市场表现 - 中证大数据产业指数上涨0 59% 成分股中深信服上涨7 05% 税友股份上涨3 97% 博思软件上涨3 04% 太极股份上涨2 61% [1] - 数据ETF（516000）上涨0 52% 最新价报0 97元 近1周累计上涨4 67% 盘中换手2 3% 成交946 24万元 近1年净值上涨54 47% 居可比基金第一 [1] 行业动态 - OpenAI发布通用人工智能代理ChatGPT智能体 具备自主思考和行动能力 可通过互联网搜索或API获取数据 完成财务研究 制作幻灯片 预定活动等超复杂任务 [1] - 百度 华为同日宣布开源推动大模型技术普及 市场监管总局发布7项国家标准规范数字化服务 中国互联网协会立项推荐算法管理标准 这些标准将推动计算机行业规范化发展 加速技术迭代升级 [2] 行业影响 - 符合标准要求的企业将提升竞争力 获取更多市场机会 行业有助于打破技术壁垒 促进互联互通 推动数字经济与计算机产业深度融合 释放更大发展潜力 [2] - 国内AI发展落地有望持续加速 计算机行业生态升级与合规发展将得到多维度助力 [2] 产品聚焦 - 数据ETF（516000）及其联接基金紧密跟踪中证大数据产业指数 成分股聚焦数据要素 数据安全 东数西算等热门概念板块 覆盖科大讯飞 中科曙光 浪潮信息 恒生电子等热门个股 [2] - 磁悬浮压缩机爆火反映数据产业未来蓬勃发展的需求 [2]

研讨会概况 - 研讨会主题为"数联万物智创未来——数智驱动产业升级与创新实践"，聚焦数据要素激活传统产业创新路径 [1] - 由云南省滇商总会、清华大学经济管理学院中国金融研究中心等机构主办，中铁十一局、云南建投第一水利水电建设等企业协办 [1] - 中德高路咨询(云南)股份有限公司作为承办方 [1] 主题演讲内容 - 中国人民大学姚建明教授提出数字化转型与高质量发展相结合，创新解决现实难题 [2] - 上海财经大学高红冰探讨AI大模型如何赋能产业并开启效率革命 [2] - 中德高路董事长赵朴花解读数据咨询在重构产业竞争力中的核心作用 [2] - 清华大学陆瑶教授阐释大数据与AI对投融资风险识别及资产配置的影响 [2] - 云南建投第一水利水电建设、贵阳数据交易所等企业也进行了主题演讲 [2] 研讨会成果 - 工信部人才交流中心启动首席数据官培训，培养复合型数据人才 [3] - 中德高路与6家企业签约战略合作，深化数据要素领域合作 [3] - "项目推介与投资洽谈会"吸引30余家企业参与，促进项目与资金对接 [3] - 圆桌会议围绕数据资产管理、数字经济发展等议题展开深入探讨 [3] - 研讨会促成多项实质性合作，为产业转型升级提供支撑 [3]

创新药 - 浙江震元连续2天涨停，涨幅10.01%，因创新药概念 [2] - 亚太药业连续2天涨停，涨幅9.98%，因创新药概念 [2] - 维康药业首板涨停，涨幅19.99%，因创新药概念 [2] - 成都先导首板涨停，涨幅20.02%，因创新药概念 [2] - 神州细胞涨幅15.40%，因创新药概念 [3] - 悦康药业涨幅13.17%，因创新药概念 [3] - 复旦张江涨幅11.95%，因创新药概念 [3] PCB - 满坤科技首板涨停，涨幅20.01%，因PCB概念 [5] - 英伟达重启H20对华销售，将推全新合规GPU专供中国市场 [4] - 生益电子涨幅13.86%，因光模块+PCB概念 [7] - 铜冠铜箔涨幅13.37%，因PCB概念 [7] 机器人 - 上纬新材连续7天涨停，涨幅20.01%，因智元机器人拟入主 [9] - 君禾股份连续2天涨停，涨幅9.95%，因机器人概念 [9] - 道恩股份首板涨停，涨幅10.01%，因机器人概念 [9] - 东北证券研报指出，国产机器人催化不断，产业落地加速 [8] 军工 - 北化股份首板涨停，涨幅10.00%，因军工+核污染防治概念 [11] - 建设工业首板涨停，涨幅10.01%，因军工+机器人概念 [11] - 应流股份首板涨停，涨幅10.01%，因军工概念 [11] - 中航沈飞首板涨停，涨幅10.00%，因军工概念 [11] 华为产业链 - 泰晶科技首板涨停，涨幅9.97%，因华为海思+车工概念 [14] - 延华智能首板涨停，涨幅9.94%，因机器人+华为鸿蒙概念 [14] - 智微智能首板涨停，涨幅10.00%，因华为+机器人概念 [14] - 英伟达CEO黄仁勋称华为AI芯片取代英伟达只是时间问题 [12] 光通信 - 剑桥科技首板涨停，涨幅10.00%，因光模块概念 [16] - 长飞光纤首板涨停，涨幅10.00%，因光模块+铜连接概念 [16] - 华泰证券预计光通信板块在海外与国内市场需求延续高增 [15] 算力 - 鸿博股份连续2天涨停，涨幅10.01%，因算力+英伟达概念 [18] - 电光科技连续2天涨停，涨幅9.99%，因算力+机器人概念 [18] - 全球超大规模运营商运营的大型数据中心数量增至1136个 [17] 商业零售 - 国光连锁首板涨停，涨幅9.98%，因零售概念 [20] - 汉商集团首板涨停，涨幅9.97%，因零售+医美概念 [20] - 国芳集团首板涨停，涨幅10.00%，因零售概念 [20] - 国常会提出深入实施提振消费专项行动 [19] 新能源汽车 - 浙江黎明连续2天涨停，涨幅10.00%，因汽车零部件概念 [23] - 英利汽车连续2天涨停，涨幅10.02%，因汽车零部件概念 [23] - 江淮汽车首板涨停，涨幅10.01%，因汽车整车概念 [23] - 国务院常务会议指出要推动新能源汽车产业高质量发展 [22] 业绩超预期 - 联发股份连续3天涨停，涨幅10.03%，因业绩概念 [25] - 力生制药连续3天涨停，涨幅10.01%，因业绩概念 [25] - 沃华医药6天3板涨停，涨幅10.01%，因业绩概念 [25] 光伏 - 天宸股份连续2天涨停，涨幅10.00%，因光伏+医院概念 [28] - 亿晶光电首板涨停，涨幅10.03%，因光伏概念 [28] - 琏升科技涨幅10.63%，因光伏电池概念 [28] - 多晶硅n型复投料成交均价周环比上涨12.4% [27] 数据要素 - 上海物贸连续5天涨停，涨幅9.98%，因数据要素概念 [30] - 中远海科5天3板涨停，涨幅9.98%，因数据要素概念 [30] - 时空科技首板涨停，涨幅10.00%，因数据要素概念 [30] - RDA是链接加密货币和数据要素的桥梁 [29] 低空经济 - 中化岩土首板涨停，涨幅10.15%，因低空经济+芯片概念 [32] - 南京聚隆首板涨停，涨幅20.01%，因PEEK+低空经济概念 [32] - 阿联酋企业Autocraft与中国企业时的科技签署10亿美元订单 [31] 食品饮料 - 皇氏集团连续2天涨停，涨幅10.10%，因光伏+食品饮料概念 [34] - 庄园牧场首板涨停，涨幅9.99%，因乳业概念 [34] - 国常会提出优化消费品以旧换新政策 [33] 其他 - 生物股份连续2天涨停，涨幅10.05%，因兽用疫苗概念 [35] - 柳钢股份3天2板涨停，涨幅10.08%，因钢铁+业绩概念 [35] - 凯撒旋业首板涨停，涨幅10.07%，因海南+旅游概念 [35] - 市场焦点股上纬新材7连板，涨幅20.01% [37]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：数据要素、农业、新能源、碳资产、低空经济、光伏发电、储能、充电桩、停车位管理、碳消费等ESG领域 - **公司**：上海数据交易所、工商银行、星巴克、三大运营商、部分金融机构 纪要提到的核心观点和论据 RDA相关概念及特点 - **概念**：RDA是通过真实数据表达实体资产，利用数据孪生技术反映现实资产，核心是用真实、持续数据表达资产以利资本市场交易和管理，与RWA不同，RWA主要通证化现有金融产品[1][3] - **特点**：能解决生产经营活动、产权及收益披露问题，为通证化提供桥梁，实数融合可提供更透明实时的数据表达，助投资者判断投资标的，人工智能也为投资决策提供支持[1][2][10] RDA实践探索 - **上海数交所创新实践**：自2021年成立后致力于跨组织数据流动与利用，推出国内首个RW产品，对马陆葡萄股权通证化，提出RDA概念并研究实践，用智能合约将马陆葡萄生产环节数据化[5] - **全球与中国发展差异**：全球集中于现有金融产品通证化，中国侧重与实体经济结合，以农业为突破口，用数据表达生产环节，解决信息披露问题并为通证化提供桥梁[7] RDA面临挑战及解决办法 - **挑战**：部分现实资产难用数据完整表达，仅新能源等部分领域数据有优势；数据标准化采集及真实性、可靠性、共识性保障是关键问题；产权关系需清晰[6] - **解决办法**：结合行业专业知识，通过标准性描述解决，利用行业协会和团体标准形成统一数据共识标准，实现非标产品标准化作业，如在谷物蔬果、光伏发电等领域制定流程和数据采集标准[6][8][9] 数据资源壳（DAS）作用 - DAS用于包装现实世界资产形成数字孪生，反映生产经营活动、收益及产权关系，提高透明度，促进资本市场对新型数字资产的认可，对实现有效RDA至关重要[8] 数据要素市场情况 - **发展热度**：热度不断增高，原因包括国家顶层设计和机构设立、大型企业成立数产公司、城投公司产生数据资产、数据产权制度变革、跨组织数据流动市场规模增长，去年规模超2000亿元，预计2030年超1万亿元[23] - **发展路径**：从原始数据到数据资源，再到数据产品，最终成为可衔接资本市场的数据资产，上海数交所沿此路径与企业合作提供支持服务[14] 企业数据管理阶段 - 企业数据管理分四个阶段：整理内部数据，如工商银行发现企业数据达20PB；购买外部数据资源，如星巴克采购数据优化服务；成为数据供应者；成立专门部门管理数据资产[13] 数交所作用 - 帮助企业完成数实融合，通过标准化准备使企业数字与实体资产结合并孪生反映实体资产，合理安排制度助企业从资本市场获资源，如在香港进行RDA发行及与证券交易所合作等[15][16][17] 市场参与态度及规划 - 市场对RDA、RWA参与态度积极，但大型上市公司因合规要求谨慎，合理安排制度可助企业从资本市场获资源实现发展规划[17] 数据资产与证券行业打通模式 - 在STO框架下进行，通过通证化表达结合证券，全球多地在实践，国内也在探索，香港是重要考量市场，处于前期探索阶段[19] 数据资产定价机制 - 我国实践用成本法计价表内数据资产，资本市场可能采用市场法和收益法，RDA或RDW方式表达的数据收益是估值重要依据[21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 中国是全球首个将数据视为生产要素和在会计报表表达数据资产的国家，去年100家上市公司在会计报表表达数据资产，包括三大运营商和金融机构[12] - 上海数交所去年贷款余额超10亿元，深圳交易所发行数据资产ABS，香港一级市场RWA领域活跃[24] - 国有企业数据或实体资产在香港RWA上链可与国际市场连接，利于国有资产增值保值[25] - 国内与香港之间数据及资金流动涉及跨境发行合规、核心内容及资金通道安排等，部分环节仍在探索完善[26] - RDA/RDV发展前景广阔，与全球虚拟资产等调整密切相关，企业持探索态度，香港实践较快服务大陆经济，大陆有优质资产供给[27]

市场情绪修复 - 市场呈现情绪修复态势 指数波动不大但个股和板块表现活跃 收盘勉强站上3500点 [1] - 修复行情判断基于双冰状态 红盘数量最低不足700只 收盘1200多只 高度板压制在三板 历史数据显示次日修复概率超90% [1] - 修复集中在机器人 AI 算力方向 与昨日三板股晋级方向相关 包括稀土加机器人 业绩加机器人 稳定币 数据要素等分支 [1] 短线操作与市场分化 - 短线操作需寻找合适节点博弈 今日市场普涨但方向分散 高度板仅到4板 整体高度未打开 [2] - 短期情绪已稳住但信心恢复缓慢 明日可能出现分化 分化强弱取决于两点：修复个股能否维持震荡 4板股晋级情况 [2] - 资金倾向流向阻力最小方向 新方向更受关注 具体主线方向需观察4板股表现 [2] 机器人板块 - 机器人板块持续强势但内部轮动明显 今日汽配相关个股涨停较多 呈现高位与低位轮动特征 [3] - 板块涉及拼接材料 减速器 汽配等分支 最早启动的是拼接材料和减速器 短期需关注这两个分支的强度和高度 [3] - 部分个股走独立逻辑 类似创新药行情前个股 板块整体表现一般但后续可能继续挖掘 需留意消息面刺激 [3] CPU与PCB板块 - CPU板块昨日大涨后今日继续冲高但回落 部分个股爆量成交近170亿 是昨日两倍 分歧较大需观察明后天走势 [4] - PCB板块今日回调但未放量 趋势仍在延续 已倾向鱼尾行情 更多依赖业绩而非情绪节奏 [4] 数据要素与AI方向 - 数据要素方向今日两个4连板股表现突出 部分个股有突破前期高点迹象 短期可锚定这些个股 [4] - AI方向分支众多 数据要素较为突出 修复行情持续但需关注具体个股表现 [4] ETF表现 - 食品饮料ETF(515170) 近五日涨0.35% 市盈率19.9倍 份额增2400万份 主力资金净流入1405.5万元 估值分位17.24% [6] - 游戏ETF(159869) 近五日跌2.2% 市盈率43.29倍 份额增1.8亿份 主力资金净流出5010万元 估值分位64.09% [6] - 科创半导体ETF(588170) 近五日跌0.97% 份额增1600万份 主力资金净流出259.5万元 [6] - 云计算50ETF(516630) 近五日涨6.28% 市盈率108.59倍 份额减1100万份 主力资金净流出318.1万元 估值分位89.96% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（2025年7月7日 - 7月12日）转债市场延续温和修复，成交热度回升，中盘与具备弹性预期的个券表现相对突出 [2][6] - 权益市场结构分化明显，低估值与周期制造板块成资金配置主线，光伏设备板块关注度与拥挤度处历史低位，光伏转债估值有性价比，在“反内卷”政策推动下行业基本面有修复预期，权益主动基金持仓有望回升 [2][6] - 估值结构上，中低平价区间分化明显，高平价区间估值有所拉伸，一级市场供给稳步释放，条款博弈分歧加剧，建议关注低估值、高安全边际方向的布局机会，兼顾节奏与轮动 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 光伏设备板块关注度与资金参与度处历史低位，主动基金配置占比显著下行，换手率与成交额偏弱，筹码出清迹象显现，“反内卷”政策推动下供给侧出清预期有望修复基本面，光伏转债具债底收益与估值优势，有布局机会 [9] - A股市场延续震荡回升，风格分化，资金围绕低估值与周期制造板块配置，房地产、钢铁等板块涨幅居前，成长方向内部分化加剧，主题层面金融科技与高弹性题材活跃，市场交易节奏加快、轮动增强 [9] - 转债市场延续温和上行，交投热度抬升，中盘转债表现居前，风格向弹性品种倾斜，估值按平价区间分化，高平价区间溢价率拉伸，隐含波动率震荡回落，金融与医药方向吸引资金流入，周期属性板块强势 [9] - 转债一级市场维持平稳节奏，1只转债开放申购，2只新券上市，5家公司更新发行预案，条款博弈方面发行人下修意愿趋缓，赎回处于结构性博弈阶段 [9] “反内卷”背景下如何看待光伏转债 - 持仓方面，光伏板块受关注低，2025年第一季度主动基金重仓持股数据显示，光伏设备板块重仓持股市值占基金股票投资市值比仅1.02%，电力设备为4.77%，均环比下降且处历史低位，光伏设备占电力设备持仓占比处2018年以来最低位 [14] - 拥挤度上，光伏子板块均处历史较低位置，短期平均换手率和平均成交额较历史均值显示资金参与度低，为后续基本面修复和交易情绪回暖提供宽松环境 [17] - 光伏转债具配置性价比，光伏设备板块30日日均成交额接近历史平均，纯债到期收益率处行业前列，兼具“债底支撑强、交易拥挤度不高”特征，较电力设备板块更具估值修复与风险收益匹配优势 [17] 市场主题周度回顾 权益主题周度回顾 - 当周A股市场结构性分化，交易热度升温，博弈资金向高弹性方向集中，打板指数领涨，金融科技主线强势，新能源板块内部分化，数字经济领域结构性回暖，触板指数大幅回调，建议关注高弹性交易机会，兼顾业绩确定性与板块轮动 [24] 转债周度回顾 - 当周转债市场延续上行，涨幅收敛，成交活跃，风格向中盘高韧性切换，估值结构中中低平价区间分化、高平价区间估值拉伸，市价区间中价位个券修复显著，隐含波动率震荡下行，非银、煤炭、医药板块领涨，一级市场供给稳定，建议关注中价位有安全边际与催化预期的品种 [27] 周度行情展望 - 市场处于结构性修复阶段，需警惕宏观扰动和主题交易退潮带来的波动风险，低估值与周期板块有望占优，成长板块内部分化加剧，可转债活跃度高但资金参与更理性，预计短期内结构分化延续，中高平价、有正股催化与稳健基本面的转债易获增量资金青睐，建议围绕安全边际、弹性预期与流动性筛选标的 [28] 市场周度跟踪 主要股指走强，房地产及低估值为当周主线 - 主要股指持续走强，中小科创表现突出，上证指数跨周涨幅1.1%，深证成指1.8%，创业板指领涨为2.4%，科创类中小盘股票表现佳，市场主力资金净流出但规模缩窄，日均净流出142.5亿元较上周减少30.3亿元，市场情绪边际改善 [29][30] - 分行业来看，A股市场呈低估值板块主导的结构性行情，房地产板块以5.7%涨幅领涨申万一级行业，钢铁、综合和非银金融等涨幅居前，汽车板块领跌，市场资金向低估值周期板块集中并兼顾成长赛道机会，建议把握板块轮动节奏 [34] - 成交层面，市场资金结构性流动，与板块涨跌幅正相关，房地产、非银金融等板块资金流入，国防军工、电子板块成交额萎缩，电子板块资金动能减弱，需关注细分领域基本面业绩兑现 [35][37] - 市场交投结构分化，纺织服饰、银行等板块拥挤度高，食品饮料等板块成交分位低，建议关注低成交分位板块轮动机会和房地产板块修复可持续性 [39] 转债市场跟随走强，中盘转债表现居前 - 可转债市场整体上行，涨幅收窄但交投活跃，中盘转债表现佳，中证转债指数跨周上涨0.8%，万得可转债中盘指数领涨1.1%，市场日均成交额约714.3亿元，环比增长33.5亿元，增量资金进场，风险偏好回升 [45] - 按平价区间划分，转债市场估值分化，低平价区间分化显著，中高平价区间回调，高平价区间溢价率拉伸，显示市场对正股后续表现乐观 [47][48] - 按市价区间划分，转债估值剧烈分化，资金博弈重点转向中价位标的，带动该区间估值修复，低价区间压缩反映信用担忧加剧，高价位区间涨势乏力，需警惕低价品种信用风险，关注中价位修复行情持续性 [48] - 当周转债市场余额加权隐含波动率震荡回落，市场情绪谨慎，对后期波动预期放大，建议配置高评级大盘可转债应对震荡，关注波动率回落阶段中低价区间估值修复机会 [50] - 当周转债中位数震荡上行，由上周五的115.26元升至116.18元，环比上升0.8%，市场交投情绪较高 [50] - 分板块来看，转债行情整体走强，资金集中度提升，25个行业上涨，非银金融、煤炭与社会服务涨幅居前，医药生物、基础化工与电力设备板块日均成交额前三，市场风格转向金融周期与医药板块 [55] - 个券方面，当周多数转债走强，涨幅居前转债多由正股带动，呈现高弹性偏好和短期限特征，跌幅居前转债受正股拖累 [58][61] 一级市场跟踪及条款博弈 当周一级市场情况 - 2只转债上市（华辰转债和路维转债），1只转债开放申购（广核转债，正股为中国广核，评级AAA，发行规模49.0亿元），5家上市企业更新可转债发行预案（3家交易所受理，2家股东大会通过） [66][67] - 可转债市场各阶段存量发行情况：证监会同意注册的企业3家，计划发行规模41.1亿元；通过上市委会议的企业4家，计划发行规模38.2亿元；交易所受理阶段的企业25家，计划发行规模431.0亿元；目前发行进度在交易所受理及之后阶段的存量项目已披露总规模达611.7亿元 [68][74][70] 下修相关公告情况 - 预计触发下修：3只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为3.0 [75] - 不下修：13只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为2.3 [75] - 提议下修：无提议下修转债 [75] 赎回相关公告情况 - 预计触发赎回：2只转债公告预计触发赎回 [80] - 不提前赎回：3只转债公告不提前赎回 [80] - 提前赎回：4只转债公告提前赎回 [80]

纪要涉及的行业或公司 涉及行业包括金融、军工、环保公用、贸易、医药、电子设备、传媒互联网、机器人等；涉及公司包括美股市场、中国电子云、军品相关公司、汉兰环境、小商品城、百时美施贵宝、金智达、兆易创新、巨人网络、三花智控、汇川技术等 纪要提到的核心观点和论据 1. **宏观市场与投资方向** - 观点：贸易战缓和预期发酵使美股修复跌幅，美元贬值预期下资金或流向亚太市场，5月市场风格或转变，可关注科技成长方向 [1][2][3] - 论据：美方频繁表示与中国进行经贸谈判，美股修复4月2日贸易战开始前的下跌位置；巴菲特表态美国政府当前情形会侵蚀美元价值致其贬值；过去几轮润美元周期下A股成长特别是科技成长方向表现好 2. **科技行业** - 观点：看好科技产业趋势、自主可控、基本面改善方向，人工智能主线中数据是关键，看好中国电子云 [4][5][6] - 论据：TMT板块成交度曾达较高水平；美国在科技封锁方向谈判空间小；半导体、创新药等方向基本面改善；中美在人工智能算力、算法和数据方面，数据差距最大，高质量数据集成限制产业发展瓶颈；中国电子云背靠中国电子，在数据基础设施及要素创新有先发优势，2024年IT数据业务收入1.5亿，预计今年至少三倍以上增长 3. **军工行业** - 观点：军工行业有望保持高关注度，关注订单预期加超跌组合属性标的 [10] - 论据：行业二级季度是收货订单及业绩触底反转周期；国际局势紧张，俄乌战事难快速结束，提振军品外部需求 4. **环保公用行业** - 观点：看好汉兰环境等垃圾焚烧发电公司，行业有分红能力提升和成长空间 [15][17][19] - 论据：行业资本开支降半以上进入成熟期，经营效率有提升空间，化债使垃圾处置费收集和上网发电效率提升，主流公司可分配现金可达利润100%以上，分红能力有一倍以上提升空间；垃圾焚烧发电公司与数据中心等合作体现绿色价值变现，经营效率提升，单项目有业绩弹性，国内分布式垃圾焚烧发电类似海外分布式核电模式 5. **贸易行业** - 观点：重点推荐小商品城，其对保证中国贸易安全重要，业绩兑现能力强，估值偏低 [24][27][28] - 论据：小商品城从县级市获国务院级别政策，构建非美贸易安全枢纽；2019年换管理层后改革，2023年改革见成效，租金和综合服务收费增长快，2022 - 2023年复合增长超30%；目前租金远低于市场价，业绩兑现能力强，中美的摩擦持续，公司业绩兑现程度高，估值不到20倍 6. **医药行业** - 观点：看好百时美施贵宝，其临床开发和全球商业化能力突出，成长确定性高 [29][31][35] - 论据：作为创新药龙头，研发能力强，有多个研发平台，产品数据好；全球商业化能力突出，泽布替尼在全球70多个国家上市销售；预计2025 - 2027年利润快速增长，管线布局完善，实体瘤管线有看点 7. **电子设备行业** - 观点：金智达下有底上弹性大，值得布局；兆易创新当前位置性价比合适 [36][39][40] - 论据：金智达面板业务订单未来两到三年维持20%左右增长，半导体业务2025 - 2027年收入增长约100%，毛利率提升，客户有增量，当前市值70亿，预计今年利润约2亿，目标市值翻倍以上；兆易创新近期调整后反弹，当前位置性价比合适 8. **传媒互联网行业** - 观点：看好巨人网络，基本面稳健，AI布局积极，是游戏板块首推标的 [40][42] - 论据：存量产品流水健康增长，新游戏产品周期暑期开启；预计2025 - 2026年净利润分别为16.5亿和18亿，同比增长15%和9%，当前股价对应PE分别为17和16倍；行业监管向好，游戏作为AI应用方向降本增效、玩法创新，年报和一季报业绩超预期 9. **机器人行业** - 观点：5月机器人板块机会明显，看好三花智控和汇川技术 [43] - 论据：三花智控一季度汽车和家电业务表现好，全年汽车业务预计增长20%左右，是特斯拉核心执行器主力供应商，机器人业务有空间，估值20倍出头；汇川技术一季报超预期，各业务无短板有长板，工业自动化、新能源汽车业务增长好，机器人业务有核心自制能力和工业客户场景优势 其他重要但是可能被忽略的内容 - 假期汇率异动，不仅人民币破7.2表现强，亚洲货币整体表现较强，与美元贬值及资金流向亚太市场预期有关 [1][2] - 军工公司业务包括镍基高温合金、银镁钛等金属合金，广泛应用于军工航空航天、民用燃机、核电、石化等行业，在航空发动机领域有产能和能力 [11] - 小商品城上市公司租给一手租户租金远低于市场价，十几年前价格为三千多一平，目前市场价三万一平 [27] - 百时美施贵宝产品CK46去年全球卖130亿美金，奥希替尼全球销售额曾达100亿美金左右 [34] - 三花智控机器人业务目标市值1500 - 2000亿；汇川技术新能源汽车业务前年盈亏平衡，去年利润9亿多、收入160多亿，今年预计利润15 - 18亿 [44][46]

纪要涉及的行业和公司 行业：A股市场、关税相关行业、港股外卖行业、银行、非银金融、稀土、北美专业通信、房地产、数据要素、芯片制造、核电、机器人 公司：北方稀土、包钢、英伟达、三星、七天新能、智源机器人 纪要提到的核心观点和论据 1. **大盘表现**：本周大盘周初缩量后积极放量，成交额从1.2万亿左右增至1.7万亿，上证指数创年内新高；周中多次冲高回落，仅周五看到沪深300等ETF密集放量 [1][2] 2. **关税影响**：本周初第一批和第二批美国关税协议落地，好于四月结果，投资者沿关税不确定性收敛方向交易，风险偏好有一定修复；但特朗普政府关税存在长期不确定性 [3][4] 3. **政策动态**：反内卷及稳价格政策迫切性强化，三胎补贴和稳就业政策落地，体现民生工作发力；多数投资者对7月末政治局会议出台总量经济政策预期不高，更关注结构性政策 [5][6] 4. **港股表现**：上周恒生科技和恒生表现不佳，主要受外卖竞争影响；本周港股外卖三大玩家出现阶段性企稳 [7] 5. **板块表现** - **银行板块**：周五大跌，周度看以银行为代表的低波红利板块跑输全A，创业板和中小市值方向获超额收益 [8] - **非银板块**：伴随指数运行到压力位，非银板块资金参与博弈突破预期，相关的沪金、稳定币方向表现较强；固态电池、军工等调整方向表现不突出 [9] 6. **市场情绪**：市场情绪指数反弹力度强于大盘，但板块轮动速度快，投资者赚钱难度较大，固态电池、银行、游戏等关注度高的方向有兑现情况 [10][11] 7. **行业机会** - **稀土行业**：内盘稀土品种价格上涨，北方稀土业绩超预期验证逻辑 [12] - **北美专业通信**：英伟达创4万亿美元历史最高市值，产业景气度高，业绩批结束前难大规模兑现 [13][14] - **房地产行业**：城市中心表态加大新型城镇化投资，住建部强调巩固房地产市场稳定态势，多家房企化债方案通过，部分投资者埋伏政策博弈 [15] - **数据要素**：上海数据交易所提出RDA概念，类似稳定币扩散，国内政策一致性提升，自主可控和产业自主化进程提速，相关板块机会大 [17][18] - **芯片制造产业链**：虽受中美缓和信号和交易节奏影响有调整，但基于设备产业国产化提速预期差和半导体上市信号，机会大 [19][20] - **核电行业**：核电产业招标提速趋势未变，之前因资金链和成交拥挤出现调整和筹码沉淀 [21] - **机器人行业**：拥挤度低，有行情必要条件；智源机器人入主上市公司有资产注入预期，但行情反馈持续性一般，投资者更关注T链进展 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 美元本周小幅反弹，是在上周大人民法案顺利通过之后 [4] 2. 市场目前盘面主线不清晰，存在混沌和叠加因素，资金对业绩确定性和筹码有考量 [18] 3. 3D打印等小微分支也值得关注 [20]

公司概况 - 安恒信息成立于2007年，实行杭州、北京双总部战略，在全国34个省市设有分支机构，并在上海、济南、深圳等核心城市布局6大基地 [3] - 公司拥有3800余名员工，研发人员占比超26%，每年将30%营收投入研发 [3] - 公司定位为全球领先的数字安全企业，以"构建安全可信的数字世界"为使命，提供网络安全与数据安全全栈解决方案 [3] 核心能力与行业地位 - 作为国家级核心安保单位，公司安全保障能力历经北京奥运会、G20杭州峰会等重大场景检验，相关经验上升为国家标准 [3] - 与亚洲奥林匹克理事会签约成为网络安全类官方合作伙伴，推动网络与数据安全保障能力国际化 [3] - 连续两年（2021-2022）获得数博会领先科技成果奖，入选国家数据局数据安全产业图谱三大类目（数据基础设施、数据安全、数据技术企业） [4] 数据要素领域实践 - 在温州苍南通过隐私计算实现"原始数据不出域、数据可用不可见"，帮助银行构建普惠金融模型，案例入选中国经济时报"伟大变革"案例 [4] - 与温州市政府合作国家数据基础设施试点，参与公共数据专区、医疗健康专区、个人专区建设 [4] - 自主研发"数由空间"总体解决方案和"数由器"终端，已支撑宁波城市、重庆汽车、杭州医疗等行业可信数据空间建设 [4] 2025数博会参展计划 - 数据基础设施板块：展示数由器、数由空间及重庆汽车行业等可信数据空间案例 [5] - 数据要素场景板块：呈现嘉善科创企业创新积分系统、芜湖公共资源交易平台等五大标杆案例 [5] - 数据技术板块：设置智能体创新体验区，发布恒脑3.0平台及AI智能体"超市" [5] - 数据安全板块：展出静态与动态数据安全防护解决方案 [5] - 筹办"可信数据空间交流夜话"，邀请地方数据局、数据集团等共探行业痛点 [5]

数据生产总量及增长 - 2024年全国数据生产总量达41.06泽字节（ZB），同比增长25%，增速较去年提高2.56个百分点 [1] - 人工智能、智能设备、低空经济和机器人等领域数据量增长较快 [1] 企业数据开发利用活动 - 2024年约66%的行业龙头企业和30%的数据技术企业购买过数据 [1] - 利用大模型的数据技术企业和数据应用企业数量分别增长57.21%、37.14% [1] - 数据资源涌入带动数据要素市场化和价值化进程推进 [1] 数据资源特性及利用 - 数据是与土地、劳动力、资本并列的关键生产要素，其价值在于流动和使用而非储存 [1] - 数据在流动、使用、共享中不断增值，我国数据资源规模庞大但利用率仍有提升空间 [1] 公共数据资源开发利用 - 我国已建成全国一体化政务数据共享枢纽，累计支撑调用超5400亿次 [2] - 公共数据开发利用面临供给不足、开放度有限、安全与成本困境等问题 [2] - 可采用"授权运营"模式在保障公益性的同时激活市场活力 [2] 数据资源开发利用不均衡问题 - 东部地区数据资源开发利用活跃，交通物流、电力行业活跃度远高于全国平均水平 [2] - 需优化中西部地区和部分行业的数据资源开发利用格局，加大政策支持力度 [2] - 建议采取特色数据驱动特色产业的做法，寻找更多落地场景 [2]