股权激励计划 - 公司拟向329名激励对象授予403.5万份股票，约占公司股本总额的1.00% [1] - 激励对象范围包括公司董事、高级管理人员等共计329人 [1] - 股权激励计划旨在健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动核心团队积极性 [1] 业绩考核目标 - 以2024年净利润为基数，2025-2027年业绩考核目标增速为70%/155%/215% [1] 经营状况 - 公司服饰品牌影响力和市场份额持续提升 [1] - 非服饰业务经营持续改善，库存去化顺利 [1] - 公司基于全链路数字化底层，驱动品牌矩阵战略的发展，提升业务扩张的效率 [1]

核心观点 - 金山办公2025年上半年营收净利润双增长但增速持续放缓 营收同比增长10.12%至26.57亿元 净利润同比增长3.57%至7.47亿元[1] - 公司股权激励解锁条件设定低于2024年实际增速 引发对未来增长预期及小股东利益担忧[1][9] - 员工持股平台奇文N维折价减持 转让价267.5元/股较当日收盘价299.12元/股折价10.6%[12][13] 财务表现 - 营收增速从2020年43.14%持续下降至2025年上半年10.12%[3][4] - 归母净利润增速从2020年119.22%大幅回落至2025年上半年3.57%[3][4] - 合同负债从2023年上半年28.92亿元降至2025年上半年18.73亿元 降幅35.2%[4] 业务分析 - 个人业务收入17.48亿元 同比增长8.38% 较2024年全年18%增速明显放缓[6] - 全球月活设备数6.51亿 同比增长8.56% 其中PC版月活3.05亿增12.29% 移动版月活3.46亿增5.48%[6] - 国内付费用户数4179万 同比增长9.54% 低于2024年同期14.79%的增速[6] - 机构业务中WPS365收入3.09亿元 同比增长62.27% WPS软件收入5.42亿元同比下降2.08%[7] 股权激励 - 向198名激励对象授予346万股限制性股票 授予价151.46元/股为公告前一日股价302.91元/股的50%[9] - 2025-2029年营收考核目标为年增10% 触发值8% 低于2024年12.4%的实际增速[9][10] - WPS365业务收入考核目标为年增30% 触发值25%[9][10] 股东变动 - 员工持股平台奇文N维通过询价转让776.18万股 套现20.76亿元[12] - 奇文一维持股减少403.1万股 奇文二维持股减少432.58万股[13]

文章核心观点 - 股权激励旨在解决现代企业两权分离产生的代理问题，通过让管理层持股使其利益与股东一致 [1][3] - 国内股权激励规模有限，多为“撒胡椒面”式的分享机制，难以达到真正的激励效果 [5] - 特斯拉董事会提出一项为期10年、价值约1万亿美元的超级股权激励方案，旨在深度绑定马斯克与公司长期利益，激励其带领特斯拉实现8.5万亿美元市值等宏伟目标 [5][6][7][8][11] 股权激励的理论与现实 - 股权激励理论源于解决所有权与经营权分离导致的代理问题，使管理层“不愿”损害股东利益 [1][3] - 国内主板上市公司单次股权激励个人上限为1%，总激励池上限为10%，创业板为20%，实际执行比例通常在3%左右 [5] - 国内股权激励因规模小、覆盖广，更多体现为成果分享，而非改变底层动机的激励 [5] 特斯拉超级股权激励方案细节 - 方案潜在总价值约1万亿美元，奖励形式为最多4.237亿股特斯拉股票，分12批授予 [7] - 核心市值目标是将特斯拉市值从当前约1万亿美元提升至8.5万亿美元 [7][11] - 核心运营目标包括累计交付2000万辆车、100万辆Robotaxi运营、1000万FSD订阅、交付100万台Optimus机器人、调整后EBITDA达4000亿美元（约为2024年水平的24倍） [7][11] - 若全部目标达成，马斯克投票权比例有望从约13%提升至至少25% [6][7] - 方案已获董事会批准，待2024年11月6日股东大会表决 [7] 方案设计与约束条件 - 方案为“对赌协议”，马斯克需达成一系列市值和运营里程碑才能分批解锁奖励，否则一无所获 [8] - 奖励分12个等额批次，每达成一组“市值目标+运营目标”组合可解锁一批 [8] - 获得最后两批奖励需与董事会合作制定并批准CEO继任框架 [8] - 所获股票有严格锁定期，在方案开始（2025年9月3日）后的7.5年或10年内不能出售 [8] - 未来10年内马斯克不会领取任何传统薪水或现金奖金，且必须持续担任特斯拉CEO或其它经批准的高级管理职务 [11] 董事会推出方案的背景与考量 - 为应对2018年价值约560亿美元的薪酬方案被特拉华州法院否决的法律挫折，新方案在设计上更为谨慎，由独立董事组成的薪酬委员会制定以避免程序瑕疵 [10] - 董事会旨在通过极具挑战性的目标激励马斯克，将其个人财富与公司长期增长深度绑定，确保其长期专注于特斯拉 [6][8][10][11] - 方案被描述为“登陆火星式的里程碑”，体现了董事会留住关键领袖的巨大决心 [10]

股权激励限制性股票回购注销原因 - 部分激励对象因离职不再具备激励对象资格 [2][5] - 部分激励对象因2024年度个人绩效考核未完全达标 [2][6] - 公司需回购注销已授予但尚未解除限售的限制性股票合计342,648股 [2][6] 回购注销决策与程序 - 2025年5月26日公司董事会及监事会审议通过回购注销165,000股限制性股票 [3] - 2025年7月9日公司董事会及监事会审议通过回购注销177,648股限制性股票 [3] - 公司已履行通知债权人程序且未收到债权人要求清偿债务或提供担保的请求 [3][4] - 法律意见认为回购注销事项符合相关规定并已完成必要授权和信息披露 [8] 回购注销具体实施情况 - 涉及激励对象共计123人 [6] - 回购注销限制性股票数量为342,648股 [2][6] - 回购完成后2024年激励计划剩余限制性股票数量为9,061,640股 [6] - 预计于2025年9月15日完成注销并办理工商变更手续 [6] 公司声明与影响说明 - 回购注销事项符合法律法规及激励计划规定且不损害激励对象合法权益 [7] - 回购注销不会对财务状况和经营成果产生实质性影响 [7] - 公司管理团队稳定性不受影响并将继续为股东创造价值 [7] - 公司承诺回购注销信息真实准确并承担相关法律责任 [7]

公司治理与股权激励计划 - 恒玄科技于2025年8月26日召开第二届董事会第十九次会议及第二届监事会第十九次会议 审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案 [1] - 公司于2025年8月27日在上交所官网披露激励计划草案 摘要及考核管理办法 [1] - 激励对象公示于2025年9月1日至9月10日进行 为期10天 未收到任何异议 [2] 激励对象资格审查 - 监事会核查激励对象身份证明 劳动合同及职务信息 [3] - 激励对象符合《公司法》《公司章程》等法律法规规定的任职资格 [4] - 激励对象均不存在《上市公司股权激励管理办法》规定的禁止情形 包括12个月内未被监管机构认定为不适当人选 无重大违法违规记录 无董事及高管任职限制等 [5] 激励计划合规性确认 - 激励对象符合《管理办法》及科创板上市规则要求 且不包括公司监事与独立董事 [6] - 监事会认定激励对象名单合法有效 符合《激励计划（草案）》规定条件 [6]

股权激励计划调整 - 公司拟对1名离职激励对象已获授但尚未解除限售的第一类限制性股票进行回购注销 [1] - 相应调整2023年限制性股票激励计划第二个解除限售期的相关安排 [1] 激励计划实施历程 - 2023年7月24日第四届董事会薪酬与考核委员会第三次会议拟定《激励计划（草案）》 [2] - 2023年7月26日第四届董事会第八次会议审议通过多项激励计划相关议案 [2] - 2023年8月18日召开2023年第一次临时股东大会审议通过激励计划相关议案 [2] - 2024年8月7日第四届董事会第十八次会议审议通过调整授予价格、解除限售条件成就等议案 [2] - 2025年3月27日第四届董事会第二十二次会议审议通过回购注销部分限制性股票的议案 [2] - 2025年4月18日经2024年年度股东大会审议通过回购注销议案 [2] - 2025年8月14日第五届董事会第三次会议审议通过调整授予价格等议案 [2] 回购注销原因 - 激励对象合同到期不再续约或主动辞职时 已获授但尚未解除限售的第一类限制性股票不得解除限售 [3] - 由公司以授予价格进行回购注销 [3] - 此次1名第一类限制性股票激励对象因离职不再符合激励条件 [3] 回购注销具体安排 - 回购注销价格为授予价格 [4] - 因2024年度权益分派、2025年半年度权益分派时涉及的限制性股票现金分红由公司代为收取 [4] - 回购价格无需调整 [4] - 回购资金来源为公司自有资金 [4] 解除限售调整详情 - 原本第一类限制性股票第二个解除限售期可解除限售人数为2人 [5] - 限制性股票数量为104万股 [5] - 因1名激励对象于2025年9月9日离职 可解除限售人数调整为1人 [5] - 可解除限售的限制性股票数量调整为100万股 [5] 法律合规性 - 本次回购注销事项、解除限售调整事项已取得现阶段必要的授权和批准 [5] - 相关原因、数量、价格、资金来源及解除限售调整符合规定 [5] - 本次回购注销尚需取得公司股东会批准 履行信息披露义务 并办理减少注册资本和股份注销登记等手续 [5]

股权激励计划 - 公司拟向12名激励对象授予第一类限制性股票 标的来源为定向发行的A股普通股 [1] - 授予股票数量为38.97万股 占公司总股本7.85亿股的0.0496% [1] - 授予价格为28.39元/股 有效期限最长不超过48个月 [1] 财务与经营数据 - 公司当前市值达276亿元 [2] - 2025年上半年营业收入构成：资源与公共事业占比38.29% 建筑与基建占比35.92% 地理空间信息占比19.56% 机器人与无人驾驶占比6.23% [1] 业务结构 - 核心业务集中在资源与公共事业、建筑与基建领域 两者合计占比超过74% [1] - 新兴业务板块机器人与无人驾驶贡献6.23%收入 显示业务多元化布局 [1]

回购股份基本情况 - 2022年11月2日公司通过议案使用1-2亿元自有资金以集中竞价方式回购股份 回购价格不超过60元/股 期限为董事会审议通过后6个月内 用途为股权激励 [2] - 截至2023年5月1日回购期限届满 累计回购259.9038万股 占当时总股本1.25% 最高成交价44元/股 最低成交价35.98元/股 累计支付资金10098.78万元（不含交易费用） [2] 股份用途变更内容 - 2025年9月10日第四届董事会第七次会议审议通过变更议案 将259.90万股回购股份用途由"用于股权激励"变更为"用于实施员工持股计划或股权激励" [1][3] - 变更系为配合拟实施的2025年员工持股计划 结合公司实际情况、未来发展战略及激励规模、效果等因素进行调整 [3] 变更依据与合理性 - 变更依据《公司法》《证券法》《上市公司股份回购规则》等规定 旨在建立利益共享机制 提升公司治理水平 [4] - 调整有助于增强员工凝聚力与竞争力 促进公司长期健康发展 不存在损害公司及投资者利益的情况 [4] 影响与决策程序 - 变更不会对公司经营、财务、研发及债务履行能力产生重大影响 不会导致控制权变化 公司股权分布仍符合上市条件 [5] - 本次变更经董事会审议通过 无需提交公司股东会审议 [6]

股权激励计划概述 - 公司拟以每股9元价格向不超过138名核心人员授予1600万股限制性股票 占公司总股本3.81% [1] - 计划旨在健全长效激励机制 绑定核心团队与公司长远发展利益 [1] - 预留200万股用于未来12个月内引进或培养优秀人才 [1] 激励对象构成 - 首次授予对象聚焦董事 高级管理人员 中层管理人员及核心技术业务骨干 [1] - 预留股份设计为后续人才引进预留空间 最大化激励效果 [1] 业绩考核机制 - 设置公司层面与个人层面双重考核机制 确保激励与业绩挂钩 [1] - 以归属于上市公司股东的净利润为核心考核指标 分2025-2027三个年度考核 [1] - 2025年净利润触发值800万元 目标值1000万元 [1] - 2026年净利润触发值3200万元 目标值4000万元 [1] - 2027年净利润触发值8000万元 目标值1亿元 [1] 市场影响与战略意图 - 较高业绩考核标准彰显公司对未来发展的信心 [2] - 有助于树立资本市场对公司未来业绩的良好预期 [2] - 计划旨在调动核心团队积极性 实现股东利益 公司利益与个人利益深度结合 [2]

回购注销原因 - 因1名激励对象在激励计划有效期内离职 公司根据A股限制性股票激励计划规定回购其已获授但尚未解除限售的15,300股限制性股票 [1] 决策程序与授权依据 - 2021年5月28日第四十一次股东大会授权董事会办理限制性股票激励计划变更与终止事宜 包括回购注销 [1] - 2022年5月20日第四十二次股东大会授权经营管理层具体办理回购注销相关全部事项 [2] - 2025年7月18日第十一届董事会第十四次会议审议通过以1.68元/股回购价格注销15,300股限制性股票的议案 [2] 回购注销具体安排 - 回购数量为15,300股 全部为首次授予激励对象尚未解除限售的限制性股票 [3][4] - 通过中登公司回购专用证券账户(B884061421)办理注销手续 预计2025年9月10日完成注销 [4] - 回购注销后总股本由4,894,094,676股减少至4,894,079,376股 减少15,300股 [4] 债权人通知与合规性 - 2025年7月19日发布减资暨通知债权人公告 45天公示期内未收到债权人异议或清偿要求 [3] - 上海锦天城律师事务所出具法律意见书 确认回购注销程序符合《管理办法》及《激励计划》规定 [2][5] 公司承诺与影响说明 - 公司承诺回购注销涉及的对象、数量及日期信息真实准确完整 相关激励对象未表示异议 [5] - 本次回购注销不影响管理团队稳定性 不会对经营业绩和财务状况产生重大影响 [4]