市场行情与短期走势 - 今日亚盘时段国际白银交投于76.86美元/盎司一线上方 开盘于81.33美元/盎司 暂报78.29美元/盎司 较开盘下跌1.04% 日内最高触及83.62美元/盎司 最低下探76.14美元/盎司 盘内短线偏向看涨走势 [1] - 元旦假期可能导致交投清淡 市场波动性加剧 [2] - 短期市场很可能围绕73至75.6美元的宽幅区间进行震荡整理 [3] 供需基本面分析 - 白银供给侧继续恶化 上海期货交易所仓库的白银库存已降至715吨 为自2016年7月以来的最低水平 较2020年峰值下降了86% [2] - 尽管银矿价格上涨 但银矿产量仍然持平 大多数新项目可能会面临延迟 在2027年之前不会上线 [2] - 从高科技废料中回收白银的效率不高 导致回收量不尽如人意 [2] - 供给紧张不再是暂时的冲击 任何需求的激增都有可能引发白银现货价格的极端波动和实际交割的挤压 [2] - 高价格可能抑制实物需求 尤其是在印度等关键市场 [2] 价格驱动因素与展望 - 美联储降息和地缘政治风险将继续是2026年贵金属价格的主要驱动力 [2] - 国际白银在创下历史新高后正进行必要的技术性整理 只要银价保持在30-50美元的积累区间之上 更广泛的看涨观点就不会动摇 [3] - 银价果断跌破30美元将挑战看涨观点 [3] - 当前背景有利于银价在2026年继续上涨 目标为100美元 突破100美元将打开通往250-300美元的大门 [3]

贵金属市场年度表现与驱动因素 - 今年以来贵金属价格普遍大幅上涨，白银劲升149%，黄金上涨逾70%，铂金和钯金分别上涨约145%和超过85% [1] - 价格上涨主要驱动因素包括矿场供应紧张、关税不确定性以及投资资金从黄金向其他贵金属轮动 [1] - 价格在创下历史新高后，市场出现获利了结，引发价格回调 [1] 近期市场动态与机构观点 - 12月贵金属购买热潮达到顶峰，钯金当月上涨28%，铂金上涨44%，白银飙升24%，黄金涨幅为个位数相对落后 [2] - 瑞银策略师指出，此轮涨势的速度与幅度超出预期，但难以找到单一强触发点解释整体上涨，稀薄流动性、技术面及年末效应助推了趋势 [2] - 机构对2026年贵金属价格仍持看涨观点，且存在较大上行风险，但因近期驱动不明、涨幅过大，现阶段倾向于保持观望 [2] - 看涨逻辑已蔓延至铜市，伦敦铜价首次突破每吨12000美元，白银、铜等面临供应短缺 [2] 宏观与市场情绪背景 - 美元走弱助推了大宗商品价格，“货币贬值交易”成为2025年市场主线，源于对财政赤字与通胀的担忧削弱了法币信心 [2] - 地缘政治动荡推升了避险需求 [2] - 市场预期美联储明年可能降息两次，叠加地缘因素，令市场不确定性升温 [1] 黄金技术分析与展望 - 黄金价格在创历史新高后进入整理阶段，出现温和获利了结，但技术面仍保持看涨趋势 [3] - 技术分析给出的年底目标价格指向4600美元/盎司 [3] - 短期支撑位关注3630美元/盎司，上方阻力位关注3700美元/盎司，突破后可能进一步打开上行空间 [3] 白银技术分析与展望 - 白银技术形态偏多，下一关键目标位看向75美元/盎司 [3] - 当前价格与50日均线偏离度较大，叠加流动性收缩，短期回调风险上升 [3] - 若出现回调，66.75美元将成为首个关键支撑位，守住该位置则银价仍有望上攻75.00美元 [3] 铂金技术分析与展望 - 现货铂金呈强势多头格局，自12月22日突破2000美元/盎司后持续上行，并于24日创下2300美元/盎司的历史新高 [4] - 技术指标MACD日线释放看多信号，但KDJ显示超买压力，RSI维持高位，需警惕技术性回调 [4] - 上方阻力关注2350美元历史高点，突破后或测试2400美元心理关口，支撑位关注2250美元 [4]

市场整体表现 - 贵金属市场在创纪录涨势后于周四集体进入技术性调整[1] - 现货黄金从历史高点4525.18美元/盎司回落至4479.38美元/盎司[1] - 国内钯期货主力合约跌停，一度下跌约10%[1] - 铂期货主力合约一度下跌超过8%[1] 黄金市场分析 - 黄金市场正经历技术性调整和温和的获利了结[3] - 分析师对后市依然乐观，下一个上行目标为4600美元/盎司，预计年底前达成[4] - 今年以来黄金价格已累计上涨超过70%[6] - 上涨受益于美联储降息预期和持续的地缘政治紧张局势[6] - 低利率环境为黄金资产提供支撑，全球不确定性推动避险需求[6] 白银市场分析 - 白银表现更为强劲，盘中触及72.70美元/盎司的历史新高[7] - 白银价格年内已飙升149%，远超黄金的涨幅[7] - 分析师预计白银下一个上行目标为75美元/盎司，同样有望在年底前实现[7] - 白银的工业需求和投资属性双重特征，使其在此轮牛市中涨幅更大[7] 铂族金属市场分析 - 铂金从峰值2377.50美元/盎司转跌，收盘下跌2.4%至2220.44美元/盎司[10] - 钯金回调更为剧烈，下跌超过9%至1683.58美元/盎司，从三年高点回撤[10] - 今年以来铂金和钯金价格分别上涨约145%和超过85%[10] - 涨势主要受矿产供应紧张、关税不确定性以及黄金投资需求向其他贵金属轮动推动[10] - 国内市场的剧烈调整反映出高位获利回吐压力集中释放[10] 宏观与政策背景 - 美联储今年已降息三次，交易员预计明年将降息两次[3] - 美国总统特朗普表示希望美联储在市场表现良好时降低利率[3] - 地缘政治方面，美国海岸警卫队正等待增援力量抵达委内瑞拉[3]

伯克希尔·哈撒韦2025年第三季度持仓调整 - 核心观点：伯克希尔·哈撒韦公司在2025年第三季度对其投资组合进行了显著调整，包括减持了长期持有的达维塔公司股票，同时该季度也减持了苹果、美国银行等其他重仓股 [1] - 公司对达维塔进行了金额达2.17亿美元的减持操作，这是在其持有该公司超过十年后进行的 [1] - 伯克希尔对达维塔的最后一次增持操作停留在2014年第四季度，在长达十年的持有期内，达维塔股价呈现缓慢上涨趋势 [1] 达维塔公司相关情况 - 达维塔是一家肾脏透析服务提供商 [1] - 有分析指出，此次减持或与医疗保健板块近期的市场表现有关，在相关板块估值回升的背景下，巴菲特选择了对这笔长期、低关注度的投资进行获利了结 [1] 宏观经济背景 - 根据美国商务部同期公布的数据，2025年第三季度美国国内生产总值环比按年率计算增长4.3%，经济增速有所加快 [1]

白银市场基本面与价格驱动因素 - 白银市场已连续五年处于供应短缺状态 [1] - 白银工业需求持续增长 这是支撑价格的基本面现实 [1] - 白银价格延续创纪录涨势 [1] 影响白银价格的市场与宏观因素 - 避险属性 美元走弱预期和收益率下降是助推白银价格上涨的因素 [1] - 美元走强会使以美元计价的金属对海外买家吸引力下降 [1] - 此前数据显示美国第三季度增长快于预期 随后美元收复部分失地 [1] 价格展望与市场行为 - 白银下一目标位是75美元 [1] - 年底获利了结可能引发价格回调 [1]

核心观点 - 分析人士认为，白银在经历创纪录上涨后，当前涨势已呈现“冲动”特征并脱离基本面，技术指标显示超买，建议投资者锁定利润并等待回调后再寻找机会 [2][3][6] 市场情绪与价格表现 - 白银价格在经历一轮创纪录上涨后，需要稍作喘息 [2] - 当前的涨势呈现出“冲动”特征，且已在很大程度上脱离了现实世界的经济背景 [3] - 白银当前的表现显得尤为孤立，缺乏广泛的市场逻辑支撑，其他对冲货币贬值的标的（如比特币和股票指数）已经迷失方向 [9][10] 基本面分析 - 尽管2025年期间出现的物理性白银短缺助推了价格波动，但当前的涨幅似乎已经超过了基本面因素所能支撑的范畴 [8] - 近几个月白银涨势如虹，但美国的赤字状况并未发生实质性变化 [9] 历史数据与回报预期 - 历史数据表明，在资产价格单年翻倍（回报率达到或超过100%）后，后续回报往往表现惨淡 [4] - 在回报率达到或超过100%的强劲年份之后，白银在接下来的年份里往往面临更多挑战，随后一年的表现往往平淡无奇 [12] - 基于历史数据，观点认为投资者在进入2026年时应抛售白银以及巨型科技股，对于寻求对冲货币贬值的投资者，建议坚持持有黄金 [13] 技术分析 - 技术指标发出警示信号，当前白银的技术指标已接近超买区域，通常预示着价格回调的临近 [5] - 衡量价格动能的相对强弱指数（RSI）读数已达到68，非常接近超买区域 [14] - 白银的50日移动均线目前已位于200日移动均线之上，这些迹象表明白银已处于“相当超买”的状态 [14] 投资策略建议 - 基于基本面与技术面的双重考量，策略师建议投资者锁定利润，耐心等待市场回调后再寻找机会 [6] - 建议投资者可能希望获利了结，并等待回调 [15]

白银价格表现与市场观点 - 今年以来现货白银价格飙升了126%，涨幅几乎达到黄金的两倍 [1] - 多位分析师认为此轮创纪录的涨势已经过度，建议投资者考虑获利了结 [1] 上涨性质与基本面分析 - 分析人士指出，尽管存在宏观与供需因素推动，但当前涨势呈现“冲动”特征，且已在很大程度上脱离了现实世界的经济背景 [3] - 尽管2025年期间出现物理性白银短缺助推了价格波动，但当前涨幅似乎已超过基本面因素所能支撑的范畴 [4] - 白银当前的表现显得孤立，缺乏广泛的市场逻辑支撑，其他对冲货币贬值的交易标的如比特币和股票指数已经迷失方向 [4][5] 历史回报率分析 - 历史数据表明，在资产价格单年翻倍（回报率达到或超过100%）后，后续年份的回报往往表现惨淡 [3][6] - 在年回报率超过100%的强劲年份之后，白银在接下来一年里的表现往往平淡无奇 [7] - 基于此，有观点建议投资者在进入2026年时应抛售白银，对于寻求对冲货币贬值的投资者，建议坚持持有黄金 [7] 技术指标分析 - 技术指标发出警示信号，当前白银的相对强弱指数（RSI）读数已达到68，非常接近超买区域 [8] - 白银的50日移动均线目前已位于200日移动均线之上，这些迹象表明白银已处于“相当超买”的状态 [8] - 策略师建议投资者锁定利润，耐心等待市场回调后再寻找机会 [3][8]

市场动态与价格表现 - 今日亚盘时段金价回落至4,210美元附近，交易员在关键数据公布前获利了结导致涨势暂歇 [1] - 白银价格受益于宏观环境保持韧性，下行空间受限 [1] - 铂金价格正在测试1,620–1,630美元的关键支撑区间，若失守可能下探50日均线 [1][4] 宏观经济与政策预期 - 市场正密切关注周三将公布的ADP就业数据与ISM服务业PMI，以研判美联储未来政策动向 [1] - 投资者普遍预期美联储下周可能降息25个基点，其鸽派政策倾向支撑了无息资产的需求，缓冲了贵金属的短期回调压力 [1] - 特朗普暗示可能提名偏鸽派的哈塞特为下任美联储主席，强化了市场对宽松货币政策的预期 [3] - 经合组织维持全球经济增长预期，并预计主要经济体的降息周期将于明年结束，这可能在中长期对贵金属估值构成潜在压力 [3] 地缘政治与避险情绪 - 地缘紧张局势显著升温，特朗普宣称将对贩毒集团实施陆地打击，普京威胁切断乌克兰海上通道并加强军事行动，俄乌冲突呈现升级态势，持续推升市场避险情绪 [2] - 整体降息预期与持续的避险需求为贵金属价格提供了底部支撑 [1] 机构观点与市场情绪 - 德商银行发布乐观价格预测，将金价目标看至4400美元/盎司，银价目标看至59美元/盎司 [3] - 芝加哥商业交易所的贵金属衍生品交易量激增，共同提振了市场情绪与资金参与度 [3] 技术分析 - 现货黄金自去年10月低点展开强劲反弹后，近期因获利了结转入回落，若金价失守4170美元关口，下行趋势或将延续，下一目标指向50日均线所在的4048美元区域 [4] - 现货白银近期试图上攻并站稳58.60–58.80美元阻力区间，但动能不足后回落，目前相对强弱指标仍处超买区域，回调风险上升，若价格跌破56.50美元，可能加速下探至52.60–52.80美元支撑区间 [4] - 现货铂金正尝试跌破1620–1630美元支撑区间，若失守可能获得进一步下行动能，下探至50日均线所在的1584美元附近 [4]

A股市场调整原因 - 全球流动性预期受美联储12月降息预期反复影响 美股下跌对A股风险偏好形成压制 全球主要股市走弱及虚拟货币市场暴跌引发全球风险资产抛售 [1] - 市场流传大摩2026年展望报告预计全年盈利增长约6-7% 低于市场共识的15% 传统消费和房地产板块盈利调整空间较大 [1] - 部分板块经历六连阳后触及上轨出现正常技术性调整 前期涨幅较大板块面临获利了结压力 [1] - 能源金属与锂电池板块大跌 碳酸锂等原材料期货价格回调 社会库存止跌回升预期打击市场情绪 [3] - 工信部表示将治理动力电池行业非理性竞争 引发市场对行业盈利能力担忧 [3] - 影视传媒板块短期获利回吐 贵金属板块受大宗商品市场整体情绪影响回调 [3] - 日本央行释放加息信号影响全球主要股市多数走弱 抑制A股市场风险偏好 [3] 关键指数点位与市场焦点 - 上证指数在3900点附近博弈继续 短期3850点附近存在支撑 [3] - 市场在整数关口存在压力 能否重新放量突破成为关键 [3] - 12月中旬即将召开的工作会议成为市场焦点 [3] - 12月10日的美联储议息会议备受关注 [3] 后市技术面观点 - 市场调整属于回踩5日 10日均线 在60日均线位置受到阻力 [3] - 市场短线获利了结抛压 上方卖盘较重 整数关口心理压力共同造成调整 [3] - 短线在3900点附近震荡有利于市场等待进一步利好刺激以冲击4000点 [3] - 长线继续看多看涨 [3]

巨鲸抛售行为分析 - 部分巨鲸钱包呈现规律性抛售，可能与获利了结有关而非恐慌信号，但市场承接能力已减弱 [2] - 持有1000枚及以上比特币的巨鲸近期加快了抛售节奏，此模式与此前牛市周期中的表现一致 [2] - 巨鲸抛售行为在一段时间内呈现规律且匀速的特征，持有比特币超过七年、每小时抛售逾1000枚的钱包活动具有此特点 [3] 比特币价格关键水平 - 比特币上周跌破关键的10万美元关口，为5月6日以来最低水平，一度接近19400美元 [3][7] - 过去几个月巨鲸的大量抛售似乎与比特币10万美元关口相关，该水平被许多早期采用者视为获利了结的心理阈值 [7] - 自2024年12月比特币历史上首次突破10万美元以来，长期持有者的抛售行为有所加剧 [7] 市场需求与资金流向 - 比特币交易所交易基金全周流出3.113亿美元，有望连续第五周流出，为截至3月14日当周以来最长连续流出周期 [8] - 过去五周，比特币ETF累计流出26亿美元，为截至3月28日当周以来最大五周流出规模 [8] - 市场对抛售的承接能力发生变化，去年年底和今年年初长期持有者抛售时其他买家支撑价格，但此态势似乎已发生转变 [8] 宏观经济环境影响 - 整体宏观经济环境并不利于风险资产，导致部分比特币多头头寸被清算 [8] - 随着投资者下调对美联储12月降息的预期，且疲软的劳动力市场数据引发经济担忧，包括比特币在内的整体风险资产再次面临压力 [9] 主要持有者动态 - 已知最大比特币巨鲸之一迈克尔·塞勒仍在继续买入，其公司Strategy一直在加速购买比特币 [10][11] - 截至上周五，Strategy持有逾64万枚比特币，占该加密货币当前1990万枚流通总量的3%以上 [11]