核心观点 - 渤海银行2025年债券承销业务实现历史性突破，主承销规模首次超过2000亿元，同比增长32%，增速与增量在股份制银行中位列第一，市场份额提升至2.14%，排名跃升至股份制银行第7位 [1] - 公司以债券承销业务为核心抓手，深度融入金融“五篇大文章”，精准服务实体经济，支持科技创新、绿色低碳、普惠小微等重点领域，并依托总部区位优势，大力服务天津区域发展战略 [2][3][5] 业务规模与市场地位 - 截至2025年12月5日，年内累计主承销银行间债务融资工具规模首次突破2000亿元，创历史新高 [1] - 承销规模同比增长32%，年增幅和规模增量在全国性股份制商业银行中均位列第一 [1] - 市场份额提升至2.14%，规模排名跃居股份制商业银行第7位，实现历史性突破 [1] - 债券承销规模实现“三级跳”：2023年同期约800亿元，2024年突破1000亿元，2025年跨越2000亿元大关 [2] 服务实体经济与重点领域 - 年内已助力约300家企业实现发债融资，覆盖制造业、科技创新、绿色低碳、民营经济和小微企业等重点领域 [2] - **科技金融**：承销发行科技创新债券及科创票据70余只，承销规模近200亿元，涵盖全国首批科创债、首批民营股权投资机构科创债等多类创新项目 [3] - **绿色金融**：在绿色、碳中和、可持续挂钩债券等产品方面持续发力，承销了多笔具有“双贴标”特色的产品 [3] - **普惠金融**：运用资产支持票据、信用风险缓释工具等产品拓宽民营和小微企业融资渠道，落地全国首单集合类科技创新资产支持票据及多笔民营企业科创债 [3] - **养老金融**：成功发行全国首批养老主题债券，募集资金专项用于支持康养项目建设及养老医疗设备、药品采购 [3] - **数字金融**：积极满足重点数字信息企业发债融资需求，并加强自身债券承销业务系统研发建设 [4] 区域发展战略与特色业务 - 作为唯一一家总部设在天津的全国性股份制银行，将服务天津高质量发展摆在首要位置 [5] - 紧密围绕天津“制造业立市”战略，以债券业务精准对接“1+3+4”现代产业体系，年内通过近100笔发债支持天津智能科技、绿色石化、生物医药、新能源等关键产业 [5] - 依托天津融资租赁产业集聚优势，年内为各类租赁企业承销债券超60只，承销规模超250亿元，打通“金融-租赁-制造”全链条 [6] - 在熊猫债承销领域领先，作为主承销商成功为阿联酋沙迦酋长国发行20亿元外国政府类机构熊猫债，实现了天津金融机构在主权类熊猫债承销领域“零的突破” [6] 业务机制与发展格局 - 已将金融“五篇大文章”置于业务发展的核心位置，建立了从项目对接到落地管理的全流程服务机制 [4] - 形成了“发行一批、储备一批、培育一批”的可持续发展业务格局 [4]

文章核心观点 - 交通银行作为国有大型商业银行，通过一系列创新举措与综合化服务，深度融入民营经济发展，致力于解决民营企业在融资、科技创新、跨境出海及全周期成长中的痛点，从资金提供方转变为资源链接者和成长同行者 [1][8][9] 支持民营小微企业融资 - 针对“续贷难”痛点，优化“无还本续贷”服务，通过审批流程前置和风控模型升级，大幅提升服务覆盖面，支持民企资金周转无缝衔接 [2] - 基于大数据构建精准动态评估体系，为经营稳健、前景良好的民营小微企业提供信用类授信额度，最高可提升至2000万元 [2] - 打造高效线上综合授信服务体系，推出20余款线上融资产品，实现民营小微线上贷款覆盖率近50% [3] - 深入产业生态，以核心企业为枢纽延伸金融服务至上下游，例如在四川围绕农业产业链推出“产融宝”平台和乡村振兴养殖贷等特色产品，解决农户线下授信成本高难题 [3] 赋能科技创新企业 - 针对民营科技企业缺少抵押资产的问题，自主研发“1+N”科技型企业评价模型，从五个维度将企业“创新力”转化为“融资力” [4] - 提供多样化产品：“交银人才贷”最高可提供1000万元纯信用贷款；“科创快贷”综合多维数据为中小科创企业提供高效融资；此外定制了26款区域特色科创场景贷产品 [4] - 搭建“股贷债租”四位一体融资支持体系，全方位服务民营企业科创需求 [5] - 在股权投资端坚持“投早、投小”，单户股权投资额度可达500万元，目前已储备近千家潜力目标企业，通过直投、产业基金等多种方式注入资金 [5] - 在债券融资方面，推出科创票据、产权资产证券化等产品，截至今年三季度末投资民企债券规模已接近500亿元 [5] - 租赁板块为企业设备融资提供“买用卖修”四大场景租赁解决方案 [5] 助力民营企业跨境出海 - 作为唯一拥有离岸资质的国有大型商业银行，为出海民企提供跨境资金收付、贸易结算融资、汇率风险管理等一站式金融服务 [6] - 提供包括NRA、OSA、FT在内的账户服务体系，可“一键式”解决跨境出海融资问题 [6] - 提供本外币境内机构境外贷款，企业无需占用外债额度；依托离岸OSA贷款支持美元、欧元、港币等多种主流货币，满足跨境并购等多场景需求 [6] - 为江西某民营锂业集团量身定制“跨境融资+汇率避险”方案，2025年上半年累计提供约6亿元跨境贸易融资，并办理8000余万美元外汇套保业务 [6] - 创新打造“交银航贸通”平台，助力出海民企打通信息流、货物流、资金流，例如帮助南通一家小微外贸企业线上快速获得超百万元贷款并完成收汇结汇 [7] 全周期陪伴与综合赋能 - 角色从单纯提供资金的“输血者”转变为深入赋能企业发展的“智囊团”和“同行者”，例如为佛山某卫浴企业提供涵盖供应链、海外市场、智能化升级等的定制化成长方案 [8] - 加强外部联动，积极对接政府、监管、工商联等机构，建立常态化交流机制，精准匹配民营企业需求 [8] - 联合全国工商联推进一套金融服务体系、十项联合行动、四项能力保障，在重点区域开展近百场银企对接活动 [9] - 联合工信部推动“五个一”专项行动，对接166家国家高新技术产业园区，开展活动700余场，服务国家高新技术民企授信余额达5000亿元，较年初增长24%，服务覆盖率达60% [9] - 联合三大证券交易所举办拟上市企业咨询专场活动30余场，提供上市问诊、融资咨询等一揽子服务，助力民企对接多层次资本市场 [9]

科技创新债券市场发展 - 全市场科技创新债券累计发行规模约1.5万亿元 [1] - 科技部配合中国人民银行设立8000亿元科技创新和技术改造再贷款 [1] - 广东省共发行科创债102只，发行规模1114.055亿元，位列全国第二 [3] - 深圳率先响应债券市场"科技板"，深圳市投资控股有限公司发行10亿元科技创新债券，覆盖人工智能、生物医药等领域 [2] 科技金融创新模式与案例 - 深圳高新投通过"投保联动"模式为企业提供"股权+债权+多元化金融工具+综合性增值服务" [2] - 中国银行与人保集团联手发布"中试保融通"方案，未来3年提供银行端1000亿元综合金融支持和保险端1000亿元保险保障 [4] - 浙江岱山县创新"拨保贷投"中试促进机制，为岱山糖能新材料有限公司提供超1.8亿元资金支持，助力完成千吨级产品中试 [5] - 交通银行邯郸分行利用企业创新积分体系推出"科创数智贷"，向783户企业预核授信额度18.78亿元 [7] 创新积分制应用与成效 - 创新积分制升级至2.0版本，旨在实现"找得到、评得准、用得好"的目标导向 [8] - 河北邯郸市企业创新积分体系帮助河北帕克轨道交通设备有限公司凭借第189位的排名获得700余万元贷款 [7] - 邯郸市共有35家金融机构为企业定制"积分贷"产品 [7] 知识价值信用贷款实践 - 湖北省运用"创新积分制"建立知识价值信用评价模型，实现纯线上、纯信用融资 [9] - 武汉中科锐择光电科技有限公司凭借80余项专利和博士团队评估获得1000万元授信 [10] - 湖北省科技型企业知识价值信用贷款累计发放774.27亿元，支持企业14916家 [11] - 湖北省、市财政按1:1比例设立总额10亿元资金池，对不良贷款本金损失补偿80% [10]

活动概况 - 活动由光大银行和光大证券联合主办，主题为“携手天府·光大未来”2025年光大嘉年华——四川省企业存量资产盘活宣讲活动，于11月25日在成都成功举办 [1] - 活动旨在响应国家政策，推动四川省企业存量资产的有效盘活与价值重塑，共有来自政府、监管部门、金融机构及企业的300余人参加 [1] 政策背景与资产类别 - 政策明确要求盘活低效用地、闲置房产、存量基础设施等资产，四川作为西部经济大省，聚焦土地、矿产、房屋、农村经营性资产、基础设施、科研仪器设备、公益性资产等七类重点资产资源进行盘活 [3] 光大集团金融支持 - 光大银行成都分行近三年累计提供融资总量2587亿元，其中表内外融资1817亿元，债券承销469亿元，非贷非债FPA规模301亿元 [4] - 在创新债券产品方面，承销绿色债券、科创票据、ABN等创新产品金额达164亿元 [4] - 近三年为四川企业提供跨境融资375亿元，通过自贸区业务、跨境并购、港股IPO等服务支持企业 [4] 活动内容与行业协同 - 活动议程包括宏观政策解读、整体解决方案以及固定资产、股权资产、信托工具、养老资产、文旅资产、商业物业等细分领域的专题交流 [6] - 来自上海证券交易所、光大银行、光大证券、人保资本等机构的专家参与分享，各方通过交流加深对存量资产盘活重要性的认识 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 “十五五”规划建议稿提出大力发展金融“五篇大文章”，债券市场呈现结构性进展与差异化演进特征，通过机制、产品和技术三重创新，突破传统瓶颈，实现对关键领域精准支持与长期陪伴，“十五五”期间将在强化科技创新、推动绿色转型等方面发挥关键作用 [1] 各部分内容总结 债券领域在“五篇大文章”指引下取得显著进展 - 科技金融为科技型企业提供全生命周期金融服务，支持国家重大科技任务 [3] - 绿色金融优化资金供给结构，支持绿色低碳发展与转型 [3] - 普惠金融立足产业体系优化，缓解中小微企业融资难题 [3] - 养老金融产品不断丰富，个人养老金开户数增长，支持银发经济 [3] - 数字金融加速金融机构数字化转型，构建数字支付体系 [3] - 科创类债券规模快速递增，成本优势显现，期限结构优化，以高信用等级和央国企为主 [7][8] - 绿色金融规模逐年递增，发行成本稳步下降，行业分布以商业银行为主 [9][12][13] - 普惠金融相关债券累计发行规模近 2.47 万亿元，“三农”专项金融债达 1.21 万亿元；养老和数字金融领域发展薄弱 [14][16] 债券市场支持关键领域的三大创新点 - 机制创新：绿色金融优化绿债规则，缓解企业资金周转压力；普惠金融为中小机构提供短期融资新渠道；科技金融建立债市“科技板”，打通“募”的源头活水 [18][20] - 产品创新：科创票据拓展募集资金用途；绿色金融鼓励发行碳挂钩等债务融资工具；普惠金融支持债券置换中小微企业股权投资；养老金融研究创设专项金融债券 [21][22] - 技术创新：数字人民币应用于债券发行，带来流程革命和风控升级；人工智能技术融入债券投研与风控核心环节 [24] 债券市场在“十五五”期间赋能“五篇大文章”的新趋势 - 科技金融成为支持新质生产力布局的关键发力方向，完善对科技创新企业的全链条融资支持 [26] - 绿色金融承担核心的绿色资本供给功能，引导资金流向重点领域 [27] - 普惠金融从补短板转向融入产业链供应链体系，为中小微企业提供资金支持 [27] - 养老金融成为拓展长期资金与可证券化资产的重要增长方向，专项养老债等品种具备扩容基础 [28] - 数字金融引领基础设施和要素配置数字化升级，培育新生态 [28]

文章核心观点 - 金融机构针对不同产业创新产品和服务，为海南自贸港高质量发展注入动力 [3] - 重点领域和薄弱环节信贷投放持续增强，为海南经济高质量发展提供稳固金融支撑 [4] 科技金融领域 - 中国银行海南省分行推出“琼科贷”专项产品，为科技型企业提供信用贷款支持 [3] - 工商银行海南省分行创新“知识产权质押融资”模式，帮助企业将“知产”变“资产” [3] - 海南天然橡胶产业集团股份有限公司在银行间债券市场成功发行3.5亿元全国农垦首单科创票据 [4] 绿色金融领域 - 国家开发银行海南省分行创新设计“蓝色债券”支持海洋生态环境保护 [4] - 兴业银行海口分行创新推出可持续发展挂钩贷款，专项支持节能减排、清洁能源项目 [4] - 截至9月末，全省绿色贷款余额1668亿元，较年初增加274亿元 [4] 普惠金融领域 - 邮储银行五指山市分行推广政企共建“助农云”五指山茶叶大数据溯源平台，以“移动交易支付+金融服务”为核心赋能茶产业升级 [3] - 海南农商银行推出乡村振兴e贷、普惠小微e贷等6种线上产品，通过大数据风控实现小微企业贷款快速审批 [4] - 中国农业银行海南省分行创新“橡胶贷”“槟榔贷”等特色产业贷款产品，精准支持农村经济发展 [4] 具体项目案例 - 中国银行海南省分行等多家金融机构共同助力临高县60台单机容量10兆瓦的海上风电机组项目 [2] - 建设银行海南省分行提供5000万元信贷资金支持海南航芯产业园半导体芯片制造项目，其产品已遍布华南市场 [2] 整体信贷数据 - 截至10月末，海南全省金融机构本外币贷款余额14096.36亿元，同比增长11.9% [4]

公司战略定位 - 公司以金融服务实体经济为本源，将发展新质生产力作为服务实体经济的重要发力点，其内涵与金融“五篇大文章”高度契合[1] - 公司致力于打造“有温度的证券平台服务商”，持续为客户提供高效率、有温度、有价值、一致化的服务[1][9] 服务科技创新企业 - 公司实施“全周期产品创新”与“区域精准服务”双轨战略，构建覆盖企业全生命周期的多元化“接力式”投融资服务体系[2] - 股权业务聚焦半导体、新能源、高端装备三大战略性新兴产业，深耕长三角、珠三角两大产业集群地，并深化与创投机构合作以服务硬科技中早期企业[2] - 债权业务推出科创债、科创票据等创新工具，截至2025年9月末，承销科技创新公司债券及证监会ABS合计65只，承销规模达169.80亿元[3] 绿色金融实践 - 公司将绿色金融理念根植于业务顶层设计，建立“政策-产业”快速映射机制，并将绿色金融指标纳入内部考核体系[4] - 具体实践包括助力发行全国首单碳中和绿色可交换公司债券、全国首单碳资产ABS，并推动发行规模为10.7亿元的清洁能源REIT上市[4] 普惠金融与投资者教育 - 公司构建股票投顾与基金投顾并行的多层级矩阵，通过App提供普惠服务以降低普通投资者入门门槛[6] - 围绕多个宣传主题组织开展形式多样的投资者宣传教育活动，并通过线上线下渠道扩大投教影响力[6] 养老金融布局 - 公司聚焦适老化改造，在2025年分季度完成App关怀版界面升级及银证转账界面优化，并设计老年人专属投教内容[7] - 经纪业务发行个人养老公募基金产品，机构端设立23只险资资管计划，管理规模达314.73亿元，以支持养老保障体系建设[7] 数字金融与技术创新 - 公司构建IT核心能力，设立分布式平台化开发、组装式场景应用和数字化精细管理的技术数字化转型理念[8] - 数据化经营聚焦数据平台、资产、工具三大维度，建设统一数据服务中心，并依托领航基础底座完善八大领域分布式平台[8] - 产品创新方面，联合打造全国首单数据资产ABS，规模为1.3亿元，票面利率为2.4%[9]

金融服务实体经济与新质生产力 - 公司以科技创新为核心驱动力的新质生产力为重要发力点，与金融“五篇大文章”内涵高度契合 [1] - 公司坚守金融服务实体经济本源，通过精准施策与创新实践支持科技创新与产业升级 [1] - 未来公司将不断探索创新路径，提升服务新质生产力能力，打造“有温度的证券平台服务商” [1][8] 服务科技创新企业战略 - 公司实施“全周期产品创新”与“区域精准服务”双轨战略，构建覆盖企业全生命周期的投融资服务体系 [2] - 在股权业务领域，聚焦半导体、新能源、高端装备三大战略性新兴产业，深耕长三角、珠三角企业集群地 [2] - 深化与创投机构合作，重点服务硬科技中早期企业，并建立并购重组资源库为上市公司提供支持 [2] 债权业务与绿色金融实践 - 在债权业务领域，依托行业前列的承销规模，推出科创债、科创票据等创新工具 [3] - 截至2025年9月末，承销科技创新公司债券及证监会ABS合计65只，承销规模合计169.80亿元 [3] - 将绿色金融理念根植于业务顶层设计，建立“政策-产业”快速映射机制，并将绿色金融指标纳入内部考核 [3][4] - 推动全国首单碳中和绿色可交换公司债券发行，并助力发行全国首单碳资产ABS，发行规模10.7亿元的清洁能源REIT成功上市 [4] 普惠金融与投资者教育 - 公司践行以人民为中心的发展理念，打通普惠金融“最后一公里”，实现社会效益与市场价值统一 [4] - 构建股票投顾与基金投顾并行的多层级矩阵，通过App提供投顾组合、科学投顾等线上普惠服务 [5] - 围绕多个宣传主题组织开展形式多样的投资者宣传教育活动，并通过线上线下渠道扩大投教影响力 [5] 养老金融领域布局 - 在养老金融领域聚焦适老化改造，2025年一季度完成App关怀版界面升级，二季度优化银证转账界面，三季度规划改造交易首页等 [6] - 经纪业务事业部发行个人养老公募基金产品，机构端聚焦保险资金设立23只险资资管计划，管理规模达314.73亿元 [6] 数字化与智能化转型 - 公司持续构建IT核心能力，设立技术数字化转型理念，赋能业务数字化转型 [7] - 数据化经营是数字转型的核心战略支点，聚焦数据平台、资产、工具三大维度，建设统一数据服务中心 [7] - 依托领航基础底座完善八大领域分布式平台，积极拥抱AI，部署大模型助力业务智能化建设 [7] - 联合打造全国首单数据资产ABS，规模为1.3亿元，票面利率为2.4%，为数字经济企业开辟融资新路径 [8]

贷款业务规模 - 截至2025年三季度末，民营企业贷款余额突破2000亿元 [1] 战略与机制保障 - 将服务民营企业作为全行战略核心支柱，加大信贷资源倾斜 [1] - 制定专属工作方案和措施，提高民营企业融资业务考核权重 [1] - 制定提升信贷获得便捷性实施方案，授信审批时一视同仁，畅通绿色审批通道 [1] 外汇外贸与跨境服务 - 发挥外汇外贸专业优势，定制海内外联动服务方案，助力民营企业汇率避险 [2] - 组织企业参加进博会、广交会、“港澳山东周”、“新加坡山东周”等活动 [2] - 累计为近320家涉外企业开展外汇市场分析分享，为2000余家企业提供全球现金管理服务 [2] - 开立30.25亿元跨境保函，支持重点民营企业“走出去” [2] 综合金融服务与融资渠道 - 提供股、贷、债、投、保、租等综合金融服务，帮助企业对接交易所及交易商协会 [2] - 协助多家民营企业发行绿色债券、科创票据等创新产品 [2] - 截至2025年三季度末，累计发行18亿元、承销2.65亿元债券 [2] 未来展望 - 秉持高度重视、大力支持、一视同仁的原则，持续加大民营企业金融支持力度 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年科创债ETF上市及债市“科技板”推进使其进入成熟阶段 截至2025年9月30日存量达28286亿元 一级市场发行规模从2020年的5亿元增至超1.25万亿元 二级市场科创债流动性优于非科创债 [5][93] 根据相关目录分别进行总结 科创债基本面核心要素解析 - 发展历程：历经2015年“双创债”制度探索期 2022年形成“交易所科创公司债+银行间科创票据”双市场格局的快速成长期 2025年因债市“科技板”推出与政策升级进入成熟阶段 [7][17][18] - 相关政策：体系持续完善 从产品界定、发行主体范围到审核机制与市场生态等方面不断细化 为科技创新企业融资提供有效支持 [21] - 与“双创债”核心差异：发行主体上“双创债”仅面向创新创业和创投公司 科创债涵盖范围更广；期限与场所上“双创债”仅交易所发行、期限3 - 5年 科创债双市场覆盖且期限灵活；资金用途上“双创债”投早期企业股权 科创债明确比例；增信等条款上“双创债”为传统抵质押 科创债部分含转股条款等 [8][25] - 发行及资金用途：发行主体类型多元 资质与募集资金用途各有规范 交易所市场和银行间市场对不同类型主体有不同要求 [28] - 增信手段：方式丰富 包括央地合作增信模式及信用风险缓释凭证（CRMW） 共同降低科创企业发债难度 [32] 科创债存量规模与一级发行市场分析 - 存量规模：由科技创新公司债券主导 截至2025年9月30日存量规模为16635亿元 占比58.81% 上市地点集中于上交所和银行间市场 发行主体中产业占据重要地位 [36] - 存量结构：隐含评级分化 中短期主导 科技创新公司债券以中高评级为主 科技创新票据集中于AA评级 科技创新债券评级分布相对均衡 剩余期限均以中短期为主 [43] - 存量科创债收益率：低于非科创债 内部小幅分化 科创债各分类收益率平稳 发行主体维度收益差异相对稳定 [45] - 一级发行量：规模快速增长 2020 - 2025年从5亿元增至超过1.25万亿元 科技创新公司债券、科创票据、科技创新债券等分类产品协同增长 [49] - 发行主体结构：城投区域集中 产业国企主导 城投主体发行集中于江苏、山东等省份 产业主体中央企和国企占据主导 行业分布倾斜 [55] - 发行期限：总体先短后长 主体属性差异明显 发行期限总体先降后升 不同债券类型和产业主体公司属性的期限不同 [60] - 发行利率：总体波动下降 国企相对稳定 发行利率总体波动下行 不同债券类型和产业主体公司属性的利率有差异 [67] 科创债二级市场表现 - 二级市场流动性：流动性优于非科创债 产业主体长期限、金融主体中短期流动性表现突出 非科创债流动性得分随期限延长下降 [72] - 科创债内部流动性：高评级中短期公募更佳 科技创新公司债券流动性得分最高 高隐含评级、公募发行、中短期剩余期限的科创债流动性更好 [77] - 同主体利差对比：科创债超额利差低于非科创债 不同主体间超额利差差距明显 科创债相对非科创债利差有优势 [80] - 成交偏离幅度：总体低于非科创债 内部公司债较佳 科创债总体成交偏离幅度小于信用债总体 科创公司债在交易所定价更稳健 [83] - 二级市场成交笔数占比：TKN占比高于信用债 科创债总体TKN成交笔数占比高于信用债 科创公司债认可度突出 科创票据表现稳健 科技创新债券随新政逐步发力 [88]