2025中国算力大会日前在山西大同举行。"算力"一词频繁出现在各类新闻报道和讨论之中。它究竟是什么"力"？通算、智算、Token等一个个术语 又代表什么意思？ 图为2025中国算力大会开幕式现场。新华社记者 柴婷 摄 ■什么是算力？ 算力即计算能力，其实我们每个人都拥有算力，比如口算、心算和速算等，只是算力有限。当进行复杂计算时，就要借助计算工具来提升算力。 从最早的结绳计算、算盘计算，到发展出计算机计算等。 如今，算力是集信息计算力、网络运载力、数据存储力于一体的新型生产力，主要通过算力基础设施向社会提供服务。 通俗讲，算力就是对数据的处理能力。它看不见、摸不着，却时刻影响着你我的生活，比如智能音箱响应用户指令、电子支付实时清算、在线购 物个性化推荐、电影的特效处理等，背后都有算力支撑。 可以说，在数字经济时代，算力如同水、电、燃气等公共基础资源一样，走进千家万户、服务千行百业。 ■算力可以分为几类？ 在分类上，根据使用设备和提供算力强度的不同，中国信息通信研究院等机构将算力分为三类，即基础算力、智能算力和超算算力。 基础算力（通用算力），一般用于基础通用计算，比如办公、上网、看视频等，不需要太高的性能。 ...

本轮行情驱动因素 - 政策改善资本市场信心并催化经济基本面持续修复 去年924政策改善资本市场信心 积极财政政策和适度宽松货币政策催化经济基本面改善 25年上半年GDP同比增长5.3%高于全年经济目标[1] - 资金面持续活跃 两融余额创近10年新高 两市成交额连续多日高于2万亿元 美联储降息周期提升中国资产对外资吸引力[1] - 投资者风险偏好显著提升 政策催化和经济修复预期推动风险偏好上升[3] - A股市场处于产业大爆发阶段 人形机器人 DeepSeek等AI大模型 创新药等新质产业持续爆发[4] ETF投资优势 - 解决选股难题 跟踪标的指数实现一键配置相关板块或行业 持仓透明[5] - 降低资金门槛 ETF净值大多1元左右 1手仅百元投资门槛低 如MSCI中国A50ETF(560050)不到百元可投资各行业顶尖龙头[6] - 直接投资科创板创业板北交所等市场 无需满足50万元资金门槛和2年投资经验 如科创芯片50ETF(588750)涨跌幅20%高弹性 云计算ETF汇添富(159273)成分股横跨四大交易所[6] - 直接投资跨境市场 无需港股通或美股账户 如港股通创新药ETF(159570) 港股通科技ETF汇添富(520980) 恒生科技ETF基金(513260)[6] - 流动性高可实现变相T+0套利 盘中随时交易 如有色50ETF(159652)8月25日一二级市场溢价超1%[7] 重点关注方向 - 券商板块作为进攻旗手 市场交投高度活跃 中资券商进军新业务 金融政策组合拳发力 基本面稳健修复估值有向上修复空间 证券ETF龙头(560090)值得关注[7] - 芯片板块基本面稳健修复 Q1整个芯片板块净利润同比增15.1% 科创芯片50ETF(588750)标的指数2025年Q1净利润增速70% 全年预计归母净利润增速104% AI催化国产替代加速处于景气上行周期[7] - 算力需求受AI模型迭代驱动 云计算ETF汇添富(159273)全面布局AI算力驱动下的云计算机遇 指数港股权重超26%捕捉港股龙头发展红利[7] - 机器人短期热点催化不断 人形机器人商业化落地可期 机器人ETF基金(159213)全面拥抱人形机器人大时代[7] - 反内卷主线持续演绎 有色50ETF(159652)布局工业金属稀有金属能源金属贵金属等细分板块 雅江工程开工业绩预期高景气[7] - 新能源板块受益供给侧改革深化 光伏龙头ETF(516290)电池50ETF(159796)费率同类最低档 新能源汽车ETF(516390)受政策补贴和智能化机器人双重催化[7] - 大消费和中药板块受资金青睐 消费ETF(159928)近10日资金流入超23亿元规模超165亿元 中药ETF(560080)近10日有7日资金流入规模同类领先[8] - 港股新消费催化不断 港股通消费50ETF(159268)布局潮玩珠宝美妆新茶饮等情绪消费板块[8] - 中证A500指数作为新一代宽基旗舰聚焦细分三级行业龙头超配新质生产力 中证A500指数ETF(563880)全面反映经济发展趋势[8] - 科创板获政策利好 科创50指数ETF(588870)聚焦业绩稳健的科创龙头换手率份额增长率领先 科创100ETF汇添富(589980)聚焦科创小巨人重仓芯片与创新药 科创综指ETF汇添富(589080)全面把握AI机器人智能驾驶等科技热点[9]

行业投资评级 - 投资评级为看好，维持不变 [13] 核心观点 - AI与算力主线景气延续，国产与海外算力链齐步向前 [2][7][11] - 通信板块2025年第34周上涨10.43%，年初以来上涨44.59%，在长江一级行业中均排名第1位 [2][7] - DeepSeek推出V3.1模型支持UE8M0 FP8，Meta与谷歌达成逾100亿美元云计算合作，英伟达发布Spectrum-XGS推动算力发展 [2][8][9][10][11] 板块行情 - 2025年第34周通信板块上涨10.43%，排名第1位；年初以来上涨44.59%，排名第1位 [7] - 个股涨幅前三：盛科通信（+43.9%）、中兴通讯（+32.2%）、锐捷网络（+32.2%） [7] - 个股跌幅前三：南京熊猫（-10.0%）、科思科技（-8.9%）、鼎通科技（-3.9%） [7] 技术进展 - DeepSeek V3.1模型支持UE8M0 FP8精度，FP8相比FP16节省50%内存，相比FP32节省75%内存，在NVIDIA H100 GPU上矩阵乘法速度比FP16快2倍 [8] - NVIDIA Spectrum-XGS以太网将通信性能提升近一倍，已正式供货 [10] 商业合作 - Meta与谷歌签署逾100亿美元、为期六年的云计算合约，采用谷歌云的服务器、存储、网络等服务及NVIDIA GPU [9] 投资建议 - 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 [11] - 光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 [11] - 液冷：推荐英维克 [11] - 光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [11] - 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份，关注科华数据 [11] - AI应用：推荐和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通、博实结、翱捷科技 [11] - 卫星应用：推荐海格通信、华测导航 [11] 重点公司业绩 - 中国移动2025年预测归母净利润1,455.41亿元，PE估值16.3倍 [19] - 中际旭创2025年预测归母净利润76.61亿元，PE估值40.5倍 [19] - 新易盛2025年预测归母净利润65.54亿元，PE估值41.5倍 [19] - 仕佳光子2025Q2营收同比增长121.6%，业绩同比增长3414.1% [19]

行家说储能 8月26日，双登股份(6960.HK)正式在港股挂牌上市，成为储能AIDC第一股。 开盘价 22.5港元，开盘涨幅55.07%，报22.50港元，总市值超80亿港元。而在日前，其暗盘甚至出现收涨83.46%，报26.62港元，每手赚6055港元。 那么为何资本市场如此青睐双登股份？ 在敲锣开市前双登董事长杨锐的发言或许就已透露了原因，他表示 "我们很幸运，在这个动荡的时代，乘上了两股巨浪：一是人工智能浪潮，二是海外扩张的目 标，我们将发挥我们在制造领域的先发优势，并利用东南亚和中东地区的需求，打造具有全球竞争力的企业。" 招股书显示，2024年双登储能的出货量达6.7GWh，位居全球通信及数据中心储能电池供应商第一。 更值得关注的是，赛道切换同步带来客户结构 的改 变。 2022年，公司前五大客户收入占比54.2%，而 到了 2025年，该比例已降至34.0%，BAT、字节跳动、万国数 据、Equinix 等多元客户 使得企业依赖大客户的 风险敞口显著 收窄 。 其中，招股书显示在中国市场，其服务了 80%的十大自有数据中心企业，以及90%的中国十大第三方数据中心企业。2022年至2024年，双登 ...

市场指数表现 - 沪指午盘收于3888点 上涨0.11% [1][2] - 深成指午盘收于12532.51点 上涨0.73% [1][2] - 创业板指午盘收于2768.76点 上涨0.21% [1][2] - 北证50指数收于1593.36点 下跌0.66% [2] 交易量能表现 - 沪深两市半日成交额1.68万亿元 较上个交易日缩量3983亿元 [1][4] - 今日预测量能2.65万亿元 较上一日减少4904亿元 [4] 板块涨跌情况 - 游戏板块领涨 三七互娱涨停 [2] - 华为昇腾概念表现活跃 拓维信息涨停 [2] - 算力板块维持强势 剑桥科技涨停 [2] - 稀土永磁板块调整 北方稀土下跌超5% [2] - 跌幅前五板块：稀土永磁 CRO PEEK材料 银行 美容护理 [3] 个股表现分布 - 全市场超3300只个股上涨 [2] - 上涨家数3318家 下跌家数1940家 持平168家 [5] - 涨停家数68家 跌停家数7家 [5] - 涨幅超过8%的个股186家 跌幅超过8%的个股16家 [5] 涨停板数据 - 涨停个股封板率76% [4] - 昨日涨停个股今日平均收益率2.29% [4] - 今日涨停个股53只 触及涨停17只 [4] - 涨停个股高开率66% 获利率62% [4]

没有"纯元"光模块ETF，看看"甄嬛"通信ETF！通信ETF（515880）近10日吸金近20亿元，规模超 66亿元！ 近期光模块持续上攻，虽然市场上现在还没有"纯元"光模块ETF，但是聪明的资金已经纷纷用脚投 票，涌向 "甄嬛"通信ETF（515880），光模块含量45%。截至8月25日，通信ETF规模超66亿元，近10 日吸金近20亿元。 国盛证券表示，当前光模块等算力板块行情持续火热，而在财报季算力业绩兑现的背景下，市场普 遍存在疑问：光模块行情进展到了哪里？持续性如何？目前光模块的行情仅仅是个开始，其行业正经历 从业绩高速增长向提升估值的关键阶段，头部企业正值从"盈利兑现"到"价值重估"的新阶段，股价驱动 因素将由业务驱动转向业绩估值双重驱动。 通信ETF（515880）标的指数的光模块占比达45%，加上服务器、铜连接、光纤等占比超过70%， 核心环节占比应该是目前主流人工智能指数和通信指数中最高的，可以关注相关布局机会。 注：数据来源：中证指数公司，wind，权重占比截至2025/8/19。指数成分股可能随指数编制规则 发生变动，不构成任何投资建议或个股推荐。如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数 ...

市场表现 - A股市场表现分化 网络游戏 6G 华为鸿蒙 光模块CPO等TMT概念领涨 [1] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)涨超1% 持仓股天孚通信涨超17% 润和软件 神州泰岳 软通动力 联特科技 中科创达等表现居前 [1] 资金流向 - 近10日创业板人工智能ETF华夏(159381)获得资金净流入超8000万元 [1] - AI行情持续演绎 算力主线地位逐步明确 相关ETF获得资金关注 [1] 产品特征 - 创业板人工智能ETF华夏(159381)精准布局AI产业链龙头 聚焦高景气AI算力+AI中游软件+应用 [1] - 光模块CPO权重占比超40% [1] - 该ETF场内综合费率仅0.20% 位居同类最低 [1] - 跟踪的创业板人工智能指数年内累计上涨超65% 显著跑赢CS人工智 科创AI等同类AI指数 [1] 行业观点 - 国产软硬件协同成果显著 国内互联网厂商资本开支增长叠加海外GPU供应受阻背景下 国产算力基础设施需求有望维持高景气 [2] - 建议关注国产算力及其配套产业链 包括光模块 AIDC 交换机 铜连接等 [2] - 看好2025年通信行业AI算力链 核心资产价值重估 新质生产力及自主可控赛道 [2] - 新质生产力涵盖卫星互联网 低空经济 深海科技等领域 [2] - 自主可控重点关注上游芯片环节 [2] 相关产品 - 创业板人工智能ETF华夏(159381) [2] - 5G通信ETF(515050) [2] - 人工智能AIETF(515070) [2]

行业活动与城市选择 - 2025中国算力大会首次选址非省会城市大同 彰显其算力地位提升[1] - 大同在全国300多地级市中算力评价排名第三 仅次于廊坊和张家口 内陆省份排名第一[1] 科技公司布局 - 抖音集团与大同合作推进绿电直连算力中心项目 谋划短视频产业基地[2] - 火山云太行算力中心二期投资45亿元 占地307.5亩 较一期28亿元投资规模显著扩大[4] - 京东集团在大同布局电商生态产业园和智能算力数据中心 华北智能算力数据中心一期已启动运营[5] 算力产业发展趋势 - 2023年大模型爆发推动数据中心需求急剧增长 为后来者创造追赶机会[5] - 预计2024年中国智能算力规模增长超40% 2035年AI对GDP贡献将超11万亿元 占比4%-5%[5] - 火山引擎2023年云端大模型调用量占国内市场46.4% 超过第二三名总和[5] 城市基础设施优势 - 大同地处北纬40度黄金气候带 年均气温5.5度 自然制冷可节约能耗30%[8] - 地质稳定且地基承载力强 是建设大型数据中心的理想区域[8] - 距离北京雄安300公里 数据传输延时仅2毫秒 网络层级达省际骨干节点[9] - 拥有8家燃煤电厂总装机791万千瓦 年发电量约700亿度 新能源装机占比超50%[10] 产业结构转型 - 大同互联网数据服务业用电占比已超过煤炭行业[11] - 计划2-3年内智算占比达50% 实现从"瓦特"向"比特"的产业形态转变[11] - 被授予全国首批7个国家级数据标注基地 推动算力向生产力转化[12] - 规划3-5年建成年用电量百亿度算力中心集群 带动形成千亿级装备制造产业集聚[13] 区域发展对比 - 贵阳算力规模达53Eflops 智算占比超95% 成为全国国产化智算最强地区之一[11] - 东部地区更适合处理对时延要求高的"热数据" 西部主要处理"冷数据"[12]

光模块CPO板块表现 - 天孚通信涨幅超过15% 剑桥科技涨幅超过10% 光迅科技和联特科技跟涨 [1] - 光模块CPO含量超40%的创业板人工智能指数强势翻红 创业板人工智能ETF华夏(159381)上涨0.40% 冲击三连涨 [1] - 近5个交易日创业板人工智能ETF华夏(159381)获得资金净流入7772万元 [1] 算力板块投资逻辑 - 算力闭环使企业相关业务从成本中心转化为增长引擎 AI盈利能力证明使算力板块获得溢价 [1] - 光模块 PCB 服务器 交换机等环节与AI算力深度绑定 我国高阶光模块全球市占率高达70% [2] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)精准布局AI产业链龙头 聚焦高景气AI算力+AI中游软件+应用 [2] 产品表现与优势 - 创业板人工智能ETF华夏(159381)场内综合费率仅0.20% 位居同类最低 [2] - 其跟踪的创业板人工智能指数年内累计上涨超65% 显著跑赢CS人工智 科创AI等同类AI指数 [2] - 相关产品包括创业板人工智能ETF华夏(159381) 5G通信ETF(515050) 人工智能AIETF(515070) [2]

创业板人工智能板块市场表现 - 创业板人工智能板块逆市上涨并续创新高 光模块龙头天孚通信冲击20CM涨停 AI应用股润和软件大涨超9% 软通动力等多股逆市上涨超3% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）下探回升后一度上攻逾1%再刷上市新高 实时成交额快速放量超2.7亿元 [1] - 创业板人工智能指数由年内历史低点反弹超100% 显著跑赢CS人工智指数（64.90%）和科创AI指数（59.14%） [3] 天孚通信业绩表现 - 天孚通信上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% 归母净利润8.99亿元 同比增长37.46% [3] - 人工智能行业加速发展带动全球数据中心建设 高速光器件产品需求持续稳定增长 推动公司有源和无源产品线营收增长 [3] - 天孚通信今年以来股价涨幅接近100% [3] 算力行业投资趋势 - 算力行业投资进入白热化阶段 海内外CSP巨头厂商资本开支明显向AI算力倾斜 [3] - 光通信和液冷等算力基础设施板块正迎来成长春天 坚定推荐算力产业链如光模块行业龙头 [3] - 以光模块为核心的算力硬件频繁走高 光模块含量超41%的创业板人工智能指数持续领跑AI行情 [3] 创业板人工智能ETF产品特征 - 创业板人工智能ETF（159363）为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF 约七成仓位布局算力 三成仓位布局AI应用 [4] - 重点布局光模块龙头"易中天" 光模块含量超41% 高效捕捉AI主题行情 [4] - 截至2025年8月25日 ETF最新规模超32亿元创上市新高 近1个月日均成交超3亿元 在6只同类ETF中规模与流动性排行第一 [4]