惠誉：非农报告展示出经济弹性而不是经济衰退 美联储将继续袖手旁观 金十数据5月2日讯，惠誉评级惠誉评级Olu Sonola表示，这是一份不错的就业报告。本报告中劳动力市 场展示的"R"字是弹性（resilience），当然不是衰退（recession）。目前，鉴于贸易政策可能会拖累经 济，我们应该抑制对未来的热情。从本周的整体数据中得出的关键信息是，美国经济在4月的第一周基 本面强劲，但前景仍然非常不确定。美联储将继续袖手旁观，直到劳动力市场出现真正的疲软。 ...

机构评美国非农数据：失业率徘徊在4.2%，而劳动力参与率有所上升，这无疑表明劳动力市场仍然稳 健。 ...

文章核心观点 - 欧元区通胀未来不太可能大幅下降，经济潜在弹性抵消贸易关税抑制作用 [1] 具体内容总结 - 周五公布数据显示欧元区4月物价同比上涨2.2%，较前月保持稳定 [1] - 贸易动荡和能源价格下跌使通胀率接近欧洲央行2%目标 [1] - 虽贸易战最初抑制通胀压力，但劳动力市场强劲、工资增长高，增长良好的欧元区经济未来几个月或让通胀保持一定高位 [1]

巴克莱：预计，人工智能将重塑全球供应链和劳动力市场。 ...

新华财经北京4月30日电（崔凯）在经济不确定性增大的背景下，美国企业对劳动力的需求正在减弱。 据ADP Research Institute周三发布的数据显示，有"小非农"之称的ADP就业人数在4月份仅增加了6.2万 人，这是过去九个月以来的最低增长速度，远低于市场预期的11.5万人，也较前一个月的15.5万人有所 下降。 ADP首席经济学家Nela Richardson指出："不安是今天的关键词。"她解释说，雇主们正努力在政策和消 费者不确定性与一系列总体积极的经济数据之间寻求平衡，这种环境下做出招聘决策变得尤为困难。 尽管ADP的数据揭示了招聘活动的放缓，但最近公布的申请失业救济金的人数仍接近新冠疫情前的水 平，这表明当前裁员情况仍然较为温和。 分析认为，劳动力市场呈现出一种"喜忧参半"的局面：一方面，新增就业岗位的增长速度减慢；另一方 面，失业率保持相对稳定，显示出劳动力市场的韧性。 市场正密切关注即将于周五发布的美国4月非农就业数据报告。部分经济学家警告称，由于特朗普政府 掀起的关税战役，美国劳动力市场可能出现剧烈波动，这将显著增加金融市场对美联储在6月份首次降 息的预期。 克利夫兰联储主席哈马克和美 ...

就业市场总体情况 - 美国4月ADP就业人数增长6 2万人 为近九个月以来最慢增速 远低于预期的11 5万人和前值15 5万人 [2] - 劳动力市场呈现"喜忧参半"局面 招聘放缓但裁员情况仍较温和 [11] 行业就业变化 - 教育和卫生服务行业就业减少23 000人 信息行业减少8 000人 专业和商业服务行业减少2 000人 [3][4] - 休闲酒店行业就业增加27 000人 金融活动行业增加20 000人 贸易/运输/公用事业行业增加21 000人 [4] - 生产类工作招聘表现优于服务类工作 [7] 地区就业变化 - 中西部地区就业增加42 000人 其中东中北部增加39 000人 [4] - 东北部地区就业增加10 000人 但新英格兰地区减少33 000人 [4] - 南部地区就业仅增加3 000人 其中东中南部增加54 000人 但西中南部减少43 000人 [4] 企业规模就业变化 - 中型企业就业增加40 000人 其中50-249人企业增加21 000人 250-499人企业增加19 000人 [4] - 小型企业就业增加11 000人 其中1-19人企业增加20 000人 但20-49人企业减少9 000人 [4] - 大型企业就业增加12 000人 [4] 工资增长情况 - 更换工作的人员工资增长6 9% 为2024年12月以来最高水平 [6] - 留任员工工资增长4 5% 较3月略有放缓 [6] 影响因素 - 经济不确定性增加 企业招聘决策困难 [3] - 关税政策调整导致部分企业暂停支出计划 可能进一步削弱劳动力需求 [8]

文章核心观点 4月29日伦敦期铜上涨 受近期供应紧张担忧影响 同时市场受美国关税调查、库存变化、贸易逆差及就业数据等因素影响 [1][3] 期铜价格表现 - 4月29日伦敦金属交易所三个月期铜上涨62美元 或0.66% 收报每吨9440美元 但未突破9489美元的50日移动均线阻力位 [1] 基本金属收盘报价 - 4月29日LME三个月期铝收盘价2465.50美元/吨 涨31.50美元 涨幅1.29% [2] - 4月29日LME三个月期锌收盘价2649.50美元/吨 涨16.00美元 涨幅0.61% [2] - 4月29日LME三个月期铅收盘价1977.00美元/吨 涨10.00美元 涨幅0.51% [2] - 4月29日LME三个月期镍收盘价15550.00美元/吨 跌65.00美元 跌幅0.42% [2] - 4月29日LME三个月期锡收盘价31919.00美元/吨 跌102.00美元 跌幅0.32% [2] 市场相关因素 - 华盛顿对美国可能征收新的铜进口关税进行调查 本月COMEX自有仓库中铜库存增加40% COMEX对LME指标期铜溢价保持在每吨1443美元的异常高位 [3] - LME现货铜与三个月期铜合约之间价差扩大至每吨升水25美元 一周前为贴水16.5美元 [3] - 国际铜业研究组织称今年全球铜市场过剩量预计从去年13.8万吨增至28.9万吨 明年仍将过剩 [3] 美国经济数据 - 美国3月商品贸易逆差扩大9.6% 达1620亿美元创历史新高 贸易逆差可能给第一季GDP造成高达1.9个百分点拖累 [3] - 美国3月JOLTs职位空缺减少28.8万个 至719.2万个 为9月以来最少 裁员人数降至九个月来最低 工人对劳动力市场有信心 [3]

智通财经APP获悉，美国劳工部统计局周二公布的数据显示，3月份美国职位空缺数量降至719万个，为 去年9月以来的最低水平，远低于2月份修正后的748万个，亦低于外媒调查中所有经济学家的预期。这 一数字接近2020年新冠疫情爆发初期的水平，反映出在经济不确定性加剧背景下，企业招聘意愿明显降 温。 数据显示，劳动力市场需求正在减弱，企业普遍暂停支出计划，等待对特朗普总统政策方向获得更明确 的认知。目前，特朗普政府持续推进大规模关税政策，许多经济学家警告称，这可能抑制经济增长并提 高美国陷入衰退的风险。 尽管整体职位空缺下降，但报告中仍有部分积极信号。例如，3月份裁员人数降至去年6月以来最低水 平，招聘总数保持稳定。此外，"辞职率"指标小幅上升，创下自去年7月以来新高。辞职率反映了员工 对劳动力市场的信心，通常被视为劳动力市场健康的重要信号。 特朗普政府在缩减联邦政府规模方面的举措已开始对劳动力市场产生明显影响。据人力资源咨询公司 Challenger, Gray & Christmas数据显示，3月份美国裁员公告数量同比激增三倍，主要由"政府效率部"相 关政策所推动。4月份裁员计划的汇总数据预计将于本周四公布。 ...

市场走势分析 - 标普500指数突破5500点阻力位 主要受中美关税可能降低和美联储政策转向乐观情绪推动 [1] - 持续突破5600-5650点区间需要四个催化剂：关税实质性减免 美联储转向鸽派 长期利率低于4%且不伴随衰退信号 盈利预期上调 [1] - 10年期美债收益率波动对市场方向至关重要 跌破4%可能推动股市上涨 超过4.5%可能引发避险行为 [1] 劳动力市场影响 - 劳动力市场稳定是避免失业率飙升200个基点的关键 [1] - 股市尚未对真正的劳动力市场衰退定价 需要连续数月非农就业人数超过10万且初请失业金人数稳定才能降低目前40%的衰退概率 [1] 投资策略建议 - 建议加倍押注具有盈利韧性且被市场低估的优质股 选择定价已反映ISM低于44水平且历史回撤幅度小于以往衰退时期的公司 [1] - 超配美股而非国际股票 尤其是容易受美元走势影响的欧洲和日本股票 [1] - 美国企业盈利稳定性 质量因子优势以及潜在汇率利好 在波动加剧的周期末段创造相对优势 [1] - 建议利用市场波动增加优质资产配置 包括防御股和精选周期股 而非追逐缺乏基本面确认的突破行情 [1]

| United States | South | Singapore | Malaysia | | | Mexico | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日本对美出口占比最高 | Korea 1 0% | 3.0% | 2.1% | 2.0% | 1.9% | 1.9% | | | | Germany | | | Canada | | | | | 2.6% | | | | | | | Hong ... | India | 1.7% | 1796 | 17% | 15% | | | | 2.6% | France | | | | | China | 5.4% | Vietnam | | | | | | | Thailand | 2.6% | | | | | | 9% | | Australia | 1 4 3 3 13 9 | | | | | | 4.0% | 2.4% | 088% | | | | | | Countriae Continante | | | | | | ▲ATFX图 ▲ATFX图 本周五20:30，美国劳工部劳动统计局将公布4月非 ...