碳酸锂期货及现货市场表现 - 11月17日碳酸锂期货主力合约涨停，报95200元/吨，创2024年7月以来新高 [2] - 自10月中旬以来碳酸锂主连累计涨幅近30% [2] - 受益于碳酸锂价格上涨，能源金属与电池板块强势领涨，多只个股涨幅显著：盛新锂能、融捷股份涨停，天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业等涨超7% [2] 相关上市公司股价表现 - 盛新锂能股价上涨10.01%，报35.93元，总市值311.3亿 [3] - 融捷股份股价上涨10.01%，报59.35元，总市值153.8亿 [3] - 天齐锂业股价上涨9.87%，报62.20元，总市值1021亿 [3] - 永兴材料股价上涨8.86%，报56.28元，总市值218.8亿 [3] - 赣锋锂业股价上涨7.48%，报74.04元，总市值896.9亿 [3] 碳酸锂供需基本面分析 - 供给端呈现“国内增产、进口收缩”特征：9月碳酸锂进口量19596.9吨，环比减少10.3%，10月国内碳酸锂产量51530吨，环比增加9.31% [4] - 需求端旺季效应显著：10月国内动力电池装车量84.1GWh，环比增10.7%，同比增42.1%，其中磷酸铁锂电池装车量67.5GWh，占比80.3% [4] - 终端新能源汽车市场强劲：10月新能源汽车产量177.2万辆，环比增长9.59%，销量171.5万辆，环比增长6.12% [4] 碳酸锂库存情况 - 10月碳酸锂月度库存84234吨，本周SMM周度库存120472吨，全产业链库存呈下降趋势 [5] - 本周碳酸锂周度库存12.05万吨，环比减少3481吨，去库节奏加快 [5] 行业专家观点与价格预测 - 瑞达期货研究员认为碳酸锂基本面供需双增，需求增速及预期较好带动产业库存持续下降，锂价后续或将有所支撑 [5] - 东亚期货研究员认为当前基本面在强现实与弱预期间博弈，短期受需求提振偏强运行，但供应压力将限制上行空间 [5] - 东证期货首席分析师表示短期受旺盛需求与去库加速支撑，盘面维持高位震荡，但需关注中期需求环比走弱 [5] - 赣锋锂业董事长预测2026年碳酸锂需求增长30%至190万吨，若需求增速超30%，价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨 [6]

锂业股市场表现 - 锂业股早盘走强，赣锋锂业(01772)涨8.35%报62.3港元 [1] - 天齐锂业(09696)涨6.49%报56.75港元 [1] 碳酸锂期货价格 - 碳酸锂期货主力合约大涨超5%，现报91740元/吨 [1] 行业供需与价格展望 - 赣锋锂业董事长预测2026年碳酸锂需求增长30%至190万吨 [1] - 2026年供应能力预计增长25万吨，供需基本平衡，价格有探涨空间 [1] - 若2025年需求增速超30%甚至达40%，价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨 [1] 当前市场动态 - 市场矛盾集中在需求端，新能源汽车和储能电池产销屡创新高 [1] - 消费高景气度带动锂电材料和原料端做多情绪 [1] - 短期国内碳酸锂产量上限临近，产业链各环节产能利用率位于全年峰值 [1] - 锂盐现货持续供不应求，库存天数达到数据记录以来最低值 [1] - 市场预期的库存加速去化已充分交易，旺季进入中后段，下游原材料备货增势或接近尾声 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂供需均强，上游库存压力不大，情况好转、仓单注销带动价格上行，但产量保持高位，价格上涨后下游备库放缓，动力需求拐点或将至，谨防价格冲高回落，建议逢高做空 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货市场表现 - 2025年10月30日，近月合约收盘价81840元/吨，较昨日涨100元；连一合约收盘价83260元/吨，较昨日涨520元；连二合约收盘价83000元/吨，较昨日涨600元；连三合约收盘价83000元/吨，较昨日涨600元；收盘价83400元/吨，较昨日涨500元 [3] - 2025年10月30日，碳酸锂期货成交量829117手，较昨日增加169696手；活跃合约持仓量532871手，较昨日增加25989手；库存27641吨，较昨日增加116吨 [3] 锂矿及锂化合物价格变化 - 2025年10月30日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价944美元/吨，较昨日涨16美元；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价1380元/吨，较昨日涨50元；锂云母（Li2O：2.0%-2.5%）平均价2180元/吨，较昨日涨50元；磷锂铝石（Li2O：6%-7%）平均价7650元/吨，较昨日涨235元；磷锂铝石（Li2O：7%-8%）平均价9075元/吨，较昨日涨250元 [3] - 2025年10月30日，电池级碳酸锂（99.5%国产）平均价80000元/吨，较昨日涨850元；工业零级碳酸锂（99.2%国产）平均价77800元/吨，较昨日涨850元 [3] 锂相关产品价差情况 - 2025年10月30日，近月 - 连一价差 -1420元，较昨日降420元；连一 - 连二价差260元，较昨日降80元；连二 - 连三价差0元，较昨日持平 [3] - 2025年10月30日，基差（SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价） -3400元，较昨日涨350元；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 -4620元，较昨日降550元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2200元，较昨日持平 [3] 碳酸锂库存情况 - 2025年10月30日，冶炼厂碳酸锂库存32051吨，较上周降1630吨；下游SMM碳酸锂库存53288吨，较上周降1987吨；其他库存42020吨，较上周增610吨；合计127358吨，较上周降3008吨 [3] 行业资讯 - 2025年10月30日下午，雅保锂辉石粉矿拍卖活动结束，拍卖标的为Wodgma所出1.64万干吨5.21%锂辉石粉矿，实际成交价位为人民币含税价7058元/吨 [3] 供需情况 - 供应端：上周碳酸锂产量下降，主要是锂辉石生产碳酸锂出现小幅下降；成本端锂辉石精矿价格上涨，云母价格也上涨 [3] - 需求端：上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量上升；10月，磷酸锂产量上升，锰酸锂产量上升，上周动力电池产量上升；终端需求方面，9月新能源汽车产销同比增速放缓，3C出货量一般，10月储能电池产量增加 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2601 合约涨 1.19%至 83400 元/吨，电池级碳酸锂等现货价格上涨，仓单库存增加 116 吨至 27641 吨 [3] - 供应预计环比小幅下降，周度产量环比降 228 吨至 21080 吨；需求端三元材料产量和库存环比增加；库存端周度库存环比减 3007 吨至 127359 吨 [3] - 宏观情绪回暖，库存去库速度加速，锂矿拍卖价格走强抬升底部价格，短期或偏强运行，但需谨慎看涨，存在项目复产预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨 500 元/吨至 83400 元/吨，连续合约收盘价涨 100 元/吨至 81840 元/吨，锂辉石精矿等锂矿价格上涨 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等产品价格上涨，部分三元前驱体和正极材料价格有变动，电芯和电池部分产品价格上涨 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等锂及锂盐价格图表 [10][12][14] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等图表 [17][21] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格图表 [24][26][29] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯等价格图表 [32][34] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存图表 [37][39] 生产成本 - 展示碳酸锂现金生产利润等生产成本图表 [41] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [45] - 王珩研究铝硅，扎根国内有色行业研究，撰写深度报告获认可 [46] - 朱希研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，撰写深度报告获认可 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂供需均强，上游库存压力不大，宏观好转、仓单注销带动价格上行，但产量持续增长，下游备库放缓，动力需求拐点或将至，谨防价格冲高回落，建议逢高沽空 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场表现 - 2025年10月28日，近月、连一、连二、连三合约收盘价较昨日分别变化 -320元/吨、-260元/吨、-340元/吨、-340元/吨 [2] - 活跃合约成交量为729307手，较昨日增加214852手；持仓量为488803手，较昨日增加5325手；库存为27335吨，较昨日减少404吨 [2] 锂矿及锂盐价格 - 2025年10月28日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为925美元/吨，较昨日上涨19美元/吨；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价为1265元/吨，较昨日上涨45元/吨 [2] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价为78500元/吨，较昨日上涨1950元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价为76300元/吨，较昨日上涨2000元/吨 [2] 行业资讯 - 大中矿业全资孙公司柳州城泰取得湖南鸡脚山锂矿30年《采矿许可证》，锂矿资源量达48987.2万吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨，露天开采规模为2000万吨/年，预计每年可生产8万吨碳酸锂 [2] - 智利锂国家战略正在推进，矿业部提交法令规定多个锂项目CEOL的变更和条件，奎拉瓜地区三个项目加入其他公私合作项目 [2] 供需情况 - 供应端，上周碳酸锂产量上升，锂辉石精矿和云母价格上涨 [2] - 需求端，上周磷酸铁锂、三元材料产量上升，10月钴酸锂、锰酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，9月新能源汽车产销同比增速放缓，3C出货量一般，10月储能电池排产增加 [2] 库存情况 - 注册仓单27335吨，较昨日减少404吨；社会库存去化，冶炼厂与下游去库，其他累库 [2]

价格走势 - 碳酸锂期货价格在2025年6月下旬触及2023年7月以来最低点后，经历震荡上涨、单边下跌及窄幅震荡，本周价格突破近1个月区间上沿75000元/吨，继续反弹可能性较大，需关注80000元/吨附近压力[1][4] - 6月下旬至8月中旬价格受“反内卷”政策和宁德时代枧下窝矿区停产消息影响震荡上涨，8月中旬至9月上旬价格单边下跌，9月中旬至今因供需两旺及库存去化而窄幅震荡[1] 供应端 - 2025年9月国内碳酸锂产量为87260吨，环比增长2%，同比大增52%，1-9月累计产量64.37万吨，同比增长42%[1] - 从原料类型看，9月锂辉石端产量增长5%，锂云母端产量降低15%，盐湖端产量增长10%，回收端产量增长7%，除锂云母外其他原料型产量环比均增长[1] - 10月碳酸锂产量可能接近9万吨大关，因锂辉石及盐湖端有新产能投产，但江西宜春地区矿山消息对供应预期仍有扰动可能[1] - 1-9月国内累计进口碳酸锂17.3万吨，同比增长5.2%，预计四季度进口量平稳增长[1] 需求端 - 电池正极材料需求强劲，9月磷酸铁锂产量35.68万吨，环比增长12.8%，同比增长42%，预计10月产量继续增长，9月三元材料产量7.5万吨，环比增长2.6%，同比增长31.5%，预计10月排产量继续上行[3] - 9月我国动力电池和其他电池产量同比增长50%，1-9月累计产量同比增长44%，10月中国市场动力、储能、消费类电池合计排产量达186GWh，环比增长22.4%，同比增长45.3%，中期碳酸锂需求将维持高速增长[3] - 新能源汽车9月产量161.7万辆，环比增长16.2%，同比增长23.7%，1-9月累计产量1124.3万辆，同比增长35.2%，1-9月累计出口175.8万辆，同比增长89.4%，预计产销数据将继续较高速增长[3] 库存与市场情绪 - 截至上周五碳酸锂周度库存13.27万吨，环比减少2143吨，去库速度加快且连续9周去库，但同比数据尚处于高位[4] - 碳酸锂期货仓单持续注销，从10月13日的42669手降至10月22日的29019手，显示现货需求好转，下游及贸易商主动提货，市场对后市预期变化[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂仓单去化延续，短期价格偏坚挺，趋势强度为1 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价75,580元，较T - 1跌120元；成交量102,894，较T - 1减66,214；持仓量113,411，较T - 1减25,023 [2] - 2601合约收盘价75,980元，较T - 1涨40元；成交量197,979，较T - 1增9,188；持仓量310,199，较T - 1增16,916 [2] - 仓单量29,892手，较T - 1减813手 [2] - 现货 - 2511为 - 1,480元，较T - 1涨220元；现货 - 2601为 - 1,880元，较T - 1涨60元 [2] - 2511 - 2601基差 - 400元，较T - 1跌160元；电碳 - 工碳为2,250元，较T - 1持平 [2] - 现货 - CIF为7,199元，较T - 1涨156元 [2] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格854元，较T - 1涨3元 [2] - 锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,845元，较T - 1涨20元 [2] - 电池级碳酸锂价格74,100元，较T - 1涨100元；电池级碳酸锂（CIF）价格9,400元，较T - 1持平 [2] - 工业级碳酸锂价格71,850元，较T - 1涨100元 [2] - 电池级氢氧化锂（微粉）价格78,100元，较T - 1持平；电池级氢氧化锂（CIF）价格9,450元，较T - 1持平 [2] - 磷酸铁锂（动力型）价格34,075元，较T - 1涨75元；磷酸铁锂（中高端储能型）价格32,680元，较T - 1涨75元；磷酸铁锂（低端储能型）价格29,790元，较T - 1涨30元 [2] - 三元材料523（多晶/消费型）价格139,425元，较T - 1涨3,500元；三元材料622（多晶/消费型）价格128,775元，较T - 1涨200元；三元材料811（多晶/动力型）价格156,800元，较T - 1涨100元 [2] - 六氟磷酸锂价格82,000元，较T - 1涨3,000元 [2] - 电解液（三元动力用）价格22,600元，较T - 1持平；电解液（磷酸铁锂用）价格18,450元，较T - 1持平 [2] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格74,110元/吨，环比上一工作日涨119元/吨；电池级碳酸锂均价7.41万元/吨，环比上一工作日涨100元/吨；工业级碳酸锂均价7.185万元/吨，环比上一工作日涨100元/吨 [3] - Kodal于10月20日公告，Bougouni项目首批3万吨锂辉石精矿将从科特迪瓦圣佩德罗港运往海南洋浦港，运输预计耗时4至6周，后续将发出4.5万吨库存 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂现货偏紧，偏强震荡预计延续，其趋势强度为1 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价75,700，成交量169,108，持仓量138,434；2601合约收盘价75,940，成交量188,791，持仓量293,283；仓单量30,705手 [2] - 基差方面，现货 - 2511为 - 1,700，现货 - 2601为 - 1,940，2511 - 2601为 - 240，电碳 - 工碳为2,250，现货 - CIF为7,043 [2] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格851，锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,825 [2] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格74,000，工业级碳酸锂价格71,750，电池级氢氧化锂（微粉）价格78,100等 [2] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格73991元/吨，环比上一工作日涨642元/吨；电池级碳酸锂均价7.40万元/吨，环比涨650元/吨；工业级碳酸锂均价7.175万元/吨，环比涨650元/吨 [3] - 9月中国进口碳酸锂19597吨，环比减10%，同比增20%；出口碳酸锂151吨，环比减59%，同比减9% [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端宁德枧下窝矿山停产，9月国内碳酸锂产量环比增3.3%，8月进口锂精矿环比降17.5%，江西锂矿采矿证问题未明前国内供需紧平衡，后续南美锂盐进口量或补充供应 [5][6] - 需求端储能终端需求好，9月大型电芯厂排产环比增8%，10月正极排产预计环比增4% [6] - 矿证风险存在，利润修复下矿石提锂增产，成本中枢上移，电池厂长协客供比例提高，仓单持续注销，短期碳酸锂价格有支撑 [6] - 宜春矿企储量核实报告审核未定论，下游排产超预期，需关注宜春矿端扰动，旺季下游积极采购，预计价格延续偏强震荡，建议谨慎交易，关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - 供应端上周碳酸锂产量环比增326吨至22765吨，9月产量环比增3.3%至95442吨，宁德枧下窝矿山停产3个月，宜春和青海企业收到矿权转让重审通知，上半年澳矿管控成本，降本空间有限且下调25财年资本开支，8月国内进口锂精矿61.9万吨环比减17.5%，碳酸锂进口21847吨环比增57.8% [5] - 成本方面进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力大 [5] - 需求端10月整体排产环比增加，9月大型电芯厂排产环比增8%，8月我国动力和其他电池产量、销量环比和同比均有增长，出口环比降2.6%同比增23.9%，以旧换新和新能源车购置税延期支撑新能源车市场销量增长 [6] - 库存方面本周碳酸锂库存去库，工厂库存减2255吨，市场库存增13194吨，期货库存减11983吨 [6] 策略建议 - 供应端宁德枧下窝矿山停产，9月产量和8月进口锂精矿情况如上述，江西锂矿采矿证问题明确前国内供需紧平衡，后续南美锂盐进口量或补充供应 [5][6] - 需求端储能终端需求好，9月和10月排产情况如上述，矿证风险、成本、电池厂和仓单情况如上述，短期碳酸锂价格有支撑 [6] - 关注宜春矿企储量核实报告审核情况和下游排产，旺季下游采购积极，价格预计偏强震荡，建议谨慎交易，关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况 [6] 重点数据跟踪 - 展示上海有色现货含税均价碳酸锂、碳酸锂周度和月度产量、周度和月度库存、锂精矿进口均价、不同原料生产碳酸锂产量占比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值、动力电池产量相关数据、碳酸锂平均生产成本、磷酸铁锂和三元材料月度产量、锂辉石进口量、磷酸铁锂动力型平均价、碳酸锂进口量、三元材料8系NCA型市场价等数据的图表 [8][9][11]

报告行业投资评级 - 策略为观望，运行区间为66000 - 76000 [5][90] 报告的核心观点 - 供应收缩预期减弱且处于高位，下游节后采买谨慎观望，预计碳酸锂短期价格区间震荡，需关注下游备库拐点带来的驱动 [6][91] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂行情回顾 - 上周碳酸锂区间震荡，周度跌0.55%，成交量至65.59万手（-12.71万），持仓量至22.19万手（-1.01万） [7] - 基差升水810元/吨 [10] 供给端——锂矿 - 9月中国锂辉石产量为6800吨LCE，环比上升1.9%；锂云母产量为8150吨LCE，环比下降9.2% [14] - 8月锂精矿进口量下降，达47.06万吨，环比下降18.3%，同比下降4.0% [18] - 7月黑德兰港发往中国锂辉石量下降，达8.88万吨，环比下降4.3%，同比下降4.1% [22] 供给端——锂电回收 - 10月废旧锂电回收预计为27934吨，环比持平，同比上升30.1% [25] 供给端——碳酸锂 - 上周碳酸锂产量为20635吨，环比上升0.6% [30] - 8月碳酸锂进口量升至21847吨，环比上升57.8%，同比上升23.5% [30] - 9月智利出口至中国碳酸锂为11101吨，环比下降14.5%，同比下降33.1% [32] 供给端——氢氧化锂 - 10月氢氧化锂开工率为40%，产量为27020吨，环比下降1.6%，同比下降11.8% [39] - 8月氢氧化锂出口量为5673吨，环比上升354.7%，同比下降45.6% [39] 下游需求——磷酸铁锂 - 上周磷酸铁锂产量为84467吨，环比上升5.8% [42] - 9月磷酸铁开工率为68%，产量为311670吨，环比上升18%，同比上升59% [42] 下游需求——三元材料 - 上周三元材料产量为16976吨，环比上升1.3% [48] - 8月进口量持平，出口量增加 [48] 下游需求——三元前驱体 - 10月三元前驱体开工率为48%，产量为90540吨，环比上升16.2%，同比上升2.8% [53] - 8月出口量增加 [53] 下游需求——锰酸锂、钴酸锂 - 10月锰酸锂开工率为33%，产量为12124吨，环比上升1%，同比下降4% [54] - 10月钴酸锂开工率为69%，产量为12880吨，环比上升2%，同比上升72% [54] 下游需求——电解液 - 10月电解液产量为200180吨，环比上升1%，同比上升30% [62] - 8月六氟磷酸锂出口量减少 [62] 终端需求——动力电池 - 8月动力电池产量为139.6GWh，环比上升4.3%，同比上升37.8% [65] - 8月动力电池装车量为62.5GWh，环比上升11.8%，同比上升32.4% [65] 终端需求——新能源汽车 - 8月新能源汽车产量为139.1万辆，环比上升11.9%，同比上升27.4% [68] - 8月新能源汽车销量为139.5万辆，环比上升10.5%，同比上升26.8% [68] 终端需求——储能 - 10月储能电池产量为53.1GWh，环比上升0.8%，同比上升40.1% [73] - 8月储能中标功率规模为6.7GW，环比上升14.9%，同比下降60.4%；储能中标容量规模为18.65GWh，环比上升11.7%，同比下降31.5% [73] 终端需求——消费电子 - 8月中国智能手机产量为10040万台，环比上升6.4%，同比上升3.4% [76] - 8月中国微型电子计算机产量为2769万台，环比上升8.5%，同比下降12.3% [76] 成本 - 锂矿价格回落，锂辉石精矿价格下跌19美元/吨，锂云母价格下跌45元/吨 [81] 库存 - 碳酸锂总库存去库2024吨，冶炼厂累库1255吨，下游去库1128吨，其他去库2150吨 [86] - 上周磷酸铁锂累库3562吨，三元材料去库47吨 [87] 行情展望 - 策略为观望，运行区间为66000 - 76000 [90] - 资源端江西锂云母矿供应低位，锂辉石产量小幅增加，锂矿进口量下降；供给端碳酸锂产量增长，进口锂盐量增长，智利出口锂盐量季节性回落，回收端增长；需求端新能源汽车稳定增长，正极产量稳健、电芯厂产量上升，上周磷酸铁锂累库、三元材料去库，储能电池排产增长，储能中标规模上升；成本端锂辉石精矿与锂云母价格下跌；库存总体去库，冶炼厂累库，下游与其他去库 [91]