报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月经济数据较3月下滑但有韧性，社零同比5.1%受“以旧换新”政策支撑，4月社会信贷需求偏弱，累计新增人民币贷款10.06万亿元，同比多增2.86%，M2同比8% [1] - 中美发布联合声明为贸易协商奠定良好开局，三部门联合新闻发布会宣布降准降息政策、推动中长期资金入市、优化主动权益类基金收费模式，内部政策发力是2025年股指主线 [1] - 一季度A股上市公司全市场营收增速跌幅连续3季度收窄但低于政策利率，净利润同比4%左右回升，ROE处于筑底企稳阶段，上述措施利于企业修复资产负债表，促进实体经济发展，抬升股市估值 [1] - 国债期货收盘各主力合约均上涨，资金面维持宽松，6月债市难有趋势性行情，债券市场跟随资金面及经济基本面波动，短期内增量政策预期降温，经济韧性仍在，债市呈横盘震荡格局 [1][2] 各目录总结 日度价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC、IM在2025年6月4日较6月3日分别上涨5.0、17.6、50.4、56.0，涨跌幅分别为0.19%、0.46%、0.89%、0.93% [3] - 股票指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000在2025年6月4日较6月3日分别上涨3.5、16.7、44.2、53.1，涨跌幅分别为0.13%、0.43%、0.78%、0.88% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL在2025年6月4日较6月3日分别上涨0.044、0.075、0.08、0.12，涨跌幅分别为0.04%、0.07%、0.07%、0.10% [3] 市场消息 - 韩国大选投票结果议案通过，共同民主党候选人李在明以49.42%（1728.75万张）得票率当选总统，任期自当地时间6月4日6时21分开始，宣誓就职仪式于当日上午11时在国会举行 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势及各指数当月基差走势 [6][7][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [13][15][17] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [20][21][24]

基金社交媒体指数总体表现 - 基金总榜保持稳定 兴证全球基金和华富基金替换永赢基金(3月TOP18)和东方红资管(3月TOP19)上榜[1] - 抖音高赞榜题材随热点轮动 1月"春节"、2月"哪吒"、3月"机器人"、4月"关税"[1] - 国泰基金关税主题作品从"美国鸡蛋价格飙升"切入 获过万点赞 嘉实基金从黄金避险角度分析关税影响[1] 视频号内容特点 - 题材呈现多元化 包含泛财经解读、品牌宣传、活动宣传等[2] - 中欧基金跨境投资风险内容凭借独特视角获高赞 嘉实基金分析人形机器人赛道 天弘基金解读芯片产业[2][12] - 富国基金发布26周年庆MV 华夏基金27周年品牌片展示四代人财富故事 长信基金通过读书内容传递投资理念[2][12] - 华安基金在上海徐家汇地铁站举办"华安黄金持有人"活动 易方达推出ETF访谈栏目《ETF相对论》[2][12] 招财号与公众号表现 - 招财号以图文内容为主 仅富国基金"医药春天已至"直播上榜[3][23] - 华夏基金27周年推文成为行业首篇10W+ 联动视频号形成生态共振[3] - 公众号高阅读内容以红包福利为主 如建信基金"3万个红包"活动[16][18] 各平台热门作品主题 - 关税主题：国泰基金解读美国对华关税累计达54% 富国基金提供关税下投资指南[6][18] - 科技主题：汇添富基金推荐机器人ETF 诺安基金聚焦中国科技产业[14] - 医疗主题：中欧基金探讨AI改变医疗"不可能三角" 富国基金分析医药投资机会[18] - 红利策略：华泰柏瑞指出沪深300股息率升至近十年高位 关注红利低波策略[19][23] 财富号运营特点 - 天弘基金"科创增强"产品结募 南方基金倡导"成为财富女神"理念[26][27] - 嘉实基金"晓鸥姐姐聊配置" 易方达基金提供4月投资建议 鹏华基金每日解盘行情[27][28]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.22% 纳指涨0.32% 标普500指数涨0.01% 结束连续四天上涨走势 [1] - 热门科技股分化 Meta涨超3% 博通和AMD涨超1% 特斯拉跌超3% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.04% 蔚来涨超6% 阿里巴巴、小鹏汽车、金山云涨超3% 京东涨超2% 百度、哔哩哔哩涨超1% [1] 钢铁铝业关税政策 - 美国将进口钢铁和铝及其衍生制品关税从25%提高至50% [2] - 欧盟委员会指出美国关税上调无助于欧美谈判 墨西哥考虑对美国钢铁征收报复性关税 [2][3] - 美国铝业协会称关税无法增加原铝产量 呼吁采取针对性方法支撑中下游产业100亿美元投资 [3] 美国经济数据与政策动向 - 5月美国ISM服务业PMI为49.9 低于荣枯线 ADP就业仅新增3.7万个岗位 远低于预期的11万人 [3] - 特朗普和联邦住房金融局局长公开施压美联储降息 美元指数短线下挫20点跌破99关口 [3] - 美联储褐皮书显示经济活动略有下降 关税和不确定性产生广泛影响 未来成本上涨预期增强 [3][4] 财政政策争议 - 马斯克连续抨击特朗普减税法案 称其为"破坏预算的丑恶法案" 呼吁民众联系立法者否决 [6] - 白宫声明称该法案将开启经济增长时代 但CBO估算未来十年增加2.4万亿美元赤字 政府收入减少3.67万亿美元 支出减少1.25万亿美元 [7][8] 行业活动预告 - 凤凰网将举办"2025中国企业出海高峰论坛" 聚焦30余国经贸合作与50家领军企业出海战略 [9]

反对声四起 根据美国国际贸易委员会数据，美国进口钢铁的主要来源地包括加拿大、墨西哥、巴西等，进口铝的主 要来源地是加拿大等。美提高钢铝关税引发加拿大、欧盟、日本等多方批评，欧盟表示可能对美方进行 反制。 加拿大总理办公室3日晚发表声明说，美方加倍征收钢铝关税"非法且不合理"。加拿大新政府正与美方 进行谈判，争取取消这些关税和其他关税。 加拿大钢铝业界强烈反对美方措施。加拿大钢铁生产商协会表示，提高关税将"对整个供应链造成大规 模破坏和负面影响"。 欧盟委员会发言人奥洛夫·吉尔2日重申，欧盟对美方的决定深表遗憾。这一决定为全球经济增加了更多 不确定性，提高了大西洋两岸消费者和企业的成本，也破坏了欧盟与美国达成谈判解决方案的努力。 他说，欧盟与美国的谈判正在进行，如果无法达成双方都可接受的解决方案，现有以及可能新增的欧盟 反制措施将于7月14日自动生效，或在必要时提前生效。 新华财经北京6月5日电（记者俞懋峰）美国白宫3日发布公告，以应对所谓"国家安全威胁"和提高国内 钢铝产业竞争力为由，宣布从4日起将进口自除英国外所有贸易伙伴的钢铝产品关税从目前的25%上调 至50%。 美国政府这一举措招致贸易伙伴批评和反对。 ...

关税政策实施 - 特朗普政府对我国出口产品加征关税共145%，加上首次任期遗留的12%，平均关税税率高达157% [3] - 2月1日以芬太尼问题为由对我国全部对美出口产品加征10%关税，3月3日调高至20%，4月2日再加征34% [3] - 政策目的是通过经济手段迫使我国在经贸问题上让步，同时重振美国制造业和减少贸易逆差 [3] 美国经济影响 - 关税导致美国CPI持续攀升，约60%进口商品成本增加，汽车、电子产品、日用品价格普遍上涨 [5] - 福特F-150卡车因零部件成本上涨导致本土生产利润压缩，苹果公司考虑重组全球供应链 [5] - 哈佛大学预测关税可能导致美国2025年GDP收缩2.6%，失业增加200万，家庭年均损失超5000美元 [5] - 一季度美国GDP环比萎缩0.3%，消费者信心指数跌至2009年以来最低水平 [5] 国际关系影响 - 对钢铝、半导体加征关税引发欧盟、加拿大等传统盟友报复措施 [6] - 加拿大对美电力出口加征附加费，欧盟通过"跨大西洋贸易平衡"计划调整关税结构 [6] - 国际资本加速撤离美国市场，美元作为全球储备货币的信用基础受到冲击 [6] 中国应对措施 - 中国要求美方彻底取消所有单边关税作为谈判前提，拒绝在胁迫下对话 [8] - 通过扩大开放如制造业外资准入清零、服务业试点升级对冲关税影响 [8] - 2025年一季度外贸展现强大韧性，吸引全球优质企业参展广交会 [8] - 中美最终达成大幅度降低关税措施，双边贸易开始缓慢恢复 [8] 行业启示 - 中国凭借经济韧性、庞大市场和坚定政策成功抵御关税冲击 [9] - 未来应继续推动经济高质量发展，加强科技创新，提升全球产业链地位 [9]

投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 股指日报 股指期货日报 2025年6月4日 王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 股指两连涨，成交额小幅放量 市场回顾 今日股指集体收涨，以沪深300指数为例，收盘上涨0.43%。从资金面来看，两市成交额增加116亿元。期 指均缩量上涨。 重要资讯 1. 美方称中方违反日内瓦会谈共识，对此，外交部发言人林剑表示，商务部发言人此前已就此阐明中方严 正立场。日内瓦共识是中美双方在相互尊重、平等协商的原则下达成的。 2. 美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时 间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。美国从英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。 核心观点 股指两连涨，但一方面两市成交额没有明显放量，另一方面期指基差变化幅度不大，甚至相比上周五贴水 加深，因此市场情绪没有明显好转。同时海外关税战持续拉扯，关税风波变数较大，外围仍有较大不确定 性，对A股形成压制，预计难以形成持续的上行趋势。6月18日至19日将召开陆家嘴论坛，将发布若干金 融政策，政策利好预期对指数有一定支撑，下方空间有限。 ...

据环球网报道,《国会山报》援引美国民调公司Civiqs发布的调查结果，在特朗普总统任职满100天之际，美国人对他第二个任期越来越不满，施政满意度呈 下降趋势。即使在那些将他推入白宫的摇摆州（亚利桑那州、佐治亚州、密歇根州、内华达州、北卡罗来纳州、宾夕法尼亚州、威斯康星州）也是如此，在 2024年大选中所有七个摇摆州的支持率都低于50%。 原因是，特朗普政府对华加征的"对等关税"属于越权行为，违反了美国宪法。判决书指出："规范对外贸易是国会专属权力，总统无权以'国家安全紧急状 态'为由，单方面发动关税战。"这一裁决意味着，特朗普的对华关税政策，在法律层面，根本站不住脚。 面对司法挑战，特朗普内阁作出了辩护。国务卿 鲁比奥称，关税政策涉及"国家安全和政治博弈"，法院不应干涉行政特权。商务部长卢特尼克竟将关税政策与印巴冲突强行关联，宣称"正是特朗普的关税 承诺促使双方停火"。 鲁比奥（资料图） 我们完全有理由怀疑，美国法院叫停特朗普"对等关税"可能是特朗普的自导自演。为什么？首先，中美达成联合声明后，双方已经进入到第二阶段博弈，争 取更多国家的支持，目前从中美双方的动作来看，特朗普出访海湾国家，对日本、欧洲加大施压 ...

据报道，在国际政治经济格局风云变幻的当下，美国盟友德国的态度出现了令人意想不到的变化，这一逆转就连特朗普也未曾料到，而中方早已凭借敏锐的 洞察力先一步行动，在外交舞台上展现出大国智慧与担当。 当地时间5月26日，德国总理默茨表示，德国和其他欧盟国家不希望关税争端升级。从德国自身利益出发，加征关税无疑是一把双刃剑，会对德国经济造成 损害。倘若欧美谈判最终破裂，德国将被迫反击美国的关税政策。默茨强调，德国正努力避免关税战的爆发，但也做好了应对一切情况的准备。与此同时， 默茨还指出，美国科技公司在欧盟享受的有利税收环境可能不会长久，欧盟希望与美国共同解决经贸冲突，避免陷入关税战升级的困境。德国在欧美贸易关 系中的这种微妙态度转变，反映出其在维护自身经济利益方面的考量，也暗示着欧洲在国际经济秩序中试图重新寻找平衡的努力。 而在外交层面，中德之间的互动同样引人瞩目。5月19日，中共中央政治局委员、外交部长王毅应约同德国新任外长瓦德富尔通电话。王毅外长首先祝贺瓦 德富尔履新，并着重强调了中德关系的重要性，指出其意义超越双边范畴，对世界经济发展和战略稳定有着深远影响。中德作为全方位战略伙伴，中方希望 德国新政府能够坚守这一 ...

美国民众（资料图） 据大皖新闻报道，美国12个州组成联盟于4月23日共同起诉特朗普政府，指控其关税政策违法。美国国际贸易法院开庭审理此案。当地时间5月21日，在美国 纽约市曼哈顿下城的美国国际贸易法院，三名法官对于12州诉特朗普政府关税违法一案进行了庭审。抗辩双方的都进行了陈述并回答了法官的质疑。其中， 代表原告方面进行陈述的是来自于俄勒冈州总检察长马歇尔。 特朗普（资料图） 这一裁决不仅标志着特朗普的"关税战"首次遭遇联邦法院的实质性否决，宣告了他关税战的彻底战败，同时也打破了他"我就是国王"的幻想。然而，面对司 法系统的明确警告，特朗普并未退缩，反而立刻上诉，并誓言继续推进"美国优先"的极端政策。首先需要明确的是，针对这一裁决，特朗普团队是极为愤怒 的。被称为特朗普"新国师"的白宫副幕僚长史蒂芬·米勒，在社交媒体上怒斥："这是一次司法政变，已经失控。"而发言人库什·德赛更是语出惊人："非民选 法官无权决定如何应对国家紧急状态。" 虽然此次诉讼主体是非盈利、无党派诉讼机构自由正义中心代表五家受关税影响的美国小企业提起，如果围绕法律战要继续打下去，将会是一个漫长的官 司，中美90天关税缓冲期打完之后，或许都没 ...

美元指数与全球资本流动 - 美元指数年内累计下跌8%，与2018年中美贸易战期间上涨5%形成鲜明对比 [2] - 欧元区累计降息175个基点，美联储仅降息100个基点，但美元未因利差优势走强，反映市场对美国经济增长预期修正及财政状况担忧 [2] - 资本持续流入香港市场，5月美元兑港币触及强方兑换保证水平7.75，香港金管局干预导致银行体系结余大幅增加，推升港股估值 [2] - 印尼盾对美元4月后升值超4%，主因亚洲经济体内部需求韧性增强及中国与东盟产业链整合深化 [2] 全球大类资产配置 - 黄金上涨反映对财政货币化担忧及货币替代品属性，全球债务扩张与地缘政治风险支撑长期金价 [3] - 10年期美债收益率反弹突破4.5%，源于通胀预期上调与供需矛盾双重驱动，日本央行结束YCC政策削弱美债比较优势 [3] - 欧元年内上涨6%，欧洲斯托克50指数涨幅超10%，与德国财政变革及欧元区经济软着陆预期相关 [3] - CFETS人民币指数年内下跌5%，需关注出口企业结汇需求对美元兑人民币汇率向下突破7.2关键点位的影响 [3] 特朗普关税战与产业链重构 - CIT以总统越权为由叫停以贸易逆差为依据的对等关税，但232与301条款关税仍有效，短期冲击市场情绪 [4] - 东南亚市场成为产业链破局选择，部分企业将产能转移至东盟，从产品出口转向产业出海构建本地供应链 [4] - 关税战通过贸易渠道与市场预期放大全球资产波动性，建议动态配置黄金、日元等避险资产并关注亚洲内部需求驱动的机会 [4]