报告行业投资评级 - 尿素、甲醇、纯苯、PVC、PX、玻璃、瓶片投资评级为★★★，判断有更加明晰的上涨趋势且当前具备相对恰当投资机会 [1] - 丙烯、塑料、烧碱、PTA、纯碱投资评级为★★☆，判断有较为明晰的上涨趋势且行情正在盘面发酵 [1] - 乙二醇、短纤投资评级为★☆★，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 苯乙烯投资评级为★☆☆，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 宏观消息刺激过后市场逐步回归理性，各化工品期货价格有涨有跌，受供需、产能、季节、政策等因素影响 [2][3][4] 各品类总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货日内窄幅波动、小幅收跌，市场回归理性后上行缺乏基本面配合，现货市场供需支撑偏弱，生产企业让利出货，下游择低采购 [2] - 聚烯烃期货主力合约收跌，聚乙烯需求疲软、产量增加、基本面偏弱，成交刚需；聚丙烯价格重心小幅上移，需求受淡季影响，价格上涨空间不大 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯跟随外围市场情绪震荡回落，周内国产增加、到港低于预期致港口库存下降，三季度中后期有季节性供需好转预期、四季度承压，建议月差波段操作 [3] - 苯乙烯期货主力合约上方接近整理区间上沿、技术面有压力，宏观面利多支撑消退，基本面下游消化存量原料，现货成交不佳 [3] 聚酯 - PX和PTA冲高回落，PTA累库、长丝减产拖累PX，加工差有修复空间但供需驱动不足，等待下游需求恢复 [4] - 乙二醇震荡回落，下游需求弱势、港口累库、装置重启致供应恢复，关注前高附近压力 [4] - 短纤跟随原料冲高回落，短期受需求下行拖累，新产能有限，后市需求回升有提振，中期考虑偏多配 [4] - 瓶片减产后库存平稳，但产能过剩，利润修复驱动有限 [4] 煤化工 - 甲醇期货主力震荡回调，沿海港口预期外去库，主产区企业有检修计划但部分或推迟，下游刚需采购，行情受宏观消息主导 [5] - 尿素盘面高开低走，农业需求旺季近尾声，下游需求整体偏弱，出口推进、企业去库但幅度放缓，短期预计震荡偏强 [5] 氯碱 - PVC高位回落，现货成交量一般，下游暑热淡季、库存累加，新装置投产供应增加，国内需求疲软、出口减少，短期随情绪波动 [6] - 烧碱高位回落，现货表现一般，开工回升，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游需求一般，关注落后产能淘汰落实情况 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内回落，库存由增转降、现货涨价，供给高压，光伏行业减产，短期受宏观情绪影响，关注落后产能政策 [7] - 玻璃高位回落，沙河涨价、中游备货、行业去库，产线较新，加工订单弱势，短期随宏观情绪波动，长期关注去产能落地情况 [7]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 荔枝运输中的时间成本，恰似期货市场中的时间价值。新鲜荔枝每多运输一天，腐烂风险就增加一分， 其价值也随之衰减。荔枝一日色变，二日香变，三是味变。期货合约的"时间衰减"原理与之如出一辙： 距离交割日越近，持仓成本与不确定性带来的溢价就会逐渐消失。唐代驿站用快马接力压缩时间，现代投 资者则用套期保值来锁定利润，都是在与时间赛跑，对抗价值的流逝。 风险管控是期货投资的核心。岭南果农若遇极端天气导致减产，长安的荔枝价格便会飞涨；若丰产之 年运力不足，滞销的荔枝又会一文不值。这种供需失衡带来的价格波动，与期货市场中大宗商品的涨跌逻 辑何其相似。聪明的投资者会像古代粮商一样，通过分散持仓、设置止损点来规避风险。就像《长安的荔 枝》中那些深谙物流之道的官员，懂得在各个环节预留冗余运力，以应对突发状况。 人性在期货市场中的投影，比长安城中的权力游戏更为赤裸。当贵妃的喜好成为荔枝价格的风向标时， 投机者便会如闻到血腥味的鲨鱼般蜂拥而至。期货市场中，贪婪与恐惧永远是推动价格波动的双引擎。有 人像押注贵妃欢心的官员一样重仓押注，最终血本无归；也有人像谨慎的果农 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯供增需减仍以压缩利润为主，处于高产量、高利润、高库存格局，是空配选择，重点关注压缩苯乙烯利润的头寸；纯苯供需两增，下游开工逐步恢复，产业进入补库存阶段，7月检修损失量多但有进口补充，海外市场价格恢复，短期市场5600 - 5700有支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 苯乙烯2507合约价格7387，较前日涨87；2508合约价格7505，较前日涨13；2509合约价格7481，较前日涨58 [1] - EB - BZ为1315，较前日涨25；非一体化利润 - 143，较前日降12；一体化利润689，较前日降67 [1] - EB07 - EB08为 - 118，较前日涨74；EB08 - EB09为24，较前日降45；N + 1合约价格7460，较前日降20；N + 2合约价格7390，较前日涨20 [1] 趋势强度 - 苯乙烯趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [1] 现货消息 - 纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，阶段性以压缩利润为主，苯乙烯港口库存加速累库，纯苯下游开工恢复，产业进入补库存阶段，7月检修损失量多但有进口补充，海外市场价格恢复，短期市场5600 - 5700有支撑，关注压缩苯乙烯利润的头寸 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX单边震荡偏强，月差滚动做多，关注多PX空EB/EG头寸，因供需仍偏紧，国产装置开工率下降，部分装置计划外降负荷，下旬关注天津石化可能检修，PTA开工率回升，整体供应回升，虽山东裕龙投产在即MX估值下降，但PX加工仍有利润 [7] - PTA单边趋势偏强，关注多PTA空PF品种间价差，受整体商品市场上涨影响，聚酯下游拿货积极性提高，部分聚酯工厂产销高达1000%，有望提前驱动正反馈 [7] - MEG 9 - 1月差反套，单边趋势转强，因煤炭价格持续上涨，对煤化工品种形成影响 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 - PX尾盘石脑油价格继续走弱，8月MOPJ目前估价在569美元/吨CFR，今日PX价格偏强维持，尾盘实货9月在843/848商谈，10月在834/841商谈，9/10换月在平水有买盘，均无成交，今日PX估价较昨日上涨1美元，7月22日亚洲PX现货市场交易活动清淡，市场参与者评估PX供应潜在减少是否会被下游需求下降抵消，原油疲软加剧谨慎基调 [3] - 7月21 - 27日，MEG张家港到货约4.3万吨，太仓码头到货约7.7万吨，宁波到货约3.7万吨，上海到货约0万吨，主港计划到货总数约15.7万吨，内蒙古一套30万吨/年合成气制乙二醇装置升温重启，预计7月底出料，山西一套20万吨/年合成气制乙二醇装置近日重启并出料 [5] - 聚酯江浙涤丝今日平均产销估算在做平附近，直纺涤短截止下午3:00平均产销55% [6] 趋势强度 - PX、PTA、MEG趋势强度均为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [7] 期货价格及价差数据 |期货|昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差昨日收盘价|月差前日收盘价|月差涨跌|现货昨日价格|现货前日价格|现货涨跌|现货加工费昨日价格|现货加工费前日价格|现货加工费涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX主力|6886|6862|24|96|92|4|843.33|842.33|1|261.95|258.08|3.88| |PTA主力|4794|14|0.29%|10|16|-6|4772|4782|-10|256.61|234.63|21.98| |MEG主力|4447|37|0.84%|-6|3|-9|4490|4467|23|-| - | - | |PF主力|6470|38|0.59%|8|16|-8| - | - | - |138.04|204.46|-66.41| |SC主力|504.3|-8|-1.56%|10.4|25.8|-15.4| - | - | - | - | - | - | [2]

报告行业投资评级 - 棉花操作评级白星，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，建议观望 [1] - 纸浆操作评级一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 苹果操作评级白星，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，建议观望 [1] - 白糖操作评级白星，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，建议观望 [1] - 木材操作评级白星，代表短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，建议观望 [1] - 20号胶操作评级一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 天然橡胶操作评级一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶操作评级两颗星，代表持多，有明晰上涨趋势，行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 各品种市场情况不同，棉花、苹果、白糖、木材短期多空均衡建议观望，纸浆、20号胶、天然橡胶有上涨驱动但操作性不强，丁二烯橡胶上涨趋势明晰且行情在发酵 [1] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，商品整体强势且国内反内卷政策推动，但郑棉回调，9 - 1价差回落，7月上半月棉花库存去化放缓，截至7月15号商业库存254.24万吨，环比6月减少28.74万吨，下游采购谨慎，国内新年度增产预期强 [2] - 纯棉纱市场交投一般，价格偏强，宏观上关注中美贸易细节，操作上暂时观望或日内操作 [2] 白糖 - 隔夜美糖回调，巴西6月下半月降雨多影响甘蔗收割进度，压榨量同比下降，制糖比同比增加，整体收割进度慢，甘蔗压榨量和产糖量同比降幅大，7月主产区降雨减少，关注后续生产 [3] - 国内郑糖震荡，2025年6月我国进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨，进口糖浆和预混粉11.55万吨，同比减少10.35万吨，广西增产但销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻，美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流报价持稳，新季早熟苹果上市，冷库存储商出货积极性高，冷库苹果价格走弱，时令水果多且价格低，天气炎热，苹果需求低，但剩余库存不多，库存压力不大 [4] - 截至7月18日，全国冷库苹果库存73.41万吨，同比减少42.55%，上周去库量9.03万吨，同比下降23.8%，市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，低温增加果锈风险，产区整体花量较足，产量预估有分歧，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&MR&BR均上涨，期货市场情绪乐观，国内天然橡胶和合成橡胶现价上涨，外盘丁二烯塔口价亚洲稳定、欧洲稳中下跌，泰国原料市场价格上涨 [6] - 供应上，全球天然橡胶供应进入高产期，台风“韦帕”影响东南亚产区，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，部分企业重启，独山子无化降负荷运行，上游丁二烯装置开工率下降 [6] - 需求上，上周国内全钢胎开工率小幅回升，半钢胎开工率大幅回升，停产检修企业恢复正常生产，轮胎产成品库存增加 [6] - 库存上，本周青岛地区天然橡胶总库存回落至63.46万吨，保税区和一般贸易库存均减少，上周中国顺丁橡胶社会库存回落至1.26万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回落至2万吨，综合来看下游需求改善，橡胶供应增加，库存回落，市场情绪向好，政策潜在利好，策略上反弹 [6] 纸浆 - 纸浆继续上涨，山东银星现货报价5900元/吨，江浙沪俄针报价5200元/吨，阔叶浆明星报价4100元/吨，价格持稳 [7] - 截至2025年7月17日，中国纸浆主流港口样本库存量218.1万吨，较上期累库0.2万吨，6月纸浆进口同比偏高，6月进口量303.1万吨，1 - 6月累计进口量1857.8万吨，同比增加4.2%，国内港口库存同比偏高，纸浆供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，需求处于传统淡季，纸浆估值偏低，上周五国内反内卷出政策，工信部对十大重点行业稳增长工作方案将出台，操作上暂时观望或逢低轻仓买入 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，截至7月18日，全国13个港口原木日均出库量6.24万方，周环比增加0.36万方，增幅6.12%，上周日均出库量回升至6万方，淡季后日均出库量在6万方左右波动，整体出库去库较好 [8] - 截至7月18日，全国港口原木总库存329万方，环比增加7万方，其中辐射松库存264万方，全国原木库存总量偏低，库存压力小，由于利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [8]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) 纯碱与玻璃价差(日,元/吨) | 1375 126 | 80 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) 4 纯碱主力合约持仓量(日,手) | 1249 1074637 | 76 -177945 | | | 玻璃主力合约持仓量(日,手) | 1044115 | -182849 纯碱前20名净持仓 | -225673 | 77294 | | 期货市场 | 玻璃前20名净持仓 | -248449 | 45449 纯碱交易所仓单(日,吨) | 0 | -290 | | | 玻璃交易所仓单(日,吨) | 0 | 0 纯碱9月-1月合约价差 | -59 | 0 | | | 玻璃合约9月-1月价差 | -93 | -12 纯碱基差(日,元/吨) | -95 | 0 | | | 玻璃基差(日,元/吨) | -113 | -60 | | | | | 华北重碱(日,元/吨) | 1280 | 80 华中重碱(日,元/吨) | 1250 | ...

棉花(纱)产业日报 2025-07-22 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑棉主力合约收盘价(日,元/吨) | 14225 | 40 棉纱主力合约收盘价(日,元/吨) | 20430 | 40 | | | 棉花期货前20名净持仓(手) | -35399 | -4976 棉纱期货前20名净持仓(手) | -265 | -151 | | | 主力合约持仓量:棉花(日,手) | 554167 | -5311 主力合约持仓量:棉纱(日,手) | 15117 | -2106 | | | 仓单数量:棉花(日,张) 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B(日,元 | 9436 | -65 仓单数量:棉纱(日,张) | 96 | 0 | | | | 15549 | -40 中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支(日, | 20740 | 0 | | 现货市场 | /吨) 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税( | 13693 | 元/吨) -99 到港价:进口棉纱价格指数 ...

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月21日CBOT大豆期货收盘下跌，因本周美国中西部将有有利降雨缓解高温压力，且中美贸易谈判不确定性令市场承压；美国农业部盘后发布的作物周报显示截至7月20日美国大豆优良率为68%，低于一周前的70%和市场预期的71%，上年同期为68% [3] - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：DCE豆一2509收盘价4199元/吨，涨1（+0.02%），夜盘4188元/吨，涨12（+0.29%）；DCE豆粕2509收盘价3069元/吨，涨26（+0.85%），夜盘3061元/吨，涨2（+0.07%）；CBOT大豆11收盘价1026.75美分/蒲，跌8.25（-0.80%）；CBOT豆粕12收盘价284.9美元/短吨，跌3.9（-1.35%） [1] - 现货方面：山东豆粕（43%）价格2920 - 2950元/吨，持平，不同月份基差有相应变化；华东价格2900 - 2930元/吨，较昨+10或+20，不同月份基差有相应变化；华南价格2920 - 2990元/吨，较昨-10至+10，海南澳斯卡现货基差M2509 - 70，9月 - 11月M2601 + 60 [1] - 主要产业数据：前一交易日豆粕成交量14.95万吨/日，前两交易日库存84.29万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 7月21日CBOT大豆下跌，因降雨助力作物生长，本周美国中西部将有有利降雨缓解高温压力，中美贸易谈判不确定性令市场承压，美国农业部盘后发布的作物周报显示截至7月20日美国大豆优良率为68%，低于一周前和市场预期 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - PTA短期内驱动偏弱，价格跟随成本波动，需关注新装置投产进度及下游聚酯负荷波动[5] - MEG短期价格重心偏强运行，后续需关注沙特地区电力系统恢复情况[6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及相关内容 每日提示 - PTA方面，昨日期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，基差回落，主流供应商报价出货，库存环比持平，盘面和主力持仓偏空，近期装置平稳运行但终端需求淡季，预计驱动偏弱[5] - MEG方面，周一价格重心高位坚挺，市场商谈尚可，基差先强后弱，库存环比增加，盘面偏多但主力持仓偏空，中旬港口到货不多，7 - 8月供需转向紧平衡，价格重心偏强[6] 今日关注 未提及相关内容 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、产量、进口、需求、库存等数据及同比变化[9] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的开工率、产量、进口、消费、港口库存等数据及同比变化[10] - 还包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的价差、基差，各类库存数据，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG及聚酯纤维各品种生产毛利等数据及多年走势[13][16][20][23][26][29][33][36][39][50][54][58][61][64]