经济与贸易 - 美国12个州起诉美关税政策案开庭审理 调查显示超半数经济学家认为美政策严重损害美国经济 [20] - 美国国债收益率走高 美股及美元指数下挫 [20] - 世贸组织成员批评美国关税政策 呼吁强化多边贸易体制 [19] - 第七届中国西部国际投资贸易洽谈会在重庆开幕 [17] - 第四届中国—中东欧国家博览会在浙江宁波开幕 [12] 金融与政策 - 多举措支持加快构建科技金融体制 [9] - 23项措施支持小微企业融资 [13] - 规范涉企行政执法 营造法治化营商环境 [10] 科技与基础设施 - 神舟二十号航天员乘组圆满完成第一次出舱活动 [7] - 雄忻高铁雄安地下段隧道全部贯通 [16] 文化与产业 - 第二十一届中国（深圳）国际文化产业博览交易会开幕 [8] - 第十届中国戏剧奖·梅花表演奖揭晓 [18] 国际事件 - 加沙地带多地持续遭袭 以总理称将全面控制加沙 以军在约旦河西岸向国际外交使团开火 多方谴责 [21] - 俄媒称俄军已抵达第聂伯罗彼得罗夫斯克州边界 乌予以否认 [22] - 英国4月CPI涨幅升至3.5% [23] - 美多家航司发联名信呼吁改造美空管系统 [24]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 中国人民银行、证监会联合发布支持发行科技创新债券的公告，是落实党的二十届三中全会精神的举措，利于拓宽科创企业融资渠道，激发创新动力和市场活力，助力培育新质生产力 [3][11] - 2025年北交所高质量发展有望取得显性成果，看好北交所整体表现，建议关注春季躁动行情 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 行业基本情况 - 上市公司数265家，行业总市值8414.15亿元，行业流通市值5018.26亿元 [1] 政策动态 - 党的二十届三中全会提出加快多层次债券市场建设，构建适配科技创新的科技金融体制 [3][11] - 中国人民银行、证监会联合发布支持发行科技创新债券的公告，从丰富产品体系和完善配套支持机制等方面提出举措，后续将持续完善配套机制 [11] - 2025年5月7日北交所发布通知，深入贯彻相关精神和要求，加快多层次债券市场发展，支持发行科技创新债券 [5][11] 通知主要内容 - 进一步拓宽发行主体和募集资金使用范围，扩大科技金融服务覆盖面 [5][11] - 进一步简化信息披露安排，提升信息披露针对性和有效性 [5][11] - 进一步完善配套支持机制，打造一二级联动、投融资协同的良好市场生态 [5][11] 投资策略 - 数据中心关注克莱特、曙光数创 [6][10] - 机器人关注苏轴股份、奥迪威、骏创科技、富恒新材 [6][10] - 半导体关注华岭股份、凯德石英 [6][10] - 大消费关注太湖雪、柏星龙、路斯股份、康比特、雷神科技 [6][10] - 军工信息化关注成电光信、星图测控 [6][10]

科技金融政策举措 - 科技部联合人民银行、国家金融监管总局、中国证监会等7个部委印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》 [1] - 政策聚焦创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险、债券市场等7个方面 [1] - 提出15项政策举措 包括设立国家创业投资引导基金 [1] 政策覆盖领域 - 创业投资领域将获得国家引导基金支持 [1] - 货币信贷政策将向科技领域倾斜 [1] - 资本市场将出台支持科技企业的专项措施 [1] - 科技保险产品和服务体系将进一步完善 [1] - 债券市场将推出针对科技企业的融资工具 [1]

科技金融体制构建 - 科技部强调发展科技金融需要多方面协同发力，是一项复杂的系统工程 [1] - 政策要求强化科金协同（科技部门与金融部门协同）和央地联动（中央与地方联动） [1] - 具体措施包括建立多部门参与的科技金融统筹推进机制、开展区域创新实践 [1] - 将综合运用"股债贷保投"等多种金融工具支持科技创新 [1] - 投入方式上要从"财政思维"转向"金融思维"，发挥财税政策对金融投资的引导激励作用 [1]

科技部副部长邱勇5月22日在国新办新闻发布会上表示，近期七部门发布的《加快构建科技金融体制有 力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》是实现科技和金融双向奔赴的基础性、引领性制度安排， 科技部将充分发挥牵头部门作用，进一步细化任务分工，明确任务实施的节点，推动政策举措的落地实 施、尽早见效。(人民财讯) ...

结构性减税降费政策成效 政策优化 - 研发费用企业所得税税前加计扣除比例提高到100%，集成电路和工业母机企业进一步提高到120% [1] - 先进制造业企业增值税进项税额实行5%的加计抵减，集成电路和工业母机企业提高到15% [1] - 2024年出台支持节能节水、环境保护和安全生产专用设备数字化、智能化改造的企业所得税抵免政策 [1] 政策落实 - 税务部门优化税费服务，一季度支持科技创新和制造业发展的主要政策减税降费及退税达4241亿元 [1] - 国家税务总局将持续依托税收大数据深化拓展"政策找人"，精准推送政策并打击骗享优惠行为 [2] 政策效果 - 前4个月高技术产业销售收入同比增长13.9%，全国科技成果转化服务销售收入增长33.6% [2] - 数字经济核心产业销售收入增长9.7%，企业采购数字技术金额增长9.4% [2] - 制造业企业销售收入同比增长4.7%，其中装备制造业、数字产品制造业、高技术制造业分别增长9.4%、12.6%、12.2% [2] 未来协同部署 - 七部门印发政策举措提出用好贷款贴息、风险补偿等财政工具支持科技创新，落实天使投资、创业投资税收政策 [2] - 结构性减税降费政策将与更多工具协同发力，增强企业创新能力并服务现代化产业体系建设 [3]

报告行业投资评级 - 子行业证券Ⅱ、保险Ⅱ、多元金融均为看好评级 [3] - 推荐公司中，方正证券、湘财股份、中国人寿评级为买入，众安在线评级为增持 [3] 报告的核心观点 - 本周上证指数、沪深 300 指数、创业板指涨跌幅分别为 0.76%、1.12%、1.38%；申万非银涨跌幅为 2.49%，跑输沪深 300 指数 1.37pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅为 2.18%、3.58%、0.88%、 - 0.33% [4] - 推荐零售业务占比较高的券商方正证券、湘财股份，纯寿险标的中国人寿、科技有望充分赋能业务发展的众安在线 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 大盘方面，本周上证指数、沪深 300、创业板指涨跌幅分别为 0.76%、1.12%、1.38% [4][9] - 行业方面，申万非银指数涨跌幅为 2.49%，跑输沪深 300 指数 1.37pct；申万证券Ⅱ、申万保险、申万多元金融、中证金融科技主题指数涨跌幅为 2.18%、3.58%、0.88%、 - 0.33% [4][9] - 个股方面，券商板块红塔证券（13.84%）、锦龙股份（13.18%）等涨幅居前，兴业证券（0.00%）、第一创业（ - 0.15%）等涨幅靠后；保险板块中国人保（10.20%）、中国太平（8.03%）等涨幅居前，中国平安（3.17%）、众安在线（3.17%）等涨幅靠后；多元金融板块电投产融（11.27%）、瑞达期货（10.28%）等涨幅居前，国网英大（ - 1.41%）、香溢融通（ - 1.68%）等涨幅靠后 [4][11] 数据跟踪 - 券商板块：截至 2025 年 05 月 16 日，PE - TTM 估值为 19.21x，PB - LF 估值为 1.37x；当周成交额占比为 2.88%，环比 + 0.87pct；当周换手率为 6.01%，环比 + 2.21pct；沪深两市当周平均股基成交额为 1.56 万亿元，环比 + 21.42%；新成立基金份额当周合计为 240.04 亿份；沪市两融业务余额合计为 9154.60 亿元，环比 - 0.19%；股权质押市值为 2.57 万亿元，环比 - 3.18%；本月 IPO 累计募资 13.01 亿元，本月再融资累计募资 44.57 亿元 [5] - 保险板块：截至 2025 年 05 月 16 日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险 PEV 估值为 0.65x、0.61x、0.52x、0.53x，PB 估值为 2.06x、1.03x、1.22x、2.01x；当周成交额占比为 0.68%，环比 + 0.29pct；当周换手率为 2.12%，环比 + 1.18pct；10 年期国债到期收益率为 1.68%，环比 + 4.42bp，750 日移动平均值为 2.44%，环比 - 0.76bp [6] 行业动态 - 5 月 16 日，中国证监会公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化，多个“首次”激发并购重组市场活力 [32] - 5 月 14 日，科技部等 7 部门联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，着力构建同科技创新相适应的科技金融体制，推动科技金融开放合作 [33] - 5 月 15 日，中国最高人民法院、证监会联合发布《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，共 23 条，聚焦投资者权益保护，优化市场生态 [34]

中美经贸关系 - 中美日内瓦会谈取得实质性进展，双方达成重要共识并大幅降低双边关税水平，美方取消91%加征关税，中方相应取消91%反制关税，同时暂停实施24%的"对等关税"及反制措施 [2] - 双方将建立协商机制继续讨论经贸关系，中方代表为国务院副总理何立峰，美方代表为财政部长斯科特·贝森特和贸易代表贾米森·格里尔 [13] - 联合声明明确具体执行时间表，美方将在2025年5月14日前修改相关行政令，中方同步调整关税政策并暂停非关税反制措施 [12][13] 国内政策动态 - 党政机关厉行节约条例修订，严格规范经费管理、公务接待等，明确工作餐不得提供高档菜肴和酒类，禁止新建接待场所 [3][17][18] - 国务院立法工作计划涉及多项财税金融法规修订，包括银行业监督管理法、金融法、消费税法等，并推进人工智能立法 [14] - 科技金融政策出台，国家创业投资引导基金支持科技创新，试点科技企业并购贷款比例提至80%、期限延至10年 [15] 外交与国际合作 - 中拉论坛提出五大合作工程，中方承诺扩大拉美产品进口和投资，并对5国实施免签政策 [8] - 中巴元首会谈签署20份合作文件，重点拓展能源转型、数字经济、人工智能等新领域合作 [9] - 中国对巴西等拉美国家试行普通护照免签，深化人员往来便利化 [4] 经济战略部署 - 做强国内大循环聚焦四大方向：资源要素高效配置、科技创新与产业融合、产业链供应链自主、供需动态平衡 [10] - 城市更新行动强调"不搞大拆大建"，通过超长期特别国债和地方专项债支持基建改造，中央财政加大投入 [16][17] - 稳经济措施包括帮扶外贸企业、稳定就业、提振消费和扩大有效投资，特别关注服务业就业与民间投资 [10]

监管动态 - 七部门联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，涵盖创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险等七个方面，提出15项政策举措 [1] - 央行等五部门发布"南沙金融30条"，提出构建适应南沙建设的金融监管创新机制，大力发展金融监管科技 [2] 银行业动态 - 多家银行推出限时优惠，现金分期利率低至2字头，招商银行"e招贷"12期年化利率低至2.76%，24期低至2.79% [3] - 中信银行"借现金"业务12期年化利率低至3.09%，24期最低3.19% [3] - 贵州银行针对特定持卡用户推出现金分期活动，最低年化利率4.31%至4.77% [3] - A股银行板块市值突破10万亿元，中证银行指数近6个交易日涨近7% [3] - 年内已有超40家银行"消失"，截至2025年3月末全国参加存款保险的银行业金融机构减少48家至3713家 [4][5] - 顺德农商行拟吸收合并深圳龙华新华村镇银行，盛京银行拟收购并改建旗下4家村镇银行为分支机构 [4] 保险业动态 - 一季度65家财险公司车均保费数据披露，37家公司车均保费在1000元至2000元之间，15家在2000元至3000元之间 [5] - 车均保费最高为现代财险5600元，最低为鑫安汽车保险608.17元 [5] - 一季度财险公司实现原保险保费收入5155亿元，其中车险占比43.3% [5] 企业动态 - 上海农商行任命汪明为党委副书记，待监管批复后将正式出任行长 [6][7] - 光大银行信用卡中心总经理廖伟煜任职资格获核准 [8] - 河北银行股权拍卖频流拍，1017.53万股股份起拍价降至1616.80万元仍无人竞拍 [9] - 河北银行2024年营业收入137.25亿元同比增长22%，净利润21.96亿元同比下降近20% [9] - 国联人寿徐州分公司因多项违规被罚59万元，时任总经理符华被罚13万元 [9] - i云保完成C轮融资，引入加拿大永明金融集团作为战略股东 [10] - 南银法巴消费金融年内个人不良贷款累计挂牌超36亿，最新转让资产包本息合计约2.7亿元 [10] - 富友支付第三次向港交所递交上市申请，2024年营业收入16.34亿元同比增长8.54%，净利润8432.5万元同比下降9.31% [11] - 恒生银行回应裁员风波，受影响员工占核心业务员工总数约1% [11] 海外动态 - 巴菲特一季度清仓花旗集团1463万股，减持美国银行4866万股，持仓比例从11.19%下降至10.19% [12][13]

周度报告——股指期货 中美关税进展积极，股指走势分化 [T走ab势le_评R级an：k] 股指：震荡 报告日期： 2025 年 05 月 18 日 [★Ta一bl周e_复Su盘mm：a中ry]美关税形势缓和，股市走势分化 股 指 期 货 本周（05.12-05.16）以美元计价的全球股市普涨。MSCI 全球指 数涨 3.97%，其中发达市场（+4.08%）>新兴市场（+2.98%）> 前沿市场（+1.72%）。中国台湾股指涨 5.37%领跑全球，日本股 市跌 0.48%全球表现最差。中国权益分市场看，中概股>A 股> 港股。A 股沪深京三市日均成交额 12664 亿元，环比上周（13536 亿元)缩量 872 亿元。A 股指数分化，北证 50、上证 50 等蓝筹指 数涨幅超过 1%，而中证 500、中证 1000、科创 50 指数收跌。本 周 A 股中信一级行业共 21 个上涨（上周 30 个），9 个下跌（上 周 0 个）。领涨行业为汽车（+2.71%），跌幅最大的行业为国 防军工（-1.61%）。利率方面，本周 10Y 国债收益率上行，1Y 上行，利差扩大。ETF 资金流向方面，跟踪沪深 300 指数的 ...