量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：绿色转型板块资金流向分析模型[33] **模型构建思路**：为了追踪不同板块在碳中和进程中的资金流向，将与绿色或转型相关的行业划分为三类，基于各行业在碳减排链条中的功能定位进行划分，用于分析资金流动与市场结构趋势[33] **模型具体构建过程**： * **板块分类**：将A股市场行业划分为四个板块，分类标准如下： * **低碳核心板块**：涵盖电力设备、环保，以及公用事业和汽车行业的部分领域，直接贡献碳减排，是新能源发电、绿色出行及减污降碳的核心环节[34] * **低碳支撑板块**：包括计算机、通信、电子及机械设备的部分领域，为产业绿色转型提供数字化、自动化和智能化支撑，是提升社会整体能效与资源利用效率的关键赋能方[34] * **转型主体板块**：包括火电、煤炭、钢铁、有色金属、化工等多个领域，能源消耗强度高、排放基数大，是碳减排的重点领域，也是转型金融政策优先关注的对象[35] * **其他板块**：除以上三类之外的其他行业[35] * **指标计算**：对每个板块，计算以下两个核心指标以追踪资金流向： * **主力净流入额**：统计周期内（如一周）流入该板块的主力资金净额[35] * **主力净流入率**：主力净流入额与该板块周期内成交总额的比率，计算公式为： $$主力净流入率 = \frac{主力净流入额}{板块成交总额} \times 100\%$$ 该指标用于标准化比较不同规模板块间的资金流向强度[35] **模型评价**：该模型提供了一个结构化的框架，用于观察和分析在绿色转型主题下，不同功能定位的板块之间资金的动态变化和偏好，有助于理解市场对碳中和各环节的预期和情绪[33] 模型的回测效果 1. 绿色转型板块资金流向分析模型，本周主力净流入额：低碳核心板块-180亿元，低碳支撑板块-506亿元，转型主体板块36亿元，其他板块-442亿元[35] 2. 绿色转型板块资金流向分析模型，本周主力净流入率：低碳核心板块-0.88%，低碳支撑板块-1.58%，转型主体板块0.16%，其他板块-1.51%[35] 3. 绿色转型板块资金流向分析模型，本周成交额占比：低碳核心板块19.50%，低碳支撑板块30.67%，转型主体板块21.96%，其他板块27.87%[36] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：ESG事件舆情热度因子[43] **因子构建思路**：通过统计全市场上市公司发生的ESG相关事件数量、类型及正负向，构建反映ESG整体舆情热度和市场关注度的因子[43] **因子具体构建过程**： * **事件收集与分类**：收集统计周期内（如一周）全市场所有ESG相关事件[43] * **维度分类**：将事件按环境（E）、社会（S）、治理（G）三个维度进行分类统计[46] * **情感分类**：将每个事件标记为正向、负向或中性[43] * **因子计算**：计算以下指标： * **ESG事件总数**：统计周期内发生的ESG事件总数量[43] * **各维度事件数量及占比**：分别统计E、S、G维度的事件数量，并计算其占总事件数的比例[46] * **正/负/中性事件数量及占比**：分别统计正向、负向、中性事件的数量，并计算其占总事件数的比例[43] 2. **因子名称**：行业ESG事件集中度因子[49] **因子构建思路**：在ESG事件舆情热度因子的基础上，进一步按行业进行细分，识别ESG事件高发的行业以及各行业内的主要议题，构建反映行业层面ESG关注度和风险点的因子[49] **因子具体构建过程**： * **行业事件统计**：将收集到的ESG事件按所属行业进行分类[49] * **事件数量排序**：统计各行业发生的ESG事件总数，并排序找出事件数量前十的行业[49] * **议题分析**：针对每个重点行业，识别其周期内发生频率最高的前三个ESG议题（例如“战略合作”、“信披违规”、“减持”等）[53] * **情感分析**：统计各行业内正向、负向、中性事件的数量及占比[53] 因子的回测效果 1. ESG事件舆情热度因子，本周ESG事件总数：1539件[43] 2. ESG事件舆情热度因子，本周事件情感分布：正向事件848件（占比55.1%），负向事件580件（占比37.7%），中性事件111件（占比7.2%）[43] 3. ESG事件舆情热度因子，本周事件维度分布：环境（E）类事件203件，社会（S）类事件37件，治理（G）类事件1307件（占比约84.9%）[46] 4. 行业ESG事件集中度因子，本周事件数量前三行业：电力设备行业143件，电子行业139件，医药生物行业132件[49] 5. 行业ESG事件集中度因子，本周汽车行业正向事件占比：约71.2%[50]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 Midea Group Co., Ltd. 美的集團股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：0300） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 茲載列美的集團股份有限公司於深圳證券交易所網站(www.szse.cn)刊登的公告如 下，僅供參閱。 承董事會命 美的集團股份有限公司 董事長、執行董事兼總裁 方洪波先生 香港，2026年3月30日 於本公告日期，董事會成員包括(i)執行董事方洪波先生、王建國先生、顧炎民博 士、管金偉先生及張添博士，(ii)非執行董事趙軍先生，及(iii)獨立非執行董事許 定波博士、肖耿博士、劉俏博士及邱鋰力博士。 CONTENTS 目录 | 关于本报告 | 01 | | --- | --- | | 高管致辞 | 03 | | 报告速览 | 05 | | 走进美的 | 11 | | 可持续发展管理 | ...

整体业绩概览 - 2025年公司实现营业收入人民币2,814.4亿元，股东应占净利润254.2亿元，核心净利润224.8亿元，业绩显著优于大市 [1][8] - 经常性业务核心净利润同比增长13.1%至116.5亿元，占核心净利润比重攀升至51.8% [1][8] - 公司股价显著跑赢行业指数，市值稳居内房股首位 [1][8] 开发销售型业务 - 全年实现签约额2,336亿元，销售规模稳居行业前三 [1][9] - 在5个城市市占率排名当地第一，另外13个城市市占率排名前三 [1][9] - 结算毛利率为15.5%，盈利水平维持行业第一梯队 [1][9] - 全年获取项目33个，权益投资673.7亿元，投资强度保持行业前三，在北京、上海等五大核心城市投资占比近8成 [2][9] 经营性不动产（收租型业务） - 实现营业额254.4亿元，同比增长9.2%，核心净利润人民币98.7亿元，同比增长15.2% [3][10] - 旗下自持购物中心实现零售额2,392亿元，同比增长22.4%，增速显著跑赢全国社零大盘 [3][10] - 年末在营购物中心达到98座，其中82个项目零售额位列当地市场前三，整体经营利润率63.1%再创历史新高 [3][10] - 写字楼业务平均出租率提升至77.7%，新租面积创同期新高 [3][10] - 酒店业务每房收益（RevPAR）领先区域市场 [3][10] 轻资产管理收费型业务 - 华润万象生活全年实现营业收入人民币180.2亿元，同比增长5.1%，核心净利润39.5亿元，同比增长13.7% [3][10] - 商业航道管理在营购物中心135座，其中105个项目零售额位列当地市场前三，同比增长22.1% [4][11] - 全年在营购物中心实现零售额人民币2,660亿元，占全国社会消费品零售总额比重提升至0.53% [4][11] - 物业航道在管面积达4.26亿平方米，合约面积达4.64亿平方米，毛利润同比提升7.0% [4][11] - 万象星会员总量突破8,300万人，同比增长36%，发分总额同比增长27.2%至人民币13.1亿元 [4][11] 资产管理（REITs）与创新业务 - 公司资产管理规模达人民币5,022亿元，较2024年末增加人民币401亿元 [4][11] - 华润商业REIT全年营业额7.6亿元，EBITDA 4.2亿元，股价较首发上涨52.3%，市值过百亿 [5][12] - 华润有巢REIT全年营业额7,895万元，EBITDA 5,205万元，股价较首发上涨50% [5][12] - 文体产业全年营收同比增长53.5%至12.0亿元，年末在管资产规模达639亿元 [5][12] - 有巢业务在管规模跻身行业第六，营业收入及经营利润均创历史新高 [5][13] 城市建设服务与可持续发展 - 全年新增签约项目87个，政府代建新签面积行业第一，年末在管项目240个，在管面积6,138万平方米 [6][13] - 年内新增装配式建筑项目37个、建筑面积512万平方米，新增绿色建筑认证项目11个、认证面积161万平方米 [6][13] - 26个新建大型商业项目年节约电耗3,074万度，承建保障性住房施工面积1,385万平方米，管理保障性租赁住房3.9万间 [6][13] - ESG表现获MSCI AA级、GRESB四星级等评级，位列央视“中国ESG上市公司先锋100”地产行业首位 [6][14] 财务稳健性 - 年末现金储备达1,169.9亿元，总有息负债率、净有息负债率均保持行业最优梯队 [7][14] - 加权平均融资成本再创历史新低 [7][14] - 国际三大评级机构均维持公司高等级信用评级（标普BBB+/稳定、穆迪Baa1/稳定、惠誉BBB+/稳定） [7][14]

新浪财经引入中债ESG评价体系 - 新浪财经ESG评级查询平台成为中债金融估值中心授权的首家对外展示平台，免费向全球用户开放中债ESG评价查询服务 [2] - 此举是中国金融市场定价基准服务平台与头部财经媒体的深度融合，旨在便捷国内投资者获取服务，并向国际市场展现中国可持续金融发展成果 [2] 中债估值中心及其ESG服务体系 - 中债估值中心是中央结算公司打造的中国金融市场定价基准服务平台，深耕可持续金融领域多年 [5] - 其可持续金融服务体系覆盖上万家债券发行人、A股及港股上市公司，提供ESG评价、基础信息库、指数及定制咨询等“一站式”综合解决方案 [5] - 由中央结算公司牵头起草的中国金融领域首部ESG国家标准《债券发行人环境、社会和治理评价框架》已发布，将于2026年4月1日起实施 [5] 中债ESG评价体系框架与特点 - 评价体系从环境绩效(E)、社会责任(S)、公司治理(G)三大维度出发，下设15个评价分项、42个评价因素及200余个具体指标 [6] - 适用主体包括除国债、央票、地方政府债、资产支持证券以外的中国债券市场发行人、A股上市公司和港股上市公司 [6] - 体系具备动态舆情吸纳机制，能根据企业负面事件及时调整评价得分，提升时效性与敏感性 [6] - 权重设定遵循严格的定量原则，结合理论分析、政策导向与数据可得性，确保评价结果的客观性与可比性 [6] 新浪财经ESG平台现状与行业意义 - 新浪财经ESG评级查询平台已汇集包括中债在内的17家国内外主流ESG评级机构数据，覆盖A股、港股、美股 [7] - 中债ESG评价的加入丰富了平台评价维度，并填补了其在债券市场ESG评价领域的深度覆盖能力 [7] - 权威、透明、本土化的ESG评价体系正成为资本市场的重要基础设施，为投资者识别绿色转型机遇、防范气候与环境相关风险提供支撑 [7] 未来展望 - 新浪财经将持续携手专业机构，丰富ESG评级和ESG信披资源供给，以全球化传播视角助力中国资本市场高质量发展 [8] - 平台致力于为全球投资者了解中国资本市场可持续发展现状搭建权威桥梁 [8]

MSCI ESG评级提升 - 敏实集团的MSCI ESG评级由BBB级提升至A级 评级生效及报告更新日期均为2026年3月23日 [1] - 此次评级上调反映了公司在可持续发展管理方面的持续进步 并认可了公司在推进高质量和可持续发展方面的努力 [1] - MSCI ESG评级是全球资本市场广泛认可的可持续发展评估体系 从环境、社会及管治维度评估企业 被投资者及市场视为重要ESG指标 [1] 2025年可持续发展举措深化 - 在战略层面 公司进一步明确了碳中和路线图 并开展了系统性的排放分析 [1] - 在管理层面 公司首次引入季度ESG KPI考核机制 并上线了集团碳数据管理平台 将ESG目标融入全球运营 [1] - 在制度层面 公司发布了多项关键ESG治理文件 包括《人权政策声明》、《负责任矿产政策声明》和《商业伙伴行为准则》 [2] 透明度与能力建设 - 公司通过ESG报告及官方网站等多个公开管道 提升了相关信息披露的透明度 [2] - 公司为管理团队、职能部门、各产品线及工厂组织了一系列ESG工作坊和针对性培训项目 以加强可持续发展方面的内部能力建设 [2] 未来展望 - 公司认为MSCI ESG评级的提升体现了其ESG治理标准及实际成果获得了外部认可 [2] - 公司未来将继续加强其ESG治理与表现 并与客户、供应商及其他商业伙伴携手 推动更加可持续和低碳的产业生态 [2]

ESG评级与目标 - 敏实集团MSCI ESG评级由BBB提升至A[3] - MSCI ESG评级生效日期和报告更新日期为2026年3月23日[3] 2025年ESG举措 - 明确碳中和路线图并开展排放分析[3] - 首次引入季度ESG KPI考核机制[3] - 上线集团碳数据管理平台[3] ESG治理与披露 - 发布ESG治理文件[4] - 提升ESG信息披露透明度[4] 内部能力建设 - 组织ESG工作坊和培训项目[5] 董事会构成 - 截至2026年3月30日，董事会含4名执行董事等[6]

ANNUAL RESULTS 2025 KLN Logistics Group Limited 0636.HK © KLN Logistics Group Limited. All rights reserved. ` D I S C L A I M E R In no event shall the Company, or any of the Affiliates and Representatives have any liability or responsibility whatsoever (whether directly or indirectly, expressly or by implication, in contract, tort, by statute or otherwise) for any decisions taken based upon this presentation, the Information or for any loss howsoever arising from any use of or reliance upon the whole or an ...

行业整体经营表现 - 截至3月28日，共有25家公募基金公司披露2025年度财务数据，其中23家实现盈利，行业在2025年普遍获得好收成 [1] - 11家公募基金公司收入规模突破10亿元，华夏基金营收以96.26亿元位居第一，同比增幅接近20% [1][2] - 工银瑞信基金净利润达30.07亿元，是唯一一家盈利超30亿元的基金公司，盈利增速高达42.51% [1][3] 头部公司财务与规模数据 - 华夏基金2025年营业收入为96.26亿元，净利润23.96亿元，盈利增速为11.01%，截至年末本部管理资产规模突破3万亿元 [1][2][3][4][6] - 南方基金营收87.67亿元，净利润24.83亿元；富国基金营收68.51亿元，净利润19.21亿元，总资产规模突破2万亿元 [2][3][4][6] - 工银瑞信基金2025年末管理资产总规模达2.37万亿元，较2024年增长近3000亿元，其管理的年金组合规模达3985亿元，同比增长三成 [5] 大中型公司业绩增长 - 兴证全球基金营收接近40亿元，增速达21.01%，净利润15.90亿元，增速12.53% [2][3][4] - 博时基金营收49.92亿元，净利润15.31亿元；招商基金营收54.70亿元，净利润14.38亿元；汇添富基金营收56.58亿元，净利润14.21亿元 [2][3][4] - 大成基金营收26.04亿元，增速23.06%，净利润5.33亿元，增速15.62%；兴业基金营收15.23亿元，增速23.12%，净利润5.12亿元，增速20.19% [2][3][4] 中小型公司发展态势 - 多数中小公募实现营收正增长，例如光大保德信基金营收4.02亿元增速11.36%，华富基金营收3.58亿元增速13.94% [2][4] - 部分中小公司盈利增长显著，中信建投基金净利润7000万元增速40.00%，国联基金净利润8590.89万元增速39.39%，中邮基金净利润5386.08万元实现扭亏为盈 [3][4] - 南华基金和先锋基金出现亏损，南华基金净亏损1730.08万元，先锋基金净亏损2704.81万元 [3][4] 战略发展与业务创新 - 多家公司提出战略愿景，如招商基金聚焦“打造世界一流资产管理公司”，并将客户盈利列入考核指标 [7] - 富国基金着力发展养老金融，获得欧洲养老金投资委托，并深化AI全链条运用以推动业务数智化转型 [6] - 兴业基金协同股东集团打造“大资管”生态圈，并聚焦权益转型与指数业务，布局科技创新、人工智能等赛道 [8] 产品创新与出海布局 - 华夏基金在美国纳斯达克发行上市由公司自主编制底层指数的ETF，开创中国公募基金在美国自主定义指数的先河 [8] - 兴业基金是公募行业第二家创设绿色债基的管理人，截至2025年末绿色基金余额为235.55亿元 [9] - 工银瑞信基金截至2025年末发行并运营64只绿色类公募基金产品，净值规模达1579亿元 [9] ESG与可持续发展实践 - 华夏基金在2025年累计与75余家上市公司就ESG议题展开沟通，参与股东大会1000余次，并完善了代理投票制度与流程 [9] - 行业产品发展策略多与可持续性发展结合，绿色金融产品线成为部分公司的布局重点 [9]

公司业绩概览 - 截至2025年12月31日止财政年度，公司收益为180.22亿元，同比增长5.06% [1] - 权益股东应占溢利为39.69亿元，同比增长10.31% [1] - 每股基本盈利为173.9分 [1] - 拟派发末期股息每股50.9分及特别股息每股34.1分 [1] 商业航道（购物中心与写字楼）发展 - 收入增长主要得益于在管规模的持续扩张以及商业零售效率提升 [1] - 购物中心紧抓规模扩张窗口期，丰富合作模式，跟踪商管并购机会，挖掘商业长期经营权项目，实现全域卡位式布局 [1] - 写字楼业务聚焦核心城市，深化与金融机构及国央企的战略合作 [1] - 加速消费基金落地，积极构建商业生态，实现业务价值链的纵向延伸 [1] - 实施分类分策管理：非凡重奢坚持强头部战略和产品创新；城市旗舰以产品力领先驱动，做强定位性品牌矩阵；品质生活以经营高效为导向，深化精益管理和标杆门店建设 [1] 物业航道（城市空间运营服务）发展 - 战略上以市场需求为导向，聚焦核心城市、核心业态、核心大客户进行拓展 [2] - 发挥城市空间一体化运营独特优势，推动全业务链完整产品拓展 [2] - 积极打造多元化规模增长渠道，主动谋划和布局战略性并购机会，以实现高质量规模增长 [2] - 强化细分赛道专业化管理：城市运营构建“策询招运”一体化产品体系；空间资产服务向平台化转型；基础服务落地“五共”模式；增值延伸服务聚焦客户需求迭代；社群运营探索流量价值变现 [2] 大会员业务发展 - 集团持续深化会员生态建设，聚焦“积分、权益、数据”三要素 [2] - 确立会员积分、数字化交易、商城和数字营销全新业务组合 [2] - 会员积分业务是基本盘，以提升体验为导向，强化运营并做大联盟规模 [2] - 数字化交易业务是业绩增长的强大引擎，持续完善产品、强化运营、拓展增量 [2] - 商城业务是客户黏合剂，持续优化选品、提升经营效率 [2] - 数字营销业务是数据资产变现的培育和发力点，强化数据驱动与AI赋能，实现流量转化与业务增长 [2] 可持续发展与ESG - 集团将ESG理念贯穿于业务全过程，聚焦万象生态、以人为本、伙伴共赢、绿色发展、诚信经营五大领域 [3] - 积极响应国家“双碳”战略，确立集团“2030年碳达峰、2050年碳中和”的目标 [3]

全球可持续发展债务发行概览 - 2026年前两个月全球可持续发展债务发行量连续第二年接近3700亿美元 但低于2024年创下的纪录 目前发行总量为3690亿美元 可能已超越2025年同期的3715亿美元[3] - 绿色债券 社会债券及可持续发展债券的发行量均超过去年同期 社会债券以约40%的占比位居各券种之首[3] - 可持续发展挂钩债券和转型债券的发行量仍落后于去年同期水平[3] 各板块发行表现 - 政府及超国家机构板块以1472亿美元的发行总量位居各板块之首 较去年同期增长9%[6] - 资产证券化交易以1110亿美元的发行量排名第二 创历年前两个月最高发行规模[6] - 金融机构债券以约500亿美元的发行量排名第三 主要由欧洲 中东及非洲地区银行的持续活跃发行支撑[6] - 剔除证券化交易后 可持续发展债务发行量下降8% 企业发行降幅达19%[6] 政府板块内部结构 - 在政府板块中 超国家机构与主权债券发行量同比分别下降38%和6%[6] - 开发银行表现亮眼 在德国复兴信贷银行债券于2025年8月纳入贴标范畴以来 相关发行量激增了156%[6] 主要发行人排名 - 吉利美以960亿美元的发行量遥遥领先 占全球总量的26.0%[8][9] - 德国复兴信贷银行以292亿美元的发行量位居第二 占全球总量的7.9%[8][9] - 法国社会保障债务管理基金以118亿美元的社会债券发行量排名第三 占全球总量的3.2%[8][9] - 房利美以78亿美元的绿色债券和社会债券发行量位列第四 占全球总量的2.1%[8][9] - 排名前10的发行机构中有七家发行了可持续发展债券 涵盖三种证券类型[8] - 主权国家 超国家机构以及机构发行人包揽了前10名 首批上榜的企业是Electricite de France和Telefonica 分别位列第15和第16位[8] 地区发行情况 - 欧洲 中东和非洲地区是最大的贡献者 发行量达1493亿美元 占总量的40% 较2025年同期增加约150亿美元[10] - 美洲地区以1368亿美元的发行量位居第二 占发行总量的37% 今年前两个月发行量增长9%[10] - 亚太地区发行量下降20%至447亿美元[10] - 超国家机构录得最大降幅 较去年同期减少38% 占发行总量的10%[10] 发行货币构成 - 美元为2026年前两个月可持续发展债务发行的第一大计价货币 占比45%[13] - 欧元位居第二 占比不到34% 2月单月占比为37%[13] - 英镑计价发行占比在2月下降逾2个百分点至1.4% 但在今年前两个月仍为第三大货币 人民币位列第四[13]