生、促消费领域 [1] - 长期需推进户籍制度、收入分配、社会保障等重点领域改革以释放发展红利 [1] 宏观经济展望 - 2025年一季度宏观经济将平稳开局，全年季度间波幅小于2024年，呈现平稳运行特征 [2] - 消费需求不足叠加出口下行压力可能增大经济下行压力 [2] - 汇率稳定对重振内需意义重大，央行稳定汇率的政策导向有助于稳定资产价格和提振消费 [2] 短期政策建议 - 传统投资拉动模式面临基础设施空间收窄、地方债务压力增大等问题 [3] - 财政政策需加大力度并调整支出结构，将部分投资资金转用于惠民生、促消费 [3] - 货币政策应提升社会融资增速，将金融市场流动性导入实体经济 [3] - 破除汽车限购等不合理限制性措施可快速释放消费潜力 [3] 长期改革方向 - 户籍制度改革是促进内需的关键门槛，3亿农业转移人口消费潜力待释放 [4] - 需建立中央财政补助机制激励地方政府落实常住地户口登记和基本公共服务 [4] - 收入分配改革可通过国有资本划转社保基金增加居民分红，测算显示10万亿元划转可创造1.5万亿元年收益 [5] - 向月收入低于1000元群体分配社保收益可带动超1万亿元消费 [5] 农村社会保障 - 新农保政策直接向60岁以上农村老人发放补贴可提高家庭劳动效率 [6] - 研究显示若补贴金额提高5倍，可带来4.5%的GDP增长 [6] - 农村消费尤其是养老保障支出对提振内需具有显著作用 [6]

市场表现 - A股三大指数缩量盘整 沪指下跌0 43%至3227 12点 深成指下跌1 03%至10060 13点 创业板指下跌1 82%至2037 93点 两市成交11888亿 较前日缩量619亿 [3] - 个股表现分化 1574家上涨 3466家下跌 中位数下跌0 66% 上证50下跌0 28% 中证2000下跌0 29% 大小票同步微跌 [3] 板块热点 - 涨幅居前板块包括文化传媒 光伏设备 游戏 贸易 多元金融 旅游酒店 小红书概念板块单日大涨7 23% [3] - 跌幅居前板块包括电源设备 航天航空 生物制品 采掘行业 消费电子 风电设备 电子元件 人形机器人相关概念出现分化 [3] 政策与数据 - 央行推出两项资本市场支持工具 互换便利累计操作超1000亿 700余家上市公司签订回购增持贷款合同超300亿 银行板块早盘一度上涨1 64% [3] - 社融数据政府债增幅显著 但居民中长期贷款疲软 企业信贷需求持续下行 M1超预期 M2符合预期 [3][4] - 汇率方面央行强调稳定市场预期 美元离岸人民币回落至7 34 30年期国债主力合约上涨0 61% 逼近前高 [4] 技术分析 - 当前走势复刻历史见底反弹模式 但量能缩减幅度较大 需警惕情绪性反弹风险 后续或需技术回踩确认底部 [3][4]