报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近期转为周度累库，自身加工费与PXN均有所压缩，下游各环节现金流环均有改善，当前估值下PX供应难有进一步提升，TA装置同样未见明显提负，估值逐步合理，可关注阶段性正套与多配机会 [1] - MEG近期估值再度压缩后供应端减量进一步增加，短期累库延续但当下价格远月去库确定性提升，投产周期内整体弹性有限，可关注短期卖看跌机会 [1] - 短纤下游季节性预计延续走弱，自身也进入节前降负阶段，绝对库存压力不大，中低估值弱驱动，整体矛盾有限，关注仓单情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 PTA相关 - 装置变化：四川能投100万吨重启，近端TA部分装置重启，开工环比提升，聚酯负荷继续下行，库存延续累积，基差小幅走强，现货加工费环比走弱；PX国内重启，海外负荷小幅提升，PXN环比延续收缩，歧化效益与异构化均有走弱，美亚芳烃价差偏弱维持 [1] - 现货成交：日均成交基差2605（ - 68） [1] MEG相关 - 装置变化：山西沃能30万吨检修，近端国内油制重启而煤制检修，整体开工小幅提升，到港偏稳下周初港口库存延续明显，周内到港预报小幅回落，基差小幅走弱，煤制效益收缩 [1] - 现货成交：基差对05（ - 110）附近 [1] 涤纶短纤相关 - 装置检修：近端装置节前检修延续，开工进一步下行至77.7%，广销偏弱维持，库存环比累积，现货加工费环比改善 [1] - 需求端情况：涤纱端开工延续下行，原料备货与成品库存均持稳，效益环比维持 [1] - 现货信息：现货价格6550附近，市场基差对03 - 70附近 [1] 天然橡胶及20号胶相关 - 价格变化：给出了美金泰混、美金泰标、人民币混、上海全乳等多种橡胶产品2026年2月部分日期的价格及日度、周度变化情况 [1] - 价差及利润：给出了混合 - RU主、美金泰标 - NR等多种价差及泰标加工利等数据在2026年2月部分日期的情况及变化 [1] 苯乙烯及相关产品相关 - 价格变化：给出了乙烯、纯苯、加氢苯、苯乙烯等产品2026年2月部分日期的价格及日度变化 [3] - 利润情况：给出了ABS、EPS、PS等产品国产利润及纯苯 - 石脑油等数据在2026年2月部分日期的情况及日度变化 [3] - 开工率情况：给出了EPS、ABS、PS开工率在不同年份的变化情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE 现货成交停滞，资金避险呈偏震荡市；原料端原油价格回落企稳，中东地缘局势难定，乙烯单体环节偏弱，PE 乙烯工艺利润有所修复；近端下游农膜转弱，包装膜行业刚需维持；供应端巴斯夫湛江逐步试产，2 月检修计划环比下滑，部分 FD 回切标品，春节前库存转移后基本面矛盾暂不大，需关注节中累库幅度及节后去化斜率 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605 昨日收盘价 6721，日涨跌 -1.34%，昨日成交 366011，持仓变动 15365 [1] - 05 合约基差昨日 -151，前日 -162；05 - 09 合约价差昨日 -56，前日 -52 [1] - 华北昨日现货价格 6570 元/吨，前日 6650 元/吨；华东昨日 6700 元/吨，前日 6780 元/吨；华南昨日和前日均为 6750 元/吨 [1] 现货消息 - 期货回调，上游前期库存转移，企业报价维持，代理开单及中游销售较弱 [1] - 裕龙石化复产 7042，标品排产中性 [1] - 下游制品利润压缩，抵触高价 [1] - 外盘报价个别下跌，LL 货源偏少，远期进口利润缩窄，进口商成交不积极，下游工厂多谨慎观望，预计地缘加剧或给予美金盘部分支撑 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格回落企稳，中东地缘局势难定，乙烯单体环节偏弱，PE 乙烯工艺利润有所修复 [2] - 近端下游农膜有转弱，包装膜行业刚需维持 [2] - 供应端巴斯夫湛江逐步试产，2 月目前检修计划环比下滑，部分 FD 回切标品，春节前库存转移后基本面矛盾暂不大，关注节中累库幅度及节后去化斜率 [2] 趋势强度 LLDPE 趋势强度为 -1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 给出市场表现、基本面情况及交易策略建议 各市场受不同因素影响呈现不同走势和特点 投资者需根据各市场具体情况制定投资策略 [1][2][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：2月9日夜盘贵金属全线走强 沪银领涨近5% 黄金同步上涨 内外盘联动偏强 [1] - 基本面：美联储相关官员表态及就业数据影响市场；COMEX、上期所等黄金白银库存有不同变化；印度白银进口量有波动 [1] - 交易策略：黄金短期内建议多单减仓观望 长期依旧看好；白银市场现货紧张 盘面波动大 建议谨慎参与 [1] 基本金属 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.97% 收于23540元/吨 国内0 - 3月差 - 325元/吨 LME价格3087美元/吨 [2] - 基本面：供应上电解铝厂维持高负荷生产 需求上周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：预计短期价格维持震荡运行 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+1.56% 收于2868元/吨 国内0 - 3月差 - 231元/吨 [2] - 基本面：供应上部分氧化铝厂进入压产轮修阶段 需求上电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：预计价格整体震荡偏强运行 [2] 工业硅 - 市场表现：周一早盘平开 全天窄幅震荡 主力05合约收于8450元/吨 较上个交易日减少50元/吨 收盘价比 - 0.59% 持仓量增加17899手至29.5万手 品种沉淀资金增加1.28亿 今日仓单量增加12手至16749手 [2][3] - 基本面：供给端本周开炉数量较上周减少32台 主要减量源于新疆地区；需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷 多晶硅2月产量预计下滑 有机硅行业挺价 产量持续小幅减少 铝合金开工率保持稳定 [2][3] - 交易策略：2月关注大厂节后复产进度 盘面预计在8200 - 8800区间内震荡 若大厂减产持续时间有限 可考虑逢高轻仓空 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于137,000元/吨（+4080） 周环比 + 3.0% [3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿等价格上涨；供给上周产量环比下降 SMM预计2月碳酸锂排产环比 - 16.3%；需求端磷酸铁锂、三元材料1月产量环比下降 SMM预计2月排产继续下降；库存预计Q1因抢出口维持紧平衡 本周样本库存去库 各环节有不同变化 库存天数增加；资金方面昨日沉淀资金增加 [3] - 交易策略：预计价格震荡运行 易涨难跌 [3] 多晶硅 - 市场表现：周一早盘平开 全天窄幅震荡 主力05合约收于49370/吨 较上个交易日增加85元/吨 收盘价比0.17% 持仓量增加413手至38347手 品种沉淀资金增加0.07亿 今日仓单量不变为8610手 [3] - 基本面：供给上周度产量持平 行业库存本周持稳 仓单起量速度放缓；需求端二月硅片排产持稳 电池片、组件排产环比均下滑超10% 25年光伏总装机超市场预期 12月组件出口同比增10% 9号光伏出口退税取消政策对窗口期内的组件出口有一定支撑 [3] - 交易策略：主力预计在45000 - 53000元区间内弱势震荡 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3055元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌10元/吨 [4] - 基本面：钢银口径建材库存环比上升13% 上周上升6.8%；杭州周末螺纹出库和库存情况有变化；钢材现货市场交易渐疏 供需矛盾不显著；建材需求预期较弱 供应同比显著下降 矛盾有限；板材需求稳定 出口维持高位 库存水平较高但边际变化情况位于历史同期最强；钢厂持续亏损 产量上升空间有限；估值方面上周钢材现货相对疲软 期货估值略有走低 [4] - 交易策略：观望为主 RB05参考区间3040 - 3100 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于764元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨3元/吨 [4] - 基本面：澳巴发货环比下降572万吨至1949万吨 同比增51万吨；铁矿供需中性；钢联口径铁水产量环比小幅上升 同比基本持平；焦炭提涨后暂无后续提涨计划；钢厂利润较差 后续高炉产量或稳中有降；供应端符合季节性规律 同比略增；炉料补库接近尾声 库存天数持续上升至历史均值水平以上；港口主流铁矿库存占比极低 结构性矛盾持续；铁矿维持远期贴水结构但同比略低 估值中性 [4] - 交易策略：观望为主 I05参考区间750 - 780 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1126.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌4元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比增0.6万吨至228.6万吨 同比增0.1万吨；钢厂利润较差 后续高炉产量或稳中有降；第一轮提涨已经落地 后续暂无提涨计划；供应端各环节库存分化 口岸、坑口库存较高 其余环节库存偏低 总体库存水平中性；05合约期货升水现货 远期升水结构维持 期货估值偏高；焦煤供需较弱 [5] - 交易策略：观望为主 JM05参考区间1100 - 1150 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆下跌 [6] - 基本面：供应端近端宽松 远端南美维持大供应预期 巴西收割加速 阿根廷生长正常；需求端美豆压榨强 且出口预期增强；大格局来看美豆供需改善预期 全球供需趋宽松预期不变 [6] - 交易策略：美豆偏强 短期关注今晚USDA报告 中期关注中国采购美豆和南美产量兑现度；国内弱于外盘 单边震荡寻底 反套结构 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡 玉米现货价格多数稳定 [6] - 基本面：供需面来看目前售粮进度已超六成 售粮压力不大；年底东北产区售粮心态松动 卖粮积极性增加 下游饲料企业和深加工企业逢低补库 年前下游将逐步停收 购销逐步转清淡 现货价格预计波动不大 期价预计窄幅震荡 [6] - 交易策略：购销逐步转清淡 期价预计震荡运行 [6] 油脂 - 市场表现：昨日马盘上涨 [6] - 基本面：供应端市场预估1月马来产量环比 - 12% 处于季节性减产末期；需求端出口环比改善 高频ITS显示1月马来出口环比 + 18%；市场预期1月底马棕库存环比 - 4.6%至291 [6] - 交易策略：油脂单边步入临界 弱季节性减产末期和生柴预期利多共振弱化 策略反套结构 关注今日MPOB报告指引 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价止跌反弹 国际原油期价继续上涨；国内郑棉期价进入震荡调整 短期上涨动力有所减弱；临近春节假期 纺企开机率普遍开始下降 新订单增速有所降低 [6] - 基本面：国际方面截至1月30日当周美棉未点价销售合约量减少 12月澳大利亚棉花出口量环比减少25% 同比增加25.5% [6] - 交易策略：暂时观望 价格区间参考14500 - 14900元/吨 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行 鸡蛋现货价格稳定 [7] - 基本面：供需面来看蛋鸡在产存栏下降 前期利润好转导致补栏积极 鸡苗价格快速上涨 去产能放缓；备货进入尾声 贸易端风控情绪增加 积极清库存 伴随着需求转弱 后期蛋价预计季节性回落 期价预计震荡偏弱 [7] - 交易策略：需求转弱 期价预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行 生猪现货价格延续跌势 [7] - 基本面：供需面来看伴随着春节备货开始 短期屠宰量快速提升 但小年过后屠宰量预计快速回落 本月日均出栏压力较大且出栏进度偏慢 供强需弱 期现货价格预计偏弱运行 关注近期屠宰量及出栏节奏变化 [7] - 交易策略：供强需弱 期价预计震荡偏弱 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅震荡 华北地区低价现货报价6570元/吨 05合约基差为盘面减150 基差偏弱 市场成交表现一般；海外市场美金价格持稳为主 当前进口窗口处于关闭状态 [8] - 基本面：供给端前期新装置投产 部分装置出现降负荷和停车 国产供应压力放缓 进口窗口持续关闭 预计后期进口量小幅减少 总体国内供应压力回升但力度放缓；需求端当前下游逐步放假 需求环比走弱 其他领域需求维持稳定 [8] - 交易策略：短期震荡偏弱为主 上方空间受进口窗口压制明显；中期上半年新增产能减少 供需格局有所改善 建议逢低做多 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格902美元/吨 PTA华东现货价格5140元/吨 现货基差 - 62元/吨 [8][9] - 基本面：PX总体供应维持历史高位水平 海外装置负荷提升 进口供应增加 调油需求淡季套利窗口关闭；PTA能投按计划重启 整体供应高位 聚酯工厂负荷加速下降 综合库存压力不大 聚酯产品利润改善 下游进入放假模式 开工持续下降 综合来看PX、PTA供需累库 [8][9] - 交易策略：PX估值回调 中期多配观点维持不变 关注买入机会；PTA季节性累库 中期供需格局改善 加工费已至高位 适当止盈 [9] PVC - 市场表现：V05收4992 涨0.2% [8] - 基本面：PVC受宏观提振 价格反弹 供应量较大 1月产量预计是214.8万吨 环比增加0.49% 同比增加2.46% 四季度预计开工率78 - 80%；需求端下游工厂样本开工率下滑到36%左右 开始季节性社会库存统计122.7万吨 环比增加1.71% 同比增加63.28% [8] - 交易策略：供平需弱 估值很低 建议买09卖01正套 [8] 玻璃 - 市场表现：fg05收1079 涨0.6% [9] - 基本面：玻璃价格重心稳定 临近假日成交清淡；供应端减产较多 本月再减2条产线 玻璃日融量14.9万吨 同比增速 - 5.2%；库存高位 2月6日上游库存5300万重箱 环比上月 - 9% 同比 + 21.24%；下游深加工企业订单天数6.3天 开工率44% 下游加工厂玻璃原片库存天数12天；天然气路线亏损150 煤制气玻璃亏损60 石油焦工艺玻璃盈亏平衡；12月房地产再度走弱 终端房地产新开工和竣工同比 - 25%；全国玻璃价格变化不大 [9] - 交易策略：供减需弱 估值较低 建议买玻璃卖纯碱 [9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅震荡 华东地区PP现货价格为6570元/吨 01合约基差为盘面减90 基差偏弱 市场整体成交表现一般；海外市场美金报价持稳为主 当前进口窗口关闭 出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端短期上半年新装置投产减少 部分装置意外出现停车情况 国产供应逐步增加 市场供给压力有所上升 出口窗口打开；需求端国补政策出台 但短期下游逐步放假 开工环比下滑 [9] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱为主 上行空间受进口窗口限制明显；中长期上半年新增装置减少 供需格局略有所改善但矛盾仍大 区间震荡为主 逢高做空为主 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格3675元/吨 现货基差 - 105元/吨 [9] - 基本面：供应端油制装置重启 产量进一步提升 卫星计划2月底检修一条线；海外中国台湾及中东多套停车检修 进口供应边际下降；库存方面华东部分港口库存累库4万吨至90万吨附近 处于历史中高水平；聚酯负荷加速下降 综合库存压力不大 下游逐步开始放假 综合来看MEG中期供需累库不变 [9] - 交易策略：空单继续持有 [9] 原油 - 市场表现：因美伊谈判未完持续 伊朗地缘局势仍有较大不确定性 昨日美国官方提醒美国船只尽量避免通过霍尔木兹海峡 引发市场担忧 消息后油价应声走强 [9] - 基本面：供应端1月受到四重意外导致供应下降 均是短期因素难持续 美伊谈判结果将是近期交易核心 若无法达成一致 美国军事打击伊朗的概率较高；中期来看剔除地缘因素之外 欧佩克+或重启增产 并且美国、加拿大、巴西、圭亚那、挪威产能持续释放 供应压力较大；印度对俄罗斯油的采购减量预计不大 可被其他亚洲买家低价吸收；需求端美国炼厂开工率处于历史高位 但是终端需求因淡季环比下降；库存OECD油品总库存已经高于五年均值 陆上库存持续累积 水上库存高位震荡 [9] - 交易策略：建议逢高买入SC04虚值看跌期权 [9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅下跌 华东地区现货市场报价7560元/吨 市场交投氛围一般；海外市场美金价格稳中小涨为主 当前进口窗口仍处于关闭状态 [10] - 基本面：供给端纯苯库存处于正常偏高水平 一季度纯苯供需仍偏弱 总量矛盾仍大 估值小幅修复；苯乙烯库存处于正常偏低水平 短期意外检修偏多 供需双弱；需求端下游企业成品库存仍处于高位 国补政策继续执行 节前下游逐步放假 开工率环比下滑 [10] - 交易策略：短期预计盘面宽幅震荡为主 上行空间受进口窗口限制；中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或者纯苯反套以及逢低做多苯乙烯利润为主 [10] 纯碱 - 市场表现：sa05收1182 跌1% [10] - 基本面：纯碱底部价格僵持、上游接单尚可；供应量较大 云图、远兴新装置贡献增量 徐州丰城恢复 纯碱供应端开工率86%；上游订单天数12天 环比 + 2；库存累积 2月9日国内纯碱厂家总库存157.84万吨 较上周四降0.27万吨 降幅0.17%；交割库库存37万吨 环比不变；下游需求方面光伏玻璃日融量8.8万吨 库存天数32天累积较多；纯碱河北送到价1160 华东送到1170 期现报价内蒙05 - 320 [10] - 交易策略：建议观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前黑色板块处于消费淡季，螺纹钢、热卷、铁矿石市场产量和需求处于低位，库存增加，价格承压，建议维持观望，铁矿石后市遇短线反弹可尝试逢高做空，谨慎追空，不建议追空螺纹钢和热卷 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需方面，上周247家样本钢厂螺纹产量、五大品种总产量小幅下降，表观需求环比回落，总库存继续回升，市场处于消费淡季，产量和需求处于低位，库存从低位快速增加 [2] - 技术面看，期价跌破近期震荡区间，展开一轮下跌行情 [2] - 操作建议维持观望，不建议追空 [2] - 螺纹钢主力合约收盘价3077元/吨，较上日跌24元，较上周跌51元；热轧卷板主力合约收盘价3251元/吨，较上日跌12元，较上周跌37元 [2] - 247家钢厂高炉开工率78.68%，较上周降0.16%；日均铁水量227.98万吨，较上周降0.12万吨，降幅0.05%；盈利钢厂比例39.39%，较上周降1.30% [2] - 全国建材钢厂螺纹钢产量191.68万吨，较上周降8.15万吨，降幅4.08%；热卷产量309.16万吨，较上周降0.05万吨，降幅0.02% [2] - 独立电弧炉钢厂产能利用率48.12%，较上周降7.59%；开工率57.33%，较上周降13.33%；电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨，较上周增21.21万吨，增幅44.70% [2] - 五大品种社会库存940.41万吨，较上周增49.68万吨，增幅5.58%；螺纹社会库存365.92万吨，较上周增39.52万吨，增幅12.11%；热卷社会库存280.45万吨，较上周增2.12万吨，增幅0.76% [2] - 五大品种钢厂库存397.34万吨，较上周增9.56万吨，增幅2.47%；螺纹钢厂库存153.65万吨，较上周增4.52万吨，增幅3.03%；热卷钢厂库存78.75万吨，较上周增1.50万吨，增幅1.94% [2] - 全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）16.64万吨，较上日降0.27万吨，降幅1.59%，较上周降3.22万吨，降幅16.23%；线螺终端采购量（上海，周度）7500吨，较上周降6700吨，降幅47.18% [2] - 五大品种表观需求760.66万吨，较上周降41.08万吨，降幅5.12%；螺纹社会库存147.64万吨，较上周降28.76万吨，降幅16.30%；热卷社会库存305.54万吨，较上周降5.87万吨，降幅1.88% [2] 铁矿石 - 需求方面，市场处于消费淡季，铁水产量大概率沿季节性趋势回落，上周247家样本钢厂日均铁水产量小幅增加0.6万吨，钢材和铁水产量处于季节性低位，钢厂补库接近尾声，市场关注春季消费需求 [3] - 供应端，全球发运回落，受南半球季节性因素影响，发运预计继续回落至年内低位，到港量下降，港口库存回升并创纪录高位 [3] - 技术面上，期价承压下行，日K线上价格已跌破60日均线和布林带下轨，可能形成向下有效突破 [3] - 操作建议维持观望，后市遇短线反弹可尝试逢高做空，谨慎追空 [3] - 麦克粉（青岛港）756元/湿吨，较上日跌11元，较上周跌34元；金布巴粉60.5%（青岛港）715元/湿吨，较上日跌8元，较上周跌28元 [4] - DCE铁矿石主力合约结算价760.5元/干吨，较上周跌31元，降幅3.92%；SGX铁矿石连一结算价99.04美元/干吨，较上日跌1.58美元，较上周跌3.83美元，降幅3.72% [4] - 海外铁矿石发货量方面，澳大利亚铁矿石发货量1615.9万吨，较上周降37.8万吨，降幅2.29%；巴西铁矿石发货量617.7万吨，较上周增132.5万吨，增幅27.31% [4] - 北方六港到货量合计1288.7万吨，较上周增50.6万吨，增幅4.09%；日均疏港量（45港口合计）347.71万吨，较上周增27.19万吨，增幅8.48% [4] - 港口库存合计17022.26万吨，较上周增255.73万吨，增幅1.53%；港口贸易矿库存11686.25万吨，较上周增158.41万吨，增幅1.37%；进口矿烧结粉矿总库存：64家样本钢厂1776.99万吨，较上周增167.95万吨，增幅10.44% [4] 产业资讯 - 2026年2月2 - 8日全球铁矿石发运总量2535.3万吨，环比减少559.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量1948.9万吨，环比减少572.1万吨 [6] - 2026年2月2 - 8日中国47港铁矿石到港总量2455.6万吨，环比减少213.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2361.3万吨，环比减少123.4万吨；北方六港到港总量1264.0万吨，环比减少24.7万吨 [6] - 随着飓风影响消散，澳大利亚西南部主要铁矿石出口港口陆续恢复，皮尔巴拉港务局恢复黑德兰港运营，随后重新开放阿什伯顿港等港口 [6] - 鞍钢鲅鱼圈计划于2月25日对一座4000m³高炉进行检修，预计检修时间26天，日均影响铁水产量约0.90万吨 [7] - 年末放假企业继续增多，1月31日 - 2月6日，不剔除样本情况下，中国LOW - E玻璃样本企业开工率环比下降2.7%至68.2%；剔除长停样本，本期LOW - E开工率38.5%，环比下降2.7% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止2月9日收盘国内期货主力合约涨跌不一 各品种受供需、政策、地缘政治等因素影响呈现不同走势 多数品种预计区间震荡 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 涨跌幅情况 铂涨近11% 沪银涨超8% 钯涨超7% 沪锡涨超6% 碳酸锂、沪金涨超3% 烧碱涨超2% 国际铜、沪铜涨近2% 苯乙烯（EB）跌超2% 原木、硅铁、低硫燃料油（LU）、锰硅、焦炭、沥青、苹果跌超1% 沪深股指期货和国债期货主力合约多数上涨 [6][7] - 资金流向 截至2月9日15:04 沪银2604流入23.37亿 碳酸锂2605流入9.01亿 螺纹钢2605流入4.53亿 中证2603流出16.36亿 中证1000 2603流出12.75亿 十债2603流出5.26亿 [7] 行情分析 沪铜 - 产量情况 1月产量较预期多1.57万吨 预计2月回归正常 2月SMM中国电解铜预计产量环比减少3.58万吨 降幅为3.04% 同比上升8.06% [9] - 市场情况 今年再生铜企业较前几年更早进入假期模式 本周开工率将进一步下滑 市场成交极少 [9] - 储备政策 中国有色金属工业协会表示要完善铜资源储备体系建设 扩大国家铜战略储备规模 探索商业储备机制 可研究将铜精矿纳入储备范围 [9] - 需求情况 截至2025年12月 铜表观消费量为131.88万吨 环比上月增长4.00% 节前下游产业链补充原料 随着春节临近 下游多进入假期模式 采购及拿货均边际减少 [9] - 价格走势 上周铜价震荡下行 后止跌回稳 近期有色金属贵金属波动率放大 市场风险加深 国内收储预期提振未来信心 但处于传统消费淡季 库存高位压制价格 短期窄幅震荡 长期看好 [9][10] 碳酸锂 - 价格走势 低开高走 日内下跌近3% SMM电池级碳酸锂均价13.55万元/吨 环比上一工作日上涨1000元/吨 工业级碳酸锂均价13.2万元/吨 环比上一工作日上涨1000元/吨 [11] - 产量情况 锂盐厂2月份供应量环比将减少 2026年1月碳酸锂产量为9.79万吨 环比减少1.31% [11] - 出口情况 2026年1月份智利碳酸锂总出口22893吨 环比增长24.82% 同比减少10.59% 出口中国16950吨 环比增加44.81% 同比减少11.35% [11] - 需求情况 节前下游已补库 2月中旬下游订单环比减少 3月份下游排产订单预计大幅增加 届时对碳酸锂需求量提升 [11] - 库存情况 周度碳酸锂库存继续小幅去化 样本周度总库存为10.55万吨 下游库存累库至4.37万吨 库存不断向下游下沉 [11] 原油 - 供应情况 欧佩克+八个成员国将维持原定计划 在三月暂停上调石油产量 全球原油浮库高企 仍是供应过剩格局 EIA上调2026年原油供应过剩幅度 沙特阿美下调运往亚洲的阿拉伯轻质原油价格 雪佛龙加大对委内瑞拉原油的运输 [12] - 需求情况 原油需求淡季 [12] - 库存情况 受冬季风暴影响 美国原油库存超预期去库 同时精炼油去库幅度超预期 整体油品库存继续减少 [12] - 地缘政治 美伊核谈判“暂时”结束 尚未确定第二轮谈判日期 伊朗地缘风险仍有较大不确定性 特朗普降低对印度商品加征的关税 莫迪同意印度停止购买俄罗斯石油并从美国购买更多石油 俄乌在领土、停火等核心问题上未取得实质性进展 [12][13] - 价格走势 伊朗地缘局势反复引发油价剧烈波动 本次寒潮转弱 关注下一轮寒潮影响 预计近期原油价格区间震荡 [13] 沥青 - 供应情况 上周沥青开工率环比回落1.0个百分点至24.5% 2026年2月份国内沥青预计排产193.6万吨 环比减少6.4万吨 减幅为3.2% 同比减少13.5万吨 减幅为6.5% 本周齐鲁石化、岚桥石化等炼厂复产沥青 开工低位小幅增加 [14] - 需求情况 临近春节 沥青下游各行业开工率多数下跌 全国出货量环比减少1.33%至21.16万吨 处于中性偏低水平 [14] - 库存情况 沥青炼厂库存率环比小幅下降 处于近年来同期的最低位 [14] - 原料情况 委内瑞拉重质原油流向国内地炼严重受限 国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加 但预计还是较美国介入前大幅下降 预计3月份之前 国内炼厂仍有原料库存可用 [14] - 价格走势 美伊将举行新一轮谈判 双方爆发军事冲突仍有不确定性 原油价格震荡 沥青自身供需两弱 预计短期区间震荡 建议反套为主 [14][16] PP - 开工率情况 截至2月6日当周 PP下游开工率环比回落2.24个百分点至49.84% 2月9日 PP企业开工率下跌至79%左右 标品拉丝生产比例上升至28%左右 [17] - 库存情况 1月底 石化去库较快 目前石化库存处于近年同期偏低水平 [17] - 成本情况 美伊将举行新一轮谈判 双方爆发军事冲突仍有不确定性 原油价格震荡 [17] - 需求情况 下游BOPP膜价格部分地区稳定 下游塑编开工率下降 新增订单有限 临近春节放假 终端停工放假进一步增加 下游备货多已完成 [17] - 价格走势 PP供需格局改善有限 但化工反内卷仍有预期 上游石化库存偏低 目前基差有所修复 预计区间震荡 预计L - PP价差回落 [17] 塑料 - 开工率情况 2月9日 塑料开工率维持在90.5%左右 截至2月6日当周 PE下游开工率环比下降4.03个百分点至33.73% 整体PE下游开工率季节性下滑 [18] - 库存情况 1月底 石化去库较快 目前石化库存处于近年同期偏低水平 [18] - 成本情况 美伊将举行新一轮谈判 双方爆发军事冲突仍有不确定性 原油价格震荡 [18] - 供应情况 新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月投产 近期塑料开工率略有下降 [18] - 需求情况 地膜集中需求尚未开启 农膜和包装膜开工率下降 预计后续下游开工率继续下降 临近春节放假 终端停工放假进一步增加 下游备货多已完成 [18][19] - 价格走势 塑料供需格局改善有限 但化工反内卷仍有预期 上游石化库存偏低 目前基差有所修复 预计区间震荡 预计L - PP价差回落 [19] PVC - 供应情况 上游西北地区电石价格稳定 PVC开工率环比增加0.33个百分点至79.26% 本周预计无新增检修装置 开工率变化不大 [20] - 需求情况 临近春节 PVC下游开工率环比下降3.33个百分点 下游主动备货意愿偏低 2月是国内PVC传统需求淡季 临近春节假期 下游进入放假模式进一步增加 现货成交清淡 [20] - 出口情况 价格上涨后 国内出口签单环比回落 但之前的抢出口使得企业销售压力不大 [20] - 库存情况 上周社会库存继续增加 目前仍偏高 库存压力仍然较大 [20] - 行业政策 生态环境部表示将加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型 [20] - 价格走势 市场对于春节后仍有政策及检修预期 预计PVC区间震荡 [20] 焦煤 - 供应情况 春节前焦煤供应进入明显收缩期 过年期间蒙煤通关也将受限 国内523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.67% 环比减少2.46% 原煤日均产量达到192.53万吨 [21] - 库存情况 矿山焦煤库存去化 周度环比减少2.53万吨 上周焦化企业累库67.6万吨 钢厂累库9.84万吨 冬储补库接近尾声 [21][22] - 需求情况 下游钢材成交量不佳 下游铁水产量环比增加0.26% 周度日均产量228.58万吨 [22] - 价格走势 市场回归供需双弱基本面 下游成交量低 长协交付为主 预计偏弱整理为主 [22] 尿素 - 价格情况 今日高开高走 日内偏强 春节假期前收单形势尚可 价格保持稳定 周一期货拉涨 预计收单进度加快 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1700 - 1760元/吨 [23] - 供应情况 气头装置基本上复产完成 且短期没有长期停产计划 过年期间 生产以正常为主 [23] - 需求情况 农需走货尚可 年后即将迎来小麦返青追肥旺季 工业需求边际减弱中 上周复合肥工厂开工基本持平 节前继续备货生产 本周预计环比下降 下游农需拿货顺畅 工厂需求已进入季节性淡季阶段 下游库存依然保持流畅去化 [23] - 价格走势 供需紧平衡逻辑验证 托底尿素行情 预计现货节前降价概率低 期货窄幅震荡为主 上下空间有限 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货全线上涨呈多头格局，供需紧平衡基本面未根本改变，价格或偏强震荡 [1] - 多晶硅成交量清淡，预计震荡运行，震荡区间为（48000，51000） [6][9] - 工业硅预计震荡偏弱运行，关注 8400 元/吨的支撑力度 [15] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 市场走势：今日碳酸锂期价大幅高开后震荡运行，主力 2605 合约较上一交易日收盘价上涨 3.07%，报 137000 元/吨 [1] - 核心逻辑：需求端锂电出口退税下调或推升抢出口订单，三月材料端排产同比增速普遍大于 50%；供应端智利 1 月锂盐出口量环比大增致国内 3 月进口量将创新高但不具持续性，本周产量较上周减少 825 吨，库存较上周减少 2019 吨，供需紧平衡基本面未变 [1] - 技术面分析：主力 2605 合约 5 分钟级别周期为绿线红带绿阶梯，隔夜 2 小时级别周期绿色阶梯线偏弱，多空分水位 148100 元/吨 [1] - 策略建议：基于价格偏强震荡判断，价格回落至 13 万元/吨时可轻仓买入，春节将至需关注市场动态并设好止损，日内依据“首 K 突破法”或“三线共振法”找入场位置并带好止损，可听 8:30 早直播 [2] - 关注点：是否有监管升级、枧下窝复产进度、需求端排产情况 [3] 多晶硅 - 市场走势：今日多晶硅期货窄幅震荡运行，主力 2605 合约较上一交易日收盘价上涨 0.17%，报 49370 元/吨 [6] - 核心逻辑：成交量清淡上下缺乏驱动，预计震荡运行；基本面受头部企业停产影响，2026 年 2 月排产 7.95 万吨，环比下降 14.97%，库存小幅上升，市场签单有限，产量不足以覆盖短期内出货量致库存上升，现货价格小幅走弱，N 型复投料报价 48.2 - 59 元/千克，上周末硅料含税全成本或定在 54.125 元/千克 [6][9] - 技术面分析：2605 合约 5 分钟级别周期为绿线蓝带绿阶梯，隔夜 2 小时级别周期红色阶梯线偏强，多空分水位 47050 元/吨 [9] - 策略建议：或延续震荡运行，震荡区间（48000，51000），关注硅料企业对下游报价情况及交易限制能否放开 [9] 工业硅 - 市场走势：今日工业硅期货震荡运行，2605 合约较上一交易日收盘价下跌 0.59%，报 8450 元/吨 [15] - 核心逻辑：近三日整体持续大幅增仓下行且现货价格下跌，供应端西北地区大厂停产、西南地区开工持续低位，整体供应收紧，截止 2 月 5 日我国金属硅开工炉数 178 台，整体开炉率 22.36%，较上周减少 32 台；需求端临近春节下游硅企多放假，除刚需采购外采购意愿不高，2 月多晶硅排产 7.95 万吨，环比下降 14.97%，有机硅及铝合金市场开工率持稳，下游整体需求预计进一步收窄，总库存处于近五年高位，预计震荡偏弱运行，关注 8400 元/吨的支撑力度 [15] - 技术面分析：今日延续大幅增仓，2605 合约 5 分钟级别周期为绿线绿带绿阶梯，隔夜 2 小时级别周期为绿色阶梯线偏弱，多空分水位 8850 元/吨 [15] - 策略建议：预计震荡偏弱运行，若向下突破 8400 元/吨或转为偏弱运行，日内可结合 8:30 早直播参考波段赢家指标操作 [15]

事件概述 - 国投瑞银白银LOF基金因临时调整白银期货合约估值方法，导致基金净值在2月2日单日暴跌31.5%，引发投资者维权浪潮 [3][21] - 2月6日，公司发布公告成立专项工作组，试图解决投资者诉求并平息争议 [3][21] - 文章核心观点认为，此次危机并非偶然的估值调整失误，而是国投瑞银长期积弊的集中爆发，根本原因在于公司在期货投资领域的专业能力缺失 [3][22][25] 估值调整的合规性与争议 - 估值调整的直接原因是国内外白银价格形成了14个百分点的价差，若继续使用国内结算价估值将导致基金净值高估，可能引发先赎回者占便宜的畸形行为和挤兑危机 [5][23] - 从合规层面看，根据监管规定，当资产价格异常波动导致原有估值方法不公平时，基金管理人有权调整估值方法，国投瑞银的操作在监管框架内具备合理性 [5][24] - 主要争议点在于公司未提前向投资者提示估值调整的可能性及幅度，且选择在净值计算截止时间（下午3点）后才公告，理由是担心提前公告引发市场恐慌和集中赎回 [5][23] 公司专业能力短板的具体表现 - **大宗商品投研能力匮乏**：投研团队未能有效预判白银价格下跌风险，忽视了美联储高利率、美元走强、工业消费不及预期、投机资金减持等多重利空信号，也未制定风险预案或采取对冲措施 [8][26][27] - **流动性管理缺位**：在市场恐慌的1月30日（周五）选择紧急停牌，忽视了投资者在周末前的赎回需求；2月2日（周一）基金流动性几近枯竭，投资者无法赎回，被动承受损失 [9][27][28] - **移仓操作不专业导致长期业绩不佳**：基金缺乏有效的移仓优化策略，被动承受移仓损耗，导致长期大幅跑输基准。截至2025年12月31日，基金自2015年8月成立以来累计净值增长率为103.20%，而其业绩比较基准累计增长率为297.47%，累计跑输业绩基准高达194.27个百分点 [10][11][28][29] 人才流失与团队配置问题 - **投研团队配置失衡**：公司基金经理仅32人，只有一只商品期货基金且仅由一位基金经理管理，在期货交易上专业人才配备不足 [12][32] - **基金经理背景错配**：白银LOF基金的基金经理赵建为软件工程师出身，主要经历在股票量化指数基金，缺乏期货投资和大宗商品背景 [12][32] - **关键人才流失严重**：具有期货研究背景的原共同管理者邹立虎于2021年离职加盟景顺长城，目前管理规模超600亿元，他的离职导致该基金期货投资能力出现断层 [13][33] - **公司长期面临人才流失困境**：2021年左右，邹立虎、李怡文、董晗等一批骨干集体跳槽，此外，招商基金朱红裕、富国基金刘加旺等多位当前市场知名基金经理也曾从国投瑞银离职 [13][34] 公司背景与行业比较 - 国投瑞银实控人为实业央企国投集团，其管理模式、薪酬体系与主流的券商系、银行系基金公司存在差异 [16][36] - 在实业央企系基金公司中，华宝基金（宝钢旗下）非货规模行业排名第25位，国投瑞银排名第34位 [17][36] - 2015年国投瑞银作为行业中游公司获批发行白银LOF，在当时被视为对其早期在期货领域创新布局（如拿下业内首个股期、商品期货专户）的褒奖，但此类高要求产品可能更适合综合实力更强的头部公司管理 [17][25][36] 根本问题与未来挑战 - 此次风波的根本原因是公司长期存在的专业能力短板，而非单次操作违规 [7][25] - 只要投研能力短板未能补齐，类似问题可能重演。公司需真正补齐人才短板、提升专业能力才能走出困境 [18][37]

事件概述 - 国投瑞银白银LOF基金因2月2日单日净值暴跌31.5%引发争议 [2] - 净值暴跌源于公司对白银期货合约估值方法的临时调整 [2][4] - 公司于2月6日发布公告，宣布成立专项工作组以解决投资者诉求 [2] 估值调整的合规性与合理性 - 估值调整的直接原因是国内外白银价格形成了14个百分点的价差 [4] - 若继续使用原估值方法，将导致基金净值严重高估底层资产真实价值，可能引发“早赎回早占便宜”的套利行为和挤兑危机 [4] - 从监管规定看，当资产价格异常波动导致原有估值方法无法公平反映价值时，管理人有权限调整估值方法 [5] - 公司认为，若在净值计算截止时间（下午3点）前提前公告，可能引发市场恐慌和集中赎回，加剧流动性风险 [4] 公司专业能力缺失的具体表现 - **大宗商品投研积淀匮乏与价格预判不足**：投研团队未能有效捕捉美联储高利率、美元走强、工业消费不及预期、投机资金减持多单等明确的利空信号 [9][10] - 国内一些机构在1月中旬已提示白银回调风险并调整策略，但公司既未预判也未制定风险预案，未采取任何对冲措施 [10] - **对境外市场认知不足**：未能充分了解境外白银合约无涨跌停板、波动更剧烈的特点，在估值调整时未能预判净值暴跌幅度，也未及时提示风险 [10] - **流动性管理缺位**：1月30日（周五）在市场恐慌时紧急停牌，阻断了投资者在周末前的退出需求 [11] - 2月2日（周一），基金流动性几近枯竭，投资者无法成交，被动承受损失 [11] - **移仓操作不专业导致长期业绩拖累**：缺乏有效的移仓优化策略，被动承受移仓损耗 [12] - 截至2025年12月31日，该基金自2015年8月成立以来累计净值增长率为103.20%，而其业绩比较基准累计增长率为297.47%，累计跑输基准高达194.27个百分点 [13] - 尽管期货基金存在换月损耗、交易成本等特殊性，但巨大的业绩差距难以完全归咎于此，移仓时机选择不当、策略僵化可能是主要原因 [13] 人才短板是专业能力缺失的根源 - 公司基金经理仅32人，仅有一只商品期货基金且仅由一名基金经理管理，在期货交易上配备的专业人才不足 [15] - 白银LOF基金经理赵建为软件工程师和量化背景出身，主要经历在股票指数基金，缺乏期货投资经验和大宗商品背景 [16] - 该基金曾由赵建与具有期货研究员背景的邹立虎共同管理近4年，但邹立虎于2021年离职加盟景顺长城，导致基金期货投资能力出现断层 [16] - 邹立虎目前管理规模超过600亿元，成为市场关注周期基金经理，其离职对公司是重大损失 [16] - 该基金规模长期在20亿元以下，2025年才突然攀升至近200亿元，公司可能认为配备专业期货人才“性价比”不高 [17] - 公司长期受人才流失困扰，2021年左右邹立虎、李怡文、董晗等一批骨干集体跳槽景顺长城，影响了固收和期货投资能力 [17] - 目前公司核心投研团队以綦缚鹏、吉莉等人为核心，与同行业其他中游公募相比阵容略显单薄 [17] 公司背景与行业比较 - 公司实控人为央企国投集团，其金融板块集中在上市公司国投资本 [19] - 实业央企旗下的基金公司在管理模式、薪酬体系、激励机制等方面与券商系、银行系基金公司存在差异 [20] - 在实业央企系基金公司中，华宝基金（宝钢旗下）非货规模排名全行业第25位，国投瑞银排名第34位 [20] - 2015年国投瑞银获批发行白银LOF，而当时华安、博时、易方达、国泰等排名靠前的公司拿到了更易管理的黄金ETF，白银LOF的获批可能被视为对其早期期货领域布局的褒奖 [20] 1. 黄金ETF投资现货且波动较小，白银LOF投资期货且对投研能力要求更高 [20] 核心观点与结论 - 此次风波并非偶然的估值调整失误，而是公司长期积弊的集中爆发 [2] - 合规操作不等于专业和妥当，事件暴露了公司在期货投资领域的不专业，这是风波发酵的核心原因 [7] - 不专业贯穿了投资决策、风险管控和日常操作的全过程 [7] - 风险大、对投研能力要求高的产品，交给综合实力更强的头部公司管理更为稳妥 [21] - 若投研能力短板未能补齐，类似问题可能还会上演 [21] - 公司要真正走出当前局面，必须补齐人才短板，提升专业能力 [21]

公司品牌活动与成果 - 徽商期货于2026年1月31日在深圳成功举办第十四届“徽商之星”实盘大赛年度及第四季度颁奖典礼与经验交流会 [2][6] - 活动以“表彰优秀、交流赋能、共启新程”为核心，汇聚了**80余名**期货投资爱好者与行业精英，现场气氛热烈、互动频繁 [2][6][7] - “徽商之星”实盘大赛是公司打造的核心投资者服务品牌，已成功举办十四届，秉持“感恩 合作 共赢 使命”的理念 [2][7] 活动核心内容与参与者反馈 - 经验交流环节是活动核心亮点，公司特别邀请**9位**获奖精英上台分享最前沿、最实用的交易心得与策略技巧 [3][8] - 分享内容覆盖多个投资维度，包括：拆解交易底层逻辑与“反人性”交易要义、打造穿越牛熊的全天候策略、短线套利交易实例（如期现套利、跨期套利）以及个人交易成长历程 [3][8] - 现场**80余名**参会客户全程专注聆听，积极互动，认为分享干货十足、贴合实际，对交易之路具有重要指导意义 [3][4][8] 大赛影响力与公司战略 - 历经十四载，“徽商之星”实盘大赛行业影响力持续提升，参赛规模稳步扩容，参赛人数与客户权益规模均实现稳健增长 [4][9] - 大赛不仅吸引了资深交易高手，也培育了一批具备专业素养的新锐投资者，彰显了公司在投资者服务领域的深厚积淀与专业实力 [4][9] - 此次活动是对大赛成果的总结，也是公司践行投资者教育责任、提升投资者服务质量的具体体现 [4][9] - 未来，公司将继续深耕期货服务领域，持续办好大赛，不断完善投资者服务体系，搭建高质量交流平台，助力投资者提升交易能力、树立理性投资理念 [4][9]

报告行业投资评级 - 玻璃投资观点中性，近期供需双弱，基本面无异动；纯碱投资观点中性，短期供需一般，价格震荡承压 [4][5] 报告的核心观点 - 近期玻璃纯碱供给需求双弱，价格震荡，中长期承压格局犹在，岁末年初政策利好为主；策略推荐长假空仓或轻仓过节 [42][43] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 玻璃供给产量下降，本周全国浮法玻璃日产量14.98万吨，较1月29日降0.79%，2条产线放水，下周1条产线有冷修预期 [4] - 玻璃需求受长假因素影响，下游进入收尾阶段，节前囤货积极性不高，对原片产销支撑偏弱 [4] - 玻璃库存小幅累库，企业总库存5306.4万重箱，环比增50万重箱，增幅0.95%，同比降11.77%，折库存天数23.1天，较上期增0.3天 [4] - 玻璃基差本周震荡走低，01 - 05价差震荡 [4] - 玻璃估值一般 [4] - 玻璃宏观及政策岁末年初利好为主 [4] - 玻璃交易策略单边观望，套利无，关注日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 [4] - 纯碱供给供应小幅下降，本周产量77.43万吨，环比降0.88万吨，跌幅1.12%，个别企业设备检修，开工下降，暂无新增检修，产量维持高位 [5] - 纯碱需求直接需求承压，短期浮法玻璃日熔量走低 [5] - 纯碱库存累库，厂家总库存158.11万吨，较上周四增3.69万吨，涨幅2.39%，去年同期库存量为187.88万吨，同比降29.77吨，跌幅15.85%，下游补库谨慎，节后预计仍有补库需求 [5] - 纯碱基差本周震荡走低，01 - 05价差震荡 [5] - 纯碱估值一般 [5] - 纯碱宏观及政策岁末年初利好为主，市场情绪切换较快 [5] - 纯碱交易策略单边无，套利无，关注碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 [5] 期货及现货行情回顾 - 玻璃本周价格震荡，主力合约持稳为主，沙河现货价格944（+4） [7] - 纯碱本周价格震荡，主力合约区间震荡，沙河现货价格1149（-35） [13] - 纯碱05 - 09价差震荡，基差震荡走低；玻璃05 - 09价差震荡，基差震荡走低 [24] 供需基本面数据 - 玻璃供给趋于向下，本周全国浮法玻璃日产量14.98万吨，较1月29日降0.79%，行业开工率71.28%，较1月29日降0.68个百分点，产能利用率75.09%，较1月29日降0.6个百分点，2条产线放水，下周1条产线有冷修预期，玻璃生产利润震荡 [26][27] - 玻璃需求季节性走弱，下游深加工订单走弱，全国深加工样本企业订单天数均值6.35天，环比降31.9%，同比增323.3%，地产中后端竣工数据不佳，2025年房屋施工面积、新开工面积、竣工面积均下降 [30][31] - 纯碱供给产量高位，本周产量77.43万吨，环比降0.88万吨，跌幅1.12%，个别企业设备检修，开工下降，暂无新增检修，碱厂利润震荡 [34] - 纯碱需求一般，需求承压，短期直接需求走弱，浮法玻璃日熔量走低，下游补库谨慎，节后预计仍有补库需求，库存累库 [38][39]