电商行业技术升级 - 电商平台竞争从价格战转向技术、内容、生态驱动的体验升级 [1] - 京东推出"京东立影"系列3D产品矩阵，包括裸眼3D广告、3D智能居家搭配工具和3D直播等创新产品 [1] - 通过裸眼3D技术、AR实时投射和AIGC生成3D模型等技术，实现沉浸式购物体验 [1] 3D/XR技术应用场景 - 京东通过3D/XR技术革新电商体验，突破传统图文视频的平面展示局限 [2] - 裸眼3D广告技术整合手机陀螺仪、自研3D引擎与创新广告方案，实现移动端立体视觉体验 [2] - "立影-美家"3D解决方案基于实时3D渲染技术，实现多屏联动的商品组合设计与虚实融合展示 [2] 家居电商体验变革 - "立影美家"赋予用户自主权，可自由拆解、重组各类家居产品，并通过AR技术实时投射到真实环境 [3] - 该技术未来将与京东101home打通线上线下场景，定制专属数字化样板间 [3] - "立影AR摆摆看"拓展应用场景，支持美妆品类试色试戴，未来将更精准展示商品功能细节 [3] 3D直播技术创新 - Vision Pro 3D直播技术将高端MR设备能力普惠化，普通用户无需购买设备也能体验混合现实展示 [4] - 解决大件商品在传统直播间难以实物展示的难题，用户可360°查看产品细节 [4] - 家电家居采销直播间互动率提升超20%，用户停留时长增长50% [8] 技术能力与商业价值 - 自研3D引擎与AIGC工具结合，优化实时渲染能力，还原复杂材质效果 [6] - 裸眼3D广告点击率增长60%（SK-Ⅱ），转化率提升37%（华为耳机） [6] - AR试妆和AR摆件功能分别带来24%和27%的订单转化提升 [6] 3D内容生产生态 - 推出"立影-Mini"轻量化解决方案和"立影-妙搭"AIGC创作工具，降低3D内容制作成本 [7] - AI建模技术将3D模型制作流程从半个月缩短至3分钟 [7] - 引擎攻克次表面蜡状材质、高级半透明效果等难题，支持复杂光学特性实时渲染 [7] 行业竞争优势 - 京东形成首个商业化落地的裸眼3D广告和完整3D生态布局，保持领先优势 [9] - 与华为鸿蒙团队深度合作，获得鸿蒙生态2025 XR最佳应用 [9] - 3D技术不仅是视觉升级，更是提升交易效率的实用工具 [9] 未来发展方向 - "3D信息流"将成为下一代内容形态的重要载体 [10] - 持续优化3D引擎、拓展AIGC能力，与更多品牌合作探索3D信息流时代 [10] - 从"看图购物"到"空间决策"，改变消费者认知，创造更接近真实的"生活预演" [10]

政策支持 - 北京市发布11项措施促进游戏电竞行业高质量发展 包括压缩审核周期 加强版权服务 引导产业聚集 支持技术创新等 [1][2] - 具体措施包括将游戏素材著作权登记时间从22个工作日压缩至10个工作日 对精品游戏项目给予最高500万元奖励 对国际级电竞赛事给予最高500万元奖励 [2][9][10] - 支持AI与游戏产业融合 对智能化技改项目给予最高3000万元奖励 鼓励建立重点实验室开展核心技术攻关 [2][9][10] - 鼓励出海发展 对产品出海成绩显著企业给予最高500万元奖励 [3][10] 行业发展 - 2025年1-4月国内游戏市场规模达1130亿元 同比增长18.9% 其中移动端增速达22% [3] - 全球手游发行商收入榜显示 33家中国厂商5月吸金20.2亿美元 占全球前100收入的36.6% [3] - 游戏行业政策面持续释放积极信号 浙江出台20条措施支持游戏出海 北京石景山区也发布支持政策 [3][9] 市场表现 - 截至6月19日 游戏板块整体涨幅达24.09% 中证动漫游戏指数年内涨幅达18.89% [5][6] - 华泰柏瑞中证动漫游戏ETF年内涨幅达20.68% 国泰和华夏相关ETF涨幅接近20% [6] - 6月19日A股游戏板块拉升 三七互娱盘中涨超8% 冰川网络 巨人网络 吉比特跟涨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需持续关注上游行业价格波动，对各行业中观事件、行业总览、市场定价等情况进行了分析[1] 各部分总结 中观事件总览 - 生产行业：商务部加快稀土相关出口许可申请审查，已批准一定数量合规申请并将加强审批；工信部等三部门召开新能源汽车安全管理工作视频会，要求企业扛起产品质量安全主体责任，不搞“内卷式”竞争，守住安全底线[1] - 服务行业：北京市委宣传部等印发办法，激励游戏电竞行业技术创新应用，推动科技与产业深度融合[2] 行业总览 - 上游：国际油价近期持续回升，煤炭库存回落[3] - 中游：PX开工率高位，生猪制品开工率小幅上行[4] - 下游：一、二线城市商品房销售与去年同期持平，处近三年低位；国内航班班次周期性减少[5] 市场定价 医药生物、化工行业信用利差近期小幅回落[6] 行业信用利差跟踪 - 多个行业信用利差有不同程度变化，如农牧渔林本周信用利差为56.57BP，较上周的59.58BP有所下降；化工本周为48.60BP，较上周的50.11BP下降等[52] 重点行业价格指标跟踪 - 各行业重点价格指标有不同表现，如农业中玉米现货价6月19日为2338.6元/吨，同比涨0.37%；能源中WTI原油现货价6月19日为73.5美元/桶，同比涨7.85%等[53]

市场表现 - 6月20日AIGC、Kimi、光模块CPO、ChatGPT等AI多概念回调，创业板人工智能ETF华夏（159381）跌超1.7%，持仓股中文在线、万兴科技、创意信息、东土科技领跌，新易盛跌超2% [1] 行业分析 - AI大模型加速迭代推动推理性能强化和成本优化，AIGC技术实用性提升，有望加速AI在教育、代码、游戏等行业应用落地，用户使用量增长将释放推理算力需求 [1] - AI视频通话、在线游戏竞技等低延时应用落地，或带动一线城市AIDC资源及边缘算力需求，持续拉动国产AI算力产业链 [1] 产品结构 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，覆盖创业板AI主业公司，涨跌幅限制±20%，年管理费率0.15%，托管费率0.05%，综合费率行业最低 [2] - 指数覆盖"硬件+软件+应用"全产业链，侧重通信设备和光模块龙头，光模块CPO概念股权重26.6%，前5大成分股包括新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头 [2] - 成分股涵盖北京君正、全志科技、软通动力、光环新网、网宿科技、深信服等行业龙头 [2]

游戏板块市场表现 - 6月20日早盘游戏板块持续震荡下挫，游戏ETF（159869）现跌近1.5%，持仓股中电魂网络、盛天网络、天舟文化、姚记科技、冰川网络、奥飞娱乐等跌幅居前 [1] 北京市游戏产业支持政策 - 北京出台《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》，提出推动人工智能、AIGC等科技与游戏电竞产业深度融合 [1] - 支持游戏企业通过算力构建、大模型部署、数据治理提升研发效率，给予最高不超过3000万元奖励 [1] - 鼓励企业在人工智能、游戏引擎、开发工具、交互式流媒体和扩展现实等领域布局，支持建立重点实验室开展核心技术攻关 [1] - 在文化科技领域课题中增加游戏研发相关高新技术应用的课题数量与申请比例 [1] 游戏行业AI技术应用前景 - 华创证券看好游戏行业中AI产品应用落地加速及商业化进度，重点关注AI Agent、AI陪伴、AI多模态等方向 [2] - AI Agent作为生产力工具可通过自主决策和动态交互提升效率，全年有望持续优化体验 [2] - AI陪伴满足个性化交互需求，属于泛娱乐领域 [2] - AI多模态中音视频、3D等底层模型持续迭代，驱动产业应用加速落地 [2] - AI技术正深度赋能传媒与游戏行业，商业化进程不断提速 [2] 相关ETF产品 - 游戏ETF（159869）聚焦A股IP游戏产业龙头 [2] - 人工智能AIETF（515070）全产业链布局人工智能赛道 [2]

市场表现 - 沪指跌0.79%报3362.11点，深证成指跌1.21%报10051.97点，创业板指跌1.36%报2026.82点，北证50指数跌近2% [1] - 沪深北三市合计成交12811亿元，石油板块逆市拉升，短剧游戏、固态电池概念活跃 [1] - 医药、纺织服装、物流、零售、电力、食品饮料、地产、券商等板块走低 [1] - 东莞证券表示3400点上方延续多空对峙，区间震荡格局料将延续，建议关注有色金属、银行、公用事业、农林牧渔等板块 [1] AI+游戏发展 - 北京市多部门联合印发《支持办法》，提出推动AI、AIGC与游戏电竞产业深度融合，支持游戏企业通过算力构建、大模型部署等方式提升研发效率，最高给予3000万元奖励 [2][7] - 开源证券表示AI大模型加速迭代将提升AIGC实用性，加速AI在教育、代码、游戏等行业应用落地，带动推理算力需求 [2] - AI+视频通话、AI+在线游戏竞技等低延时应用落地或将拉动一线城市AIDC及边缘算力资源需求 [2] AI网络建设 - 谷歌计划2024年推出TPUv7，Meta推出第二代自研芯片MTIA及72芯片机架系统，亚马逊Trainium/Inferentia芯片批量出货并持续迭代 [3] - 中信证券表示Marvell和博通ASIC项目增加，ASIC与英伟达算力卡或共同驱动Capex投入和网络建设浪潮 [3] - 光模块、铜缆等互联部件更新升级趋势明朗，建议关注光模块产业链、铜缆/AEC方向布局领先厂商 [3] 医美行业 - 德勤预测2023年中国医美终端规模逾2300亿元，2024-2027年CAGR增长10%-15%，注射类占比约1/4，未来5年CAGR增长20%-30% [4] - 中信证券认为注射类受益于供给侧推动增速快于行业整体，新证稀缺性构筑产品红利，竞争要素由产品升级至营销、市场等多维度能力 [4] - 投资主线包括关注品类迭代、单品突破机遇，以及医美企业综合能力构建，看好龙头企业持续领先能力 [4] 新能源汽车管理 - 三部门召开会议部署新能源汽车安全管理工作，要求车企和电池企业扛起主体责任，防范设计验证、生产制造等环节风险 [5][6] - 会议强调不得夸大和虚假宣传，不搞"内卷式"竞争，禁止偷工减料、以次充好 [6] 证券行业并购 - 国信证券发行股份收购万和证券96.08%股份交易过会，交易作价51.92亿元 [8] - 交易对手方包括深圳市资本运营集团、鲲鹏股权投资等7家机构 [8]

游戏板块市场表现 - 6月20日早盘游戏ETF（159869）小幅微跌0 5% 持仓股跌多涨少 掌趣科技 三七互娱 北纬科技 名臣健康领涨 电魂网络 盛天网络 天舟文化 奥飞娱乐跌幅居前 [1] 政策支持与行业动态 - 北京市委宣传部等12部门联合印发《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》 包含11项举措 旨在激发市场活力 优化发展环境 提升北京在游戏电竞领域的竞争力 [1] - 政策强调AI AIGC融合 利好本地游戏企业竞争力提升 长期为游戏板块发展信心来源 [1] 券商观点与行业前景 - 招商证券认为游戏板块估值有望修复 坚定看好传媒和游戏板块 逻辑包括：1)游戏和传媒是新兴消费板块中的估值洼地 港股传媒公司近期大涨显示估值修复开始 2)海外AI应用反弹将映射至国内市场 3)文化出海刚起步且获政策全力支持 [1] - 游戏板块具备AI 内容 商业化模式变革等多点催化 [2] 投资工具建议 - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股上市公司整体表现 可关注其布局机会 [2]

焦点事件 - 国信证券收购万和证券96.08%股权项目获深交所并购重组委审核通过，后续需证监会注册批复 [1] - 中国人民银行将于今日公布6月1年期、5年期LPR，当前1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5% [1] 宏观要闻 - 中国副总理何立峰强调中国是跨国公司理想、安全、有为的投资目的地，拥有超大规模市场和全球最完备产业体系 [1] 政策与监管 - 上交所推出《推动提升沪市上市公司ESG评级专项行动方案》，提出6方面举措包括鼓励引入专业投资者参与治理和加强市值管理 [2] - 三部门要求新能源汽车企业不得夸大虚假宣传或偷工减料，需坚守产品安全底线 [4] 产业动态 - 光伏行业三季度预计减产力度加大，开工比例环比降低10%~15%，严控低价销售行为 [6] - 商务部表示将加快稀土出口许可审查，已批准一定数量合规申请 [6] - 北京出台11条措施支持游戏电竞行业，包括AI技术融合和最高3000万元研发奖励 [7] 公司聚焦 - 苏宁易购以4元出售4家家乐福子公司100%股权，预计增加归母净利润5.72亿元 [9] - 宁德时代拟使用不超过45亿元闲置募集资金进行现金管理 [9] - 小米景曦科技6.35亿元拿下北京亦庄727.8亩工业用地，用于新能源智能网联汽车项目 [9][10] - 金种子酒澄清经营范围调整不涉及主业变更，将继续聚焦白酒业务 [11] - 康达新材拟收购中科华微不低于51%股权，拓展半导体集成电路领域 [11] - 线上线下控股股东筹划控制权变更，股票停牌 [12] - 湖北省国资委通过股权转让入主台基股份，公司股票复牌 [13][14] - 中盐化工拟同意中盐碱业股东减资，预计构成重大资产重组，将持有中盐碱业100%股权 [15] - 联创光电表示中东地区对无人机反制装备需求旺盛，正积极对接客户 [15] - 圣诺生物预计上半年净利润同比增加253.54%~332.10%，达7702.75万元至9414.48万元 [16] - *ST工智股票复牌并进入退市整理期，预计7月10日终止上市 [17]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 北京支持奖励游戏企业采用大模型等技术，政策有望推动AIGC等技术与游戏及电竞行业深度融合，挖掘游戏领域的AI推理需求 [4] - AI大模型迭代使AIGC技术实用性提升，有望加速AI在多行业应用落地，释放推理算力需求；AI+视频通话、AI+在线游戏竞技等低延时需求应用落地，将带动AIDC资源及边缘算力资源需求，拉动国产AI算力产业链需求 [5] - 坚定看好国产AIDC算力全产业链 [6] 根据相关目录分别进行总结 政策内容 - 2025年6月19日，中共北京市委宣传部等部门印发《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》，包括压缩审核周期、完善版权服务机制、加强精品创作扶持、激励技术创新应用、引导产业聚集发展、鼓励支持出海发展等内容，对符合条件的游戏企业智能化技改给予最高不超过3000万元奖励 [4] 产业链需求 - AI赋能在线游戏等低延时需求应用，将拉动AI算力产业链需求 [5] 产业链标的 - AIDC机房建设：推荐英维克、新意网集团、宝信软件、润泽科技等；受益标的有光环新网、奥飞数据等 [6] - 云计算：受益标的有中国移动、中国电信、中国联通等 [6] - IT侧：推荐紫光股份、中兴通讯；受益标的有寒武纪、海光信息等 [6] - 网络侧：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信等；受益标的有华工科技、光迅科技等 [6] - AI应用：受益标的有广和通、移远通信、美格智能等 [6]

稀土出口政策 - 商务部表示将依法依规加快稀土相关出口许可申请的审查，已批准一定数量的合规申请 [1] - 中国愿加强与相关国家的出口管制沟通对话，促进便利合规贸易 [1] 光伏行业动态 - 光伏行业协会会议聚焦"限产保价"，三季度预计开工率环比降低10%-15% [2] - 第三方专项审计组将严查低价销售行为，整顿"以次充好"产品 [2] 新能源汽车安全管理 - 三部门联合会议要求车企和电池企业落实产品质量安全主体责任，防范设计、生产、售后环节风险 [3] - 强调不得夸大宣传、不搞"内卷式"竞争，禁止偷工减料和以次充好 [3] 人形机器人融资进展 - 宇树科技完成C轮融资，由移动、腾讯、阿里、蚂蚁、吉利资本领投，老股东跟投 [4] 游戏电竞产业支持政策 - 北京出台政策支持游戏企业通过算力构建、大模型部署提升研发效率，最高奖励3000万元 [5] - 对在京落地的国际级、国家级电竞赛事分别给予最高500万元、300万元奖励 [7] 具身智能机器人技术突破 - 乐聚联合中国移动、华为发布首款5G-A具身智能机器人，解决多机协同与实时决策难题 [8] 上市公司重大事项 - 康达新材拟收购中科华微不低于51%股权，拓展半导体集成电路领域 [9] - ST易购拟出售4家家乐福股权，预计增加归母净利润约5.72亿元 [9] - 恒润股份子公司拟12亿元投建年产2000套风电齿轮箱零部件项目 [10] 业绩与资本运作 - 圣诺生物预计上半年净利润同比增加253.54%-332.10% [10] - 顺丰控股5月物流及国际业务合计收入251.13亿元，同比增长11.34% [10] - 山金国际启动H股上市筹备工作 [9][10] 限售解禁数据 - 中安科6月20日解禁1118.38万股，市值3198.58万元 [11] - 三一重工同日解禁1017.42万股，市值18089.73万元 [11] - 百诚医药解禁3960万股，市值172220.40万元 [11]