工信部规范智能网联汽车发展 - 工信部发布2025年汽车标准化工作要点，强化智能网联汽车标准供给，重点包括驾驶辅助（L2）和自动驾驶（L3）的标准制修订 [1][3] - 驾驶辅助（L2）方面，加快组合驾驶辅助系统、自动紧急制动系统（AEB）等强制性国家标准制修订，推动倒车辅助等标准研制 [3] - 自动驾驶（L3）方面，推动自动驾驶设计运行条件、自动泊车、仿真测试等标准批准发布及实施，加快自动驾驶系统安全要求强制性国家标准研制 [3] - 工信部召开行业会议，规范产业链公司对辅助驾驶的宣发、测试、OTA升级等活动，明确责任界定和产品安全性为监管重点 [3][4] 行业规范与责任划分 - 监管明确L2和L3的宣传界限和责任认定，L2需要驾驶员随时接管，L3级别有条件自动驾驶则无需驾驶员介入，系统为责任主体 [4] - 产业链公司已开始规范表述，如华为调整为L2组合驾驶辅助，地平线将Horizon SuperDrive表达为城区辅助驾驶 [4] - 车企通过多种方式保障安全，华为发布商用L3解决方案，小鹏推出智能辅助驾驶安心服务（定价239元/年），对交通事故承担赔付责任 [4] - 工信部推进试点工作，2024年6月发布首批智能网联汽车准入和上路通行试点名单，共有9个联合体入选 [4] 技术演进与产品趋势 - 主机厂将收敛软硬件架构以提升产品成熟度，加速数据收集 [1][3] - 激光雷达因夜间识别能力强、精度高、障碍物识别多，有望加速渗透，提升系统鲁棒性与安全性 [5][6] - 理想L6智能焕新版/i8等车型已将激光雷达由选配转为标配，零跑B10搭载禾赛科技激光雷达，价格下探至11.98万元 [6] - 2024年激光雷达国内渗透率提升至6%（同比+4.3pcts），预计2025年渗透率将达12.5%以上 [6] 产业链投资机会 - 智能驾驶研发进展领先的主机厂有望受益 [8] - 激光雷达头部供应商（如禾赛科技、速腾聚创）因高性价比产品（单价低至1200元）放量，迎来增长机会 [6][8] - 智能网联汽车检测与仿真测试服务头部公司及其他智能驾驶头部零部件供应商也将受益于行业规范 [8]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2025年Q1营收48.39亿（+20.56%），归母净利润6.40亿（-14.78%） [1] - 营收稳定增长，产品结构变化使盈利能力下降，期间费用率平稳；回购彰显公司信心；多领域发展有望使公司重回高质量快速增长 [8] 报告相关目录总结 盈利预测与投资建议 - 预计公司25 - 27年EPS为1.77、2.08、2.41元，参考可比公司估值25年27倍PE，给予目标价47.79元 [2] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|20,074|20,686|23,778|27,536|31,978| |同比增长 (%)|26.7%|3.0%|14.9%|15.8%|16.1%| |营业利润(百万元)|3,686|3,729|4,172|4,908|5,698| |同比增长 (%)|22.0%|1.2%|11.9%|17.6%|16.1%| |归属母公司净利润(百万元)|3,339|3,354|3,740|4,396|5,101| |同比增长 (%)|22.9%|0.4%|11.5%|17.5%|16.0%| |每股收益（元）|1.58|1.58|1.77|2.08|2.41| |毛利率(%)|38.0%|36.6%|36.2%|36.2%|36.2%| |净利率(%)|16.6%|16.2%|15.7%|16.0%|16.0%| |净资产收益率(%)|17.6%|15.2%|15.5%|16.8%|17.5%| |市盈率|26.0|25.9|23.2|19.8|17.0| |市净率|4.2|3.7|3.5|3.2|2.8| [3] 公司基本情况 - 股价（2025年04月28日）41元，目标价格47.79元，52周最高价/最低价47.89/31.51元，总股本/流通A股（万股）211,827/208,071，A股市值（百万元）86,849，国家/地区为中国，行业是国防军工 [4] 公司业绩表现 - 2025年Q1营收48.39亿（+20.56%），或因民品业务拉动；毛利率降至28.44%（-7.12pct），净利率降至13.91%（-5.88pct），归母净利润降至6.40亿（-14.78%）；25年Q1期间费用率为12.70%（-0.79pct），基本稳定；25年Q1末存货余额50.93亿元，较24年底+8.37% [8] 公司回购计划 - 拟用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分A股，资金总额不超3亿元、不低于1.5亿元，约占已发行总股本的0.14% - 0.28%，用于未来股权激励计划 [8] 公司发展前景 - 防务领域需求回暖、单机价值量提升，公司营收业绩增速有望回升；民机等新兴产业谋划新业务，打造增长点；通讯与工业推进调整，培育新兴业务；新能源汽车聚焦主流客户，提升覆盖率 [8] 财务报表预测与比率分析 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表预测及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等比率分析 [9]

微波回程系统概述 - 微波回程系统通过无线频谱（如微波频段）实现数据传输，解决偏远地区或光纤部署成本高昂区域的网络连接问题，为移动网络运营商和互联网服务提供商提供高效、经济的传输解决方案 [1] - 点对多点微波回程系统主要用于连接一个中心站点与多个远程站点，能够高效分配和传输数据，满足多个用户或设备的通信需求 [1] 点对多点微波技术发展 - 点对多点微波技术正逐步成为现代通信网络的核心支撑，凭借高频段、高容量及灵活组网能力满足多样化场景下的高速数据传输需求 [3] - 在毫米波（60GHz）与Sub-6GHz频段，技术集成度高，涉及射频架构、动态频谱调度、抗干扰处理等多个维度，显著提升通信系统整体性能 [3] - 预计2031年全球点对多点微波市场规模将达到35.3亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为6.4% [3] 市场驱动因素 - 5G与即将到来的6G网络建设对高带宽、低延迟链路的迫切需求促使运营商采用多频段、多波束微波系统替代部分传统光纤路径 [5] - 智能网联汽车与工业物联网等垂直场景兴起，对定制化、高可靠无线通信方案的依赖增强 [5] - 各国加码绿色低碳政策，鼓励采用低功耗、高能效的通信设备，推动微波系统在基础设施建设中的应用比重 [5] 市场竞争格局 - 全球点对多点微波生产商主要包括Ubiquiti, Inc.、CamBium Networks、Ceragon Networks (Siklu)、Intracom Telecom、Cambridge Broadband、Ericsson、HUAWEI、Aviat Networks (Redline)、RADWIN、Mikrotik等 [8] - 2024年全球前十强厂商占有大约68.0%的市场份额 [8] 企业竞争策略 - 构建竞争优势需围绕核心技术的自主化、产业生态的深度协作及未来场景的战略布局 [8] - 突破射频芯片、智能波束成形等关键技术瓶颈，降低外部依赖并强化产品壁垒 [8] - 发挥区域协同效应，例如将西部研发能力与珠三角制造优势融合，形成完整产业闭环 [8] - 抢占低空经济、卫星互联网等增长点，引入AI进行智能运维系统开发，实现从硬件供应商向系统方案集成商的价值跃升 [8] 市场细分 - 产品类型包括宏基站和小基站 [10] - 应用领域包括移动网络运营商和互联网服务提供商 [10] - 重点关注地区包括北美、欧洲、中国、日本、东南亚和印度 [10]

政策影响 - 工信部强调提升智能网联汽车产品安全水平，车企或增加技术研发等投入，对公司业务产生积极影响 [3] 资本开支 - 目前主要支付长三角（盐城）智能网联汽车试验场项目工程尾款，未来将根据市场需求和战略规划合理安排，具体以公告为准 [3] 分红情况 - 2024 年 11 月派发 2024 年前三季度现金红利 3306 万元（含税） [3] - 2025 年 4 月 25 日董事会审议通过 2024 年度利润分配预案，拟每 10 股派现金股利 0.52 元（含税），合计派发现金红利 6876.48 万元（含税） [3] - 若预案通过，2024 年度累计现金分红 10182.48 万元（含税），占 2024 年归属上市公司股东净利润的 61.10%，将在股东大会批准后 2 个月内完成权益分派 [3] 业绩与业务 - 长三角（盐城）智能网联汽车试验场 2024 年 7 月投入使用，业务爬坡需时间，且折旧固定成本增加，净利润稳中有升 [4] - 已与多家客户签订智能网联试验场业务合同，为产能释放奠定基础 [4] 低空经济布局 - 搭建道路测试场景，建成超宽测试跑道满足通用飞行器 2B 类起降跑道标准 [4] - 搭建飞行监管平台，部署 5G - A 网络基站，实现 600 米以下立体通感网络全覆盖，可监测低空飞行器飞行轨迹 [4] - 小鹏汇天已在公司场地开展相关试验，业绩对收入影响较小 [4] 股东减持 - 股东悦达集团自发布减持计划预披露公告至今未卖出公司股份，有进展将及时披露 [5] 股价应对 - 公司高度重视市值管理，高质量履行信披义务，连续两年获深交所 A 级评价 [5] - 加强与投资者交流沟通，通过多种方式回应诉求 [5] - 逐年加大分红力度，2021 - 2023 年分别分红 3042 万元、7141 万元、10050 万元 [5] - 推动股权激励落地实施，2025 年 4 月 24 日股东大会审议通过相关议案 [5] - 将市值管理纳入长期战略管理体系统筹推进，并纳入管理层经营业绩考核 [5] 股权激励 - 2025 年 4 月 24 日股东大会审议通过 2023 年限制性股票激励计划（草案修订稿），计划 2 个月内完成授予工作 [5][6] - 后续启动新一期计划将综合考虑股票来源 [6] 股份回购 - 公司将全面审慎评估，结合实际状况和未来发展战略等因素采取措施，关注市场动态和政策导向，有回购计划将及时披露 [6]

来源：环球网 2023年4月28日，由北京经济技术开发区管委会指导、中关村京津冀新能源汽车协同发展促进会主办 的"新能源·新动力·新资本"投融资沙龙在北京亦庄举行。活动旨在推动京津冀智能网联新能源汽车产业 要素对接，吸引17家投资机构与40余家产业链企业参与。 本次投融资平台汇聚国投招商等国家级资本、北京智能网联汽车产业基金等政府基金、北汽产投等企业 资本以及首钢基金等市场化机构，形成多元化投资矩阵。参会企业覆盖自动驾驶、车规芯片、氢燃料等 8大技术领域，涉及智能网联汽车全产业链关键环节。 北京经开区汽车产业局副局长赵利锋透露，作为国家级智能网联汽车集群核心区，经开区正规划建设 270万平方米"汽车智造创新城"，构建"一港四基地"产业布局。针对企业融资难题，将通过搭建产融对 接平台，完善"技术-资本-场景"联动机制。 中关村促进会表示，后续将建立常态化产融数据库，重点推进三方面工作：深化京津冀产业链协同机 制、构建国际技术转化通道、探索"技术+资本+场景"生态合作模式。数据显示，京津冀地区已形成年产 值超3000亿元的智能网联汽车产业集群，2023年一季度产业投资规模同比增长23%。 本次活动是《京津冀产业协 ...

项目启动与参与方 - 自动驾驶地图数据智能处理与创新应用关键技术研究项目于2025年1月立项 由自然资源部地图技术审查中心和莫干山国有资本控股集团牵头 14家单位共同参与 [1] - 参与单位包括莫干山地信实验室 国家测绘产品质量检验测试中心 国家光电测距仪检测中心 浙江省测科院 湖州联通 宽凳科技等 [1] - 项目启动会于4月17日在浙江德清召开 [1] 项目目标与任务 - 项目旨在强化部省合作 解决智能网联汽车地理信息数据快速获取 高效更新和审查等诉求 [1] - 项目对推动测绘地理信息和智能网联汽车产业发展具有重要意义 [1] - 主要任务包括自动驾驶地图快速审查与监管能力建设 众源更新及场景库安全处理能力建设 时空数据安全防控及评估能力建设 智能网联汽车系统传感器检测能力建设 [1] 项目推进机制 - 自然资源部地图技术审查中心介绍了项目整体推进情况 确定了年度工作任务 [1] - 德清县地理信息局汇报了工作管理机制建议 各牵头单位汇报了工作进展及下一步计划 [1] - 项目践行"安全为基 效能为先"理念 建立动态考核淘汰制 构建知识产权共享池 [2] 行业影响与创新路径 - 项目是部委和地方深化协同创新的重要实践 以地信技术创新赋能车联网产业发展 [2] - 构建"产业赋能＋安全管控"双体系 通过技术普惠化降低应用成本 打造数据全生命周期防护链条 [2] - 实施"市场验证—资源聚合—速赢突破"路径 以产业化成效倒逼技术创新 集中优势资源实现"三年规划 首年破局"目标 [2] 未来发展方向 - 德清县将在自然资源部和浙江省自然资源厅指导下 探索解决自动驾驶地图要素更新时效性 送审规格不统一等行业痛点 [2] - 积极推进技术攻关和先行示范 为全国提供可复制 可推广的"浙江经验" [2] - 加速车路云一体化技术场景落地 [2]

武汉市促进民营经济高质量发展政策 - 武汉市发布《进一步促进民营经济高质量发展若干措施》，推出20条新举措，从人才、金融、创新、市场等多维度支持民营经济发展 [1] - 首次提出"根企业"理念，将其作为提高民营经济产业层次和发展水平的核心抓手 [1] "根企业"定义与特质 - "根企业"需具备源头创新能力、生态引领能力、长期成长性三大核心特质 [3] - 这类企业需在技术、资本、人才三方面形成核心竞争力，同时具备全球视野，能整合国际资源带动本地产业链升级 [3] - "根企业"与城市发展高度契合，是产业转型升级的主攻手和创新动能的核心力量 [3] 武汉聚焦"根企业"的背景 - 2024年武汉民营企业数量达1025万家，高新技术企业中民企占比超90%，国家级专精特新"小巨人"中民企占比793% [4] - 武汉需推动汽车制造等传统产业转型，同时抢占人工智能、量子科技、生物医药等新赛道，"根企业"可成为转型关键 [6] - "根企业"能融入全球市场参与国际分工，通过整合全球资源反哺本地产业 [6] "根企业"培育五大抓手 人才支持 - 解决人才落户、就医、教育等2275个具体问题打造安心环境 [9] - 举办"楚才聚汉全球校友产业创新创业大赛"吸引顶尖人才，提供博士3年免租、毕业生15天免费住宿等支持 [9] 创新引导 - 推动民企向人工智能、智能网联汽车、低空经济、人形机器人等新兴领域拓展，建立102个未来产业项目库 [10] - 70%的科技研发和工业发展专项资金将投向民企，科技公共服务平台向中小民企开放并纳入考核 [10] 金融保障 - 政府允许种子直投和天使直投项目亏损率最高达100%，引导基金在天使基金中出资比例提至50% [12] 培育体系 - 实施"种苗工程"兑付15亿元专项支持，分幼苗陪跑、青苗合伙、壮苗出穗三阶段培育 [13] - 目标10年内培育行业领军企业，推动"根企业"对标科创板登陆资本市场 [13] 环境优化 - 推行"免申即享""联审快享"政务服务，试点沙盒监管为新业态留创新空间 [14] - 培养懂产业、科技、金融的高素质干部队伍深化企业服务 [14]

文章核心观点 我国科学家成功研制脑机接口柔性微电极植入机器人，威孚高科与博世中国签署战略合作协议，工信部加快自动驾驶系统安全要求强制性国家标准研制，这些事件分别在脑机接口、汽车零部件及自动驾驶领域带来积极影响并吸引关注 [1][2][3] 分组1：脑机接口领域 - 中国科学院自动化研究所团队自主研发的柔性微电极植入机器人CyberSense通过预验收，助力将柔性微电极植入实验动物大脑皮层，为脑机接口与脑科学研究提供关键支撑 [1] - CyberSense突破柔性电极植入技术瓶颈，标志我国在脑机接口核心工具领域取得自主突破，或推动脑疾病治疗、智能假肢等应用加速落地，吸引资本关注脑科学赛道 [1] 分组2：汽车零部件领域 - 威孚高科与博世（中国）投资有限公司签署《新时期战略合作协议》，将围绕汽车智能化、氢能等多领域推进合作，协议为框架性文件，不会对公司本年度财务状况及经营成果构成重大影响 [2] - 此次合作凸显传统汽车零部件巨头向新能源与AI技术转型的决心，强强联合或加速产业链技术迭代，提振投资者对智能出行赛道的信心 [2] 分组3：自动驾驶领域 - 工信部发布2025年汽车标准化工作要点，强化智能网联汽车标准供给，推动多项标准批准发布及实施，加快自动驾驶系统安全要求强制性国家标准研制，构建安全基线 [3] - 加快组合驾驶辅助系统等强制性国家标准制修订，修订车道保持辅助系统标准，推动倒车辅助等标准研制，提升驾驶辅助产品安全水平 [3] - 政策加码智能网联汽车标准体系，为自动驾驶技术商用划定安全基线，加速行业从技术验证向规模化落地过渡，标准先行策略有望提振产业链上下游信心 [3]

智能网联汽车标准化 - 强化自动驾驶标准供给 推动设计运行条件、自动泊车、仿真测试等标准批准发布及实施 [1] - 加快自动驾驶系统安全要求强制性国家标准研制 构建安全基线 [1] - 推进组合驾驶辅助系统和自动紧急制动系统等强制性国家标准制修订 修订车道保持辅助标准 [1] 车联网技术应用 - 加快LTE-V2X直连通信车载信息交互系统标准宣贯实施 [1] - 推进列队跟驰、数字钥匙、网联信息辅助等标准制定 促进网联功能加速应用 [1] 信息安全与数据安全 - 推动信息安全工程标准发布实施 加快汽车密码强制性国家标准制定 [1] - 完成数据安全管理体系、汽车安全漏洞分类分级标准审查 加快重要数据识别标准研制 [1] 智能座舱与人机交互 - 推进智能座舱功能评价、交互安全、生物滞留监测等标准研制 完善标准体系 [1] - 开展车用人工智能标准预研 引领新技术融合应用 [1]

上海国际车展概况 - 第二十一届上海国际汽车工业展览会以"拥抱创新，共赢未来"为主题，展示世界汽车工业的科技发展水平和技术创新突破 [1] - 展会吸引众多国内外知名汽车品牌和智能化、网联化零部件供应商参展 [1] - 中信科智联重点展示车载通信产品、智能网联场景应用、网联智驾及智能座舱成果 [1] 车载通信产品和方案 - 公司提供C-V2X全栈式解决方案，包括通信模组、协议栈、应用场景软件和测试服务 [4] - DMD3A及DMD5x系列C-V2X通信模组通过车规级可靠性测试，C-ITS协议栈及软件获A-SPICE Level3认证 [4] - C-V2X产品已在乘用车、商用车实现量产应用，覆盖智能交通信号交互、车辆超视距感知等场景 [4] - C-V2X技术突破传统单车传感设备的技术局限，提供超视距感知能力，提升驾驶安全 [4] 网联智驾 - 公司构建以国产自主芯片为核心的多架构、虚拟化、灵活计算平台，打造L0至L4级别全栈式智能驾驶解决方案 [6] - C-V2X网联式智驾域控制器具备"超视距、早感知、早制动"能力，提升驾驶安全性与交通协同效率 [6] - 国产高算力智驾域控制器融合高性能计算平台与开放式软件架构，助力智能驾驶量产落地 [6] - 车载光通信智驾域控制器基于PON架构设计，降低整车线束复杂度与重量，提升通信效率 [6] 智能座舱 - 公司以国产自主技术为核心，构建覆盖智能座舱全场景的创新解决方案体系 [8] - 多模态交互座舱融合语音、手势、触控与场景感知引擎，提供"千人千面"的个性化体验 [8] - 高性能座舱平台采用国产高算力车规级芯片，确保系统在复杂环境下稳定运行 [8] - 舱泊一体解决方案集成座舱域与泊车域硬件，支持APA自动泊车、全景环视及DMS等功能 [8] - 自主中间件平台提升软硬件兼容性，支持软件快速迭代升级 [8] 公司战略与展望 - 公司积极布局智能网联汽车全栈式解决方案，回应行业对安全、效率与体验的需求 [10] - 未来将持续以技术创新为驱动，推动自主可控的智能网联新能源汽车生态链建设 [10]