投资评级 - 报告对双汇发展的投资评级为“优于大市”（维持）[2][7][24] 核心观点 - 2025年第三季度公司归母净利润实现同比增长，主要受益于猪肉成本下降 [2] - 公司正在进行销售机构专业化改革，通过组建专业团队提升市场运作水平，改革效果正逐步显现 [2] - 公司计划在下半年加大市场支持力度，积极参与竞争并推广高性价比产品，预计肉制品吨利将维持在较高水平 [2][10] - 预制菜等新业务稳步推进，凭借原料、加工和渠道优势，有望为公司打开新的业绩增量空间 [4] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营收同比增长1.23%至446.53亿元，归母净利润同比增长4.05%至39.59亿元，肉类产品总外销量同比增长5.92%至248.85万吨 [2][10] - 2025年第三季度单季营收同比小幅下降1.77%至161.5亿元，但归母净利润同比增长8.45%至16.36亿元，肉类产品外销量同比增长9.97%至92.32万吨 [2][10] - 2025年前三季度毛利率为18.18%，同比微降0.05个百分点，净利率为8.99%，同比提升0.22个百分点 [3][21] - 2025年前三季度销售费用率为3.51%，同比增加0.24个百分点，管理加研发费用率为2.42%，同比下降0.11个百分点，财务费用率为0.15%，同比下降0.1个百分点 [3][21] - 2025年前三季度经营性现金流净额为59.95亿元，同比下降13.3%，占营业收入比例为13.47% [23] 业务发展举措 - 公司从2025年上半年开始推出富乐品牌等高性价比产品，上半年此类产品销量约1万吨，通过新品牌、新客户、新渠道模式运作，为公司带来新增量 [3] - 公司加快预制菜板块布局，已成立专业团队并推出多款产品，包括生鲜调理产品、预制半成品菜、预制成品菜等，市场反馈良好 [4] 盈利预测与估值 - 报告维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为53.05亿元、56.06亿元和58.78亿元 [4][24] - 对应目前股价的市盈率（PE）预计分别为16.4倍、15.5倍和14.8倍 [4][24] - 预计每股收益（EPS）2025-2027年分别为1.53元、1.62元和1.70元 [5] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的26.1%持续提升至2027年的31.0% [5]

公司概况 - 公司成立于2008年8月7日，于2022年1月18日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内大型禽类屠宰加工企业，业务涵盖禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售以及熟食及调理品生产与销售 [1] - 公司业务布局为全产业链，并在预制菜等领域发展势头良好 [1] 经营业绩 - 2025年第三季度营业收入为136.78亿元，在行业8家公司中排名第二，行业第一名为圣农发展（147.06亿元），行业平均数为67.37亿元 [2] - 2025年第三季度净利润为-3.03亿元，在行业中排名第八，行业第一名为圣农发展（11.72亿元），行业平均数为1.69亿元 [2] - 2024年公司实现营业收入208.37亿元，同比下降4.80%，归母净利润1.00亿元，同比上升158.59% [5] - 2025年第一季度归母净利润同比下降191% [5] 主营业务构成 - 2025年第三季度主营业务构成中，鸭产品收入35.2亿元，占比40.24%，鸡产品收入29.01亿元，占比33.16% [2] 财务指标 - 2025年第三季度资产负债率为70.38%，去年同期为61.67%，高于行业平均水平（50.00%） [3] - 2025年第三季度毛利率为1.77%，去年同期为4.89%，低于行业平均水平（11.25%） [3] 管理层与股东结构 - 公司实际控制人及董事长兼总经理为田立余，2024年薪酬为104.75万元，较2023年的71.7万元增加33.05万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.24万户，较上期减少11.78%，户均持有流通A股数量为3.62万股，较上期增加13.36% [5] - 国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为第七大流通股东，持股292.39万股，较上期增加100.83万股 [5] 业务亮点与展望 - 2024年公司屠宰规模维持扩张，鸭产品和鸡产品产量均有增长，毛利率改善 [5] - 2024年种禽板块销量下降，但盈利改善明显 [5] - 受益于冰雪经济兴起，2024年鸭绒产品呈现量价齐增 [5] - 国信证券下调公司2025-2026年归母净利润预测至0.5亿元和0.9亿元（原预测为2.2亿元和1.8亿元），预测2027年归母净利润为1.3亿元 [5] - 国信证券维持对公司“优于大市”的评级 [5]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入为42.60亿元，同比下降15.04% [1] - 2025年前三季度归母净利润为2.80亿元，同比下降36.07% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为2.41亿元，同比下降43.27% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.46元，加权平均净资产收益率为4.41% [1][2] - 2025年前三季度毛利率为30.25%，同比下降0.31个百分点，净利率为6.26%，同比下降2.17个百分点 [2] - 2025年第三季度单季毛利率为30.90%，同比下降0.22个百分点但环比上升1.98个百分点，净利率为7.05%，同比下降1.22个百分点但环比上升3.28个百分点 [2] 估值与费用指标 - 以10月28日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为76.47倍，市净率（LF）约为1.31倍，市销率（TTM）约为1.42倍 [2] - 2025年三季度期间费用为8.37亿元，同比减少945.29万元，期间费用率为19.65%，同比上升2.77个百分点 [2] - 销售费用同比减少8.70%，管理费用同比增长9.39%，研发费用同比增长9.11%，财务费用同比减少18.45% [2] 股东结构与业务构成 - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为5.64万户，较上半年末增加4461户，增幅8.58% [2] - 户均持股市值由上半年末的17.78万元下降至14.51万元，降幅为18.35% [2] - 公司主营业务收入构成为：卤制食品销售83.00%，供应链物流9.33%，集采业务4.10%，其他2.61%，加盟商管理0.96% [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为绝味食品股份有限公司，成立于2008年12月17日，于2017年3月17日上市 [3] - 公司主营业务涉及休闲卤制食品的研发、生产和销售 [3] - 公司所属申万行业为食品饮料-休闲食品-熟食，所属概念板块包括休闲食品、新零售、预制菜、沪警示板、小盘等 [3]

股价表现与资金流向 - 10月27日盘中股价上涨2.09%，报25.45元/股，成交金额3831.89万元，换手率0.64%，总市值60.97亿元 [1] - 主力资金净流出177.92万元，其中大单买入261.46万元（占比6.82%），大单卖出439.38万元（占比11.47%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨54.52%，近5个交易日上涨2.09%，近20日上涨11.77%，近60日上涨34.80% [1] 公司基本情况 - 公司全称为中饮巴比食品股份有限公司，成立于2010年7月8日，于2020年10月12日上市 [1] - 主营业务为中式面点速冻食品的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：食品类90.39%，包装物及辅料6.17%，服务类3.34%，其他0.10% [1] - 所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，涉及概念板块包括首发经济、宠物经济、增持回购、预制菜、小盘等 [1] 股东与财务数据 - 截至8月20日，股东户数为1.40万户，较上期减少12.50%，人均流通股为17111股，较上期增加14.29% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入8.35亿元，同比增长9.31%，实现归母净利润1.32亿元，同比增长18.08% [2] - A股上市后累计派发现金红利4.76亿元，近三年累计派现3.72亿元 [2]

股价与资金表现 - 10月27日盘中股价上涨2.04%至31.00元/股，成交额4490.89万元，换手率0.28%，总市值162.68亿元 [1] - 当日主力资金净流入161.21万元，特大单净卖出28.92万元，大单净买入190.13万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨11.91%，近5个交易日上涨3.13%，但近20日和近60日分别下跌2.97%和11.68% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为饲料生产销售、生猪养殖销售、生猪屠宰加工及猪肉食品销售 [1] - 主营业务收入构成为：生猪76.08%，猪肉制品及猪副产品18.37%，饲料3.72%，深加工产品0.94%，其他0.89% [1] - 公司所属申万行业为农林牧渔-养殖业-生猪养殖，涉及概念板块包括预制菜、猪肉概念、饲料等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.02万户，较上期减少2.37%，人均流通股增至25923股，增幅2.43% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司新进为第六大流通股东，持股204.72万股，博时消费创新混合A新进为第八大流通股东，持股116.39万股 [3] - 银华农业产业股票发起式A为第七大流通股东，持股168.43万股，较上期减少12.47万股，国泰中证畜牧养殖ETF为第九大流通股东，持股104.78万股，较上期增加10.42万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1月至6月公司实现营业收入27.98亿元，同比增长12.16%，归母净利润3.88亿元，同比大幅增长212.65% [2] - A股上市后累计派现3.31亿元，近三年累计派现1.31亿元 [3]

行业地位与核心优势 - 湛江是华南主要渔业产区，水产养殖面积达116.2万亩，占全省16% [4] - 2024年渔业总产量约131.6万吨，渔业产值约294亿元，产量和产值连续30年居广东首位 [13] - 拥有2.1万平方公里的海域面积和1195.26公里的大陆海岸线，为渔业发展提供优越的自然条件 [12] 核心产品与产业链规模 - 对虾产业形成“苗种—养殖—加工—贸易”全产业链，年产值突破500亿元，每10条国产虾有6条来自湛江 [15][16] - 金鲳鱼年产量超过10万吨，约占全国三成，位居中国海水鱼养殖量第一，产业总产值超过100亿元 [20][21][24] - 金鲳鱼全产业链直接从业人口约10万人，预计到2027年产量将突破17万吨 [23][25] 现代化海洋牧场建设 - 国内首个自主升降海洋牧场平台“湛农1号”投用，提供6.2万立方米养殖水体，年产量约900吨优质海水鱼类 [31][32][33] - 建成4个深海网箱养殖集聚区，包括6个大型养殖平台（占全省38%）和3451个重力式深水网箱（占全省54%） [40][41] - 规划提出“三步走”目标：2025年全面启动建设，2030年建成千亿级产业集群，2035年海水养殖产品总量达147万吨 [35][36][37][38] 技术创新与种业突破 - 深远海养殖平台采用自动投饵、独立升降和物联网系统，结合无人智能投喂船等装备，提升生产效率与抗台风能力 [32][45][46] - 2024年成功选育对虾“中兴2号”和扇贝“橙黄1号”新品种，全市已有9个海水品种通过国家审定（占全省50%） [50][51] - 突破硇洲族大黄鱼本土化人工繁育技术，实现海水鱼省级以上良种场零的突破 [52][53] 品牌建设与市场拓展 - 预制菜产业快速发展，2024年产值达102亿元，同比增长14.6%，其中“菠萝咕噜金鲳鱼”获省级奖项 [60][61][62] - 构建“湛品”品牌矩阵，累计认定品牌176个，金鲳鱼最高价格达26.5元/斤，全产业链产值超100亿元 [73][74][75][76] - 通过“政府+金融+媒体”合作模式成立品牌创新平台，推动资源整合与宣传推广，提升产品溢价能力 [64][65][71][72]

股价与交易表现 - 10月24日盘中股价下跌2.00%至21.51元/股，成交额5501.34万元，换手率1.42%，总市值41.83亿元 [1] - 当日主力资金净流出295.36万元，其中特大单卖出171.07万元（占比3.11%），大单买入748.60万元（占比13.61%）并卖出872.89万元（占比15.87%） [1] - 公司今年以来股价上涨4.19%，但近20日下跌15.93%，近60日下跌6.70% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务收入构成为：住宿服务67.55%，酒店管理16.21%，餐饮服务9.76%，其他配套服务6.47% [1] - 2025年1-6月实现营业收入3.26亿元，同比减少1.24%，归母净利润616.97万元，同比大幅减少54.96% [2] - A股上市后累计派现1.39亿元，近三年累计派现9884.59万元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.87万，较上期增加29.00%，人均流通股9520股，较上期减少22.48% [2] - 富国中证旅游主题ETF持股101.08万股（较上期减少8.60万股），华夏回报混合A持股67.42万股（较上期减少21.92万股） [3] - 鹏华优质治理混合(LOF)A、圆信永丰兴诺、诺安平衡混合A为新进十大流通股东，泰信先行策略混合退出十大流通股东之列 [3] 行业与业务定位 - 公司所属申万行业为社会服务-酒店餐饮-酒店，概念板块包括旅游酒店、预制菜、在线旅游、养老产业、小盘等 [1] - 公司主营业务涉及全服务类型的高端度假商务酒店管理业务和有限服务类型的中高端酒店运营及酒店管理业务 [1]

股价表现与交易数据 - 10月24日盘中下跌2.00%，报7.34元/股，成交1.94亿元，换手率3.99%，总市值48.63亿元 [1] - 主力资金净流出1157.04万元，特大单卖出632.33万元占比3.26%，大单买入2490.63万元占比12.85%卖出3015.34万元占比15.56% [1] - 今年以来股价下跌43.88%，近5个交易日上涨3.67%，近20日下跌5.53%，近60日下跌5.05% [1] - 今年以来18次登上龙虎榜，最近一次4月14日龙虎榜净买入5337.76万元，买入总计2.49亿元占比10.51%卖出总计1.95亿元占比8.25% [1] 公司基本情况 - 公司位于湖北省武汉市，成立于1990年1月9日，1997年5月19日上市 [1] - 主营业务为商业零售的大型连锁企业，主营连锁超市、综合百货，涉足医药、物流配送、物业管理、进出口贸易等 [1] - 主营业务收入构成为商品销售收入91.07%，其他收入8.93% [1] - 所属申万行业为商贸零售-一般零售-超市，概念板块包括湖北国资、社区团购、新零售、预制菜、跨境电商等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至9月30日股东户数9.03万，较上期减少9.51%，人均流通股7258股较上期增加10.51% [2] - 2025年1-6月实现营业收入46.18亿元，同比减少19.13%，归母净利润-2.55亿元，同比减少79.50% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现9.19亿元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

股价与交易表现 - 10月23日盘中股价下跌2.07%至12.32元/股，成交金额5716.34万元，换手率0.89%，总市值68.94亿元 [1] - 当日主力资金净流出753.87万元，其中特大单净卖出363.16万元，大单净卖出390.7万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨46.32%，但近期表现疲软，近5日、20日和60日分别下跌1.52%、7.92%和0.24% [1] - 8月12日登上龙虎榜，当日净卖出3698.35万元，买入总额3300.14万元（占比7.73%），卖出总额6998.48万元（占比16.39%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年4月1日，于2012年9月5日上市，主营酱卤肉制品及佐餐凉菜等快捷消费食品的开发、生产和销售 [2] - 收入构成以鲜货产品为主，占比60.71%，其次为米制品业务，占比31.67% [2] - 公司所属申万行业为食品饮料-休闲食品-熟食，概念板块包括预制菜、社区团购、新零售等 [2] - 截至10月20日，股东户数为3.52万户，较上期减少0.68%，人均流通股为14538股，较上期增加0.69% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入13.79亿元，同比减少5.08% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润1.01亿元，同比增长28.59% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现5.18亿元，近三年累计派现1.69亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股388.74万股，较上期增加244.22万股 [3]

股价表现与资金流向 - 10月23日盘中股价上涨2.03%，报17.57元/股，成交额3744.31万元，换手率0.81%，总市值46.39亿元 [1] - 当日主力资金净流入258.56万元，其中特大单买入131.60万元（占比3.51%），大单买入639.11万元（占比17.07%）并卖出512.14万元（占比13.68%） [1] - 公司今年以来股价上涨5.95%，近5个交易日上涨3.66%，近20日上涨1.04%，近60日上涨2.03% [2] 公司基本情况 - 公司全称为中金辐照股份有限公司，成立于2003年8月29日，于2021年4月9日上市，注册地址位于广东省深圳市 [2] - 主营业务为辐照技术服务，服务范围涵盖医疗保健产品、食品、药品、包装材料的辐照灭菌及高分子材料辐照改性 [2] - 主营业务收入构成：辐照技术服务收入占比94.06%，高温灭菌技术服务收入占比4.91%，其他收入占比1.03% [2] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为“社会服务-专业服务-其他专业服务” [2] - 所属概念板块包括预制菜、食品安全、中字头、小盘、央企改革等 [2] 股东与财务数据 - 截至10月20日，公司股东户数为1.54万户，较上期减少0.29%；人均流通股为17,176股，较上期增加0.29% [2] - 2025年1-6月，公司实现营业收入1.80亿元，同比增长0.58%；实现归母净利润6581.48万元，同比增长1.75% [2] 分红情况 - 公司自A股上市后累计派发现金分红3.03亿元 [3] - 近三年累计派发现金分红2.34亿元 [3]