美股市场表现 - 美股三大指数全线收涨，道琼斯工业平均指数上涨484.90点，涨幅0.99%，收于49462.08点，标准普尔500指数上涨42.77点，涨幅0.62%，收于6944.82点，两者均创下历史新高[2] - 纳斯达克综合指数上涨151.35点，涨幅0.65%，收于23547.17点[2] - 在人工智能热潮导致存储芯片短缺并引发涨价的背景下，半导体板块表现强势，其中美光科技领涨[2] 国际贵金属与原油市场 - 现货白银价格大幅上涨6.18%，报81.3187美元/盎司，COMEX白银期货上涨6.00%，报81.260美元/盎司，银价重回前期高位[2] - 现货铂金价格上涨7.27%，报2458.73美元/盎司，现货钯金价格上涨6.51%，报1829.10美元/盎司[3] - 国际油价下跌，WTI 2月原油期货收跌1.19美元/桶，跌幅2.04%，报57.13美元/桶，布伦特3月原油期货收跌1.06美元/桶，跌幅1.772%，报60.70美元/桶[3] - 美国石油协会数据显示，上周美国API原油库存减少276.6万桶，而汽油库存增加441万桶，馏分油库存增加492.6万桶[6][7] 国内商品期货市场 - 国内商品市场夜盘普遍收涨，焦煤主力合约上涨5.61%，玻璃主力合约上涨4.53%，纯碱主力合约上涨4.15%，焦炭主力合约上涨4.14%[5] - 沪镍多个合约涨停，主力合约收涨至147720元/吨，涨幅8.00%[5][13] - 其他有色金属普遍上涨，沪锡主力合约上涨4.81%，沪铝主力合约上涨2.58%，国际铜主力合约上涨0.84%，沪铜主力合约上涨1.26%[5] 镍市场动态与驱动因素 - 伦敦金属交易所镍期价盘中最高涨至18785美元/吨[13] - 本轮镍价上涨主要由印度尼西亚削减镍矿配额的叙事和宏观情绪共同推动[14] - 印度尼西亚计划将2026年镍矿产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨，削减幅度达34%，这一供应端政策剧变是核心驱动因素[15] - 机构测算印尼镍产量预计减少20万至30万吨，可能导致2026年全球镍供需格局发生反转[15] - 全球宏观流动性预期转向宽松、美元走弱促使资金回流大宗商品市场，以及美国对委内瑞拉展开军事行动引发的地缘溢价讨论，均助推了镍价上涨[15] 镍市场供需基本面 - 全球镍市场仍处于供应过剩格局，主要生产国产能惯性及新能源汽车电池需求增长不及预期，使得整体供给宽松[16] - 不锈钢领域需求受房地产等行业景气度制约，未能提供强劲拉动[16] - 库存水平高企形成压制，截至2025年底，LME镍库存为25.4万吨，处于多年高位[16] - 截至2026年1月4日，上海期货交易所镍库存为45544吨，高于近5年同期均值[16] - 市场呈现“预期紧缩”与“现实过剩”并存的复杂局面，现货市场出现结构性紧张，例如2025年末金川镍现货价格升水一度大幅拉升至年内高点[16] 镍价后市展望与关注点 - 印尼削减配额的叙事短期内无法证伪或证实，一季度印尼矿企仍可使用旧配额，对生产影响有限，政府年内是否会增批额度尚无定论[17] - 镍的基本面仍然偏弱，价格上行空间受高库存和实际需求复苏力度影响，下行空间则受到成本支撑及潜在产能收缩限制[17] - 库存消化进度是关键观察指标，只有当显性库存开始趋势性、持续性下降时，才能为价格提供坚实上行基础[18] - 全球制造业及中国经济复苏强度，以及新能源汽车销量特别是高镍电池渗透率能否超预期增长，是决定需求侧能否有效承接供应收缩的关键[18] - 长期来看，镍市场逻辑正从“产能过剩压制”转向“资源控制与成本支撑”，其长期需求潜力依托于全球能源转型，但过程需要时间且在库存完全消化前市场波动可能加剧[18] 国际地缘政治动态 - 美国特朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的多种方案，包括从丹麦购买、建立自由联系协定或采取军事手段，并将其视为国家安全优先事项[8][9] - 丹麦、法国、德国、意大利、波兰、西班牙和英国七国领导人发表联合声明，强调格陵兰岛属于其人民，只有丹麦和格陵兰岛才能决定自身事务，坚持主权和领土完整原则[10][11]

隔夜全球市场行情 - 美股三大指数全线收涨，道指涨484.90点（涨幅0.99%）至49462.08点，标普500指数涨42.77点（涨幅0.62%）至6944.82点，两者均创历史新高，纳指涨151.35点（涨幅0.65%）至23547.17点 [2] - 半导体板块表现强势，主要受AI热潮下存储芯片严重短缺引爆涨价潮推动，美光科技领跑 [2] - 贵金属价格大幅上涨，现货白银涨6.18%至81.3187美元/盎司，COMEX白银期货涨6.00%至81.260美元/盎司，现货铂涨7.27%至2458.73美元/盎司，现货钯涨6.51%至1829.10美元/盎司 [2][3] - 国际原油期货收跌，WTI 2月原油期货跌1.19美元/桶（跌幅2.04%）至57.13美元/桶，布伦特3月原油期货跌1.06美元/桶（跌幅1.772%）至60.70美元/桶 [3] - COMEX铜期货涨1.35%至6.0655美元/磅 [2] 国内商品市场夜盘表现 - 国内商品市场夜盘普遍收涨，多个品种涨幅显著 [4] - 黑色及建材类商品强势：焦煤涨5.61%，玻璃涨4.53%，纯碱涨4.15%，焦炭涨4.14%，铁矿石涨2.14% [4] - 有色金属全线大涨：沪镍多合约涨停（涨幅8.00%），沪锡涨4.81%，沪铝涨2.58%，氧化铝涨4.14%，不锈钢涨4.35%，国际铜涨0.84%，沪铜涨1.26% [4] - 化工及其他品种跟涨：烧碱涨3.09%，乙二醇涨2.16%，PVC涨1.68%，螺纹钢涨1.65% [4][5] 美国API原油库存数据 - 美国上周API原油库存减少276.6万桶，前值为增加174.7万桶 [5] - 上周API库欣原油库存增加66.5万桶，前值为增加84.5万桶 [5] - 成品油库存大幅增加：汽油库存增加441万桶，馏分油库存增加492.6万桶 [5][6] 镍市场行情与驱动因素分析 - 沪镍夜盘多合约涨停，主力合约收涨至147720元/吨，LME镍期价盘中最高涨至18785美元/吨 [9] - 本轮镍价上涨主要由印度尼西亚削减镍矿配额的叙事和宏观情绪共同推动 [10] - 供应端政策剧变是核心驱动：全球最大镍生产国印度尼西亚计划将2026年镍矿产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨，削减幅度达34% [11] - 机构测算印尼镍产量预计减少20万~30万吨，可能导致2026年全球镍供需格局反转，国际镍研究组织此前预计2026年全球镍产量409万吨，需求382万吨 [11] - 其他助推因素包括：印度尼西亚拟修订矿业税费规则推高开采成本，全球宏观流动性预期转向宽松及美元走弱，美国对委内瑞拉展开军事行动引发有色金属地缘溢价讨论 [11] 镍市场基本面现状 - 全球镍市场仍处于供应过剩格局，主要生产国产能惯性及新能源汽车电池需求增长不及预期使得整体供给宽松，不锈钢需求受房地产等行业景气度制约 [12] - 库存水平高企形成压制：截至2025年年底，LME镍库存25.4万吨处于多年高位，截至2026年1月4日上期所镍库存为45544吨高于近5年同期均值，截至1月5日全球精炼镍显性库存为31.66万吨处于近5年来高位 [12] - 市场呈现“预期紧缩”与“现实过剩”并存的复杂局面，减产预期已开始影响现货定价，例如2025年末金川镍现货价格升水一度大幅拉升至年内高点 [12] 镍价后市展望与关注点 - 印尼削减配额的叙事短期内无法证伪或证实，一季度印尼矿企仍可使用旧配额对生产影响不大，年内是否会增批额度尚无定论 [13] - 镍基本面仍然偏弱，价格上行空间受高库存和实际需求（尤其是不锈钢）复苏力度影响，下行空间受到成本支撑及潜在产能收缩限制 [13] - 库存消化进度是关键观察指标，只有当显性库存开始趋势性、持续性下降时才能为价格提供坚实上行基础 [14] - 长期需求潜力依托全球能源转型依然稳固，但镍价能否开启新一轮可持续上行周期取决于供应收缩与需求增长能否形成共振，在库存完全消化前市场波动可能加剧 [14]

行业动态与价格趋势 - 三星和SK海力士寻求将服务器DRAM价格最高上涨70% [1][3] - 存储芯片制造商业绩推动韩国综合股价指数（KOSPI）创下历史新高 [3] 公司股价与市场表现 - 1月5日，三星电子股价大涨近7.5%，创下历史新高 [1][3] - 1月5日，SK海力士股价同步走强，上涨近3% [1][3] - 两大存储巨头的强势表现直接提振市场情绪，推动韩国首尔综指收涨3.43%，创收盘历史新高 [1][3] 机构观点与预期 - 花旗集团和摩根士丹利等券商纷纷上调了三星和SK海力士的盈利预期 [1][3]

宏观经济 - 元旦假期前两日海南离岛免税销售30.7万件 同比增长48.3% [2] - 2025年我国批准上市创新药76个 大幅超过2024年的48个并创历史新高 [2] - 2025年中国航天全年发射次数达92次 创历史新高 [2] - 2026年元旦档（1月1日-1月3日）档期票房突破7亿元 [2] 投资要闻 - 2026年首个交易日AI芯片供应链股票强势上涨 台积电2nm制程量产及AI芯片需求激增推动美股和台股创新高 三星电子HBM4获客户认可致韩股大涨7.2%创新高 [3] - Bernstein将台积电列为首选股 大摩将2026年DRAM和NAND价格预期分别上调62%和75% 并大幅上调美光盈利预期 [3] - 截至1月3日已有151只标的入围券商2026年1月“金股”组合 港股标的数量占比超三成 中际旭创和腾讯控股分别为最受关注的A股和港股标的 [3] - 电子、机械设备、汽车等行业“金股”分布较为密集 [3] - 中信建投认为2026年A股牛市有望持续但涨幅放缓 建议警惕科技板块回调风险 并认为资源品可能成为新主线 行业重点关注新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等 [3] - 截至2025年12月31日 元旦后陆续入市的公募资金规模在430亿元以上 包括近50亿元的16只拟上市ETF及约380多亿元的60多只处于建仓初期的主动权益基金 [4] 公司动向 - 雷军直播透露小米汽车2025年交付量突破41万辆 2026年交付目标为55万辆 [5] - 立讯精密发布公告澄清不实传闻 称公司核心业务推进有序 不存在影响正常经营的异常情况 [5] - i茅台公告自1月4日至春节前 将每人每日可购买的飞天茅台酒最大数量从12瓶调整为6瓶 [6] - 宝马中国开年下调31款车型官方指导价 最高降30.1万元 新能源车型iX1起售价从29.99万元降至22.8万元 降幅达24% [6]

公司近期资本市场动态 - 公司联合创始人、执行董事、副董事长林斌计划自2026年12月开始，每12个月出售不超过5亿美元，累计出售总金额不超过20亿美元的公司B类普通股[6] - 林斌此前已累计套现超85亿港元，目前持有公司约18.35亿股B类股份，占公司已发行股本约8.56%，为第二大股东[7] - 公司股价自2025年6月创下61.45港元/股的历史高位后震荡走低，截至12月29日收盘跌至38.58港元，总市值1万亿港元，较年内最高点蒸发超5000亿港元[7] - 为稳定市场情绪，公司自年初至12月24日累计进行32次股份回购，总金额近60亿港元，其中27次发生在第四季度[9] - 公司创始人、董事长兼首席执行官雷军于11月24日通过其全资实体增持260万股公司B类普通股，增持后合计持股约23.26%[9] 汽车业务表现与规划 - 公司首款SUV车型YU7于6月26日上市，售价25.35万元起，上市3分钟大定数据突破20万辆[12] - YU7上市后表现亮眼，10月和11月销量均超过3万辆[14] - YU7与SU7存在内耗，因YU7系列标配高阶辅助驾驶且价格有重叠，导致大量SU7订单转单，SU7月销量从超2万辆滑落至1万辆以上[14] - 公司计划未来推出三款新车型：大型增程式SUV YU9、基于SU7加长的行政豪华轿车SU7 L、以及性能车YU7 GT[20] - 公司位于北京的一期、二期工厂均已投产，设计年产能均为15万辆，通过双班制实现双倍产能[21] - 北京三期工厂投产后，公司在亦庄的总产能预计将达到40万辆以上，并有市场传闻计划在2026年建成6座生产基地[22] - 公司计划在2027年进军欧洲市场，现阶段处于调研筹备阶段[23] 智能手机业务面临压力 - 2025年第三季度，公司智能手机业务营收同比下滑3.15%[15] - 受低端机型出货量增长影响，智能手机平均销售单价从2024年第三季度的1102.2元/部下降至2025年同期的1062.8元/部[15] - 2025年第三季度，智能手机业务毛利率为11.1%，环比下降0.4个百分点，同比下降0.6个百分点，较2023年同期的16.6%减少5.5个百分点[15] - 毛利率下滑主要系核心零部件（存储芯片）价格上涨所致[16] - 瑞银分析，内存短缺导致中低端智能手机物料清单中内存成本占比预计将从2025年第四季度的27%增长至2026年第四季度的34%，单台手机内存成本将增加16美元，相当于中低端手机平均售价的6%[16] - 高盛预计，存储成本上涨是2025-2026年公司智能手机毛利率的主要压力，预计2026年毛利率将回落至约10%[17] IoT与生活消费产品业务挑战 - 2025年第三季度，IoT与生活消费产品业务整体同比增长，但其中的智能大家电收入同比减少15.7%[14] - 海尔、美的等大家电巨头通过子品牌发起价格战，削弱了公司的价格优势[15] - 奥维云网数据显示，2025年前三季度，国内线上渠道空调市场2200元以下价格段份额从上年同期的30%增至34.6%，主力机型价格段由2200-3000元降至1500-2200元[15] - 公司不参与价格战，又缺乏自主制造的成本优势，导致智能大家电业务承压[15] 市场环境与品牌舆情 - 2025年6月27日，受YU7上市推动，公司股价冲至61.45港元的历史新高[13] - 分析师认为，资本市场反应基于企业竞争优势和长期发展预期，公司下半年市场相对平淡，股价回调属正常[14][17] - 2026年新能源汽车购置税减半政策切换，可能刺激部分需求提前释放，短期内新能源汽车销量增速或放缓[19] - 公司汽车业务及创始人本人面临品牌信任危机，涉及SU7事故、用户质疑“挖孔机盖”涉嫌虚假宣传、紧急召回11.7万辆SU7等争议事件[14]

本版供图：新华社 中新社 时报财经图库 编者按：2025年，世界变乱交织，中国经济顶压前行。国内，我们见证韧性：从经济总量有望达到140万亿 元、"十五五"蓝图即将全面展开，到资本市场壮大、科技自立突破、海南自贸港封关运作，中国经济在高质量发 展轨道上稳健向前。国际，我们观察变局：从中美元首釜山会晤、全球央行转向宽松，到AI热潮、全球主要股市 大涨，世界在寻找新的平衡与增长动力。在2026年即将来临之际，本报编辑部评出2025年国内、国际十大财经新 闻，以飨读者。 本版撰文：吴少龙 ...

美股市场与科技股表现 - 标普500指数有望以超过17%的涨幅收官 主要得益于科技股飙升26%的强劲推动 [1] - 策略师预测科技股将继续领跑市场直到本年代末 预计到2030年标普500指数将在10000点至13000点之间 [1] - 策略师呼吁在2026年要“无所畏惧” 认为市场仍有巨大的上涨空间 尤其是科技板块 [1] 对“AI泡沫”的看法 - 策略师们对“AI泡沫”的担忧嗤之以鼻 认为目前并未看到泡沫 但相信正朝着泡沫走去 [1] - 当前市场走势与上世纪20年代末和互联网泡沫时期模式的重合度“令人毛骨悚然” 预见泡沫正在形成 但可能要到2029年或2030年才会真正到来 [1] - 高盛分析师认为股市并未处于泡沫之中 因为科技股的上涨主要源于实际增长 而非投机性押注 [3] - 瑞银策略师指出远期市盈率仅比年初略高 印证了是盈利增长而非估值泡沫推动了市场上涨 [2] 半导体与AI芯片行业 - 美股的上涨动力部分来自半导体股 它们已从周期性商品转变为成长股 [1] - 英伟达“基本上改写了半导体芯片的发展路径” 今年以来股价已飙升超40% 市值推高至4.6万亿美元 成为最有价值的上市公司 [1][2] - 英伟达与专业芯片制造商Groq达成200亿美元的授权交易 [2] - Alphabet旗下的谷歌因其被称为TPU的专用客户芯片而备受关注 股价今年迄今已暴涨约65% [2] 盈利增长与市场展望 - 瑞银策略师预计AI热潮和强劲的利润增长将支撑2026年的市场涨幅 [2] - 瑞银预测标普500指数的每股收益将同比增长约10% 推动该指数在明年底达到7700点 [2] - 资深策略师Ed Yardeni也认为该指数明年将达到7700点 认为“咆哮的2020年代”情景发生的概率为60% 理由包括税收优惠以及AI热潮 [2] - 高盛分析师指出 虽然今年的盈利增长主要由标普500指数中的七大巨头带动 但也看到了市场广度的扩大 [3] - 高盛预计 随着经济增长加速带来的宏观顺风 以及关税对利润率拖累的消退 将支持其余493只股票的盈利加速增长 [3] - AI生产力的提高有望提升“七大巨头”以外公司的盈利 明年获得超额回报的机会将出现在这七家企业之外 [3]

美股市场表现 - 美股三大指数表现清淡，道琼斯指数上涨0.02%，纳斯达克综合指数上涨0.02%，标普500指数上涨0.07% [2][3] - 市场缺乏重要经济数据、财报及美联储官员讲话，预计为安静交易日 [3] - 英伟达股价上涨近2%，公司与人工智能初创公司Groq达成技术授权协议，将整合其芯片设计至未来产品，部分Groq高管将加入英伟达 [3] 个股动态 - 英伟达当日交易数据：最高价192.29美元，最低价189.61美元，成交额92.29亿美元，总市值4.66万亿美元，市盈率(TTM)为47.00 [4] - 霸王茶姬股价一度暴跌超过10%，因“霸王茶姬 咖啡因”话题登上热搜，引发消费者对饮用后失眠、心悸的讨论 [6] - 霸王茶姬当日交易数据：最高价11.76美元，最低价10.26美元，成交额4216.47万美元，总市值21.54亿美元，市盈率(TTM)为8.38 [7] 大宗商品市场：铜价突破 - 上海期货交易所铜期货主力合约价格首次站上每吨10万元人民币关口 [9][10] - 纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格暴涨超5%，创下自今年7月逼空行情后的新高 [10] - 沪铜主力合约（cu2602）最新报101280元/吨，上涨3.23%，持仓量25.46万手 [11] - COMEX铜期货（合约HG2603）最新报585.81美分/磅，上涨5.08% [11] 大宗商品市场背景与驱动因素 - 铜价上涨发生在贵金属同步飙升之际，黄金、白银创纪录高位，现货钯金日内涨幅扩大至10% [13] - 纽约市场铜价2025年累计涨幅约42%，成为当年表现最亮眼的大宗商品之一 [15] - 价格上涨驱动因素包括：贸易错配、地缘政治不确定性、供应冲击、全球能源转型带来的需求预期 [15] - 市场曾预期美国前总统特朗普将对铜加征关税，推动铜价冲至历史高点，最主流品种虽被暂时排除，但决定将在2026年接受复审 [15] - 近期美元走弱，使得以美元计价的原材料对买家更便宜，进一步支撑了需求与价格 [15]

纸白银价格表现 - 截至发稿，纸白银价格暂报16.757元/克，较今日开盘价15.935元/克上涨5.16% [1] - 日内最高触及16.926元/克，最低下探15.935元/克，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 日图显示，纸白银价格从上一日收盘价直线拉升，涨超5%，并继续突破新高 [3] 白银需求驱动因素 - 核心驱动力来自旺盛的产业需求，尤其在快速扩张的太阳能领域，白银作为关键原材料，需求随光伏装机量同步攀升 [2] - 医疗应用与现代电子领域的刚性需求，为白银价格搭建了稳固的“地板” [2] - 2025年AI热潮助推了白银在电子元器件中的应用价值，需求端持续保持高温 [2] - AI热潮预计将持续推动电子行业的需求增长，太阳能、医疗等领域的刚性需求预计不会减弱 [2] 市场趋势与前景展望 - 白银的整体前景偏向乐观，当前市场动量仍偏向多头，涨势具备持续的基础 [2] - 此次价格突破后，白银正朝着上升趋势阻力位稳步迈进，有望开启下一轮主升浪 [2] - 白银的强劲上升趋势，能在超买区间停留更久，这被认为是健康牛市的典型特质 [2] 技术分析 - 布林带收口，表明目前上涨动能减弱，存在回调风险，但整体走势保持强势不变，多头仍占主导地位 [3] - 纸白银走势下方需关注15.5-15.90元/克支撑区间，上方需关注16.90-17.50元/克阻力区间 [3]

交易核心信息 - 英伟达与AI芯片创业公司Groq达成一项非排他性授权协议，获得了Groq的推理技术授权 [1] - 作为协议的一部分，Groq创始人兼CEO乔纳森·罗斯、总裁桑尼·马德拉及其他高管将加入英伟达，协助推进并发展该授权技术 [1] - 交易财务细节未披露，此前有报道称英伟达可能以200亿美元现金收购Groq资产，但官方信息仅为授权协议 [1][2] - Groq在授权协议后将继续作为独立公司运营，并由其财务主管西蒙·爱德华兹出任新CEO [1] 公司背景与融资情况 - Groq成立于2016年，是研发自主AI芯片以抗衡英伟达的公司之一，客户包括谷歌等 [2] - 该公司于今年9月以69亿美元的投后估值完成了7.5亿美元融资 [2] - 当时的融资资金计划用于扩展数据中心容量 [2] - 今年9月的融资由Disruptive公司领投，该公司CEO也披露了关于收购的早期信息 [1] 行业动态与战略意义 - 英伟达此举被视为进一步加码投资与AI热潮相关的公司 [1] - Groq的推理技术获得英伟达授权，表明行业龙头正在整合新兴的AI芯片技术以巩固优势 [1] - 该交易涉及关键高管团队转入英伟达，可能加强英伟达在AI推理领域的技术与人才储备 [1]