香港证券ETF表现 - 香港证券ETF（513090）盘中最高触及1.89元，刷新2020年3月上市以来历史纪录，收盘报1.875元，单日涨幅达8.51%，连续三个交易日累计上涨16.75% [1] - 单日成交额突破270亿元，创上市以来单日历史新高 [1] - ETF持仓高度集中于香港头部券商，前十大重仓股包括香港交易所、中信证券、国泰海通等 [1] 成分股及市场表现 - 香港证券ETF成分股全线飘红，国泰君安国际大涨198.39%，弘业期货涨超33%，申万宏源涨超14% [2] - 天风证券、湘财股份、弘业期货等十余只个股涨停，指南针、财富趋势等金融科技股涨幅超15% [2] - 招商证券大涨13.37%，国泰海通、中信建投证券涨超10%，中信证券、中金公司涨幅均超8% [3] 政策与市场动态 - 国泰君安国际获香港证监会批准，升级为可提供虚拟资产交易及相关意见服务的综合牌照，成为首家获此资格的香港中资券商 [1] - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，明确提出健全资本市场功能，推动中长期资金入市 [2] - 港股IPO市场持续回暖，2025年港股股权融资额达2133.01亿港元，同比增幅超300%，其中IPO融资额779.88亿港元，同比增长超500% [2] 市场情绪与机构观点 - 6月25日沪指突破3月高点，收盘报3455.97点，创年内新高，富时中国A50指数期货午后涨超1% [2] - 高盛继续看多A股和港股，维持沪深300目标位4600点的观点，认为A股和港股在全球配置资金中处于底部位置 [2] - 港交所数据显示，目前排队企业超160家，A+H上市联动效应显著 [2]

为完善扩大消费长效机制，中国人民银行、国家发展改革委等六部门于近日联合印发了《关于金融支持 提振和扩大消费的指导意见》（以下简称《意见》）。 业内人士表示，《意见》既着眼于短期消费复苏，也致力于通过金融创新引领消费结构升级，为提振市 场信心、畅通经济循环描绘了清晰的金融路线图；六部门携手形成政策合力，也有助于充分释放居民消 费潜力，促进消费领域的高质量发展。 ——从需求激发到供给升级六部门统筹协调形成合力 当前，外部环境剧烈变化，我国经济正在加速向以内需为主导的增长模式转型。而提振消费也已经成为 扩内需、稳增长的关键点。 为了更好满足消费领域的金融服务需求，《意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘 释放居民消费潜力等六个方面提出19项重点举措。 在中信证券首席经济学家明明看来，《意见》精准回应了当前内需不足的核心挑战，通过增强居民消费 能力、挖掘以旧换新等消费潜力、优化供给效能及改善消费环境等供需两端的积极部署，亮出了金融支 持消费的"组合拳"。 "此次政策的亮点在于，其系统性思维和多维协同，不仅覆盖从需求激发到供给升级的全链条，更强调 与设备更新、绿色低碳等国家战略的衔接。" 明明还提到，尤为 ...

市场表现 - 6月25日市场全线大涨，沪指涨1.03%创年内新高，深成指涨1.72%，创业板指涨3.11% [1] - 两市3919只个股上涨（占比72.31%），80只涨停，1284只下跌（23.69%），217只平盘 [2][3] - 大金融板块爆发，天风证券、国盛金控等十余股涨停，四大行股价续创历史新高 [4][5] - 军工板块集体走强，长城军工、中兵红箭等涨停，星辰科技单日涨幅达25.62% [7][8] - 半导体板块活跃，泰凌微、台基股份涨幅达20%，C新恒汇涨16.18% [9] - 油气股延续调整，准油股份跌停(-9.98%)，贝肯能源跌9.69% [10][11] 成交量与资金动向 - 两市总成交额达1.64万亿元，总成交量124.71亿股，量比1.25 [3] - 涨幅5%以上个股共379只，其中涨停80只，跌停仅6只 [3] - 东方财富、国盛金控等券商股封涨停，招商银行等银行股普遍上涨1%-1.6% [5][6] 驱动因素 - 国泰君安国际成为香港首家获虚拟资产全牌照中资券商，盘中暴涨150%，带动金融科技板块 [13] - 六部门联合发布金融支持扩消费"19条"，从增强消费能力等五方面提出具体举措 [14] - 财政部表态将用好积极财政政策，及时推出增量储备政策稳经济 [14] - 中东停火缓解地缘风险，市场对霍尔木兹海峡封锁担忧降低 [15] 重点公司表现 - 券商：东方财富(10.04%)、国盛金控(10.03%)、天风证券(10.02%)涨停 [5] - 银行：招商银行(1.6%)、交通银行(1.59%)领涨，四大行涨幅1%-1.05% [6] - 军工：星辰科技(25.62%)、万里马(20.03%)、北方长龙(20%)涨幅居前 [8] - 半导体：泰凌微(20.01%)、台基股份(20%)、C新恒汇(16.18%)表现突出 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭第四轮提降落地，钢材进入消费淡季价格预计窄幅震荡，钢厂生产积极性较好铁水产量小幅回升，钢厂焦炭库存持续下降按需采购，焦企开工受环保影响小幅下降，利润收窄减产和检修力度预计增强，出货顺畅库存明显下降，供给偏向宽松，期货价格预计震荡运行；焦煤供给因安全检查和环保督察部分煤矿停产供应边际收紧，煤价降至低位签单销售好转，价格止跌趋稳，库存开始去化，蒙煤价格跌至成本线以下口岸通关维持低位，成交氛围好转，现货市场偏稳运行，期货市场预计震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货价格 - 焦炭盘面多个合约价格有涨跌变化，如J2601昨日1424.0元，今日-24.5元；焦煤盘面多个合约价格也有涨跌，如JM2601昨日827.5元，今日-16.0元；基差方面，如J01基差昨日-145.9元，今日24.5元 [2] - 夜盘JM2509收于786元/吨，J2509收于1357元/吨，2509合约焦化利润251.5元/吨，较前一日跌10.4元/吨 [3] - 现货方面，山西最优交割品仓单764元/吨等多种焦炭和焦煤仓单价格 [3] 基本面数据 - 焦炭基本面：247家钢铁企业铁水日均产量241.6万吨，环比0.24%；247家钢铁企业焦炭日均产量47.2万吨，环比0.32%等多项数据有变化 [2] - 焦煤基本面：110家洗煤厂精煤日均产量47.8万吨，环比6.70%；523家矿山精煤日均产量74.1万吨，环比0.39%等多项数据有变化 [2] 重要资讯 - 2025年5月全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区粗钢产量1.588亿吨，同比下降3.8% [4] - 6月24日全国主港铁矿石成交81.30万吨，环比减31.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.32万吨，环比减9.5% [5] - 2025年5月中国进口印度尼西亚煤1247.7万吨，环比下降12.7%，同比下降26.5%；1 - 5月累计自印尼进口煤炭量下滑12.9%至7934.8万吨 [5] 交易策略 - 焦炭第四轮提降落地，湿熄焦炭累计下调220元/吨、干熄焦炭累计下调240元/吨，钢材消费淡季价格预计窄幅震荡，钢厂生产积极性好铁水产量回升，钢厂焦炭库存降，按需采购，焦企开工降，利润收窄，减产和检修力度预计增强，出货顺库存降，供给宽松，期货价格预计震荡运行 [6] - 焦煤供给因安全检查和环保督察部分煤矿停产，供应收紧，煤价低位签单销售好转，价格止跌趋稳，煤矿出货压力减，库存去化，线上竞拍成交好转，蒙煤价格低口岸通关低，成交氛围好转，现货市场偏稳，期货市场预计震荡运行 [6]

牌照升级与虚拟资产交易 - 国泰君安国际控股有限公司获香港证监会批准升级证券交易牌照，可提供虚拟资产交易服务及意见，客户将可直接交易加密货币、稳定币等虚拟资产 [1] 证券ETF先锋表现 - 截至2025年6月25日13:51，中证证券公司先锋策略指数(931402)上涨3.55%，成分股国盛金控、天风证券、湘财股份涨停，信达证券、国泰海通跟涨 [1] - 证券ETF先锋(516980)上涨3.71%，冲击3连涨 [1] - 截至2025年6月24日，证券ETF先锋近1年净值上涨35.73%，自成立以来最高单月回报为39.27%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为47.88% [3] - 证券ETF先锋跟踪的中证证券公司先锋策略指数最新市盈率(PE-TTM)为19.51倍，处于近1年14.8%的分位，估值低于近1年85.2%以上的时间 [3] 中证证券公司先锋策略指数 - 中证证券公司先锋策略指数选取总市值较大的证券公司证券作为样本，以自由流通市值与估值指标加权，反映证券行业业务模式稳定、盈利增速高、具备动量特征、估值水平合理的上市公司表现 [3] - 截至2025年5月30日，该指数前十大权重股合计占比59.9%，包括东方财富、中信证券、国泰海通、广发证券等 [4] 政策与市场动态 - 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项举措支持消费，明确支持消费产业链上优质企业发行上市，鼓励发行消费ETF等特色投资产品 [4] - 东吴证券表示，市场活跃度延续及证监会深化并购重组市场改革或催化证券板块，A股成交活跃度保持高位叠加稳定股市政策发力，券商板块基本面有望改善 [4] - 国金证券指出，券商板块上半年业绩同比改善趋势明确，高盈利与低估值的错配凸显配置性价比，建议关注中报业绩超预期主线与低配修复机会 [5]

金融支持提振和扩大消费的指导意见 - 中国人民银行等6部门联合发布19项重点举措，从6个方面支持消费增长，包括增强消费能力、扩大金融供给、挖掘消费潜力等 [1] - 政策构建"政策引导—金融供给—消费升级"良性循环，通过货币政策工具降低融资成本、稳定就业市场，并创新家庭财富管理产品 [1] - 5000亿元服务消费与养老再贷款以1.5%低利率激励信贷投放，覆盖全国范围，同时推动债券、股权多元化融资支持消费产业链 [1] 融资渠道拓展 - 鼓励金融机构对批发零售、住宿餐饮、文体娱乐等服务消费领域发放贷款，支持提升服务供给质效 [3] - 创新优化信贷产品，加大对消费行业经营主体首贷、续贷、信用贷和中长期贷款支持力度 [3] - 支持文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券，消费金融公司等发行金融债券扩大资金来源 [3] - 支持消费产业链优质企业通过发行上市、"新三板"挂牌融资，引导社会资本加大对服务消费重点领域投资 [4] - 鼓励商业银行、消费金融公司等机构合作开发符合各类消费场景需求的金融产品 [4] 消费重点领域支持 - 政策明确支持商品消费、服务消费和新型消费三大重点领域 [6] - 鼓励金融机构做好消费品以旧换新金融服务，强化外贸企业拓内销金融支持 [7] - 加大对批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等领域信贷投放，重点丰富小微企业信用类金融产品 [7] - 5000亿元服务消费与养老再贷款着重激励住宿餐饮、文体娱乐、养老托育等服务消费领域金融供给 [7] - 加强金融创新支持体验消费、智能消费等新模式，引导金融机构与社交电商、直播电商合作 [7] 基础金融服务优化 - 支持金融机构聚焦重点消费场景推进支付便利化，提升现金、银行卡、移动支付等兼容性 [9] - 健全消费领域信用体系建设，依托全国信用信息共享平台加强信用信息归集共享 [9] - 支持征信机构深化信用信息应用，打造专业化信用产品和服务 [9] - 建立健全金融消费者权益保护机制，将保护贯穿金融业务全流程 [9] 政策影响与展望 - 政策通过金融创新构建消费全链条支持体系，形成供需双向升级 [10] - 再贷款推动养老产业上下游发展，资本市场消费板块已显现积极反应 [10] - 政策强调政府引导与市场机制协同，长期价值在于重构"金融—产业—消费"生态 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜海外市场风险偏好回暖，受以色列与伊朗达成临时停火协议消息提振，叠加美联储主席鲍威尔释放降息预期，美股三大股指集体收涨逾1% [3] - 国内方面，国庆阅兵消息催化下指数震荡走高，盘后部门联合发布的金融促消费举措有助于从供需两端提升消费潜力 [3] - 盘面修复需关注量能配合情况，若两市成交额能持续放量，反弹将获得持续性 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 宏观经济 - 国内方面，国新办宣布9月3日上午将举行纪念抗战胜利80周年大会及阅兵，央行等六部门联合印发金融支持提振和扩大消费的指导意见，提出19项重点举措 [1] - 海外方面，以色列和伊朗同意全面停火，美联储主席鲍威尔表示不排除提前降息的可能 [1][2] 现货市场 - A股三大指数震荡走高，上证指数收复3400点，涨1.15%收于3420.57点，创业板指涨2.3%；行业板块指数涨多跌少，仅石油石化、煤炭行业收跌，沪深两市成交金额上升至1.4万亿元 [2] - 美股三大指数集体收涨，纳指涨1.43%收于19912.53点 [2] 期货市场 - 期指基差小幅修复，但整体维持在较低水平 [2] - 股指期货的成交量和持仓量同步回升 [2] 策略 - 海外市场风险偏好回暖，国内指数震荡走高，金融促消费举措有助于提升消费潜力 [3] - 盘面修复需关注量能配合，若两市成交额持续放量，反弹将获持续性 [3]

市场表现 - A股早盘拉升午后维持涨幅，上证指数涨1.15%报3420.57点，深证成指涨1.68%，创业板指涨2.3%，机器人板块领涨[1] - 港股跳空高开反弹午后抛压明显，恒生指数涨2.06%报24177.07点，恒生科技指数涨2.14%，恒生国企指数涨1.9%，大盘成交额2404.815亿港元[1] - 外盘方面，欧洲三大股指收盘全涨，美国三大股指均涨超1%，道指涨1.19%，标普500指数涨1.11%报6092.18点，纳指涨1.43%[1] 宏观政策 - 美联储主席鲍威尔就降息前景发偏平衡信号，重申不急于降息，有条件等待关税影响明朗化，通胀压力受控则具备降息条件且较早[8][11] - 中国央行等六部门联合印发金融支持提振和扩大消费指导意见，强化激励，加大信贷支持[8][11] 企业动态 - 拨康云视 - B招股，计划全球发6058.2万股，引入基石投资者认购1772万股，占2.11%，预计募资净额5.22亿元[10] - 安井食品H股招股，计划全球发售3999.47万股，引入基石投资者认购1070.37万股，占3.15%，预计募资净额24.96亿元[10] - 腾讯控股斥资5.01亿元回购98.5万股，累计回购2652.8万股，占0.28869%股权[12] 行业数据 - 美国6月消费者信心指数下降5.4点至93，预期指标降4.6点至69，现状指标降6.4点至129.1[11] - 中国主权财富基金取消10亿美元私募股权资产出售计划[11]

金融支持提振和扩大消费的指导意见 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，明确金融支持消费增长的方向和重点，从增强消费能力、扩大消费领域金融供给等六个方面提出19项重点举措 [2] - 央行将加快推动政策落地，指导金融机构加大消费领域金融支持力度，发挥消费对经济发展的基础性作用 [2] - 政策聚焦商品消费、服务消费和新型消费三大重点领域，与《提振消费专项行动方案》保持一致 [3] 商品消费领域 - 鼓励金融机构多渠道做好消费品以旧换新金融服务，加大对报废机动车、废旧家电回收及家电以旧换新、家装厨卫"焕新"等企业的信贷支持 [4] - 积极开展汽车贷款业务，合理确定贷款发放比例、期限和利率，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [4] - 加强对绿色智能家电家居生产和消费的金融支持，优化审批流程，提升服务质效 [4] - 强化金融支持外贸企业拓内销力度，完善内贸险服务，扩大外贸优品消费 [5] 服务消费领域 - 增加对批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等领域经营主体的融资支持，挖掘基础性服务消费潜力 [5] - 围绕文化旅游、体育、娱乐、教育培训、居住服务等领域创新融资模式，适当延长贷款期限，开展应收账款、知识产权等质押融资业务 [5] - 2024年我国居民服务消费占GDP比重为18%，远低于发达国家的40%以上，发展空间巨大 [3] 新型消费领域 - 探索金融支持数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费的有效渠道和方式，开发适合新型消费特点的金融产品和服务 [5] - 随着居民人均可支配收入持续增长，新型消费需求日趋强劲 [3] 多层次金融服务体系 - 发挥信贷支持主渠道作用，强化结构性货币政策工具激励，加大债券市场融资支持力度，积极发展股权融资 [6] - 健全银行业金融机构内部组织架构和专业团队，持续优化信贷产品，增强消费金融服务的便利度和可持续性 [6] - 支持符合条件的文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券，支持消费产业链上优质企业进行股权融资 [6] - 支持金融机构发行金融债券、信贷资产支持证券，拓宽融资渠道，降低融资成本 [6] 专项支持措施 - 设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，按照贷款本金的100%申请再贷款，力度较大 [7] - 支持符合条件的科创企业通过债券市场募集资金，支持消费产业链上优质企业通过发行上市、"新三板"挂牌等方式融资 [7] 以旧换新政策 - 消费品以旧换新政策加力实施，明显拉动整体消费回升 [8] - 推动"旧电梯换新梯"等新模式，金融政策支持可化解部分小区矛盾，助力存量房市场建设 [8] - 建议将消费信贷产品和支付工具纳入"国补"可使用的支付范围，提升商家运营效率和消费者体验 [9] - 金融机构应聚焦"衣、食、住、行、游、购、娱、医"等重点消费场景，引入多种消费信贷产品，降低消费门槛 [9]

货币政策与金融支持 - 央行开展3000亿元1年期MLF操作以保持银行体系流动性充裕 [1] - 六部门推出19条金融促消费举措 重点支持商品消费、服务消费和新型消费领域 [1] - 金融支持消费指导意见强调创新信贷产品 加大对消费行业首贷、续贷、信用贷支持 [1] 消费促进政策 - 商务部组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动 时间为7-12月 [1] - 广东出台购房支持政策 包括提高公积金贷款额度、推进二手房"带押过户"等 [2] - 广东鼓励发放购房补贴和消费券 支持首次置业、多子女家庭等群体 [2] 经济体制改革 - 全国政协常委会聚焦深化经济体制改革 14位常委提出建设全国统一大市场等建议 [2] - 建议完善民营经济参与国家技术攻关机制 深化财税金融体制改革 [2] 公司动态 - 佳禾食品向股东免费赠送金猫咖啡产品 包括冻干咖啡和浓缩咖啡液 [2] - 三花智控预计上半年净利润18.93-22.72亿元 同比增长25%-50% [3] - 阳煤化工及原控股股东因涉嫌未披露资金往来被证监会立案 [3] 股东减持与立案 - 襄阳轴承股东襄轴集团拟减持不超过3%股份 约1378.84万股 [4] - 华阳新材公告华阳集团因占用阳煤化工资金被立案 但与其自身无关 [4] 业务澄清 - 浙江东日澄清不涉及"脑机接口"业务 参股公司仅进行前期交流 [4] - 金龙羽表示固态电池业务已有小订单但未形成稳定收入 [11] 资产交易与投资 - 有研新材拟转让硫化物固态电解质相关资产 挂牌底价不低于1.095亿元 [5] - 顺灏股份投资1.1亿元参股轨道辰光 持股19.3% [6][7] - 长川科技拟定增募资不超过31.32亿元用于半导体设备研发 [8] 战略投资 - 有研新材子公司有研亿金引入大基金二期作为战投 投资总额3亿元 [9] - 大基金二期将持有有研亿金5.67%股权 资金用于集成电路靶材研发 [9] 技术布局 - 神州信息表示具有RWA技术能力储备 将布局稳定币领域 [10] - 豪恩汽电成立机器人子公司 产品可用于服务和人形机器人 [12] - 豪恩汽电规划激光雷达等产品 已与多家机器人企业洽谈合作 [12]