财务表现 - 2025年上半年营业收入126.61亿元人民币，同比增长10.36% [2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润16.71亿元人民币，同比减少11.06% [2] - 2025年6月末合并报表未分配利润约94亿元人民币 [4] - 2022-2024年资本开支每年约11-17亿元人民币，预计2025-2026年保持在区间平均或偏高水平 [2] 产能与工厂运营 - 新工厂投产后需10-12个月实现盈亏平衡，3年左右运营效率达较好状态 [1] - 2025年二季度有一家新工厂实现盈利（管理报表口径） [1] - 新工厂整体毛利率较第一季度有所改善 [1] - 将继续在印尼及越南新建工厂，投产节奏与订单匹配 [2] - 老工厂进行设备自动化改造 [2] 关税与成本管理 - 美国进口关税税率上调增加客户销往美国市场的成本 [1] - 部分客户与公司商讨关税成本问题，部分尚未讨论 [1] - 成本和费用控制是公司运营重点关注事项 [1] 分红政策 - 2024年度现金分红金额占当期净利润比例约70% [3] - 2025年半年度现金分红金额占当期净利润比例约70% [3][4] - 未来在满足资本开支和运营资金需求后尽可能多分红 [4] 行业与订单 - 运动鞋行业面临宏观经济压力及国际贸易政策不确定性 [2] - 管理层对行业中长期结构性增长前景看好 [2] - 新老品牌订单增速差异对工厂产能协调带来挑战 [1] - 公司已制定降本增效措施应对阶段性效率波动 [1]

经营业绩与增长 - 连续多年保持经营业绩稳定增长 [2][3] - 2025年上半年吨垃圾上网电量达476度，生产运营指标居行业领先水平 [2] - 收购湖南仁和环境科技新增生活垃圾中转和餐厨垃圾处置业务 [2][3] - 浏阳、平江垃圾焚烧发电项目投产推动收入规模和盈利能力持续提升 [2][3] 运营效率指标 - 吨垃圾上网电量476度 [2] - 厂用电率、焚烧炉平均运行时长及餐厨垃圾提油率居行业领先水平 [2] 战略举措 - 挖掘降本增效潜力 [2][3] - 加大市场拓展力度 [2][3] - 加快在建项目进度 [2] - 加快应收账款回收 [3] 投资者回报与信心 - 实控人及董事长等2022年9月28日起六个月内增持股票，金额约6158万元 [3] - 公司将在回购期限内实施回购 [3] - 通过业绩提升、市场拓展和投资者沟通强化价值管理 [3]

公司物业资产 - 公司自有房产包括长期使用权房产面积约2万平方米 [1] - 长期参股投资的上海九百城市广场有限公司产权面积约9万平方米 [1] - 主要物业位于静安寺、南京西路等核心商圈及静安区、浦东新区、宝山区 [1] 经营策略 - 通过核心商圈商业物业打造高品质商业生态圈以提升物业能级和含金量 [1] - 坚持围绕主营业务积极降本增效并全面提升经营管理水平 [1] - 稳固商贸零售、商业地产、洗染服务等业务同时积极探索创新突破 [1] 行业环境 - 上半年度社会消费品零售总额保持平稳增长 [1] - 消费市场回升态势有望得到巩固增强 [1] - 相关提振消费政策不断落实落细 [1]

公司业绩与经营策略 - 公司参加2025年上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会活动 [1] - 公司董事长表示正采取减员整合、降本增效等措施应对欧美下游市场负面影响 [1] - 公司被问及下半年是否能转亏为盈 [1]

证券代码： 000531 证券简称：穗恒运Ａ 广州恒运企业集团股份有限公司投资者关系活动记录表 非常感谢您的祝福！我定当努力勤勉尽责！公司期望市值合 理反映内在投资价值，将以进一步提高公司质量促进高质量发展 为基础，结合公司战略规划及业务发展，进一步提升公司投资价 值和股东回报能力，努力做好市值工作。主要有以下几个方面： 一是做好基本面，创造良好内在价值，聚焦能源主业，围绕"电、 热、氢、储"业务板块，做好生产经营，强化内部管理，科学研 判做好采购和销售工作降本增效，同时围绕能源产业链积极寻找 投资并购机会，加快产业转型升级，全力推动企业高质量发展取 得新成效，争取良好业绩奠定内在价值基础。二是一如既往的诚 信回报股东，在持续 13 年现金分红的基础上进一步做好股东回 报工作。三是成立了风控和合规委员会，促进公司规范运作，降 低经营风险。四是努力做好价值经营，加强信息披露和宣传工作， 增进市场的关注、了解；加强投资者关系管理，通过"走出去， 引进来"加强公司与投资机构、媒体等外部沟通，力争获得外界 的认知和认可，从价值创造和价值发现双维度多措施提升公司市 值。谢谢！ 7、公司基本面良好，储能氢能都是好赛道，但 ...

港股市场环境 - 恒生指数突破27000点创2021年7月以来新高 [1] - 机构看多港股 科技、医药、新消费等资产估值仍具吸引力 [1] 小菜园业绩表现 - 2025年上半年收入27.14亿元同比增长6.5% 股东应占利润3.82亿元同比增长35.7% [3] - 门店数量达672家较去年同期617家稳步扩张 [4] - 堂食收入16.47亿元同比增长2.2% 外卖收入10.57亿元同比增长13.7% [5] - 外卖订单数量由1280万笔增至1680万笔 [5] - 存货由1.10亿元降至0.74亿元 存货周转天数由23.6天降至20.7天 [7] - 原材料成本同比减少2.2% [7] 行业对比表现 - 餐饮行业面临调整期 上半年161万家餐饮店关闭 [5] - 小菜园收入利润双增长在行业中表现稀缺 [5] - 大型连锁餐饮企业（千家以上）门店占比24%较上年提升1.1个百分点 [10] 门店扩张战略 - 预计全年直营门店超800家 新开门店略超120家指引 [9] - 2026年计划达千店规模 [10] - 门店面积由350平方米优化至220平方米 [15] - 已在大约200家门店投入炒菜机器人提升效率 [15] 市场定位与产品策略 - 定位50-100元客单价大众便民中式餐饮市场 [12] - 计划拓展50元以下客单价领域 [13] - 香港首店将采取本地化与差异化结合策略 [17] 政策环境利好 - 商务部等9部门发布19条措施扩大服务消费 [18] - 开展"服务消费季"促消费活动培育服务消费品牌 [18] - 中秋国庆假期多地发放消费券提振餐饮需求 [19] 股东回报 - 中期每股派息0.2119元 每股盈利0.33元 [7]

港股市场表现 - 9月19日早盘港股三大指数涨跌不一 造车新势力多数走强 蔚来一度涨超7% 小鹏汽车一度涨近5% 部分芯片股活跃 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡向上 持仓股中蔚来、商汤、小鹏汽车、京东集团、华虹半导体、联想集团、中芯国际、ASMPT涨幅居前 [1] 蔚来汽车动态 - 全新ES8将于9月20日NIODay2025正式上市 机构看好公司降本增效兑现前景 [1] - 乐道L90于7月31日上市 整车购买价格26.58万元起 电池租用方案17.98万元起 首月交付10575台 成为销量破万最快车型 [1] - 光大证券指出乐道L90上市首日订单破万 全新ES8订单超乐道L90同期 订单表现均超预期 [1] - 公司完成11.6亿美元公开增发融资 资金用于智能电动汽车核心技术研发、新一代技术平台开发、充换电基础设施扩展及优化资产负债表 [2] 行业技术发展 - 阿里、百度争相自研芯片 AI点燃看涨狂潮 恒生科技指数有望再度向上突破 [2] - 恒生科技指数成份股涵盖芯片制造龙头（中芯国际、华虹半导体、ASMPT） 自研AI芯片互联网龙头（阿里巴巴、百度集团） 自研手机芯片硬科技龙头（小米集团） 智驾芯片龙头（地平线机器人） [2] 市场资金动向 - 美联储降息重启背景下 南向资金有望持续流入 内外资共振与AI叙事回归共同催化恒生科技估值重构 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）为无港股通账户投资者提供一键布局中国AI核心资产渠道 [2]

调研背景 - 泉果基金于2025年8月28日至9月18日调研中熔电气 管理资产规模163.96亿元 旗下6只基金由5位基金经理管理 近一年最佳基金产品泉果旭源三年持有期混合A收益73.08% [1][2] 毛利率表现 - 2025年上半年毛利率同比提升 主要因产品结构优化特别是新能源汽车800v平台推广带动产品迭代 激励熔断器业务销售额同比增长116% 通过自动化产线投入和工艺改进实现降本增效 [2] 新能源汽车业务 - 新能源汽车行业收入同比增长约52% 高于行业平均水平 因产品升级和激励熔断器新品拓展推动市场份额提升 [3] 海外市场进展 - 海外客户定点项目持续增加 欧洲豪华品牌客户项目预计2025年10-11月进入新车发布阶段 西安和泰国生产基地已备专属生产线并具备量产条件 [4] 激励熔断器业务 - 上半年收入达1.07亿元 对全年2.5亿元收入目标持乐观态度 毛利率预计保持稳定 比亚迪在电机侧新增激励熔断器方案 其他厂商评估类似应用可能带来新增长点 [5] 风光储业务 - 上半年收入同比增长13.94% 因主动聚焦高质量客户策略 光伏行业竞争激烈但业务增速稳步回升 正推动激励熔断器在该领域应用以提供差异化价值 [6][7] 产能扩张计划 - 泰国工厂2025年9月底前4条生产线具备量产条件 年底新增2条进入调试 2026年计划调试5-6条生产线 投资基于现有海外客户定点需求 [8] 管理团队调整 - 总经理变更为推进国际化战略 新任总经理具国际企业经验 与海外业务占比超40%战略目标契合 行业知识可通过内部支持补足 [9] 股份支付费用 - 上半年股份支付费用约2200万元 下半年预计1300-1400万元 全年预计3600-3700万元 2026年费用预计降至1000万元左右 [10] 技术研发进展 - 在上海设立微电子事业部研发efuse技术 面向车用低压场景 目前处于前期研发和流片测试准备阶段 未达提供样品阶段 [11] 数据中心业务 - 已配套国内240V/336V方案产品 具备±400V和800V方案升级能力 核心客户包括台达/维谛/中恒/麦格米特 行业被认为具备较大增长潜力 [12]

股价表现 - 蔚来-SW(09866)股价涨超5% 截至发稿涨5.7%报59.35港元 成交额达2.26亿港元 [1] 产品动态 - NIO Day 2025将于9月20日举办 全新ES8将正式上市 [1] - 乐道L90于7月31日上市 整车购买价26.58万元起 电池租用方案17.98万元起 [1] - 乐道L90上市首月交付10,575台 成为公司历史上销量破万最快车型 [1] - 乐道L90上市首日订单破万 全新ES8订单已超乐道L90同期水平 [1] 融资进展 - 公司于9月17日成功完成11.6亿美元融资 通过公开增发新股进行 [1] - 所筹资金将用于智能电动汽车核心技术研发、新一代技术平台及车型开发 [1] - 资金还将用于充换电基础设施扩展及优化资产负债表 [1] 机构观点 - 光大证券看好2025年蔚来三大品牌发力开启新产品周期 [1] - 机构认可公司智能化与换电优势 以及降本增效的兑现前景 [1]

股价表现 - 蔚来-SW(09866)股价上涨5.7%至59.35港元 成交额达2.26亿港元 [1] 产品动态 - 全新ES8将于2025年9月20日NIO Day正式上市 [1] - 乐道L90于7月31日上市 整车购买价格26.58万元起 电池租用方案17.98万元起 [1] - 乐道L90上市首月交付10,575台 成为公司历史上销量破万最快车型 [1] - 乐道L90上市首日订单破万 全新ES8订单表现超乐道L90同期 [1] 融资进展 - 公司成功完成11.6亿美元股权融资 通过公开增发新股进行 [1] - 融资资金将用于智能电动汽车核心技术研发、新一代技术平台及车型开发、充换电基础设施扩展 [1] - 资金还将用于优化资产负债表 增强资金实力 支撑长期战略发展 [1] 机构观点 - 光大证券看好2025年蔚来三大品牌发力开启全新产品周期 [1] - 机构认可公司智能化与换电优势 以及降本增效的兑现前景 [1]