全球变局下的香港资本市场策略 - 全球正经历重大变局，地缘关系复杂，科技竞争及中美博弈带来挑战与机遇，香港证监会提出"一盾三箭"策略应对 [1] - 资本市场波动成为新常态，监管需灵活稳健，策略包含"强盾"（市场韧性）和"三发利箭"（增长策略）[3] 市场韧性建设 - 美国4月大幅提高关税引发恒生指数创30年最大单日跌幅，成交额超日均两倍，但香港市场展现韧性：买卖差价稳定、淡仓水平正常、保证金追缴准时履行 [4] - 维持韧性依赖有效监管框架、风险管理及金融基础设施，香港证监会穿透式监察市场异常（如淡仓累积、操纵），定期对交易所及中介机构压力测试 [4] - 持续提升执法力度保障市场诚信，强化投资者教育及反诈骗措施 [4] 国际资金流动新趋势 - 全球股市调整时国际资金传统上流向美债避险，但当前国际投资者加速配置非美元资产分散风险，美元指数下跌5%，美债利息上升 [6] - 5月国际资金大幅回流A股及港股，全球资产配置格局或重构 [7] 三发利箭战略 强化核心竞争力 - 香港作为顶级融资中心及资产财富管理中心，吸引A股企业以H股上市（如宁德时代H股融资53亿美元创纪录）[8] - 与港交所合作吸引多元化公司上市，降低交易成本、提升效率 [8] 深化内联外通 - 香港连接内地与全球市场，互联互通范围扩展至基金、ETF、衍生工具，推进人民币柜台纳入港股通等优化 [9] - 加强亚洲新兴市场联系，首只沙特政府债券ETF在港上市，探索股票与固定收益领域合作创新 [9] 创新科技应用 - 推动科技变革（数字化、区块链、生成式AI），构建虚拟资产生态系统及证券代币化 [11] - 港交所"科企专线"便利特专科技及生物科技公司保密提交IPO申请，支持科技自立自强战略 [12]

合作概述 - 美泰公司与OpenAI达成合作，将生成式AI引入玩具开发和IP重塑业务[1] - 这是OpenAI首次与玩具厂商合作，符合其推动AI跨界渗透的战略方向[1] - 合作有望帮助OpenAI进入美泰不断扩展的娱乐业务板块[1] 美泰业务发展 - 2023年公司凭借电影《芭比》在成人观众中取得巨大成功[4] - 公司正在筹拍基于风火轮、波莉口袋、巴尼、小UNO卡片和宇宙大师等经典玩具的影片[4] - 公司同时制作多个动画和真人电视节目[4] - 根据第一季度财报，公司计划进军数字游戏领域，预计2026年推出首款自主发行的游戏[4] 合作细节 - 首款"由AI赋能的产品"预计将在今年稍晚发布[4] - 合作重点之一是保障产品在隐私、安全等方面的可靠性[4] - 未来AI产品将覆盖实体玩具与部分互动体验[4] - 美泰不会将旗下IP授权给OpenAI，产品开发主导权仍由公司掌握[4] - 美泰员工将获得ChatGPT Enterprise等工具的使用权限，用于提升创意构思和产品开发效率[5]

全球云基础设施服务市场概况 - 2025年第一季度全球云基础设施服务支出达909亿美元，同比增长21%，企业因AI应用需求加速云迁移推动投资增长[1] - 三大云厂商（亚马逊云科技、微软Azure、谷歌云）合计占据65%市场份额，头部厂商云支出合计同比增长24%[1] - 云与AI基础设施的大规模投入成为2025年市场发展的关键主题，厂商通过自研芯片优化基础设施以降低成本并提升推理效率[1] 头部云厂商表现分化 - 微软Azure和谷歌云同比增长均超30%（Azure增长33%，谷歌云增长31%），而亚马逊云科技（AWS）增长17%，增速较上季度（19%）放缓[1] - AWS增速放缓主因供应侧限制影响AI需求满足能力，头部厂商正扩大算力容量以布局长期增长[1] 市场战略重点 - 两大战略方向：加速云迁移（转移工作负载至云端）和探索生成式AI应用，后者高度依赖云基础设施并反向强化云战略[2] - 企业关注推理阶段的成本效益，对比评估模型、云平台及硬件架构，推理作为持续运营成本成为AI商业化关键制约因素[2] 厂商动态与投资 亚马逊云科技（AWS） - 2025年Q1市场份额32%，营收增长17%，AI业务保持三位数年增长率[4] - 推出降价策略推广自研Trainium AI芯片（价格性能比优势30–40%），扩展Bedrock服务集成多款AI模型[5] - 投资40亿美元于智利新建云区域，计划2026年底前完成[5] 微软Azure - 2025年Q1市场份额23%，同比增长33%，AI贡献16个百分点增长（2024年Q2以来单季最大涨幅）[6] - 上线GPT-4.1模型系列，Azure AI Foundry平台服务超7万家企业，处理token量同比增五倍至100万亿[6] - AI性能提升30%且单token成本降超50%，Q1在10国新建数据中心[6] 谷歌云 - 2025年Q1市场份额10%，同比增长31%，营收积压总额达924亿美元但受算力短缺制约[7] - 推出Gemini 2.5 Pro模型（推理与编程能力提升），AI Studio和Gemini API使用量激增200%[7] - 开设全球第42个云区域（瑞典），投资70亿美元扩建爱荷华州数据中心[7] 技术趋势与挑战 - AI服务按使用量计费模式（如token或API调用）导致成本预测困难，企业可能限制使用或降低模型复杂度[2] - 云厂商加速自研芯片（如Trainium、TPU）和专用实例，以提升推理效率并降低整体AI成本[2]

公司业绩与展望 - 公司预计2025财年第三财季整体销售额将达到58.8亿至59.3亿美元，高于华尔街分析师平均预期的58.8亿美元 [1] - 公司预计Non-GAAP准则下每股利润为5.15至5.20美元，高于华尔街平均预期的5.11美元 [1] - 2025财年第二财季整体销售额同比增长11%至58.7亿美元，高于华尔街预期的58亿美元 [8] - 第二财季Non-GAAP每股利润为5.06美元，超过华尔街预期的4.98美元 [8] AI战略与产品进展 - 公司推出基于AI视频生成器的单独订阅服务，直接对标OpenAI Sora和Runway等竞品 [2] - Firefly AI系列已被使用超过240亿次，生成逾240亿单元AI内容，较3月的200亿次显著增加 [3] - 公司推出Firefly Video Model和"Text-to-Video"功能，已嵌入Premiere Pro等核心工作流程 [9] - Firefly Video Model聚焦短片与创意片段生产，尚未达到Sora级长时复杂叙事效果 [9] - 公司强调其AI大模型训练数据来自授权或自有素材，便于商业化合规使用 [10] 业务部门表现 - 数字媒体业务部门销售额同比增长11%至43.5亿美元，年化经常性营收达181亿美元 [8] - 营销与分析软件部门销售额同比增长10%至14.6亿美元 [8] 行业趋势与竞争格局 - 公司被视为投资者讨论AI应用软件是否会颠覆传统软件巨头业绩的核心焦点 [2] - 行业正经历"AI应用浪潮"，投资者押注软件公司未来业绩将大幅增长 [11] - 企业调查显示AI软件类支出占企业软件预算比例预计将从2025年的27.7%升至2026年的31.6% [16] - 公司以"版权合规+工作流整合"策略与Sora、Runway等AI新贵竞争 [11] 市场反应与估值 - 公司股价在盘后交易中一度大涨超6%，但最终回落至下跌超1% [6] - 今年以来公司股价下跌约7%，跑输涨超2%的标普500指数 [6]

亚马逊AI投资布局 - 公司宣布在美国宾夕法尼亚州投资200亿美元扩展云计算基础设施并推进AI创新 [2] - 投资预计创造1250个高技能岗位包括数据中心工程师和网络专家等技术角色 [2] - Salem镇和Falls镇将率先建设未来创新园区并带动AWS数据中心供应链数千个就业机会 [2] - 公司通过自研算力芯片、投资AI公司、建设Bedrock框架等举措构建完整AI技术生态 [2] 亚马逊AI电商发展现状 - 跨境电商领域AI应用起步较晚2024年12月才向部分中国卖家开放测试AI卖家助手Amelia [3] - 竞争对手阿里巴巴国际站AI生意助手已上线并服务超6万家中小企业覆盖发品、营销等环节 [3] - 行业认为公司在市场教育和应用普及方面落后于竞争对手 [3] 亚马逊AI电商面临的挑战 - AI运行依赖大量消费者数据存在隐私和安全泄露风险 [3] - AI算法准确性需提升以避免错误商品推荐和不合理价格调整等问题 [3] - 新兴平台如Temu快速崛起蚕食公司跨境市场份额 [3] 亚马逊AI电商的竞争优势 - 海量消费者数据和成熟电商生态系统为AI模型提供丰富训练素材 [4] - AWS云计算基础设施为AI应用提供强大算力支持保障服务高效稳定 [4] - 品牌影响力和物流配送等传统优势与AI技术可形成协同效应 [4] - 宾州200亿美元投资计划为AI电商领域注入强心针 [4]

Meta开源V-JEPA 2世界模型 - Meta开源V-JEPA 2世界模型，能理解物理世界，用100万小时视频数据训练，可实现零样本规划和机器人控制 [1] - 模型仅需62小时训练即可生成规划控制模型，在行为分类和预测方面成功率65%-80% [1] - Meta发布三个物理理解基准测试，揭示AI与人类在物理推理能力上仍存在差距 [1] Meta组建AGI团队 - Meta CEO扎克伯格组建"超级智能"小组，挖角谷歌DeepMind首席研究员Jack Rae等AI顶尖人才 [2] - Jack Rae是"压缩即智能"思想代表人物，曾负责Gemini的"思考"功能 [2] - Meta为吸引AI人才提供7-9位数薪酬方案，计划建立约50人规模的团队 [2] Manus推出免费AI聊天模式 - Manus更新界面并推出免费Chat模式，替换原有标准和高投入模式为Agent和Chat两种模式 [3] - 新增创建功能，提供Slides、图片、视频、网页四种选项，生成内容更加专业美观 [3] - Chat模式响应快速且可显示参考出处，在任务规划、幻觉控制和内容丰富度方面较竞品出色 [3] 夸克发布高考志愿大模型 - 夸克推出首个高考志愿大模型，整合官方数据为1335万考生提供免费个性化规划 [4][5] - 模型能处理多维度志愿咨询，分析学校、专业及录取概率，提供梯度建议 [5] - 生成完整志愿报告，含"冲稳保"多策略推荐及历年录取数据 [5] 厦门大学上线校园AI万事通 - 厦门大学通过企业微信"智能机器人"功能解决校园高频咨询问题，搭载DeepSeek与混元大模型 [6] - 系统仅需上传学校现有知识文件即可部署，能处理简单咨询和复杂问题如科研软件安装 [6] - 系统集成于企业微信，学生无需下载新软件，学校半天内即可完成部署 [6] 迪士尼与NBC环球起诉Midjourney - 迪士尼与NBC环球起诉Midjourney侵犯版权，指控其生成复制《星球大战》《冰雪奇缘》等经典角色图像 [7] - Midjourney2024年创收3亿美元，其创始人承认无法追踪图片来源且忽视版权方停止侵权请求 [7] - 两公司要求经济赔偿并申请法院禁令，强调"盗版就是盗版" [7] 银河通用与清华发布OpenWBT - 银河通用与清华大学发布首款开源人形机器人全身遥操系统OpenWBT，支持多机型、跨虚实操作 [8] - 系统仅需VR头显和笔记本即可远程控制机器人执行全身动作，兼容多种机型 [8] - 基于"Real-world-Ready Skill Space"技术，将控制拆分为行走、姿态调整和手部触达三种原子技能 [8] 黄仁勋发布量子计算专用CUDA - 黄仁勋发布量子计算专用CUDA-Q，预言量子计算几年内可应用，在GB200上可提升量子计算开发速度1300倍 [9] - 英伟达预计量子比特将呈摩尔定律增长，未来超算将配备量子处理单元与GPU协同 [9] - 黄仁勋展示"物理AI"战略核心，称此领域拥有50万亿美元市场机会 [9] a16z报告：从SEO到GEO - 搜索正从传统浏览器转向语言模型平台，800亿美元SEO市场被"生成式引擎优化(GEO)"新范式取代 [10] - 竞争焦点从点击率转向"模型引用率"，品牌需"编码至AI层"，"无提示认知度"成为关键指标 [10] - GEO胜出者将构建行动基础设施，品牌最终命题是"模型会记住你吗" [10] AI软件定价趋势 - 传统席位和固定价格模式正被混合定价取代(41%企业采用)，结合订阅与使用量计费 [11] - AI定价策略多样化，包括现收现付、套餐制、平台费加使用量等七种模式 [11] - 结果导向定价成为趋势但需满足一致性、归因性、可衡量性和可预测性四要素 [11]

《科创板日报》12日讯，日前Meta AI宣布推出首个生成式全新视频编辑功能，并在Meta AI应用、 Meta.AI网站以及Edits应用中上线，用户可通过50多种预设AI提示词，一键实现视频中服装、场景、光 影等元素的智能变换。该功能目前已在美国及全球超12个国家上线，限时免费支持编辑10秒视频片段， 让用户能够通过预设的AI视频编辑提示词，实现创意构想并分享或发布编辑后的视频。 Meta AI推首个生成式AI视频编辑功能 秒换服装、场景、灯光，可免费编辑10秒 ...

核心观点 - "AI宝宝"视频通过"名人萌化+成人叙事"制造猎奇效应，形成独特的传播裂变因子，相关账号如"babypodcast"13天涨粉超22万 [11][12] - Hedra宣布完成由a16z领投的3200万美元A轮融资，估值高达2亿美元 [11] - Hedra以"角色可控"和强调细腻的表现力，打败了一众视频工具，是一个集成外部模型的"全模态"平台 [11] - 成人对可爱风格的接受度很高，人类大脑处理卡通形象的情感反应速度比真人快0.3秒 [16][17] Hedra的技术与产品 - Hedra Studio平台以自研的Character-3模型为核心，生成与编辑一体化，三步可完成"AI宝宝"视频制作 [12] 1) GPT分析名人特征，生图模型制作其宝宝形象 [12] 2) 给"AI宝宝"配音，音源可生成或截取 [13] 3) 将图像与音频上传至Hedra，Character-3模型分析婴儿面部关键点并生成对应的微表情 [14] - Hedra不仅仅是将人物的嘴巴与语音匹配，还能让表情和姿态与语音内容高度一致，音画同步的精度可达毫秒级 [15] - Hedra平台集成外部模型，具备"文本输入-图像生成-语音合成-多角色动画-智能剪辑"的全流程能力 [28] - 今年6月，Hedra更新了"人脸选择"功能，允许用户在多角色场景中选择角色的脸部"开口说话" [29] 公司发展与融资 - Hedra成立于2021年，自2024年推出Character-3模型以来，迅速积累300万用户 [18] - 融资历史： - 2024年8月完成1000万美元种子轮投资 [18] - 2024年11月完成由a16z领投的3200万美元A轮融资 [18] - 今年3月获得亚马逊Alexa基金的投资 [18] - 公司目前估值达2亿美元，累计融资4400万美元 [18] - 核心用户群为专业创作者和营销人员，团队规模仅20人，预计将迅速扩张至三倍规模 [18] 行业竞争与趋势 - 生成式AI领域竞争激烈，Captions、HeyGen、Synthesia和Runway等热门公司都在围绕视频和虚拟形象构建技术 [21] - 众多工具卷4k、卷画面精美度，生成的内容仍然时常出现"恐怖谷"——动作僵硬、表情空洞，缺乏人类细腻的情感层次 [22] - Hedra通过可控性和表现力打破"恐怖谷" [23] 1) 将"不可控的艺术表现"转化为"可量产的精准情感触达" [24] 2) 侧重于人物的表现力，对时间、情绪协调和差异化角色表达有敏感度 [25] - 零散的生态是生成式AI工具的一大痛点，Hedra通过全流程能力解决这一问题 [28] 未来计划与应用场景 - Hedra未来计划重点拓展企业营销领域的应用场景 [20] - Character-3模型的动态生成能力可与数字人技术结合，或将大幅降低企业客服、虚拟偶像影视配角的制作成本 [20]

市场表现 - 沪指微涨0.01% 深成指跌0.11% 创业板涨0.26% 科创50指数跌0.3% 两市超2100只个股上涨 成交额约1.27万亿元 [2] - 贵金属板块领涨 晓程科技 西部黄金 赤峰黄金 山东黄金均上涨 [2] - IP概念及谷子经济走强 奥雅股份涨20% 潮宏基涨8.6% 曼卡龙 广博股份 奥飞娱乐上涨 [3] - 美容护理板块表现突出 华业香料涨20% 拉芳家化涨10% 爱美客 丸美生物 依依股份上涨 [3] - CPO板块表现强势 中际旭创涨7.43% 新易盛 剑桥科技 光迅科技上涨 [4] - 港口航运 白酒 养殖业板块走弱 连云港跌超7% 宁波海运跌5.73% 贵州茅台 五粮液 温氏股份下挫 [4] - 半导体概念部分下跌 盛科通信重挫逾7% 芯原股份 北方华创均下挫 [5] 行业动态 - 美国5月CPI数据低于预期 核心CPI仅增长0.1% 特朗普呼吁美联储降息100个基点 [2] - 地缘局势紧张 美国国务院授权非必要人员离开巴林和科威特 [2] - 民生证券看好金价中长期上涨 主因央行购金及美元信用弱化 叠加全球贸易担忧和地缘冲突 [3] - 泡泡玛特LABUBU系列产品需求火爆 工厂产能紧张 年初扩产仍不及供应链反应速度 [3] - 国泰海通指出化妆品行业四大趋势：个护创新 成分突破 情感消费升温 平价消费延续 建议关注成长型标的及边际改善企业 [3] - 生成式AI推动算力需求激增 机构预测400G+光模块市场2029年规模突破125亿美元 年复合增长率28% [4] - CPO产业链覆盖光模块 通信设备 数据中心 云计算等领域 技术突破与订单释放或持续支撑板块表现 2025年下半年有望保持强势 [4]

该行称，对谷歌而言，这一合作重要的两点原因如下： 智通财经APP获悉，谷歌云(GOOGL.US)与OpenAI达成协议将支持增加算力以满足不断扩张的计算需 求，摩根士丹利针对该事件发布了相关评论报告，认为若协议得到确认，将表明谷歌对其长期搜索业务 地位的信心，以及推动谷歌云加速发展，估值达到超18倍。该行给予谷歌"增持"评级，上调目标价至 185美元。 大摩认为，若谷歌云(GCP)与OpenAI的协议得到确认，其意义体现在两方面：1)尽管条款未知，但该行 认为OpenAI的推理需求正在快速增长。若这一合作推动谷歌云加速发展，其估值可能达到2026年每股 收益的18倍以上。2)计算能力是一项竞争优势，这表明谷歌对其长期搜索业务地位充满信心。 据报道，谷歌云与OpenAI于5月最终达成协议，OpenAI将使用谷歌云来增加计算能力，以满足其不断增 长的计算需求。若该合作得到确认，意味着OpenAI正继续将其基础设施基础多元化，此前是微软"独 家"合作，而OpenAO今年早些时候已与CoreWeave(CRWV.US)签署了协议，去年与甲骨文(ORCL.US)也 有合作。 该行尚未看到明确报告提及OpenAI将使用T ...