核心观点 - 公司被列入美国实体清单后保持稳健经营 强调自主创新和供应链韧性 核心产品线具备战略储备和产业协同优势 前沿技术研发持续推进[2][3][4][5] 战略储备 - 核心产品线晶圆及关键原材料战略储备加强 存货规模从2020年末6亿元增长至2025年上半年末31亿元 增幅约417% 其中原材料与在产品合计21亿元[3] 产业协同 - 保持全球产业链开放合作 2022年起加强供应链多元化布局 深化国内外上下游协同 供应链韧性和产能保障能力提升[4] 产品体系 - 以安全与识别芯片为起点 拓展至非挥发存储器 智能计量与工业控制用MCU 可编程逻辑器件(FPGA)等领域 形成完整多元产品体系[3] 技术创新 - 建立FPAI异构融合架构芯片研发平台 构建4TOPS至128TOPS算力芯片全谱系布局 首颗32TOPS产品推广进展良好[5] 经营原则 - 恪守商业准则坚持合法合规经营 遵循市场规律和国际规则 核心技术体系立足自主设计与研发 知识产权归属清晰[3][5]

大会概况 - 2025年36氪产业未来大会于9月10日在厦门举办 与商务部主办的中国国际投资贸易洽谈会合作 主题为"精耕时代 潮涌嘉禾" [1] - 大会聚焦人工智能 低空经济 先进制造 新能源 大消费五大核心赛道 探讨政资产三方协同机制以破解产业痛点 [1] - 36氪合伙人李政发表《中国产业的未来在哪？》主题演讲 分享行业动态与趋势 [1][3] 投资市场趋势 - 投资市场整体回暖 募资端数量和规模实现两位数增长 投资端1-8月投资项目数同比增长20% 募资数量同比增长1.6% [3] - 36氪平台融资新闻报道量和新项目融资首发量均增长10% 显示募资与投资活跃度显著提升 [3] - 出资结构向国资倾斜 已披露的8000多亿元募资规模中国资占比超68% 接近70% 非国资不足三分之一 [3] - 产业资本作用凸显 包括国资背景产业资本和A股上市公司等大企业产业资本 [3][4] - 投资方向聚焦"自主可控"与"科技攻坚" 关注专利情况 团队背景 技术参数 良品率等硬核指标 而非商业模式和用户规模 [4] 五大热门赛道 - AI赛道从概念热转向落地价值兑现 进入AI应用落地元年 资本向具备落地能力的AI企业倾斜 如DeepSeek等大模型企业 [4] - 具身智能成为AI链接物理世界的核心载体 以机器人为代表 上游关节 动力马达等零部件企业获产业资本支持 中游研发企业和全平台模式成为焦点 [5] - 低空经济布局加速 虽未形成完整商业模式 但多地启动产业尝试 随着适航证获取 爆发期渐近 低轨卫星等支撑领域值得关注 [5] - 新能源与新材料是长期看好的科创基石 新能源应用场景拓展 如93阅兵装甲车坦克采用新能源动力 新材料如可控降解塑料涉及全球生态问题 [5] - 生物制药与AI深度融合 AI解决蛋白质折叠问题 国内企业利用AI进行靶点寻找和靶向药研发 研发周期从1-10年缩短至1-3个月 [6] 行业价值导向重塑 - 叙事逻辑从商业模式转向技术颗粒度 关注技术参数 专利水平 团队专业背景 投资更看重技术长期价值而非短期市场表现 [6] - 产业生态从丛林法则转向生态协同 企业需与国家队合作 与上下游对话 在生态体系中定位 聚焦细分领域通过协同实现高质量发展 [6] - 从业者心态从估值狂欢回归理性务实 认可20%-30%年化增长 50%属优秀的稳健模式 减少对高估值渲染 聚焦营收毛利等真实经营数据 [7]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"强于大市" [2] 核心观点 - 九月份建议关注四大方向："反内卷"对相关子行业供给端影响、自主可控背景下的电子材料公司、低估值行业龙头公司、分红派息政策稳健的能源企业 [2] - 中长期推荐三大投资主线：原油价格延续中高位带动油气开采板块高景气度、下游快速发展驱动新材料领域成长、政策加持需求复苏下关注龙头公司业绩弹性 [2] - 推荐标的包括中国石油、中国海油、万华化学等19家公司，建议关注中海油服、彤程新材等12家公司 [2] - 9月金股为桐昆股份和雅克科技 [2][6] 行业估值与市场表现 - SW基础化工市盈率25.62倍，处于历史99.50%分位数；市净率2.24倍，处于历史80.12%分位数 [2][10] - SW石油石化市盈率11.84倍，处于历史84.48%分位数；市净率1.17倍，处于历史53.35%分位数 [2][10] - 跟踪的100个化工品种中，本周36个品种价格上涨，36个品种下跌，28个品种价格稳定 [9][32] - 月均价环比上涨产品占比41%，下跌占比47%，持平占比12% [9][32] - 周涨幅前五品种：环氧氯丙烷(华东)涨8.93%、双酚A(华东)涨3.40%、苯酚(华东)涨3.12%、三氯乙烯(华东)涨2.88%、硫磺(CFR中国)涨2.81% [9][36] - 周跌幅前五品种：尿素(波罗的海)跌7.35%、维生素E跌4.39%、硝酸(华东)跌4.08%、TDI(华东)跌3.88%、DMF(华东)跌3.64% [9][36] 能源市场动态 - WTI原油期货收于62.69美元/桶，周涨幅1.33%；布伦特原油收于66.99美元/桶，周涨幅2.27% [9][33] - EIA预计2025年全球石油产量1.055亿桶/日，2026年1.066亿桶/日，较上月预测上调 [33] - 美国原油日均产量1349.5万桶，周增7.2万桶，年增19.5万桶 [33] - 美国石油需求总量日均1978.1万桶，周降87.1万桶 [33] - NYMEX天然气期货收于2.96美元/mmbtu，周跌幅2.35% [9][33] - 美国天然气库存33430亿立方英尺，周增710亿立方英尺 [33] 重点产品价格走势 - 尿素市场均价1691元/吨，周降1.69%，年降11.74% [34] - 国内尿素产量131.35万吨，周增0.76% [34] - 印度NFL招标采购203.1万吨，中国货源70-80万吨，低于预期的120-135万吨 [34] - 三氯蔗糖市场均价17万元/吨，周降8.11%，较年初降29.17%，年降15.00% [35] - 三氯蔗糖产量167吨，周增9.87%，行业开工率29.6%，环比提升2.7个百分点 [35] - 三氯蔗糖行业毛利润5.22万元/吨，毛利率30.71% [35] - 碳酸锂电池级参考价71600元/吨，较9月1日77633.33元/吨下降7.77% [9] 重点公司分析 桐昆股份 - 2025年上半年营收441.58亿元，同比降8.41%；归母净利润10.97亿元，同比增2.93% [11] - 第二季度营收247.38亿元，环比增27.38%；归母净利润4.86亿元，环比降20.54% [11] - 涤纶长丝销量595.26万吨，同比增1.34%；POY/FDY/DTY均价分别下降9.99%/15.90%/9.07% [12] - 毛利率6.76%，同比提升0.57个百分点；净利率2.50%，同比提升0.27个百分点 [13] - 取得吐鲁番地区5亿吨储量煤矿，初始开采规模500万吨/年 [14] - 预计2025-2027年归母净利润23.46/31.70/38.28亿元 [15] 雅克科技 - 2025年上半年营收42.93亿元，同比增31.82%；归母净利润5.23亿元，同比增0.63% [17] - 第二季度营收21.75亿元，环比增2.71%；归母净利润2.63亿元，环比增0.86% [17] - 汇兑损失1884.48万元，同比产生5689.45万元汇兑损益差异 [18] - 研发费用同比增46.88%，增加4859.13万元 [18] - 电子材料板块营收25.73亿元，同比增15.37%；毛利率32.71%，同比降5.23个百分点 [19] - LNG保温绝热板材营收11.65亿元，同比增62.34%；毛利率25.33%，同比降4.41个百分点 [21] - 预计2025-2027年归母净利润11.83/15.36/19.40亿元 [22] 行业要闻 - 福建中阿炼化公司揭牌，注册资本288亿元，负责古雷炼化一体化二期项目，总投资711亿元 [24] - 恩平15-1油田碳封存项目累计封存二氧化碳突破1亿立方米，年封存量超10万吨 [25] - 天然气分公司累计向江苏省供应天然气601.42亿立方米，占全省消费总量20% [25] - 金坛盐穴储气库形成4.59亿立方米库容，工作气量2.87亿立方米 [26]

市场表现 - 三大指数集体上涨 创业板指涨逾2% 上证科创板综合指数上涨0.44% [1] - 中证芯片产业指数上涨0.44% 成分股上海贝岭涨停 圣邦股份上涨超19% 海光信息上涨超4% [1] - 科创综指ETF天弘上涨0.47% 芯片ETF天弘上涨0.72% 后者最新流通规模达9.87亿元 暂居深市同标的第一 [1] 行业政策动态 - 商务部决定自2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查 [2] - 反倾销调查申请由江苏省半导体行业协会于2025年7月23日正式提交 涉及国内模拟芯片产业影响审查 [2] 指数及ETF产品特征 - 科创综指ETF紧密跟踪科创综指 该指数对科创板市值覆盖度约97% 聚焦小市值硬科技企业 [2] - 芯片ETF天弘跟踪中证芯片产业指数 前十大权重股包括中芯国际 北方华创 海光信息等龙头 [2] - 芯片ETF天弘配置场外联接基金 A类012552 C类012553 为投资者提供多样化投资渠道 [2] 宏观与产业趋势 - 美联储降息预期强化 预计9月 10月和12月各降息一次 利好A股市场走势 [3] - AI成为市场主线 海外算力产业链景气度提振A股 新质生产力产业趋势向上 自主可控逻辑重要性抬升 [3]

英伟达新产品与技术升级 - 英伟达推出专为大规模上下文推理设计的全新GPU Rubin CPX [1][2] - NVIDIA MGX机架式系统单机架集成144块Rubin CPX GPU、144块Rubin GPU与36颗Vera CPU [1][2] - 系统提供8EFLOPS的NVFP4计算力 配备100TB高速内存与1.7PB/s内存带宽 [1][2] - Rubin CPX相比GB300NVL72系统带来3倍注意力机制处理能力提升 [1][2] - Rubin CPX与Vera CPU和Rubin GPU协同支持多步推理、持久化记忆与长时程上下文 [2] PCB产业链价值提升 - 承载CPX的PCB价值量积极提升 CX9网卡新增PCB需求 [2] - VRNVL144CPX的PCB价值量提升显著 [2] - 英伟达推进正交背板研发 有望采用M9+Q布 单机架PCB价值量可能翻倍以上成长 [2] - ASIC芯片用PCB技术从高多层向HDI演进 未来有望从M8向M9演进 价值量持续提升 [2] - AI-PCB公司订单强劲 满产满销 正在大力扩产 下半年业绩高增长有望持续 [2] 存储与半导体行业动态 - 美光9月12日向渠道通知存储产品即将上涨20%-30% [2] - 所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品全部停止报价一周 [2] - 美国商务部将复旦微电子集团等23家中国实体列入实体清单 包括13家集成电路企业 [2] - 商务部决定自2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查 [2] - 调查针对使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片 [2] 行业需求与投资机会 - 下游推理需求激增 带动ASIC需求强劲增长 [2] - AI覆铜板需求旺盛 海外扩产缓慢 大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益 [2][4] - AI服务器及交换机大量转向采用M8材料 未来有望采用M9材料 [2][4] - AI覆铜板/PCB强劲需求带动配套设备及上游电子布/铜箔等需求 [2] - 细分行业景气指标：消费电子稳健向上、PCB加速向上、半导体芯片稳健向上、半导体代工/设备/材料/零部件稳健向上、显示底部企稳、被动元件稳健向上、封测稳健向上 [4] 投资方向 - 看好AI-PCB及算力硬件、苹果链、AI驱动及自主可控受益产业链 [2][4] - 建议关注存储涨价受益产业链 [2] - 建议关注模拟芯片国产替代机会及自主可控产业链机会 [2]

市场短期走势与事件影响 - 下周面临国内外事件扰动 可能影响市场方向选择 包括8月高频经济数据公布 中美经贸会谈 美联储议息会议[1][4] - 若市场未进行方向选择 随着十一长假临近 资金交投意愿可能降低 震荡走势时间或延长[1][4] - 上周万得全A指数未突破9月1日高点 沪深两市成交额较前一周下降10.62% 市场观望情绪增加[4] 中长期市场基本面 - 反内卷政策带来的业绩改善预期和居民储蓄入市带来的流动性改善预期未发生明显变化[1][5] - 万得全A市盈率估值22.25倍 处于近十年91.96%分位 市净率估值1.81倍 处于近十年54.71%分位[5] - 慢牛行情根基未动摇 市场指数大概率继续震荡走强[1][5] 流动性及信贷状况 - 8月新增社融25693亿元 高于前值11320亿元及预期24873.33亿元 但同比少增4630亿元[5] - 新增人民币贷款同比少增4178亿元 政府债券同比少增2519亿元 企业债券同比少增360亿元[5] - M1增速回升0.4个百分点至6% 因去年同期低基数 股市带动存款搬家 化债改善企业现金流[5] - 居民储蓄存款入市趋势持续 8月非银行业金融机构存款同比多增5500亿元 但较7月同比多增13900亿元有所放缓[2][5] 物价及反内卷政策影响 - 8月CPI同比下降0.4% 环比持平 均低于近十年8月平均水平 主要受食品价格拖累[6] - 8月PPI环比由降转平 结束连续8个月下行 PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点[6] - 反内卷政策推动煤炭加工 黑色金属冶炼等行业价格降幅收窄 对PPI同比下拉影响减少约0.50个百分点[6] 出口及外部环境 - 8月出口同比增长4.4% 较7月回落2.8个百分点 受高基数 税务新规 抢转口效应影响[7] - 美国暂停800美元以下进口包裹免税待遇 导致8月29日全球寄美包裹数量较8月22日大降81%[8] - 韩国8月出口增速从5.9%回落至1.3% 越南从17.67%回落至15.42% 预示全球经贸可能降温[8] 海外AI及算力需求 - 甲骨文未实现履约义务达4550亿美元 同比大增359%[2][9] - 甲骨文与OpenAI签署五年3000亿美元算力采购协议 需要4.5吉瓦电力容量[9] - 甲骨文云基础设施业务本财年预计增长77%至180亿美元 2030财年收入或达1440亿美元[9] 美联储政策预期 - 美国8月CPI同比增长2.9% 核心CPI同比增长3.1% 符合预期[10] - 美国就业市场降温 初请失业金人数达26.3万人 为2021年10月以来最高[10] - 美国劳工统计局将2025年度非农就业初步基准修正下调91.1万人 显著低于预期的70万人[2][10] - 交易员完全定价美联储2025年底前降息三次 利好新兴市场权益资产[10] 投资机会方向 - 自主可控方向：关注信创 芯片等国产替代领域[1][11] - 储能及新能源方向：可能接替AI硬件成为市场新主线[1][11] - 服务消费方向：布局旅游 餐饮 免税 电影等十一假期受益板块[1][11] - 美联储降息受益方向：利好创新药 贵金属等资产[1][12] 市场表现回顾 - 上周上证指数上涨1.52% 深证成指上涨2.65% 中小100上涨3.66% 创业板指上涨2.10%[13] - 电子 房地产 农林牧渔行业涨幅居前[13] - 中小盘股相对占优 中证500上涨3.38% 上证50上涨0.89%[13]

市场表现与策略观点 - 万得全A指数下跌0.16%至6220.34点，上证指数下跌0.12%至3870.6点，科创50指数上涨0.90%至1338.02点，创业板指数下跌1.09%至3020.42点，北证50指数下跌2.11%至1600.88点，硬科技板块表现领先而创新型中小企业表现落后 [7] - 中盘股风格表现突出，中证500指数上涨0.35%至7147.75点，中证1000指数上涨0.31%至7422.88点，而上证50指数下跌0.49%至2968.54点，沪深300指数下跌0.57%至4522点，中大盘股表现疲弱 [8] - 有色金属、房地产、钢铁行业涨幅居前，美容护理、综合、通信行业表现靠后，全市场成交额25483.12亿元，较前日增加837.19亿元 [8] - 市场短期维持震荡走势，中长期慢牛基础仍存，重点关注自主可控（如信创、芯片）、储能及新能源、服务消费（旅游、餐饮、免税）及美联储降息受益方向（创新药、贵金属） [9][10] 基金与债券市场动态 - 上周万得全基指数上涨1.17%，普通股票型基金指数上涨2.13%，偏股混合型基金指数上涨2.4%，QDII基金指数上涨1.5%，LOF基金价格指数上涨1.89%，ETF基金价格指数上涨2.22% [12] - 债券市场方面，10年期国债收益率下行0.73bp至1.87%，1年期国债收益率持平于1.40%，10年期国开债收益率下行1.48bp至2.03%，DR007下行2.38bp至1.46% [15] 宏观经济与政策动向 - 2025年前八个月社会融资规模增量累计26.56万亿元，同比多增4.66万亿元，其中政府债券净融资10.27万亿元，同比多增4.63万亿元，企业债券净融资1.56万亿元，同比少增2214亿元 [17] - 8月末M2余额331.98万亿元，同比增长8.8%，M1余额111.23万亿元，同比增长6.0%，M0余额13.34万亿元，同比增长11.7% [19] - 中美将于9月14日至17日在西班牙举行会谈，讨论关税、出口管制及TikTok等经贸问题 [21][22] - 国家网信办鼓励金融机构探索使用数字人民币等新型支付方式开展跨境支付 [23] - 八部门印发智能网联汽车推广方案，推进L3级车型生产准入试点 [24] 行业与公司重点信息 - 国务院审议通过生物医学新技术临床研究管理条例草案，推动生物医药产业升级 [25] - 跨境理财通拟扩展至粤港澳大湾区之外，目前参与投资者16.46万人，跨境汇划金额1209.19亿元 [27] - 中车株机中标墨西哥城机场列车项目，提供15列列车，总造价58.46亿比索，较竞争对手节省近40亿比索 [30] - 新型储能专项行动方案目标2027年装机规模达1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元，当前累计装机101.3GW，同比增长110% [31] - 电力装备行业稳增长方案目标传统装备年均营收增速6%左右，新能源装备出口增长，龙头企业年均营收增速10%左右 [33] - 九安医疗发布股东回报规划，承诺未来三年现金分红比例不低于累计净利润的30% [35] - 湖南北斗产业去年总产值610亿元，占全国10.6%，第四届北斗峰会将于9月24日至25日在株洲举行，预计参会超3000人 [40][41]

行业投资评级 - 电子行业评级为增持 [1] 核心观点 - 商务部对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销立案调查 调查范围主要包括原产于美国的进口相关模拟芯片 调查自2025年9月13日起开始 [4] - 美国生产商包括德州仪器、ADI、博通、安森美四家 申请调查期内美国产品对华出口倾销幅度高达300%以上 占中国市场份额年均高达41% [4] - 申请调查产品进口数量持续大幅上升 2022年至2024年合计进口数量分别为11.59亿颗、12.99亿颗和15.90亿颗 [4] - 德州仪器8月启动新一波涨价 幅度超过6月 重点涉及工控类、车载类及算力相关芯片产品 覆盖LDO、DC-DC、数字隔离、隔离驱动等品类 [5] - 调价范围覆盖除超级大客户外的几乎所有客户群体 价格上调通过代理商传导至分销渠道 甚至在途货物也面临价格上调 [5] - 工业控制产品中超过40%的工控类芯片涨价 工厂自动化用16位ADC芯片单价从3.2美元涨至4.1美元（涨幅28%） [6] - 车规级芯片方面 新能源车BMS隔离芯片涨22% 车载娱乐电源管理IC涨18%-25% [6] - 消费电子和普通通信设备涨幅温和 电源管理及射频前端芯片仅涨5%-15% [6] - 调价呈现显著结构性差异：约9%的料号涨幅高达100%及以上 55%的料号涨幅为15%-30% 30%的料号涨幅低于15% [6] - 信号链产品成为涨价重点 ADC、运算放大器等核心品类部分型号涨幅超100% [6] - 模拟芯片后续交易将围绕海外巨头涨价背景下国产厂商的份额提升 及大国博弈背景下对美进口模拟芯片反制双重强化国产替代趋势 [6] - 对美进口模拟芯片的政策风向转变 未来新项目中将进一步带来模拟芯片在国产多领域的国产替代机遇 [8] 投资建议 - 模拟芯片领域重点推荐思瑞浦 [8] - 其他模拟芯片相关公司包括圣邦股份、纳芯微、艾为电子、杰华特、希荻微、必易微、南芯科技等 [8]

行业投资评级 - 行业评级为"优于大势" [3] 核心观点 - 海外算力需求强劲驱动全球产业链共振：Oracle第一季度云收入达72亿美元（同比增长28%），其中IaaS收入33亿美元（同比激增55%），剩余履约义务（RPO）总额激增至4550亿美元（同比增长359%）[1] - 美国出口管制强化国产替代紧迫性：32个实体被列入管制清单，其中23个为中国实体，涵盖半导体（13家）、生物技术（3家）及航天遥感、量子技术等领域 [2] - 国产算力链自主化进程加速：海光信息股权激励目标设定2025-2027年收入增速不低于55%/125%/200%，并开放CPU互联总线以推动全栈协同 [2] - 上游材料供需缺口扩大：Rubin CPX系统推动HVLP铜箔单月需求达600-700吨，而海外龙头产能至明年9月仅达840吨/月，供需紧张持续 [1] - AI存储涨价催化行业增长：美光宣布存储产品涨价20%-30%，暂停DDR4/DDR5等产品报价一周，闪迪此前已涨价10% [2] 行业数据与市场表现 - 计算机行业总市值48886亿元，流通市值27772亿元，市盈率297.50倍，市净率4.68倍 [5] - 行业成分股总营收12390亿元，总净利润154亿元，资产负债率44.08% [5] - 近12个月绝对收益90%，相对收益47%；近3个月绝对收益21%，相对收益4% [5] 产业链相关标的 - 上游材料：德福科技（HVLP铜箔）、菲利华（电子布）、华光新材（焊接） [3] - 液冷技术：溯联股份 [3] - 国产GPU：寒武纪、海光信息 [3] - 国产算力链：江顺科技、华丰科技、迈信林 [3] - 国产AI存储：开普云 [3] 技术创新与产品进展 - 英伟达发布Rubin CPX芯片系统，算力达30千万亿次浮点（petaflops），配备128GB GDDR7内存，注意力性能较GB300 NVL72系统提升3倍 [1]

核心观点 - 报告认为慢牛行情基础仍然稳固 中长期市场指数大概率继续震荡走强 短期需关注国内外事件对市场方向选择的影响[1][4][7] - 建议关注四大投资方向：自主可控（信创 芯片） 储能及新能源 服务消费 美联储降息受益板块（创新药 贵金属）[4][13][14] 市场表现与估值 - 主要指数近期表现：上证指数近1月上涨6.12% 近3月上涨13.76% 近12月上涨42.21% 沪深300近1月上涨9.69% 近3月上涨16.11% 近12月上涨41.93%[3] - 全球市场对比：韩国综合指数当周上涨5.94% 当年上涨41.51% 日经225当周上涨4.07% 当年上涨12.22% 恒生指数当周上涨3.82% 当年上涨31.55%[20] - 估值水平：截至2025年9月14日 万得全A市盈率22.25倍 处于近十年91.96%分位 市净率1.81倍 处于近十年54.71%分位[8] 经济数据与政策影响 - 社融数据：8月新增社融25693亿元 高于预期的24873.33亿元 但同比少增4630亿元 主要受新增人民币贷款同比少增4178亿元 政府债券同比少增2519亿元拖累[8] - 物价表现：8月PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点 为3月以来首次收窄 其中煤炭加工 黑色金属冶炼等行业价格降幅收窄10.3 6.0个百分点[9] - 出口趋势：8月以美元计出口同比增长4.4% 较7月回落2.8个百分点 受高基数 税务新规等因素影响[10] 资金流向与市场流动性 - 居民储蓄入市：8月新增人民币存款同比少增6000亿元 非银行业金融机构存款同比多增5500亿元 显示储蓄入市趋势持续但节奏放缓[4][8] - 市场成交：沪深两市日均成交额22948.04亿元 较前一周下降10.62% 其中沪市下降11.84% 深市下降9.70%[15] 行业表现与投资机会 - 板块涨幅：电子 房地产 农林牧渔周度涨幅居前[15][18] - 自主可控：美国将多家中国实体列入出口管制实体清单 关注信创 芯片等国产替代机会[13] - 新能源板块：储能及新能源方向可能接替AI硬件成为市场新主线[13] - 服务消费：可布局旅游 餐饮 免税 电影等板块[14] 国际环境与外部因素 - AI算力需求：甲骨文未实现履约义务达4550亿美元 同比大增359% 云基础设施业务本财年预计增长77%至180亿美元[4][11] - 美联储政策：交易员完全定价2025年底前降息三次 因美国就业市场降温 初请失业金人数达26.3万人（预期23.5万人） 非农就业基准修正下调91.1万人[4][12] - 中美经贸：9月14-17日中美将举行会谈 讨论美单边关税措施 出口管制等议题[4][7]