资产规模与市值表现 - 国有六大行前三季度资产规模保持稳健增长，工商银行资产规模增速超8%稳居首位，农业银行与建设银行资产规模增速超过10%紧随其后[1] - 农业银行凭借股价持续上涨，总市值达到2.74万亿元，超过工商银行成为市值榜首[1] 盈利表现 - 六大行前三季度合计盈利1.07万亿元，净利润全部实现正增长，业绩有所改善[1] - 工商银行、建设银行、中国银行利润增速环比二季度由负转正[1] - 具体归母净利润及同比增长率分别为：工商银行2699.08亿元(0.33%)、农业银行2208.59亿元(3.03%)、建设银行2573.60亿元(0.62%)、中国银行1776.60亿元(1.08%)、邮储银行765.62亿元(0.98%)、交通银行699.94亿元(1.9%)，农业银行净利润增速最快[2] - 中国银行第三季度单季归母净利润同比增长5.1%，主要因信用资产减值损失同比下降8.8%以及实际所得税率下降[2] - 六大行前三季度营收均实现正增长，具体为：工商银行6400.28亿元(2.17%)、农业银行5508.76亿元(1.97%)、建设银行5737.02亿元(0.82%)、中国银行4912.04亿元(2.69%)、邮储银行2650.80亿元(1.82%)、交通银行1996.45亿元(1.80%)，中国银行营收增速最快[2] 净息差水平 - 六大行净息差持续收窄，具体水平为：工商银行1.28%、农业银行1.30%、建设银行1.36%、中国银行1.26%、邮储银行1.68%、交通银行1.20%，邮储银行净息差最高[3] 资产质量与股东回报 - 六大行资产质量整体稳健，不良贷款率均较上年末改善，具体为：工商银行1.33%、农业银行1.27%、建设银行1.32%、中国银行1.24%、邮储银行0.94%、交通银行1.26%，邮储银行不良贷款率保持最优[4] - 交通银行关注类贷款率和逾期贷款率较上季末有所下降[4] - 六大行中期分红方案合计派息金额高达2046.57亿元，具体每10股派息为：工商银行1.414元、农业银行1.195元、建设银行1.858元、中国银行1.094元、邮储银行1.230元、交通银行1.563元[4]

2025年前三季度，集团非利息净收入329.99亿元，同比增长50.82亿元，增幅18.20%；其中手续费及佣 金净收入143.88亿元，同比增长1.00亿元，增幅0.70%；其他非利息净收入同比增长49.82亿元，增幅 36.55%，主要是该行抓住市场机会增加债券等交易，同时受资本市场波动影响，公允价值变动收益同 比增长。 截至三季度末，集团资产总额78728.64亿元，比上年末增加578.95亿元，增幅0.74%。其中，发放贷款 和垫款总额44367.59亿元，比上年末下降137.21亿元，降幅0.31%。负债总额71723.16亿元，比上年末增 加139.15亿元，增幅0.19%。其中，吸收存款余额42556.02亿元，比上年末增加65.07亿元，增幅0.15%。 资产质量方面，截至三季度末，集团不良贷款总额658.57亿元，比上年末增加2.47亿元；不良贷款率 1.48%，比上年末上升0.01个百分点；拨备覆盖率143.00%，比上年末上升1.06个百分点。 10月30日，民生银行（600016）发布2025年第三季度报告。报告显示，2025年前三季度，集团实现营业 收入1085.09亿元，同比增长6 ...

盈利表现 - 前三季度营业收入1612.34亿元，同比下降1.82%，但降幅较半年度收窄0.47个百分点 [1] - 前三季度归母净利润630.83亿元，同比增长0.12%，增幅较半年度0.21%有所放缓 [1] - 利息净收入1109.59亿元，同比下降0.56%，降幅较半年度收窄0.96个百分点 [1] - 手续费及佣金净收入200.81亿元，同比增长3.79%，增幅较半年度扩大1.20个百分点 [1] - 其他非息净收入301.94亿元，受市场利率波动影响，同比下降9.28% [1] - 前三季度净息差下降12个基点 [1] 资产负债 - 截至三季度末资产总额10.67万亿元，较上年末增长1.57% [2] - 截至三季度末总负债额较上年末增长1.63% [2] - 客户贷款余额5.99万亿元，较上年末增长4.42% [2] - 公司贷款较上年末增长7.54%，个人贷款余额降低2.49%，贴现余额增长14.36% [2] - 客户存款余额5.83万亿元，较上年末增长5.47% [2] - 活期存款降低7.66%，定期存款增长11.06%，其他存款增长27.39% [2] - 前三季度总资产收益率同比下降0.02个百分点 [2] 负债成本与分红 - 存款付息率1.71%，同比下降32个基点，较半年末下降5个基点 [2] - 同业存款付息率1.68%，同比下降56个基点，较半年末下降8个基点 [3] - 首次启动中期分红，每股派发现金红利0.565元，按总股本211.63亿股计算，派发现金股息总额119.57亿元 [1] - 若可转债转股导致总股本变动，将维持每股分红金额不变，相应调整股息总额 [2] 资产质量 - 截至三季度末不良贷款余额645.60亿元，较上年末增加30.83亿元 [3] - 不良贷款率1.08%，较上年末上升0.01个百分点 [3] - 关注类贷款率1.67%，较上年末下降0.04个百分点 [3] - 对公房地产、信用卡新发生不良均同比回落，地方政府融资平台资产质量保持稳定 [3] - 计提资产减值损失423.13亿元，同比下降11.30% [3] - 拨备覆盖率227.81%，保持充足水平 [3] 风险管理与展望 - 公司建立房地产、地方政府融资、消费金融、账销案存资产、大额风险处置五个敏捷小组，推动风险化解处置 [3] - 管理层表示风险集中暴露的高峰期已经过去，风险成本仍有优化空间 [3] - 预计全年新发生不良规模较上年下降，不良贷款率、关注率、付息率等指标将保持平稳可控 [4]

存款增长提速，定期化趋势延续。3Q25 末，苏农银行付息负债、存款同比增速分别为8.7%、7.1%，分 别较年中提升6.4、2.9pct，季末存款占付息负债比重较年中提升0.5pct 至88.2%。3Q 单季存款新增40 亿，同比多增48 亿，其中季内定期、活期存款分别新增22、-1 亿，同比多增9、23 亿，季末定期存款 占比较年初提升1.8pct 至65.3%，定期化趋势延续。市场类负债方面，3Q 单季应付债券、金融同业负债 分别新增-35、30 亿，同比少减15 亿、多增53 亿，季内同业业务规模扩张提速，3Q 末市场类负债占付 息负债比重较上年末下降0.9pct 至11.7%。 NIM 仍面临一定收窄压力。我们测算公司前三季度息差较上半年下降3bp，较去年全年下降12bp，息差 运行仍承压。其中，生息资产收益率测得较上半年下降6bp，有效需求不足、同业竞争加剧、存量贷款 到期重定价等因素影响下，贷款定价仍处在下行通道，尚未企稳。测算付息负债成本率较上半年下降 3bp，后续伴随存量定期存款到期重定价，存款成本率将有进一步下行，叠加公司业务结构调优、存款 久期管控等成本管控举措持续，综合负债成本仍有压降空 ...

投资评级 - 6个月投资评级为增持（维持评级）[6] 核心观点 - 中国银行2025年前三季度盈利能力稳步回暖，资产质量保持稳健[1][4] - 盈利改善主要得益于拨备计提规模较去年同期释放约53.22亿元利润空间，有效支撑盈利[2] - 净息差企稳，非利息收入增长强劲，成为营收重要支撑[2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度实现营业收入4912.04亿元，同比增长2.69%[1][2] - 归属于母公司所有者的净利润1776.60亿元，同比增长1.08%[1] - 净利息收入3257.92亿元，同比下滑3.04%，占总营收比重66.33%[2] - 非利息净收入1654.12亿元，同比增长16.20%，增速显著[2] - 手续费及佣金净收入655.91亿元，同比增长8.07%[2] - 投资净收益390.74亿元，同比增长7.62%，占总营收7.95%[2] 资产负债结构 - 截至2025年第三季度，生息资产总计36.40万亿元，同比增长10.38%，环比增长1.97%[3] - 贷款总额同比增长9.03%，占生息资产比重62.61%，较2025年中减少0.4个百分点[3] - 金融投资同比增长19.62%，占生息资产比重25.95%[3] - 计息负债余额32.73万亿元，同比增长9.87%，环比增长3.27%[3] - 存款同比增长8.30%，占计息负债比重78.46%，较2025年中减少1.3个百分点[3] 资产质量状况 - 截至2025年第三季度，不良贷款率为1.24%，环比持平[3] - 贷款拨备率2.44%，环比持平[3] - 拨备覆盖率196.6%，环比下降0.79个百分点[3] 未来盈利预测 - 预测2025-2027年归母净利润同比增长率分别为+1.35%、+3.29%、+4.10%[4] - 对应现价每股净资产（BPS）预测为8.11元、8.79元、9.57元[4]

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (NYSE:BBVA) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 04:30 AM ET Speaker0Good morning and thank you for joining us for BBVA's third quarter results presentation. As every quarter, I'm pleased to be joined by our CEO, Onur Genç, and our Group CFO, Luisa Gómez Bravo. We will start with a review of the key figures for the quarter, and then we will open the floor for your questions. Without further delay, let me hand it over to Onur.Speaker5Thank you, Patricia. Good morning to ever ...

投资评级 - 报告对常熟银行的投资评级为“推荐”（维持）[2] - 目标价为10.14元，当前股价为6.92元[2] 核心观点 - 公司业绩保持稳健，前三季度归母净利润同比增长12.82%，营收同比增长8.15%[2] - 零售信贷需求回暖，资产质量边际改善，单季不良净生成率较Q2下降34bp至1.0%[5] - 单季净息差企稳回升，环比提升5bp至2.5%，负债端成本持续改善[5] - 公司商业模式专注，风控优秀，通过提高分红率至25.3%，预计25年股息率有望达4.8%[5] 财务业绩表现 - 前三季度实现营业收入90.52亿元，同比增长8.15%，归母净利润33.57亿元，同比增长12.82%[2] - 3Q25利息净收入24.28亿元，同比增长5.5%，增速高于前两个季度[5] - 三季度由于利率汇率波动及高基数影响，单季其他非息收入同比下降22.2%[5] - 单季信用减值损失同比下降23.8%，拨备覆盖率环比下降26.6pct至463%[5] 业务规模与结构 - 9月末生息资产同比增长10.4%，增速环比提升1.4pct，贷款规模同比增长7.1%，增速环比提升1.9pct[5] - 3Q25一般对公贷款增长30.05亿元，零售贷款增长16.29亿元，较2Q25的负增长和低速增长明显改善[5] - 存款增长平稳，同比增长9.7%，贷款占比环比提升1.3pct至64.0%[5] 盈利能力与息差 - 前三季度日均净息差为2.57%，环比仅下降1bp，单季净息差环比回升5bp至2.5%[5] - 资产端收益率环比基本持平于4.21%，负债端成本率环比下降4bp至1.87%[5] - 三年期以上存款占比较年初下降10.3pct至49.7%，助力负债成本改善[5] 资产质量 - 不良贷款率环比持平于0.76%，维持在行业优异水平[2][5] - 小微贷款风险有所缓释，单季年化不良净生成率改善至1.0%[5] - 拨备水平充足，拨贷比环比下降22bp至3.52%[5] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润增速分别为13.3%、11.2%、10.4%[5] - 预计2025-2027年每股盈利（EPS）分别为1.30元、1.45元、1.60元[6] - 当前股价对应2026年预测市净率（PB）为0.65倍，低于公司过去5年历史平均PB 0.93倍[5]

投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [9] 核心观点 - 宁波银行2025年前三季度营收与净利润增速环比小幅提升，资产质量保持稳健，在行业需求偏弱环境下展现出较强的经营韧性 [1][2][9] - 核心营收增长亮眼，主要得益于净息差降幅收窄带动净利息收入增速提升，以及资本市场回暖推动中收高增长 [2] - 信贷规模保持高速扩张，尤其对公贷款增长强劲，彰显了公司卓越的信贷组织和客户经营能力 [3] - 资产质量指标平稳，不良生成率稳步回落，拨备覆盖率连续两个季度企稳回升，风险抵补能力充足 [4][9] - 预计公司未来几年归母净利润将保持稳健增长，2025年预测增速为8.6% [9][10] 财务业绩表现 - 2025年1-3季度实现营业收入549.8亿元，同比增长8.3%，增速较上半年提升0.4个百分点 [1][2] - 2025年1-3季度实现归母净利润224.5亿元，同比增长8.4%，增速较上半年提升0.2个百分点 [1][2] - 年化加权平均净资产收益率为13.81%，同比下降0.7个百分点 [1] 收入结构分析 - 净利息收入同比增长11.8%，增速较上半年提高0.7个百分点，主要得益于净息差同比降幅收窄以及规模保持双位数增长 [2] - 中间业务收入同比增长29.3%，增速较上半年大幅提高25.3个百分点，受益于低基数及资本市场回暖带动的代销等财富管理业务增长 [2] - 其他非息收入同比下降9%，主要受三季度债券市场调整影响 [2] 成本与拨备情况 - 信用减值损失同比增长33.6%，拨备计提对盈利增长形成8.5个百分点的拖累 [2] - 成本管理与税收分别对盈利增长贡献4.6个百分点和4.2个百分点 [2] 业务规模与结构 - 截至9月末总资产同比增长16.6%，贷款总额同比增长17.9%，增速预计处于上市银行前列 [3] - 对公贷款同比增长32.1%，环比增长7.8%，三季度新增贷款全部来自对公贷款 [3] - 零售贷款同比小幅下降2.0%，环比基本持平，反映当前居民加杠杆意愿不足 [3] 净息差表现 - 2025年前三季度净息差为1.76%，环比持平，同比下降9个基点，但降幅呈逐季收窄趋势 [3] - 测算2025年第三季度单季度净息差环比提升6个基点，主要得益于负债付息率环比下降10个基点 [3] 资产质量状况 - 9月末不良贷款率为0.76%，同比及环比均持平 [1][4] - 关注贷款率为1.08%，环比上升6个基点 [4] - 前三季度核销不良贷款86.1亿元，核销处置力度较大 [4] - 测算加回核销后不良净生成率为0.99%，环比下降6个基点，同比大幅下降26个基点，呈现稳步回落趋势 [4] - 9月末拨备覆盖率为375.9%，环比提升1.7个百分点，已连续两个季度回升 [1][4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润增速分别为8.6%、9.5%、10.0% [9][10] - 预计2025-2027年每股收益分别为4.46元、4.88元、5.37元 [10] - 预计2025-2027年每股净资产分别为35.0元、38.8元、43.0元/股 [9] - 以2025年10月29日收盘价27.75元计算，对应2025年市净率为0.79倍 [9][10]

财务业绩概览 - 公司9M25实现营收177.6亿元，同比增长3.0%，增速较1H25下降2.9个百分点 [1] - 公司9M25实现归母净利润94.9亿元，同比增长5.0%，增速较1H25下降2.3个百分点 [1] - 净利息收入147.2亿元，同比增长8.2%，增速较1H25提升0.6个百分点 [1] - 净手续费及佣金收入3.8亿元，同比下降35.2%，但降幅较1H25收窄10.0个百分点 [1] - 净其他非息收入26.6亿元，同比下降13.0%，增速较1H25下降22.7个百分点 [1] 收入驱动因素 - 生息资产规模同比增长13.8%，与1H25的14.0%基本持平 [1] - 息差对业绩的拖累减弱，9M25拖累5.6个百分点，较1H25的6.4个百分点有所收窄 [1] - 3Q25债市回调拖累公司投资收益，导致净其他非息收入承压 [1] 资产与贷款状况 - 9M25末贷款余额8462亿元，同比增长17.4%，与1H25末18.0%的增速基本持平 [2] - 3Q25对公贷款及票据贴现合计净新增104亿元，政信类贷款持续高增 [2] - 3Q25个人贷款净增24亿元，维持平稳增长 [2] 资产质量 - 9M25末贷款不良率为0.68%，较1H25末上升2个基点，维持低位 [2] - 9M25末贷款关注率为0.37%，较1H25末下降7个基点，前瞻指标有所改善 [2] - 资产质量总体维持平稳，风险可控 [2] 业务前景与估值 - 成渝地区基建项目需求旺盛，公司贷款有望持续高增 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为136.6亿元、147.2亿元、160.5亿元，同比增速分别为6.2%、7.8%、9.0% [2] - 当前收盘价对应PB分别为0.86倍、0.77倍、0.69倍 [2]

在核心指标延续增长趋势的同时，两家城商行的增长动能与结构特征有共性，也有分化。南京银行零售 板块营收占比稳定但利润贡献承压，私人银行业务规模持续扩张；宁波银行则主动收缩个人贷款规模， 聚焦风险管控。 以对公业务为增长引擎 随着10月末的临近，上市银行财报陆续公布，其中宁波银行和南京银行两家头部城商行的业绩尤为瞩 目。 在银行业绩依旧承压的背景下，今年前三季度，宁波银行和南京银行的营收和净利润均呈现了8%以上 的增长。宁波银行实现营业收入549.76亿元，同比增长8.32%；实现归母净利润224.45亿元，同比增长 8.39%。南京银行实现营业收入419.49亿元，较上年同期增长8.79%；实现归母净利润180.05亿元，较上 年同期增长8.06%。 两家银行比较来看，目前宁波银行的表现整体优于南京银行。在资产规模方面，南京银行2025年三季度 末总资产2.96万亿元，宁波银行为3.58万亿元。而在息差方面，南京银行三季度降至1.46%，宁波银行 则稳定在1.76%，息差收窄趋势得到缓解。在资产质量方面，南京银行不良率为0.83%，宁波银行为 0.76%。 在对公和零售两大主要业务板块之中，对公业务对营收的贡献 ...