文章核心观点 - 宏观情绪改善与基本面供应中断共同推动铜价上涨，预计当日现货铜价将上涨 [1][2] 铜期货市场表现 - 隔周伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收报13060美元/吨，上涨205美元，涨幅1.59% [1] - 同期成交量25637手，减少4686手，持仓量324508手，增加298手 [1] - 周五晚间上海期货交易所主力月2603合约收报101490元/吨，上涨1490元，涨幅1.49% [1] - LME铜库存2月6日报183275公吨，较前一日增加2700公吨，涨幅1.50% [1] 宏观驱动因素 - 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为57.3，高于预期的55和前值的56.4，创六个月新高 [1] - 消费者短期通胀预期改善，2月1年通胀预期初值降至3.5%，为一年来最低水平，低于前值的4% [1] - 5年通胀预期初值为3.4%，略高于前值的3.3% [1] - 市场风险偏好回升，美元指数下跌，国际油价走强，提振金属需求预期 [1] 行业基本面：供应端 - 海外部分大型铜矿近年出现重大供应中断，目前年供应量减少近100万吨，占全球铜供应量的4% [2] - 供应中断的矿山复产前景艰难 [2] - 非美地区库存占比较低，现有矿山品位下降，开采难度和成本增加 [2] 行业基本面：需求与库存 - 国内下游备货进入尾声，市场补库预期较弱 [2] - 上海期货交易所周度库存持续累积，截至2月6日当周实现“九连涨”至24.89万吨，创逾10个月新高 [2] - 上周铜价大跌引发逢低买货行为，下游询价积极，低价资源吸引力较强，备货需求带动市场交易情绪升温 [2] 后市展望 - 预计本交易日铜价上行动能仍在，贵金属走强将带动铜价 [2] - 预计当日现货铜价将上涨 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月30日特朗普提名凯文·沃什担任美联储主席引发贵金属市场暴跌，市场此前连续大涨积累大量获利盘，导火索引发获利回吐与连锁反应致市场踩踏 [2] - 美国最新就业和通胀预期数据利于推动降息，2月6日美元指数收跌，COMEX黄金探底回升，COMEX白银创近日新低后收盘反弹，金银暂未形成新趋势方向 [2] - 贵金属短线剧烈波动，投资者需注意控制仓位、防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货收涨2.03%，报4988.6美元/盎司；COMEX白银期货收涨1.06%，报77.525美元/盎司；沪金主力合约收涨2.82%，报1115元/克，沪银主力合约收涨3.51%，报19840元/千克 [1] 重要资讯 - 截至2月6日，全球最大黄金ETF持仓较上日减少1.72吨，当前持仓量为1076.23吨；全球最大白银ETF持仓较上日减少56.36吨，当前持仓量为16191.09吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点概率为19.9%，维持利率不变概率为80.1%；到4月累计降息25个基点概率为31.1%，维持利率不变概率为65.2%，累计降息50个基点概率为3.7%；到6月累计降息25个基点概率为51.1% [1] - 中国央行数据显示，1月末黄金储备报7419万盎司（约2307.567吨），环比增加4万盎司（约1.24吨），为连续第15个月增持黄金 [1] - 美国白宫声明，总统签署行政命令对与伊朗有贸易往来国家征收关税，暂未立即加征，国务卿与商务部长将判定加征标准 [1] - 当地时间2月6日，美国总统称与伊朗进行“非常好的会谈”，伊朗“非常渴望”达成协议，下周将再次与伊朗谈判，重申伊朗不能拥有核武器 [1] - 密歇根大学消费者信心调查显示，美国1年期通胀预期从4%降至13个月低点3.5% [1][2] 市场逻辑 - 特朗普提名沃什担任美联储主席引发贵金属市场暴跌，市场此前连续大涨积累大量获利盘，导火索引发获利回吐与连锁反应致市场踩踏 [2] - 美国12月JOLTs职位空缺录得654.2万人，为2020年9月以来新低，最新就业和通胀预期数据利于推动降息 [2] - 2月6日美元指数收跌0.36%，报97.61；COMEX黄金探底回升，收盘回到5000美元/盎司附近，COMEX白银创近日新低63.9美元/盎司后收盘反弹至77美元之上，金银暂未形成新趋势方向 [2] 交易策略 - 贵金属短线剧烈波动，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，提供各品种趋势判断及投资建议，涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，投资者需综合考虑基本面、技术指标、宏观资讯等因素进行投资决策[2][4][11][15] 根据相关目录分别进行总结 基于基本面研判 - 趋势空头品种有焦煤、橡胶、鸡蛋、PVC、中证1000指数期货、三十债、十债、胶版印刷纸、棉花、硅铁、锰硅、PTA、对二甲苯、玻璃、纯碱[2] - 震荡偏空品种有焦炭、烧碱、沪深300股指期货、红枣、尿素、甲醇、工业硅、燃油、生猪、碳酸锂、铜、液化石油气、二债、五债、中证500股指期货、玉米、纸浆、棉纱、瓶片、短纤、乙二醇、白糖、塑料[2] - 震荡品种有原油、上证50股指期货[2] - 震荡偏多品种有橡胶、多晶硅、苹果、原油、红枣、尿素、甲醇、工业硅、燃油、生猪、碳酸锂、铜、液化石油气、二债、五债、中证500股指期货、玉米、纸浆、棉纱、瓶片、短纤、乙二醇、白糖、塑料[2] - 趋势多头品种有焦炭、原木、沥青[2] 基于量化指标研判 - 偏空品种有塑料、聚丙烯、豆油、沥青、橡胶、郑棉、沪锌[4] - 震荡品种有铁矿石、鸡蛋、白糖、玉米、锰硅、沪锡、沪铅、棕榈油、菜油、沪铝、沪银、甲醇、豆二、PVC、豆粕、菜粕、沪铜、沪金[4] - 偏多品种有玻璃、螺纹钢、热轧卷板、豆一、玉米淀粉、焦炭、焦煤[4] 宏观资讯 - 国务院常务会议研究促进有效投资政策措施，要求用好资金和工具，推动重大项目[6] - 国务院总理李强主持会议，指出宏观政策要靠前发力，做好政策预研储备[6] - 我国外汇储备余额连续6个月增加，黄金储备连增15个月[6] - 我国成功发射可重复使用试验航天器[7] - 预制菜食品安全国家标准公开征求意见[7] - 全球存储芯片市场或迎定价规则重大变革[7] - 全球芯片销售额今年将首次突破1万亿美元，同比增长26%[7] - 农业农村部强化生猪产能综合调控[7] - 部分茅台经销商3月首批飞天茅台配额售罄，终端售价超1700元/瓶[8] - 美伊核谈判结束，双方同意继续对话[8] - 美联储副主席对美国经济前景“谨慎乐观”[8] - 美国2月消费者信心指数初值创六个月来最高，通胀预期降至一年来最低[8] - 美国总统特朗普签署行政令，威胁对购买受制裁伊朗货物和服务的国家加征关税[8] - 美国与印度达成临时贸易协议框架，印度取消或降低对美国产品关税，美国降低对印度商品关税[9] 股指期货 - 春节行情或延续，关注风格飘移权重指数表现，春节前关注权重指数补涨持续性，赔率或优于中小盘指数[11][12] 国债期货 - 债市情绪好转短线反弹走势或延续，但赔率明显下降，多看少动为宜等待情绪盘给新赔率，关注股指能否企稳[13] 黑色 - 煤焦：双焦价格短期或震荡整理，后期关注节后煤矿端复产进度、下游需求恢复，预计节前盘面震荡偏弱运行[15] - 铁合金：中期内基本面实际变动偏小，推荐中期逢低做多硅铁，锰硅单边建议观望，逢低做多双硅05合约价差[16] - 纯碱玻璃：产业链品种随市场整体氛围波动，当前观望为主，关注纯碱新产能达产进度和玻璃产线实际变动情况[17] 有色和新材料 - 沪铜：近期铜价受宏观情绪影响波动幅度放大，短期宽幅震荡运行，基本面对价格仍有支撑[19] - 碳酸锂：临近春节假期表需走弱，短期宽幅震荡运行，一季度或保持去库状态[21] - 工业硅：下方调整空间有限，但上边际因预期悲观仍然承压，震荡运行[22] - 多晶硅：宽幅震荡运行，谨慎操作[22] 农产品 - 棉花：阶段性供强需弱，郑棉预计高位整理，建议短线交易为主[24] - 白糖：郑糖走势承压，节前资金离场为主，建议低位区间短线交易[26] - 鸡蛋：春节前收尾阶段，建议节前减仓观望，关注节后淘鸡和换羽情况对二季度合约的影响[29] - 苹果：优质货源或持续偏强走势，盘面或偏强运行，短期价格呈区间震荡态势[30][31] - 玉米：年前基本保持稳定，关注年后机会，需关注3月售粮情况及远月合约逢低布局机会[32] - 红枣：密切关注消费旺季市场表现，当前维持震荡偏弱观点[33] - 生猪：现货价格不及预期，近月合约或进一步下滑[33] 能源化工 - 原油：价格反弹空间有限，期价震荡为主，交易重心是地缘冲突和宏观预期下行[35] - 燃料油：供需边际好转，价格跟随油价波动[37] - 塑料：聚烯烃自身供应压力大，建议偏弱震荡思路对待，谨防回调风险[38] - 橡胶：海外产区即将停割或有支撑，但下游补货结束有压制，谨慎追涨杀跌，关注节后做空RU - BR价差机会[39] - 合成橡胶：短期受负反馈及装置影响回落，节前观望，关注节后回调做多、RU - BR价差走弱机会[40] - 甲醇：现实供需状况略有好转，中长期基本面略微好转，但中东局势有变数，建议谨慎对待[40] - 烧碱：观察氯碱企业减产情况和液氯价格，保持宽幅偏强震荡思路[42] - 沥青：跟随油价波动，强于油价，关注委内原油贴水变动[43] - PVC：前期上涨逻辑是政策预期和抢出口，但核心供需矛盾未改善，建议谨慎对待，谨防回调风险[44] - 聚酯产业链：近端基本面整体偏弱，跟随原油价格震荡调整，可考虑多TA空EG品种间套利机会[45] - 液化石油气：走势依赖成本价格变动，跟随原油波动，地缘不确定性风险仍存，建议谨慎参与交易[46] - 纸浆：基本面现货市场成交弱势，但短期有支撑，建议观望，注意仓位风险控制[47] - 原木：节后供强需弱，现货成交价格可能承压，建议节前控制仓位，节后观察下游需求复苏情况[47] - 尿素：期货市场情绪化较重，建议保持震荡思路对待[48]

中国外汇与黄金储备 - 截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23% [1][6] - 中国黄金储备规模为7419万盎司，环比增加4万盎司，实现连续15个月增长 [1][6] 美国经济与政策动态 - 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值录得57.3，创六个月来最高水平，同时1年期通胀预期降至3.5%，为一年来最低水平 [2][8] - 美联储副主席杰斐逊对美国经济前景表示“谨慎乐观”，暗示强劲的生产率增长有望帮助通胀回落至央行2%的目标水平 [1][7] - 美国政府官员正探讨对美国住宅建筑商发起反垄断调查，美国司法部可能在未来几周内启动调查 [2][7] 美印贸易关系 - 美国公布与印度达成的临时贸易协议框架，印度取消或降低对美国工业产品及多种食品和农产品的关税 [1][7] - 美国将把对印度商品加征的所谓“对等关税”税率从25%降至18% [1][7] - 美国总统特朗普签署行政令，决定从2月7日起取消基于印度进口俄罗斯石油而对印度输美商品征收的额外25%关税 [1][7] 日本政治与财政 - 在日本众议院选举中，由自民党和日本维新会组成的执政联盟获得过半数议席，自民党获得316个议席，日本维新会获得36个议席 [2][8] - 日本财务大臣片山皋月表示，动用外汇储备为减税和支出提供资金需要采取专业方式，并可能于周一与市场展开对话 [2][8] 印度央行政策 - 印度央行维持基准利率在5.25%不变，在美印贸易协议缓解增长担忧后选择观望 [1][2] - 印度央行行长Sanjay Malhotra表示，贸易协议的成功达成对经济前景是个好兆头 [2][8] 德国经济状况 - 德国经济研究所研究报告指出，自2020年以来，受多重因素叠加影响，德国经济在2020年至2025年的六年间，经价格调整后的国内生产总值累计减少约9400亿欧元 [3][8] 全球金融市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨2.47%站上50000点创收盘新高，周涨2.5%；纳指涨2.18%，周跌1.84%；标普500指数涨1.97%，周跌0.1% [6][10] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.03%报4988.60美元/盎司，周涨5.13%；COMEX白银期货涨1.06%报77.53美元/盎司，周跌1.28% [6][10] - 美油主力合约收涨0.33%报63.5美元/桶，周涨0.33%；布油主力合约涨0.55%报67.92美元/桶，周涨0.55% [6][10] - 美元指数跌0.36%报97.61，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.32%报1.1816，英镑兑美元涨0.59%报1.3612，澳元兑美元涨1.25%报0.7015 [6][10] 央行人事变动 - 土耳其、西班牙、瑞士及意大利等国央行近日陆续从美联储体系内招募资深官员担任要职 [4][9]

美国消费者信心 - 2月初美国消费者信心指数小幅改善至57.3，高于1月终值56.4，为2025年8月以来最高水平 [1] - 尽管有所改善，但信心指数从历史角度看仍处非常低位，近几个月的升幅有限 [1] - 消费者普遍担忧高物价侵蚀个人财务状况以及失业风险上升 [1] 消费者通胀预期 - 消费者对未来一年的通胀预期从1月的4.0%降至2月的3.5% [1] - 消费者对未来五年的通胀预期从上月的3.3%微升至2月的3.4% [1]

核心观点 - 美国2月消费者信心指数意外回升至六个月高点57.3，主要受股市上涨推动高收入人群信心改善，但消费者对就业市场的担忧加剧，且信心改善呈现明显的资产持有者与非持有者分化 [1][2] 消费者信心指数表现 - 2月消费者信心指数初值升至57.3，高于1月的56.4，亦明显优于经济学家预期的55，为过去六个月来的最高水平 [1] - 当前状况指数升至58.3，创四个月新高，而未来预期指数则小幅回落 [2] - 消费者对自身当前财务状况的评估升至四个月高点，与调查期间标普500指数一度接近历史高位相一致 [1] 通胀预期变化 - 消费者对未来12个月的通胀率年化预期降至3.5%，为一年以来最低水平，显示短期通胀前景看法有所缓和 [1] - 长期通胀预期则小幅上升，表明通胀担忧并未完全消散 [1] 消费者信心结构分化 - 消费者信心的改善主要集中在持有股票等金融资产的高收入人群中，资产升值让资产所有者受益 [1] - 未持有资产的群体信心依然偏弱，资产价格上涨并未惠及所有人 [1] - 总体消费韧性反映出更富裕、信心更强的消费者贡献了不成比例的支出，而财富较低、信心不足的消费者在支出上正表现得更加谨慎 [2] 劳动力市场与就业担忧 - 消费者评估自己失去工作的概率升至2020年7月以来的最高水平 [2] - 劳动力市场动能不足：12月职位空缺降至2020年以来最低水平，1月私营部门新增就业仅2.2万人，同时企业宣布的裁员人数创下自2009年以来最糟糕的1月表现 [2] 消费与购买条件 - 耐用品购买条件有所改善，达到去年10月以来的最佳水平 [2]

美国2月密歇根大学消费者信心及通胀预期数据 - 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为57.3，高于预期的55，也高于前值56.4 [1] - 美国2月密歇根大学消费者现况指数初值为58.3，显著高于预期的53.7，也高于前值55.4 [1] - 美国2月密歇根大学1年通胀预期初值为3.5%，低于预期的4%，也低于前值4% [1] - 美国2月密歇根大学5年通胀预期初值为3.4%，略高于预期的3.3%，与前值3.3%相比微升0.1个百分点 [1]

黄金近期价格走势与市场情绪 - 周五亚洲时段现货黄金显著走弱，金价一度下探至4655美元附近，延续此前的回调走势 [1] - 市场情绪从此前的强势避险配置转向风险再平衡，部分资金在股市波动加剧背景下选择调整仓位，对金价形成压力 [1] - 黄金价格在亚洲早盘大幅回落，主要受交易所上调保证金要求、部分投资者被动平仓以及地缘紧张情绪缓解影响 [1] 影响黄金价格的关键因素 - 芝加哥商品交易所集团（CME）近日再次上调黄金和白银合约的初始保证金要求，提高了交易者开仓及维持头寸所需的资金规模 [1] - 市场调查显示，在保证金要求提高以及科技板块下跌的双重影响下，一部分交易者被迫平掉黄金多头头寸，以应对其他资产的保证金压力，黄金因此承受额外抛售 [1] - 股市波动促使资金回补保证金，进一步加剧黄金抛压 [1] - 伊朗与美国官员确认，双方将于周五在阿曼举行谈判，该消息缓解了市场对相关局势迅速升级的担忧，削弱了黄金作为避险资产的吸引力 [2] - 美国总统有关美联储人事安排的最新表态，再度引发市场对美联储独立性的讨论，相关言论被部分市场人士解读为潜在的政策不确定性来源，可能在中期对美元形成一定压制，从而对以美元计价的黄金价格构成支撑 [2] - 密歇根大学消费者信心指数初值即将公布，或为市场对经济前景与通胀预期的判断提供新的线索 [2] 黄金市场技术分析与交易策略 - 回顾现货黄金最新走势，金价最高反弹到4943美元，多头发力之后出现获利回吐，最低探到了4656美元 [3] - 技术面关键支撑在4655美元，该低点已出现明显的买盘承接，下跌动能在减弱 [3] - 4小时周期显示，黄金在连续低位试探后并未形成极弱表现，属于大涨大跌后的修正走势，布林收口，均线粘合，并且快速试探4650后反弹，可能在低位形成一个长下引线的反弹形态 [5] - 今日黄金短线操作思路上建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注5090-5100一线阻力，下方短期重点关注4730-4750一线支撑 [5] - 具体操作策略参考：黄金反弹5080-5090附近分批做空，止损5110，目标5000-4900附近；黄金回调4760-4780附近分批做多，止损4740，目标4850-4950附近 [5] 黄金市场中长期前景与核心逻辑 - 本轮黄金回落更像是高位情绪与技术层面的“降温”，而非趋势性的彻底反转 [2] - 保证金上调与被动平仓放大了短线波动，但并未从根本上改变黄金的中期逻辑 [2] - 在美元前景仍存不确定性、全球风险事件尚未完全消散的环境下，黄金更可能进入高位宽幅震荡阶段，而非单边下行 [2] - 后续走势的关键，仍取决于美联储政策预期变化以及地缘谈判是否出现实质性突破 [2] - 从中长期视角看，全球不确定性并未真正消失，央行持续购金、去美元化趋势、通胀黏性以及潜在的经济软着陆不确定性，都为贵金属提供结构性支撑 [2] - 这波急跌或许是超级牛市中的一次深度回撤，对于长期投资者而言，下跌反而提供了更好的布局窗口 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡反弹，沪金主力收涨7.29%，沪银主力收涨11.22%，铂金主力收涨6.73%，钯金主力收涨6.29% [1] - 短期避险方面，地缘异动风险短期升温；新联储主席预期偏鹰，美国就业走弱通胀压力仍存，降息预期渐近尾声 [1] - 避险属性方面，美军在阿拉伯海击落伊朗无人机，美籍油轮在霍尔木兹海峡遭伊朗炮艇逼近，地区紧张局势进一步升温 [1] - 货币属性方面，特朗普提名前美联储理事沃什接替鲍威尔，新提名引爆鹰派预期，其主张缩减资产负债表并对降息持谨慎态度；美国12月PPI创五个月来最大环比涨幅，意味着未来数月通胀可能加速，让美联储能够在一段时间内维持利率稳定；目前市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月；美元指数和美债收益率低位反弹 [1] - 商品属性方面，关注银铂钯需求证伪风险；白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4970.50美元/盎司，较上日涨289.60美元（6.19%），较上周跌209.10美元（-4.04%）；伦敦金4920.95美元/盎司，较上日涨206.20美元（4.37%），较上周跌143.30美元（-2.83%） [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价1141.70元/克，较上日涨47.92元（4.38%），较上周跌44.50元（-3.75%）；黄金T+D收盘价1096.34元/克，较上日持平，较上周跌87.70元（-7.41%） [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为 -14.23元/克，较上日跌64.71元（-128%），较上周跌40.13元（-155%）；沪金主力基差 -45.36元/克；金银比（伦敦金/伦敦银）为56.25，较上日涨7.97（16.50%），较上周涨10.85（23.91%）等 [2] - 持仓量方面，Comex黄金488463手，较上周跌38992手（-7.39%）；沪金主力178544手，较上日跌751手（-0.42%），较上周跌43929手（-19.75%）；黄金TD45964手，较上日持平，较上周涨35512手（14.87%） [2] - 库存方面，LBMA库存9106吨，较上周持平；Comex黄金1112吨，较上日持平，较上周跌4吨（-0.34%）；沪金103吨，较上日涨1吨（1.00%），较上周持平 [2] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓121421手，较上周跌17741手 [2] - 黄金ETF方面，SPDR为1083.38吨，较上日持平，较上周跌6.58吨（-0.60%） [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量103吨，较上周涨1吨（1.00%） [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名净多单合计67035手，较上日减455手；前5名净空单合计9742手，较上日减340手等 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价84.92美元/盎司，较上日涨5.65美元（7.13%），较上周跌27.43美元（-24.42%）；伦敦银87.49美元/盎司，较上日涨5.52美元（6.73%），较上周跌24.08美元（-21.58%） [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价23511元/千克，较上日涨2065元（9.63%），较上周跌5708元（-19.54%）；白银T+D收盘价21600元/千克，较上日持平，较上周跌7710元（-26.31%） [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为3962.97元/千克，较上日涨832.77元（26.60%），较上周跌310.59元（-7.27%）；沪银主力基差 -1911元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银156637手，较上周涨4617手（3.04%）；沪银主力3558120手，较上日涨163080手（4.80%），较上周跌794025手（-18.24%）；白银TD3130860手，较上日持平，较上周跌204750手（-6.14%） [4] - 库存方面，LBMA库存27818吨，较上周涨631吨（2.32%）；Comex白银12560吨，较上日跌57吨（-0.00%），较上周跌351吨（-2.72%）；沪银423吨，较上周跌85吨（-16.75%）；白银（上金所）494吨，较上周跌11吨（-2.24%）；显性库存总计41326吨，较上日跌57吨（-0.14%），较上周跌488吨（-1.17%） [4] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓7294手，较上周跌4032手 [4] - 白银ETF方面，iShare为16437.70吨，较上日持平，较上周涨801.58吨（5.13%） [4] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量455068千克，较上周跌126022千克（-21.69%） [4] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名净多单合计73580手，较上日增713手；前5名净空单合计80678手，较上日增3955手等 [5] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2212.50美元/盎司，较上日涨93.80美元（4.43%），较上周跌432.60美元（-16.35%）；伦敦铂2247美元/盎司，较上日涨102美元（4.76%），较上周跌403美元（-15.21%） [7] - 国内价格方面，铂主力收盘价599.85元/克，较上日涨26.90元（4.69%），较上周跌94.95元（-13.67%）；铂金收盘价566.81元/克，较上日持平，较上周跌103.64元（-15.46%） [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为97.80元/克，较上日涨26.90元（28.71%），较上周跌4.47元（-4.37%）；铂主力基差 -33元/克，较上日涨20.68元（53.89%），较上周跌9元 [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约58472手，较上日跌2966手（-4.83%），较上周跌7990手（-5.22%） [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计19吨，较上日持平，较上周跌2吨（-9.01%） [7] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓1858手，较上周跌3048手 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1745美元/盎司，较上日涨21美元（1.22%），较上周跌205.50美元（-10.54%）；伦敦钯1817美元/盎司，较上日跌163美元（-9.31%），较上周跌163美元（-8.23%） [9] - 国内价格方面，钯主力收盘价461元/克，较上日涨10.45元（2.32%），较上周跌43元（-8.53%） [9] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为55.02元/克，较上日跌4.30元（-7.24%），较上周跌6.26元（-10.21%） [9] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约14843手，较上日跌618手（-4.00%），较上周跌2474手（-14.29%） [9] - 库存方面，NYMEX钯金总计7吨，较上日持平，较上周跌1吨（-6.95%） [9] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓322手，较上周持平 [9] 贵金属基本面关键数据 - 美联储相关指标方面，联邦基金目标利率上限3.75%，较上次降0.25%；贴现利率3.75%，较上次降0.25%等 [10] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率2.54%，较上日涨0.02%（0.79%），较上周涨0.05%（2.01%）；美元指数97.37，较上日跌0.23（-0.24%），较上周涨1.03（1.07%）等 [10] - 美国通胀方面，CPI同比2.70%，较上次持平；CPI环比0.00%，较上次降0.30%等 [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.40%，较上次增0.40%；GDP年化环比4.40%，较上次增0.60%等 [10] - 美国劳动力市场方面，失业率4.40%，较上次降0.10%；非农就业人数月度变化5.00万，较上次降0.06万等 [10] - 美国房地产市场方面，成屋销售435万套，较上次增24万套（5.84%）；新屋销售57万套，较上次持平等 [10] - 美国消费方面，零售额同比3.09%，较上次降0.79%；零售额环比 -0.10%，较上次降0.14%等 [10][12] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.99%，较上次降0.69%；工业生产指数环比0.37%，较上次降0.06%等 [12] - 美国贸易方面，出口同比 -30.01%，较上次降1.43%；出口环比1.14%，较上次增4.38%等 [12] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数52.60，较上次增4.60；ISM服务业PMI指数54.40，较上次增1.80等 [12] - 央行黄金储备方面，中国2306.32吨，较上次增1.87吨（0.08%）；美国8133.46吨，较上次持平；世界36362.76吨，较上次持平 [12] - IMF外储占比方面，美元56.32%，较上次降1.46%（-2.53%）；欧元21.13%，较上次增1.12%（5.61%）等 [12] - 黄金/外储方面，中国8.34%，较上次增0.33%（4.06%）；美国81.98%，较上次增0.88%（1.08%） [12] - 避险属性方面，地缘政治风险指数95.55，较上次降117.94（-55.24%）；VIX指数18.00，较上日涨1.66（10.16%），较上周涨1.65（10.09%） [12] - 商品属性方面，CRB商品指数305.14，较上日跌14.95（-4.67%），较上周跌12.44（-3.92%）；离岸人民币6.9495，较上日持平，较上周跌0.0051（-0.07%） [12] 美联储最新利率预期 - 2026年3月18日会议，350 - 375利率区间概率91.1%，325 - 350利率区间概率8.9% [15] - 2026年4月29日会议，350 - 375利率区间概率76.0%，325 - 350利率区间概率22.5%等 [15]

大宗商品市场整体格局 - 大宗商品市场整体呈现上涨格局，主要受通胀预期、地缘冲突与能源供给扰动支撑 [2][15] - 市场中最强的板块为贵金属、黑色系（煤炭建材）、原油和有色金属板块 [2][15] - 表现最强的具体品种包括金、银、沪锡、焦煤、燃油、玻璃、PVC [2][15] 主要板块驱动因素 - 贵金属领涨，主要受避险与抗通胀需求驱动 [2][15] - 原油及能化品价格受供给收缩预期支撑 [2][15] - 黑色系商品受益于国内建材需求的阶段性回暖 [2][15] 对特定市场的观点 - 对黄金、白银及有色金属持谨慎态度，认为其受情绪和外盘影响大，且内盘交易时间不连续，建议主动回避风险 [2][16] - 认为港股房地产股票反弹源于部分私募看多情绪，但看多股票不等于看多房地产价格，部分超跌股票可能存在反弹机会 [2][16] - 认为上海等地的收储政策仅能稳住房地产市场价格，支撑上行预期不足，地产复苏为时尚早 [3][17] - 指出A股尾盘券商与白酒板块护盘，可能意味着此前被爆炒的股票仍存在问题 [4][18] 核心交易策略与执行（玻璃期货） - 对玻璃2605合约采取趋势偏多策略，建仓区间在1100-1115点附近 [5][19] - 初始止损设在1070-1082点附近，后上调至1090-1100点附近，止盈目标设在1132-1142点附近 [5][19] - 执行中严格仓位管理，单品种不超过总权益10%，价格创新高后及时减仓止盈并上调止损 [5][19] 核心交易策略与执行（PVC期货） - 对PVC2605合约采取趋势偏多策略，建仓区间在5120-5160点附近 [6][20] - 止损设在5000-5050点附近，止盈目标设在5230-5280点附近 [6][20] - 执行中遵循仓位管理规则，价格上探前高时持续跟踪趋势，坚定持有 [7][21] 交易成果总结 - 玻璃2605合约价格创新高，实现盈利8%，达到阶段性止盈目标，部分仓位已止盈离场 [8][22] - PVC2605合约价格延续上探前高，多头趋势明确，目前处于浮盈状态 [9][23] - 整体总仓规模从700手调整至550手，单仓控制合理，未出现大幅回撤 [10][24] 策略复盘与市场认知 - 策略有效性基于“供应收缩、库存去化”和“强预期叠加资金主导”的逻辑，对玻璃、PVC的趋势判断精准 [11][25] - 风控亮点包括及时上调止损位，对仓位超重者提示减仓，采取稳健持仓策略 [11][25] - 待优化点包括需进一步跟踪板块轮动节奏，在商品冲高、多头转弱时可更主动提前锁定部分利润以提升资金效率 [11][25] - 当前商品市场处于高位震荡，需警惕情绪退潮后的回调风险，后续需紧密结合全球宏观数据与国内政策动态调整策略 [11][25]