2025年12月主动权益基金业绩概览 - 2025年12月，4600余只主动权益基金平均收益率为3.18%，中位数收益率为2.92%，同期沪深300指数和上证指数收益率分别为2.28%和2.06%，主动权益基金整体跑赢主要市场指数 [1] - 当月基金业绩分化显著，绩优与绩差产品收益率首尾相差超过60个百分点 [1] - 共有18只主动权益基金收益率超过20%，其中6只基金净值上涨超过30% [1][3] 绩优基金表现及归因 - 永赢高端装备智选A在12月净值上涨47.93%，收益率在主动权益基金中领跑 [3] - 该基金重点投资卫星互联网产业链，三季度末重仓中国卫通、中国卫星、航天电子等股票，其中中国卫星、航天电子等股票在12月股价涨幅超过90% [4] - 永赢高端装备智选A在2025年全年净值累计上涨94.62%，自成立至2025年末累计回报为44.31% [4] - 前海开源大海洋、中加优势企业A、长城久嘉创新成长A等产品12月收益率也在同类基金中相对靠前 [6] 表现落后基金分析 - 12月有50余只主动权益基金净值下跌超过10%，主要来自宝盈基金、华富基金等机构 [1][6] - 表现落后的基金中，大多数为医疗、医药主题基金 [1][10] - 宝盈创新医疗A在12月净值下跌14.14%，该基金成立于2025年6月，截至2025年12月末，成立以来净值累计下跌约11.14% [8] - 根据三季报，宝盈创新医疗A重仓百利天恒、科伦博泰生物、信达生物等股票，其中一品红、三生制药、诺诚健华等股票在12月股价跌幅超过20% [8] - 华富医疗创新A、平安港股通医疗创新精选A、广发医药健康A等多只医疗、医药主题基金在12月跌幅也相对较大 [10]

中国提交大规模卫星频轨资源申请 - 2025年12月25日至31日期间，中国向国际电信联盟正式提交了新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，这是中国迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动[4] - 其中超过19万颗卫星来自新成立的无线电创新院，专家认为此举意味着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面[4] - 申报主体多元化，包括无线电创新院、商业航天企业（如垣信卫星、国电高科、银河航天）、基础电信运营商（中国移动、中国电信）以及中国星网等，不再局限于传统卫星运营商[6][7] 主要申报星座详情 - 无线电创新院申报了CTC-1和CTC-2两个巨型星座，规模均为96714颗，合计193428颗[3][6] - 中国移动申报了CHINAMOBILE-L1星座，规模为2520颗[3][6] - 垣信卫星申报了SAILSPACE-1星座，规模为1296颗[3][6] - 国电高科申报了TIANQI-3G星座，规模为1132颗[3][6] - 其他申报主体包括银河航天（187颗）、航天驭星（106颗）、中国星网（24颗）和中国电信（12颗）[3] 国际竞争与SpaceX动态 - 轨道资源依据“先到先得”原则分配，低地球轨道理论上可容纳卫星总数约60000颗，截至2025年5月12日，全球在轨低地球轨道卫星数量约为10824颗，利用率约为18.0%[8] - 美国在轨航天器数量全球领先，占比达75.94%，中国约占9.43%[8] - 美国太空探索技术公司已获批发射1.2万颗“星链”卫星，并已实际发射超1万颗，其还向ITU提交了第二代“星链”系统申请，总规模扩展至4.2万颗[9] - 2025年1月9日，美国联邦通信委员会批准SpaceX部署另外7500颗第二代“星链”卫星，使其全球获批在轨运行的二代卫星总数达到1.5万颗[5][9] ITU部署规则与时间要求 - 根据国际电信联盟规定，新提交的卫星申请需在7年内发射首颗卫星[4][12] - 需在第9年、第12年和第14年分别完成总申报数量的10%、50%和100%部署[4][12] - 若未能按时完成部署，其频谱权利将按届时实际发射数量按比例缩减[4][12] - 这一强制性履约机制使得卫星制造与发射成为未来数年产业中最确定、最紧迫的环节[13] 中国现有能力与未来发射计划 - 2025年，中国航天共实施90余次宇航发射，刷新年度发射次数纪录，将300余颗航天器送入轨道，平均发射周期约5天一次[15] - 中国商业航天星座布局已初步成型，形成中国星网、上海垣信、蓝箭鸿擎科技三大万颗级星座计划[16] - 具体部署时间要求：中国星网需在2029年9月前完成1300颗卫星部署，G60千帆星座需在2032年8月前部署1500颗卫星，鸿鹄-3星座需在2033年5月前完成1000颗卫星部署[17] - 结合当前发射量测算，未来数年内中国卫星发射任务将进入高强度阶段，待发卫星数量有望迎来爆发式增长[17] 行业影响与专家观点 - 无线电创新院由国家无线电监测中心、河北雄安新区管理委员会等7家单位联合共建，旨在服务卫星互联网产业、研究电磁空间技术、挖掘频谱资源价值潜力[7] - 专家指出，此次申报规模的提升展现了中长期的战略布局意图，但申报数量领先并不直接对应现阶段工程能力的超越，将规划转化为实际星座仍面临系统工程、制造与发射等多方面挑战[10][11] - 中国卫星互联网发展具备全国协同的体系化推进能力，随着大型电信企业参与，已成为国家新型基础设施的重要组成部分[11] - 产业实现需聚焦商业本质，突破三大关键环节：将卫星制造效率提升至接近汽车工业水平、将发射成本降低一个数量级、打通空天数据与地面应用的商业闭环[19]

格隆汇1月14日丨索菱股份(002766.SZ)在互动平台表示，公司目前暂时没有对商业航天或者卫星互联网 方面的投资或者合作。 ...

核心技术突破 - 西安电子科技大学郝跃院士张进成教授团队在半导体材料集成技术上实现历史性跨越 通过创新“离子注入诱导成核”技术 将氮化铝中间层从粗糙的“多晶岛状”结构转变为原子级平整的“单晶薄膜” [1][2] - 该技术从根本上改变了氮化铝层的生长模式 将随机不均匀的生长过程转变为精准可控的均匀生长 解决了自2014年以来一直未能彻底解决的材料界面“热堵点”难题 [2] 性能提升数据 - 新结构使界面热阻仅为传统“岛状”结构的三分之一 极大提升了芯片散热效率 [3] - 基于该技术制备的氮化镓微波功率器件 在X波段和Ka波段分别实现了42 W/mm和20 W/mm的输出功率密度 将国际同类器件性能纪录提升了30%到40% [3] - 此项性能突破是近二十年来该领域的最大一次突破 [1][3] 应用与产业影响 - 技术突破意味着在芯片面积不变的情况下 装备探测距离可以显著增加 通信基站能实现更远的信号覆盖和更低的能耗 [3] - 基础技术进步具有普惠性 未来可能增强手机在偏远地区的信号接收能力并延长续航时间 [3] - 该技术为推动5G/6G通信、卫星互联网等未来产业发展储备了关键核心器件能力 [3] - 研究成果将氮化铝从一个“粘合剂”转变为一个可适配、可扩展的“通用集成平台” 为解决各类半导体材料高质量集成的世界性难题提供了可复制的范式 [4] 未来技术展望 - 研究团队展望未来 若能将中间层替换为金刚石 器件的功率处理能力有望再提升一个数量级 达到现在的十倍甚至更多 [5]

核心观点 - 报告认为，2026年A股强劲的“开门红”行情为市场奠定了长牛基础，尽管短期可能因监管调整等因素进入震荡蓄势阶段，但宏观经济稳中向好与“十五五”开局年的积极政策预期将支撑市场中长期向好，全年权益市场表现值得期待，科技创新将是贯穿全年的投资主线 [1][3][11] 一、2026年市场开门红与近期走势 - 2026年开局A股量价齐升，大盘指数创十年新高，自2015年12月17日至2026年1月12日实现十七连阳，刷新历史纪录 [1][11] - 市场成交量持续上升，1月14日突破3.98万亿元，再创新高，同时截至1月13日，A股融资余额超过2.66万亿元，连续7日上升并创历史新高 [1][11] - 市场风格分化，中证500、中证1000及中证2000指数走势强势，主题方面卫星互联网表现亮眼，AI应用等新方向开始接力 [11] - 1月14日，监管将融资保证金最低比例从80%提高至100%，市场连续两日冲高回落后，短期快速上涨行情告一段落，预计近期将以震荡蓄势和结构性行情为主 [1][13] 二、宏观经济与政策环境 - 宏观经济为市场提供有力支撑，2025年政府工作报告设定GDP增长目标为5%左右，前三季度GDP累计同比增长5.2%，预计完成全年目标不难，12月制造业PMI为50.1，景气度改善 [2][14] - 2025年外贸进出口总额达45.47万亿元，创历史新高，同比增长3.8%，其中出口26.99万亿元，增长6.1%，高技术产品出口5.25万亿元，增长13.2% [14] - 2026年是“十五五”规划开局之年，政策积极发力可期，中央经济工作会议将扩大内需作为重点任务，强调实施提振消费专项行动、制定城乡居民增收计划并推动投资止跌回稳 [2][15] - 货币政策预计保持适度宽松，将灵活高效运用降准降息等多种工具，当前十年期国债利率处于央行目标区间1.75%-1.85%的上轨上方，美联储可能降息也为中国央行政策提供空间 [19] - 财政政策预计更加积极，将适度超前建设新型基础设施，包括信息通信网络、全国一体化算力网等，新基建投入加大有利于效率提升和技术创新 [22] 三、产业方向与投资主题 - “十五五”规划建议明确要培育壮大4个新兴支柱产业和6个未来产业，以加快高水平科技自立自强，这为资本市场投资指引了方向 [2][19] - 报告预计2026年资本市场主线是科技创新，重点关注四大方向：人工智能+推动AI应用在医疗、教育等行业实现商业闭环；可回收火箭技术推进低轨卫星大规模组网；AI芯片国产替代与光刻机突破；L3级自动驾驶进入商业化试点新阶段 [3][25] 四、投资策略与市场展望 - 根据春季躁动规律，节前上涨概率高，3月开始板块轮动，4月根据年报和一季报决断全年主线，1月股市上涨通常预示全年上涨概率较大 [3][24] - 当前多数行业估值已处于较高分位，业绩落地尚需验证，市场波动可能加剧，资金抱团与散团将呈现极致化趋势 [3][26] - 投资组合建议结合左侧与右侧交易：左侧逢低配置优质资产作为安全垫；右侧跟随趋势进行波段操作，利用动量效应提升收益 [3][26] - 全球地缘冲突不确定性上升，贵金属、石油等大宗商品表现突出，有利于拓展投资组合的前沿 [23]

公司行业地位与技术积累 - 公司是全球主要的移动通信网络设备商之一，深度参与了中国3G、4G、5G标准制定和体系建设，尤其主导了TD-SCDMA的标准制定和生态构建 [1] - 截至2024年末，公司累计获得专利17170个，其5G标准有效授权专利全球排名第十 [1] - 公司是全球卫星通信体系标准的核心参与者，在3GPP累计牵头5G NTN标准立项21项，全球占比约三分之一 [1] 业务布局与市场机遇 - 公司是卫星互联网的关键载荷供应商，并同步布局运营与应用环节 [1] - 公司有望充分受益于卫星互联网的产业趋势 [1] 首次评级与估值 - 中金公司首次覆盖给予公司“跑赢行业”评级 [1] - 基于SOTP估值法，给出目标价22.61元，对应潜在涨幅18.9% [1]

卫星互联网与航天领域 - 公司多年前已为北斗、天通卫星等空天地网络通信的核心关键技术和应用场景提供测试服务 [1] - 近年来完成航天设备试验800余批次，为航天器提供了坚实技术保障 [1] - 在即将到来的卫星互联网发射高峰期，公司正加大市场拓展的前期沟通准备工作，发挥在特殊行业、高端制造的客户优势 [1] - 公司已与国内主流卫星运营单位的相关技术部门达成技术合作共识，并与卫星领域核心研发制造实体单位建立了稳定业务合作关系 [1] - 公司致力于成为卫星互联网领域测试能力覆盖最全、客户服务响应最高效、行业客户覆盖最广的第三方测试机构 [1] 量子科技领域 - 公司正积极开展量子精密测量技术与检测新方法研究，应用于精密仪器仪表、智能传感器、无人指挥与控制设备、无损检测等领域 [1] - 公司已在广州、北京、长沙等地建立了10余个精密测量实验室 [1] - 2025年11月28日，公司在合肥设立的“量子精密测试实验室”正式揭牌，这是首个由国内第三方计量检测机构成立的量子精密测试实验室 [1] - 公司逐步构建了“产学研检用”协同生态，与国仪量子、长沙量子测量研究院等共建联合实验室，并与中国计量院深圳创新院、华南师范大学等单位共同建设“粤港澳大湾区量子精密测量服务平台” [1] - 未来公司将聚焦量子计量与检测标准制订、量子测试新方法新手段研发、量子仪器计量检测能力建设三大方向，推动量子测试技术的产业化应用落地 [1] 机器人检测领域 - 公司围绕工业机器人、服务机器人及集成系统需求，构建了软件测试、芯片检测、环境可靠性测试、电磁兼容性检测及安全认证等覆盖机器人全产业链的综合检测能力 [1] - 公司引入人工智能技术提升检测智能化水平，显著提高了检测效率和精度 [1] - 公司依托市场需求快速响应能力及全场景检测方案，已承接部分具身机器人相关检测订单，但占收入比仍较小 [1] - 未来公司将继续加大在机器人检测领域的投入力度，不断拓展业务范围，提升服务质量 [1]

星链服务进入伊朗 - 太空探索技术公司正在伊朗提供免费的星链卫星互联网服务[1] - 该消息由公司内部人士向彭博社透露，但尚未有官方声明[1] - 星链终端直接与卫星通信，不依赖国家基础设施，因此更难被政府控制[1] 伊朗的网络环境与应对 - 伊朗全国性抗议活动持续多日，政府对互联网访问实施了广泛限制[1] - 伊朗当局已成功干扰部分星链终端接收卫星信号[2]

发射任务与运载火箭 - 中国成功发射了卫星互联网低轨18组卫星 [1] - 此次发射任务使用了长征八号甲运载火箭 [3][5][7][8][10][12][14][17] 发射现场与公众关注 - 发射现场有民众观看火箭点火升空 [5][15] - 新闻媒体对发射过程进行了图像记录，包括火箭静待发射、点火、升空及尾焰产生的“马赫环”等细节 [3][5][7][8][10][12][14][17][19]

市场表现 - 截至2026年1月14日13:51，中证通用航空主题指数(931855)上涨0.39% [1] - 指数成分股莱斯信息上涨12.05%，中科星图上涨10.64%，海格通信上涨9.75%，钢研高纳上涨9.02%，司南导航上涨6.87% [1] - 跟踪该指数的通用航空ETF基金(561660)上涨0.74%，最新价报1.5元 [1] 行业驱动事件 - 2026年1月13日23时25分，长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场成功发射，将卫星互联网低轨18组卫星送入预定轨道 [1] - 长八甲火箭的发射测试流程已压缩至18天，后续目标为实现“7天发射、7天恢复” [1] - 2025年长八甲火箭实现“六战六捷”，2026年长八系列火箭将迎来更高密度的发射任务 [1] 行业前景与驱动因素 - 政策支持：2025年作为“新质生产力”落地元年，国家航天局商业航天司设立及科创板第五套标准放宽，政策红利正加速转化为产业红利 [2] - 国际规则驱动：国际电联(ITU)频轨资源“先到先得”规则及“里程碑”发射要求，为我国“国网”与“千帆”两大星座建设按下加速键 [2] - 未来5年，我国面临约2500颗卫星的发射缺口，发射服务将从“卖方市场”转向“供不应求”，倒逼运力爆发 [2] - 空天资源有限，低轨空间轨道和无线电频率是具有战略属性的不可再生资源，需快速发射卫星以维持组网要求并掌握太空“路权” [2] 指数与基金构成 - 通用航空ETF基金紧密跟踪中证通用航空主题指数 [2] - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等通用航空相关领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比43.4% [3] - 前十大权重股包括航天电子、海格通信、中国卫通、中科星图、北斗星通、华测导航、航天彩虹、雷科防务、华力创通、西部超导 [3]