黄金价格剧烈调整 - 10月21日纽约商品交易所12月交割的黄金期货收跌5.7%，报每盎司4109.10美元/盎司，创下自2013年4月以来最大单日跌幅，此前金价刚创下4381美元的历史新高[1] - 10月22日黄金现货延续跌势，盘中逼近4003.43美元/盎司低位，市场普遍认为这轮调整反映了前期涨势过快后的自然回调[1] - 今年以来黄金先后46次创历史新高，今年累计涨幅一度逼近70%，经历大跌后今年涨幅仍维持在57%左右，是1979年以来金价涨幅最大的一年[2] 价格波动原因分析 - 黄金短期涨幅过大导致技术面严重超买，持有者产生获利了结情绪，市场避险情绪降温及风险偏好回升也导致金价回落[2] - 10月21日美元指数上涨0.4%，压制了以美元计价的黄金，恐慌性平仓和一些程序化交易进一步加剧了金价跌势[2] - 部分分析人士认为此轮下跌更多是技术性调整而非趋势性逆转，随着金价在高位交投、市场多头仓位集中，情绪变化被迅速放大[1] 机构行动与市场影响 - 花旗集团下调其对黄金的超配建议，担心仓位过高，预计未来几周金价将在4000美元/盎司左右进一步盘整[4] - 汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)自10月22日起单日单个基金账户累计申购金额不应超过1万元，这是该基金9月以来第三次下调申购门槛[6][7] - 上海黄金交易所将黄金合约的标准保证金比例由38%调整为40%，白银合约由41%调整为43%，后续可能持续上调[5] 贵金属市场整体表现 - 同一日白银也出现断崖式下跌，现货白银收跌7.6%，报48.49美元/盎司，创2021年以来最大单日跌幅[4] - 10月22日国内金饰价格大幅下调，老庙黄金报价1211元/克较前一日下跌83元/克，周生生足金饰品报价1250元/克下跌39元/克，老凤祥报价1229元/克单日下跌61元/克[3] - 2025年9月全球实物黄金ETF录得有史以来最大单月流入规模，推动三季度总流入达到创纪录的260亿美元，截至三季度末全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元[7] 长期趋势与前景 - 美元在全球储备中的占比已从2000年的60%降至2025年的41%，黄金全球总市值已突破27万亿美元，成为全球第二大储备资产[2] - 黄金价格和比特币价格上涨的背后，是对法定货币购买力下降的深层担忧，与去美元化进程密切相关[2] - 支撑黄金本轮上涨的动因并没有消失，经过本轮调整之后黄金仍有上涨的空间，市场对美联储宽松的预期仍在[8]

黄金价格剧烈波动 - 10月22日COMEX黄金期货和现货黄金一度大跌超5%，创自2013年4月以来最大单日跌幅，盘中逼近4000美元关口后触底反弹至4197美元，随后再度回落至4100美元线下 [1] - 价格剧烈波动显示多空大战异常激烈，当前约4100美元的价格已跌回至10月13日水平 [1] 黄金ETF资金流向 - 10月以来黄金主题ETF资金净流入达375.94亿元，仅10月21日单日净流入近60亿元 [4][6] - 今年以来截至10月21日，21只全市场黄金主题ETF合计净流入1076.82亿元，华安黄金ETF净流入334.59亿元，国泰、博时、易方达旗下黄金ETF净流入均超百亿元 [5][7] - 尽管当前大跌，黄金ETF等相关主题ETF年内涨幅依然高达50%以上，华安黄金ETF最新规模达868.3亿元，博时、易方达、国泰旗下黄金ETF规模分别为412.18亿元、347.2亿元和297.59亿元 [4][5] 黄金急跌原因分析 - 俄乌冲突缓和迎来实质性进展，市场风险偏好提升，避险情绪带来的黄金溢价短期消退 [8] - 前期金价快速上涨积累较高市场拥挤度，短期资金兑现动力较强 [8] - 海内外期货交易所提高保证金比例并提示风险，部分被迫平仓资金放大调整幅度 [9] - 美元指数反弹给黄金市场带来额外压力 [10] - 基金经理预计黄金可能存在10%-15%的回调空间，类似今年4-8月的高位震荡行情 [10] 机构长期看好黄金观点 - 美国经济短期内或难摆脱滞胀格局，历史上黄金在滞胀环境中相对其他大类资产更易受益，美联储降息预期对黄金是重要支撑 [13] - SPDR持仓量从6月开始快速回升，美联储降息背景下欧美投资者流入是本轮金价上行主要驱动力，未来可能带动亚洲投资者回流，数字黄金普及有望带来新买盘 [14] - 全球"去美元化"趋势加剧，美联储独立性动摇和赤字率上行侵蚀美元美债信用，新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平，有持续增配动力 [14] - 摩根士丹利预计在当前价格基础上黄金还有至少5%的上涨空间，瑞银认为持有黄金是分散投资和对冲组合风险的良策 [14] - 美元贬值约10%影响美元资产实际收益，美债评级下调及潜在风险担忧促使各国央行购买黄金以分散储备风险 [15] - 黄金与美元信用呈此消彼长态势，在美国财政赤字率较高阶段金价往往表现强势，除非美国赤字率下降到4%以下，否则金价仍处于震荡上涨通道 [16]

黄金价格剧烈波动 - 2025年10月21日，国际金价出现大幅下跌，COMEX黄金期货单日跌幅达5.39%，创下今年以来最大单日跌幅 [1][4] - 10月22日黄金价格继续下跌，现货黄金一度大跌近3%，随后跌幅收窄至1.49%，报4063.48美元/盎司；COMEX期货黄金跌0.92%，报4071.3美元/盎司 [1] - 此次大跌行情中，COMEX白银价格也出现大幅下挫，单日收跌6.30%，跌破50美元/盎司 [5] 历史跌幅对比 - 根据历史数据，2000年以来单日跌幅超过2025年10月21日（-5.39%）的仅有6个交易日，例如2013年4月15日单日跌幅为9.03%，2006年6月13日单日跌幅为7.30% [4] - 2025年10月21日的跌幅在历史单日跌幅记录中位列靠前 [5] 价格波动原因分析 - 黄金市场出现较大波动的主要原因是俄乌局势出现超预期进展，多名欧洲领导人发表联合声明，强烈支持美国总统特朗普关于俄乌立即停火的立场 [6] - 前期几个风险事件带来的利多逐渐发生松动，加剧了前期获利盘的离场 [6] - 美国金融系统出现流动性紧张问题，美联储资产端持有债券规模由8.5万亿美元降低至6.3万亿美元，逆回购账户余额接近枯竭，缓冲作用消失 [6] 市场情绪与投资者行为 - 金价大跌导致看多黄金的投资者信心遭遇重挫，投资交流群中出现恐慌情绪 [7][8] - 有投资者回忆起今年4月22日的类似情况，当时金价突破3500美元/盎司后进入长达数月的横盘震荡，许多重仓投资者苦熬数月才解套 [9] - 在金价上涨至4300美元/盎司过程中，看多声音占据主导，甚至出现新手咨询加杠杆买期货的情况 [9] 短期市场展望 - 分析认为，黄金前期涨幅过大，积累的风险需要释放，4300美元/盎司可能是短期内的高点，一两个月内难以突破，可能进入一段震荡期 [10] - 参考上一轮从3300美元/盎司开始的行情，涨至4100美元/盎司附近可能已接近尾声，加上市场对风险担忧减弱，金价可能出现阶段性调整 [10] 长期牛市逻辑 - 黄金牛市的主要逻辑未改变，核心是去美元化趋势，市场对美元的信任是长期问题，法币信用衰弱推升对黄金的需求 [12] - 世界黄金协会指出，今年金价涨势主要归因于西方投资者主导的黄金投资需求增加，地缘政治紧张、美元走弱、美联储降息预期及股市回调担忧共同推动避险需求 [12] - 全球央行持续购金形成支撑，既拉动了买盘，又巩固了市场信心 [12] 未来走势驱动因素 - 黄金未来走势取决于投资者对战术因素与基本面要素的响应，可能回落的高实际利率、具备走阔空间的信用利差，以及可能修正的高估股市是支撑因素 [13] - 市场剧烈波动本质是短期情绪与长期逻辑的碰撞，牛市由地缘避险、货币宽松、信用担忧等多重长期因素铸就，大跌是短期利空与技术调整的集中释放 [13]

黄金价格暴跌事件概述 - 国际金价于10月21日单日大跌5.39%，创下今年以来最大单日跌幅 [1] - 现货黄金在22日一度继续大跌近3%，随后跌幅收窄至1.49%，报4063.48美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货价格在21日从4350美元/盎司水平大幅下跌至4130美元/盎司附近，当日跌幅为5.39% [3] 历史跌幅对比 - 2000年以来，单日跌幅超过本次（5.39%）的仅有6个交易日，例如2013年4月15日跌幅为9.03%，2006年6月13日跌幅为7.30% [3] - 2025年10月21日COMEX黄金期货收盘价为4138.50美元/盎司，环比下跌5.39% [5] - COMEX白银价格同日也出现大幅下跌，单日收跌6.30%，跌破50美元/盎司 [5] 价格暴跌原因分析 - 俄乌局势出现超预期进展，多名欧洲领导人发表联合声明支持立即停火，导致前期风险事件带来的利多松动 [6] - 美国金融系统出现流动性紧张问题，美联储缩表使其资产端持有债券规模由8.5万亿美元降低至6.3万亿美元 [6] - 随着美联储逆回购账户余额接近枯竭，缩表影响直接反映到银行存款准备金账户，流动性紧张加剧了从金银市场的套现行为 [6] 市场情绪与投资者反应 - 金价暴跌导致看多黄金的投资者信心遭遇重挫，投资交流群内出现恐慌情绪 [1][7] - 部分投资者回忆起今年4月22日后的横盘震荡行情，当时重仓买入者苦熬数月才得以解套 [8] - 有观点认为金价短期内可能难以突破4300美元/盎司的高点，可能进入一段时期的震荡 [8] 专家对后市走势的看法 - 专家认为黄金牛市的主要逻辑未变，去美元化趋势仍是核心支撑因素 [9] - 市场在经历前期快速上涨后，在事件驱动下进入调整被视为健康表现 [9] - 世界黄金协会指出黄金突破4000美元/盎司是新的里程碑，未来走势取决于投资者对战术因素与基本面要素的响应 [10] - 星图金融研究院认为此轮牛市由地缘避险、货币宽松、信用担忧等多重长期因素铸就，长期牛市格局可能延续 [10]

航空股全线走低，波音跌0.3%，美国航空跌超2%，达美航空跌逾3%，西南航空跌超2%，美联航跌近4%。 芯片股多数下跌，费城半导体指数跌2.36%，安森美半导体跌逾5%，德州仪器跌超5%，微芯科技跌逾4%，迈威尔科技跌超3%，超威半导体跌逾3%。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.92%，万得中概科技龙头指数跌0.90%。个股方面，小马智行跌近7%，禾赛科技跌超5%，晶科能源跌超 5%，网易跌逾4%，金山云跌超4%，奇富科技涨超2%，阿里、拼多多微跌，京东、百度跌超1%，富途跌超2%，小鹏跌超1%。 周三（10月22日），美国三大股指全线收跌，道指跌0.71%，标普500指数跌0.53%，纳指跌0.93%。 大型科技股涨跌互现，万得美国科技七巨头指数跌0.51%。个股方面，亚马逊跌近2%、苹果跌超1%，特斯拉跌0.82%，英伟达跌0.49%，脸书涨0.02%，谷 歌涨0.49%，微软涨0.56%。 消息面上，特斯拉第三季度营收281亿美元，预估263.6亿美元。第三季度经营利润16.2亿美元，预估16.5亿美元。第三季度毛利率为18.0%。擎天柱 （Optimus）的第一代生产线正在安装，以筹备大 ...

记者丨黎雨桐 叶麦穗 编辑丨吴桂兴 周三（10月22日），美国三大股指全线收跌，道指跌0.71%，标普500指数跌0.53%，纳指跌0.93%。 大型科技股涨跌互现，万得美国科技七巨头指数跌0.51%。个股方面，亚马逊跌近2%、苹果跌超1%，特斯拉跌0.82%，英伟达跌0.49%，脸书 涨0.02%，谷歌涨0.49%，微软涨0.56%。 消息面上，特斯拉第三季度营收281亿美元，预估263.6亿美元。第三季度经营利润16.2亿美元，预估16.5亿美元。第三季度毛利率为18.0%。 擎天柱（Optimus）的第一代生产线正在安装，以筹备大规模量产。 苹果公司因App Store条款遭欧盟反垄断投诉。苹果削减了iPhone Air的生产订单，同时增加了其他iPhone 17型号的订单量。苹果iPhone Air在 中国正式发售，但市场反应并不热烈。 银行股全线走低，摩根大通跌超1%，高盛跌近2%，花旗跌近2%，摩根士丹利跌0.7%，美国银行跌0.83%，富国银行跌超1%。 能源股集体上涨，埃克森美孚涨近2%，雪佛龙涨超1%，康菲石油涨逾1%，斯伦贝谢涨超4%，西方石油涨逾2%。 航空股全线走低，波音跌0.3%，美 ...

金价大幅回调 - 10月21日纽约商品交易所12月交割黄金期货重挫5.7%至每盎司4109.10美元 创2013年4月以来最大单日跌幅[1] - 10月22日黄金现货延续跌势 盘中逼近4003.43美元/盎司低位[1] - 同日现货白银收跌7.6%至48.49美元/盎司 创2021年以来最大单日跌幅[2] 回调原因分析 - 市场普遍认为剧烈调整反映前期涨势过快后的自然回调 技术面严重超买导致获利了结情绪[1] - 市场避险情绪降温及风险偏好回升导致金价回落 10月21日美元指数上涨0.4%压制以美元计价黄金[1] - 恐慌性平仓和程序化交易进一步加剧金价跌势[1] 年内表现与宏观背景 - 今年以来黄金先后46次创历史新高 累计涨幅一度逼近70% 为1979年以来涨幅最大一年[2] - 经历大跌后今年黄金价格涨幅仍维持在57%左右[2] - 美元在全球储备中占比从2000年60%降至2025年41% 黄金全球总市值突破27万亿美元成全球第二大储备资产[2] 相关市场价格联动 - 10月22日国内金饰价格大幅下调 老庙黄金报价1211元/克较前一日下跌83元 周生生足金饰品报1250元/克下跌39元 老凤祥报1229元/克下跌61元[2] 机构行动与风险提示 - 花旗集团下调黄金超配建议 预计未来几周金价在4000美元/盎司左右进一步盘整[3] - 光大银行、兴业银行、招商银行、建设银行等多家银行对贵金属业务市场风险发出明确提示 建议客户控制仓位[3] - 上海黄金交易所提高黄金交易保证金 Au(T+D)等合约标准保证金比例由38%调整为40% Ag(T+D)由41%调整为43%[4] 资金流向与基金动态 - 全球实物黄金ETF在2025年9月录得有史以来最大单月流入规模 推动三季度总流入达创纪录260亿美元[6] - 截至三季度末全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元 总持仓环比增长6%至3838吨[6] - 汇添富黄金及贵金属基金将单日单账户申购上限下调至1万元 为9月以来第三次下调门槛[6] - 国投瑞银白银期货基金将A类份额大额申购限制金额调整至100元 C类为1000元[6] 后市展望 - 分析认为黄金做多动能仍在 支撑本轮上涨动因并未消失 经过调整后仍有上涨空间[7] - 本次回调消化许多获利盘 但黄金中长期乐观前景基础没有改变 市场对美联储宽松预期仍在[7]

"横盘了！" "这种极端的行情，来来回回都容易拉爆。" "今天如果再跌，很多人都扛不住了，估计都得割肉。" "涨不起来了吗？" ⋯⋯ 10月21日晚，国际金价大跌5.39%，创下今年以来最大单日跌幅。在经历"惊魂一夜"之后，黄金投资交流群里顿时炸了锅。一觉醒来，不少看多者仍然惊 魂未定，陷入进退两难的境地。 这些短期交易者所关心的是，目前的黄金价格是在蓄势上涨，还是即将进入一段长时间的震荡期？ 值得注意的是，22日黄金继续大跌，现货黄金一度大跌近3%，截至发稿，现货黄金跌幅收窄至1.49%，报4063.48美元/盎司；COMEX期货黄金跌 0.92%，报4071.3美元/盎司 黄金大跌的走势大约始于北京时间10月21日下午3点，COMEX黄金价格一路从4350美元/盎司的水平大幅下跌至4130美元/盎司附近，最终以横盘震荡结束 全天的交易，当日跌幅达5.39%，创下今年以来的最大单日跌幅。 即使从本世纪初开始算起，这样的惊魂时刻也寥寥无几。记者根据Choice金融终端统计，2000年以来单日跌幅超过2025年10月21日的只有6个交易日。比 如，2013年4月15日的单日跌幅为9.03%，2006年6月13日 ...

"横盘了！" "这种极端的行情，来来回回都容易拉爆。" "今天如果再跌，很多人都扛不住了，估计都得割肉。" "涨不起来了吗？" 她还表示，近期美国金融系统出现了流动性紧张的问题或也加剧了本次的下跌。美国从本轮开始缩表至 今，美联储资产端直接持有债券规模由8.5万亿美元降低至6.3万亿美元。2022年~2024 年，美联储在资 产端缩表的同时，通过负债端的逆回购（RRP）账户向市场释放短期流动性，反映在美国财政部通过发 债重建一般账户余额的同时，主要消耗的是RRP账户中的余额。到了今年，RRP账户余额接近枯竭，在 其缓冲作用趋于消失后，美联储缩表的影响就会直接反映到美国银行存款准备金账户中。"如果美国市 场的流动性出现紧张，也会让市场更愿意持有现金，加剧从金银市场的套现行为。" 10月21日晚，国际金价大跌5.39%，创下今年以来最大单日跌幅。在经历"惊魂一夜"之后，黄金投资交 流群里顿时炸了锅。一觉醒来，不少看多者仍然惊魂未定，陷入进退两难的境地。 这些短期交易者所关心的是，目前的黄金价格是在蓄势上涨，还是即将进入一段长时间的震荡期？ 值得注意的是，22日黄金继续大跌，现货黄金一度大跌近3%，截至发稿，现货黄 ...

港股市场整体表现 - 国际投资人日益活跃于港股IPO市场，外资回流反映出全球资产配置逻辑发生深刻转变[1] - 自去年9月以来，在内地经济政策和科技创新推动下，中国投资机遇再次赢得全球投资者关注[1] - 港股市场表现强劲，证券市场、衍生品市场及沪深港通成交量均创半年新高[1] - 今年以来截至9月底，港股市场IPO融资总额达1829亿港元，较2024年同期增长超过两倍[1] - 新股市场融资额重回全球交易所榜首[1] 市场回暖驱动因素 - 市场回暖得益于国家多方面政策支持、全球投资者去美元化并寻求多元资产配置、科技浪潮以及港交所持续优化上市机制和市场微结构[1] - 目前港交所上市科正在处理的公开上市申请有近300宗[1] - 来自欧美、中东和新兴市场的国际长线资金积极参与科创企业新股发行[1] 交易环境优化措施 - 启动下调证券市场最低上落价位的第一阶段措施以提升价格发现效率和交易灵活性[2] - 股份交收费用的优化措施已于6月正式生效，进一步降低投资者交易成本[2] - 发布关于缩短港股现货市场结算周期的讨论文件，积极引导市场各方展开讨论[2] - 缩短结算周期举措标志着在提升市场效率、与国际接轨方面迈出关键一步[2] 互联互通机制完善 - 互联互通优化措施筹备工作正紧锣密鼓进行[2] - 正与沪深交易所就沪深港通纳入REITs、引入大宗交易机制以及人民币柜台纳入港股通等项目进行紧密合作[2] - 旨在为境内外投资者提供更多便利和投资选择[2] 产品生态圈建设 - 持续构建具有国际竞争力的固定收益及货币产品生态圈[2] - 向境内外投资者提供多种资产配置、风险对冲工具[2] - 积极拓展离岸人民币应用场景，助力人民币国际化稳步推进[2] 未来发展战略 - 将推动旗下市场与基础设施持续提升国际竞争力，精准对接全球投资人日益多元的投资需求[3] - 在全球格局加速演变、全球资金寻求跨地域跨资产类别多元化投资趋势下，公司已做好充分准备把握增长机遇[3]