公司概况 - 江西宏图集团科技有限公司是江西省吉安市新干县的箱包产业龙头企业，拥有完整的产业链条、高效的研发创新和过硬的产品 [1] - 公司产品销往欧美、日、韩等30多个国家和地区，并获评江西省出口名牌、江西省专精特新中小企业及工信部"数字三品"应用场景典型案例 [1] 发展历程 - 2015年10月公司成立，董事长杨进生带领团队进行市场调研，发现新干县具备转型中高端制造的条件 [2] - 2016年公司转型做跨境电商，顶住行业质疑，10个月完成供应链重构，建立包含168家本地供应商的数据库 [3] - 2016年10月首批2.4万只箱包发往英国，首年盈利200万美元，次年跃升至500万美元，产值达3000万元 [3] 产业链与生产体系 - 公司拥有6条自动化生产线，23分钟内可完成一只航空级标准旅行箱的制造 [4] - 2018年自建产业园吸引上下游企业，形成完整产业链，包括新干腾邦箱包、江西昌新光电塑胶等 [4] - 月产能从8万只提升至20万只，产品不良率降至0.3% [5] 研发与创新 - 2024年研发投入超800万元，聚焦"轻量化、功能化、集成化"设计，推出干湿分离箱等产品 [5] - 投入500万元搭建MES生产管理系统，实现全流程数字化 [5] - 拥有实用新型专利25项、外观专利14项、发明专利1项，研发投入占营业收入4.8% [5] 市场拓展与品牌建设 - 外贸团队布局俄罗斯、日本、马来西亚等新兴市场，每年接待超100名国际客户考察 [6][7] - 曾积压500多万美元货品，后推出自有品牌瞄准18-28岁年轻群体，定位"好看好轻好能装" [6] - 自主品牌3个、国际品牌2个，助力8个以上品牌跻身国外电商平台销售前列 [5][6] 未来规划 - 加速品牌化、数字化、全球化布局，研发符合国际市场需求的高端产品 [7] - 优化智能生产线，引进生产工艺数字化管理系统，目标打造全球箱包行业"中国标杆" [7]

展会概况 - 2025宁波出口跨境电商博览会于5月28日至30日在宁波国际会展中心举办，展会规模达7万平方米，汇聚2500家外贸工厂、36个跨境电商平台及190家服务企业，吸引91133位专业观众参展[2] - 该展会被誉为"华东跨境第一展"，是国内最具号召力的跨境高端专业展之一，且唯一聚焦"大家居"核心品类[4] 展会亮点 - 源头工厂展位占比高达80%，展品覆盖大家居、宠物及婴童、电子及照明、五金工具及汽车用品、日用品及礼品等核心品类，形成"大件更全、小件更精"的供应链矩阵[5] - 展会现场气氛火爆，参展商与观展卖家积极交流合作，妙手ERP与TikTok Shop官方联合参展，为中国品牌出海提供支持[7] 妙手ERP展示 - 妙手ERP在展会上展示核心业务与技术实力，分享跨境店铺运营技巧，并与TikTok Shop官方联合举办运营技巧分享活动，现场反响热烈[9] - 公司已全面对接TikTok Shop各站点，提供多平台多店上货、多样化营销工具、产品精准定价、高效订单处理、进销存一体化管理等一站式跨境运营服务[13] 行业活动 - TikTok Shop官方在展会期间举办"2025 TikTok Shop驱动跨境新势能"主题活动，聚焦选品、店铺运营、短视频内容、达人建联、物流及广告投流等出海难点[11] - 妙手ERP项目经理林拱学在活动中分享精细化运营工具的使用方法，帮助卖家解决店铺运营挑战[11] 行业展望 - 展会成为洞察行业前沿动态、倾听用户心声的重要平台，妙手ERP未来将继续紧跟行业动向，升级产品功能和服务优势，助力卖家高效运营[17]

泡泡玛特与速卖通合作成果 - LABUBU成为速卖通平台搜索热门词汇第一名 英国、澳大利亚、巴西等市场消费者涌入抢购 [2][4] - 速卖通是跨境电商"出海四小龙"中唯一泡泡玛特官方入驻的平台 并为其在英国、澳大利亚、日本、西班牙等国投放千万级曝光广告 [2] - 泡泡玛特在速卖通销量稳居潮玩类目首位 带动平台潮玩类目整体GMV上半年同比增长300% [5] LABUBU IP全球影响力 - LABUBU由香港艺术家龙家升创作 在Lisa、蕾哈娜、王一博等顶流带动下实现破圈传播 伦敦门店因抢购冲突暂停销售 洛杉矶门店凌晨排千米长队 东京门店紧急限流 [5] - 产品应用场景扩大至随身配饰 隐藏款和明星同款二手市场溢价达数十倍至上百倍 [5] - THE MONSTERS系列收入同比增长726.6% 泡泡玛特2025年Q1营收同比增长165%~170% 股价年初至今涨幅149.05% [6] 泡泡玛特全球化战略 - 海外业务营收同比增长475%~480% 其中美洲增长895%~900% 欧洲增长600%~605% 中国以外亚太地区增长345%~350% [6] - 截至2024年底港澳台及海外门店达130家 机器人商店192台 针对不同国家制定差异化电商运营策略 [6] - 2019年通过速卖通摆脱B2B模式依赖 直接获取消费端数据 速卖通资源支持帮助度过出海初期挑战 [7] 速卖通潮玩赛道布局 - 2020年起深耕潮玩赛道 已打通"国潮出海"全链路解决方案 吸引52TOYS、JOYTOY、奥飞娱乐等品牌入驻 [10] - 推出"百亿补贴BigSave"品牌出海计划 目标2025年助力1000个新品牌实现百万美元突破 [10] - 2025年"海外618"将联合泡泡玛特在北京城市乐园开展网红直播带货 强化IP沉浸式体验 [2][5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和路演活动 [1] - 时间为2025年6月5日、6日 [1] - 地点在上海丽思卡尔顿酒店、上海浦东香格里拉酒店、久祺股份有限公司会议室 [1] - 接待人员为证券代表陆佳骐 [1] 库存相关情况 - 客户正常库存周期2 - 3个月，前几年库存高因物流严峻、海运费高、清关滞缓及俄乌冲突等，2024年度下半年以来好转 [1] - 欧洲及美洲地区经过库存消化，目前库存基本恢复正常水平 [1] 销售相关情况 - 美国地区销售占比10%左右，主要为跨境电商销售，已提价，跨境电商自主品牌销售未受影响 [1] 业绩相关情况 - 2025年第一季度营收同比增长30.39%，净利润同比增长90%，因海外需求恢复、自主品牌跨境电商业务增长及应收账款收回 [2] 品牌发展情况 - 计划参加展会、针对性推广、提升设计和售后能力、新增跨境电商平台渠道、探索直播和社交媒体营销，未来适时收购国际知名品牌 [2] - 亚马逊线上主要销售童车品牌joystar、cycmoto，成人车品牌hiland，线上渗透率低，前景好 [2] 其他情况 - 如有股权激励计划会按规定公告披露 [2] - 德清新工厂技术改造后减少人力成本，提高生产效率，原材料成本目前波动不大 [2] 参会人员信息 - 参会人员包括海富通基金李志、光大资管郭冲冲等 [5]

报告公司投资评级 - 拼多多评级为买入，目标价从146.10美元下调至131.40美元，下调幅度为10% [2][9] 报告的核心观点 - 当前国内消费环境下电商平台竞争激烈，拼多多国补政策参与度有局限性，为维持价格力加大补贴，将百亿减免升级为千亿扶持计划，坚持平台生态系统投资与长期发展战略，投入与回报存在错配，预计中短期货币化率和利润率趋势延续 [6] - 4月2日美国对所有进口产品统一征收10%关税，90天缓冲期结束后特定国家更高关税7月初开始实施，关税不确定性和已实施关税影响跨境电商行业，拼多多自去年将战略重心由美国转至其他市场应对监管风险，若关税问题解决，仍对Temu长期发展保持乐观 [7] - 第一季度拼多多收入956.72亿元人民币，同比增长10%，不及市场预期；运营利润160.86亿元，同比下降38%，不及预期；净利润147.42亿元，同比下降47%；本季度产生运营现金流155亿元，截至第一季度末，公司持有现金、等价物及短期投资3645亿元 [8] - 基于本次财报，调整2025 - 2027年公司收入至4334/4990/5676亿元，下调运营利润至909/1204/1536亿元，对应每ADS收益64.5/83.8/105.5元，采用11倍EV/EBITDA，下调目标价至131.40美元，维持买入评级 [9] 相关目录总结 盈利预测 | 截至12月31日止财政年度 | 23年历史 | 24年历史 | 25年预测 | 26年预测 | 27年预测 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 总营业收入（人民币百万元） | 247,639,205 | 393,836,097 | 433,402,168 | 499,006,163 | 567,601,848 | | 变动 | 90% | 59% | 10% | 15% | 14% | | 运营利润 | 58,698,762 | 108,422,862 | 90,934,946 | 120,401,549 | 153,601,424 | | 每ADS收益（人民币） | 44.3 | 81.2 | 64.5 | 83.8 | 105.5 | | 变动 | 78% | 83% | -21% | 30% | 26% | | 基于99.65美元的市盈率(估) | 15.1 | 8.2 | 10.3 | 8.0 | 6.3 | | 每股派息（美元） | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 股息现价比 | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | [12] 公司估值与评级表 报告还给出了众多公司的估值与评级信息，包括零售消费、软件及互联网、硬件及半导体、地产及物业、商品原材料、工业制造和基建、医药、美股、A股等行业的多家公司，评级多为买入，部分为持有 [13][14]

跨境电商行业趋势 - 中国跨境电商平台经历"中国制造+跨境直邮"模式的顺风期后，面临美国、欧盟、日本等对小额跨境包裹关税政策的调整，行业进入"迎浪"阶段 [1] - 欧洲市场成为新蓝海，热点赛道包括银发经济、懒人经济、环保出行、安全焦虑和静默旅行相关产品 [2] - Temu和希音在欧洲的广告支出大幅增加，欧盟国家月度广告投放量同比增长12倍，英国广告投放量已超过美国 [4] 市场策略与商业模式 - 中国跨境电商平台为加速推广欧洲业务，主动承担卖家部分或全部运费并直接补贴商品 [4] - 平台通过扩建欧洲仓库、探索与当地中小企业合作模式以及自我革新来应对复杂监管体系 [4] - Temu调整美国市场商业模式，增加本土仓储并试水传统物流体系，商品打上"本地"标签以规避关税影响 [7] 关税政策影响 - 美国对小额包裹关税从120%降至54%，取消原计划200美元征税政策，但维持每件100美元固定关税 [4] - 欧盟提议对小型包裹征收每件2欧元固定费用，日本计划取消1万日元以下进口商品消费税豁免 [5] - 美国市场48%小额包裹寄往最贫困地区，希音部分商品价格最高涨幅达377% [5][6] 消费者与商家反应 - 欧洲消费者对中国电商平台物美价廉商品依赖度高，关税政策可能增加其生活成本 [6] - 小商家因物流延迟和罚款压力考虑转向其他市场，部分采用"双清包税"模式以降低关税影响 [7][8] - 尽管商品价格上涨，中国平台价格仍具竞争力，消费者留存率较高 [8] 行业前景与应对措施 - 东南亚市场成为重要增长点，中国跨境电商保持强劲增长态势 [8] - 平台通过提升产品质量、科技含量和创意设计，融入当地文化特色来增强竞争力 [8] - 积极拓展海外仓和物流体系，实现产业链与产业带双向奔赴，推动贸易模式转变 [8]

大会概况 - 2025上海国际MCN大会以"创见无界，以全球坐标提升直播经济"为主题，汇聚全球顶尖数字广告企业、MCN机构、头部电商平台、100余位行业领袖及160余家品牌企业 [1] - 大会由上海市多个政府部门及行业协会联合主办，为期2天，吸引来自全球10个国家及国内10个省市的800余名参会者 [1][2] - 大会采用"会+展"双轮驱动形式，包含1场开幕式、3场主题分论坛、1场国际合作论坛及13场专题对接会，展览面积超10000平米 [21] 产业生态建设 - 普陀区围绕"数字广告、影视演艺、游戏电竞、创意设计"四大文创产业布局，2024年全区广告业营收超400亿元，数字广告产业链生态闭环基本形成 [6] - 上海市数字广告园区已吸引170余家上下游企业入驻，涵盖精准营销、跨境出海服务、直播电商、数字人、元宇宙等领域 [6] - 大会发起成立首个MCN行业组织"上海国际MCN发展与服务联盟"，推动MCN机构从流量运营向全产业链服务升级 [5][7] 区域协同与国际合作 - 大会推动"七市一区"（南京、苏州、常州、泰州、无锡、镇江、南通、普陀区）沿沪宁产业创新带合作，目标打造万亿级文旅消费走廊 [11] - 通过"出海令"扬帆仪式整合政策支持与国际渠道，构建"创作-传播-落地"全链路生态，11月将在沙特举办海外分会场活动 [14][15] - 英国BOP集团等国际机构参与，探讨跨境内容新机遇，菜鸟网络等分享跨境物流经验，推动"本土经验+全球资源"双向互动 [15] 行业趋势与技术创新 - MCN机构角色升级，从内容中介转向供应链整合、电商托管、物流协同等全链路服务，助力品牌出海 [16] - 阿里国际站提出AI赋能跨境电商，京东零售强调内容生态破局，需通过技术应用提升人货场效率 [17] - 行业共识指向"以用户为中心的数据驱动型价值生态"，需平衡内容创新与商业化，构建矩阵式账号布局与垂直品类专场直播模式 [19] 商业对接与成果展示 - "好品街区"展示160多个中外品牌数千款爆品，覆盖8大品类，设立中华老字号专区、非遗专区等特色展区 [20] - 大会揭晓6大机构榜单和2大品牌榜单，包括年度出海突破MCN、年度AI+融合创新榜单等，表彰行业领军者 [20] - 吸引200余家数字广告企业、160余家品牌方参与，SKU超10000件，预计参会人数超5000人 [21]

盐田港对美出口激增 - 深圳盐田港承担全国超1/4对美出口货量，近期入仓量增长超过60% [1] - 受中美90天关税暂停期影响，跨太平洋东行贸易提前进入旺季，对美航线一舱难求，运价上涨 [1] - 跨境电商品牌型卖家因不可替代性和新兴市场布局，受贸易形势和航运价格影响较小 [1] 外贸产业链加速运转 - 外贸企业、跨境货代和传统外贸企业都在抓住90天"窗口期"加速出货 [2] - 外贸企业转型方向包括提升品牌竞争力和开拓美国以外新兴市场 [2] - 深圳市出台政策支持拓展欧洲、大洋洲、非洲国际海运航线 [8] 航运市场波动 - 4月美国关税战导致高捷航运单月对美航线亏损600万元人民币 [3] - 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，中美航线出货潮爆发，联宇物流5月业务量预计增长50% [3] - 北欧主要港口拥堵严重，德国不来梅港等待时长激增77%，安特卫普与汉堡延误分别攀升37%和49% [3] 运价大幅上涨 - 5月初以来跨太平洋航线集装箱现货运价飙升27%，上海至洛杉矶运价从2590美元涨至3197美元，至纽约运价从3500美元跃升至4527美元 [4] - 5月30日上海出口集装箱综合运价指数达2072.71点，较上期上涨30.7% [4] - 货代公司与船公司协议价格每周变化，与市场供需紧密挂钩 [4] 企业应对策略 - 外贸企业加速布局欧洲等市场，避免过度依赖美国市场 [8] - 宝通达物流从2013年转型跨境电商业务，目前业务量超九成 [8] - 跨境电商企业通过调价和"头程海外仓"模式降低关税影响 [9][10] 未来趋势 - 联宇物流将加速布局新市场，挖掘其对美运输潜力 [10] - 品牌型卖家和全球供应链布局的企业受关税影响最小，代表未来趋势 [10] - 6月中下旬运力可能回归，但航运旺季来临将维持高运价 [10]

战略合作背景与目标 - 新报传媒与华中电商协会达成战略合作，联合举办"2025华中地区谷歌SEO研讨大会"，旨在提升中国企业在国际市场的线上可见度和品牌影响力 [1] - 合作聚焦于帮助电商企业掌握谷歌搜索优化最新趋势与实践经验，助力中小企业开拓海外市场 [1] - 研讨大会预计7月中旬在长沙国际会展中心举行，邀请国内外SEO专家及实操型企业代表分享前沿观点，并针对英美、欧洲及东南亚市场进行细分策略探讨 [1] 合作核心内容 - 编制《2025年华中地区谷歌SEO实施指南》，覆盖关键词调研、站内优化、站外链接及技术架构等多个方面，为企业提供可落地的执行路径 [5] - 共同组织系统化培训课程，对参训企业进行效果评估与认证，颁发"谷歌SEO示范企业"证书 [5] - 为进军欧美及东南亚市场的电商企业提供定制化技术支持，包括网站专项审计和优化方案 [5] 公司背景与行业影响 - 新报传媒成立于2012年，是国有参股企业，拥有十余年谷歌SEO服务经验，已为数百家企业提供优化服务，客户覆盖电子商务、制造业、医药、教育等多个领域 [4] - 公司以数据驱动和技术创新为核心，多次获评"湖南省优秀外贸服务机构"，此次合作标志着其在行业影响力和品牌公信力上的进一步升级 [4] - 华中电商协会常务副会长强调，SEO是跨境电商获取海外流量与品牌塑造的关键环节，此次合作将为会员提供高质量、前瞻性的实战经验 [4] 行业趋势与公司观点 - 全球数字化浪潮加速推动中国企业"走出去"，谷歌算法更新和排名规则直接影响企业在国际市场的曝光度 [1] - 新报传媒创始人表示，合作旨在将更多切实可行的SEO技术与思维带给区域电商企业，帮助其在跨境竞争中赢得先机 [1]

公司违规与监管措施 - 公司因未在会计年度结束后一个月内披露2024年度业绩预告，被河南证监局出具警示函 [1][5] - 违规涉及董事长兼总经理郑文青、董事会秘书胡丽平、财务总监朱建锐，相关责任被记入证券期货市场诚信档案 [5] 财务表现 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润亏损1.18亿元，为上市以来首次亏损 [5][8] - 2024年前三季度保持盈利，但四季度单季亏损达1.28亿元 [8] - 亏损主因系营销费用同比增长62%，销售费用占主营业务收入比重提升至近30% [8] 公司基本信息 - 成立于1999年10月，注册资本约11.32亿元人民币，法定代表人郑文青 [5][6] - 经营范围包括生产、销售发制品系列产品及技术服务，主营产品为工艺发条、化纤发条、人发假发等 [6][7] - 主要市场覆盖北美、西欧、亚洲、非洲等海外地区，2003年上市 [7] 股东与股权结构 - 第一大股东河南瑞贝卡控股有限责任公司持股28.4%，第二大股东许玉梅持股5.3% [7] - 员工持股计划持股0.69%，其余股东持股比例均低于1% [7] 对外投资与经营布局 - 直接对外投资22家企业，涉及发制品、材料科技、电商等领域，其中13家为开业状态 [8][9] - 通过直接或间接方式控制数十家企业，分支机构多数已注销或吊销 [8][9] - 投资企业分布许昌、上海、成都等地，部分子公司注册资本达1000万至2000万元 [9]