政策调整核心 - 监管要求基金公司调整QDII额度使用结构 优先用于公募产品 [1] - 要求在2027年底前 将专户产品使用QDII额度的比例降至20%以下 [1] 行业影响与目的 - 政策调整意在引导金融资源向普通投资者倾斜 满足其多元化资产配置需求 [1] - 此举旨在推动普惠金融发展 [1] 市场背景与数据 - 国家外汇管理局近期下发新一批QDII投资额度 [1] - 证券基金类机构获得的QDII额度已达942.9亿美元 [1]

监管政策导向 - 监管机构近期向多家基金公司发出通知 要求QDII额度使用需优先用于公募产品[1] - 监管要求基金公司在2027年底前 将专户产品使用的QDII额度比例降至20%以下[1] - 政策调整旨在引导金融资源向普通投资者倾斜 满足多元化资产配置需求 推动普惠金融发展[1] 行业现状与资源 - 国家外汇管理局此前已下发新一批QDII投资额度[1] - 目前证券基金类机构获得的QDII投资额度已达942.9亿美元[1]

核心观点 - 2026年初，以高息揽储著称的中小银行率先开启存款降息步伐，部分农商行3个月大额存单利率已跌破1%，进入“0字头”，标志着“存钱躺赚”时代即将结束 [2] - 存款利率下调是银行应对净息差收窄、维持稳健经营的必然选择，也是金融体系顺应低利率时代，重新校准风险定价和盈利模式的主动调整 [2][10] - 利率中枢长期下行驱动“存款搬家”，个人投资者需改变理财思维，从“追求绝对高息”转向通过多元化资产配置“构建收益风险比最优的组合” [2][11] 存款利率下调的具体表现 - 开年以来，多家中小银行相继下调存款利率，例如安徽新安银行2年期定期存款利率下调10个基点至2.25%，濮阳中原村镇银行多期限定期存款利率均大幅下调30个基点 [4] - 作为传统“揽储利器”的大额存单利率进一步下行，截至1月8日，逾30家银行发布了2026年大额存单发行公告，多数期限在一年期及以下，三年期、五年期较少 [4] - 部分农商银行的3个月存单利率跌破1%，例如勐腊农村商业银行相关产品利率降至0.93%，计划发行0.3亿元；云南腾冲农商银行和隆阳农商行相关产品利率均为0.95%，计划发行量分别为0.1亿元和0.3亿元 [4][5][6][7] - 综合公开信息，去年5月四大行率先将3个月及以下大额存单利率下调至0.9%，中小银行短期限利率目前降至“0字头”是近年来首次 [7] - 还有多家农商行3个月存单利率仅略高于1%，例如巢湖农村商业银行和衡南农商银行相关产品利率为1.1%，弥勒农村商业银行为1.05% [8] - 淮北农村商业银行针对机构发行的3个月大额存单，起存金额1000万元，利率也仅为1% [8] 利率下调的背景与原因 - 银行体系正在经历深刻的“资产负债表修复”，资产端面临贷款有效需求不足、利率持续走低的压力，银行净息差被压缩至历史低位 [10] - 为支持实体经济，负债端成本必须同步下行，下调高息存款利率是银行应对净息差收窄、维持稳健经营的必然选择 [10] - 截至2025年三季度末，商业银行整体净息差为1.42%，其中大型银行仅1.31%，在资产端利率持续走低的背景下，银行希望通过降低存款成本来维持息差基本稳定 [10] - 金融管理部门大力整治“内卷式”的非理性揽储行为，引导银行规范存款市场竞争，抑制了银行通过“价格战”高息揽储的可能 [11] 对投资者与行业的影响及建议 - 对储户最直接的影响是无风险或低风险收益下降，正在驱动“存款搬家”，资金更多流向银行理财、债券、基金、保险、黄金等金融产品 [11] - 投资者必须提升理财意识和能力，进行多元化资产配置，核心是从“追求绝对高息”转向“构建收益风险比最优的组合” [11] - 具体建议包括：接受“稳健收益”新标准，将部分资金配置于货币基金、现金管理类理财等作为流动性安全垫；积极拥抱“固收+”等净值化产品，在承担适度波动的同时争取更高回报；对于长期资金，可通过定投方式配置于高股息资产或宽基指数，以权益资产对抗利率下行 [11] - 对银行而言，应加快从过度依赖存贷利差，转向发展财富管理、增加中间业务收入等综合金融服务 [11]

2025年A股与港股市场表现回顾 - 2025年是A股与港股近5年表现最好的一年，市场在1、2季度横盘震荡，4月出现全球性大幅波动，3季度短期大幅上涨，4季度回调后于12月反弹并收复大部分回撤 [5] - A股创业板指数在2025年第三季度上涨50%，创下近10年最大单季度涨幅 [5] 2025年A股主要指数表现 - 代表A股整体的中证全指2025年全年上涨24.60% [6] - 代表大盘股的沪深300指数2025年全年上涨17.66% [7] - 代表中盘股的中证500指数2025年全年上涨30.39% [8] - 代表小盘股的中证1000指数2025年全年上涨27.49%，市场风格从2024年的大盘股强转为2025年的小盘股更强 [9] - 长期来看，大小盘股的回报率相似 [10] 2025年A股市场风格表现 - 2022至2024年价值风格连续三年强势，2025年转为成长风格强势 [12] - 2025年，沪深300指数上涨17.66%，300价值指数上涨6.41%，300成长指数上涨29.52% [13] - 长期来看，成长风格与价值风格的回报率相似，但涨跌阶段不同 [13] 2025年港股主要指数表现 - 港股2025年整体上涨，涨幅高于A股，代表指数恒生指数全年上涨27.77% [14] - 港股价值风格代表指数恒生红利低波动全年上涨18.97% [14] - 港股成长风格代表指数港股科技全年上涨34.97% [14] - 2025年港股表现强劲，恒生指数表现超过同为大盘股的沪深300指数，且港股红利与港股科技指数分别跑赢了对应的A股指数 [14] - 美元降息周期通常伴随美元利率与汇率下降 [14]

市场环境与资产表现 - 2025年加密市场经历剧烈波动，上半年因监管政策友好和特朗普因素推动比特币创下新高，但在10月11日遭遇史上最大规模爆仓后市场转熊，比特币价格全年下跌7%，以太坊价格下跌10%，市场情绪指数为“恐慌” [1][26] - 同期传统避险资产表现强劲，黄金价格突破历史新高至4500美元上方，全年涨幅约65%，白银价格近一年大涨152.04% [1][4][27][30] - 全球主要股指和外汇市场同样表现优异，标普500指数涨幅约16.18%，纳斯达克100指数涨幅18.3%，日经指数涨幅29.3%，欧元兑美元涨幅16.18%，英镑兑美元涨幅8.75% [4][30] - 推动黄金牛市的核心因素包括美国政府高额赤字与债务问题悬而未决，国债规模迈向40万亿美元，以及美联储降息和通胀压力削弱美元购买力，此外全球央行战略性储备调整和去美元化浪潮也推升了黄金需求 [3][29] 行业趋势与融合 - 随着各地区加密监管政策陆续落地，传统金融（TradFi）与加密市场的融合已成为显著趋势，许多传统金融机构开始拥抱区块链并尝试将资产上链 [2][28] - “黄金上链”或代币化黄金是其中备受关注的赛道，预计到2026年其规模将突破150亿美元，并可能成为现实世界资产（RWA）最稳定的宏观对冲锚点，其在支付领域的适用性被认为将对比特币构成巨大挑战 [2][28] - 在巨大的市场不确定性下，All-in单一加密资产的投资策略面临极高风险，文章指出2026年将是多元化资产配置的元年 [2][28] - 当前多元资产配置面临的主要障碍是操作割裂，投资者需要在不同平台（如券商App、MT5外汇平台、加密货币交易所）分别管理账户、进行资金划转和适应不同学习曲线，这降低了配置效率 [8][33] Bitget TradFi 平台解决方案 - Bitget TradFi 的核心价值在于提供一个跨市场、跨资产的统一账户体验，旨在解决多元资产配置中的结构性错配问题，将多市场交易整合到一个账户、一个系统下以降低心理与技术门槛 [9][34] - 该平台使用稳定币USDT作为基础资金，用户无需兑换法币或向外部平台划转资金，即可直接参与多种全球资产交易，实现了从“资产割裂”到“资产协同”的转变 [12][37] - 平台结构是对底层交易逻辑的重新编排，融合了“交易所 + 多资产经纪 + 自动化工具”的能力，形成一个紧凑的交易工作站，而非简单的平台叠加 [13][38] - 其优势包括：用户无需重新学习新平台，操作习惯延续性强；减少资金分散与账户割裂风险；便于构建跨资产策略（例如同时做多黄金和做空美股指数，并用加密资产对冲风险） [14][39] 平台特性与目标用户 - Bitget TradFi 试图在传统券商的安全性、合规性与加密交易所的灵活性、创新性之间找到一条中间路径，通过统一操作系统融合多种金融交易方式 [18][42] - 在安全与合规方面，Bitget自2018年运营以来未发生重大安全事故，其TradFi服务已获得毛里求斯金融服务委员会（FSC）牌照，并正积极申请其他地区的合规资质 [19][44] - 平台总结其核心特点包括：以USDT作为传统金融和加密资产的纽带；以CFD差价合约作为传统资产配置手段；统一的Bitget账户管理所有资产；集成MT5和自动化交易提升策略效率；持续推进安全合规 [20][45] - 该平台主要适合两类投资者：一是有券商、银行、黄金、外汇或衍生品交易经验的投资者；二是关注全球资产配置趋势、有跨资产组合需求的投资者 [25][48][49]

行业定位与角色转变 - 房地产行业正从经济增长的强大引擎转变为重要的民生保障 [3] - 未来楼市将形成商品房与保障房并行的“双轨制”格局 [3] - 中产家庭通过市场购买商品房，低收入群体享受政府提供的保障性住房 [3] 市场供需关系变化 - 楼市长期房源短缺的状态正在发生转变，市场供需关系悄然逆转 [3] - 房价持续下跌四年，投资炒房客离场并抛售多余房产 [3] - 预计2026年之后，“供大于求”的局面将更加显著，购房者选择空间和议价能力增大 [3] 行业发展模式变革 - 行业将告别过去“高周转、高杠杆”的粗放式发展模式 [6] - 开发商正致力于打造高品质的“好房子”，精工细作、以人为本的理念将贯穿开发全过程 [6] - 从2026年开始，高品质住宅将成为市场主流 [6] 家庭资产配置趋势 - 国内家庭资产配置过于集中于房产，占比高达77%，金融资产仅占23% [10] - 超过九成家庭拥有一套房产，其中超过四成家庭拥有两套或更多 [10] - 房价下跌促使家庭调整策略，资金分散投资于股票、基金、债券等金融产品，预计2026年开始多元化资产配置将成为趋势 [10]

居民储蓄行为与市场环境 - 2025年1至11月居民存款增加12.06万元 居民储蓄热情高涨主要原因为应对失业及疾病等突发事件 同时由于股票、基金及银行理财等高风险产品可能导致本金损失 居民更倾向将资金存入银行[1] 存款利率趋势与应对策略 - 自2023年起国内存款利率进入下降通道 以3年期定期存款为例 利率从3.25%降至1.75% 10万元存款年均利息收入降至1750元 较过去减少1500元 未来利率仍有下调空间 对老年储户及依赖利息收入者影响最大[5][6] - 应对利率下降的措施包括：将资金存入利率高于国有银行的股份制银行 若资金超过20万元可购买利率更高且具可转让功能的大额存单 对于长期闲置资金可购买3年期存款以锁定中长期利率[6] 通胀环境与资产配置 - 在存款利率持续下降而物价回升的背景下 存款利率无法跑赢通胀 存款购买力逐年下降[7][9] - 建议进行多元化资产配置以应对低利率环境 例如保守型投资者可将120万元资金分为三部分：50万元配置于大额存单及国债等无风险品种 40万元配置于债券基金及银行理财等低风险产品 30万元配置于股债混合型基金及可分红的银行股 以平衡风险与收益[9] 存款流动性管理 - 为避免因提前支取中长期定期存款而损失利息 需确保存款流动性安全 建议若有80万元资金 可将20万元购买6个月或1年期大额存单 剩余60万元存入3年期大额存单 以兼顾流动性与收益[10][12] 银行风险与存款安全 - 包商银行、辽阳农商行及太子河村镇银行等中小银行已破产 未来中小银行破产数量可能增加[13][17] - 为应对银行破产风险 储户存款时应确认银行有存款保险标识 不应将所有资金集中于一家银行 每家银行的存款本金加利息不应超过50万元赔偿上限 并需分清存款与理财产品 根据《存款保险条例》 仅活期存款、定期存款及大额存单等受保障 理财产品无法获得赔偿[17]

文章核心观点 - 文章探讨了从2026年起中国房地产市场可能迎来的四大结构性转变 这些变化源于行业长期发展趋势 而非特定人物的预言 [1][3][12] 行业趋势与定位转变 - 房地产行业的经济角色将发生根本性转变 从拉动经济增长的引擎转向更侧重于民生保障功能 [3] - 经济增长方式正在发生巨变 从过度依赖房地产业逐步转向依赖高科技和中高端制造业 [4] 市场供需与结构演变 - 房地产市场正从过去的房子短缺状态转向长期供大于求的状态 [4][6] - 供大于求的主要原因是房价连跌4年导致房子失去赚钱效应 投资炒房者开始抛售多余房产 [6] - 未来将形成商品房与保障房并行的双轨制市场 即市场归市场 保障归保障 以满足不同收入家庭的住房需求 [4] 产品与开发模式转型 - 房地产开发模式将从过去20多年的粗放式发展 只重视建房速度和利润最大化 转向建造高品质的好房子 [8] - 在买方市场环境下 购房者对新房子的房型 质量等要求越来越高 驱动了这一转型 [8] - 从2026年开始 高品质的好房子将越来越受到购房者青睐 [8] 居民资产配置结构变化 - 过去中国家庭资产高度集中于房产 资料显示房产占居民家庭总资产的77% 金融资产仅占23% [11] - 此外 96%的家庭拥有一套房子 其中41.5%的家庭拥有二套及以上房子 [11] - 由于房价连跌4年导致房产市值缩水 从2026年开始 许多家庭将从资产集中于房产转向股票 基金 债券 银行理财产品等多元化资产配置 [11]

近期及2025年人民币汇率走势回顾 - 近期（12月22-26日），在岸与离岸人民币对美元汇率呈现明显走强态势，汇率水平围绕7.0关键关口波动 [2][11] - 2025年人民币对美元汇率收盘价呈先双向震荡后明显升值走势：第一阶段（2024年12月31日至2025年4月9日）从7.30贬值至7.35，贬值0.7%；第二阶段（4月9日至12月26日）从7.35升值至7.01，升值4.6% [2][12] - 2025年人民币对CFETS货币篮指数呈先贬后升走势：第一阶段（2024年12月31日至2025年7月4日）从101.47下降至95.30，贬值6.1%；第二阶段（7月4日至12月19日）从95.30上升至97.88，升值2.7% [2][12] 2025年汇率走势与美元指数的关联分析 - 2025年美元指数上半年由109.39下跌至96.64，贬值11.7%，下半年在96.63至100.23区间双向波动 [3][13] - 2025年人民币对美元汇率走势与美元指数相关性不强，唯一相关性较强的时期是第二季度，在美元指数贬值的同时人民币有所升值 [3][13] - 2025年人民币对美元升值幅度明显低于美元指数贬值幅度，导致人民币对CFETS汇率指数总体有所贬值 [3][13] 2025年人民币升值的驱动因素 - 中国出口在美国新一轮贸易战阴影下展现出强劲韧性 [4][14] - 中美双方经过多轮磋商后，达成了相互降低关税的协议 [4][14] - 国际投资者对美元资产信心降低，开始以更大力度进行全球多元化资产配置，包括中国在内的新兴市场面临增配资金流入 [4][14] - 自2024年9月下旬以来中国股市涨势良好，改善了证券项下的资本净流出状况 [4][14] 2026年美元指数展望 - 预计美联储在2026年可能再降息2-3次，每次25个基点 [5][15] - 国际投资者的多元化资产配置行为可能持续，给美元指数带来下行压力 [5][15] - 考虑到欧元区、日本经济表现可能继续不及美国，限制了美元指数的下行空间，预计2026年美元指数大概率在95-100区间内窄幅波动 [5][15] 2026年人民币汇率展望及驱动因素 - 预计2026年美元指数将呈现小幅贬值的震荡格局，人民币对美元汇率有望继续稳步升值，且升值幅度可能高于美元指数贬值幅度 [4][14] - 中国出口部门预计继续表现强劲，全球需求旺盛且国内“反内卷”行动可能提高出口价格和出口额，同时美国中期选举前挑起新贸易战概率较低 [6][16] - 中国政府将继续实施积极的财政政策与稳健的货币政策，以稳定经济增速、促进物价适度回升和房地产市场止跌回稳，提振投资者信心 [6][16] - 中国股市大概率延续2025年行情，从而吸引更大规模外资流入 [6][16] - 若人民币升值预期形成，出口商海外美元收入的结汇速度有望提速，从而强化人民币升值态势 [6][16] 2026年人民币汇率具体预测 - 预计2026年人民币对美元汇率收盘价有望在6.7-7.1的区间内波动，年内最大升值幅度可能达到5% [7][17] - 预计2026年人民币对CFETS汇率指数有望在97-103的范围内波动，年内最大升值幅度也可能在5%左右 [7][17]

基金投顾行业表现概览 - 一份由新华财经、西南财经大学、晨星及易方达财富于2025年12月发布的《中国基金投顾业务洞察报告（2025）》调研了18家投顾机构及5家基金销售机构从2022年至2025年9月的数据[5] - 投顾客户的累计盈利占比为76.9%，显著高于同期投资者自行投资基金63.4%的盈利占比[6] - 投顾客户的复购率达到38.2%，表明有超过三分之一的投资者会选择再次购买投顾服务[7] - 投顾客户的平均持有天数长达672天，显著超过个股及基金投资者的平均持有时间[8][9] 投顾投资者画像与需求 - 女性投资者在投顾中的比例提升速度比男性投资者更快[10] - 90%的投顾投资者持有投顾的规模在10万元以内[10] - 73%的投资者希望投顾提供1对1交流服务，43%的投资者希望提供周频服务[10] 特定投顾组合（钉系列）表现 - 从2022年初至2025年9月30日，钉系列投顾组合持有人的累计盈利占比约九成[10] - 该组合的复购率高达87%[11] - 持有人平均持有天数达881天[12] - 持有人人均持有金额为15.9万元[13] 对基金投顾业务实质的探讨 - 投顾的实质在于坚持好的投资理念和提供持续的服务，投顾组合本身只是简化了操作步骤，提供了便利[13][14]