黄金市场在4000美元附近保持稳定，尽管美联储的鹰派言论和美元走强限制了黄金的上涨空间，但中长 期的支撑因素依然存在。投资者应关注未来几周美联储政策变化和贸易谈判进展，这些因素将深刻影响 黄金价格。短期内黄金可能维持震荡整理，投资者应保持谨慎，等待更多明确的市场信号。 美联储官员的鹰派言论加大了市场的不确定性。克利夫兰联储主席哈马克明确反对降息，而亚特兰大联 储主席博斯蒂克则支持继续降息，认为经济仍处于紧缩状态。政策意见分歧增加了市场对美联储未来政 策路径的猜测，也导致黄金价格波动。同时，美联储的鹰派立场使得美元和美国国债收益率得到支撑， 从而进一步限制了黄金的上涨空间。然而，央行购金和地缘政治风险仍为黄金提供了长期支撑，市场的 中期前景依然看好。 黄金价格在4000美元附近稳定，尽管经历了几次回调，依旧保持在关键支撑位。美元指数持续上升，接 近99.70，强势美元和高企的美国国债收益率对黄金价格构成压力。中美贸易局势稍有缓和，避险需求 减弱，进一步消减了黄金的吸引力。随着美联储在近期的会议中淡化降息预期，市场对降息的期待逐步 减弱，也使得黄金的上涨动力受到限制。美联储主席鲍威尔表示，未来几个月的货币政策将更 ...

近期美国经济数据稳健，美联储官员继续释放强硬信号，使市场对年底降息的预期明显降温。12月降息 概率已从九成回落至七成以下，强化了美元的吸引力。美元指数稳站99.50上方，表现出较强韧性。当 前利率高企、经济扩张迹象仍存，为美元提供了持续支撑，而黄金则因收益率上升压力而承压。 日本10月东京CPI同比增速升至2.8%，显示通胀持续高企。美元/日元因此攀升至154.50附近，为数月来 高位。日本首相高市早苗与财务大臣片山皋月均对汇率波动表达关注，强调政府将密切监控外汇市场， 防范日元过度贬值风险。然而市场认为，日本央行短期内仍难以实质性干预，使得日元维持弱势格局。 美元强势使黄金反弹受阻。尽管金价周四上涨逾2%，暂时扭转连续四日下跌的局面，但在周五早盘陷 入窄幅整理，徘徊于4000美元上方。投资者普遍认为，在美联储政策仍偏紧、降息预期下降的背景下， 黄金的上行空间有限。避险需求减弱与美元走强形成叠加，令金价短线难以形成持续突破。 欧洲央行最新议息会议维持主要利率不变，符合市场预期。行长拉加德表示，政策方向仍需依据未来经 济数据而定，不会过早承诺降息路径。欧元区通胀降至2.1%，但增长动能依然疲软。受此影响，欧元/ ...

市场反应与价格表现 - 美联储于10月30日宣布降息25个基点后，全球加密货币市场下跌 [1] - 比特币价格下滑至107,000美元至109,000美元区间 [1] - 以太坊价格回落至3,700美元至3,900美元区间 [2] - 整个加密货币市场市值蒸发超过800亿美元 [5] - 比特币在短暂攀升至110,000美元附近后出现下滑 [4] 美联储政策影响 - 美联储将目标利率区间下调至3.75%-4.00% [4] - 美联储主席鲍威尔表示12月再次降息并非既定事实，此举迅速改变了市场情绪 [1][3] - 根据CME FedWatch工具，12月降息概率从几乎确定下降至约三分之二至70% [4] - 美联储宣布将于12月1日停止量化紧缩，转为将本金再投资于国债 [6] 相关资产与市场动态 - 山寨币遭受更严重打击，XRP和SOL等表现最弱 [5] - 现货和衍生品市场数据显示大量平仓，主要集中在109,000美元区域附近 [5] - 加密货币相关股票，如Coinbase和Strategy（原MicroStrategy），也随市场回调 [5] - 分析师指出111,900美元至112,000美元区间是比特币尝试突破历史新高的主要阻力位 [7]

摘要今日周四（10月30日）亚盘时段，纸黄金目前交投于904.90元附近，截至发稿，纸黄金暂报901.68 元/克，跌幅1.08%，最高触及913.94元/克，最低下探893.35元/克。目前来看，纸黄金短线偏向看空走 势。 今日周四（10月30日）亚盘时段，纸黄金目前交投于904.90元附近，截至发稿，纸黄金暂报901.68元/ 克，跌幅1.08%，最高触及913.94元/克，最低下探893.35元/克。目前来看，纸黄金短线偏向看空走势。 【要闻速递】 美联储主席鲍威尔向押注12月第三次降息的投资者明确传递警示信号——当前认定降息为时尚早。知名 人士指出，鲍威尔在最新讲话中一改往常模糊措辞，主动强调利率决策委员会内部存在显著分歧，并明 确淡化市场对六周后必然降息的预期。 "事实上，远非如此。"鲍威尔在关键表述中直言不讳。这种罕见的坦率折射出美联储对当前经济形势判 断的深刻裂痕：消费者支出数据依然强劲，但就业市场已出现显著降温迹象。美联储未来的政策路径， 正取决于这两大相互矛盾的经济叙事谁能占据上风。 值得注意的是，周三降息决议出现2019年以来首次双向异议——堪萨斯城联储主席施密德明确反对降 息，而美联储理 ...

10月29日（周三）早盘开盘后，金价快速下探至3915一线，随后空方动能逐步衰减，行情开启反弹走势；当价格上行至3982附近时，遭遇压制，短暂回落至 3944点位后企稳，进入缓慢攀升阶段。 午后时段，多头力量持续发力推动金价强势上行，至欧洲交易时段，价格进一步冲高至4030附近。然而，4030一线阻力效应显著，进入美盘交易时段后，金 价在该点位遇阻回落，整体呈现震荡下行态势。 凌晨时段，美联储主席鲍威尔发表鹰派立场讲话，明确打压市场对12月美联储启动降息的预期，直接引发市场资金流向调整，美元指数与美国国债收益率同 步走强，黄金作为非孳息资产的吸引力受挫，价格承压加速下行，最终收于3928附近。从日线级别K线形态来看，当日收出一根带有较长上影线的阴线，反 映出上方抛压较重，多空博弈中空头占据阶段性优势。 一、基本面 1、美联储政策与表态： 鲍威尔称12月降息非板上钉钉，内部分歧强烈，导致12月降息概率从95%跌至67.9%。同时美联储宣布12月起重启有限国债购买，结束量化紧缩政策。 2、今日重点关注： 本交易日重头戏无疑是中美领导人在韩国首尔的会晤。若贸易谈判未能取得突破性进展，或将为金价提供短期避险支撑；反之 ...

全线下挫 （原标题：全线跳水！全球股市，突然"降温"！发生了什么？） 画风突变！ 今日，全球风险资产涨势暂歇，在亚太股市集体收跌后，欧洲多国股指亦全线低开，加密货币也普遍走 低。有分析指出，今日全球股市调整的主要原因或许是短线获利资金兑现利润，多国股指昨日大幅飙 涨，创出历史新高。 值得注意的是，避险资产黄金、白银价格再度大幅跳水，现货黄金日内一度大跌超2%，一度跌破每盎 司3900美元关口。全球知名贵金属回收公司贺利氏分析师指出，调整可能将持续几个月。但分析师预 期，经过调整后，如果投资者继续增加投资，黄金涨势可能会持续。 10月28日（周二），全球股市的上涨势头戛然而止，在亚洲交易时段，各大股指集体下挫，A股、港股 主要指数悉数收跌，沪指跌0.22%，深证成指跌0.44%，创业板指跌0.15%；恒生指数跌0.33%，恒生科 技指数跌1.26%。 日韩股市亦全线收跌，韩国综合股价指数跌0.8%，日经225指数跌0.24%。 欧洲股市开盘后，多国股指低开，截至北京时间17:00，德国DAX30指数跌0.21%，法国CAC40指数跌 0.1%，欧洲斯托克50指数跌0.13%。 加密货币亦普遍走低，比特币跌0.6 ...

行业投资评级 - 行业评级为看好，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [7] 报告核心观点 - 近期黄金价格暴跌是技术超买、政策修正与情绪反转三重因素共振的结果，但短期波动未改变长期牛市根基 [3] - 短期需关注数据密集周，建议轻仓观望；长期而言，金价回调至4000美元/盎司下方被视为中长期布局窗口 [3] - 建议在投资组合中保持10%-15%的黄金资产配置，以对冲美元信用风险，并优先选择资源储备丰富、成本控制力强的企业 [8] 近期市场表现与事件描述 - 10月21日伦敦现货黄金单日暴跌6.3%，创2013年4月以来最大单日跌幅，最低触及4002.89美元/盎司 [1] - 10月22日至27日，金价在3950-4150美元/盎司区间宽幅震荡 [1] - 黄金股ETF同步受挫，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF周跌7.60%，工银及华夏同类产品跌幅超6% [1] - 国内金饰价格出现显著下调，周大福等品牌足金报价单日下调57-83元/克，跌幅超6% [1] 近期波动核心驱动因素 - 直接诱因为地缘风险缓和与市场情绪逆转，德法英等国呼吁俄乌冲突停火导致避险需求骤降 [2] - 获利盘集中了结，2025年黄金累计涨幅超65%，短期超买严重，技术性抛压加剧 [2] - 黄金股与金价背离的原因包括A股科技股暴跌引发流动性挤兑，以及国内矿企开采成本同比上升12%-15%压制盈利预期 [2] - 政策与资金面影响包括美联储11月降息概率从80%降至50%，美元指数反弹压制金价，以及美国政府停摆导致CFTC持仓数据缺失 [2] - 国内监管释放降温信号，建行、招行等银行近期上调积存金购买门槛 [2] 短期催化剂与关键事件分析 - 美联储10月31日利率决议：市场预期维持利率不变，需重点关注鲍威尔对12月降息的表述，鸽派信号将提振黄金，鹰派立场或使金价测试3950美元支撑 [3] - 美国11月1日非农就业数据：新增就业预期为18万人，若实际数据低于15万将强化衰退担忧利好黄金，高于20万则利空黄金；时薪增速同比预期4.3%，超预期可能打压降息预期 [3] 投资建议与策略 - 短期策略：关注金价能否站稳4150美元/盎司及黄金ETF持仓是否止跌回升（如GLD单日净流入大于5吨），若跌破3950美元/盎司需考虑减仓 [8] - 本周优先关注10月31日GDP数据及11月1日非农数据公布后的趋势跟随机会 [8] - 中长期配置：保持投资组合中10%-15%的黄金资产配置，优先选择如紫金矿业、山东黄金等资源储备丰富、成本控制力强且有产能扩张潜力的企业 [8]

市场整体表现 - 美国三大股指全线收高，标准普尔500指数上涨0.79%至6,791.68点，道琼斯指数上涨1.01%至47,207.12点，纳斯达克100指数上涨1.04%至25,358.15点 [7] - 罗素2000指数上涨1.24%至2,513.47点 [7] - 市场乐观情绪推动VIX波动率指数显著回落5.38% [3][8] - 欧洲主要股指跟随上涨，富时100指数上涨0.7%至9,645.62点，DAX指数上涨0.13%至24,239.89点，CAC 40指数适度上涨至8,225.63点 [13] 行业板块表现 - 科技股与非必需消费品板块领涨市场 [1][3] - 防御性板块和利率敏感领域表现相对落后 [1][3] 关键市场驱动因素 - 美国消费者物价指数同比为3.0%，低于预期的3.1%，缓解了市场对利率路径的担忧 [4] - 多家大盘股公司盈利超出预期，为市场提供进一步支撑 [5] - WTI原油价格保持在61美元/桶上方，维持了能源乐观情绪但未重新引发通胀担忧 [6][10] 主要资产类别表现 - 10年期美国国债收益率稳定在4.043%，显示股票和债券市场流动平衡 [9] - 黄金价格维持在4,137.80美元/盎司，受到通胀数据疲软和美元稳定的支撑 [11][12] - 美元指数在CPI数据公布后略有走软，实际利率保持稳定 [23] 个股表现亮点 - 福特汽车股价大幅上涨11.92%，受强劲的电动汽车销售和乐观业绩指引推动 [15] - Western Union股价上涨10.07%，得益于强劲的汇款业务量 [16] - Beyond Meat股价下跌24.65%，因第三季度销售疲软且面临利润率压力 [17] - Nektar Therapeutics股价下跌5.39%，因管线更新令投资者失望 [18] - Packaging Corp of America股价下跌4.07%，因行业前景谨慎 [19] 市场展望与焦点 - 投资者关注焦点转向企业盈利可持续性与美联储政策的后续走向 [1] - 市场将分析美联储官员讲话，以确认在通胀数据降温后可能暂停加息 [20][27] - 大型科技公司的业绩发布将检验市场情绪的弹性 [27] - 原油价格的走势仍是影响通胀预期和市场情绪的关键变量 [20][27]

债券市场前景 - 需要有更明确的证据表明美联储政策正重返2%的轨道，长期债券收益率才可能明显走低 [1] - 如果就业市场保持韧性，且财政或关税政策支持增长或给通胀带来压力，美联储将无需进行市场预期的降息，债券也需要重新定价 [1] - 这是市场中看到的最大风险 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月24日A股三大指数集体走强，沪深两市成交额大幅放量，多个期货品种价格有不同表现，各品种受不同因素影响，市场多空交织，需关注相关因素变化[1] 各品种情况总结 股指期货 - 10月24日A股三大指数集体走强，沪指创十年新高，沪指涨0.71%收报3950.31点，深证成指涨2.02%收报13289.18点，创业板指涨3.57%收报3171.57点，沪深两市成交额达19742亿，较昨日大幅放量3303亿[1] - 沪深300指数10月24日强势，收盘4660.68，环比上涨54.34 [2] 焦炭 焦煤 - 10月24日焦炭加权指数震荡整理，收盘价1781.2，环比上涨25.4；焦煤加权指数窄幅震荡，收盘价1261.2元，环比上涨16.0 [3][4] - 10月23日临汾安泽市场炼焦煤价格上涨50元/吨；钢材总库存量1554.85万吨，环比降27.41万吨；1 - 9月排名前10家企业原煤产量合计为17.8亿吨，同比增加0.23亿吨，占规模以上企业原煤产量的49.0% [5] - 临近淡季钢材需求边际走弱，高铁水导致成材库存矛盾激化，钢价承压下行，钢厂利润持续收缩，制约短期内煤焦价格反弹高度；近期下游焦钢厂集中补库，叠加部分产区矿山开工下滑，焦煤库存结构改善，现货市场资源偏紧，带动焦煤基差与月间正套双双走强，焦化利润受损严重，二轮提涨或于下周初落地，独立焦企生产积极性受挫，焦炭供应偏紧 [5] 郑糖 - 咨询公司Datagro预测2025/26年度全球糖将供应过剩198万吨，之前预测为短缺500万吨，市场持续承压；截至10月1日，巴西2025/26市场年度累计糖产量增长0.8%；受供应充裕预期制约美糖上周五震荡下跌，受美糖走低影响空头打压郑糖2601月合约上周五夜盘震荡小幅收低 [5] 胶 - 沪胶上周五夜盘走势波动不大窄幅震荡小幅收高；截止10月24日，上海期货交易所天然橡胶库存163450吨环比 - 9898吨，期货仓单124020吨环比 - 10980吨；20号胶库存46772吨环比 + 2924吨，期货仓单42640吨环比 + 2521吨；上周轮胎样本企业产能利用率小幅提升，半钢轮胎样本企业产能利用率为72.84%，环比1.77个百分点，同比 - 6.84个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.87%，环比1.91个百分点，同比6.95个百分点 [6][8] 豆粕 - 10月24日，CBOT大豆期货震荡运行，中美展开新一轮贸易会谈，市场期待改善双边贸易环境，关注是否重启或扩大美国大豆对我国出口；美国农业部暂停更新美豆出口和收割进度等关键数据，据市场估计截至10月19日美国大豆收割进度达到73%；巴西大豆开局良好，主流分析机构对巴西新年度大豆产量预估值多数在1.78亿吨左右 [9] - 10月24日，M2601主力合约收于2933元/吨，跌幅0.17%；前三季度国内大豆进口量达8618万吨创历史同期新高，截至10月中旬油厂大豆库存仍达768.7万吨（同比增27.49%），尽管豆粕库存连续去库至97.62万吨，但仍高于同期均值，油厂开工率维持高位，近端供应压力未减，限制了反弹空间；后市关注中美贸易摩擦进展、大豆到港量等因素变化 [9] 生猪 - 10月24日，生猪期价震荡运行，LH2601主力合约收于12175元/吨，跌幅0.2%；近期生猪标肥价差持续拉大，吸引二育入场，为短期生猪价格提供阶段性支撑；当前国内生猪存栏量仍处历史同期较高水平，市场猪源充裕，终端消费提振乏力，双节过后消费进入传统淡季，腌腊需求未启动，家庭及餐饮采购规模缩减，消费端对猪价难以形成支撑；短期内生猪市场供强需弱，基本面偏空压力犹存，反弹空间或受限，后市关注生猪出栏节奏和产能调控政策实际效果 [10] 沪铜 - 沪铜维持震荡偏强态势，价格重心或小幅上移，受供应收缩预期与宏观政策利好共振支撑，但需求疲软与不确定性因素可能限制涨幅；关注美联储政策声明、中美经贸磋商进展、LME与上期所库存变化、国内冶炼厂检修进度及下游开工数据 [10] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘13585元/吨，棉花库存较上一交易日减少23张，机采棉价格集中在6.2 - 6.4元每公斤；中美马来西亚贸易谈判取得阶段性进展 [10] 铁矿石 - 10月24日铁矿石2601主力合约震荡收跌，跌幅为0.58%，收盘价为771元；铁矿发运量环比回升，国内到港量高位回落，铁水产量高位持续回落，随着钢厂利润继续收缩至低位以及旺季逐渐结束，铁水仍有下滑空间，短期铁矿价格处于震荡走势 [11] 沥青 - 10月24日沥青2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.92%，收盘价为3299元；11月地炼排产环比大幅下降，库存维持去库，刚需备货积极性有所增加，近期成本端原油价格上涨对市场情绪有所提振，短期沥青价格以震荡运行为主 [11] 原木 - 2601周五开盘830、最低826、最高833.5、收盘829、日增仓672手；关注均线827 - 815支撑 [11] - 10月24日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平；供需关系无太大矛盾，市场逐步去库，博弈旺季预期；关注现货端价格，进口数据，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [12] 钢材 - 近期宏观层面多空交织，市场趋于谨慎；“十五五新闻发布会”释放增量信息有限，对市场影响中性；海外方面，中美高层经贸磋商释放积极信号，但欧盟对俄制裁波及部分中国企业增添外部环境变数；当前国内需求复苏动能依然偏弱，缺乏超预期政策利好时需警惕市场因预期落空带来的震荡风险 [12] 氧化铝 - 基本面原料端，铝土矿港口库存小幅回落，土矿供给受海外季节变化影响有所收紧，矿价坚挺；供给方面，氧化铝现货价格继续走弱，叠加铝土矿报价偏强运行，冶炼厂利润受挤压，减产预期逐渐走高，国内氧化铝供给量或将逐步收减；需求方面，国内电解铝产能及开工保持高位运行，加之宏观积极预期的释放，铝类需求及消费或将进一步推升冶炼厂生产，氧化铝需求或将小幅提振；整体来看，氧化铝基本面或处于供给收减、需求小幅提振阶段，氧化铝价或将有所支撑 [13] 沪铝 - 基本面供给端，氧化铝现货价格持续走弱，叠加国内宏观预期释放提振铝价，令电解铝冶炼利润增厚，生产积极性提升，但在运行产能临近行业上限，国内电解铝供给量增量有限仅小幅度；需求端，“十五五”规划改善国内消费预期，叠加传统旺季带来的下游开工率转暖，令电解铝消费走强，铝锭库存去化，但需谨慎观测过高铝价对下游需求的抑制作用；整体来看，沪铝基本面或处于供给小增、消费走强阶段，产业库存去化、预期向好 [13]