报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各品种进行分析，给出走势判断和投资建议，如对二甲苯关注成本上涨和月差正套、橡胶震荡运行等，部分品种受宏观、成本、供需等因素影响[2][5][12] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯成本端原油价格走强，关注月差滚动正套，多PX空PTA01合约，PXN逢高空[5][9] - PTA受成本支撑，关注01合约多PX空PTA，基差反套，9 - 1月差正套，关注高估值下加工费压缩[9][10] - MEG关注台风对到港影响，基差正套、月差反套，关注空乙二醇多L套利，供应宽松但进口有变化[11] 橡胶 - 震荡运行，期货市场成交量和持仓量下降，仓单减少，基差和月差有变动，现货价格下跌，青岛库存增加，轮胎企业产能利用率有变化[12][13][15] 合成橡胶 - 短期震荡，期货市场价格、成交量和持仓量下降，基差缩小，月差扩大，现货价格下跌，顺丁开工率不变，利润上升[16] 沥青 - 原油大涨，小幅偏强，期货价格上涨，成交和持仓量有变动，基差和跨期价差缩小，现货价格稳定，炼厂开工率和库存率下降[19][32] LLDPE - 短期偏强震荡，期货价格小涨，基差和月差有变动，现货价格涨跌互现，受宏观情绪、成本、供应和需求影响[33][34] PP - 现货小涨，成交好转，期货价格小幅上涨，基差和月差变化不大，现货市场窄幅整理，成交略有好转[37][38] 烧碱 - 关注交割压力，期货价格和基差已知，现货价格局部稳定，受宏观和需求影响，短期承压，长期关注旺季需求[40][41] 纸浆 - 震荡运行，期货市场价格和成交量下降，持仓量减少，仓单不变，基差和月差缩小，现货市场价格有变动，市场供需双弱[44][47] 玻璃 - 原片价格平稳，期货价格下跌，基差和月差有变动，现货市场涨跌互现，中下游消化存货，浮法厂产销转弱[50][51] 甲醇 - 短期震荡运行，期货市场价格上涨，成交量和持仓量下降，仓单减少，基差和月差变化不大，现货价格指数下跌，市场先抑后扬，中期预计震荡[54][56] 尿素 - 商品指数反弹，短期震荡，期货市场价格上涨，成交量和持仓量下降，仓单不变，基差和月差缩小，现货价格下跌，企业库存窄幅震荡，中期预计震荡[59][61] 苯乙烯 - 压缩利润，处于高产量、高利润、高库存格局，空配为主，港口库存累库，关注压缩利润头寸，盘面价格有压力[62][63] 纯碱 - 现货市场变化不大，期货价格下跌，成交和持仓量下降，基差和月差缩小，现货市场震荡调整，预计短期稳中震荡[64] PVC - 短期仍受反内卷情绪扰动，期货价格和基差已知，现货市场成交清淡，价格震荡走低，行业利润扩张，高产量高库存结构难改，后期做空氯碱利润[67][68] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘上浮，短期强势延续；低硫燃料油持续走强，外盘现货高低硫价差走阔，期货价格上涨，成交和持仓量有变动，仓单不变，价差有变动[71] 集运指数（欧线） - 10空单持有，10 - 12反套酌情减仓止盈，期货价格有变动，即期运费各联盟有不同表现，基本面供给端运力上修，需求端货量或有变化，9月供需双减，关注反内卷政策影响[73][81][82] 短纤、瓶片 - 短纤和瓶片均为震荡市，波动放大，期货价格有变动，持仓量和成交量下降，现货价格下跌，销售情况一般，成交气氛偏淡[84][85][86] 胶版印刷纸 - 低位震荡，向上乏力，现货市场价格持平，成本利润有变动，山东和广东市场成交价格有区间，供应稳定，需求较淡[88][89][90] 纯苯 - 偏强震荡，期货价格上涨，价差有变动，港口库存下降，苯乙烯港口库存下降，山东纯苯价格上涨，7月江苏库存累库[91][92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕大区间震荡，基本面偏弱及中美贸易关税成本支撑多空双重作用，关注本周中美贸易谈判结果 [1] - 菜粕大区间震荡，多空因素交织，关注后续中加关系改善及中澳后续进展 [1] - 棕榈油追多谨慎对待，前期利多后缺驱动，7月有累库可能，关注价格调整后企稳看多机会及近三月国内买船情况 [1] - 棉花谨慎看空，美棉或偏弱震荡，国内新棉增产、需求弱、资金情绪转弱，关注高空及反套机会，警惕中美贸易谈判异动 [1] - 红枣谨慎看空，新季枣树生长好、库存高、需求弱，价格修复后上行压力大，建议逢高沽空，关注行业政策 [1] - 生猪谨慎看多，短期出栏节奏等支撑价格，中长期产能过剩，09合约警惕回调，01合约及远月可逢低布局多单或跨年反套 [1] 各品种总结 豆粕 - 价格：主力日收盘2983元/吨，较前一日跌7元，跌幅0.23%；全国现货均价2933.43元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.34% [2] - 库存：截至7月25日，全国港口大豆库存808.5万吨，环比增10.6万吨；125家油厂大豆库存645.59万吨，环比增3.35万吨；豆粕库存104.31万吨，环比增4.47万吨 [3] - 逻辑：气候中心中性预期，美豆种植天气顺利，国内大豆及豆粕累库至9月底，8月放缓，中美贸易关税为成本支撑 [1] 菜粕 - 价格：主力日收盘2660元/吨，较前一日持平；全国现货均价2613.16元/吨，较前一日跌28.42元，跌幅1.08% [4] - 库存：截至7月25日，沿海油厂菜籽库存13.7万吨，环比减2.5万吨；菜粕库存1.9万吨，环比增0.7万吨；全国主要地区菜粕库存总计66.54万吨，环比减1.33万吨 [6] - 逻辑：全球菜籽产量同比恢复，加籽部分地区墒情偏干，国内油厂库存环比去库但同比仍高，7 - 9月进口降、关税高支撑价格，进口利润构成压力，豆菜粕价差低不利消费 [1] 棕榈油 - 价格：主力日收盘8970元/吨，较前一日涨24元，涨幅0.27%；全国均价9005元/吨，较前一日涨12元，涨幅0.13% [7] - 库存：截至7月25日，全国重点地区商业库存61.55万吨，环比增2.41万吨，增幅4.08%；同比增10.88万吨，增幅21.47% [8] - 逻辑：7月USDA调低全球期末库存，印度6月进口环比增61.19%，印尼推进B40、B50利多，马棕调增8月关税提高进口成本，7月前25日数据显示有累库可能 [1] 棉花 - 价格：主力CF2509收13925元/吨，较前值跌150元，跌幅1.07%；国内现货15558元/吨 [9][10] - 国际情况：美棉棉区无干旱率环比降4%至89%，优良率环比降2%至55%；印度播种面积同比增7%，进度同比增2%；巴西收获进度16.7% [10] - 国内情况：全疆新棉结铃，开花率超9成，预计单产同比提2.5%，产量740万吨+；工商业库存降15.19万吨至316.26万吨；纺企订单创近五年新低，双厂开机走低 [11] - 逻辑：美棉墒情略差但长势好，出口弱压制盘面；国内新棉增产、库存去化、需求弱、资金情绪转弱 [1] 红枣 - 价格：主力CJ2601收10790元/吨，较前一日减仓下行1.33% [14] - 产区情况：新季作物坐果，未来新疆气温回落，8月部分地区仍高温，预计产量正常略减（10%以内） [14] - 库存需求：36家样本企业库存10090吨，环比减230吨，高于同期；需求淡季，销区到货，成交一般 [14] - 逻辑：新季枣树生长好，库存高、需求弱，一师托底收购订单执行难，价格修复后上行压力大 [1] 生猪 - 价格：主力Lh2509收14150元/吨，较前一日减仓下行0.49%；国内现货14810元/吨 [16][17] - 存栏出栏：全国样本企业存栏量3719.93万头，环比增11.52万头；出栏量1125.59万头，环比增16.77万头；能繁母猪存栏4043万头，环比增1.00万头 [16] - 逻辑：短期出栏节奏及养殖端情绪支撑价格，中长期产能过剩，警惕二育出栏抛售，09合约警惕回调，01合约及远月可布局多单或反套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力09跌破14000关口，前期涨价并非基本面好转，只是依托宏观商品涨势走出一波上冲行情，因消费淡季订单不足，纺织企业亏损加大，下游采购积极性降低，棉花再度回归弱势；同时存在利多因素如前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期、商业库存同比降低，也存在利空因素如接近贸易缓和3月期限、消费淡季、总体外贸订单下降、库存增加 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨；海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%，6月我国棉花进口3万吨、同比减少82.1%，棉纱进口11万吨、同比增加0.1%；农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，整体中性 [4] - 预期：中美贸易谈判第三轮正在进行需关注谈判进程，郑棉前期上涨非基本面好转，现因消费淡季订单不足等因素回归弱势 [5] - 基差：现货3128b全国均价15580，基差1655（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨，偏空 [6] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方，中性 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测7月数据：2025/26年度产量2578.3万吨较上一年度增加31.1万吨、同比降1%，消费2571.8万吨，进口972.8万吨、同比增5%，出口973万吨、同比增4%，期末库存1683.5万吨 [12][13] - ICAC全球棉花供需平衡表数据：2024年产量2568.757万吨、消费2552.675万吨、期末库存1878.09万吨 [15] - 中国农业部25/26年度相关数据：期初库存801万吨，播种面积2878千公顷，收获面积2878千公顷，单产2172kg/公顷，产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100英分/磅 [17] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯成本端大幅上涨，可多PX空PTA01合约，PXN逢高空 [1][7] - PTA受成本支撑，关注01合约多PX空PTA，基差维持反套操作，关注9 - 1月差正套 [1][7] - MEG关注台风天气对到港影响，基差正套，月差反套，关注空乙二醇多L套利 [1][9] 市场概览 PX - 原油价格走强驱动PX市场，源于对中美贸易谈判乐观及美国原油库存减少预期 [2] - 7月29日亚洲收盘时近月ICE布伦特原油期货涨1.31美元/桶至70.19美元/桶，Platts评估亚洲PX - 石脑油价差较前一收盘价跌4.75美元/吨 [3] - 日本出光21万吨PX生产线7月28日重启，40万吨装置7月29日因故停车 [3][5] - 7月29日亚洲PX Platts收盘市场有9月和10月货物投标和报价但无成交，尾盘石脑油价格小幅上涨，PX价格反弹 [5] PTA - 华东一供应商720万吨PTA装置于昨晚起降负至8 - 9成，恢复时间视原料物流情况 [5] MEG - 7月28日 - 8月3日主港计划到货总数约为15.6万吨，需关注天气因素对船只进港效率的影响 [6] 聚酯 - 无锡一工厂两套合计50万吨聚酯装置计划明天重启，配套生产涤纶长丝和切片，后道切片纺工业丝计划后天重启 [6] - 湖州一套30万吨聚酯装置28日起停车检修，预计15 - 20天；绍兴一套20万吨聚酯装置28日开始陆续停车检修，预计一个月；厦门某直纺涤短工厂3万吨低熔点短纤今起停车检修，为期一个月 [6] - 29日直纺涤短销售一般，平均产销54%；江浙涤丝29日产销整体清淡，平均产销约3成 [6][7] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0 [7] 观点及建议 PX - 隔夜原油价格大幅上涨，多PX空PTA01合约，PXN逢高空 [7] PTA - 关注01合约多PX空PTA，基差维持反套操作，关注9 - 1月差正套 [7] - 近两周PTA装置开工率维持79.7%，8月关注多套装置检修、重启及改造情况 [8] - 聚酯开工率本周88.7%（+0.2%） ，现货PTA加工费维持低位200元/吨，盘面01合约加工费达360元/吨高位，关注PTA加工费压缩头寸 [8] MEG - 基差正套，月差反套，关注空乙二醇多L套利 [9] - 港口库存持续下跌，09合约有交割压力，月差偏弱，乙二醇趋势偏弱 [9] - 6月进口62万吨，7月预计63万吨，8月预计60万吨以下，9月进口量将回升 [9] - 国产煤制乙二醇装置开工提升至74%，国产乙二醇总负荷66%（-1.37%），8月关注多套装置重启进度，供应略显宽松 [9] - 乙二醇煤制装置利润回升至600元/吨，油制、MTO及外采乙烯制乙二醇利润明显修复，部分环氧乙烷装置将转产乙二醇 [9]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|な☆☆|杨蕊霞| |豆油|な☆☆|吴小明| |棕榈油|ななな|/| |豆粕|ななな|董甜甜| |菜粕|☆☆☆|/| |菜油|☆☆☆|宋腾| |玉米|ななな|/| |生猪|★☆☆|/| |鸡蛋|ななな|/| [1] 报告的核心观点 - 各农产品受天气、政策、贸易谈判等因素影响,走势分化,需持续关注相关动态以把握投资机会和风险 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 国产大豆大幅减仓回调,盘面收长下影线,本周中美贸易谈判牵动市场情绪,需关注谈判结果 [2] - 本周国产大豆双向购销政策全部成交,成交均价4374元/吨,溢价50 - 210元/吨 [2] - 短期东北地区降水偏多,需防范低洼农田滞涝风险;美国中西部天气良好,利于大豆增产预期 [2] 大豆&豆粕 - 今日中美第三轮经贸谈判无官方通报,未来两周美豆主产区降雨略高于常值,温度小幅降温,土壤湿度好于去年同期 [3] - 截至7月27日当周,美国大豆优良率为70%,高于市场预期,美豆优良率处于历史同期高位,继续承压 [3] - 8月是美豆生长关键期,目前美国天气总体平稳,留给天气交易的时间窗口缩小,美豆或有早期丰产预期,先以震荡对待 [3] 豆油&棕榈油 - 今日豆油表现强势,海外植物油价格比中国强势,印度和中国豆油价差走扩,市场预期中国豆油出口窗口打开 [4] - 欧盟与雅加达就棕榈油贸易关税配额机制达成一致,对棕榈油需求利多 [4] - 因美国和印尼生柴发展趋势及棕榈油四季度减产周期,对豆油棕榈油维持逢低多配思路,谨慎油强粕弱表现 [4] 菜粕&菜油 - 菜系今日油强粕弱,主连合约减仓,中美经贸谈判进行中,市场避险情绪加重 [6] - 自生猪产业座谈会传递低蛋白日粮预期后,粕类需求放缓,菜粕从水产饲料旺季获利多提振有限 [6] - 豆菜粕价差偏低,关注经贸谈判动态辅助评断价差统计修复机会;菜油库存缓慢下行,高价差下需求增长有限,对菜系短期中性 [6] 玉米 - 今日中储粮进口玉米销售拍卖19.25万吨,成交27%,山东现货保持稳定 [7] - 截至7月27日当周,美国玉米优良率为73%,高于市场预期,美玉米长势良好 [7] - 国内玉米市场矛盾不大,未出现政策引导的供需结构性转变,关注流通环节供应情况,大连玉米期货或底部偏弱震荡 [7] 生猪 - 生猪现货价格回落,出栏均价降至14元/公斤下方,中期生猪供应量充足,政策驱动行情降温 [8] - 生猪期货大概率见顶,后期震荡回落概率加大,建议产业逢高套期保值,关注出栏节奏、体重及产能变化 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面涨跌波动不大,现货大部地区稳定、部分小幅下跌,09合约关注现货季节性反弹行情 [9] - 因行业产能去化力度不足,蛋价下行周期未到底部,多头倾向远月配置,谨防现货和近月合约反向波动影响 [9]

【行情回顾】 周二（7月29日），周一，美元指数大幅上扬，盘中突破98关口后持续走高，最终收涨1%，报98.633。 受累于美元走强和风险情绪回温，现货黄金连跌四日，美盘短线跳水，一度逼近3300美元大关，随后有 所反弹，最终收跌0.68%，收报3314.63美元/盎司；现货白银收平，报38.17美元/盎司。 【要闻汇总】 在8月1日，美国相关贸易协定即将到期。当前，美国已同部分国家达成了协议，在此背景下，黄金价格 承受着显著压力。现阶段市场的核心焦点依然聚焦于中美贸易谈判的进展态势。 随着全球贸易乐观情绪的上升，尤其是美国和欧盟贸易协定的达成，投资者正将注意力转向风险资产， 远离白银等传统避险资产。 【交易思路】 国际黄金：下方关注3300美元或3270美元附近支撑；上方关注3324美元或3336美元附近阻力； 现货白银：下方关注37.85美元或37.50美元支撑；上方关注38.35美元或38.50美元阻力。 此外，本周金融市场还将迎来重磅事件——美联储利率决议以及非农就业数据公布。就利率决议而言， 市场普遍预估利率将维持不变。然而，特朗普却明确表态，认为美联储本周应当实施降息举措。一旦出 现意外降息的情况 ...

股市表现 - 纽约股市三大股指28日涨跌不一 标普500指数和纳指收盘时均再次刷新历史新高 道指下跌0.14%至44837.56点 标普500微涨0.02%至6389.77点 纳指上涨0.33%至21178.58点 [1] - 标普500指数十一大板块八跌三涨 房地产板块和材料板块分别下跌1.75%和1.44% 能源板块和科技板块分别上涨1.15%和0.77% [1] 贸易协议 - 美欧达成《对等、公平和平衡贸易合作协议》 欧盟商品进入美国市场将适用15%关税 钢铝铜等产品继续适用50%行业性关税 [1] - 欧盟将在特朗普第二任期对美国再投资6000亿美元 到2028年从美国购买7500亿美元能源产品 [2] - 美国可能从8月1日起对未进行贸易谈判的伙伴统一征收15%-20%关税 [2] 市场观点 - 摩根士丹利指出投资者面临自满情绪和追逐市场迫切性两大挑战 尽管贸易利好但关税冲击仍存不确定性 [2] - 晨星公司认为投资者已无视最新关税消息 企业业绩和中美贸易谈判可能带来市场波动 [2] - LPL Financial表示美股在近期创新高后可能需要回调或盘整 标普500上周连续5天创新高较为罕见 [2] 未来事件 - 美联储将公布货币政策会议决定 美国将发布7月非农就业数据 多家大盘科技股公布业绩 更多关税政策消息将公布 [3]

中美石油贸易谈判 - 美国财政部长贝森特计划近期启动与中国的新一轮谈判，除关税外还将讨论中俄关系及中伊合作等议题 [3] - 美方指出中国是伊朗和俄罗斯石油的最大买家，这两个国家正受到美国严厉制裁，认为中美需就此认真谈判 [3] - 中国作为主权国家有权自主决定与其他国家的合作方式，不受第三方干涉 [3] 中国石油进口立场 - 中国购买伊朗和俄罗斯石油是为满足自身发展需求，符合买卖双方共同利益，不与其他国家产生直接冲突 [5] - 美国滥用制裁手段实施长臂管辖，阻挠伊朗和俄罗斯石油出口，并试图干预中国石油进口 [5] - 中国坚持自主决定贸易伙伴和石油进口来源，不接受外部干涉 [11] 美国谈判策略分析 - 美方将中国与俄伊石油贸易作为谈判筹码，试图在谈判前制造话题以获取更多利益 [5] - 美方试图挑拨中国与俄伊关系，但施压反而促使三国进一步靠拢 [7] - 伊朗选择与中国和俄罗斯讨论核问题，明确排除与美国谈判，显示美方策略失效 [7] 美国石油出口诉求 - 特朗普希望中国扩大进口美国石油，表示不阻止中国购买伊朗石油但更愿中国选择美国石油 [9] - 受特朗普关税政策影响，中国已连续3个月未进口美国原油，对美国页岩油生产商造成打击 [9] - 特朗普代表传统能源供应商利益，需稳住政治基本盘，因此施压中国恢复石油贸易 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕呈大区间震荡走势，基本面偏弱但中美贸易关税提供成本支撑，关注中美贸易谈判结果[1][3] - 菜粕呈大区间震荡走势，高关税和低进口提供支撑但加籽进口利润构成压力，关注中加、中澳关系进展[1][5] - 棕榈油追多需谨慎，前期利多后缺乏驱动，7月有累库可能，关注价格调整后企稳看多机会及近三月买船情况[1][7] - 棉花谨慎看空，美棉整体棉情尚可但出口走弱，国内新棉产量或增、库存去化但下游需求弱，关注高空及反套机会和中美贸易结果[1][11] - 红枣谨慎看空，新季枣树生长良好、减产预期降低，高库存且需求弱，价格上行压力大，关注行业政策[1][14] - 生猪谨慎看多，短期出栏节奏和养殖情绪支撑价格，但中长期产能过剩，09合约警惕回调，01合约及远月可考虑多单或跨年反套[1][17] 各品种总结 豆粕 - 期货主力日收盘2990元/吨，较前一日跌31元/吨，跌幅1.03%；全国现货均价2943.43元/吨，较前一日跌19.71元/吨，跌幅0.67%[2] - 截至7月18日，全国港口大豆库存797.9万吨，环比减25.20万吨；125家油厂大豆库存642.24万吨，环比减15.25万吨，减幅2.32%；豆粕库存99.84万吨，环比增11.22万吨，增幅12.66%；国内饲料企业豆粕库存天数8.26天，较7月11日增0.34天，增幅4.12%[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2660元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅0.56%；全国现货均价2641.58元/吨，较前一日跌18.95元/吨，跌幅0.71%[4] - 截至7月18日，沿海地区主要油厂菜籽库存16.2万吨，环比增1.6万吨；菜粕库存1.2万吨，环比减0.31万吨；未执行合同7.6万吨，环比增1.7万吨[4] 棕榈油 - 期货主力日收盘8946元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.11%；全国均价8993元/吨，较前一日跌32元/吨，跌幅0.35%[6] - 截至7月18日，全国重点地区棕榈油商业库存59.14万吨，环比增2.84万吨，增幅5.04%；同比增11.25万吨，增幅23.49%[7] 棉花 - 期货主力CF2509收盘14075元/吨，较前一日跌95元/吨，跌幅0.67%；国内现货持稳于15558元/吨[8][9] - 国际上，美棉棉区干旱率回升，优良率环比降2%至55%；印度播种面积同比增7%，播种进度24%，同比增2%；巴西新棉收获进度16.7%[9] - 国内，预计全国平均单产同比提高2.5%，产量提升至740万吨+；国产棉工商业库存降15.19万吨至316.26万吨；纯棉纱、坯布累库但本周速度放缓；纺企周度订单量创近五年新低[10] 红枣 - 期货主力CJ2601收盘10695元/吨，日内增仓上行2.20%[13] - 产区新季作物坐果，未来一周新疆气温或回落，8月部分地区仍高温；预计年产量略减（10%以内），低于此前预期[13] - 本周36家样本点物理库存10090吨，环比减230吨，高于同期4422吨；需求淡季，成交一般[13] 生猪 - 期货主力Lh2509收盘14125元/吨，日内减仓下行2.15%；国内生猪现货价格持稳于14810元/吨[15][16] - 短期，平均体重触底回升，养殖端压栏、惜售支撑价格；中期，预计下半年出栏量仍有增长空间；长期，产能过剩，消费淡季需求稳中趋弱[16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对棉花市场从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面进行分析，认为市场整体中性，郑棉主力09短期运行区间14000 - 14500，同时需关注中美贸易谈判进程及金九银十旺季市场表现 [4][5] 根据相关目录分别总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：涉及多个机构数据，ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨；农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨；6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比降0.1%，6月棉花进口3万吨、同比减82.1%，棉纱进口11万吨、同比增0.1% [4] - 预期：中美贸易谈判第三轮进行中，前期抢出口订单结束，市场期待金九银十旺季，郑棉主力09临近交割月期现价差回归动力增加，09短期运行区间14000 - 14500 [5] - 基差：现货3128b全国均价15609，基差1534（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨，偏空 [6] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [6] - 利多因素：前期中美互加关税减少，未来90天迎外贸出口抢单期，商业库存同比降低 [7] - 利空因素：接近贸易缓和3月期限，处于消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加 [7] 今日关注 - 中美贸易谈判第三轮进程 [5] 基本面数据 - 全球棉花供需平衡表（USDA）：涉及多个国家产量、消费、进口、出口、期末库存等数据及同比变化 [12][13] - 全球棉花供需平衡表（ICAC）：展示2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存数据 [15] - 中国棉花供需平衡表（农业部）：包含2023/24 - 2025/26年播种面积、收获面积、产量、进口、消费、期末库存等数据及价格区间 [17] 持仓数据 未提及具体持仓数据内容