行业趋势 - AI服务器迭代推动高速连接器等配套产品升级[1] - PCIE标准随技术发展持续迭代升级[1] 公司战略 - 公司正加大资源配置以抓住产业历史发展机遇[1]

业务合作模式与竞争力 - 通过多地技术服务网络和FAE团队深度参与客户前期设计环节，提供定制化产品开发[2] - 在工业级路由器及交换机领域实现2.5G/5G/万兆网络变压器量产，万兆产品为行业批量生产最高速率之一[2] - 储备25GBase-T技术，技术质量获国际国内头部客户认可，高端机种实现国产替代[2] 信号类产品优势 - 拥有20多年技术沉淀，产品覆盖从6PIN到96PIN、百兆到万兆全系列[3] - 信号类产品作为业绩压舱石，技术水平与国外厂商持平[3] 功率类产品挑战 - 受下游客户降价压力及小批量多样化定制需求影响，业务推进迟缓[3] - 新能源汽车领域需满足严苛功率密度/效率/安全性指标，车规级认证周期长成本高[3] - 下游客户供应链体系封闭，头部供应商导入谨慎[3] 新兴应用领域突破 - 功率类产品通过重要客户认证，切入AI服务器电源/数据中心/储能电源核心领域[3] - 产品获国际国内重要客户认证，打破外资厂商高端领域垄断格局[3] 一体成型电感发展 - 产品针对中高端市场，具有磁路封闭/低损耗/低阻抗等技术特点[4] - 当前市场主要被美日台厂商占据，国内厂商份额较小但迎国产替代机遇[4] - 湾区总部工业园区及泰国工厂新产能将支撑订单增长[4]

企业级存储产品与技术优势 - 2024年中国企业级SATA SSD总容量排名第三，国产品牌中位列第一 [2] - 企业级PCIe SSD与RDIMM产品已批量导入国内头部企业 [2] - 发布SOCAMM2高性能计算内存产品，带宽和功耗有突破性表现 [2][3] - SOCAMM2产品尚未形成收入 [3] 主控芯片技术成果 - UFS4.1产品顺序读写性能达4350MB/s和4200MB/s，随机读写性能达630K IOPS和750K IOPS [4] - 主控芯片全系列产品累计实现超8000万颗批量部署 [5] - 自研主控UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商导入验证阶段 [5] TCM业务模式进展 - TCM模式需具备芯片研发到封测制造的全链条能力 [4] - UFS产品正加速导入多家Tier1客户供应链 [4] - TCM模式采用差异化定价、采购与结算机制 [4] 存储市场趋势 - 2025年3月底起半导体存储市场需求实质性回暖 [6] - AI服务器出货扩大、手机单机存储容量提升及客户库存消化完成推动需求 [6] - 第三季度服务器与手机存储产品价格仍具上行动能 [6]

财务表现 - 上半年归母净利润3.06亿元同比减少29.37% [1] - 扣非归母净利润2.88亿元同比增长32.18% [1] 人形机器人业务 - 2024年起加速产能建设为海内外客户开发金属及非金属材料零件 [1] - 已获多个国产及海外人形机器人品牌量产订单 [1] 服务器业务布局 - 服务器高速背板连接器产品已向国内头部客户送样验证 [1] - 收购深圳市威线科电子51%股权完善高速铜连接模组产品线 [1] - 为海外头部连接器客户及AI服务器客户提供产品 [1] 产品战略 - 多产品线并进推动业绩稳定增长 [1]

产能建设与运营状况 - 珠海智慧样板厂已投产 珠海基地处于产能磨合期 [2] - 公司通过加快样板和批量订单导入以及大客户审厂来加速跨过产能磨合期 并在研发样板订单方面建立战略合作 [2] - 珠海基地投产初期因人工折旧等成本费用大幅增加导致亏损1,154.13万元 [2] 财务表现 - 上半年营业总收入2.92亿元 同比增长27.66% [2] - 归母净利润亏损276.61万元 上年同期盈利398.14万元 [2] - 扣非净利润亏损472.12万元 上年同期盈利64.82万元 [2] 产品开发与订单情况 - 积极开发AI服务器相关产品包括主板 GPU加速卡板和GPU模组板（UBB） 服务器二次电源板 [2] - 开发高速通信领域和智能硬件产品包括任意阶HDI板 800G光模块 [2] - 部分订单已实现批量供货 [2]

研究员孙潇雅市场关注度 - 天风证券研究员孙潇雅时隔整月于9月10日再次登上天风研究推文头条位置[1] - 近一个月相关观点引发广泛传播 成为近期卖方研究现象级人物[3] - 头部研究员内容安排承载机构对市场热点的响应节奏[3] 研究观点与主题 - AI服务器发展助力高端铜箔国产替代成为核心研究主题[1][2] - 研究覆盖领域包括新能源车拐点 PCR指标分析 大宗涨价对PPI影响[2] - 机器人题材获得坚决看好 相关推荐引发市场热议[4] 市场影响与传播效果 - 朋友圈"牛股大门"观点引发热议 南亚新材涨幅达11%[4] - 线上策略会获得近3000人预约 显示极高市场关注度[4] - 品牌效应持续加持 维持市场中高关注度[3]

文章核心观点 - 模拟芯片板块在二级市场表现抢眼 板块指数累计上涨近18% 臻镭科技股价翻倍 翱捷科技-U、敏芯股份、思瑞浦等股价上涨超过60% [1] - 模拟芯片行业盈利增速显著提升 第二季度归母净利润环比增长约4倍 增速位居半导体细分行业之首 [1][4] - 行业景气度回升主要受益于汽车电子、泛能源、人工智能等新兴产业需求 以及本土厂商技术升级和产品结构优化 [1][4] 新兴业务释放动力 - 特种领域、工业市场、汽车电子成为业绩增长重要助力 34家模拟芯片上市公司中约六成第二季度盈利同比上涨 [4] - 臻镭科技上半年归母净利润6232万元同比增长10倍 产品应用于卫星互联网产业链 在手订单和项目同比大幅增长 [6] - 思瑞浦上半年归母净利润6569万元同比扭亏 工业市场收入同比增长约50% 新能源、电力电网、汽车市场表现突出 [6] - 晶丰明源上半年归母净利润1576万元同比扭亏 高性能计算电源芯片业务收入同比上升约40% 汽车电子业务实现突破 [7] 产品结构升级 - 行业销售毛利率中位数从第一季度34.72%提升至第二季度35.05% 芯动联科毛利率接近88% 臻镭科技接近83% 赛微微电、圣邦股份超50% [9] - 敏芯股份上半年归母净利润2519万元同比扭亏 综合毛利率31.64%同比增加10.21个百分点 高毛利压力传感器产品线收入占比超越声学传感器 [9] - 美芯晟通过产品结构优化实现扭亏 上半年归母净利润500.68万元 AI端侧及机器人应用持续增长 [10] - 艾为电子上半年归母净利润1.56亿元同比增长70% 综合毛利率36.12%同比上升8.03个百分点 积极布局端侧AI应用领域 [10] - 汇顶科技上半年归母净利润4.31亿元同比增长36% 毛利率提升至43.3% 主要因芯片采购成本下降及新产品量产 [11] 存货周转提速 - 行业存货周转天数第二季度中位数177天 超过2022年同期水平 近六成上市公司存货周转天数压缩 [13] - 希荻微、思瑞浦、臻镭科技等存货周转天数显著压缩 钜泉科技、卓胜微和赛微微电等延长 [13] - 钜泉科技上半年归母净利润同比下降约30% 综合毛利率41.13%同比下降 但第二季度盈利环比增长约2倍 BMS芯片新业务实现市场突破 [13] - 卓胜微上半年营业收入17.04亿元同比下降25.42% 归母净利润-1.47亿元同比转亏 毛利率从42.11%下滑至28.75% 主要受产线转固及市场竞争影响 [13][14] - 随着产线运转效率提升 卓胜微预计后期产品毛利将企稳回升 [15]

涨停个股表现 - 多只个股出现连续涨停，其中*ST中基实现15天7板涨幅+4.92%现价4.69元，*ST威尔实现9天6板涨幅+4.99%现价18.71元，西部黄金实现5天4板涨幅+10.00%现价29.82元 [1] - 安正时尚实现4连板涨幅+9.97%现价11.47元，英联股份实现5天3板涨幅+10.02%现价21.31元，上海电力实现5天3板涨幅+10.01%现价20.77元 [1] - 北交所个股天宏锂电实现30CM2连板，显示北交所市场活跃度较高 [2] 龙虎榜资金流向 - 胜宏科技以21.43亿元净买入额位列龙虎榜第一，成交额237.32亿元换手率10.20%，阳光电源净买入5.96亿元成交额217.11亿元，方正科技净买入4.95亿元成交额54.32亿元 [3] - 锦浪科技净买入4.33亿元成交额44.32亿元换手率16.54%，亿纬锂能净买入3.66亿元成交额123.57亿元，天华新能净买入2.83亿元成交额23.49亿元 [3] - 先导智能以8.71亿元净卖出额位列卖出榜首，飞马国际净卖出2.90亿元，三维通信净卖出2.80亿元 [3] 机构资金动向 - 机构专用席位净买入前三为锦浪科技2.72亿元、天华新能1.27亿元、美邦服饰1.08亿元，其中锦浪科技获机构买入3.39亿元 [5] - 机构净卖出前三为先导智能4.37亿元、创新医疗1.71亿元、首开股份1.57亿元，阳光电源遭机构卖出6.77亿元 [6] - 德业股份获机构净买入1.94亿元，圣晖集成获机构净买入1192.56万元，西部黄金遭机构净卖出3831.18万元 [5][6][19] 沪深股通资金流向 - 沪股通方面，方正科技获净买入3.02亿元，吉视传媒获净买入1.32亿元，西部黄金获净买入4226.08万元 [15] - 深股通方面，胜宏科技获净买入11.70亿元，阳光电源获净买入19.31亿元，锦浪科技获净买入1.82亿元 [16] - 沪股通在青山纸业净买入908.87万元，在鼎龙科技净卖出680.59万元；深股通在春兴精工净卖出2077.55万元，在步步高净卖出5416.10万元 [15][16] 重点个股交易详情 - 胜宏科技成交237.32亿元振幅18.78%，获深股通净买入11.70亿元但机构净卖出9985.32万元 [7][8] - 方正科技成交54.32亿元振幅12.22%，获沪股通净买入3.02亿元且机构净买入9154.84万元 [10][11] - 锦浪科技成交44.32亿元振幅21.91%，获机构净买入2.72亿元及深股通净买入1.82亿元 [13] 游资操作动向 - 作手新一净买入胜宏科技7.079亿元和长城军工3.082亿元，净卖出步步高6697万元 [16] - 欢乐海岸净买入景兴纸业2185.08万元，净卖出亚太药业1109.26万元 [16] - 炒股养家净买入中国电影2374.81万元，净卖出中国瑞林1341.25万元 [18]

市场涨停概况 - A股市场收盘108股涨停 剔除ST股后96股涨停 封板率86.4% [1] 涨停个股表现 - 青山纸业涨停封单量最高达60.99万手 [2] - 安正时尚4连板 通润装备等3连板 天际股份等2连板 [2] - 40股封单资金超1亿元 胜宏科技封单资金10.32亿元居首 [2] - 胜宏科技持续扩充高阶HDI及高多层产能 包括惠州及东南亚扩产项目 [2] 锂电池板块 - 多氟多电池板块上半年出货3.2GWh 预计全年达8.5GWh 下半年出货量提升50% [3] - 恩捷股份发布第二代5μm高强基膜 可提升电池储能容量 [3] - 璞泰来固态电池设备实现重点突破 已向头部客户交付 [3] 光伏板块 - 通润装备主营光伏逆变器及储能系统解决方案 [4] - 天通股份电子材料产品应用于光伏风电等领域 [5] - 锦浪科技专注光伏逆变器及分布式光伏发电业务 [6] PCB板块 - 光华科技PCB化学品应用于电镀环节 [8] - 世运电路拟投资15亿元建设新一代PCB制造基地 [8] - 东山精密FPC排名全球第二 PCB排名全球第三 [8] 龙虎榜交易 - 胜宏科技龙虎榜净买入21.43亿元 深股通净买入11.7亿元 [8] - 方正科技净买入4.95亿元 沪股通净买入3.02亿元 [8] - 锦浪科技净买入4.33亿元 机构净买入2.72亿元 深股通净买入1.82亿元 [8]

核心观点 - 公司下游终端需求回升 整体出货量和营收大幅增长 同时加强费用管控 释放利润弹性 [1] - 公司业务在汽车 AI服务器 新能源 电源模块 电网 工控 测试测量 家用电器等市场持续成长 并通过并购实现工业 汽车 通信 消费电子四大市场全面布局 [1] 财务表现 - 2025H1营业收入9.49亿元 同比增长87.33% 归母净利润0.66亿元 同比扭亏为盈 [2] - 2025Q2营业收入5.27亿元 同比增长71.96% 环比增长25.03% 归母净利润0.5亿元 同比扭亏为盈 环比增长222.07% [2] - 营收连续5个季度稳步增长 信号链芯片收入6.43亿元(同比增长53.66%) 电源管理芯片收入3.06亿元(同比增长246.11%) [3] - 剔除股份支付费用影响后归母净利润7815.38万元 同比扭亏为盈 [3] 市场布局 - 工业市场可销售产品超2000款 客户超6000家 在新能源 电网 工业电源等应用领域收入增长 [4] - 汽车市场与多家Tier1及车企合作 产品应用于智能驾驶等系统 可销售产品近300款 上半年新增超90款 [4] - 通信市场5G基站64通道AFE量产 光模块AFE份额提升 AI服务器I3C等新产品开始出货 [4] - 消费电子市场锂保芯片在手机 移动电源等业务增长 产品应用拓展至电动自行车 储能电源等细分领域 [5] 并购整合 - 对创芯微的并购整合成效显著 在销售 研发 运营端业务融合深入 [6] - 创芯微2025H1营业收入1.68亿元 剔除股份支付影响后净利润3642.46万元 [6] - 并购为公司开辟新业务增长点 整体盈利能力持续改善 [6]