报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多 [8] - 白银投资评级为谨慎偏多 [9] - 套利策略为逢高做空金银比价 [9] - 期权策略为暂缓 [9] 报告的核心观点 - 重要经济数据及事件相对稀疏，贵金属暂陷震荡，黄金价格自5月以来陷入震荡格局，受特朗普关税政策态度改变和美联储主席鲍威尔对降息谨慎态度影响，缺乏上涨动力，但特朗普提及更换美联储主席并督促降息增加市场不确定性；白银价格表现强劲创历史新高，金银比价持续修复 [1][8][9] - 操作上，黄金建议逢低买入套保，操作区间在760元/克 - 765元/克；白银可逢低买入套保，不建议激进追高，需关注仓位控制和严格执行止损 [9] 市场要闻与重要数据 - 关税事宜上，印度和美国有望月底前达成临时贸易协议，美墨接近就钢铁进口关税达成协议；地缘方面，俄美新一轮会谈近期将在莫斯科举行；此外，特朗普称洛杉矶骚乱事件是“外国入侵”，美法官驳回加州阻止特朗普政府派兵请求 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 06 - 10，沪金主力合约开于774.00元/克，收于775.06元/克，较前一交易日收盘涨0.04%，当日成交量179960手，持仓量170163手；夜盘开于777.70元/克，收于774.96元/克，较午后收盘涨0.23% [2] - 2025 - 06 - 10，沪银主力合约开于8900元/千克，收于8887元/千克，较前一交易日收盘跌1.31%，当日成交量969816手，持仓量465984手；夜盘开于8910元/千克，收于8889元/千克，较午后收盘降0.43% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 06 - 10，美国10年期国债利率收于4.49%，较前一交易日变化0.11%，10年期与2年期利差为0.46%，较前一交易日下降2个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 06 - 10，Au2502合约上，多头较前一日变化38手，空头变化44手，沪金合约上个交易日总成交量326479手，较前一交易日涨 - 28.17% [4] - 2025 - 06 - 10，Ag2502合约上，多头 - 4031手，空头增持 - 227手，白银合约上个交易日总成交量1458778手，较前一交易日下降21.36% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为935.91吨，较前一交易日下降0.31吨；白银ETF持仓为14689.50吨，较前一交易日上涨32.52吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 06 - 10，黄金国内溢价为1.25元/克，白银国内溢价为 - 645.16元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为87.21，较前一交易日上涨0.29%；外盘金银比价90.68，较上一交易日变化 - 1.64% [6] 基本面 - 2025 - 06 - 10，上金所黄金成交量50072千克，较前一交易日上涨3.63%；白银成交量617842千克，较前一交易日涨5.80%；黄金交收量为21766千克，白银交收量为57180千克 [7]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [8] - 期权：暂缓 [8] 报告的核心观点 - 近期长端美债标售情况不理想收益率大幅攀升，鲍威尔阐述利率政策新框架后市场报道美联储悄然买入美债，接近QE的做法未来或令黄金受益，黄金操作以逢低买入套保为主，买入区间在750元/克至760元/克；白银价格大体跟随黄金走势相对偏强，操作上也可逢低买入套保为主，区间在8150元/千克至8200元/千克 [8] 各目录总结 市场要闻与重要数据 - 特朗普税改法案在众议院以微弱优势通过并交由参议院审议，美国参议院投票通过终止加州禁售燃油车法案并送交特朗普签署；美联储理事沃勒表示若关税下降预计2025年下半年降息；伊朗誓言对以色列的愚蠢行为作出“毁灭性回应”，任何以色列对伊核设施的攻击都将被视为美国的介入，伊朗有能力但无意制造核武；黄金价格近期冲高后回落，维持高位震荡格局 [1] 期货行情与成交量 - 2025年5月22日，沪金主力合约开于775.16元/克，收于780.10元/克，较前一交易日收盘涨0.17%，当日成交量为307544手，持仓量为224053手，昨日夜盘开于775.22元/克，收于773.76元/克，较昨日午后收盘下降0.71%；沪银主力合约开于8265元/千克，收于8301元/千克，较前一交易日收盘-1.31%，当日成交量为763517手，持仓量383991手，昨日夜盘开于8236元/千克，收于8251元/千克，较昨日午后收盘下降0.52% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025年5月22日，美国10年期国债利率收于4.58%，较前一交易日变化0.10%，10年期与2年期利差为0.54%，较前一交易日下降4个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025年5月22日，Au2502合约上多头较前一日变化4手，空头变化-424手，沪金合约上个交易日总成交量为522685手，较前一交易日上涨 -21.68%；Ag2502合约上多头480手，空头增持-902手，白银合约上个交易日总成交量1074516手，较前一交易日下降 -9.88% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为923.89吨，较前一交易日上涨4.01吨；白银ETF持仓为14132.67吨，较前一交易日上涨77.77吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025年5月22日，黄金国内溢价为3.50元/克，白银国内溢价为-459.58元/千克；上期所金银主力合约价格比约为93.98，较前一交易日上涨 -0.18%，外盘金银比价99.65，较上一交易日变化-0.18% [6] 基本面 - 2025年5月22日，上金所黄金成交量60470千克，较前一交易日上涨3.63%，白银成交量330696千克，较前一交易日-39.63%，黄金交收量为20258千克，白银交收量为54810千克 [7]