汇率动态 - 11月中旬日元兑美元汇率贬穿155，为今年2月以来首次 [1][3] - 汇率贬值受日本政府与央行政策信号及美元走强共同驱动，美国结束政府停摆后美元成为避险资产 [7] - 截至11月15日，1日元兑0.0459人民币，较一周前下跌超过1% [9] 政策背景 - 日本首相高市早苗与央行行长植田和男在经济政策上存在分歧，高市早苗主张维持宽松货币政策，批评加息为愚蠢行为，而植田和男则考虑在条件成熟时加息 [4] - 11月12日经济会议未释放加息信号，高市早苗强调政府与央行需协同，并要求央行定期汇报，此举被视为试图影响央行决策权 [5] - 日本央行在10月30日会议上以7票赞成2票反对维持利率于0.5%不变，反对委员建议加息至0.75% [7] - 高市早苗10月上台后推出14万亿日元经济刺激计划，资金来源于发债，加剧了日元贬值压力 [7] 行业影响 - 日元贬值显著利好丰田等出口企业，日元每贬值1日元，丰田一年利润增加数百亿日元 [1][9] - 日经225指数因海外资金流入创下新高，外资看好AI、半导体等风口行业及日元贬值带来的抄底机会 [9] - 进口依赖型行业及中小企业面临成本压力，例如进口牛肉价格上涨20%，汽油每升较年初上涨近30日元，某零件加工厂原材料成本上涨三成 [9][10] - 中小企业因成本上升面临订单流失至中国同行及裁员压力 [10] 市场预期 - 市场关注日本央行12月会议是否加息，前央行高管预测最快12月可能行动，但高市早苗的经济顾问认为12月加息风险过大，建议推迟至明年 [11] - 若央行持续按兵不动，市场担忧外资可能撤离，导致日元进一步贬值和股市下跌 [11]

公开市场操作与资金面 - 央行通过7天期逆回购操作投放1955亿元，操作利率为1.40%，因当日有655亿元逆回购到期，实现单日净投放1300亿元 [3] - 银行间市场资金面改善，存款类机构隔夜回购利率下降9个基点至1.41%附近，匿名点击系统隔夜报价回落至1.43%且供给相对充足 [5] - 美国隔夜融资担保利率为3.93%，显著高于国内水平 [5] 利率与期货市场 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.63%附近，与上日基本持平 [7] - 国债期货各期限主力合约均小幅上涨，30年期涨0.09%，10年期涨0.02%，5年期涨0.03%，2年期涨0.01% [11] 财政与政府采购 - 2024年全国政府采购规模达33750.43亿元，其中工程采购占比最高，为13839.64亿元，占总额的41.01% [12] - 货物采购规模为7944.68亿元，占比23.54%，服务采购规模为11966.12亿元，占比35.45% [12] 全球宏观经济动态 - 日本政府计划推出经济刺激方案，承诺增加支出以支持经济增长，预计本月晚些时候敲定计划并编制补充预算 [14] - 韩国9月M2货币供应量为4430.5万亿韩元（约3.02万亿美元），环比增长0.7%，同比增长8.5%，连续第六个月增长 [14] - 韩国与美国接近完成一项规模达3500亿美元投资的谅解备忘录，且无需国民议会批准 [14] 债券发行与市场事件 - 国家开发银行将于11月13日招标增发不超过190亿元三期固息债，并在上清所招标增发不超过80亿元两期固息债 [16] - 万科已准备好“20万科08”债券的兑付资金，俄罗斯财政部计划首次发行人民币计价的政府欧债债券 [16] - 日本财务省将于11月19日拍卖8000亿日元的20年期国债 [16] 债券市场负面事件 - 多家发债主体出现负面事件，包括航天宏图信息技术股份有限公司主体评级下调，浙江亿田智能厨电股份有限公司和火星人厨具股份有限公司评级展望下调为负面 [17] - 融侨集团股份有限公司和州市时代控股集团有限公司等出现债券逾期情况 [17] - 多家公司被列入评级观察或遭遇隐含评级下调，如聊城市安泰城乡投资开发有限责任公司和苏宁易购集团股份有限公司 [17] 城投非标资产风险 - 本月出现多起城投非标资产风险事件，涉及信托计划、私募基金等产品，风险类型包括风险提示和违约 [18] - 具体风险产品包括雪松信托·半年增利1号集合资金信托计划、陕国投西咸泾河专项债权投资06号等，其中长安宁·日照新东港流动资金贷款集合信托计划等已发生违约 [18]

黄金市场动态 - 前三季度中国黄金消费量682.73吨，同比下降7.95% [1] - 同期国内黄金ETF增仓量79.015吨，同比大幅增长164.03%，至9月底持仓量达193.749吨 [1] - COMEX黄金期货价格上涨2.83%，报4123.40美元/盎司 [4] 债券与货币政策 - 香港特别行政区政府计划再度启动多币种数字债券发行，为2023年以来第三次，前两次累计规模达68亿港元 [1] - 美联储理事米兰主张加速降息，支持比常规25个基点更快的节奏，连续三次会议呼吁降息50基点 [2] - 旧金山联储主席戴利建议以开放态度评估是否在已降息50个基点的基础上进一步降息 [2] - 2年期美债收益率上涨2.92个基点至3.591%，5年期上涨3.48个基点至3.715%，10年期上涨2.33个基点至4.116%，30年期上涨0.78个基点至4.705% [3] 国际贸易与关税 - 美泰达成对等贸易框架协议，泰国取消99%商品关税，美国对泰国维持19%对等关税，泰国还将削减非关税壁垒并采购美农产品与能源 [1] - 瑞士接近与美国达成关税协议，拟将对美出口商品关税降至15%，较8月高达39%的惩罚性关税大幅缓解 [2] - 美国10月集装箱进口量同比下滑7.5%，环比微降0.1%，预计11月和12月进口量将同比大跌14.4%和17.9%，或跌破200万TEU [2] 外汇与股指市场 - CFETS人民币汇率指数报97.96，环比上涨0.35；BIS货币篮子人民币汇率指数报104.19，环比上涨0.32；SDR货币篮子人民币汇率指数报92.34，环比上涨0.08 [3] - 道琼斯工业指数上涨0.81%至47368.63点，标准普尔500指数上涨1.54%至6832.43点，纳斯达克综合指数上涨2.27%至23527.17点 [3] - 美元指数上涨0.07%至99.62，欧元兑美元下跌0.06%至1.1557，英镑兑美元上涨0.10%至1.3176，澳元兑美元上涨0.65%至0.6536，美元兑日元上涨0.46%至154.1325 [4] 大宗商品 - COMEX白银期货价格上涨4.70%，报50.41美元/盎司 [4] - 美油主力合约上涨0.5%至60.05美元/桶，布伦特原油主力合约上涨0.5%至63.95美元/桶 [4] 政府财政与央行政策 - 美国国会参议院通过结束政府"停摆"的临时拨款法案，为政府提供资金直至2026年1月30日 [1] - 日本新一届政府高层要求日本央行暂缓加息至明年1月，以配合大规模经济刺激计划，但央行10月纪要暗示可能最早12月加息 [2]

全球市场情绪与资产表现 - 市场情绪显著回暖，主要受贸易局势有望缓和及科技股带来的乐观情绪驱动 [1] - 投资者注意力转向美国将于周五发布的通胀报告，但预计数据不会阻止美联储在未来会议上降息25个基点 [1] - 隔夜跨资产市场走势表明，投资者乐观认为通胀数据不会对过去一个月大幅上涨的市场造成重大拖累 [1] 全球主要股指期货与股市 - 美国期指集体上涨：标普500期指涨0.26%至6792.75点，纳斯达克100期指涨0.41%至25357.00点，道琼斯期指涨0.16%至46995.00点 [2][5] - 欧洲主要股指集体上涨：欧洲斯托克50指数涨0.54%，德国DAX指数涨0.31%，英国富时100指数涨0.2%，法国CAC40指数涨0.46% [5] - 亚洲股市表现强劲：韩国综合股价指数涨超2%至3941.59点创新高，日经225指数涨1.3% [2][5] - 科技股领涨：韩国芯片制造商三星电子股价上涨2%，SK海力士股价飙升逾6% [2] 个股与板块表现 - 热门中概股盘前涨跌互现：哔哩哔哩、小马智行涨1%，百度、阿里巴巴涨0.8%，拼多多涨0.2%，京东持平，理想汽车、蔚来跌1% [5] - 英特尔盘前上涨8%，公司第三季度扭亏为盈，营收恢复增长，并给出乐观指引 [5] 外汇与债券市场 - 美元指数小幅走高，涨超0.1%至99.06 [5] - 日元兑美元持续走弱，美元兑日元涨0.15%至152.81，为连续第六个交易日走弱 [4][5] - 日本财务大臣暗示可能需要发行更多债券为经济刺激计划融资，加剧日元抛售 [4] - 10年期美国国债收益率下降1个基点至3.99% [5] 大宗商品与加密货币 - 金银油价回落：现货黄金跌近0.8%至4094美元/盎司，预计将结束连续九周的上涨势头 [5][8] - 布伦特原油跌超0.5%，每桶价格为64.96美元 [5] - 加密货币回升：比特币涨超1.7%，以太坊涨超2.3% [5] 日本经济数据与央行政策 - 日本9月份核心CPI同比上涨2.9%，仍高于日本央行2%的政策目标 [4] - 日本央行内部对加息时机仍存分歧，多数分析师预计本次会议将维持利率不变 [4] - 日本10月份制造业活动下滑至19个月以来的最低水平，服务业PMI指数也出现下降 [4]

国内政治与政策执行 - 共和党通过将48个政府职位打包确认以加速特朗普议程提名人选的通过，此举暴露了党内团结支持总统议程的难度[1] - 特朗普提名的美联储理事斯蒂芬·米兰以48比47的微弱优势获得通过，凸显了其在影响美联储政策方面面临的挑战[1] - 美联储在9月17日的会议中仅降息25个基点，未达到特朗普呼吁的至少50个基点，表明总统对美联储的影响力有限[1] 农业补贴与财政压力 - 特朗普曾依靠351亿美元的农业补贴在去年大选中赢得农业州选票[3] - 当前联邦财政面临压力，国债突破35万亿美元，赤字持续增长，使得再次提供351亿美元补贴变得困难[3] - 农民群体因预期补贴而维持高种植面积，但补贴若不到位可能动摇其对特朗普的支持，进而威胁其执政基础[3] 国际贸易与盟友关系 - 特朗普试图让欧盟购买更多美国大豆以缓解国内农业压力，但欧盟对此持警惕态度并拒绝配合[4] - 欧盟是中国最大的贸易伙伴，中国占其进口总额近20%，因此欧盟不愿听从特朗普建议对中国加征关税以免损害自身供应链[4] - “美国优先”政策导致国际协调空间收窄，使特朗普政府在实施国内经济策略时面临更多限制[4] 整体执政挑战 - 351亿美元的农业补贴承诺、财政紧张、盟友不合作以及政策受限共同构成了特朗普政府的结构性执政考验[7] - 当前局面并非短期政治斗争，而是制度对抗、财政困局和国际孤立交织下的长期挑战[7]

中央预算调整 - 内阁同意将260亿泰铢刺激资金转拨至中央预算用于紧急或必要开支[1] - 2025财年中央预算中原应急储备金为966亿泰铢 转移后增至1230亿泰铢[1] - 转移资金部分源自数字钱包现金发放计划剩余资金的重新划拨[1] 经济刺激计划构成 - 政府最初分配1570亿泰铢经济刺激预算[1] - 第一阶段包含481个项目总投资额1150亿泰铢[1] - 第二阶段184亿泰铢中含100亿泰铢竞争力提升基金及学生贷款基金[1] 项目实施进展 - 内阁确认8431个支出项目获批准用于经济刺激[1] - 已批准项目总预算额达1100亿泰铢[1] - 刺激计划旨在缓解贸易动荡对经济的冲击[1]

韩国政府"惠民消费券"政策概述 - 韩国政府启动首项大规模经济刺激计划"惠民消费券" 旨在激活基层消费 盘活内需 提振地区经济活力 [2] - 消费券发放面向所有韩国民众 金额根据个人经济状况和居住地不同 每人可领取15万至45万韩元不等 [2] - 普通居民人均15万韩元 低收入边缘群体和单亲家庭30万韩元 最低生活保障对象40万韩元 [2] - 非首都圈地区居民额外获发3万韩元 农村人口流失严重地区居民再追加5万韩元 个人最高领取金额达45万韩元 [2] 消费券发放与使用规则 - 申请持续至9月12日 首周按出生年份尾数分流申请时间 [2] - 消费券以信用卡 借记卡 预付卡 地区爱心商品券等多种形式发放 [2] - 使用范围严格限制 仅限于居住地所在市/郡级行政单位内 年销售额不超过30亿韩元的小商户 [3] - 禁止用于大型超市 百货商店 免税店 电商平台 娱乐及赌博业态 [3] 企业与金融机构反应 - 主要金融机构和零售连锁企业迅速反应 掀起"抢券大战" [3] - 韩国信用金融协会启动总奖金达25亿韩元的抽奖活动 鼓励民众使用消费券 [3] - GS25 CU 7-11 Emart24等便利店品牌同步上线优惠活动 推出"买一赠一""全场25%折扣"等促销 [3] 地方政府财政压力 - 京畿道税收同比减少816亿韩元 需承担的消费券配套预算达1800亿韩元 [3] - 该道政府计划9月提交第二轮补正预算案 可能通过结构性削减支出或追加发行地方债券筹资 [3]

经济刺激计划规模与结构 - 印度尼西亚政府推出总额24.44万亿印尼盾（约合107.6亿元人民币）的经济刺激计划 [1] - 计划包含5项主要政策 覆盖交通运输 社会援助 工资补贴和高速公路通行费减免等领域 [1] 交通运输行业措施 - 提供火车票30%折扣 预计惠及280万名乘客 [1] - 提供船票半价优惠 预计惠及50万名乘客 [1] - 经济舱机票6%增值税由政府承担 预计惠及600万名乘客 [1] - 与收费公路运营商合作 为约1.1亿名驾车者提供20%通行费折扣 [1] 社会援助与工资补贴 - 拨出11.93万亿印尼盾预算用于社会援助 [1] - 向1830万户低收入家庭增发每月基本食品补贴卡并提供粮食援助 [1] - 为月收入低于350万印尼盾或低于省级最低工资标准的劳动者提供工资补贴 [1] 劳动密集型行业支持 - 延长劳动密集型行业工人保险费减免政策期限 [1] - 为六大行业约270万名工人提供50%工伤保险费折扣 [1] 经济背景与实施目标 - 此为印尼政府今年第三次推出的经济刺激计划 [2] - 2025年第一季度印尼GDP同比增长4.87% 为3年多来最低水平 [2] - 印尼央行将全年经济增长预期下调0.1个百分点 [2] - 计划旨在提振民众消费能力 对国内经济非常重要 [2] 政策协调与长期发展 - 政府将鼓励地方推动旅游业发展 举办公共娱乐活动以带动出行与消费 [2] - 各部委和机构需加强协调确保刺激措施及时落地并取得实效 [2] - 需坚持经济结构优化转型 重点放在提升生产力 精准施策和制度建设上 [2]

新西兰联储利率政策 - 预计新西兰联储7月会议维持官方现金利率不变 采取观望策略 不明确公布降息时间表 [1] - 新西兰联储可能依据8月前经济数据决定是否在8月降息至3%或推迟降息 2025年第一季度经济活动超预期但后续动能减缓 [1] - 短期通胀仍处于令人担忧的高水平 与5月预测相符 [1] 澳储行货币政策 - 澳储行7月未降息 声明基调偏向紧缩 但未来仍有降息可能 [1][2] - 澳储行重申"通胀风险更加平衡" 除非Q2通胀显著超预期 否则预计8月会议降息 [2] 泰国经济增长 - 泰国经济增长前景疲软 受美国维持36%关税税率等多重因素拖累 [1] 日本经济与货币政策 - 日本央行面临外部不确定性 最明智做法是维持当前政策 美国8月1日起对日征收25%关税增加不确定性 [3] - 美国关税对日本出口和资本投资影响较大 政府可能通过经济刺激计划应对 秋季临时国会讨论 [3] - 日本央行计划自2026年4月起放缓国债购买规模削减速度 考虑市场稳定 [3] - 市场对日本参议院选举持谨慎态度 投资者买入短期债券 两年期收益率下滑1基点至0.72% [2] 新加坡经济 - 新加坡2025年Q2或避免技术性衰退 前五月实际出口增长受订单提前交付支撑 [4] - 长期面临挑战 电子和生物医药制造业受潜在美国关税影响 [4] 全球储备货币趋势 - 各国央行对美元和美国国债信心受挑战 地缘政治首次成为储备管理主要考虑因素 约75%受访者认为最大风险是贸易战 [2]

经济刺激计划规模与目标 - 印度尼西亚政府宣布规模达24.44万亿印尼盾（约合15.3亿美元）的"夏季经济刺激计划" [1] - 目标是通过政策及资金干预提振居民消费 实现2025年二季度接近5%的经济增长 [1] - 印尼2025年一季度经济同比增长4.87% 为3年多来最低水平 [1] 经济背景与挑战 - 全球贸易紧张局势和美国关税威胁（高达32%）对印尼出口贸易造成不确定性 [1] - 2025年1月至4月 印尼股市外资净流出50.72万亿印尼盾（约合30亿美元） [1] - 2025年一季度债市外资流出超过6.11万亿印尼盾（约合3.75亿美元） [1] - 2025年一季度居民消费同比增长4.89% 低于历史平均水平 [1] - 开斋节期间旅行人数较2024年减少约4700万 消费支出和资金流动明显减少 [1] 刺激计划具体措施 交通出行 - 为1.1亿名驾车者提供20%的公路通行费折扣 [2] - 为280万名火车乘客提供30%的火车票价折扣 [2] - 为600万名经济舱机票乘客代缴6%的增值税 [2] - 为50万名海运乘客提供半价船票 [2] 能源补贴 - 为7930万户家庭提供50%的电费折扣 [2] 社会援助 - 社会援助受益家庭数量增至1830万户 每户每月额外补贴20万印尼盾 持续两个月 [2] - 为这些家庭每月发放10公斤免费大米 [2] 工资与保险补贴 - 为月工资低于350万印尼盾（约合215美元）的低收入劳动者提供工资补贴 [2] - 将劳动密集型行业工人工作意外保险费用的折扣计划延长6个月 [2] 资金来源与市场反应 - 公路通行费和失业保险折扣通过与私营部门合作实施 不由国家预算拨付 [3] - 部分专家质疑将部分成本转嫁给私营部门的做法 认为应由国家预算完全承担 [3] - 更多人士持积极态度 认为计划能提振市场信心 缓解经济增长放缓压力 [3] 长期经济挑战与建议 - 印尼经济可持续发展面临全球贸易局势变化 大宗商品价格波动等挑战 [4] - 专家建议在实施短期刺激政策的同时 加快推进经济结构调整和改革 [4] - 政府需密切关注刺激计划实施效果 及时调整和优化政策措施 [4]