纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工、化工、地产、创新药、农业、PEEK材料、影视、游戏、英伟达概念、生物制品等[1] - **公司**：天源迪科、常山药业、川润股份、合银智能、南方精工、金麒麟、润贝航科、金明精机、中欣氟材、禾盛新材、通易航天、息棒科技、春光科技、建设工业、大叶股份、天娱数科、北方长龙、华纺股份、新潮新材、量留等于、中洲特材、振江股份、嵘泰股份、浙江华远、岩山科技、菜绅通灵、信员集团、同益中、南山智尚、嘉澳环保、邵阳液压、光大同创、创意信息、华强、永安药业、福达股份、常山北明、宏景科技等[2][6][9] 纪要提到的核心观点和论据 - **盘面表现**：市场全天高开后震荡回落，三大指数小幅上涨，沪指回补4月7日跳空低开缺口，沪深两市全天成交额1.47万亿，较上个交易日放量1321亿，市场热点快速轮动，个股涨多跌少，超3200只个股上涨，军工股集体爆发，化工股表现活跃，地产股一度冲高，创新药概念股展开调整[1] - **机构动向**：今日机构参与度较昨日有所降低，净买卖额超1000万元个股共19只，净买入10只，净卖出9只，其中净买入天源迪科1.67亿、常山药业5130万、川润股份4323万，净卖出合银智能6898万、南方精工5321万、金麒麟3954万[2] - **焦点公司情况** - **润贝航科**：主营服务型航空材料分销，是中国商飞三类合格供应商，为商飞提供航空材料等，子公司部分航空复合材料产品获定点开发通知书；2025年一季报主营收入2.38亿元，同比上升21.34%，归母净利润3404.34万元，同比上升67.91%；是埃克森美孚在中国区唯一航空润滑油授权分销商；推出自主品牌Al航检眼镜及解决方案，已在部分民航客户推广，销售规模占营收比例较小[3][4] - **天源迪科**：是华为鲲鹏生态合作伙伴等，与华为多领域产品相互认证，提供产业云和大数据综合解决方案等；计划3.06亿元收购金华威45%股权，交易完成后将持有其100%股权，金华威是华为政企业务等总经销商；智能体产品研发顺利，与dify公司战略合作；在5G规模应用产业链积极布局，推出创新性产品；在大模型研发方面与多家单位建立合作关系，目标开展国文平源大模型在华为异腾上的适配工作[4][5] - **昨日上榜股表现**：昨日机构净买入的14股今日涨多跌少，无个股涨停[7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **各公司具体业务及特色** - **常山药业**：用于治疗2型糖尿病的1类创新药艾本胡肽注射液(GLP - 1长效制剂)上市许可申请于2024年4月获国家药监局受理，目前处于专业审评价险，公司正推进补充资料工作[6] - **川润股份**：在储能等多领域为客户提供液冷产品和温和节能解决方案[6] - **金明精机**：与清华大学联合成立智能康复机器人联合研究中心，研究成果和方向包括外骨骼步行训练康复和船人[6] - **中欣氟材**：锁定新能源量化材料需求，有5000吨PEEK被心中间体的产能 - DFBP，并围绕DFBP布局一体化产业链[6] - **禾盛新材**：在人工智能领域有进展，成功实现基于中科方德操作系统的DeepSeek R1视型接入[6] - **通易航天**：是军工企业，有生产销售军工产品相关资质，产品获民用航空局部件制造人批准书及国际汽车行业技术规范质量管理体系[6] - **息棒科技**：产品主要应用于军用航空等国防军工领域[6] - **春光科技**：吸尘器整机代工业务产品包括手持吸尘器等多种产品[6] - **建设工业**：有军品、汽车零部件、战略性新兴产业三大产业板块，控股股东为中国兵器装备集团有限公司[6] - **大叶股份**：拟与兆新股份全资孙公司共同设立海外SPV公司，投资海外人工智能机器人1X Holding AS公司[6] - **天娱数科**：主营业务涵盖Al营销SaaS等三大平台，聚焦挖掘要素与人工智能技术融合，推动多行业数字化转型[6] - **北方长龙**：专注于军事装备领域，从事非金属复合材料性能研究[6] - **华纺股份**：以印染加工为主业，形成多元化发展模式[6] - **新潮新材**：是较早从事PEEK核心材料DFBP研发、生产的芳香族产品生产商[6] - **金麒麟**：是国内汽车制动摩擦材料细分领域龙头企业，注重产品市场布局和研发投入，RV减速机用轴承2016年已通过审核并量产[6] - **南方精工**：RV减速机用轴承主要客户有浙江双环传动等多家企业[6] - **合银智能**：核聚变业务致力于解决聚变堆复杂部件研发制造，参与了聚变堆核心部件制造预研工作[6]

公司业务布局 - 公司为小米铁蛋机器人提供全套电路板解决方案 涉及军工 机器人 云计算 智谱AI 无人机 卫星导航 华为及消费电子领域 [1] - 公司人形机器人配套关节轴承处于研制或小批送样试验阶段 布局商业航天 军民融合 大飞机及国企改革领域 [1] - 公司存储产品应用于宇树科技Go2智能机器狗 覆盖机器人 存储芯片 AI眼镜 华为 数据中心 信创领域 且获国家大基金持股 [1]

核心观点 报告展示了2025年5月7日市场主要指数、申万一级行业和概念板块的表现情况 [1] 市场回顾 - 主要指数涨跌幅：沪指涨0.8%，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51% [1] - 申万一级行业表现：国防军工、银行、基础化工涨幅居前；社会服务、医药生物、通信涨幅居后 [1] - 概念板块表现：大飞机、航母、连板概念表现较好；航空运输、网红经济、营销传播概念表现较差 [1]

兵装重组概念板块表现 - 截至5月7日收盘，兵装重组概念板块上涨5.31%，位居概念板块涨幅第1 [1] - 板块内7股上涨，湖南天雁、建设工业涨停，长城军工、东安动力、华强科技分别上涨6.23%、5.46%、4.49% [1] - 兵装重组概念板块今日主力资金净流入4.23亿元，6股获主力资金净流入 [2] 概念板块涨跌幅排名 - 成飞概念、转基因、玉米、大豆、环氧丙烷、大飞机、军民融合、航空发动机、粮食概念等板块涨幅居前，分别上涨4.93%、3.71%、3.40%、3.29%、3.06%、3.03%、2.90%、2.86%、2.83% [2] - 中国AI 50、华为盘古、Sora概念(文生视频)、财税数字化、智谱AI、快手概念、英伟达概念、华为昇腾、AI PC、MLOps概念等板块跌幅居前，分别下跌0.88%、0.85%、0.80%、0.73%、0.71%、0.67%、0.66%、0.66%、0.58%、0.58% [2] 兵装重组概念资金流入情况 - 建设工业主力资金净流入2.61亿元，净流入比率19.42%，位居榜首 [2][3] - 湖南天雁、长城军工、东安动力主力资金分别净流入8156.71万元、5377.65万元、1646.23万元，净流入比率分别为18.58%、7.35%、3.74% [2][3] - 华强科技主力资金净流入872.47万元，净流入比率9.71% [3] - 中光学主力资金净流入793.37万元，净流入比率2.22% [3] - 长安汽车主力资金净流出589.19万元，净流入比率-0.97% [3]

市场表现 - 沪指上涨0.64% 深证成指上涨0.19% 创业板指上涨0.40% [1] - 全市场半日成交额近1万亿元 约3500只个股上涨 [1] 行业板块 - 国防军工概念大涨 航天长峰 电光科技 润贝航科等约20只个股涨停 [1] - 房地产走强 天保基建等涨停 [1] - 大飞机 商业航天 人脑工程 航空 船舶 食品饮料等板块涨幅居前 [1] - 互联网 传媒 半导体等少数板块下跌 [1]

市场表现 - A股三大指数早盘集体上涨 沪指涨0.64% 深成指涨0.19% 创业板指涨0.4% 北证50指数涨0.67% [1] - 全市场半日成交额9890亿元 较上日放量1226亿元 [1] - 全市场超3400只个股上涨 [1] 行业板块涨幅 - 军工板块早盘持续拉升 通易航天30cm涨停 晨曦航空 华伍股份 金明精机20cm涨停 航天长峰 恒天海龙等超20股涨停 [1] - 房地产板块盘初走强 三湘印象 天保基建涨停 渝开发 世联行 特发服务多股上涨 [1] - 智能交通 网约车板块表现活跃 大众交通 锦江在线 龙洲股份涨停 [1] - 纺织制造 化学化工板块涨幅居前 [1] 行业板块跌幅 - 影视院线板块表现落后 上海电影跌超5% 幸福蓝海 奥飞娱乐 横店影视下挫 [1] - AI应用 半导体概念股走低 润泽科技 数据港 北方华创均有不同程度下跌 [1]

股价表现与交易数据 - 5月6日公司股价上涨7.05%至11.24元 换手率8.81% 成交量406.58万手 成交额44.56亿元 [1] - 主力资金净流入4.12亿元占总成交额9.25% 游资资金净流出1.59亿元占3.56% 散户资金净流出2.54亿元占5.69% [1] - 近5日融资净流入7744.32万元融券净流入2.21万元 融资余额与融券余额均增加 [1] 概念板块归属 - 公司涉及跨境支付、服务器、黑色家电、华为海思、大数据等28个概念板块 涵盖人工智能、新能源汽车、军工等多个热门领域 [1] 公募基金持仓情况 - 35家公募基金重仓该公司 南方中证500ETF持有4745.98万股为最大持仓机构但较上季度减仓 [1][3] - 国泰中证全指家电ETF增仓至875.75万股 易方达中证家电龙头ETF新进十大持仓71.23万股 [1] - 博时成渝经济圈ETF等7只基金均出现减仓行为 广发中证全指家用电器ETF减仓至211.39万股 [1] 重点基金产品详情 - 南方中证500ETF规模948.72亿元 最新净值5.6288较前日涨0.48% 近一年上涨5.13% [1] - 基金经理罗文杰管理多只基金产品 南方中证500ETF联接(LOF)A任期内收益率87.7% 南方沪深300ETF任期内收益率100.74% [1] 指数成分股持仓变动 - 南方中证500ETF前十大重仓股中 胜宏科技774.63万股、赤峰黄金2145.70万股、芯原股份473.31万股及瑞心微267.69万股为新进持仓 [3] - 江淮汽车减仓至2239.22万股 光启技术减仓至1934.50万股 东山精密减仓至1750.94万股 [3] - 永泰能源、亨通光电、三角一郎及软通动力退出该基金前十大重仓股名单 [3]

财务表现 - 2025Q1公司营收84.38亿，同比-0.2%，环比-41.38% [1] - 归母净利润2.89亿，同比+5.97%，环比+262.38% [1] - 扣非归母净利润2.98亿，同比+7.45%，环比+744.43% [1] - 销售毛利率8.24%，同比提升0.19pct [2] - 期间费用率总体提升0.15pct（销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.97/+0.60/-0.10/+0.62pct） [2] - 其他收益增加0.17亿（同比+376.65%）主要来自增值税加计抵减优惠 [2] 运营指标 - 单季度ROE达1.36%，维持近3年第一季度较好水平 [3] - 存货余额220.86亿，较年初-2.67% [3] - 应收票据及应收账款164.27亿，环比+30.37% [3] - 合同资产较上年度末+60.76% [3] - 合同负债77.19亿，环比-1.10% [3] - 经营性现金流-35.93亿，同比大幅改善 [3] 业务亮点 - 公司为国内全谱系大飞机唯一主机厂，覆盖军用运输机、特种飞机、轰炸机及民用客机 [4] - 运油-20参与国际联合演训，军贸进程有望加速 [4] - 占据国产大飞机C919制造核心价值量 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润11.52/13.98/16.94亿，同比增速12.52%/21.42%/21.14% [4] - 对应2025年4月30日PE分别为56.08/46.19/38.13倍 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 4月29日公司发布2025年第一季度报告，实现营业收入47.25亿元，同比下滑16.26%，归母净利润1.01亿元，同比下滑77.79% [5] - 2025年第一季度公司收入下滑且研发费用增加，导致归母净利润下滑；公司在民用领域有布局，参与大飞机研制并建立民机机载系统研制体系，多家子公司为C919项目配套供应商，还支撑打造系列无人机/eVTOL平台 [6] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为11.13亿元、12.43亿元、14.07亿元，同比增速为7.0%、11.7%、13.2%，对应PE分别为47.03倍、42.12倍、37.21倍，维持“买入”评级 [7] 相关目录总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|23880|24441|26962|30009| |收入同比（%）|-17.7%|2.3%|10.3%|11.3%| |归属母公司净利润（百万元）|1041|1113|1243|1407| |净利润同比（%）|-44.8%|7.0%|11.7%|13.2%| |毛利率（%）|28.2%|28.2%|28.2%|28.2%| |ROE（%）|2.8%|2.9%|3.1%|3.4%| |每股收益（元）|0.22|0.23|0.26|0.29| |P/E|57.32|47.03|42.12|37.21| |P/B|1.59|1.36|1.32|1.27| |EV/EBITDA|21.02|14.91|13.49|12.83| [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|59493|59315|65155|72912| |现金|13044|13062|14061|16147| |应收账款|23471|23083|25464|28342| |存货|15648|17067|18830|20957| |非流动资产|18627|20666|22502|23416| |资产总计|78120|79981|87657|96328| |流动负债|35101|35990|42223|49250| |非流动负债|3807|3585|3585|3585| |负债合计|38908|39576|45809|52836| |少数股东权益|1758|1978|2178|2415| |归属母公司股东权益|37454|38427|39670|41078| [11] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|23880|24441|26962|30009| |营业成本|17151|17555|19368|21555| |营业利润|1286|1432|1548|1777| |利润总额|1308|1432|1548|1777| |净利润|1194|1334|1443|1644| |少数股东损益|153|220|200|237| |归属母公司净利润|1041|1113|1243|1407| |EBITDA|2834|3662|4185|4400| [11] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|-1989|2337|2685|3581| |投资活动现金流|-889|-3857|-3926|-2862| |筹资活动现金流|3035|1536|2241|1368| |现金净增加额|164| - |999| - | [11] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|-17.7%|2.3%|10.3%|11.3%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|-42.3%|11.3%|8.1%|14.8%| |成长能力 - 归属于母公司净利同比（%）|-44.8%|7.0%|11.7%|13.2%| |获利能力 - 毛利率（%）|28.2%|28.2%|28.2%|28.2%| |获利能力 - 净利率（%）|4.4%|4.6%|4.6%|4.7%| |获利能力 - ROE（%）|2.8%|2.9%|3.1%|3.4%| |获利能力 - ROIC（%）|2.3%|2.9%|3.1%|3.4%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|49.8%|49.5%|52.3%|54.8%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|99.2%|97.9%|109.5%|121.5%| |偿债能力 - 流动比率|1.69|1.65|1.54|1.48| |偿债能力 - 速动比率|1.19|1.15|1.07|1.03| |营运能力 - 总资产周转率|0.31|0.31|0.32|0.33| |营运能力 - 应收账款周转率|1.10|1.05|1.11|1.12| |营运能力 - 应付账款周转率|1.05|1.10|1.22|1.13| |每股指标 - 每股收益（元）|0.22|0.23|0.26|0.29| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|-0.41|0.48|0.55|0.74| |每股指标 - 每股净资产（元）|7.74|7.94|8.20|8.49| |估值比率 - P/E|57.32|47.03|42.12|37.21| |估值比率 - P/B|1.59|1.36|1.32|1.27| |估值比率 - EV/EBITDA|21.02|14.91|13.49|12.83| [11]

股价表现与资金流向 - 4月28日收盘价74.78元，单日跌幅6.99% [1] - 当日成交量3.16万手，成交额2.43亿元，换手率3.11% [1] - 主力资金净流出3170.85万元，占成交额13.03% [1] - 游资资金净流入636.1万元，散户资金净流入2534.75万元 [1] - 近5日融资净流入823.39万元，融券净流入426.0万元 [1] 机构评级与市场定位 - 90天内5家机构给出评级，其中3家买入、2家增持 [2] - 机构目标均价85.52元 [2] - 属于智能制造、工业自动化、军工、机器人、大飞机等概念板块 [1] 公募基金持仓情况 - 重仓该股的公募基金共3家，持有最多的是科创板长城基金（9.50万股） [2][3] - 人保行业轮动混合A减持1.02万股，建信开元金享6个月持有期债券发起A新进0.50万股 [2] - 科创板长城基金规模2.25亿元，最新净值0.768元，近一年上涨36.07% [3] 科创板长城基金持仓结构 - 科德数控持仓740.66万元，占净值比例3.19%，为新进十大重仓股 [4] - 前三大重仓股为百济神州（5.46%）、海光信息（4.83%）、金山办公（4.47%） [4] - 金山办公、达梦数据获增仓，寒武纪遭减持 [4] - 乐鑫科技、拓荆科技退出十大重仓股 [4]