报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因中美关系缓和，短期避险需求下降，金价承压下行，短线看弱；镍价受产业基本面影响大，上游矿端强势给予期价支撑，下游需求弱给予期价压力，建议观望 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金2508 - 短期下跌，中期震荡，日内下跌，短线看弱 [1] - 核心逻辑为5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中美贸易缓和，短期避险需求下降，金价承压下行；5月14日美方撤销对中国商品加征的91%关税，修改34%的对等关税措施，其中24%暂停加征90天，保留10%，预计短期金价持续弱势运行 [3] 镍2506 - 短期下跌，中期震荡，日内震荡偏弱，建议观望 [1] - 核心逻辑为上周国内降准降息，本周中美发布联合声明，铜铝等低库存有色震荡上行，但镍在有色中表现疲软，产业基本面压制镍价上行；上游矿端强势给予期价支撑，下游需求弱给予期价压力，预计镍价震荡运行，宏观氛围好使镍价偏强震荡，持续关注4月高点压力 [5]

行业价格动态 - 部分航司提涨6月运价 [1] - 集运欧线一度逼近涨停 [1] 市场驱动因素 - 船司宣涨带动盘面乐观情绪 [1] - 中美贸易缓和助推短期偏强走势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金2508短线看弱，因中美关系趋于缓和，利空金价；镍2506建议观望，因上游镍矿强势，下游不锈钢弱势 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金（AU） - 日内观点为下跌，中期观点为震荡，参考观点是短线看弱 [1][3] - 核心逻辑是中美贸易缓和，短期避险需求下降，金价承压下行；可关注沪金760一线、纽约金3200一线技术支撑，若跌破多头了结意愿或上升；短期也可关注美元指数，若反弹或使金价持续弱势 [3] 镍（NI） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点是观望 [1][4] - 核心逻辑是镍价走势受产业基本面影响大，上游矿端强势支撑期价，下游需求弱施压期价，预计震荡运行，宏观氛围决定其震荡方向 [4]

航运市场表现 - 集运指数（欧线）期货主力合约开盘大涨超10%，盘中多合约涨停，主力EC2506合约收于1466.2点，涨幅达16% [1][3] - A股港口航运板块高开，宁波海运涨停，国航远洋涨超12%，华光源海大涨超10%，中远海控、连云港跟涨 [1][3] - 道琼斯运输指数暴涨6.52%，港股运输股亦出现结构性大涨 [3] 贸易环境改善 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展，关税从28.4%下降至15.5%，缓解美国供给冲击和中国需求冲击 [6] - 洛杉矶港执行主任表示中美谈判和关税调降是积极信号，医疗用品等关键商品可能加速进口 [3] - 德国赫伯罗德预期中国输美订单增加，Freightos认为30%关税将刺激备货需求以应对8月潜在变数 [4] 行业预期变化 - 德鲁里货柜轮研究主管表示若贸易谈判顺利，可上调货柜轮市场成长预测 [5] - 中粮期货分析认为集运市场将从弱现实修复进入正反馈，美线或面临运力紧张，欧线运力压力减轻 [5] - 5月为年底购物旺季订单准备期，零售商通常在8-10月将商品运抵美国港口 [3] 运价与基本面 - SCFI欧洲线运价指数为1161美元/TEU，环比下跌39美元/TEU，反映船司小幅调降动作 [3] - SCFIS欧洲航线运价指数为1302.62点，环比下降5.5%，对06合约存有利空压制 [3] - 非合约现货价格可能随航运需求反弹而上涨 [3]

市场整体表现 - 恒生指数上涨681.72点至23549.46点 涨幅2.98% [1][2] - 恒生科技指数上涨267.10点至5447.35点 涨幅5.16% [1][2] - 国企指数上涨250.40点至8559.23点 涨幅3.01% [1][2] 行业板块表现 - 数码解决方案服务板块领涨4.26% [3] - 汽车板块上涨6.27% 家庭电器板块上涨5.60% [3] - 线上零售商板块上涨4.95% 互动媒体及游戏软件板块上涨5.16% [3] - 半导体板块上涨3.29% 投资及资产管理板块上涨4.04% [3] - 药品板块下跌2.59% 黄金及贵金属板块下跌2.08% [3] 科技股表现 - 哔哩哔哩上涨9.10港元至146.30港元 涨幅6.63% [5] - 京东集团上涨8.40港元至139.90港元 涨幅6.39% [5] - 快手上涨3.20港元至55.20港元 涨幅6.15% [5] - 阿里巴巴上涨7.60港元至131.20港元 涨幅6.15% [5] - 腾讯控股上涨22.90港元至517.50港元 涨幅4.63% [5] 苹果概念股表现 - 高伟电子上涨4.05港元至26.00港元 涨幅18.45% [5] - 瑞声科技上涨5.65港元至42.40港元 涨幅15.37% [5] - 舜宇光学科技上涨9.55港元至73.95港元 涨幅14.83% [5] - 比亚迪电子上涨4.60港元至37.95港元 涨幅13.79% [5] - 丘钛科技上涨0.87港元至7.34港元 涨幅13.45% [5] 金融股表现 - 中金公司上涨1.02港元至15.10港元 涨幅7.24% [7] - 中国银河上涨0.49港元至7.77港元 涨幅6.73% [7] - 招商证券上涨0.80港元至12.86港元 涨幅6.63% [7] - 中信证券上涨1.16港元至20.60港元 涨幅5.97% [7] - 华泰证券上涨0.68港元至12.44港元 涨幅5.78% [7] 航运股表现 - 中远海控上涨1.06港元至13.50港元 涨幅8.52% [8] - 德翔海运上涨0.45港元至7.08港元 涨幅6.79% [8] - 中远海发上涨0.05港元至0.97港元 涨幅5.43% [8] - 东方海外国际上涨5.50港元至120.50港元 涨幅4.78% [8] - 中远海能上涨0.26港元至6.25港元 涨幅4.34% [8] 黄金股表现 - 灵宝黄金下跌1.06港元至8.38港元 跌幅11.23% [9] - 赤峰黄金下跌3.00港元至24.10港元 跌幅11.07% [9] - 招金矿业下跌1.42港元至17.40港元 跌幅7.55% [9] - 山东黄金下跌1.50港元至22.10港元 跌幅6.36% [9] 医药股表现 - 百济神州下跌12.60港元至127.80港元 跌幅8.97% [10] - 康方生物下跌4.85港元至79.50港元 跌幅5.75% [10] - 再鼎医药下跌1.30港元至22.30港元 跌幅5.51% [10] 资金流向 - 南向资金净卖出185.28亿港元 [10] - 港股通(沪)净卖出80.09亿港元 港股通(深)净卖出105.19亿港元 [10] 市场驱动因素 - 中美经贸会谈联合声明宣布取消91%加征关税 暂停实施24%反制关税 [4] - 苹果iPhone 16 Pro Max全系降价160美元 iPhone 16 Pro 128GB版本降价176美元 [5] - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 [7] - 特朗普宣布美国处方药价格将下降30%至80% [10] - 对冲基金加大对中国股票的多头押注 [12]

黄金市场现状分析 - 金价近期从3509美元下跌8%后反弹至3400美元 呈现震荡走势 多空双方在3400美元形成拉锯 [3] - COMEX黄金期货未平仓合约骤降30% 显示大资金正在撤离市场 [3] - 中美贸易缓和削弱避险需求 但印巴冲突带来地缘政治不确定性 [3] 央行购金动态 - 全球央行连续三年购金超千吨 但4月数据显示中国央行购金量环比下降50% 土耳其央行开始抛售黄金 [4] - 保险资金预期2000亿美元入场 实际投入不足30% 市场预期与实际存在较大差距 [4] 市场过热信号 - 上海期货交易所黄金期货手续费翻倍 多只黄金ETF暂停申赎 监管层释放降温信号 [6] - 当前市场情况与2013年相似 当时ETF持仓见顶后 金价半年内下跌28% [6] 投资策略建议 - 建议分阶段建仓 3400美元价位建仓20% 每下跌5%加仓30% 跌破3200美元加仓40% 保留10%现金应对突发事件 [9] - 设置双重止损防线 短期以20日均线为界 中期以周线趋势线为准 [9] - 采用对冲策略 黄金股与实物黄金1:1配置 同时保持30%美元现金储备 [9] 历史经验借鉴 - 2008年金融危机期间 散户在1032美元高位被套牢长达六年 当前市场环境与当时相似 [8] - 中长线投资者应等待"恐慌性错杀"带来的黄金坑机会 [8]