中美经贸关系 - 中美日内瓦会谈取得实质性进展，双方达成重要共识并大幅降低双边关税水平，美方取消91%加征关税，中方相应取消91%反制关税，同时暂停实施24%的"对等关税"及反制措施 [2] - 双方将建立协商机制继续讨论经贸关系，中方代表为国务院副总理何立峰，美方代表为财政部长斯科特·贝森特和贸易代表贾米森·格里尔 [13] - 联合声明明确具体执行时间表，美方将在2025年5月14日前修改相关行政令，中方同步调整关税政策并暂停非关税反制措施 [12][13] 国内政策动态 - 党政机关厉行节约条例修订，严格规范经费管理、公务接待等，明确工作餐不得提供高档菜肴和酒类，禁止新建接待场所 [3][17][18] - 国务院立法工作计划涉及多项财税金融法规修订，包括银行业监督管理法、金融法、消费税法等，并推进人工智能立法 [14] - 科技金融政策出台，国家创业投资引导基金支持科技创新，试点科技企业并购贷款比例提至80%、期限延至10年 [15] 外交与国际合作 - 中拉论坛提出五大合作工程，中方承诺扩大拉美产品进口和投资，并对5国实施免签政策 [8] - 中巴元首会谈签署20份合作文件，重点拓展能源转型、数字经济、人工智能等新领域合作 [9] - 中国对巴西等拉美国家试行普通护照免签，深化人员往来便利化 [4] 经济战略部署 - 做强国内大循环聚焦四大方向：资源要素高效配置、科技创新与产业融合、产业链供应链自主、供需动态平衡 [10] - 城市更新行动强调"不搞大拆大建"，通过超长期特别国债和地方专项债支持基建改造，中央财政加大投入 [16][17] - 稳经济措施包括帮扶外贸企业、稳定就业、提振消费和扩大有效投资，特别关注服务业就业与民间投资 [10]

5月12日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、广东省人民政府联合发布《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的 意见》（下称"南沙金融30条"）。南沙金融30条指出，探索金融监管创新与合作。构建适应南沙建设的金融监管创新机制，确保风险防控与金融改革创新相 匹配。大力发展金融监管科技，提升金融科技监管统一性、专业性和穿透性。 行业动态 部分银行现金分期利率低至2字头 近期多家银行推出限时优惠，调整部分期数的现金分期利率低至3%至4%左右，更有银行信用卡现金分期利率低至"2"字头，紧追未调价前的消费贷利率优 惠。以招商银行"e招贷"为例，该行近期针对一年（即12期）及以上的现金分期给出"限时1.7折"利息优惠。多家媒体测算，优惠后该产品12期分期还款折算 年化利率可低至2.76%，24期分期还款折算年化利率低至2.79%。中信银行信用卡APP显示，该行"借现金"（即现金分期）业务同样推出"限时1.9折"利息优 惠，针对部分一年以上的现金分期客户，12期分期还款年化利率低至3.09%，24期分期还款年化利率最低可至3.19%。此外，贵州银行公众号发布《消费不 必再等"贷"，现金分期巧安排 ...

周度报告——股指期货 中美关税进展积极，股指走势分化 [T走ab势le_评R级an：k] 股指：震荡 报告日期： 2025 年 05 月 18 日 [★Ta一bl周e_复Su盘mm：a中ry]美关税形势缓和，股市走势分化 股 指 期 货 本周（05.12-05.16）以美元计价的全球股市普涨。MSCI 全球指 数涨 3.97%，其中发达市场（+4.08%）>新兴市场（+2.98%）> 前沿市场（+1.72%）。中国台湾股指涨 5.37%领跑全球，日本股 市跌 0.48%全球表现最差。中国权益分市场看，中概股>A 股> 港股。A 股沪深京三市日均成交额 12664 亿元，环比上周（13536 亿元)缩量 872 亿元。A 股指数分化，北证 50、上证 50 等蓝筹指 数涨幅超过 1%，而中证 500、中证 1000、科创 50 指数收跌。本 周 A 股中信一级行业共 21 个上涨（上周 30 个），9 个下跌（上 周 0 个）。领涨行业为汽车（+2.71%），跌幅最大的行业为国 防军工（-1.61%）。利率方面，本周 10Y 国债收益率上行，1Y 上行，利差扩大。ETF 资金流向方面，跟踪沪深 300 指数的 ...

国企改革深化提升行动进展 - 2025年是国企改革深化提升行动收官之年，需确保高质量完成目标，重点部署"两非""两资"处置、亏损企业治理、自主创新能力提升及监督协同工作 [1] - 2023年以来国企改革取得积极进展：功能使命类任务加快落地，关键核心技术攻关突破，产业焕新及未来产业启航行动深入实施，传统产业加速升级，重点领域重组整合推进 [3] - 体制机制类任务巩固深化，中国特色现代企业制度完善，三项制度改革推进，"一业一策、一企一策"考核全面实施，穿透式监管强化，监管效能提升 [3] 资源集中与新兴产业布局 - 截至2024年底，各地及央企深化提升行动主体任务平均完成率超70%，需补短板强弱项确保收官 [5] - 重点推进"两非""两资"处置和亏损企业治理，资源向主责主业及战略性新兴产业集中，形成更强核心竞争力业务布局 [5] - 地方目标示例：福建省国资委力争2025年底省属全级次子企业亏损面及亏损额显著下降，广新控股集团计划三年内出清182户劣势企业 [5] 科技创新与监管协同 - 推动国企深度融入国家创新体系，强化科技创新主体地位，完善原始创新制度机制 [5] - 国资央企以科技创新引领高质量发展，支持构建新发展格局 [5] - 七部门联合发文支持央企创业投资基金发展，健全国有资本出资、考核、容错及退出机制 [6] - 加强出资人监督与各类监督协同，建立智能化穿透式监管系统提升效能 [6] 下一步改革方向 - 高起点谋划深化国资国企改革，解决深层次体制机制难题，构建与新质生产力相适应的生产关系 [8] - 聚焦提升"五个价值"，科学制定进取性目标，增强核心功能及竞争力 [8] - 国资国企将围绕产业链供应链与各类所有制企业融通发展，稳预期强信心 [8]

资本市场支持科技创新的关键枢纽作用 - 七部门联合发布《政策举措》强调资本市场在支持科技创新中的关键枢纽作用 引导股票市场和债券市场联动发力 [1] - 资本市场通过融资、资源配置、价格发现等功能为科技领域提供长期稳定资金支持 加速科技创新步伐 [1] - 股债联动将优化科技型企业多层次融资体系 满足其全生命周期资金需求 [1][2] 科技型企业融资体系优化 - 科技型企业具有投入大、研发周期长、风险高等特点 需要股债联动满足不同阶段资金需求 [2] - 股票市场聚焦早中期股权融资需求 支持未盈利但取得关键核心技术突破的科技型企业上市 [2] - 债券市场关注成长期融资需求 推动科技创新公司债券发展 将优质科创债纳入基准做市品种 [2] 创业投资资金循环畅通 - 创业投资面临募资难、退出难问题 股债联动可解决这一难题 [3] - 股票市场通过支持科技型企业上市 为创投提供二级市场退出渠道 [3] - 债券市场建立"科技板" 支持股权投资机构发行科技创新债券 为创投带来增量资金 [3] 技术研发与成果转化 - 股债联动提供低成本、长周期资金 为科技型企业技术研发提供保障 [4] - 政策优先支持取得关键核心技术突破的企业上市 推动技术跨越式升级 [4] - 加速科技成果转化 助力实现高水平科技自立自强 [4]

金十数据5月15日讯，央行等四部门联合召开科技金融工作交流推进会。会议强调，金融管理部门、科 技部门和金融机构要深入贯彻党中央、国务院决策部署，落实落细构建科技金融体制的各项政策举措， 探索构建同科技创新相适应的体制机制，全方位支持科技创新，大力投早、投小、投长期、投硬科技。 相关链接 央行等四部门：全方位支持科技创新，大力投早、投小、投长期、投硬科技 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 隔夜外围市场避险情绪回落但风险偏好受制约，美股反弹放缓；国内A股在大金融带领下反弹，但个股跌多涨少；资金在分红密集期选择大金融板块做资金轮动可能性较大，市场无领涨主线时不适合追涨，策略上保持风格均衡[2][3][13] 各部分总结 行情观点 - 海外隔夜：美国与日本、韩国、印度贸易关税协议“接近达成”，且不寻求美元贬值；隔夜美元指数微涨，美债收益率长短端均涨，黄金下跌，美三大股指道指跌、纳指和标普涨，纳斯达克中国金龙指数涨，离岸人民币汇率贬值；虽市场避险情绪改善，但未来不确定性制约风险偏好[5] - 国内行情回顾：周三大盘低开震荡涨0.86%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.01%；午后大金融带动指数反弹，盘面二八分化，个股跌多涨少；非银金融、交通运输等涨幅居前，军工、美容护理等跌幅居前；科技部等七部门印发政策举措，设立“国家创业投资引导基金”[6] - 重要资讯：涉及关税、俄乌会谈、央行社融与贷款数据、中欧金融工作组会议、科技金融政策、国际道路运输线路开通、美方调整对华加征关税、商务部答记者问等多方面信息[7][8][9][10][11][12] - 今日策略：隔夜外围走势制约风险偏好，美股反弹放缓；国内A股大金融带动反弹但个股跌多涨少；资金在分红密集期或选择大金融板块轮动，无领涨主线不适合追涨；关注指数震荡时个股活跃和板块轮动情况，策略保持风格均衡[13] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日、剩余时间等数据[15] - 呈现上证50、沪深300、中证500、中证1000各期货合约的成交量、成交量变化、成交额、成交额变化、持仓量、持仓量变化、周增仓、净持仓、净持仓变化、空单持仓量变化、多单持仓量变化等数据[16] - 给出沪深300、上证50、中证500各合约基差及跨期价差相关图表[18][26][32] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数等多个指数及行业的当年涨跌、当前点位、当日涨跌幅、当周涨跌幅、当月涨跌幅、成交额等数据[40] - 分析市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响，包括各风格的数量、权重、每日贡献、每周贡献、每月贡献、每年贡献[41][42] - 呈现重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化等图表[43][46][48] 流动性跟踪 展示央行公开市场操作和Shibor利率水平相关图表[58]

四是"建立债券市场'科技板'"。5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新 债券有关事宜的公告》，为构建债券市场"科技板"作出顶层指导。5月9日，首批36单科技创新债券在银 行间市场上线发行，发行主体包括22家科技型企业和14家股权投资机构，其中民营企业占比达到25%。 展望未来，债市"科技板"的推出将有效破解科技型企业和股权投资机构的"融资难、融资贵"问题，助力 新质生产力的培育与发展。 责任编辑：杨赐 一是"健全新股发行逆周期调节机制"。2025年1-4月拟IPO企业上会节奏明显提速，上会企业数量分别为 1家、3家、4家和9家，过会率高达100%，表明拟IPO企业质量整体较高。其中，16家上会企业属于战略 性型产业，占比达到94.12%。 二是"持续支持优质未盈利科技型企业发行上市"。2025年3月，中国证监会明确提出 "稳妥恢复科创板 第五套标准适用"。这一标准主要针对尚未盈利但具备高成长性的科技企业，允许其通过"市值加研 发"的方式在没有利润的情况下上市。未来科创板第五套标准重启，将有利于生物医药、半导体等领域 的硬科技企业突破资金瓶颈、加速研发成果转化。 三是"进一步发挥北交所 ...

通知要求发挥创业投资支持科技创新生力军作用。设立"国家创业投资引导基金"。发挥国家创业投资引 导基金支持科技创新的重要作用，将促进科技型企业成长作为重要方向，培育发展战略性新兴产业特别 是未来产业，推动重大科技成果向现实生产力转化，加快实现高水平科技自立自强，培育发展新质生产 力。 拓宽创业投资资金来源。将金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围扩大到18个城市所在省份，支 持保险资金参与金融资产投资公司股权投资试点。支持创业投资机构、产业投资机构发债融资，拓宽直 接融资渠道。鼓励社保基金会在自身业务范围和风险防控要求下开展股权基金投资，支持科技创新。优 化管理机制，支持保险资金按市场化原则参与创业投资，推进保险资金长期投资改革试点。引导理财公 司、信托公司等依法依规参与创业投资。 优化国有创业投资考核评价机制。落实好支持中央企业创业投资基金高质量发展的政策措施，健全符合 创业投资行业特点和发展规律的国有资本出资、考核、容错和退出的政策机制，对国资创业投资机构按 照整个基金生命周期进行考核。引导国有资本成为支持创业投资的长期资本、耐心资本。带动地方国有 资本和其他行业国有资本参照执行。 5月15日，科技部、 ...

总体要求 - 统筹推进创业投资、银行信贷、资本市场、科技保险、债券发行等政策工具，为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务 [4] - 引导长期资本、耐心资本和优质资本进入科技创新领域，加快建设具有中国特色的科技金融体系 [4] - 加强对国家实验室、科技领军企业等国家战略科技力量的金融服务，为国家重大科技任务和科技型中小企业提供有力的金融支持 [4] 创业投资支持科技创新 - 设立"国家创业投资引导基金"，促进科技型企业成长，培育发展战略性新兴产业特别是未来产业 [5] - 将金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围扩大到18个城市所在省份，支持保险资金参与股权投资试点 [5] - 优化国有创业投资考核评价机制，对国资创业投资机构按照整个基金生命周期进行考核 [5] - 健全创业投资退出渠道，优化私募股权基金份额转让业务流程和定价机制，开展私募股权创投基金实物分配股票试点 [6] 货币信贷支持科技创新 - 优化支持科技创新的结构性货币政策工具，扩大再贷款额度规模，支持国家重大科技任务和科技型中小企业 [7] - 建立银行信贷支持科技创新的专项机制，鼓励商业银行设立科技金融专门机构，在科技资源密集地区设立科技支行 [8] - 开展科技企业并购贷款试点，将贷款占并购交易价款比例提高到80%，贷款期限延长到10年 [8] 资本市场支持科技创新 - 健全新股发行逆周期调节机制，加大力度支持符合条件的科技型企业上市融资，优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业 [9] - 持续支持优质未盈利科技型企业发行上市，优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度 [9] - 建立债券市场"科技板"，推动科技创新公司债券高质量发展，将优质企业科创债纳入基准做市品种 [9] 科技保险支持创新 - 制定推动科技保险高质量发展的意见，健全覆盖科技型企业全生命周期的保险产品和服务体系 [10] - 探索以共保体方式开展重点领域科技保险风险保障，开展重大技术攻关、中试、网络安全等风险分散试点 [10] 财政政策引导和支持 - 创新财政科技投入方式，用好贷款贴息、保险补贴、风险补偿等政策，支持企业科技创新 [12] - 实施科技创新专项担保计划，发挥政府性融资担保体系作用，引导社会资本更多投向科技创新 [12] 区域科技金融创新实践 - 重点支持北京、上海、粤港澳大湾区国际科技创新中心和成渝地区、武汉、西安等区域科技创新中心先行先试科技金融创新政策 [13] - 高水平建设北京市中关村、济南市和"长三角"地区五市科创金融改革试验区 [13] 科技金融开放合作 - 支持外商投资境内科技型企业，提高外资在华开展股权投资、创业投资便利性 [14] - 用好合格境外有限合伙人（QFLP）试点、跨境融资便利化试点政策，拓宽科技型企业跨境融资渠道 [14]