融资计划更新 - 公司宣布更新全球中期票据计划 总额达300亿美元[2] - 该计划最初于2014年设立 限额从50亿美元逐步提升至当前300亿美元[4] - 计划旨在提高中长期融资灵活性 公司目前无意提取全部金额[4] 历史融资模式 - 2019年4月更新计划后立即发行60亿美元票据[5] - 2021年4月更新计划后完成41.5亿美元票据发行[5] - 当前仍有177.5亿美元未偿还票据[7] 本次融资安排 - 拟在联交所或认可交易所面向专业投资者发行债务[7] - 联席全球协调人包括中行、农行、中信证券、汇丰、工银亚洲及摩根大通[7] - 最终发行取决于市场状况、企业需求及投资者兴趣[7] 公司经营表现 - 二季度营收1845亿元 同比增长15%[10] - 经营利润692.5亿元 同比增长18%[10] - 研发投入202.5亿元 同比增长17%[10] - 资本开支191.1亿元 同比大幅增长119%[10] 股价表现 - 当前股价超过640港元/股 接近2021年历史高点[8]

社会融资规模 - 8月末社会融资规模存量433.66万亿元 同比增长8.8% 延续年初以来较高增长态势 [1] - 1-8月社融增量累计26.56万亿元 8月当月新增社融2.57万亿元 同比少增4630亿元但环比大幅多增1.44万亿元 [1] - 政府债券发行节奏靠前力度提升 累计融资增量持续高于上年同期 对社融增速起到良好支撑作用 [1] 货币供应量 - 8月末M2余额331.98万亿元 同比增长8.8% 增速与上月持平 维持在2024年以来高位 [1] - 8月末M1余额111.23万亿元 同比增长6% 增速较上月回升0.4个百分点 创近35个月最高 [1][8] - M2-M1剪刀差收窄至-2.8% 为2021年6月以来最低值 货币活性进一步增强 [8] 信贷投放 - 8月单月新增人民币贷款5900亿元 同比少增3100亿元但环比大幅多增6400亿元 [2] - 前八个月人民币贷款增加13.46万亿元 8月末本外币贷款余额273.02万亿元 同比增长6.6% [2] - 信贷恢复正增长主要源于宏观经济景气度回升 贷款透支效应减弱及隐债置换下拉作用减弱 [2] 信贷结构 - 前八个月住户贷款增加7110亿元 其中短期贷款减少3725亿元 中长期贷款增加1.08万亿元 [3] - 企事业单位贷款增加12.22万亿元 短期和中长期贷款分别增加3.82万亿元和7.38万亿元 [3] - 高技术制造业和装备制造业景气度较高 科技贷款绿色贷款普惠小微贷款增速高于全部贷款增速 [4] 政府债券融资 - 8月末政府债券余额91.36万亿元 同比大幅增长21.1% [6] - 前八个月政府债券净融资10.27万亿元 同比多增4.63万亿元 [6] - 1-8月地方政府债券发行7.68万亿元 其中新增专项债累计发行3.26万亿元 完成全年额度74% [6] 企业债券融资 - 8月末企业债券余额33.47万亿元 同比增长3.7% [6] - 前八个月企业债券净融资1.56万亿元 同比减少2214亿元 [6] - 权益市场活跃导致风险偏好回升 债券市场波动加剧 企业为控制融资成本减少债券发行 [7] 专项债使用方向 - 1-8月再融资专项债用于置换隐性债务规模达1.93万亿元 全年仅剩约700亿元额度 发行进度约97% [3] - 土地储备专项债发行自6月起明显提速 6-8月月均发行规模超700亿元 [7] - 多地通过发行专项债注资政府投资基金 加强对科技创新和战略性新兴产业支持 [7] 个人贷款情况 - 8月居民短期贷款新增105亿元 同比少增611亿元 中长期贷款新增200亿元 同比少增1000亿元 [4] - 暑期消费旺季和"以旧换新"政策推动消费需求释放 房地产调控政策带动按揭贷款咨询签约单量增长 [5] - 零售贷款增长稳定性最终取决于就业收入等长期变量的实质改善 [5]

债券发行信息 - 陕西煤业化工集团有限责任公司70亿元小公募债项目状态更新为"已受理" [1] - 受理日期为2025年9月5日 [1] - 本次债券募集资金扣除发行费用后拟用于偿还到期债务本息 [1]

欧洲债券市场发行规模 - 欧洲债券市场单日发行规模达496亿欧元（约577亿美元）创历史纪录 打破今年早些时候476亿欧元的单日发行纪录 [1] - 共有28家发行人在单日参与融资活动 反映9月传统发行回暖趋势 [1] - 主权国家大规模融资和债券基金持续资金流入共同推动发行热潮 [1] 主权债券发行表现 - 英国发行140亿英镑（约187亿美元）10年期国债 创该国单笔发行规模纪录 获得超过1410亿英镑认购订单 [2] - 意大利发行180亿欧元债券 包括130亿欧元七年期票据和50亿欧元30年期债券 吸引超过2180亿欧元需求 [2] - 国际买家占英国国债总发行量40% 新发行溢价不到1.5个基点 [3] 企业债券市场动态 - 企业积极利用融资窗口期 法国企业Unibail-Rodamco-Westfield成功发行6.85亿欧元混合永续债 [3] - 债券基金夏季持续资金流入为企业债发行提供需求支撑 [3] - 尽管借贷成本从低点回升 银行和企业仍大规模涌入市场 [3] 全球债券发行协同趋势 - 沙特阿拉伯计划发行伊斯兰债券（Sukuk）获得约150亿美元订单 用于预算赤字和2030愿景计划融资 [4] - 日本至少7家企业启动美元债券发行 预计成为全年最繁忙发行周 [4] - 日本发行人今年美元和欧元债券发行总额有望首次突破1000亿美元 [4]

发行计划 - 公司拟申请注册发行不超过人民币10亿元中期票据 [1] - 发行期限不超过5年 [1] - 发行利率根据市场询价结果确定 [1] 资金用途 - 募集资金用于偿还金融机构借款及到期债券 [1] - 部分资金将用于补充流动资金 [1] - 资金用途需符合监管规定 [1] 发行安排 - 在注册有效期内可一次性或分期发行 [1] - 面向银行间债券市场合格机构投资者公开发行 [1] - 发行额度以交易商协会最终注册金额为准 [1] 授权事项 - 股东大会授权董事会全权办理发行相关事宜 [2] - 授权内容包括发行时机、额度和期数等具体方案 [2] - 授权有效期自股东大会审议通过后至发行存续期内持续有效 [2] 审批程序 - 议案已获董事会和监事会审议通过 [2] - 尚需股东大会审议批准 [2] - 需经中国银行间市场交易商协会注册后方可实施 [2]

金融政策与信贷总量 - 7月末人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长6.9% [1] - 社会融资规模存量431.26万亿元，同比增长9% [1] - 广义货币（M2）余额329.94万亿元，同比增长8.8% [1] - 前7个月社会融资规模增量同比多5.12万亿元，政府债券净融资同比多4.88万亿元 [1] 信贷结构优化 - 前7个月企（事）业单位贷款增加11.63万亿元，中长期贷款占比近六成（6.91万亿元） [5] - 普惠小微贷款余额35.05万亿元，同比增长11.8% [6] - 制造业中长期贷款余额14.79万亿元，同比增长8.5% [6] 货币供应与经济活力 - 狭义货币（M1）余额同比增长5.6%，M1与M2"剪刀差"较去年9月高点大幅收窄 [4] - 资金活跃程度和循环效率提升，政策提振市场信心 [4] 贷款利率与融资成本 - 7月新发放企业贷款利率约3.2%，同比下降45个基点 [9] - 新发放个人住房贷款利率约3.1%，同比下降30个基点 [9] - 企业融资成本透明化试点推动综合融资成本下降 [9] 金融政策效果 - 债券置换推动地方政府隐性债务转化为低息长债，释放信贷资源 [2] - 结构性货币政策工具增强，金融机构支持重点领域能力提升 [6] - 整治资金空转和"内卷式"竞争，促进金融支持实体经济质效 [7]

会议概况 - 会议主题为"聚势赋能 债动未来-陕西省债券融资交流会"，由申万宏源证券与陕西资本市场服务中心联合主办，得到陕西省委金融办、陕西证监局、上海证券交易所指导支持 [2] - 参会规模近150人，包括陕西省债券发行人、投资人、监管机构及中介机构专家 [2] - 会议聚焦债券市场前沿动态、科创金融政策及多元化融资工具，旨在搭建交流平台助力企业融资和地方经济发展 [2] 会议内容 - 申万宏源证券领导分析陕西省债券市场发展态势，提出资源整合、平台搭建、产业赋能等多维度实践路径 [4] - 专家专题分享覆盖科创企业融资、城投平台转型、债券发行机遇把握、融资成本降低及创新金融产品应用等全场景解决方案 [4] - 20余家投资机构代表与陕西债券发行人进行供需匹配交流，推动互利共赢 [4] 未来规划 - 申万宏源证券计划助力陕西省在科创融资突破、产业转型升级、资产盘活提效等领域实现跨越式发展 [5] - 公司将通过金融创新支持实体经济高质量发展 [5]

货币政策与流动性 - 央行实施适度宽松货币政策 加大逆周期调节力度 通过一揽子金融支持举措推动经济回升向好 [1] - 流动性管理更趋精细化 1月暂停国债买卖操作 3月调整MLF操作机制 5月降准降息落地 6月提升操作透明度 [2] - 上半年累计净投放基础货币36863亿元 其中逆回购净投放33853亿元 MLF净投放610亿元 国库现金定存净投放2400亿元 [2] 资金利率表现 - 资金利率中枢多数抬升 波动幅度扩大 DR001和R001半年度加权均值分别环比上行5个基点至1.62%和1.73% [3] - DR007半年度加权均值环比上行4个基点至1.78% R007环比下行1个基点至1.89% 波动幅度达85个基点 环比增加32个基点 [3] - 资金利率呈现先紧后松态势 1-2月DR007持续高于政策利率 二季度后伴随双降落地利率中枢下移 [3] 债券市场发展 - 债券发行规模27.1万亿元 环比增长3.8% 同比增长24.1% 净融资10.5万亿元 环比增长33.3% 同比增长99% [4] - 国债和地方债发行规模均创历史新高 专项债发行规模增长且投向领域拓宽 对稳增长促投资具有重要意义 [4] - 债券融资向重点领域倾斜 民营企业债券发行3500多亿元 绿色及科技债券发行超1万亿元 [4] 收益率曲线变化 - 国债收益率短升长降 曲线走平 1年期中标利率较上年末上升26个基点至1.34% 10年期下降3个基点至1.65% [4][5] - 1年期与10年期国债利差收窄28个基点至31个基点 10年期国债波动幅度约30个基点 环比收窄32个基点 [5] - 信用债收益率涨跌互现 信用利差和等级利差多数收窄 公司信用类债券平均发行利率2.08% 同比下降32个基点 [4][5] 利率衍生品市场 - 利率互换曲线整体上移 6个月Shibor3M互换价格较上年末上行6个基点至1.6325% 1年期上行15个基点至1.589% [6] - 利率互换名义本金总额20.9万亿元 日均成交1745.1亿元 环比增长28.9% 成交笔数20.1万笔 日均环比增长22.7% [6] - 标准债券远期名义本金1.4万亿元 日均环比增长73.7% 利率期权名义本金632.3亿元 日均环比增长261.2% [6]

内蒙古债券市场发展 - 内蒙古自治区存续非金融企业信用债40只，规模达700亿元，公开市场信用环境持续向好 [1] - 自治区党委金融办与内蒙古证监局联合举办债券市场高质量发展对接活动，推动金融服务地方企业 [1] 企业融资与政策支持 - 内蒙古电力集团取得上交所"知名成熟发行人"资质，为科创债发行奠定基础，并在REITs发行、IPO和投资并购方面布局 [1] - 内蒙古能源集团有限公司在REITs发行中获得自治区党委金融办的政策解读、项目规划及合规手续辅导 [1] 债券市场创新与培训 - 活动聚焦上交所近期科创债、高成长产业债、持有型不动产ABS等创新品种政策及审核优化机制 [2] - 上交所债券业务中心解读当前债券市场主要工具、发展态势与最新政策导向，结合区域金融支持政策和国企改革方向 [2] - 自治区金融资产公司新动能基金讲解防范债券违约、上市公司纾困发展基金和流动性风险防控基金使用办法 [2] - 安融信用评级有限公司详细介绍企业发行债券中的评级要求 [2] 参与机构与企业交流 - 自治区国资委、发展改革委、工信厅、工商联等部门负责人及19家企业财务负责人参与活动，探讨债券融资工具运用 [2]

科创债发行背景与现状 - 科创债发行规模自5月科技板实施以来至7月底已超7600亿元，平均利率1.7%-2%，显著低于传统公司债[2] - 城投公司发行科创债需满足"335"要求（城建类资产≤30%、城建类收入≤30%、财政补贴≤净利润50%）[3] - 2023年10月-2025年4月末期间14家城投主体发行40只科创债，募资主要用于科创股权投资/PE基金出资及债务置换[4] 城投公司发行科创债的挑战 - 交易所普遍不支持城投公司发行科创债，因主营业务与科创关联度低且缺乏科研项目[7] - "35号文"限制名单内城投平台新增发债，科创债作为新渠道需政策明确[7] - 城投类科创债发行数量占比仅2.22%（40/1805只），募资规模占比2.61%（469.6亿/1.8万亿）[9] 发行资质与资金监管要求 - 需确保70%以上募资用于科创领域投资或孵化产业园运营，资金流向受严格核查[1][4] - 外部评级AAA级、地市级以上行政级别、低政府依赖度的城投平台更易获批[3][4] - 科创孵化类/投资类企业可纳入发债主体，需证明资金专用于科创企业孵化或股权投资[9] 市场参与主体动态 - 融资租赁公司尝试以科创升级类企业身份申请资质，需证明资金用于科研设备租赁或产业升级[11] - 部分机构通过设立独立市场化运作公司专营科创投资，以规避主体资质限制[17] - 双重担保增信模式（国家级+地方担保机构）可突破净资产40%的发债额度限制[16] 发行动机与行业趋势 - 城投公司寻求通过科创债实现融资成本降低（目标约2%）和募资额提升[2][7] - 科创债认购倍数提升反映二级市场配置热情，推动发行人票面利率下行[6] - 存续期限延长促使市场主体积极发行，以获取长期稳定低成本资金[17]