本周再融资审核结果 - 本周3家再融资企业全部通过审核 合计拟募资25.74亿元[1] - 过会企业包括科创板天准科技(拟募8.86亿元) 科创板颀中科技(拟募8.5亿元) 创业板鼎捷数智(拟募8.38亿元)[2] 天准科技业务概况 - 公司专注电子 半导体 新汽车等工业领域 提供高端视觉装备产品[4] - 在电子领域提供视觉测量 检测 制程装备 在半导体领域布局前道量检测装备 在新汽车领域提供智能驾驶方案[4] 天准科技财务表现 - 2024年营业收入16.09亿元同比降2.38% 净利润1.25亿元同比降42.12%[5] - 2025年中报营业收入5.97亿元同比增10.32% 净利润亏损1425.76万元[5] - 研发投入持续增长 2024年达3.35亿元[5] 天准科技募投项目 - 工业视觉装备及精密测量仪器研发项目投资4.02亿元[6] - 半导体量测设备研发项目投资3.09亿元[6] - 智能驾驶及具身智能控制器研发项目投资2.01亿元[6] 颀中科技业务概况 - 公司提供集成电路封测综合服务 覆盖显示驱动芯片 电源管理芯片 射频前端芯片[8] - 以凸块制造和覆晶封装技术为核心 显示驱动芯片封测业务为主 非显示类芯片封测业务同步发展[8] 颀中科技财务表现 - 2024年营业收入19.59亿元同比增20.26% 净利润3.13亿元同比降15.71%[9] - 2025年中报营业收入9.96亿元同比增6.63% 净利润9919.14万元同比降38.78%[9] - 研发投入逐年增加 2024年达1.55亿元[9] 颀中科技募投项目 - 高脚数微尺寸凸块封装及测试项目投资4.19亿元[10] - 先进功率及倒装芯片封测技术改造项目投资4.32亿元[10] 鼎捷数智业务概况 - 公司主要产品包括自制软件销售 外购软硬件销售 技术服务业务[11] - 业务涵盖研发设计类 数字化管理类 生产控制类 AIoT类 新型工业互联网平台五大领域[11] 鼎捷数智财务表现 - 2024年营业收入23.31亿元同比增4.62% 净利润1.58亿元同比增2.12%[12] - 2025年中报营业收入10.45亿元同比增4.08% 净利润4502.67万元同比增6.09%[12] 审核关注问题 - 天准科技被问询募投项目产能规划合理性及订单储备依据[7] - 天准科技被问询经营性现金流量净额与净利润差异合理性[7] - 颀中科技被问询不同凸块工艺产品的替代性及市场空间[11] - 颀中科技被问询功率及倒装芯片封测项目产能消化措施[11]

前次募投项目进展 - 2020年公开发行可转债拟投入共享助力车项目73,648万元 截至2025年4月30日投资进度达64.18% [1] - 项目进度较慢主因包括宏观经济影响、区域运营政策调整、共享出行业务收入规模下降及基于风险管控放缓部分城市投放计划 [1] - 尚未使用募集资金将继续投入共享助力车项目 预计2025-2027年在多个城市新增或扩大共享助力自行车项目 合计新增投放约10万辆助力车 [1] 本次融资计划 - 计划募集资金不超过8.4亿元 拟全部用于补充流动资金 [1] - 综合考虑现有资金余额、现金流入净额、用途和资金缺口等因素 总体资金缺口为88,476.46万元 [1] 业务经营状况 - 主营业务包括系统运营服务、共享出行、氢能销售及服务、智慧生活和系统销售等业务 [2] - 系统运营服务业务和共享出行业务收入持续下降 氢能销售及服务收入呈现增长 智慧生活业务收入相对稳定 [2] - 报告期内持续亏损 扣非归母净利润分别为-12,715.81万元、-16,460.39万元、-14,692.28万元和-2,594.81万元 [2] - 亏损主因包括收入下降、成本下降幅度小于收入下降幅度、期间费用小幅增加及信用减值损失金额较高 [2] - 系统运营服务业务及共享出行业务毛利率为负数 与项目到期续签合同金额减少、无桩共享单车冲击等因素相关 [2] 资产与资金状况 - 货币资金余额和交易性金融资产余额有所波动 应收账款坏账计提比例持续增长 [2] - 持有一定规模货币资金、存单和理财产品 主因经营活动现金净流入及可转债募集资金 [2] - 相关金融资产与利息收入基本匹配 货币资金存在部分使用受限情形 [2] 未来发展规划 - 将积极拓展氢能销售及服务业务和智慧生活业务 依托哈啰集团发挥协同效应 加紧应收账款催收以扭转亏损局面 [2]

文章核心观点 - 联储证券作为保荐机构为山东矿机向特定对象发行A股股票提供保荐服务，认为公司符合相关法律法规规定的发行条件，同意推荐其证券发行上市 [1][12][35] 保荐机构及团队构成 - 保荐机构为联储证券股份有限公司，注册地址位于山东省青岛市崂山区香港东路195号8号楼15层 [1][2] - 保荐代表人为聂荣华和许光，两人均具备丰富项目经验且执业记录良好 [2][3] - 项目协办人为王俊，其他成员包括赵芃羽、刘佳俊、王林妹、虞筱隽，均具备证券从业资格且无监管处罚记录 [3][4] 发行人基本情况 - 公司全称为山东矿机集团股份有限公司，成立于1999年12月3日，注册资本178,279.3836万元，法定代表人赵华涛 [4] - 股票代码002526，在深圳证券交易所上市，主营业务为煤矿机械、通用机械、圆环链条等产品的生产销售及技术服务 [4] - 控股股东及实际控制人为赵笃学，截至2025年6月30日，其子赵华涛持有公司24.36%股份 [4][5] 财务数据表现 - 2025年6月末资产总额518,205.88万元，较2024年末增长1.84%；2025年1-6月营业收入104,635.35万元 [5][6] - 2024年归属于母公司所有者的净利润11,344.49万元，较2023年下降33.96% [5][6] - 2025年1-6月经营活动现金流量净额为-7,517.60万元，应收账款规模达121,824.76万元 [6][24] 发行方案细节 - 发行类型为向特定对象发行A股股票，发行对象为实际控制人之子赵华涛，发行价格1.85元/股 [4][16] - 发行数量不超过162,162,162股，不超过发行前总股本的30%，锁定期18个月 [16][18] - 募集资金总额3亿元，扣除发行费用1,000万元后净额2.96亿元，全部用于补充流动资金 [15][20] 合规性论证 - 公司不存在《注册管理办法》第十一条规定的禁止发行情形，包括虚假记载、财务报告瑕疵、违法违规行为等 [14][17] - 募集资金用途符合国家产业政策，不涉及财务性投资，且不会新增重大关联交易或同业竞争 [15][18] - 发行满足《证券期货法律适用意见第18号》要求，财务性投资占比仅2.39%，未超过30%红线 [17][20] 业务与行业定位 - 公司属煤炭装备制造业，核心产品包括液压支架、刮板输送机等，2023年以23.74亿元销售额位列行业第20位 [5][28] - 行业面临智能化转型趋势，需与机器人、大数据等技术融合，竞争日趋激烈 [26][27] - 公司实施"五化战略"（精品化、成套化、自动化、服务化、全球化），持续强化行业竞争力 [28]

投资评级 - 维持买入评级 目标价从5 86港元上调至5 92港元 潜在涨幅22 8% [1][2][3] 核心观点 - 以必需消费为主的香港零售组合保持韧性 预计维持高出租率 [3] - 美联储降息预期将有助于股价回升 沪深港通潜在纳入成为未来12个月关键催化剂 [3] - 轻微下调2025年及2026年收入及分派预测 但预计2026-2027年分派可按年增长2-3% [3] - 50%负债为浮息负债 HIBOR下降预计降低融资成本40-50bps 有助于完成25亿港元再融资 [7] 财务预测 - 2025年收入预测1,743百万港元（同比-0 2%） 2026年1,782百万港元（+2 2%） 2027年1,815百万港元（+1 9%） [6][12] - 2025年每单位分派（DPU）0 362港元（+1 6%） 2026年0 373港元（+2 9%） 2027年0 382港元（+2 4%） [6] - 2025年可分派收入743百万港元 2026年773百万港元 2027年800百万港元 [6] - 毛利率预计从2024年71 8%提升至2027年72 4% [13] 运营状况 - 置富都会广场资产提升计划延后 清空部分重新招租预计提升下半年出租率 [7] - 引入特色餐饮及新品牌（袁记云饺、24/7 fitness等）以提升客流量 [7] - 屯门华都大道商场已完成优化翻新 出租率达100% [7] 同业比较 - 交银国际覆盖的香港房地产公司中 置富产业信托潜在涨幅22 8%高于领展房托（19 8%）和新世界发展（6 7%） [10]

融资计划 - 公司拟发行可转债募集资金总额不超过6.5亿元[1][4] - 初始可转债发行额度为7.9亿元 因前次募集资金中补充流动资金超出总额30%而调减1.4亿元[4] - 募集资金将用于新能源汽车零部件精密加工项目、汽车轻量化锻件生产项目、研发项目、摩洛哥生产基地项目及补充流动资金[4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入7.75亿元 同比增长6.86%[1][7] - 2025年上半年归母净利润7133.52万元 同比增长3.88%[1][7] - 2025年上半年扣非净利润6912.12万元 同比增长5.93%[1][7] - 新能源汽车产品收入2.03亿元 占主营业务收入比例28.08%[8] 历史融资情况 - 公司于2023年5月IPO发行2838万股 发行价27.93元/股[5] - IPO募集资金总额7.93亿元 实际募集资金净额6.72亿元[5] - IPO超募资金2.37亿元 其中1.88亿元已用于永久补充流动资金[5] - 剩余超募资金4943.63万元（不含利息收入及现金管理收益）[5] 业务概况 - 公司主要从事汽车锻造零部件研发、生产和销售[6] - 产品应用于汽车动力系统、传动系统、转向系统及悬挂支撑系统[6] - 2022-2024年营业收入从10.5亿元增长至15.62亿元[7] - 2022-2024年净利润从0.95亿元增长至1.46亿元[7] 业绩变化趋势 - 2025年上半年营收增速6.86% 较去年同期33.72%的增速明显放缓[9] - 2025年上半年净利润增速3.88% 较去年同期32.17%的增速大幅下降[9]

融资计划 - 公司拟实施H股再融资事项 包括配售新增发行4002.56万股H股[1] 每股配售价格为29.28港元[1] 同时拟发行总额不超过13.7亿港元H股可转换债券[1] - 配售所得款项净额总额约为11.69亿港元[1] 总融资规模超25亿港元（11.69亿港元配售净额加13.7亿港元可转债）[1] 资金用途 - 募集资金将用于偿还贷款[1] - 部分资金用于产能扩张建设[1] - 部分资金用于补充运营资本[1] - 部分资金用于一般企业用途[1]

公司基本情况 - 公司全称为宁波星源卓镁技术股份有限公司 英文名称为Ningbo Sinyuan Zm Technology Co Ltd 注册地址位于浙江省宁波市北仑区 注册资本为8000万元 成立于2003年7月16日[2] - 公司股票简称为星源卓镁 股票代码为301398 在深圳证券交易所创业板上市 法定代表人为邱卓雄[2] - 公司经营范围涵盖新材料技术研发 汽车零部件研发制造 模具制造销售 有色金属铸造以及进出口业务等[2] - 公司主要从事镁合金 铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发 生产和销售 产品包括汽车显示系统零部件 座椅零部件 新能源汽车动力总成零部件等汽车类压铸件 以及电动自行车功能件等非汽车类压铸件[2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入为8833.78万元 同比增长7.28% 2024年全年营业总收入为4.09亿元 同比增长16.01%[4] - 2024年净利润为8033.11万元 同比微增0.31% 2023年净利润为8008.21万元 同比增长42.42%[4] - 2024年扣非后归属母公司股东的净利润为7401.61万元 同比增长10.35% 2023年扣非净利润为6707.22万元 同比增长28.11%[4] - 2024年研发支出为2129.57万元 2023年研发支出为1980.98万元 2022年研发支出为1506.07万元[4] 融资与募投项目 - 公司通过创业板可转债再融资 拟募资4.5亿元 为本周唯一过会的再融资项目[1][2] - 募投资金将全部用于年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目 项目能评和环评手续正在办理中[5][6] - 公司注册地为浙江省 保荐机构为国投证券 会计师事务所为容诚 律师事务所为德恒[2] 审核结果与公司数据 - 上市委会议审核结果为通过 现场无主要问询问题及需进一步落实事项[2] - 公司最近一年净利润为8033.11万元[2] - 公司统一社会信用代码为91330206750382896C[2]

现金流状况 - 公司当期经营活动产生的现金流量净额为负9.11亿元 [2] - 现金流为负主要因IT基础设施建设业务规模上升导致采购付款增加 且项目执行存在周期未达收款条件 [2] - 后续将随项目推进与结算逐步收到相关回款 [2] 资金保障与融资计划 - 公司银行授信储备充足 资金周转能力具备坚实保障 [2] - 当前足以支撑业务发展 暂无再融资计划 [2] - 暂无重组并购计划 [2]

豫光金铅终止定增事件 - 公司董事会一日内先通过后终止4亿元定增计划 决策过程引发市场对严谨性质疑 [1] - 终止原因仅表述为"维护公司及全体股东利益" 未提供具体解释 信息透明度不足 [1] - 原定增方案由控股股东豫光集团全额认购 发行价6.74元/股较市价折价24% 引发中小股东利益保护争议 [1] 定增方案核心争议 - 预案披露次日股价下跌3.85% 市场反应体现投资者对定价合理性的负面态度 [1] - 公司2024年8月刚完成7.1亿元可转债发行 其中29.58%由豫光集团持有 转股价6.17元/股 [2] - 一年内两次通过再融资补充流动资金 融资频次与资金使用效率缺乏充分论证 [2] 公司再融资操作问题 - 决策流程存在明显随意性 预案发布24小时内即终止 未说明实质性理由 [2] - 可转债发行中已有2.12亿元用于补流 短期内重复融资需求合理性存疑 [2] - 控股股东通过可转债已获显著收益 本次定增包揽安排加剧利益输送担忧 [1][2] 行业规范建议 - 上市公司需严格论证再融资必要性 平衡发展需求与投资者感受 [3] - 应探索中小投资者间接参与定增机制 减少利益输送争议 [3] - 融资定价与频次需透明化 增强市场对控股股东行为的信任度 [3]

IPO及再融资上会预告 - 下周（8月18日-8月22日）无IPO企业上会 [1] - 下周有一家创业板企业（星源卓镁）再融资上会，拟募资4.5亿元 [2] 再融资上会企业概况 - 公司名称：宁波星源卓镁技术股份有限公司，注册地浙江省宁波市，注册资本8000万元，成立于2003年7月16日 [3] - 股票代码301398，深圳证券交易所上市，法定代表人邱卓雄 [3] - 经营范围包括汽车零部件研发、制造及销售，新材料技术研发，模具制造等 [3] - 公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售 [3] 公司业绩 - 2025年一季度营业总收入8833.78万元，同比增长7.28% [5] - 2024年营业总收入4.09亿元，同比增长16.01%，净利润8033.11万元，同比微增0.31% [5] - 2023年营业总收入3.52亿元，同比增长30.16%，净利润8008.21万元，同比增长42.42% [5] - 2022年营业总收入2.71亿元，同比增长23.56%，净利润5623.13万元，同比增长4.82% [5] - 2024年研发支出2129.57万元，占营收比例约5.21% [5] 募投项目 - 拟发行可转债募资不超过4.5亿元，全部用于年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目 [6] - 项目能评和环评手续正在办理中 [7]