报告行业投资评级 - 纸浆趋势强度为 -1，处于震荡偏弱状态 [1][3] 报告的核心观点 - 国内纸浆市场呈现偏空基本面格局，下游原纸行业刚需采购、订单释放有限拖累市场，高库存与疲软需求并存 [4] - 生活用纸市场价格平稳，交投积极性一般，市场情绪谨慎，关注原料浆价变动及纸企装置运行情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：主力合约日盘收盘价 5362 元/吨不变，夜盘收盘价 5340 元/吨较前日降 36 元；成交量 186669 手较前日减 197806 手；05 合约持仓量 249298 手较前日增 5808 手；仓单数量 139584 吨较前日减 9550 吨；前 20 名会员净持仓 -17075 手较前日减 1248 手 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力为 88 不变，金鱼 - 期货主力（非标）为 -712 较前日降 50；月差 SP03 - SP05 为 -34 较前日降 2 [3] - 现货市场：针叶浆中北木 5700 元/吨、凯利普 5650 元/吨、狮牌 5600 元/吨、月亮 5400 元/吨、银星 5450 元/吨（国际 710 美元/吨）；阔叶浆中金由、明星、小编 4650 元/吨（明星国际 590 美元/吨）、布阔 4550 元/吨；化机浆昆河 3800 元/吨；本色浆金星 5000 元/吨（国际 620 美元/吨） [3] 行业新闻 - 针叶浆走势与期货盘面联动，阔叶浆市场松动，货源紧俏缓解，市场情绪转弱，关注阔叶浆需求情绪、期货盘面及下游春节前补库需求 [4] - 生活用纸市场价格平稳，交投一般，市场情绪谨慎，原料浆价震荡，阔叶浆价小跌，关注原料浆价及纸企装置运行情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短纤短期呈震荡市，加工费低位运行；瓶片短期也是震荡市 [1] - 短纤和瓶片趋势强度均为0，代表报告日的日盘主力合约期价波动情况呈中性 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 短纤 - 短纤2602合约价格从前日的6382变为昨日的6376，变化-6；短纤2603合约价格从前日的6400变为昨日的6398，变化-2；短纤2604合约价格从前日的6456变为昨日的6442，变化-14 [1] - PF02 - 03从前日的-18变为昨日的-22，变化-4；PF03 - 04从前日的-56变为昨日的-44，变化12 [1] - 短纤主力基差从前日的55变为昨日的37，变化-18 [1] - 短纤主力持仓量从前日的193449变为昨日的193804，增加355；主力成交量从前日的196310变为昨日的189910，减少6400 [1] - 短纤华东现货价格从前日的6.455变为昨日的6.435，变化-20；产销率从前日的72%变为昨日的76%，增加4% [1] 瓶片 - 瓶片2602合约价格从前日的5986变为昨日的5988，变化2；瓶片2603合约价格从前日的5968变为昨日的5972，变化4；瓶片2604合约价格从前日的5974变为昨日的5980，变化6 [1] - PR01 - 02从前日的18变为昨日的16，变化-2；PR02 - 03从前日的-6变为昨日的-8，变化-2 [1] - 瓶片主力基差从前日的97变为昨日的76，变化-21 [1] - 瓶片主力持仓量从前日的40462变为昨日的39341，减少1121；主力成交量从前日的65100变为昨日的23949，减少41151 [1] - 瓶片华东现货价格从前日的6050变为昨日的6032，变化-15；华南现货价格从前日的6020变为昨日的6030，变化10 [1] 现货消息 短纤 - 今日短纤期货震荡盘整，现货工厂报价多维稳，个别下调50，半光1.4D主流报价在6600 - 6650区间 [1] - 期货止跌盘整且重心较上周提升，贸易商及期现商优惠缩小，成交一般，半光1.4D主流商谈重心多在6350 - 6550区间 [1] - 今日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销60% [1] 瓶片 - 上游原料震荡为主，聚酯瓶片工厂局部下调报价20 - 50元不等 [2] - 日内聚酯瓶片市场成交气氛尚可，1 - 2月订单多成交在6000 - 6080元/吨出厂不等，少量略低5970 - 5980元/吨出厂附近，3月适量成交在6000 - 6030元/吨出厂 [2]

报告核心观点 - 铁矿石预计弱势震荡，趋势强度为0 [2][4] - 螺纹钢和热轧卷板受突发事件影响，原料拖累成材，趋势强度均为0 [2][7] - 硅铁和锰硅因需求端预期收紧，预计宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][11] - 焦炭受下游事故扰动，预计高位震荡，趋势强度为0；焦煤预计高位震荡，趋势强度为0 [2][15] - 动力煤市场情绪偏弱，短期价格弱调整 [2][19] - 原木预计弱势震荡，趋势强度为0 [2][21] 各品种基本面情况 铁矿石 - 期货I2605收盘价794元/吨，跌18元/吨，跌幅2.22%，持仓616341手，减少32521手；进口矿卡粉、PB等价格下跌，国产矿郎那、莱芜等价格也下跌；基差方面，I2605对超特、金布巴基差扩大，I2605 - I2609、I2601 - I2605价差变动 [4] - 1月15日中国人民银行决定自1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 期货RB2605收盘价3140元/吨，跌33元/吨，跌幅1.04%，成交1056242手，持仓1727955手，减少27384手；HC2605收盘价3299元/吨，跌25元/吨，跌幅0.75%，成交486769手，持仓1502009手，减少12645手；现货价格多地下降；基差、价差有不同变化 [7] - 1月19日包头包钢板材厂炼钢作业部球罐爆炸影响生产；1月15日钢联周度数据显示螺纹产量降0.74万吨，热卷产量增2.85万吨，五大品种合计增0.62万吨；总库存方面，螺纹降0.04万吨，热卷降5.8万吨，五大品种合计降6.91万吨；表需方面，螺纹增14.44万吨，热卷增5.55万吨，合计增27.5万吨；2025年12月我国进口钢材51.7万吨，环比增2.1万吨、增幅4.2%，均价1810.3美元/吨，环比涨179美元/吨、涨幅11.0%，1 - 12月累计进口605.9万吨，同比减75.6万吨、降幅11.1%；2025年12月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产环比降11.0%，生铁日产环比降0.6%，钢材日产环比增4.9%；21个城市5大品种钢材社会库存环比降3.6%；重点企业钢材库存量环比降11.7%；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [8][9] 硅铁和锰硅 - 期货硅铁2603收盘价5548元/吨，跌22元，成交114689手，持仓229601手；硅铁2605收盘价5536元/吨，跌30元，成交36726手，持仓78111手；锰硅2603收盘价5808元/吨，跌20元，成交123290手，持仓228834手；锰硅2605收盘价5848元/吨，跌18元，成交106298手，持仓273541手；现货硅铁、锰硅等价格下跌；价差方面，期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 1月19日硅铁72、75及硅锰6517价格有调整；2025年12月份我国粗钢产量6818万吨，同比降10.3%，12月日均产量219.9万吨，环比降5.6%，1 - 12月产量96081万吨，同比降4.4%；福建三明钢铁敲定75B硅铁采购价较上一轮涨132元/吨，建龙钢铁1月硅铁、锰硅有不同采购价 [13][14] 焦炭和焦煤 - 期货JM2605收盘价1174.5元/吨，涨3.5元，涨幅0.3%，成交1006909手，持仓502734手，增加5024手；J2605收盘价1721元，涨3元，涨幅0.2%，成交23136手，持仓37637手，减少1090手；现货焦煤、焦炭部分价格无变动，蒙5唐山精煤价格跌3元；基差、价差有变动 [15] - 1月19日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示部分焦煤价格无变动；1月19日炼焦煤线上竞拍挂牌量29.4万吨，流拍率1%，较上周五减少5%，平均溢价33.15元/吨，成交以主焦煤及配焦原煤为主，近期焦煤市场交投氛围活跃 [15] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及1月长协价格均有不同程度下跌 [19] - 2025年12月全国原煤产量43703万吨，同比 - 1.0%，环比 + 2.40%，日均产量1410万吨，较11月减少13万吨，较去年同期减少5.6万吨，2025年全年累计产量483178万吨，同比增长1.2%；2025年12月全国进口煤炭5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01%，进口超预期因印尼出口关税政策调整及年末国内供应和价格因素；2026年印尼拟批准约6亿吨煤炭产量配额，低于2025年7.397亿吨生产目标，2025年预计产量7.9亿吨，低于2024年8.36亿吨 [20] 原木 - 2603、2605、2607合约收盘价下跌，成交量和持仓量有不同变化；现货 - 2603、现货 - 2605价差有变动；不同规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材、木方等现货价格部分无变动，部分有涨跌 [22] - 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，超过50.0荣枯值，较11月份微升，显示2025年底中国企业生产经营总量进一步增长 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭下游事故扰动，焦炭和焦煤均呈高位震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2605昨日收盘价1171元/吨，跌16.5元/吨、跌幅1.4%；J2605收盘价1717元/吨，跌28元/吨、跌幅1.6%；JM2605昨日成交1088719手、持仓497710手、持仓减少8127手，J2605成交25494手、持仓38727手、持仓增加1479手 [1] - 现货价格方面，临汾低硫主焦等多数焦煤和焦炭现货价格持平，仅蒙5唐山精煤价格跌3元/吨至1232元/吨 [1] - 基差及价差方面，JM2605基差山西涨16.5元/吨、蒙5涨13.5元/吨，J2605基差山西准一到厂和日照港准一平仓价格指数均涨28元/吨；JM2605 - JM2609价差降3.5元/吨，J2605 - J2609价差降5元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 1月16日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，CCI山西低硫主焦S0.7为1608、CCI山西中硫主焦S1.3为1260、CCI山西高硫主焦S1.6为1249 [1] - 近日澳洲降雨量过大引发洪水，部分煤矿生产受影响，两个主产二线焦煤煤矿发布不可抗力公告，叠加前期煤矿事故停产，澳煤供应偏紧加剧、煤价涨势加快，Goonyella贡耶拉询盘价格较上周五涨10美金至FOB231美金，短期仍有上涨预期 [1] 趋势强度 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 烧碱成本下滑、供需坍塌，价格持续走低，春节前去库压力大，厂家降价，近月合约交割压力大，高产量、高库存格局难改，需求端氧化铝供应过剩、非铝下游刚需下滑、出口承压，供应端冬季检修淡季，未亏损至现金流成本前难大规模降负，春节前降价趋势难逆转，远月合约4月后液氯强势格局或难持续，基本面或面临成本抬升、供应大规模减产格局，追空需谨慎 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 03合约期货价格2006，山东最便宜可交割现货32碱价格660，山东现货32碱折盘面2063，基差57 [1] 现货消息 - 山东地区主要氧化铝厂家1月18日起采购32%离子膜碱价格下调15元，执行出厂630元/吨 [1] 市场状况分析 - 烧碱成本下滑、供需坍塌致价格走低，春节前厂家降价去库，魏桥烧碱采购价下调，近月压力持续，02、03合约交割压力大，基本面呈高产量、高库存格局，需求端氧化铝供应过剩、非铝下游刚需下滑、出口承压，供应端冬季检修淡季，未亏损至现金流成本前难大规模降负，春节前降价趋势难逆转，远月合约4月后液氯强势格局或难持续，基本面或面临成本抬升、供应大规模减产格局，追空需谨慎 [2] 趋势强度 - 烧碱趋势强度为-1，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - LLDPE期货持续回调，现货短期流动性收紧，标品排产维持偏低水平，PE现货偏坚挺但盘面回调后成交转弱，基差走强不及前期，下游抵触高价，外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开，进口商成交增加，下游工厂谨慎观望，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1] - 原料端原油价格走强，中东地缘风险未释放，乙烯单体环节转弱，PE乙烯、乙烷工艺利润修复，PE盘面反弹成交集中中游，下游未追涨补货，近端下游农膜转弱，包装膜刚需维持，下跌后中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱，供应端广西石化逐步开车，1月检修计划环比下滑，部分FD回切标品，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] - LLDPE趋势强度为 -1 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605合约昨日收盘价6695，日涨跌 -1.33%，昨日成交658757，持仓变动3981 [1] - 05合约基差昨日 -95，前日 -135；05 - 09合约价差昨日 -28，前日 -29 [1] - 华北、华东、华南重要现货价格昨日分别为6600元/吨、6720元/吨、6800元/吨，前日分别为6650元/吨、6800元/吨、6850元/吨 [1] 现货消息 - 期货回调使库存转移流畅，压力不大，现货短期流动性收紧，标品排产维持偏低水平，PE现货偏坚挺但成交转弱，基差走强不及前期，下游抵触高价，外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开，进口商成交增加，下游工厂谨慎观望，地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格走强，中东地缘风险未释放，乙烯单体环节转弱，PE乙烯、乙烷工艺利润修复 [2] - PE盘面反弹成交集中中游，下游未追涨补货，近端下游农膜转弱，包装膜刚需维持，下跌后中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱 [2] - 供应端广西石化逐步开车，1月检修计划环比下滑，部分FD回切标品，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为 -1 [3]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | 说明 | | --- | --- | --- | | 丙烯 | ☆☆☆ | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 聚丙烯 | ☆☆☆ | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 塑料 | ☆☆☆ | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 纯苯 | ★☆☆ | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 苯乙烯 | ★☆☆ | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | PTA | ★☆☆ | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 乙二醇 | ☆☆☆ | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 短纤 | ★★★ | 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 瓶片 | ☆☆☆ | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 甲醇 | ★☆☆ | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 尿素 | ★★★ | 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | PVC | ☆☆☆ | 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 烧碱 | ★★★ | 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 纯碱 | ★☆☆ | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 玻璃 | ★☆☆ | 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | 报告的核心观点 报告对化工行业多个品种进行分析，各品种基本面和市场情况不同，投资机会和风险各异，如烯烃-聚烯烃部分品种需求跟进存忧，聚酯品种受成本和需求影响，煤化工品种多空博弈，氯碱品种有去产能预期等 [2][3][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内震荡整理，供应货源趋紧、库存可控，部分报盘推涨，下游跟进良好带动交投重心小涨 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内震荡整理，聚乙烯春节预售持续、成交重心上移，生产负荷稳定；聚丙烯受宏观利好期货盘面高位维持，但下游需求跟进力度受担忧，市场情绪谨慎 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期货盘面震荡整理，华东现货回落，供应充足、港口累库，虽需求有所增加，但短期震荡运行，中长期去库阻力大 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅整理，供需紧平衡、港口去库，出口向好，下游看多情绪延续 [3] 聚酯 - 油价回落使PX和PTA价格重心下移，PX短期上行驱动减弱，中线强预期需下游配合，PTA新年度加工差适度修复 [5] - 乙二醇预期供应内增外降，产业多空交织，短期地缘缓和油价下跌利空，二季度或改善，长线承压 [5] - 短纤企业库存低位但下游订单弱，需求持续走弱，绝对价格随原料波动，春节前后关注备货节奏 [5] - 瓶片开工下降，下游刚需补货，加工差修复，长线产能压力仍存 [5] 煤化工 - 甲醇盘面持续回落，海外装置开工低、港口去库，但需求端弱化，后市去库速度或放缓，多空博弈加剧 [6] - 尿素盘面小幅回落，现货稳中有涨，复合肥企业开工提升、储备需求推进，春季需求临近行情预计偏强震荡 [6] 氯碱 - PVC日内走弱，开工小幅回升，部分企业出口增加但下游开工下滑、库存回升，关注出口退税月差套利机会，2026年有望去产能、期价重心或上抬 [7] - 烧碱弱势运行、破前低，行业累库、库存压力大，开工高位，下游刚需仍在但行业亏损，预计氯碱一体化压缩利润 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内震荡，产量攀升、供给压力大，下游采购不佳、行业累库，浮法和光伏去产能使重碱刚需减少，反弹高空思路 [8] - 玻璃日内强势，延续去库，产能压缩、需求不足，下游临近放假或季节性累库，长期供给缩减，回调后可关注低多机会 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种进行趋势研判，给出投资建议，如股指短期震荡调整后有望上行，国债关注日本央行利率决策等，不同品种受宏观、产业等因素影响呈现不同走势[1]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：昨日震荡运行、市场显著缩量但处近3万亿较高水平，政策调低融资杠杆使投机情绪下降，央行下调结构性货币政策工具利率、增加支农支小再贷款额度、增设民营企业再贷款放宽资金面，短期放量突破震荡调整后有望上行[1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，近期关注日本央行利率决策[1] 有色金属 - 铜：下游需求相对承压，短期市场情绪降温，铜价高位回落[1] - 铝：近期产业驱动有限、宏观情绪转弱，铝价高位回落[1] - 氧化铝：产能有较大释放空间，产业面偏弱施压价格，但当前价格基本处成本线附近，预计震荡运行[1] - 锌：基本面成本中枢趋稳、库存压力显现，当前价格基本面支撑不足，近期宏观情绪好锌价补涨，谨慎看待上方空间[1] - 镍：宏观情绪反复，1月14日印尼能矿部透露镍矿2026年RKAB目标约2.6亿湿吨，难改供应趋紧格局，“配额匹配需求”预期落空，市场担忧情绪激增，镍价大幅上涨、波动率抬升，短期偏强震荡，受有色板块共振影响，关注印尼政策、宏观情绪和期货持仓，短线逢低多为主，不宜过度追高[1] - 不锈钢：宏观情绪反复，镍矿供应趋紧使不锈钢价格大涨，原料镍铁价格上涨、社会库存小幅去化、钢厂1月排产增加，关注钢厂实际生产情况，期货偏强运行、波动率大，短线偏多为主，不宜过度追高[1] - 锡：近期宏观情绪好叠加供应扰动，锡价拉涨，15日交易所提保对锡价有一定冲击[1] - 贵金属：地缘局势降温、特朗普暂缓对关键矿产征收关税，金银价格涨势放缓、银价承压回落，短期高位宽幅震荡；铂钯价格承压回落，短期宽幅震荡，中长期铂供需缺口仍存、钯趋于供应宽松，可逢低配置铂或择机以【多铂空钯】套利[1] 工业硅与新能源 - 工业硅：西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，看空[1] - 碳酸锂：新能源车传统旺季、储能需求旺盛、供给端复产增加，短期加速上涨，但预期偏强、现货偏淡，情绪传导至现货不顺畅，续涨动能不足，单边多单离场观望，期现参与正套头寸[1] 黑色金属 - 螺纹钢：高产量、高库存压制价格上涨空间，期价拉涨对现货传导不顺畅，单边多单离场观望，期现参与正套头寸[1] - 热卷：情况同螺纹钢[1] - 铁矿石：板块轮动，但上方压力明显，不建议追多[1] - 焦炭：弱现实与强预期交织，现实供需偏弱，能耗双控与反内卷或扰动供应[1] - 玻璃：短期市场情绪转暖、供需有支撑，但中期供需过剩，价格承压[1] - 纯碱：跟随玻璃为主，中期供需更宽松，价格承压[1] - 焦煤：“去产能”预期发酵、现货年前补库，后续或有上涨空间，但预期源于网络传闻，上涨空间难判断，大幅上涨后波动加剧，需谨慎对待[1] - 焦炭：逻辑同焦煤[1] 农产品 - 棕榈油：印尼不推行B50传闻发酵，盘面承压，短期缺驱动，预计震荡整理，等待印度备货及产地去库等利多驱动[1] - 豆油：自身基本面较强，建议在油脂中多配，考虑多Y空P价差[1] - 菜油：中加贸易缓和、澳进入商业压榨、新榨季全球菜籽丰产，基本面偏弱[1] - 棉花：国内新作丰产预期强，籽棉收购价支撑皮棉成本，下游开机低位、纱厂库存不高有刚性补库需求，新作市场年度用棉需求韧性强，短期“有支撑、无驱动”，关注明年一季度中央一号文件直补价格与植棉面积定调、明年植棉面积意向、种植期天气、金三银四旺季需求[1] - 白糖：全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌下方成本支撑强，短期基本面缺持续驱动，关注资金面变化[1] - 玉米：售粮进度放缓但同比仍偏快，港口库存偏低，中下游节前有补库需求，短期现货坚挺，盘面高位震荡[1] - 大豆：USDA报告利空，南美丰产收割压力预期在巴西CNF升贴水体现，内盘偏弱震荡，一季度国内进口豆货权集中或影响春节前下游情绪、支撑节前现货价格，但国内拍卖政策不确定或影响3 - 5价差走势[1] 能源化工 - 原油：OPEC + 暂停增产至2026年底、俄乌和平协议不确定、美国制裁委内瑞拉原油出口[1] - 燃料油：受原油影响，短期供需矛盾不突出，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，沥青利润较高[1] - 沪胶：看多，原料成本支撑强，期现价差大幅反弹，中游库存大幅增加[1] - BR橡胶：盘面持仓下滑、仓单新增多，BR涨幅阶段性放缓，现货领涨修复基差，BD/BR桂牌价上调、顺丁加工利润收窄，海外裂解装置产能出清、利多远期国内丁二烯出口预期，石脑油征税对丁二烯价格有利多支撑，顺丁高开工、高库存运行，成交重心一般，丁苯相对好于顺丁[1] - PTA：PX市场经历迅猛上涨，并非源于基本面突变，2026年市场预计趋紧，受印度新增PTA产能及需求有机增长驱动，国内PTA维持高开工，汽油价差高位对芳烃有支撑[1] - 乙二醇：市场传出中国台湾两套共计72万吨/年的MEG装置下月起停车，乙二醇下跌中受供给端消息刺激反弹，当前聚酯下游开工率维持在90%以上，需求略超预期[1] - 短纤：PX市场上涨并非基本面突变，国内PTA高开工、聚酯负荷下滑，短纤价格跟随成本波动[1] - 苯乙烯：亚洲市场整体持稳，供应商因亏损不愿降价、买家因下游需求疲软和利润压缩压价，国内因出口支撑看涨情绪不弱，市场弱平衡，短期上行动力关注海外市场带动[1] - 甲醇：出口情绪稍缓、内需不足上方空间有限，下方有反倾销及成本端支撑[1] - PE：地缘冲突加剧原油有上涨风险，检修减少、开工负荷高位、远洋到港供应增加，下游需求开工走弱，价格回归合理区间[1] - PP：检修少、开工负荷高，供应压力偏大，下游改善不及预期，价格回归合理区间，地缘冲突加剧原油有上涨风险[1] - PVC：2026年全球投产少、未来预期乐观，出口退税取消或出现抢出口现象，西北地区差别电价有望实行，倒逼PVC产能出清[1] - LPG：1月CP超预期上涨，进口气成本端支撑强，中东地缘冲突升级、短期风险溢价抬升，EIA周度C3库存累库放缓、预计去库，国内港口库存去化，国内PDH高开工、深度亏损运行，全球民用燃烧刚需表现，海外烯烃调油对MTBE需求阶段性下滑[1] 其他 - 集运：预计一月中旬见顶，航司试探性复航谨慎，节前补库需求仍在[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场补空情绪降温，PE需求进入淡季，供应有增加预期；PP供需双弱，1月转去库预期，关注检修落地情况[2] - 甲醇期货下跌震荡，内地价格预计震荡，港口价格上方空间受压制[5] - 纯苯短期走势受支撑，苯乙烯近期供需偏紧但春节前后有累库预期，关注做空与加工费做缩机会[8] - 天然橡胶供应端原料价格上涨，需求端半钢胎订单增量，库存继续累库，预计维持区间震荡[9][10] - 纯碱和玻璃市场情绪回落，预计短期均延续趋弱态势，可偏空对待[11] - 尿素价格短期偏强运行，关注下游农业需求跟进及装置复产节奏[12] - 烧碱价格稳中偏弱运行，PVC基本面承压，短期空单暂观望[13] - LPG价格受中东局势和自身供需影响，关注中东局势变化[15][17] - 原油价格受中东地缘和自身供需影响，短期反弹承压，关注中东局势变化[17] - 聚酯产业链各品种供需预期有别，PX短期高位震荡，PTA跟随原料波动，MEG价格上方承压，短纤跟随原料震荡，瓶片价格与加工费跟随成本端波动[19] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货价格：L2605收盘价6785元/吨，跌1.02%；PP2605收盘价6592元/吨，涨0.03%[2] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格6420元/吨，华北LLDPE现货价格6700元/吨[2] - 开工率：PE装置开工率81.59%，降2.48%；PP装置开工率75.62%，升0.20%[2] - 库存：PE企业库存35.03万吨，降11.41%；PP企业库存46.77万吨，降4.69%[2] 甲醇产业 - 期货价格：MA2605收盘价2273元/吨，跌0.66%[5] - 现货价格：内蒙北线现货1835元/吨，港口太仓现货0元/吨[5] - 库存：甲醇企业库存45.095万吨，升0.73%；港口库存143.5万吨，降6.63%[5] - 开工率：上游国内企业开工率77.91%，降0.23%；下游外采MTO装置开工率70.03%，降11.22%[5] 纯苯及苯乙烯产业 - 价格：纯苯华东现货5540元/吨，跌0.5%；苯乙烯华东现货7230元/吨，跌0.3%[8] - 库存：纯苯江苏港口库存32.40万吨，升1.9%；苯乙烯江苏港口库存10.06万吨，降24.0%[8] - 开工率：国内纯苯开工率74.4%，降0.7%；苯乙烯开工率74.2%，降1.5%[8] 天然橡胶产业 - 现货价格：云南国富全乳胶12650元/吨，跌1.26%[9] - 库存：保税区库存568173吨，升3.62%；上期所期货库存66625吨，降1.74%[9] - 供需：供应端原料价格上涨，需求端半钢胎订单增量，库存继续累库[9] 玻璃纯碱产业 - 价格：玻璃2605合约1086元/吨，跌0.91%；纯碱2605合约1193元/吨，跌2.55%[11] - 开工率：纯碱开工率84.70%，升5.93%；浮法日熔量15.01万吨，降0.92%[11] - 库存：纯碱厂库157.25万吨，升4.25%；玻璃厂库数据未提及明显变化趋势[11] 尿素产业 - 价格：1月15日尿素期货震荡收跌，现货价格稳中偏强[12] - 供需：供应端日产回升，需求端工业需求平稳，农业需求有增量[12] PVC、烧碱产业 - 价格：山东32%液碱折百价2056.3元/吨，跌2.1%；华东电石法PVC市场价4650元/吨，跌0.2%[13] - 开工率：烧碱行业开工率88.0%，降0.4%；PVC总开工率77.3%，升2.0%[13] - 库存：液碱华东厂库库存23.4万吨，升1.8%；PVC总社会库存54.6万吨，升4.0%[13] LPG产业 - 价格：主力PG2602合约4293元/吨，跌0.02%；华南现货5060元/吨，持平[15] - 库存：LPG炼厂库容比23.8%，降1.94%；港口库存213万吨，降0.41%[15] - 开工率：上游主营炼厂开工率76.98%，升2.49%；下游PDH开工率75.6%，升0.68%[15] 原油产业 - 价格：Brent原油63.76美元/桶，跌4.15%；WTI原油59.19美元/桶，跌4.56%[17] - 供需：近期受中东地缘影响，自身供需预期偏弱，美原油和成品油大幅累库[17] 聚酯产业链 - 价格：PTA华东现货5050元/吨，跌0.5%；MEG华东现货3606元/吨，跌0.4%[19] - 开工率：PTA开工率78.2%，升0.1%；聚酯综合开工率90.8%，持平[19] - 库存：MEG港口库存80.2万吨，升10.6%[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石估值偏高，需谨慎追多；螺纹钢、热轧卷板、原木震荡反复；硅铁因原料成本松动宽幅震荡；锰硅因需求端小幅收紧宽幅震荡；焦炭、焦煤高位震荡；动力煤供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货I2605收盘价813元/吨，跌8元/吨，跌幅0.97%，持仓652402手，持仓变动-10286手；进口矿和部分国产矿价格下跌，基差扩大，部分价差缩小或扩大 [4] - 中国人民银行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [4] - 趋势强度为0，呈中性 [4] 螺纹钢与热轧卷板 - 螺纹钢RB2605收盘价3160元/吨，跌4元/吨，跌幅0.13%；热轧卷板HC2605收盘价3307元/吨，持平；部分现货价格有涨跌，基差有变化，价差也有变动 [6] - 1月15日钢联周度数据显示产量、总库存、表需有不同变化；2025年12月我国进口钢材量环比增加、均价上涨；2025年12月下旬重点统计钢铁企业生产和库存数据有变动；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [6][8] - 趋势强度均为0，呈中性 [8] 硅铁与锰硅 - 硅铁2603收盘价5610元，跌80；硅铁2605收盘价5596元，跌72；锰硅2603收盘价5870元，跌50；锰硅2605收盘价5898元，跌40；现货价格有不同，期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [10] - 1月15日硅铁、硅锰各地报价及采购情况；多家公司公布2026年2月对华锰矿报价上涨 [11][12] - 趋势强度均为0，呈中性 [12] 焦炭与焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1187.5元/吨，跌9元/吨，跌幅0.8%；焦炭J2605收盘价1745元，涨6.5元/吨，涨幅0.4%；部分现货价格有涨跌，基差和价差有变动 [13] - 1月15日CCI冶金煤指数；近日澳洲洪水影响煤矿生产，澳煤供应偏紧、煤价上涨 [13] - 趋势强度均为0，呈中性 [16] 动力煤 - 产地、港口、海外动力煤价格有不同，部分环比持平，同比有降 [17] - 2025年12月全国进口煤炭量同比、环比增长；2025年12月PPI、CPI数据；市场传保供核增产能退出安排 [17][18] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有不同变动；现货价格部分有涨跌，价差有变动 [20] - 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，超荣枯值且较11月微升 [22] - 趋势强度为0，呈中性 [22]