市场表现 - 有色金属板块在1月23日延续猛烈攻势，华峰铝业、白银有色、铜陵有色3只股票涨停 [1] - 有色ETF华宝（159876）场内价格最高上涨3.55%，收盘上涨3.37%，并放量突破上市高点 [1] - 有色ETF华宝（159876）在1月23日全天获得资金净申购5520万份 [1] 价格动态与驱动因素 - 国际现货黄金价格大幅飙升，一举站上4950美元/盎司关口，刷新历史最高纪录 [3] - 国内多家知名金饰品牌报价刷新至1500元/克 [3] - 地缘政治风险反复，避险情绪升温，是助推金价创新高的原因之一 [3] 机构观点：黄金中长期逻辑 - 东方金诚认为，美国财政风险仍将对金价构成主要支撑 [3] - 全球央行黄金配置意愿较强是影响金价的核心因素 [3] - 美国在2026年仍处于降息周期之中 [3] - 全球地缘政治风险升级加大了市场的避险需求 [3] 机构观点：有色金属行业展望 - 国信期货指出，有色金属的强势表现源于宏观金融政策与供需结构性变化的叠加推动 [3] - 在AI、新能源等新兴需求崛起，以及国内启动“反内卷”政策规范行业竞争的背景下，有色金属在供应侧刚性限制及需求弹性刺激下整体表现领跑A股31个一级子行业 [3] - 有色金属行业有望在后市延续亮眼表现 [3] 产品与指数覆盖 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [3] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期的品类 [3] - 全品类覆盖能够更好地把握整个有色金属板块的贝塔行情 [3]

黄金市场近期表现与驱动因素 - 近期金价出现显著上涨 一位投资者花费90多万元人民币购买1公斤黄金 两天后账面浮盈超过10万元人民币 同时黄金饰品价格飙升至每克1545元人民币 与投资金条价差可产生超过60万元人民币的潜在空间 [1] - 本轮金价上涨受到三股核心力量驱动 包括中东紧张局势推升全球避险情绪 美联储降息预期增强促使资金流向黄金等硬资产 以及各国央行持续购金行为不断推高市场情绪 [1] 黄金的资产属性与投资定位 - 与股票和基金等资产相比 黄金的优势在于其稳定性 它不依赖于公司业绩或财务报告 在关键时刻能够抵御风险和通货膨胀 被许多投资者视为“底仓型资产” [1] - 黄金投资的核心价值不仅在于短期可能带来的价格惊喜 更在于其长期守护资产的力量 [1] 对个人投资者的策略建议 - 在当前金价处于高位的市场环境下 普通投资者更适合采取稳健的投资路线 [1] - 具体稳健策略包括 通过定投积存金的方式逐步积累 以平滑价格波动的影响 配置黄金ETF产品 利用其良好的流动性实现便捷买卖 以及购买实物金条进行长期资产储备 以满足对安全感有偏好的投资者需求 [1]

黄金期货最新行情 - 1月23日沪金主力合约收盘价为1115.64元/克，当日上涨2.55% [1] - 当日成交量为288,050手，持仓量为206,580手 [1] - 上海黄金现货价格报1110.80元/克，较期货主力价格贴水4.84元/克 [1] 宏观经济基本面 - 美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，高于初值的4.3%，创近两年最快增速 [1] - 美国11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，均符合预期 [1] - 美国上周初请失业金人数为20万人，低于预期的21万人 [1] - 美国总统特朗普表示将很快公布美联储主席人选，面试已结束 [1] 地缘政治与政策动态 - 美国总统特朗普表示，正在推进的格陵兰岛协议将赋予美国“一切想要的军事进入权” [1] - 特朗普威胁称，若欧洲国家因关税威胁抛售美国资产，美方将进行“强烈报复” [1] 机构对黄金市场的观点 - 机构认为黄金短期走势震荡偏强，主要受美联储降息预期、避险情绪升温及央行购金三因素驱动 [2] - 美联储降息预期与弱美元格局持续，构成“宽松预期+弱美元”的修复通道 [2] - 避险情绪升温源于美国债务膨胀、去美元化、地缘冲突加剧、中美贸易摩擦及经济格局重塑，增强了黄金的战略配置价值 [2] - 央行购金被视为人民币国际化的必经之路 [2] - 长期来看，因美元信用体系受损、全球货币体系重构及全球资产重估，非美资产相对占优，黄金仍是长期资产配置品种，维持长期多头思路 [2] - 受货币财政双宽流动性支撑，贵金属节前冲高回落，节后地缘溢价走强或构成新的市场驱动 [2] - 当前地缘局势紧张推升避险需求，美元走软提供额外助力 [2]

黄金价格表现 - 沪金主力合约1月23日暂报1115.64元/克，日内涨幅达2.55% [1] - 当日开盘价为1087.00元/克，最高触及1119.12元/克，最低下探1084.80元/克 [1] 宏观环境 - 美国总统特朗普表示，正在推进的格陵兰岛协议将赋予美国“一切想要的军事进入权”，并威胁对欧洲国家的资产抛售进行“强烈报复” [1] - 美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，高于4.3%的初值，创下近两年来最快增速 [1] - 美国11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，均符合预期 [1] 市场驱动因素 - 格陵兰岛事件持续发酵，叠加美元指数下跌及美联储主席更迭等事件，推动黄金价格再度走高 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观冲击为贵金属市场提供避险支撑，铂钯市场震荡上行，短期内避险情绪料维持高位，中长期铂钯金工业逻辑主导交易节奏，供需格局分化或推动“铂强钯弱”行情演绎 [7] - 伦敦铂关注上方阻力位2800美元/盎司，下方支撑位2500美元/盎司；伦敦钯关注上方阻力位2000美元/盎司，下方支撑位1800美元/盎司 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 美国拟对欧洲八国加征关税暂缓，但特朗普对收购格陵兰岛态度有变数，避险情绪或维持高位 [7] - 南非电力公司维持阶段性负荷削减，夜间高峰断电风险限制冶炼厂短期开工率提升，美元兑南非兰特走升部分对冲本币成本压力，兰特贬值或压制美元计价边际供给 [7] - 俄罗斯无新出口指引，2026年维持“东向销售优先”政策，受运输与结算制裁掣肘，钯金贸易潜在扰动持续存在 [7] - 欧盟推迟2035内燃机禁令并强化Euro 7排放标准，汽车催化剂对铂金替代需求今年预计新增约45万盎司，混合动力与氢燃料电池商用车渗透率上升或改善铂金中长期需求曲线 [7] - IEA最新氢能展望确认至2030年PEM电解槽装机量累计有望突破17GW，为铂金提供潜在弹性 [7] 期现市场 - 本周铂钯市场震荡走高，铂价弹性强于钯价 [8] - 截至2026-01-23，广期所钯金主力2606合约497.95元/克，周涨6.09%；铂金主力2606合约报685.90元/克，周涨12.43% [12] - 截至2026-01-13，NYMEX铂金多头净持仓报23806张，环比减少0.45%；钯金多头净持仓报 -2890张，环比减少23.50% [17] - 本周NYMEX铂钯金主力合约基差走弱 [18] - 截至2026-01-22，NYMEX铂金库存报665888.20盎司，环比增加0.24%；钯金库存报216266.31盎司，环比增加2.54% [25] - NYMEX铂金/COMEX金价比值较2025年初显著抬升 [26] - 近期铂金价格与NYMEX铂金交易所库存、美元指数正相关性有所反弹 [31] 产业供需情况 - 截至2025年11月，铂金进出口数量均减少 [36] - 铂金汽车尾气催化剂需求边际减弱 [41] - 全球铂钯金总需求量呈温和趋缓态势 [46] - 在地缘冲突以及供电扰动下，全球铂钯金供应下行 [52] - 内外盘铂钯价差趋于平缓 [57] 宏观及期权 - 本周美元指数在宏观事件冲击下震荡走弱 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周贵金属市场延续上行态势，格陵兰岛事件助推市场避险情绪迅速走高，海内外金银价格续创历史新高 [7] - 当前美经济数据普遍符合市场预期，在通胀和就业数据趋于平缓的基准假设下，市场维持美联储于下半年逐步展开2 - 3次降息的定价，未来伴随美联储重启扩表计划，在流动性趋于宽松且经济数据渐进式放缓的情景下，贵金属整体看多逻辑尚未发生明显松动，中长期仍以逢低布局思路对待，短期注意高位回调风险 [7] - 运行区间方面，伦敦金关注上方阻力位5000美元/盎司，下方支撑位4700美元/盎司；伦敦银关注上方阻力位100美元/盎司，下方支撑位80美元/盎司 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，高于4.3%的初值，创下近两年来最快增速；美联储青睐的美国11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，均符合预期；美国上周初请失业金人数20万人，低于预期的21万人，虽前期非农就业新增数据趋于平缓，但劳动力市场需求依然延续较强韧性 [7] - 美国总统表态及相关关税措施情况，近期宏观事件密集且反复不断，本周黄金白银在美元走弱以及避险溢价推动下维持强势，周四盘中贵金属市场出现获利回吐但买盘在回撤中迅速承接，金价在风险偏好回暖、美元阶段性修复的背景下仍能稳守关键区域，显示趋势性资金并未撤退 [7] 期现市场 - 本周宏观事件冲击抬升市场避险情绪，贵金属市场延续强劲上行态势，截至2026 - 01 - 23，沪银主力2604合约报24965元/千克，周涨11.04%；沪金主力2604合约报1115.64元/克，周涨8.07% [8][12] - 本周外盘黄金ETF净持仓增加，白银净持仓减少，截至2026 - 01 - 22，SPDR黄金ETF持有量报1079.66吨，环比增加0.51%；SLV白银ETF持仓量报16104吨，环比减少0.90% [13][17] - 截至2025 - 01 - 13，COMEX黄金白银净多头持仓均录得大幅增加，COMEX黄金净持仓报251238张，环比增加10.40%；COMEX白银净持仓报32060张，环比增加9.53% [18][22] - 本周黄金白银基差走弱，截至2026 - 01 - 22，沪金主力合约基差报 - 14.58元/克；沪银主力合约基差报 - 430元/千克，基差周环比走弱 [23][27] - 本周海内外交易所黄金白银库存延续分化，截至2026 - 01 - 22，COMEX黄金库存报36144279.82盎司，环比减少0.19%；上期所黄金库存报100053千克，环比增加2.46%；COMEX白银库存报426476499盎司，环比减少2.5%；上期所白银库存报626843千克，环比增加1.10% [28][30] 产业供需情况 白银产业情况 - 截至2025年12月，白银及银矿砂进口数量均录得大幅增长，中国白银进口数量报334742.41千克，环比增加27.03%；银矿砂及其精矿进口数量报239325381千克，环比增加32.29% [32][36] - 下游因半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升，同比增速趋于平稳，截至2025年12月，当月集成电路产量报4810000块；集成电路产量当月同比增速报12.9% [38][41] 白银供需情况 - 白银供需方面呈现紧平衡格局，截至2024年底，白银工业需求报680.5百万盎司，同比上升4%；硬币与净条需求报190.9百万盎司，同比下降22%；白银ETF净投资需求报61.6百万盎司，上年同期为 - 37.6百万盎司；白银总需求报1164.1百万盎司，同比下降3% [43][45] - 2025年白银供需改善主要源于矿山产量回升与回收银小幅增长，而投资与工业需求则略有回落，令市场短缺幅度显著缩小，截至2024年底，白银供需缺口报 - 148.9百万盎司，环比下降26%；2025年世界白银协会官方预测，预计全球白银总供应量将增长3%，达到约1050百万盎司；全球白银总需求将同比下降4%，至约1120百万盎司；2025年供需缺口预计收窄至约–70百万盎司，环比减少约53% [50][52] 黄金供需情况 - 黄金ETF投资需求大幅抬升，新兴国家央行延续购金态势，2026年1月中国及土耳其央行延续购金分别约0.93吨和3.0吨 [54][71] 宏观及期权 - 本周美元指数在宏观事件冲击下震荡走弱 [58] - 本周10Y - 2Y美债利差小幅走阔，CBOE黄金波动率大幅走高 [63] - 本周美国通胀平衡利率小幅反弹 [67]

美国宏观经济数据 - 美国2025年第三季度实际GDP年化季环比终值增长4.4%，创两年来最快增速，略高于市场预期及修正前的4.3% [1][6] - 第三季度消费者支出按年化计算增长3.5%，其中服务支出创三年来最快增速，商品支出也较前一季度加快 [1][6] - 第三季度核心个人消费支出（PCE）物价指数终值为2.9%，与预期持平，表明通胀压力未明显升温 [1][6] - 2025年第二季度实际GDP按年率计算强劲反弹，增长3.8%，而第一季度曾萎缩0.6% [1][6] - 综合2025年前三季度数据，美国经济年化增长率为2.5%，增长由消费支出、出口、政府支出和投资共同驱动，进口额下降也对GDP构成正向贡献 [1][6] 日本央行政策与通胀预测 - 日本央行维持政策利率在0.75%不变，符合市场预期，但上调了中长期通胀预测 [2][7] - 日本央行维持2025财年核心CPI预测在2.7%不变，将2026财年核心CPI预测从1.8%上调至1.9%，2027财年预测维持在2.0% [2][7] - 日本央行上调核心-核心CPI预测：2025财年从2.8%上调至3.0%，2026财年从2.0%上调至2.2%，2027财年从2.0%上调至2.1% [2][7] - 央行表示通胀预期正在温和上升，中长期通胀预期可能持续温和上升，但指出核心消费者通胀率在今年上半年可能放缓至2%以下 [2][7] 外汇与大宗商品市场动态 - 黄金价格大幅攀升并刷新历史高位，现汇价交投于4960附近，受美元走软、贸易及地缘紧张局势引发的避险情绪，以及美联储年内降息2次的预期支撑 [3][8] - 澳元大幅攀升，突破0.6800关口并刷新15个月高位至0.6850附近，受美元走软、澳大利亚表现良好的经济数据以及对澳大利亚加息预期升温的支撑 [4][9] - 美元/日元震荡上行，现汇价交投于158.60附近，受日本政治不确定性担忧、美国整体表现良好的经济数据以及市场避险情绪降温的支撑 [5][10] 即将发布的经济数据 - 今日需关注的数据包括：英国12月季调后零售销售月率、欧元区1月SPGI制造业PMI初值、英国1月SPGI服务业及制造业PMI初值、加拿大11月零售销售月率、美国1月SPGI制造业PMI初值和美国1月密歇根大学消费者信心指数终值 [2][7]

黄金市场行情回顾 - 1月23日黄金市场呈现先抑后扬走势，亚盘开盘后金价显著回落，跌破4800美元关口，最低下探至4770美元附近 [1][7] - 金价在关键支撑区域获得买盘支撑，价格重新站上4805美元后行情转向多头主导，金价一路刷新历史纪录，盘中最高触及4940美元 [1][7] - 金价最终强势收盘于4934美元，日线图录得一根大阳线 [1][7] 市场基本面分析 - 短期地缘政治风险有所缓和，格陵兰岛局势的紧迫性减弱 [2][8] - 特朗普政府政策带来持续不确定性，包括警告对欧洲抛售美国资产实施“重大报复”，以及威胁对与伊朗有贸易往来的国家加征25%的关税 [2][8] - 瑞典最大养老基金大规模抛售美债、欧洲议会无限期冻结欧美贸易协定等事件，引发市场对跨大西洋金融与政治联盟稳定性的深层疑虑 [2][8] - 上述因素共同构筑了黄金坚实的结构性买盘基础 [2][8] 市场情绪与短期技术展望 - 黄金本周连续4个交易日收阳线，周内涨幅超过350美元，走势被描述为“癫狂”和极端 [3][9] - 当前行情大幅超出技术预期范畴，市场完全被多头情绪操控，基本面消息频繁扰动导致分析和操作被动 [3][9] - 由于恰逢周五，在金价连续大涨后，部分多头可能在周末前锁定利润，引发幅度不小的技术性回调 [2][8] - 从大格局审视，市场总体趋势依然掌握在多头手中，但更佳策略是等待市场经历健康的获利回吐后，在关键支撑区域再次布局多单 [2][8] 具体操作建议 - 日内操作建议为：在4958-4960美元区间做空，止损设在4970美元，目标看至4900-4850-4800美元一线 [4][10] 重点关注的经济数据 - 2026年1月23日周五晚间将公布多项美国经济数据，包括美国1月标普全球制造业PMI初值、服务业PMI初值、密歇根大学消费者信心指数终值、一年期通胀率预期终值以及11月谘商会领先指标月率 [5][11]

地缘政治与宏观经济事件 - 美国总统言论对欧洲国家发出关税威胁，称若其因格陵兰岛相关问题抛售美国资产将面临“重大报复”，此举旨在施压欧洲遵守一项关于该岛未来的新兴协议 [1][3] - 上述言论推升了市场避险情绪，导致金银价格大幅拉升 [1][3] - 美国11月核心PCE物价指数符合市场预期 [1][3] - 美国1月17日当周初请失业金人数为20万人，低于预期的21万人 [1][3] - 后续需关注日本央行利率决议及经济展望报告、美国1月标普全球制造业PMI初值、服务业PMI初值、密歇根大学消费者信心指数终值及一年期通胀率预期终值 [1][3] 黄金市场表现与交易策略 - 黄金市场昨日开盘于4832.9，先回落至日低4770.6，随后震荡拉升，受基本面影响美盘强势拉升，突破前日高点后最高触及4340.8，最终收于4937.5 [1][3] - 日线收出一根下影线极长的大阳线，技术形态显示今日行情回踩后看多 [1][3] - 具体交易策略为：今日4890做多，止损4884，目标看4920和4952，若破位则上看4967、4982及5000-5012压力区间 [1][3] 白银市场表现与交易策略 - 白银市场昨日开盘于91.052，先回落至日低90.723，随后强势拉升，最高触及96.656的历史新高，最终收于96.176 [2][4] - 日线收出一根下影线极长的大阳线，形成阳包阴形态，技术形态显示今日行情回踩后看多 [2][4] - 具体交易策略为：今日94.5做多，止损94.2，目标看96、96.7、97.5和98 [2][4] 外汇市场（欧元/美元）表现与交易策略 - 欧元/美元市场昨日开盘于1.16836，先回落至日低1.16686，随后强势拉升，最高触及1.17558，最终收于1.17550 [2][4] - 日线收出一根下影线较长的大阳线，形成双阳夹阴形态，技术形态显示今日行情回踩后看多 [2][4] - 具体交易策略为：今日1.17200做多，止损1.17000，目标看1.17550、1.17800及1.18000-1.18200 [2][4] 原油市场表现与交易策略 - 原油市场昨日开盘于60.74，小幅拉升至日高60.9后强势回落，最低触及59.04，最终收于59.69 [2][4] - 日线收出一根下影线很长的大阴线，技术形态显示今日行情看空 [2][4] - 具体交易策略为：今日60.5做空，止损60.9，下方目标看59.5、59、58.5和58 [2][4] 纳斯达克指数市场表现与交易策略 - 纳斯达克指数市场昨日开盘于25406.83，先回落至日低25337.16，随后强势拉升，最高触及25598.04，最终收于25480.88 [2][4] - 日线收出一根上影线稍长于下影线的纺锤形态，技术形态显示今日行情看空 [2][4] - 具体交易策略为：今日25560做空，止损25620，目标看25450、25400和25350 [2][4]

地缘政治与贸易冲突升级 - 美国前总统特朗普宣布自2月1日起对包括丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰在内的欧洲国家进口商品加征10%关税，并威胁在6月1日将关税提高至25%，以此施压要求购买格陵兰岛 [3] - 德国副总理兼财政部长表示德国正与欧洲伙伴合作，为美国关税威胁准备反制措施，以捍卫欧洲经济利益，标志着欧洲态度从隐忍转向直接对抗 [1][7] - 欧盟计划采取的反制措施包括：冻结原定提交欧洲议会表决的欧美关税协议、恢复已暂停征收的关税、考虑动用法律工具，并可能重启一份对价值约930亿欧元的美国输欧商品加征报复性关税的清单 [3][9][18] 格陵兰岛主权争端 - 特朗普政府多次公开表示必须得到格陵兰岛，任命特使并强调其对于美国国家安全的重要性，白宫官员甚至称格陵兰岛应属于美国且无国家会因此与美国军事对抗 [5] - 格陵兰岛自治政府发布声明，强调在任何情况下都无法接受美国接管，其各大政党领导人联合表示格陵兰人不想成为美国人 [9] - 欧盟委员会主席明确表示丹麦及格陵兰岛的领土主权和完整不容谈判，丹麦面临其最亲密盟友试图吞并其领土的外交危机 [15][22] 经济影响与市场反应 - 若美欧贸易协议通过，慕尼黑伊福经济研究所评估德国国内生产总值将下降0.2%，工业增加值下降约1.5%，对美商品销售额可能减少近16% [7] - 国际金价暴涨，纽约商品交易所黄金期货和伦敦现货黄金价格突破每盎司4700美元，盘中最高触及4717美元；白银价格自2026年开年以来涨幅达31%，创1983年以来最大新年涨幅 [11][20] - 美国股市剧烈震荡，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克综合指数分别下跌1.76%、2.06%和2.39%；美元指数下跌0.41%，美国10年期国债收益率突破4.3% [11] 全球金融格局变动 - 中国持有的美国国债规模已降至2008年以来最低点，为6887亿美元；丹麦养老基金Akademiker Pension宣布将清仓其约1亿美元的美国国债 [13] - 投资者风险偏好下降，资金从高估值科技股和加密货币流出，美股期货全线下跌，比特币跌破92000美元，资金转而投入黄金等避险资产 [20] - 欧盟可能启用一项被视为“经济核武器”的反胁迫工具，限制美国企业进入其4.5亿人口的单一市场 [9] 跨大西洋关系危机 - 特朗普政府的新《国家安全战略》报告提出要对美欧关系进行根本性调整，并宣称要干预欧洲内政以培育抵制力量，动摇了安全依赖、经贸联系和共同价值观三大支柱 [15] - 法国总统马克龙指出，欧美贸易协议已严重损害欧洲利益，美国正迫使欧洲最大程度让步并企图削弱和控制欧洲 [17] - 德国政商界此前曾猛烈批评美欧贸易协议，德国工业联合会警告该协议会对两岸经济体造成致命威胁 [7]