市场表现 - 沪指上涨0 43% 深成指上涨0 91% 创业板指上涨1 22% [1] - 沪深两市半日成交额7270亿元 较上个交易日缩量234亿元 [1] - 全市场超3900只个股上涨 个股涨多跌少 [1] 行业板块 - 啤酒概念 铜缆高速连接 稀土永磁板块涨幅居前 [1] - 机场航运 物流 数字货币等少数板块跌幅居前 [1] 个股表现 - 香飘飘 嘉美包装 乐惠国际 龙蟠科技等多股涨停 [1] - 算力概念股震荡反弹 太辰光涨超10% [1]

全球铜供应格局变化 - 秘鲁铜矿产量增加对全球供应产生积极影响 [1] - 巴拿马铜矿关停事件持续冲击市场供应 [1] - 两大事件共同导致全球铜供应格局出现结构性变化 [1] 铜价波动影响因素 - 供应端变化成为当前铜价波动的核心驱动因素 [1] - 秘鲁增产与巴拿马减产形成对冲效应 [1] - 未来铜价走势将取决于两大事件的持续影响程度 [1]

广州历史文物研究 - 核心观点：西汉南越国时期的"蕃禺"汉式铜鼎是广州建城历史的实物证明，展现了岭南地区与中原文化的密切联系[4][8][11] 文物历史价值 - "蕃禺"铜鼎铭文证实广州建城至少2200年历史，曾为西汉南越国都城[4][8][11] - 鼎上刻有"蕃禺，少内，容二斗二升"铭文，其中"少内"为秦汉官职，"二斗二升"体现中原度量衡体系[6][13] - 该文物印证历史文献记载，是广州城市起源的直接物证[11] 文化特征分析 - 铜鼎形制为汉式鼎，具有矮蹄足特征[16] - 南越国同时收藏楚式鼎(高蹄足)、越式鼎(扁直足外撇)[18][20] - 反映岭南地区融合秦、汉、楚文化的多元青铜文化特征[22] 工艺技术水平 - 铜鼎制作显示南越国时期岭南已具备较高青铜冶炼水平[22] - 岭南匠人吸收中原铸造工艺，发展出自身特色[22]

秘鲁矿业投资与产量预测 - 预计今年矿业投资将达48亿美元 [1] - 预计今年铜产量将达280万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 特朗普政府宣布钢铁及铝进口关税翻倍并启动铜进口调查，引发市场对铜关税政策落地预期；5月制造业PMI等主要指标回升向好，我国经济总体产出保持扩张；供给方面保持偏紧预期，但目前市场对铜供应紧张预期尚未兑现；需求方面国内PMI数据向好且淡季需求韧性强，对铜价提供支撑；上期所库存去化印证下游出口及需求力度；关税政策反复，经济不确定性强，若后续铜关税政策逐渐明朗，可能带来市场对供应偏紧的预期，利好铜价，目前铜在震荡区间内，需关注后续关税政策及下游需求韧性[1] 各目录总结 期现行情 - 期货高开高走低震荡收跌，报收于77650，前二十名多单量119553手，增加6123手，空单量126122手，增加6221手[4] - 现货华东现货升贴水185元/吨，华南现货升贴水 -60元/吨，2025年6月2日LME官方价9600美元/吨，现货升贴水55美元/吨[4] 供给端 截至5月30日，现货粗炼费（TC） -43.45美元/干吨，现货精炼费（RC） -4.34美分/磅[6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存3.14万吨，较上期减少2724吨[9] - 截至5月29日，上海保税区铜库存5.20万吨，较上期减少0.19万吨[9] - LME铜库存14.39万吨，较上期小幅减少4600吨[9] - COMEX铜库存18.26万短吨，较上期增加1997短吨[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 - 4月全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.4%，扭转前期下降趋势；美国关税政策相关裁决被暂时搁置；铜消费环比增长，全球精炼铜供需过剩缓解；中国铜冶炼厂加工费为负影响生产积极性，但精炼铜产量仍增长且增速扩大；精废铜价差稳定；铜材产量环比降、同比增；沪铜库存小升，LME铜库存去库，COMEX铜累库；综合来看铜价或震荡运行 [2][4][5][40] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 5月沪铜期货主力合约价格震荡偏强，区间76800 - 78650元/吨；LME期货铜合约价格走势与沪铜接近，运行区间9128 - 9668美元/吨 [8] 宏观环境 1 - 4月全国规模以上工业企业利润总额21170.2亿元，同比增1.4%；国有控股企业利润同比降4.4%，股份制企业增1.1%，外商及港澳台投资企业增2.5%，私营企业增4.3%；农副食品加工业等行业利润增长，煤炭开采和洗选业等下降 [12][14] 供应端 - 精炼铜产量快速增长：2025年3月全球精炼铜总供给2426千吨，消费2409千吨，增加17千吨；4月月度产量125.4万吨，较上月增0.6万吨，同比升9%；5月23日中国铜冶炼厂精炼费 - 4.44美分/磅，粗炼费 - 44.30美元/千吨 [17] - 精废铜价差保持稳定：2025年5月29日，上海物贸精炼铜价78495元/吨，广东佛山废铜价72000元/吨，精废价差 - 705元/吨 [25] 需求端 2025年4月铜材月度产量208.1万吨，同比增8.4%；4月电网建设月度累计投资额1408.16亿元，同比增14.59% [28] 库存端 2025年5月30日，上期所阴极铜库存105791吨，较上周增7120吨；5月28日，LME铜库存154300吨，较上一交易日减7850吨，注销仓单占比48.25%；5月29日，COMEX铜库存180501吨，较上一交易日增779吨；上海保税区库存5.2万吨，较上周减0.19万吨，广东地区库存1.18万吨，无锡地区库存1.55万吨 [33] 展望 - 价格走势因素分析：中国经济政策、供给、需求、库存等因素影响铜价，其中中国经济政策和供给影响程度为★★★，需求和库存为★★ [39] - 展望：综合各因素，铜价可能以震荡行情为主 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周铜价区间震荡，主因特朗普关税禁令恢复，鲍威尔表达美联储独立立场打压宽松预期，美元指数反弹限制铜价上行；同时卡莫阿铜矿作业关停，安托法加斯塔报价年中长单 TC 创新低，供应端提供支撑 [2] - 全球贸易格局不确定，美联储与特朗普货币政策立场有分歧，需关注贸易政策演变及美国经济滞涨风险；基本面上海外矿端干扰频发，国内精铜紧平衡，社会库存低位震荡，为铜价提供支撑，短期预计铜价区间震荡，关注伦铜 9600 美金压力情况 [3] 各部分总结 市场数据 - LME 铜 5 月 30 日价格 9497 美元/吨，较 5 月 23 日跌 117 美元/吨，跌幅 1.22%；COMEX 铜 5 月 30 日 470.2 美分/磅，较 5 月 23 日跌 16.3 美分/磅，跌幅 3.35%；SHFE 铜 5 月 30 日 77600 元/吨，较 5 月 23 日跌 670 元/吨，跌幅 0.86%；国际铜 5 月 30 日 68880 元/吨，较 5 月 23 日涨 180 元/吨，涨幅 0.26% [4] - 沪伦比值从 5 月 23 日的 8.14 升至 5 月 30 日的 8.17；LME 现货升贴水从 5 月 23 日的 31.14 美元/吨升至 5 月 30 日的 50.08 美元/吨，涨幅 60.82%；上海现货升贴水从 5 月 23 日的 165 元/吨升至 5 月 30 日的 170 元/吨 [4] - 截至 5 月 30 日，LME 库存 148450 吨，较 5 月 23 日降 30925 吨，降幅 17.24%；COMEX 库存 180629 短吨，较 5 月 23 日增 10965 短吨，涨幅 6.46%；SHFE 库存 105773 吨，较 5 月 23 日增 7120 吨，涨幅 7.22%；上海保税区库存 53000 吨，较 5 月 23 日降 18500 吨，降幅 25.87%；总库存 487852 吨，较 5 月 23 日降 31340 吨，降幅 6.04% [7] 市场分析及展望 - 上周铜价区间震荡，供应端提供支撑，海外矿端扰动加剧，COMEX 库存超 LME，洋山铜仓单溢价高，社会库存低位，盘面近月 B 结构走扩 [8] - 截至 5 月 30 日，全球库存延续下滑，LME 铜库存降 3.1 万吨，LME0 - 3B 结构走扩，注销仓单比例升至 51.5%；上期所库存增 0.71 万吨，上海保税区库存降 1.85 万吨，洋山铜提单维持 90 美金上方，COMEX 美铜溢价吸引货源流向北美，沪伦比值升至 8.17 因美元指数反弹 [8] - 宏观上，美国经济活动稳健扩张，失业率低，通胀可控但上升，贸易政策影响不确定；美联储关注贸易政策和减税计划对经济的影响；国内 1 - 4 月工业企业利润同比增长 1.4%，高技术制造业利润增长 9.0% [9] - 供需上，现货 TC 低，矿端干扰增加，国内精铜紧平衡；需求端电网项目开工率 8 成，精铜制杆订单充沛，5 月光伏装机量或回落，新兴市场需求增长预期强；国内社库低，近月 B 结构反弹 [10] 行业要闻 - 2025 年 3 月全球精炼铜市场供应过剩 1.7 万吨，海外投行预测下半年或短缺，智利上调 2025 年全球铜均价至每磅 4.3 美元 [11] - 卡莫阿 - 卡库拉矿山因井下抽水和电力设施问题暂停井下开采作业，正制定排水计划，地表基础设施未受影响，部分选矿厂处理地表堆存矿石，采矿活动和 III 期选矿厂正常运营 [12] - Freeport Indonesia 铜矿公司 Manyar 冶炼厂提前恢复运营，预计 6 月第四周生产阴极铜，12 月满负荷生产 [13] - 上周华东地区 8mm 的 T1 电缆线杆加工费区间 450 - 650 元/吨，较上周下调 30 - 50 元/吨；华东精铜杆市场成交环比提升，华南地区交易多延至节后，预计 6 月初精铜制杆企业开工率高位运行 [14] 相关图表 - 报告展示沪铜与 LME 铜价走势、LME 铜库存、全球显性库存等 18 个相关图表，数据来源为 iFinD 和铜冠金源期货 [15][20][38]

日本市场 - 日本政府为降米价，目标将5公斤大米价格降至2000日元，比最新米价低47%，或使通胀水平大幅回落[5] - 5月海外投资者净卖出日债超1万亿日元，截至5月23日连续四周净卖出，合计1.6万亿日元[4][7] - 截至5月30日，日元投机净多头持仓降至16.4万份，连续五周下降，较5月初峰值降8.4%[10] 美国市场 - 4月美国经济领先指标同比降至 -4%，触及去年10月以来最低，较1月峰值低 -1.3%，关税冲击或低于预期[13] - 截至5月，美国商业银行贷款同比升至3.9%，工商企业贷款同比升至2.4%，信贷增速回升或支撑企业产出、削弱失业率上行压力[16] 中国市场 - 截至5月30日，沪深300指数权益风险溢价为5.8%，高于16年平均值以上1倍标准差，估值抬升[19] - 截至5月30日，中国10年期国债远期套利回报为15个基点，比2016年12月高45个基点[22] - 截至5月30日，3个月美元兑日元互换基差为 -25个基点，Libor - OIS利差为52.9个基点，离岸美元融资环境宽松[25] - 截至5月30日，铜金价格比降至2.9，离岸人民币汇率升至7.2，二者背离收窄[28] - 截至5月30日，国内股票与债券总回报之比为23.3，低于过去16年平均值，中长期股票吸引力增强[30]

与您一路同行，做您最忠实的拥护者--PCB行业融合新媒体-2025年最有价值的电路板产业服务平台！欢迎您的关注与点赞！祝您事业有成！平安喜乐！ 1、大族数控赴港IPO 为PCB专用生产设备解决方案服务商 5月30日，深圳市大族数控科技股份有限公司向港交所提交上市申请书。 据招股书，大族数控是全球领先的PCB专用生产设备解决方案服务商，主要从事PCB专用生产设备的研发、 生产及销售，为PCB制造商提供端到端工序解 决方案。于PCB专用设备行业经营，为各种下游行业的核心基础设施供应商。 根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，大族数控是全球最大的PCB专用生产设备制造商，全球市占率为6.5%。截至2024年12月31日，大族数控已设立四 家境外子公司并维持三家分销商，产品已通过彼等销往10多个国家及地区。 财务数据方面，大族数控2022年、2023年及2024年收入分别为27.86亿元、16.34亿元及33.43亿元；年内利润分别为4.32亿元、1.48亿元及4.52亿元；流动资 产分别为47.58亿元、34.09亿元及33.81亿元。 截至最后实际可行日期，高云峰透过大族控股及深交所上市公司大族激光拥有大族数控 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，5月制造业采购经理指数上升，保持恢复发展态势，整体中性；基差升水期货，中性；库存减少，中性；盘面收盘价在20均线下但20均线向上，中性；主力净持仓多且多减，偏多；预期美联储降息放缓、库存高位去库、美国贸易关税不确定性增强，铜价震荡运行[2] - 近期利多和利空因素逻辑涉及国内政策宽松和贸易战升级[3] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 铜基本面冶炼企业有减产动作，废铜政策放开，5月制造业采购经理指数49.5%，较上月升0.5个百分点，保持恢复发展态势，整体中性[2] - 铜基差现货78245，基差645，升水期货，中性[2] - 6月2日铜库存减1425至148400吨，上期所铜库存较上周减7120吨至105791吨，中性[2] - 铜盘面收盘价收于20均线下，20均线向上运行，中性[2] - 铜主力净持仓多，多减，偏多[2] - 预期美联储降息放缓、库存高位去库、美国贸易关税不确定性增强，铜价震荡运行[2] 近期利多利空分析 - 利多和利空因素逻辑涉及国内政策宽松和贸易战升级[3] 库存情况 - 保税区库存低位回升[14] 加工费 - 加工费回落[16] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡[20] - 中国2018 - 2024年铜供需平衡情况：2018年产量873万吨、进口量372万吨、出口量28万吨、表观消费量1217万吨、实际消费1207万吨、供需平衡1万吨；2019年产量894万吨、进口量348万吨、出口量35万吨、表观消费量1207万吨、实际消费1205万吨；2020年产量930万吨、进口量452万吨、出口量21万吨、表观消费量1361万吨、实际消费1291万吨、供需平衡70万吨；2021年产量998万吨、进口量344万吨、出口量27万吨、表观消费量1315万吨、实际消费1361万吨、供需平衡 - 46万吨；2022年产量1028万吨、进口量367万吨、出口量23万吨、表观消费量1372万吨、实际消费1380万吨、供需平衡 - 8万吨；2023年产量1144万吨、进口量351万吨、出口量28万吨、表观消费量1467万吨、实际消费1477万吨、供需平衡 - 10万吨；2024年产量1206万吨、进口量373万吨、出口量46万吨、表观消费量1534万吨、实际消费1523万吨、供需平衡11万吨[22]