港股市场整体表现 - 国际投资人日益活跃于港股IPO市场，外资回流反映出全球资产配置逻辑发生深刻转变[1] - 自去年9月以来，在内地经济政策和科技创新推动下，中国投资机遇再次赢得全球投资者关注[1] - 港股市场表现强劲，证券市场、衍生品市场及沪深港通成交量均创半年新高[1] - 今年以来截至9月底，港股市场IPO融资总额达1829亿港元，较2024年同期增长超过两倍[1] - 新股市场融资额重回全球交易所榜首[1] 市场回暖驱动因素 - 市场回暖得益于国家多方面政策支持、全球投资者去美元化并寻求多元资产配置、科技浪潮以及港交所持续优化上市机制和市场微结构[1] - 目前港交所上市科正在处理的公开上市申请有近300宗[1] - 来自欧美、中东和新兴市场的国际长线资金积极参与科创企业新股发行[1] 交易环境优化措施 - 启动下调证券市场最低上落价位的第一阶段措施以提升价格发现效率和交易灵活性[2] - 股份交收费用的优化措施已于6月正式生效，进一步降低投资者交易成本[2] - 发布关于缩短港股现货市场结算周期的讨论文件，积极引导市场各方展开讨论[2] - 缩短结算周期举措标志着在提升市场效率、与国际接轨方面迈出关键一步[2] 互联互通机制完善 - 互联互通优化措施筹备工作正紧锣密鼓进行[2] - 正与沪深交易所就沪深港通纳入REITs、引入大宗交易机制以及人民币柜台纳入港股通等项目进行紧密合作[2] - 旨在为境内外投资者提供更多便利和投资选择[2] 产品生态圈建设 - 持续构建具有国际竞争力的固定收益及货币产品生态圈[2] - 向境内外投资者提供多种资产配置、风险对冲工具[2] - 积极拓展离岸人民币应用场景，助力人民币国际化稳步推进[2] 未来发展战略 - 将推动旗下市场与基础设施持续提升国际竞争力，精准对接全球投资人日益多元的投资需求[3] - 在全球格局加速演变、全球资金寻求跨地域跨资产类别多元化投资趋势下，公司已做好充分准备把握增长机遇[3]

黄金市场近日上演"大变脸"。10月21日，伦敦黄金现货一度跌超6%；10月22日，截至记者发稿，沪金 主力合约则大跌3.92%。 "黄金暴跌，是技术性抛售与市场情绪转变的共同结果。"长城证券（002939）首席经济学家汪毅对证券 时报记者表示，金价在前期大幅上涨后，本身存在强烈的获利了结需求。当价格跌破关键支撑位时，可 能进一步触发了止损单交易，形成"闪崩"。同时，地缘政治紧张局势出现缓和迹象，以及市场对美联储 降息预期的小幅回调，削弱了黄金的短期避险吸引力，导致资金流出，放大了跌幅。 申万宏源研究金属行业主管郭中伟也持有类似观点。他在接受证券时报记者采访时表示，自8月中旬以 来，金价最高涨幅突破30%，阶段性涨速达到历史极值水平，其间除贸易摩擦、降息预期等基本面的变 化外，还包括趋势配置资金的加速买入，频繁的大涨大跌是市场情绪达到极值的表现。"大跌的直接诱 因是俄乌冲突谈判有进展，但背后更多是短期超涨所积累调整压力的大释放。" 汪毅认为，近期黄金出现频繁的大涨大跌，反映了市场在多空因素快速切换下的激烈博弈。一方面，全 球央行购金、经济不确定性等长期利多因素为金价提供了支撑；另一方面，任何关于地缘局势、美国经 ...

沙特阿美今年的交易数据显示，对中国出口的原油中，人民币结算比例已突破38%。更具标志性的是， 上海原油期货合约中，人民币计价交易占比达82%，铁矿石、天然气等品种的人民币结算率亦稳步提 升。这意味着买石油不再是非美元不可，中国用庞大的市场需求和贸易实力，硬生生在美元垄断的壁垒 上砸开了缺口。 金砖国家的抱团合作更是让这场变革形成规模。如今的金砖国家已扩员至30国，吸纳沙特、伊朗等资源 大国，掌控着全球重要的能源储备，按购买力计算，其经济总量早已超过G7国家。 今年的数据显示，金砖国家内部贸易本币结算比例较2022年增长320%，本币结算成为主流选择。中俄 之间68%的贸易使用本币完成，主要为人民币与卢布，连长期与美国亲近的印度，也开始用阿联酋迪拉 姆购买俄油，用实际行动避开美元结算。 最近，两条金融消息撕开了全球"钱规则"的新面纱：美国财政部9月发布的报告显示，中国8月减持257 亿美元美债，持仓降至7050亿美元，创下2009年以来的最低水平。与此同时，美元在全球外汇储备中的 占比跌至56.3%，创下1994年以来的最低值，也是三十年以来的低位。 这组数据绝非偶然，而是全球货币体系正在发生深层变革的信号，中 ...

贵金属价格暴跌行情 - 10月22日伦敦现货黄金最低报4002美元/盎司，白银报47美元/盎司，国内沪金期货最低报933元/克，盘中跌超5% [1] - 10月21日晚伦敦现货黄金暴跌6.18%，最低触及每盎司4086美元，创2013年4月以来最大单日跌幅，白银一度下跌8.72% [1] - 贸易摩擦缓和、地缘政治缓和及美元指数反弹导致金价从"过热"快速切换至"急冻"模式 [1] 国内黄金资产价格联动 - A股黄金股开盘重挫，老庙足金饰品报价一夜下调83元/克，周大福、周生生挂牌价下调50~60元/克 [1] - 黄金ETF大幅低开，截至收盘普遍跌幅超过4%，上海黄金交易所黄金9999盘中最低报933元/克，较前一日下跌54元/克 [3] - 黄金概念股集体大跌，老铺黄金跌逾8%，周大福跌超5.65%，西部黄金、湖南黄金等均跌超4% [3] 消费者行为与零售市场反应 - 部分品牌如老铺黄金计划在10月26日进行年内第三次产品提价，周大福也宣布10月底提高大多数产品零售价，预计涨幅12%~18% [2] - 金价大跌未撼动品牌既定涨价表，部分消费者"赶涨"心理加剧线下金店抢购热潮，老铺黄金店门口出现排队长龙 [2] - 行业人士认为若金价开启震荡调整，品牌或通过"工费优惠"、"克重返现"等促销方式修正终端价格 [2] 投资者心态与交易行为分化 - 部分投资者如"90后"小顾在价格回落至970元/克时赎回持仓实现落袋为安，也有投资者将回撤视为"二次上车"机会进行补仓 [5] - 期货交易员分析指出价格下跌后"抄底"盘接踵而至，认为持续抛压不会延续 [5] - 新湖期货研究所副所长李明玉指出此轮暴跌是避险情绪回落、大规模买盘获利了结及美国利率走势不确定性等多重利空共振所致 [3] 黄金市场技术面与资金流向 - 永赢黄金股ETF基金经理指出当前黄金期权隐含波动率处于历史高位，资产拥挤度较高 [1] - 美国黄金ETF在10月21日减持125吨，跌幅近3%，技术面严重超买引发大规模获利了结 [6] - 美国政府停摆导致就业及通胀数据缺失，COMEX持仓数据延迟发布加剧了市场不透明度 [6] 当前牛市与历史对比 - 自2025年8月底开始两个月内黄金价格上涨超过30%，10月20日伦敦现货金逼近4382美元/盎司高点，过去两年多上升约170% [7] - 与2011年牛市对比相似点包括均由重大危机驱动，2011年为欧债危机，2025年为美国政府债务上限危机，且均伴随大宗商品上涨和全球通胀威胁 [7] - 差异在于本轮牛市更多由全球央行增持黄金、地缘政治不确定性及美元信用弱化等货币属性推动 [8] 机构对黄金中长期展望 - 汇丰银行大宗商品展望报告认为黄金上涨动能有望持续至2026年，目标价为5000美元，动力包括各国央行强劲购金、美国财政担忧及货币宽松预期 [9] - 分析师认为全球主要央行持续购金趋势将延续，叠加全球流动性充裕及去美元化进程加速，将继续推动金价中枢系统性上移 [9] - 机构观点认为支撑黄金牛市的核心逻辑未改变，美联储降息预期及去美元化趋势将对黄金形成重要支撑，黄金价格中长期仍有望持续创新高 [8][10]

金价暴跌事件概述 - 2025年10月21日，国际金价出现大幅下跌，COMEX黄金期货单日跌幅达5.39%，创下当年最大单日跌幅 [1][4] - 10月22日，现货黄金价格继续下跌，一度大跌近3%，随后跌幅收窄至1.49%，报4063.48美元/盎司；COMEX期货黄金跌0.92%，报4071.3美元/盎司 [1] - 此次暴跌行情始于北京时间10月21日下午3点，COMEX黄金价格从4350美元/盎司水平大幅下跌至4130美元/盎司附近 [4] 历史跌幅对比 - 根据历史数据，2000年以来单日跌幅超过2025年10月21日（5.39%）的仅有6个交易日，例如2013年4月15日单日跌幅为9.03%，2006年6月13日单日跌幅为7.30% [4] - COMEX白银价格在同期也出现大幅下跌，单日收跌6.30%，跌破50美元/盎司 [5] 市场波动原因分析 - 俄乌局势出现超预期进展，多名欧洲领导人发表联合声明支持立即停火，这被认为是黄金市场出现较大波动的主要原因 [6] - 前期风险事件带来的利多因素逐渐发生松动，加剧了获利盘的离场 [6] - 美国金融系统出现流动性紧张问题，美联储缩表导致其资产端持有债券规模由8.5万亿美元降低至6.3万亿美元，逆回购账户余额接近枯竭，缓冲作用消失 [6] 投资者情绪与市场反应 - 金价暴跌对看多黄金的投资者信心造成重挫，投资交流群中出现恐慌和质疑情绪 [1][7] - 部分投资者回忆起今年4月22日的类似情况，当时金价在突破3500美元/盎司后进入长达数月的横盘震荡 [7] - 在金价上涨至4300美元/盎司过程中，市场看多声音呈碾压之势，甚至出现新手咨询加杠杆买期货的情况 [7] 短期市场展望 - 专家认为黄金前期涨幅过大，积累的风险需要释放，4300美元/盎司可能是短期内的高点，一两个月内难以突破 [8] - 金价可能进入阶段性调整，复制上一轮从3300美元/盎司涨至4100美元/盎司附近的行情后出现调整 [8] 长期牛市逻辑 - 黄金牛市的核心逻辑未变，去美元化趋势是主要推动力，法币信用衰弱推升对黄金的需求 [11] - 世界黄金协会认为黄金涨势尚未衰竭，理由包括可能回落的高实际利率、具备走阔空间的信用利差以及可能修正的高估股市 [11] - 市场剧烈波动本质是短期情绪与长期逻辑的碰撞，长期牛市格局仍将延续，回调可能成为配置机会 [11]

黄金价格近期波动 - 2025年3月黄金价格在市场对美联储降息的强烈预期下稳步上行，4月受中美贸易摩擦升级影响一度飙升至3390美元/盎司的历史高位 [2] - 2025年9月18日美联储宣布降息但未给出持续宽松明确信号，导致金价冲高回落，10月17日金价升穿4380美元/盎司再创历史新高，但10月21日单日暴跌超过5%跌破4100美元，创多年最大单日跌幅 [5] - 市场将暴跌归因于短期投机资金获利了结以及中东局势缓和迹象，剧烈波动让新入场投资者措手不及 [5] 当前黄金牛市与历史牛市驱动逻辑对比 - 2008年至2011年黄金牛市的底层逻辑是全球金融危机引发对金融机构信用的崩溃，黄金上涨是对银行家的不信任票 [5] - 当前黄金牛市的驱动力是对主权信用及美元全球储备货币体系信用的根本性动摇，而非简单的机构信用危机 [6] - 全球央行正进行战略性去美元化资产储备，俄乌冲突后俄罗斯海外资产被冻结给全世界主权国家上了一堂风险教育课 [7][8] 全球央行行为与去美元化趋势 - 自2024年以来全球央行持续以前所未有的规模净购入黄金，此趋势在2025年上半年仍在延续 [6] - 截至2025年第三季度，黄金在全球外汇储备中的占比已从2024年底的不足25%上升至超过30% [7] - 中国、波兰、土耳其、新加坡等“超级买家”在推动一场从美债向黄金的缓慢而坚定的价值转移 [7][8] 对近期金价暴跌的解读 - 近期暴跌被视为一次健康的、由短期因素引发的技术性清场，挤出了市场泡沫 [8] - 前期快速上涨裹挟了太多押注美联储持续大幅降息及中东战火扩大的投机性热钱，当这两个短期剧本破产时热钱夺路而逃引发价格踩踏 [8] - 这种清洗让真正的长期价值投资者有机会在更从容的位置上车 [9] 美元信用与美联储政策困境 - 美联储面临无解困境：为维持美元吸引力必须保持高利率，但美国政府37.6万亿美元国债在高利率下利息支出足以压垮其财政 [11] - 美联储不是“想不想”降息而是“不得不”降息，其鹰派姿态被视为外强中干的表演 [11][13] - 根据2025年10月9日FOMC会议纪要，大多数委员预计在2025年底前会进一步降息以应对劳动力市场趋弱和经济增长放缓 [12] 黄金定价逻辑的重构与未来展望 - 金价正处在“新旧逻辑”激烈博弈的拉锯阶段，旧逻辑即美联储货币政策通过短期利率预期制造波动和干扰 [14][15] - 新逻辑即全球秩序重构和去美元化正像一股不可逆转的深海洋流，持续地、系统性地抬高黄金的价值中枢 [15] - 对未来黄金再创新高充满绝对信心 [16]

国际贵金属市场风云突变，金、银价格上演"断崖式"跳水。10月21日晚间，伦敦现货黄金盘中最大跌幅 达6.3%，创下2013年4月以来最大单日跌幅；现货白银最大跌幅更达8.7%，刷新2021年以来的单日跌幅 纪录，金、银市场同步遭遇"黑色夜晚"。恐慌情绪继续传导。10月22日，伦敦现货黄金盘中最低触及 4002.89美元/盎司，伦敦现货白银盘中最低下探至47.48美元/盎司；A股贵金属板块开盘即承压，西部黄 金、招金黄金、湖南黄金等盘中跌幅超5%。这场历史性暴跌为何突然降临？牛市行情是否就此终结？ 投资者又该如何应对？ 此次贵金属突然下挫，从消息面看，地缘政治紧张局势出现缓和迹象是重要因素之一。据新华社报道， 德国、法国、英国等多国领导人联合发表声明，支持"立即停止军事行动，以当前接触线为起点展开谈 判"，乌克兰总统泽连斯基已签署该声明。苏商银行特约研究员薛洪言表示，俄乌冲突相关方发表联合 声明支持停火，这一突发性事件直接缓解了地缘政治紧张局势，削弱了贵金属的避险需求，成为触发价 格回调的直接催化剂。 从市场层面看，前期上涨已为调整埋下伏笔。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英进一步分 析指出，在本周暴跌 ...

黄金价格表现 - 10月22日伦敦金现下跌1.36%至4068.725美元/盎司，盘中最低触及4002.89美元/盎司 [1] - 10月22日COMEX黄金期货日内下跌0.74%至4078.7美元/盎司，盘中最低触及4021.2美元/盎司 [1] - 10月21日伦敦金现收盘大跌5.31%至4124.355美元/盎司 [4] - 10月21日COMEX黄金期货收盘跳水5.07%至4138.5美元/盎司 [4] - COMEX黄金期货当日振幅为3.72%，最高4175.0美元/盎司，最低4021.2美元/盎司 [3] - 伦敦金现当日振幅为3.84%，最高4161.320美元/盎司，最低4002.890美元/盎司 [2] 价格下跌原因 - 市场避险情绪回落，中美元首有望会晤及特朗普计划访华，市场预期贸易紧张局势将缓解 [5] - 欧洲呼吁俄乌停火使市场看到战争结束曙光，美国政府有望结束停摆，降低了市场不确定性 [5] - 黄金技术面存在严重超买，价格此前连续上行近两个月，月线走出十连阳 [5] - 当现货金价触及4400美元附近历史高位后，美元反弹触发自动化交易和止盈指令，放大跌幅 [5] - 美国政府停摆导致就业及通胀数据缺失，市场无法判断联邦基金利率未来走势 [6] - COMEX黄金持仓数据延迟发布，加剧了投机性多头累积和市场不透明度 [6] - 印度季节性购买需求结束，而中国机构及散户买金未及时入场，导致抛压 [6] 后市展望与配置建议 - 短期内若美国经济数据强于预期，金价回调或进一步加深，波动可能加大 [8] - 中长期看，央行购金具有持续性，叠加全球货币泛滥和去美元化趋势，将支撑金价中枢上行 [8] - 建议将黄金作为资产组合中的基本配置，短期调整或为中长期入场机会 [8] - 黄金与股债资产保持天然低相关属性，建议长期维持5%至10%的配置仓位 [8] - 短期内黄金在下跌后将进入整理阶段，金价波动也可能加剧 [8] - 未来美联储货币政策、地缘政治风险及经济数据将继续影响黄金ETF资金流向 [8] - 投资者不应将资产过度集中于黄金，而应构建多元化资产配置 [8]

贵金属基金限购调整 - 汇添富黄金及贵金属证券投资基金(LOF)自2025年10月23日起将单日单个账户申购及定投限额调整为不超过100元 [1][2] - 国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)自10月20日起将A类份额申购限额下调至100元，C类份额下调至1000元 [1][4] - 汇添富基金在10月内已连续3次调整申购门槛，其限额从10月21日的1万元断崖式降至10月23日的100元 [3][4] - 国投瑞银白银基金此次限购是继10月15日（A类限购6000元，C类限购4万元）后，仅隔三个交易日的再度升级 [4] 限购原因与信号 - 调整申购限额的主要原因是金银价格在持续上涨后波动显著加剧，市场短期投机情绪升温，加大了基金管理难度 [1][4] - 限购措施旨在保障投资组合的稳健运行和持有人利益，并向投资者发出金银短期风险较高的信号，提示谨慎参与 [1][5] - 此举反映出基金公司在市场过热阶段对潜在风险的警惕，以及对产品流动性的审慎管理态度 [1][5] 贵金属市场表现 - 截至10月22日，伦敦金现年内累计涨幅已超50%，而伦敦银现年内涨幅更是已接近70% [6] - 市场出现剧烈波动，10月21日伦敦金现收盘大跌5.31%报4124.355美元/盎司，伦敦银现收跌7.11%报48.622美元/盎司 [7] - 上金所、上期所以及工商银行、建设银行等多家机构近期纷纷发布提示，指出贵金属价格波动加剧，建议投资者理性投资并控制风险 [7] 机构后市观点与投资策略 - 对于黄金，分析认为短期将进入整理阶段，但全球央行购金、美联储降息预期及去美元化趋势等核心支撑因素使其中长期上涨逻辑未变 [8] - 建议保守型投资者通过黄金ETF或基金参与并合理配置仓位；交易型投资者不宜追高，应回调分步建仓结合波段操作；激进型投资者可考虑弹性更高的黄金权益类资产 [8] - 对于白银，长期看在通胀黏性、能源转型和科技迭代三重驱动下，其正从传统周期品向战略成长型资产转型，建议投资者以战略配置眼光看待，通过ETF、期货或矿业基金等形式布局 [10] - 投资者应避免资产过度集中于黄金单一资产，需构建多元化配置并关注交易成本 [10]

本文陈述所有内容皆有可靠信息来源，赘述在文章结尾 文 |追梦人 编辑 |追梦人 前言 印度央行不止一次向纽约联邦储备银行提交黄金运回申请，但却被接连驳回，对方给出的理由每次都是"可能威胁金融安全"。 要知道印度在美国存了400多吨黄金，如今连查看都被拒，而更让国人揪心的是，中国也有600吨黄金躺在美国地下金库。 一边是纽约金价格突破4200美元/盎司的历史高位，一边是美国对各国索金请求的强硬拒绝，中国600吨黄金是否有望运回？ 德国想检查1536吨存金，被以"安全隐患"拒绝；印度要运回100吨救急，直接被安上"意图不明"的帽子。 更蹊跷的是，这些国家越催，美国越推诿，外界的猜疑就越重，有传闻说这些黄金早就被美国挪用去做抵押，现在根本拿不出实物。 一场持续70年的"信任实验" 这一切的源头得从七十多年前的一场"约定"说起，1944年二战快结束时，各国在美国布雷顿森林开会，敲定了"美元挂钩黄金、各国货币挂钩美元"的规则。 那时美国手里攥着全球75%的黄金，纽约顺理成章成了全球黄金交易中心，对各国来说，把黄金存在纽约金库太方便了。 交易时直接在金库内划转，不用费劲跨国运输，还能省掉一大笔安保成本。 更关键的是当时的 ...