世界经济论坛2026年会核心观察 - 论坛在全球地缘经济波动与AI投资热潮的背景下，试图寻找稳定的锚点，探讨企业如何穿越政治周期迷雾以及技术革命如何转化为增长动能 [1][10] 人工智能（AI）发展趋势与影响 - AI讨论已从抽象概念转向具体应用场景，达沃斯期间大多数企业家从事AI相关业务，聚焦落地应用 [3][12] - AI正在催生大量一两年前不存在的新岗位，其核心价值普遍体现为“增强现有能力”，例如经济学人智库借助云端工具提升团队生产率，并上线可查询最早至1956年历史数据的内部智能体 [3][12] - AI若设计得当应是通用型技术，技术采纳取决于个人选择与产品可及性，Hunter团队中最年长的成员也已熟练使用AI工具 [3][12] - 预测AI将在医疗保健和机器人两大领域产生颠覆性影响：缩短救命药物上市时间可能显著延长未来十年人均寿命；利用视频数据处理作为提升机器人应用的基础将是重要突破方向 [4][13] 中国技术领导力体现 - 中国技术快速进步，企业家和创新者为世界贡献良多，采访中使用的大疆设备即为例证 [5][13][14] - 电动汽车是中国技术领导力的缩影，全球电气化对应对气候变化至关重要，而中国正是这些技术的领导者，Hunter以亲身体验过的比亚迪汽车为例 [5][14] 气候挑战与资金缺口 - 联合国环境规划署报告指出，到2035年发展中国家每年所需的适应资金将超过3100亿美元，是目前国际公共适应资金流动额的12倍，气候影响加速但资金未跟上 [6][15] - 应对气候挑战面临两大困境：合作本身具有挑战性；人类不擅长考虑长期后果，为长远利益承受短期阵痛的思维至关重要 [6][15] - 将希望寄托于技术突破，量子计算结合AI的研究能力可能使核聚变在不久后成为现实，带来价格低廉的清洁能源，技术革新是关键 [6][15] 绿色投资与技术采纳 - 私人资本参与绿色项目的挑战长期存在，历史上政府通过公私合作、融资优惠或投资担保来推动新兴市场项目 [7][16] - 新兴市场有“弯道超车”采用绿色技术的机会，如同非洲跳过固定电话直接进入移动通信时代，当风能、太阳能、地热等技术价格比化石燃料更具竞争力时，人们将直接采用绿色技术 [7][16] - 实现能源完全公平非常困难，但当人们无法立即看到收益时，至少减少不公平是一个好的开始 [7][16] 对ESG投资框架的见解 - 环境（E）、社会（S）、治理（G）三个维度不应被硬性捆绑成一个投资框架，因其内在目标与衡量标准并不自然契合，机械捆绑可能不是最佳策略 [7][8][16][17] - 在治理（G）层面，良好的公司治理始终是投资者应关注的重点，良好的治理框架能营造公平竞争环境 [8][17] - 在社会（S）层面，关注社会因素（如降低因招聘成本高而至关重要的员工流失率、提升员工参与度）能助力企业经营并带来良好投资回报 [8][17] - 在环境（E）层面，变革的根本动力在于技术，技术使绿色能源比化石燃料更经济才是核心，目标正在逐步接近但道路并非直线 [8][17]

文章核心观点 - 能源科技创新是推动中国从能源大国迈向能源强国、构建新型能源体系的根本动力和战略抉择 [1][5][12] 一、科技创新引领，我国能源大国地位稳步确立 - 能源科技实现从“跟跑”到“并跑”、部分“领跑”的历史性跨越，支撑世界能源大国地位 [2][13] - 科技创新支撑总量供给，2024年一次能源生产和消费总量分别达49.8亿和59.6亿吨标准煤，占全球26.8%和27.7%，自主保障能力维持80%以上，全国发电总装机突破37亿千瓦稳居世界首位 [2][13] - 科技创新加速绿色转型，新能源装机首次超过火电，可再生能源装机规模全球首位，“西电东送”输送规模约3.4亿千瓦，跨省跨区通道新能源电量占比超20%，全国每用3度电有1度是绿电 [2][13] - 科技创新锻造高端重器，超超临界发电、万米深井钻探等技术国际领先，百万千瓦水电机组、三代核电“华龙一号”、“国和一号”等大国重器涌现，特高压与柔性直流输电技术成功出海 [3][14] 二、面向能源强国建设，科技创新仍是应对挑战的关键 - 中国处于从能源大国向能源强国迈进的关键攻坚期，面临保供应和碳减排双重约束 [4][15] - 能源消费刚性增加带来总量需求压力，“十四五”前四年能源消费量累计增长约9.8亿吨标准煤，“十五五”期间将继续刚性增长，非化石能源替代化石能源无法一蹴而就 [4][15] - 安全约束日益凸显，煤炭向调节性能源转变致煤电发电量占比下降，核电等清洁基荷电源发展不足，油气对外依存度高且地缘政治加剧供应风险 [4][15] - 系统形态深刻变革增加绿色转型难度，新能源强随机性改变系统特性，“西电东送”内容变化带来挑战，氢能全链条低成本技术体系未完善，电力系统“经济-安全-低碳”三角矛盾凸显 [5][16] - 应对挑战关键在于能源科技创新，需在基础理论、关键材料、核心装备等方面取得突破，形成能源领域新质生产力 [5][16] 三、聚焦体系构建，明确科技创新的战略主攻方向 - 需加快构建新型能源体系，坚持先立后破，开展前瞻性科研布局和体系化技术攻关 [6][17] - 突破前沿高效发电技术以推动非化石能源主体供应，预测2060年非化石能源消费占比超80%，需攻克钙钛矿光伏、大容量海上漂浮式风机等技术，并发展新一代核电及其他可再生能源 [6][17] - 突破煤炭清洁利用与新型油气开发技术以夯实化石能源兜底保障，煤电以不到40%的装机贡献约60%发电量、70%顶峰能力和近80%调节能力，需攻关绿色智能开采、清洁高效利用、新一代煤电及CCUS等技术，并突破“两深一非一老”领域油气装备与软件 [6][17] - 突破新型电网形态与电力装备技术以强化新型电力系统建设，需重点突破变革性电源并网、电网安全稳定分析、新型换流器及电力AI调度与安全防御等技术装备 [7][18] - 突破氢能规模化应用与新型储能技术以增强系统调节与脱碳能力，氢能将成为主要二次能源之一，需突破高效可再生能源制氢、长管道输氢、百兆瓦级氢燃机等技术以支撑2030年绿氢与灰氢成本平价，并攻克低成本长时液流电池、飞轮储能、全固态电池等技术 [7][18] 四、汇聚强大合力，构建支撑科技自立自强的创新生态 - “十五五”时期是能源结构加快调整、新旧动能转换的关键期，需聚焦“大任务、大装置、大平台”等核心要素 [8][19] - 强化国家重大任务战略牵引与前瞻布局，高质量实施智能电网和煤炭2030、新型油气勘探开发等重大专项，在氢能和核聚变等领域布局国家专项，加强技术突破与示范应用，强化能源材料、专业芯片等基础研究 [8][19] - 完善重大科技基础设施与中试验证平台建设，通过设立国家专项任务、“先投后补”等机制发挥设施效能，加快建设风、光、氢等领域中试验证平台以促进科技成果转化 [8][19] - 强化国家战略科技力量的协同创新，优化科研机构、高校、科技领军企业布局，加强有机协同与有组织科研，推动上下游贯通和产学研融通以加速成果转化 [9][20]

中国能源转型与新型电力系统建设 - 第四次工业革命的核心主题是新能源与人工智能 [3] - 中国作为世界最大能源消费国、以煤炭为主体的能源大国和碳排放大国，目前仍处于“煤炭为主+新能源”的能源结构阶段 [3][4] - 自2014年“四个革命、一个合作”能源新战略提出以来，中央已明确建设新型能源体系、加快新型电力系统建设、打造能源强国的发展路径，其中新型电力系统的构建是能源转型的核心 [4][9] 新型电力系统的内涵与挑战 - 未来终端能源利用将迈向深层次电气化，通过“以电代煤、以电代油、以电代气”，依托绿色电力应对煤炭依赖、缺油少气的局面 [4][9] - 新能源具有低碳、可再生、资源丰富的优势，但天然存在不连续、波动、随机的短板，且能量密度低、分布不均，与跨区域的负荷需求形成突出矛盾 [4][10] - 新能源的成本需兼顾供应稳定性，脱离经济承受力的技术难以落地，能源转型必须兼顾保供、绿色与经济性 [4][10] - “多源互补”是新型电力系统的核心支撑 [4][10] AI在新型电力系统中的核心价值与应用 - 高比例新能源接入带来的供应稳定性、跨区域调度等难题目前尚无成熟的理论与实践方案，而AI具备解决这类复杂巨系统的能力 [5][10] - AI可在发电侧、电网侧、用户侧实现全方位赋能 [5][10] - 用户侧的智能化革命是实现新型电力系统的关键且技术经济性最优的路径，通过AI赋能智能家居、智能楼宇，结合市场化电价引导用户“错峰用能” [5][10] - 人工智能不等于大模型，AI与新型电力系统的融合不能局限于大模型应用，更要重视电力装备、工业系统的智能化 [5][11] - 大模型适合用于管理、决策、优化等场景（如气象预测、负荷预测、安全管控），但在需要确定结果的核心控制场景（如风机智能控制、电网调度指令下发、锅炉优化）中并不适用 [5][11] AI赋能电力系统的实践成果 - 2015年提出智能发电概念及智慧电厂架构体系，通过智能感知、智能决策、智能控制的一体化攻关 [6][11] - 在四川白马电厂、河北定州电厂等项目中实现重大突破，成功解决大型循环流化床控制难题，获得国家科技进步一等奖 [6][11] - 将河北定州电厂日均操作次数从**6114次**降至**249次**，实现电厂自主自控的“黑灯工厂”模式 [6][11]

全球规范与信任危机对商业的影响 - 诺贝尔经济学奖得主奥利弗·哈特指出，当前全球面临的危机不仅是规则本身，更是支撑规则运行的**规范、信任与诚信**在崩塌，这削弱了有效对话的基础 [1][11] - 美国当前的政治变化被描述为“非常令人担忧”，指出前总统特朗普不断打破既有规范，使“规范本身似乎不再重要”，这对商业、政治及世界的未来有害 [5][14] - 在商业领域，尽管政治氛围变化，但商人间因必须合作并重视对方需求，其对话与合作机制受影响相对较小，不太可能完全消失 [5][14] 企业面临的腐败与道德困境 - 在世界经济论坛上，企业CEO们讨论了在**法律制度不健全、腐败盛行的国家**开展业务时，是否应参与几乎成为生意必要条件的“行贿” [3][13] - 这涉及到“**逐底竞争**”，部分CEO坚称不参与腐败，认为这会打开“潘多拉魔盒”且无法长久，但哈特对此观点并不完全信服 [4][13] - 哈特以麦肯锡和波音为例，说明现实中很多公司大多数时候做得好，但也会做坏事，例如波音因合并后文化变化导致严重空难，但此类公司通常能存活并恢复正常 [4][13] 通过合同与机制构建可靠商业关系 - 为在不确定环境中维持可靠关系，哈特建议在合同中除了法律条款，还应明确约定**诚实、公平、公正、忠诚和诚信**等指导原则，并建立定期沟通机制，甚至把“**对话**”本身写进合同 [6][15] - 通过这种机制，双方应提前告知潜在风险（如供应链中断），通过持续对话和遵循原则形成互惠关系，将交易视为“**正和博弈**” [6][15] - 该方法并非对所有人都奏效，企业应在早期沟通中识别不合适伙伴，并选择不合作或依赖更严格的标准合同 [6][15] 股东民主与公司决策机制改革 - 哈特近年研究重心转向“**股东民主**”，挑战“只要合法，股东就一定希望公司利润最大化”的传统观念，指出个人作为股东也关心道德、环境等非财务因素 [8][16] - 他认为问题的关键在于公司从未真正询问过股东在重大价值取舍上的真实偏好，因此提出通过**随机抽取一定数量的股东**，在听取专家意见后对公司重大议题进行集体审慎判断的机制 [8][16] - 这种机制有助于公司在可持续发展等议题上做出更符合股东真实意愿的决策，并可能**减弱政治压力对企业决策的影响**，使企业对可持续发展的支持度不随政治风向剧烈波动 [9][17] ESG议题的现状与挑战 - 针对近年来达沃斯论坛上**ESG和可持续发展议题降温**的现象，哈特表示“这很遗憾”，他认为问题不一定在于股东偏好巨变，而在于决策权过度集中在CEO手中，且CEO易受政治压力影响 [8][17] - 哈特认为，若将是否更可持续的决策权真正交还给股东，政客惩罚企业所造成的影响就会减弱 [9][17]

文章核心观点 文章通过OECD驻华代表海博的访谈，系统阐述了在全球面临“三重环境危机”、人口老龄化及人工智能浪潮等多重结构性挑战下，国际社会与企业应采取的应对策略 核心观点强调通过系统性思维、创新融资机制、推动企业向“负责任商业行为”转型以及深化国际合作来应对这些跨越国界的复杂议题 [1][2][17] “三重环境危机”与系统性融资 - 世界正面临由气候变化、生物多样性丧失和污染问题构成的“三重环境危机”，必须进行系统性统筹应对 [4][19] - 实现《巴黎协定》等目标的关键障碍是资金不足 当前气候资金主要依赖公共财政，但政府投资能力受限于经济复苏缓慢、债务压力和财政约束 [4][20] - 到2030年，新兴市场和发展中经济体所需的气候资金规模需增长至目前的四倍，调动私人资本变得尤为紧迫 [4][20] - 目前私营部门融资仅占气候投资总额的五分之一左右，存在巨大提升空间 [4][20] - 破解融资困局的三条路径：探索混合融资模式、发挥公共政策银行和开发性金融机构的引领作用、借助多边开发银行的协同力量 [5][20] - 金融机构必须将应对气候变化、保护生物多样性和治理污染等目标深度融入公司治理与决策体系 [5][20] 从ESG到负责任商业行为的转型 - 当前ESG领域存在挑战：全球标准缺乏统一性、不同框架间不平衡（如过度强调公司治理）、评估聚焦于企业内部“投入”而非实际绩效结果 [6][21] - OECD倡导的“负责任商业行为”基于《OECD跨国企业准则》，要求企业识别并管理其运营及整个供应链对环境、社会、人权、劳工权益和反腐败等领域的负面风险与影响 [6][21] - OECD提供了全行业通用的《负责任商业行为尽责管理指南》及针对农业、矿产等重点行业的专项指南，为企业提供基于风险的六步尽责管理过程指导 [6][21] - RBC标准已被纳入许多国家法律，如欧盟的《企业可持续发展尽责调查指令》借鉴了该标准，遵循此标准能更好地满足法规和审计要求 [7][22] - RBC标准整合了联合国原则，全面纳入了与气候变化、生物多样性和污染相关的要求，呼吁企业采取行动支持实现国际目标 [7][22] - OECD的“碳减排方法包容性论坛”是一个让所有国家平等参与、相互学习、分享政策和实践经验的平台，中国在该论坛的技术工作中非常活跃且在清洁技术应用方面领先 [7][22] - 必须将全球目标转化为企业能理解的语言并提供具体支持，中小企业尤其需要此类实践指导 [7][22] 负责任商业行为的商业价值 - 遵循RBC准则代表一种主动关注企业经营负面影响的郑重承诺，这与全球商业伙伴及政府日益增长的期望相契合 [8][23] - 企业自身愈发倾向与遵循此类原则的伙伴合作，遵守标准能使供应链尽职调查和合作伙伴评估等合规过程更为顺畅，为商业成功提供支撑 [8][23] - RBC准则已融入全球众多法律法规体系，熟悉或遵循这些标准能显著减轻企业应对各地监管要求的负担，降低全球运营的障碍 [8][23] 中欧及国际未来合作方向 - 国际合作在当下比以往任何时候都更加重要，OECD与中国已开展三十年合作，覆盖环境治理、税收、宏观经济、RBC、公司治理、教育、农业等广泛领域 [11][24] - 未来深化合作应聚焦最紧迫的全球性挑战，首要是“三重环境危机”，这需要基于证据的合作、可比数据收集和开放的政策对话 [12][25] - 另一个关键合作领域是国际税收 OECD通过“税基侵蚀和利润转移”项目引领确保更公平税权分配的国际努力，中国一直是该多边合作中不可或缺的支持者和参与者 [12][25] 老龄化与人工智能时代的挑战与机遇 - 人口老龄化将改变劳动力与技能需求，同时也将在银发经济、健康产业、照护服务等领域开辟新的可能 [13][27] - AI是快速演进领域，带来提升生产力、推动医疗进步等巨大机遇，但也伴随显著风险与挑战，其技术变革速度令政策制定者与社会难以跟上 [13][27] - 对AI可信度的担忧严峻，包括潜在的操作风险与声誉风险 OECD设立政策观察站追踪成员国AI政策，定期更新《人工智能原则》，并通过报告机制收集事件数据以识别新兴风险 [13][27] - 2023年员工规模超过十人的企业中，仅有约8%至9%正在积极应用AI，表明AI渗透率仍低但增长迅速，推动相关教育与培训的政策至关重要 [14][28] - 应对老龄化与AI需建立在坚实证据、数据与最佳实践基础上，强调国际合作以汇集实证、制定政策建议并建立共同标准 [14][28] - 企业需要支持性的政策环境以应对挑战并把握机遇，例如培养具备数字与AI相关技能的员工以及通过职业教育培养老年照护等领域的人才 [14][28]

文章核心观点 全球商业正经历由可持续发展、人工智能和能源转型驱动的深刻变革，ESG已从舆论热词演变为驱动营收增长的核心商业考量，脱碳与AI的整合将定义未来商业格局，而中国在此变革中扮演着既是最大挑战也是关键解决方案的双重角色 [1][15][18] ESG的驱动因素与商业本质 - 企业推动可持续发展的首要动机已从十年前的品牌与营销，转变为以营收增长为核心的商业考量，大部分参与德勤问卷调查的高管将营收增长视为进行可持续发展投资的主要原因 [2][19] - 尽管公开言论和媒体讨论基调存在变化，但企业底层的可持续发展行动部署保持连贯，实际报告的行动与公开声明之间存在巨大偏差，依据公开声明解读企业ESG行动是一种根本性误判 [2][19] - 企业持续投入是因为与可持续发展和气候相关的商业迫切性（机遇与风险）只增不减，仅部分涉足美国市场的企业在过去十二个月中风险回报平衡及关注度发生明显变化 [3][5][20] 脱碳转型的路径与机遇 - 亚太地区各国政府均致力于实现净零排放目标（多数为2050年，中国为2060年），社会实现净零目标的唯一可行路径在于法规监管，以重塑市场激励与抑制机制 [6][21] - 有效监管需精益校准，欧盟《综合法案》改革缩减部分披露要求并非气候承诺退缩，而是将重点更集中于取得切实成果，其可持续发展雄心依然坚定 [6][21] - 脱碳转型创造重大机遇，例如澳大利亚通过屋顶太阳能补贴政策，推动太阳能安装企业数量从二十年前的约400家激增至如今超过10,000家，创造了大量直接就业岗位和新经济价值 [7][23] - 脱碳路线图清晰但推进步伐可能调整，企业不应立即剥离目前仍具盈利能力且对电网稳定必要的资产（如煤电厂），但应积极把握由政策驱动的长期转型机遇 [7][23] 人工智能的战略整合与治理 - 生成式AI正在重塑工作形态，催生“数字劳动力”，要求组织彻底重新思考对劳动和价值创造的认知，并将治理、伦理、韧性、隐私、安全与法律合规置于首位 [8][24] - 企业应建立强健且动态的AI治理框架，并积极融入更广泛的AI生态系统（开发者、部署方、监管机构与客户），而非仅仅被动采用技术，以参与塑造新兴市场 [8][24] - 企业需从规避风险转向主动管理风险，注重内部技能与人才培养，并向员工和客户透明阐述AI战略，辅以情景规划、技能重塑等举措 [9][25] - AI在气候行动中具有净正效益，其解析能力能驱动能源系统变革性增效（如优化物流、提升可再生能源并网效率），但需审慎处理AI自身环境足迹 [9][25] - 协调数据中心扩张与电网脱碳的战略路径包括：最大化就地可再生能源发电、以刺激新能源投资的方式采购绿色电力、签订长期购电协议、将数据中心设置在规划中的可再生能源园区，以及智能调节计算负载以提升电网稳定性与可再生能源消纳率 [9][10][25][26] 中国在全球净零转型中的角色与行动重点 - 中国通过太阳能电池板、风力涡轮机、电池和电解槽等产品无可比拟的大规模制造，数十年来一直在全球脱碳中扮演重要角色，其规模化制造让全球能够负担得起关键技术，从根本上推动了世界范围的脱碳进程 [11][27] - 中国作为全球最大排放国，其排放量占全球近三分之一，这使其成为应对气候变化的关键核心区，也是实现全球净零目标最重要的国家，即将发布的“十五五”规划是设定新能源与气候目标的关键节点 [11][27] - 中国企业可持续发展重点方向包括：向强制性、与ISSB标准接轨的可持续发展报告制度转变；将ESG完全融入核心业务运营及高管激励机制；将关注点从碳问题延伸到水、生物多样性、社会层面及“双重重要性”原则；加强价值链脱碳以应对欧盟CBAM等外部压力；利用AI、数据平台模拟排放、优化运营并增强韧性（德勤报告指出，全球利用AI提升基础设施韧性到2050年或可避免超过700亿美元损失）；采取主动参与和协作策略，与政策制定者、标准制定者及价值链伙伴合作 [12][13][14][28][29] 决定未来商业格局的核心趋势 - 脱碳与追求净零排放是所有企业的首要任务，制定了清晰战略路线图并能妥善应对转型途中风险与机遇的企业将成为最终赢家，这一向净零迈进的趋势方向明确，无论短期政治言论如何变化都将持续 [15][30] - AI的变革性整合机遇巨大，成功源于从根本上重新思考AI如何改造商业模式以驱动营收和利润增长，企业需将AI与可持续发展议题均视为关键而复杂的商业议题，以清醒的战略意图对待 [15][30] - 关键挑战已不再是决定是否追求净零，而是如何在不确定的政治与监管环境中，以最大化股东回报并降低风险的方式来实现它，运用情景分析工具并主动与所有塑造市场的利益相关方沟通至关重要 [16][31]

公司ESG与可持续发展进展 - 龙腾光电成功入选工业和信息化部公示的2025年度国家级绿色工厂名单，标志着公司在低碳转型和可持续发展方面获得国家权威认可 [1] - 该认证有望提升公司品牌力和市场竞争力，体现其在绿色制造领域的领先地位 [1] 公司股票近期市场表现 - 近7天公司股价呈现波动，资金面表现活跃 [2] - 2月9日，公司股价上涨2.11%至3.87元，主力资金净流入221.06万元 [2] - 2月11日，公司股价小幅下跌0.26%至3.85元，主力资金净买入58.41万元 [2] - 整体资金流向变化反映市场情绪短期波动 [2]

核心观点 2026年电力设备与新能源行业投资策略的核心是“反内卷”推动行业供需关系修复和盈利改善，并聚焦于光伏、风电、新能源汽车三大板块的结构性机会 [1]。光伏行业在供给侧出清和需求侧AI算力等新需求驱动下，有望实现扭亏并迎来板块性机会 [1]。风电行业受益于国内海风建设提速和出口市场打开，产业链景气度上行 [1]。新能源汽车行业在销量稳健增长和“反内卷”政策下，盈利能力显著修复，正迈向高质量发展新阶段 [2]。 光伏行业 市场与需求 - **2025年国内装机呈“脉冲式”特征**：受“136号文”新老电价政策划断影响，上半年出现“抢装潮”，5月单月新增装机冲高至92GW，1-5月累计新增198GW，同比增幅高达150%，但提前透支了下半年需求，导致全年新增装机315.07GW，同比增速收窄至13.67% [14] - **全球需求结构变化**：2026年全球光伏新增装机预计达649GW，较2025年微降6GW，可能出现数年来首次同比下滑，主要因中国高基数后增长趋缓，但中国在全球占比仍稳居首位 [25]。中美欧市场增速放缓，印度、非洲、中东等新兴市场在政策扶持下加速装机 [25] - **AI等新需求催生超预期潜力**：AI算力建设、数据中心等带来刚性电力需求，国际能源署（IEA）预测全球电力需求将保持高位增长，“光伏+储能”系统成为重要供电选择，有望释放光伏产业潜力 [31][32] - **海外市场政策壁垒加剧**：美国“301关税”提升至50%，并对东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）启动双反调查及追缴豁免期关税；欧盟推进《净零工业法案》；印度、土耳其等地也调整关税政策，全球贸易保护主义态势加剧，倒逼中国光伏企业加速全球化布局与技术迭代 [26][28][29] 供给与价格 - **制造端增速分化，盈利边际改善**：2025年1-10月，多晶硅产量111.3万吨（-29.6%），硅片产量567GW（-6.7%），同比下滑；电池片产量560GW（+9.8%），组件产量514GW（+13.5%）保持增长但增速回落 [16]。产业链前三季度亏损310.39亿元，但第三季度亏损环比减少46.7%，行业盈利已现边际改善迹象 [16] - **“反内卷”政策推动价格修复**：自2024年7月政策定调后，2025年政策持续加码，推动行业自律和价格回归 [22]。多晶硅现货价格从2025年6月底的3.54万元/吨升至11月底的5.36万元/吨，涨幅超50% [22]。11月底多晶硅、组件平均出厂价格同比分别增长34.4%、1.34% [22] - **硅料环节产能转折，价格低位震荡**：2024年供过于求导致价格承压，年末跌至39元/kg [45]。2025年成为本土硅料产能不增反减的关键转折点，预计长期价格将在40-50元/kg区间震荡 [45]。2024年硅料TOP5厂家产能占比约70%，预计2025年底微降至65%左右 [45] - **硅片环节产能过剩缓解，技术迭代明确**：截至2024年底全球硅片产能超1100GW，产能过剩导致价格深度下跌 [49]。扩产动能受抑制，预计2025年底全球产能约1200GW [49]。技术迭代方向明确，薄片化持续推进，TOPCon硅片厚度已降至120-130µm；矩形硅片规格趋同，182*210mm规格出货占比已突破10%，预计2025年有望提升至25%左右 [52] 投资建议 - **关注供需两侧修复带来的投资机会**：供给侧关注硅料收储平台落地及产业链限产；需求侧关注“十五五”装机、AI数据建设、太空光伏等 [53] - **具体关注三类标的**：1）具备技术及成本优势的头部硅料、电池组件企业（协鑫科技、钧达股份、晶澳科技等）[53]；2）在BC、HJT生产设备环节与贱金属浆料等方面研发领先的企业（隆基绿能、东方日升等）[53]；3）受益于光伏主产业链供给侧优化和储能需求旺盛的高景气度辅材企业（阳光电源、正泰电源等）[53] 风电行业 国内市场 - **海风招标加速，装机拐点将至**：2023年国内海风新增吊装7.18GW，2024年为阶段性低点5.62GW，主要受海域管理等问题影响 [54]。2024年以来限制因素解除，招标加速，全年招标11.3GW，2025年上半年招标5GW，全年预计约10GW，为后续装机打下良好基础 [58] - **深远海空间打开**：随着各省国管海域项目开发提上日程，海上风电在“十五五”及以后的发展空间将进一步打开 [58] 海外市场与出口 - **全球海风市场中长期确定性高**：根据GWEC预测，未来全球海风新增装机有望加速 [61]。欧洲受低碳转型和能源安全需求驱动，2025-2026年有望迎来装机加速潮 [63] - **国内企业迎来出海机遇期**：欧洲本土桩基产能供不应求，给中国管桩塔筒企业带来巨大增量空间 [64]。例如大金重工，2024年海外收入占比达近46%，毛利率38.48% [65] - **海缆企业持续收获海外订单**：东方电缆与中天科技2023年以来连续中标多个海外高质量项目，如东方电缆中标Inch Cape项目约18亿元，中天科技中标Baltica 2项目12.09亿元 [70] 投资建议 - **看好风电产业链整体性机会**：国内海风迎来边际拐点，海外市场中长期看好 [73] - **具体关注四个环节**：1）主机厂（金风科技、运达股份）[74]；2）高壁垒的海缆环节（东方电缆、中天科技）[74]；3）高景气的塔筒/管桩环节（大金重工、泰胜风能、海力风电）[74]；4）出口业务毛利高、有独家壁垒的细分零部件领先企业（振江股份、盘古智能）[74] 新能源汽车行业 市场与政策 - **销量持续高速增长**：2025年我国新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，市场渗透率提升至47.9%，12月单月渗透率进一步达52.3% [77] - **政策延续提供支撑**：汽车以旧换新补贴政策延长至2026年，购买新能源乘用车最高可获2万元补贴 [75]。充电基础设施建设目标明确，到2027年底全国建成2800万个充电设施 [76] - **市场结构双轮驱动**：2025年纯电车型销量787.7万辆，占比61.5%；插混车型销量493.2万辆，占比38.5%，同比增长8.1% [82] - **新能源重卡爆发式增长**：在“双碳”目标及政策补贴推动下，新能源重卡销量呈现爆发式增长态势 [85] 产业链与盈利 - **行业“反内卷”特征突出，盈利显著修复**：供给端无序扩张得到管控，资本开支收缩 [2]。在市场需求攀升和产品结构优化驱动下，产品价格企稳回升，2025年下半年六氟磷酸锂、碳酸亚乙烯酯（VC）价格分别大幅上涨222.67%、254.21%，行业整体盈利能力实现显著修复 [2] - **锂电产业链迎来量价修复**：历经三年产能出清，尾部低效产能被淘汰，下游新能源汽车与储能需求持续释放，部分关键材料环节已率先迎来量价修复行情 [8] 技术发展 - **固态电池产业化步伐加速**：固态电池因安全性高等优势，商业化进程正在加速 [8] 投资建议 - **关注产业链各环节复苏与新技术**：1）优先关注盈利能力边际向上的电池及结构件环节（宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技）[8]；2）关注优先受益于行业复苏的中游材料领军企业（湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、贝特瑞、恩捷股份、星源材质等）[8]；3）关注固态电池商业化加速带来的产业链机会（上海洗霸、厦钨新能、国瓷材料、三祥新材、泰和科技、当升科技）[8]

文章核心观点 - 云南信托与信银理财联合牵头的《银信合作支持科技创新模式》课题荣获中国信托业协会2025年专题评审第一名 该课题构建了创新的业务体系与合作模式 旨在为银信合作支持科技创新提供可落地、可复制的实施路径 展现了公司在支持科技创新与行业研究方面的领先实践 [1][3][4] 课题研究与获奖情况 - 云南信托与信银理财自2025年3月起联合组建专业课题组 经过多轮研讨与扎实准备 最终获得联合牵头资格 [3] - 2025年7月 联合课题组组织召开开题会 来自云南省金融监管局、中国信托业协会、高校及同业机构的二十余位专家参会指导 [4] - 课题组经过2个多月的问卷调研与实地走访 深入了解科技型企业全生命周期金融需求与银行服务痛点 获取一手资料 [4] - 基于银信双方优势 课题组构建了“银行+股权信托”与“银行+知识产权信托”两大业务体系 并创新提出八种合作模式 旨在形成“1+1>2”的协同效应 [4] - 研究期间 云南信托研发部产出的相关学术论文分别发表于《清华金融评论》《投资北京》等权威期刊 [4] - 云南信托作为合作单位与首都经济贸易大学共同申报的“北京科技金融研究”项目 获2025年度北京市哲学社会科学规划重点项目 [4] 公司在ESG与绿色金融领域的参与 - 公司积极参与行业标准制定 在ESG、绿色金融等领域发挥重要作用 [5] - 2022年 公司作为主要起草单位参与制定国内首个ESG团体标准《企业ESG披露指南》 并参与《企业ESG评价体系》《企业ESG报告编制指南》等标准的研讨与编制工作 填补了国内企业ESG披露标准领域的空白 [5] - 公司是信托业内首家加入中国银行业支持实现碳达峰碳中和目标专家工作组的机构 深度参与碳金融产品创新、绿色金融业务模式研究等课题 [5] 公司未来发展方向 - 公司将坚守专业本源 持续深化产研协同机制建设 精准锚定信托行业转型关键命题与市场热点趋势 [5] - 公司将依托扎实的研究积淀与前瞻视角 持续输出高质量研究成果 以研发创新为业务发展注入动能 [5] - 公司将持续深耕“五篇大文章”核心内涵与实践路径 为信托行业高质量发展贡献力量 [5]

股价表现与资金流向 - 截至2026年02月11日收盘，节能铁汉股价报1.87元，单日上涨1.63% [1] - 近5个交易日累计上涨5.06%，近7个交易日内呈现震荡上行趋势，区间振幅显著 [1] - 02月11日成交金额为1.21亿元，主力资金净流入1776万元，显示短期资金关注度提升 [1] 技术指标分析 - 股价目前接近20日移动平均线1.796元 [1] - 布林带指标显示压力位在1.877元附近，支撑位参考1.72元 [1] 近期公司动态 - 2026年02月06日，公司发布了《2024年环境、社会和治理(ESG)报告》 [1] - 报告重点披露了公司在生态修复、乡村振兴及灾害救援等方面的履责实践，例如支援广东梅州抢险救灾和海南陵水道路恢复工作 [1] - 报告强调ESG与核心业务的融合，但未提及具体财务影响 [1]