铜产业链周度报告 国泰君安期货研究所·季先飞·首席分析师/有色及贵金属 组联席行政负责人 投资咨询从业资格号：Z0012691 日期：2025年08月03日 Special report on Guotai Junan Futures 1 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铜：全球库存增加，但下游逢低买货，支撑价格 强弱分析：中性，价格区间：77000-80000元/吨 Special report on Guotai Junan Futures 2 LME铜库存增加明显 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 03-26 04-07 04-19 05-01 05-13 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12 ...

原油价格波动 - 周五原油价格波动有限，布伦特原油上涨4美分至每桶71.74美元，涨幅0.06%，美国WTI原油微涨1美分至69.27美元 [1] - 本周油价显著上涨，布伦特原油累计上涨4.9%，WTI涨幅达到6.4% [1] - 涨势主要受美国政府威胁对购买俄罗斯原油的国家加征次级制裁推动，尤其是针对亚洲国家的警告引发供应中断担忧 [1] 关税政策影响 - 特朗普政府新签署关税行政令，对加拿大、印度等贸易伙伴征收10%至41%关税，新政策8月1日生效 [1] - 新一轮关税若全面生效可能推高进口商品价格，压制消费者支出与工业活动，对石油需求构成压力 [3] - 6月美国通胀因关税推高进口商品价格有所上升，加剧市场对美联储延迟降息的预期 [3] 地缘政治与供应风险 - 特朗普对亚洲国家继续购买俄罗斯石油的批评支撑油价，市场担忧二级制裁或导致俄罗斯每日275万桶海运石油出口受冲击 [3] - 摩根大通报告指出制裁全球第二大石油出口国可行性极低，否则油价可能大幅飙升 [3] 技术面分析 - 美国WTI原油日线图显示价格处于上行通道但动能减弱，短期支撑位68.50美元，上方初步阻力70.50美元 [3] - MACD红柱缩短显示多头动能趋弱，RSI位于中性偏上区域，市场情绪谨慎偏多 [4] - 短期内价格或维持区间震荡，等待基本面驱动方向选择 [4] 市场情绪与展望 - 全球贸易情绪不确定性短期内可能形成价格支撑，尤其涉及能源地缘因素 [6] - 政策过度使用将加剧全球市场不确定性，可能压制需求端增长动能 [6] - 油市面临多重宏观风险与政策交错带来的复杂博弈，未来波动性预计上升 [6]

就业数据表现 - 7月美国失业率环比上升0.1个百分点至4 2% [1] - 7月新增非农就业仅7 3万人 远低于预期的10 4万至11万人 [1] - 5月新增非农就业从14 4万下修至1 9万 6月从14 7万下修至1 4万 两个月合计减少25 8万 [3] 市场反应 - 美元指数下跌超过1% [9] - 美国10年期国债收益率下跌超10个基点 [9] - 纽约股市三大股指跌幅均超过1% [9] - 美联储9月降息25个基点概率从37 7%大幅升至80 3% [11] 影响因素分析 - 特朗普政府裁减政府就业人员及减少联邦资金影响就业市场 [7] - 驱逐非法移民政策对就业端造成冲击 [7] - 特朗普"对等关税"政策下制造业就业岗位增长情况待观察 [7] 政治争议 - 民主党指责特朗普应对经济问题不力 加州州长纽森批评其"辜负美国人民" [7] - 参议院民主党领袖舒默称特朗普"解决不了问题就解决提出问题的人" [7]

美元汇率市场动态 - 美元指数大跌1.37%至98.69点，创4月中旬以来最大跌幅 [1][2] - 美元兑日元跌幅达2.23%，兑欧元跌1.48%，兑英镑跌0.54% [1][2] - 美国7月非农就业新增7.3万人，远低于预期的10.4万人，且5-6月数据合计下修25.8万人 [2] 美股及全球股市表现 - 道指跌1.23%（超500点），纳指跌2.24%，标普500跌1.6% [3] - 科技七巨头全线下跌：亚马逊跌超8%，Meta跌超3%，苹果、英伟达跌超2% [3] - 欧洲股市普跌：法国CAC40跌2.91%，德国DAX跌2.66%，英国富时100跌0.70% [3] - 韩国综合股价指数单日跌幅达3.88%，创4月7日以来最大跌幅 [3] 加密货币市场异动 - 全网合约爆仓超7亿美元，涉及16万人，近九成为多单爆仓 [1][4] - 以太坊跌超5%，Solana跌超4%，比特币、艾达币跌超2% [1][4] - 最大单笔爆仓发生在Binance-ETHUSDC，价值445.37万美元 [4] 美国关税政策影响 - 特朗普政府宣布对多国征收10%-41%不等的"对等关税"，生效日推迟至8月7日 [5] - 德国总理称关税协议对欧洲工业"痛苦"，欧盟寻求谈判避免全面贸易争端 [6] - 瑞士对美国39%关税税率表示震惊，称其推翻7月达成的贸易协议 [6] - 巴西、南非、匈牙利等国均提出反对，计划通过外交或法律途径应对 [6][7] 美联储政策预期 - 市场对美联储9月降息概率押注从40%升至80%以上 [2] - 非农数据疲软及前两月数据下修被视为可能促使美联储降息的关键因素 [2]

黄金价格走势 - 黄金在3300关口多空争夺后突破大涨80美金 强阳线再战3400关口 [1] - 昨日黄金破3300后直线飙升 一度突破3360 收盘强势 下周看涨延续目标3377 [3] - 当前价格在3377下方休整 下方支撑3340 关注二次反弹机会 [5][6] - 上方关键阻力区域3377和3400 若突破将打开上行空间 [7][9] - 黄金连涨4个月后高位横盘3个月 本月重返3300上方 多头再起 [9] 驱动因素分析 - 特朗普宣布全球关税税率延期 持续施压引发市场动荡 利好黄金避险需求 [10][13] - 美国非农数据爆冷 ISM制造业指数和消费者信心指数不及预期 显示经济疲软 [11] - 市场对美联储9月降息预期升温 美元贬值助推黄金走强 [11][15] 下周重点关注 - 8月1日特朗普关税政策是否正式生效或延期 将对全球市场产生冲击 [12] - 美联储政策动向 若鲍威尔释放降息信号 将推动流动性注入和黄金上涨 [15] 交易策略建议 - 多头策略：关注3340和3300支撑位做多机会 [9] - 空头策略：在3377和3400关键阻力区域布局空单 [9] - 专业团队可实现85%以上准确率 平均每单获利6-20个点 [12]

美国股市表现 - 道琼斯工业平均指数收盘下跌601点，跌幅0.74% [1] - 标准普尔500指数收跌0.37%，录得自5月以来最大单日跌幅 [1] - 纳斯达克指数大跌473.75点，创4月以来最大跌幅 [1] - 美国股市市值蒸发逾1万亿美元 [1] - 美股开盘下跌，道琼斯工业平均指数下跌485点，跌幅1.1%，标准普尔500指数下跌1.2%，纳斯达克综合指数下跌1.5% [5] 美元指数及国债收益率 - 美元指数快速下跌超1% [5] - 美国10年期国债收益率快速下跌超过12个基点 [5] 美联储降息预期 - 美联储在9月货币政策会议上降息25个基点的概率从前一日的37.7%大幅升至75.5% [3] - 市场对美联储降息预期快速升温 [5] 美国就业数据 - 美国7月非农业部门新增就业人数7.3万，低于预期，失业率小幅上升至4.2% [7] - 5月新增非农就业人数从之前公布的14.4万降至仅1.9万 [7] - 6月新增非农就业人数从之前公布的14.7万下调至1.4万 [7] 影响因素分析 - 美国政府关税政策带来的不确定性导致美国企业观望情绪加重 [7] - 劳动力市场正在迅速恶化 [7]

国际金价8月1日涨超1% 本周累计涨近2% 美国7月就业数据远不及预期，推高了市场对美联储的降息预期，而新的关税措施生效刺激了市场的避险需 求，本周五国际金价上涨。截至收盘，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3399.80美元，涨幅为 1.53%，触及一周高点。本周国际金价累计上涨1.92%。 版权归原作者所有，向原创致敬 编 辑：王 莹 主 编：张佳丽 审 核：孙一奇 统 筹：马长庆 监 制：李 伟 来源：央视财经 ...

当地时间8月1日，受美关税政策及7月就业数据远逊于预期影响，美国股市收盘下跌。道琼斯工业平均指数收盘下跌542.4点，跌幅1.23%；标准普尔500指 数跌幅1.60%，录得自5月以来最大单日跌幅；纳斯达克指数跌幅2.24%，创4月以来最大跌幅。美国股市市值蒸发逾1万亿美元。 热门科技股普跌，亚马逊跌超8%，Meta跌超3%，苹果、英伟达跌超2%，特斯拉、微软、谷歌跌超1%。加密货币、计算机硬件板块跌幅居前，Coinbase 跌超16%，Strategy、Circle跌超8%，安高盟跌超7%，昆腾跌近6%，戴尔科技跌超4%，超微电脑跌近4%，罗技跌超3%。减肥药、贵金属板块走高，黄金 资源涨近17%，金田涨超5%，礼来涨超3%，诺和诺德涨超2%。 热门中概股普跌，哔哩哔哩跌超4%，理想汽车跌超3%，拼多多、阿里巴巴、名创优品跌近3%，百度、京东跌超1%，蔚来涨超2%。 芝加哥商品交易所美联储观察工具8月1日早间公布的数据显示，美联储在9月货币政策会议上降息25个基点的概率从前一日的37.7%大幅升至75.5%。 恐慌指数VIX一度涨超29%。 富时A50期指连续夜盘收跌0.23%，报13632点。 美元下挫超 ...

政治与就业数据争议 - 美国总统特朗普宣布解雇劳工统计局(BLS)局长埃里卡·麦克塔夫 因该机构公布的就业报告显示劳动力市场恶化 [1] - 特朗普指责7月非农就业数据"被操纵" 称7月仅新增7 3万个就业岗位 并指出前两个月数据被下修25 8万个岗位 [1] - 特朗普指控麦克塔夫在2024年大选前伪造就业数据为前副总统哈里斯助选 并提及2024年大选期间就业数据在选举后被下修81 8万 [2] 美联储与货币政策 - 特朗普要求美联储主席鲍威尔效仿理事库格勒辞职 持续批评美联储未及时降息 [1][2] - 美联储周三连续第五次维持利率不变 但周四公布的顽固通胀指标和周五远逊预期的非农数据引发对央行政策转向过迟的担忧 [2] - 美联储证实理事库格勒已向特朗普提交辞呈 库格勒缺席本周货币政策会议 此前四次会议上均投票支持维持利率不变 [2] 金融市场反应 - 华尔街遭遇5月21日以来最惨烈单日下跌 受疲软非农数据和关税忧虑拖累 [1][2] - 美债收益率暴跌 因交易员涌入债市避险 [1][2] 就业数据细节 - 7月非农就业报告显示新增就业人数远低于预期 且前两个月数据被大幅下修 [1] - 劳工统计局局长麦克塔夫由前总统拜登于2023年提名 2024年1月获参议院确认出任现职 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数全线下跌 道指跌1.23%至43588.58点 标普500跌1.6%至6238.01点 纳指大跌2.24%至20650.13点 单日市值蒸发超1万亿美元 [1][3] - 本周累计跌幅显著 道指跌2.92% 标普500跌2.36% 纳指跌2.17% [3] - 道指盘中振幅1% 成交量达7.05亿股 52周最高与最低分别为45073.63点和36611.78点 [4] 科技股表现 - 热门科技股全线下跌 亚马逊单日市值蒸发超2000亿美元 股价大跌8.27%至214.75美元 [6][7] - 脸书跌3.03% 苹果跌2.5% 英伟达跌2.33% 特斯拉跌1.83% 微软跌1.76% 谷歌跌1.51% [7] - 稳定币与NFT概念股领跌 Coinbase股价暴跌16.7% [7] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.82% 世纪互联跌9.87% 斗鱼跌9.3% 哔哩哔哩跌超4% [8][9] - 理想汽车与亿航智能跌超3% 万国数据跌5.41% 大全新能源跌5.06% [9] 大宗商品与货币政策 - 现货黄金大涨2.22%至3362.64美元/盎司 本周累涨0.79% COMEX黄金期货涨2.01%至3416美元/盎司 [10] - 现货白银涨0.84%至37.017美元/盎司 但本周累跌2.94% [12] - 国际油价大幅下跌 布伦特原油期货跌2.83%至69.67美元/桶 WTI原油期货跌2.78%至67.33美元/桶 [13] - 美联储9月降息概率飙升至89.8% 10月累计降息50个基点的概率达51.8% [13] 政治与人事变动 - 特朗普下令解雇劳工统计局局长Erika McEntarfer 称就业数据存在政治操纵 7月非农就业新增仅7.3万人 前两月数据合计下修25.8万人 [16] - 美联储理事库格勒宣布辞职 特朗普称将任命新候选人以影响货币政策 市场预期新理事可能向鲍威尔施压甚至接替其职位 [17][18]