沪金价格与市场表现 - 12月11日，沪金主力合约暂报957.90元/克，涨幅达0.21% [1] - 当日开盘价为954.48元/克，最高触及966.60元/克，最低下探至953.20元/克 [1] 宏观经济与政策动态 - 美国10月职位空缺增加1.2万个至767.0万个，但招聘受抑且辞职率处于五年来最低水平，凸显经济不确定性 [1] - 9月职位空缺大增43.1万个至765.8万个，增幅为近一年来最大，9月与10月合并报告暗示劳动力市场处于“不雇人、不裁人”状态 [1] - 特朗普表示支持立即降息将是其选择美联储主席人选的一项必要条件，并已启动最后一轮面试 [1] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示现在降息是正确的举措，且降息还有很大空间 [1] 美联储决议与市场解读 - 北京时间12月11日凌晨，美联储宣布降息25个基点至3.50%-3.75%区间 [1] - 此次决议被市场广泛解读为“鹰派降息”，因内部出现显著分歧（投票结果为9-3），且政策声明与利率点阵图释放强烈的“即将暂停”信号 [1] - 降息作为传统货币宽松利好，其影响已在决议前的市场上涨中基本兑现 [1] - 决议透露的更高门槛和更少次数的未来路径，实质性地削弱了市场对2026年持续大幅宽松的预期 [1] 贵金属市场前景分析 - 驱动贵金属中期上涨的核心动力——利率下行预期——正在减弱 [1] - 短期内，贵金属价格（尤其是黄金）可能因利好出尽而面临高位获利了结压力，上行空间受限 [1] - 市场焦点将迅速从降息转向经济数据（特别是就业与通胀），以验证美联储“观望”立场的持续性 [1] - 预计金价将进入高位震荡阶段，需警惕白银因市场重新定价利率路径而出现的回调风险 [1] - 关键支撑位的坚守情况，将成为判断后市能否重拾动力的重要观察点 [1]

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 降息反成"坑"？ 美联储昨晚降息且表示扩表，没想到反而成了诱多因子。今天早上，亚太主要股市皆高开，但随后全线跳 水。同时，标普500指数期货跌幅扩大至1%，纳斯达克100指数期货下跌1.5%。虚拟货币也集体下跌， 比特币再度跌破9万美元大关，其余主要币中全线大幅走弱。 那么，究竟发生了什么？分析人士认为，主要有三个原因： 一是，甲骨文公司股价盘后暴跌达11.5%，加深了市场对于AI泡沫的担忧； 二是，美联储虽然降息，但"点阵图"维持2026年只有一次降息的预测； 三是，最近市场都在反应日本央行加息。今早，更有日本央行前官员预计，到2027年或将有四次加息。 "黑天鹅"甲骨文 美东时间周三盘后，美股科技巨头甲骨文股价暴跌11.55%。 隔夜美股盘后，甲骨文公司公布了令人失望的财报。该公司近期大规模的人工智能订单可能需要更长时间 才能兑现。甲骨文第二财季财报显示，云业务销售额增长34%，达到79.8亿美元；公司备受关注的基础 设施业务收入增长68%，至40.8亿美元。但这两个数字均略低于分析师的预期。公司在周三的声明中表 ...

【环球网财经综合报道】北京时间2025年12月11日凌晨，美联储完成了年内第三次降息，将联邦基金利 率目标区间下调至3.50%-3.75%。 美联储宣布降息后，美股短线拉升。截至收盘，道指涨超1%，标普500指数涨0.67%，纳指微涨0.33%。 美元指数应声下跌并跌破关键关口。 东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，美联储此次降息的核心触发因素，是在就业市场出现明显放 缓迹象的背景下，进行一种风险管理式的政策调整。其目的是通过预防性的降息，防范劳动力市场疲软 进一步传导至消费和经济增长，避免经济失速。尽管通胀仍高于2%的长期目标，但其温和回落的趋势 为美联储提供了在"充分就业"与"物价稳定"两大法定职责之间寻求平衡的操作空间。这次降息可被视为 对经济变化的前置响应。 此外，多位分析师将此次会议结果称为"恰到好处"的结果，为亚洲央行货币政策提供了更大操作空间。 脆弱的共识："鹰派降息"释放出鸽派信号 本次会议的核心特征，被市场分析师精准地概括为"鹰派降息"。所谓"鹰派"，并非指向利率行动本身， 而是指向未来路径的谨慎指引。尽管实施了降息，但美联储通过声明措辞和季度经济预测，明确传递出 放缓甚至暂停宽松步伐的信 ...

那么，究竟发生了什么？分析人士认为，主要有三个原因： 美联储昨晚降息且表示扩表，没想到反而成了诱多因子。今天早上，亚太主要股市皆高开，但随后全线 跳水。同时，标普500指数期货跌幅扩大至1%，纳斯达克100指数期货下跌1.5%。虚拟货币也集体下 跌，比特币再度跌破9万美元大关，其余主要币中全线大幅走弱。 一是，甲骨文公司股价盘后暴跌达11.5%，加深了市场对于AI泡沫的担忧； 二是，美联储虽然降息，但"点阵图"维持2026年只有一次降息的预测； 三是，最近市场都在反应日本央行加息。今早，更有日本央行前官员预计，到2027年或将有四次加息。 但相比12月降息，对未来更重要的事情：一是美联储决定扩表（首月购买400亿美元），这比预期来得 更快，直接有利于市场流动性；二是明年初新主席即将被提名，虽然到明年6月才会换届，但市场利率 可以提前根据新主席表态来交易新的路径，进而通过市场利率变化来影响资产甚至实体经济。 短期内，降息被充分计入且降息暂停预期都可能使得美债和美元变动有限，不过扩表有望直接提供流动 性，更利好美股和短债。明年初等待新主席提名后，宽松预期再度回归。 美东时间周三盘后，美股科技巨头甲骨文股价暴跌11 ...

文章核心观点 - 美联储降息及宣布扩表后，市场出现“鹰派降息”解读，叠加甲骨文财报暴雷引发AI泡沫担忧以及日本央行加息预期强化，共同导致全球风险资产（股市、虚拟货币）在短暂高开后全线跳水 [1][5][7] 市场反应与表现 - **亚太及美股期货**：亚太主要股市高开后全线跳水，标普500指数期货跌幅扩大至1%，纳斯达克100指数期货下跌1.5% [1] - **虚拟货币**：集体下跌，比特币再度跌破9万美元大关 [1] 甲骨文财报暴雷与AI担忧 - **股价表现**：美东时间周三盘后，甲骨文股价暴跌11.55% [1][3] - **财报数据**： - 第二财季云业务销售额增长34%至79.8亿美元，基础设施业务收入增长68%至40.8亿美元，均略低于分析师预期 [3] - 剩余履约义务跃升至5230亿美元，分析师平均预估为5190亿美元 [3] - 第二财季自由现金流为-100亿美元，资本支出高达120亿美元 [3] - **高管表态**：公司高管强调前期项目建设支出将少于（甚至远低于）外界猜测的1000亿美元 [3] - **市场影响**：拖累英伟达、AMD股价显著杀跌，并明显拖累纳指期货，加深市场对AI泡沫的担忧 [1][3] 美联储“鹰派降息”分析 - **降息但立场偏鹰**： - “点阵图”维持2026年只有一次降息的预测 [1][5] - 美联储主席鲍威尔暗示降息可能暂停，声明中添加要考虑未来降息“幅度和时机”的表述 [5] - 鲍威尔表示当前利率基本处于“中性水平” [5] - **扩表提供流动性**：美联储决定扩表，首月购买400亿美元，比预期更快，直接有利于市场流动性 [5] - **未来展望**：明年初新主席提名后，市场可能交易新的政策路径，宽松预期有望再度回归 [5] 日本央行加息预期影响 - **加息路径预期**：日本央行前官员预计，到2027年或将有四次加息，即下周普遍预期的加息后还会有三次行动 [1][7] - **潜在影响分析**： - 日元走强可能降低日本企业进口成本敏感度，削弱大宗商品采购意愿，拖累原油、铜、铝等价格 [7] - 加息提升日元资产吸引力，可能引发套利资金回流，减少对商品市场的投机性配置 [7] - 日本货币政策转向或加剧全球流动性收紧预期，间接压制风险资产价格 [7] - **市场反应可能过度**：日本20年期国债标售吸引2020年以来最强需求，投标倍数达4.1（高于上次的3.28及过去12个月均值3.28），标售结果出炉后日本10年期国债期货涨幅扩大 [7]

12月11日，周四，亚市早盘，现货黄金开盘就开始小幅度连续上涨接近20美金，"貌似"要延续昨天凌晨 3，4点的涨势，但随后迎来回吐，目前震荡微跌。昨日12月10日（星期三），黄金早盘上涨4219附近受 阻开始震荡下跌，到欧盘跌至4187附近后开始震荡。凌晨美联储利率决议影响，黄金呈现先涨后跌再上 涨的走势，最低下探4182，最高触及4239附近，创近三个交易日新高，最终收报4228美元/盎司，单日 涨幅约0.5%，日线收出一根阳线。 基本消息面： 美联储如期降息，宽松环境支撑金价：北京时间12月11日凌晨3点，美联储公布2025年最后一次利率决 议，如期宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，年内完成"三连降"且累计 降息75个基点，这与市场此前87%的降息预期相契合。尽管此次决议中有3名委员投出反对票，且点阵 图显示2026年仅计划降息1次，释放出一定"鹰派降息"信号，但鲍威尔在新闻发布会中未释放更强鹰派 表述。受此影响，美元指数快速下挫至98.64，美债收益率也集体下行，持有黄金的机会成本进一步降 低，为金价提供强力支撑。 现货白银大幅上涨，截止目前盘中触及每盎62.86美 ...

市场周三聚焦美联储利率决议与鲍威尔讲话。美联储本次降息25个基点符合市场预期，不过，鲍威尔在新 闻发布会上表示，鉴于今年已经累计降息75个基点，目前的利率水平已经处于一个宽幅的中性利率区间 内，美联储具备更多耐心来观察经济活动，进而制定下一步货币政策。 美联储"鹰派"降息，部分投资者担忧美联储明年降息幅度比预期更窄，因而减少持仓，国际金价周三小幅 下跌。 10日美国三大股指集体收涨 当地时间周三，美联储如期降息25个基点，这是今年以来的第3次降息。美联储主席鲍威尔还宣布，将开始 购买短期债券来稳定货币市场流动性。市场此前对美联储本月降息的预期落实，交易员看好美联储明年继 续降息的可能，投资者风险偏好获得提振，资金从科技股流出，向工业、零售、金融等类别股票轮动。当 天，美国三大股指集体收涨，道指上涨近500点。截至收盘，道指涨1.05%，标普500指数涨0.67%，纳指涨 0.33%。 美联储"鹰派"降息25个基点 明年降息路径不明朗 原油期货方面，美国能源信息局周三公布的数据显示，上周美国商业原油库存环比减少181.2万桶，降幅低 于市场预期。不过，美联储如期降息，有望提振实体经济活动与原油需求，国际油价周三 ...

此类消息行情，波动快空间大，找到顶底是比较难的，鉴于大周期方向仍然在多头牛市中，即便消息造 成利空也看做回调，因此应对思路实际上不需要太复杂，顺着大周期低多，只不过位置上多留一个心 眼，有可能会出现一些极端的价格。 黄金行情走势分析 从当前市场整体预期来看，本次降息预期已经得到市场完全消化，一旦后续没有能进一步提供降息动 能，金银承压下行概率较大。另外美欧乌近期一再对俄乌冲突进行磋商，随时有终结这3月多冲突的可 能，一旦达成共识，金银还会出现新一轮回撤。具体盘面上当前实际非常明朗，维持小区间盘整就按照 小区间震荡去做。上方短期重点关注4220一线阻力，下方短期重点关注4170-4160一线支撑，重点关注 凌晨美联储利率决议公布。 基本面消息 12月11日，目前华尔街各大投行的主流预期是，会是一次鹰派降息，意思是说虽然降息25基点，但明年 的降息可能会变少，如果的确如投行们说的情形，那最终应该是美元利好，然后金银等其他品种利空。 现在无法去猜测鲍威尔最终会释放什么信号，就在今天川建国又威胁要调查他，显然是在施压。另外， 美联储已经在12月1日结束缩表，重新量化宽松已提上日程，如果在这方面鲍威尔有鸽派暗示，则会演 ...

美联储政策决议分析 - 美联储宣布降息25个基点 并将在两日内启动400亿美元国债购买计划 该购债计划被直接写入政策声明 被视为明显的鸽派信号 [2][3] - 市场原本预期一次“鹰派降息” 但实际结果没有出现更多异议者 点阵图也未上调 美联储主席的表态也未如预期强硬 整体解读比预期更鸽派 [1][6][7] - 点阵图显示有6位委员支持明年维持利率不变 但实际仅有两位票委对本次降息表示异议 低于市场预期的鹰派阵容 [4][5] 机构对政策前景的解读 - 彭博首席经济学家Anna Wong指出整体基调偏向鸽派 委员会大幅上调增长预期同时下调通胀展望 并维持点阵图不变 她预计美联储明年将降息100个基点 而非点阵图显示的25个基点 [8][9] - 高盛美国经济研究主管David Mericle认为决议总体符合预期 但包含许多细微的鹰派元素 点阵图中有6位委员对明年持鹰派异议 多于高盛预期 [10] - 高盛宏观外汇研究员Mike Cahill关注劳动力市场预测 委员会将四季度失业率预期维持在4.5% 当前美国失业率为4.44% 达到中位数预测需要每月增加不到5个基点 有7位委员预期失业率将升至4.6%-4.7% [10][11] 对国债购买计划的评论 - 彭博利率策略师Ira Jersey对美联储的储备金管理策略提出质疑 认为如果美联储想维持充足的储备供应 应该考虑在储备金余额下降时期使用临时公开市场操作 而非永久性操作 使用传统回购操作来校准储备需求才是合理调整资产购买规模的好方法 [12] 政策不确定性及未来风险 - Tikehau Capital的Raphael Thuin认为 由于数据路径可见度有限 政策制定者被迫在疲软的劳动力信号与推动通胀下行的需求之间寻求平衡 结果是更大的政策不确定性 这可能是2026年市场波动的关键驱动因素 [13] - Bianco Research的Jim Bianco指出 美国明年将迎来新的美联储主席 这是一个重大问题 新主席可能被视为带有政治议程 [14] - Principal Asset Management的Seema Shah表示 鉴于近期经济数据匮乏以及对中性利率的预期存在较大分歧 很难想象美联储会对经济抱有任何信心从而一致投票 她预计美联储将暂停并评估先前紧缩政策的滞后效应 2026年的额外宽松幅度可能较小 [15] - 嘉信理财英国的Richard Flynn指出 这是一次温和调整而非剧烈转向 降息可能为风险资产提供近期支持 并可能推动季节性“圣诞反弹” 但波动性可能仍将保持高位 [15]

Monecorp主管Eugene Epstein认为，三位反对票的意见分歧虽有趣，但不会实质影响市场，大家视之 为"鹰派降息"。 然而，其他分析师指出决策者对利率前景的看法不一。B.Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan称这是 一次"鹰派降息"，因为点阵图显示有六位决策者认为本次不应降息，将2025年底合适利率定为3.9%。 Angeles Investments首席投资官Michael Rosen表示，降息在意料之中，声明强调劳动力市场疲软是主要 理由，暗示美联储可能继续放松，但对2026年预期未变。 今日周四(12月11日)亚盘时段，白银期货目前交投于14508一线上方，今日开盘于14300元/千克，截至发 稿，白银期货暂报14599元/千克，上涨3.86%，最高触及14665元/千克，最低下探14068元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 斯巴达资本证券首席市场经济学家彼得·卡迪罗形容这是一次"半鸽派、谨慎的声明"，认为降息25个基 点符合普遍预期，且经济预测依然乐观，因此市场为之喝彩。 【最新白银期货行情解析】 沪银暂时收盘在14500附近，本周下方的支 ...