市场表现 - 早盘市场震荡分化，沪指跌0.68%，深成指跌0.45%，创业板指涨0.43%，沪深两市半日成交额1.14万亿，较上个交易日放量562亿 [1] - 全市场超3400只个股下跌，早盘涨停数量为40家，封板率为71%，连板股数量为11家 [1] - AI产业链全线爆发，算力硬件方向持续走强，中际旭创、新易盛等多股创历史新高 [1] AI产业链 - 微软第四财季营收764.4亿美元，同比增长18%，智能云业务营收298.8亿美元，第一财季资本支出预计超300亿美元 [3] - Meta第二季度营收475.2亿美元，同比增长22%，全年资本支出预期提高至660-720亿美元 [3] - 大模型应用个人用户注册总数超31亿，API调用用户总数超1.59亿 [4][25] - AI应用股走强，易点天下20CM涨停，金现代、新致软件等涨幅居前 [3][26] 创新药与辅助生殖 - 创新药概念股持续活跃，康缘药业等多股涨停，板块中10余股涨超9% [1][15][17][18] - 石药集团与美国公司达成20.75亿美元授权协议，涉及GLP-1受体激动剂 [15] - 辅助生殖概念股走强，共同药业20CM涨停，汉商集团、利德曼等涨停 [4][36] - 北京市将辅助生殖技术项目纳入医保支付范围 [35] 液冷IDC与PCB - 天风证券预计GB200到GB300将带动整柜价值量由60万元提升至70万元+ [19] - 液冷IDC概念股表现强势，英维克2连板，冰轮环境等涨停 [20][22] - PCB板块走强，宏和科技4天2板，诺德股份等涨停 [24] - 微软和Meta资本支出增加带动光通信、算力工程等相关板块 [27][32] 其他热点板块 - 婴童概念股上涨，安正时尚3连板，珠江股份2连板 [31] - 工程机械板块表现活跃，南方路机9天8板，天元智能涨停 [40] - 数字货币概念股异动，数字认证20CM涨停 [41]

市场表现 - 上证指数午盘跌0 68% 创业板指涨0 43% [1] - 英伟达产业链全线走强 CPO三巨头齐创历史新高 [1] - AI应用端和液冷概念开启补涨 创新药板块反复活跃 [1] - 周期股延续调整 钢铁 煤炭 稀土板块齐挫 地产股表现低迷 [1] ETF动态 - AI硬件股全线爆发 创业板人工智能ETF华宝 国泰 富国 南方均涨4% [5] - 国泰基金通信ETF涨3 79% 新华基金云50ETF涨3 69% [5] - 创新药板块延续涨势 恒生创新药ETF涨2 93% 通创新药ETF工银涨2 55% [5] - 地产ETF跌3 66% 房地产ETF跌3 06% [6] - 周期股调整 矿业ETF跌3 41% 钢铁ETF跌3 36% [6]

市场表现 - 沪指跌0.68% 深成指跌0.45% 创业板指涨0.43% 市场呈现震荡分化格局 [1] - 全市场超3400只个股下跌 个股跌多涨少 [2] - 沪深两市半日成交额1.14万亿元 较上个交易日放量562亿 [6] 板块热点 - AI硬件股大涨 中际旭创等多股创历史新高 [2] - AI应用股走强 易点天下20CM涨停 [3] - 创新药概念股持续活跃 康缘药业等多股涨停 [4] - 钢铁 煤炭等周期股集体调整 安阳钢铁跌超5% [5] 个股成交 - 中际旭创成交81.39亿 涨4.63% 换手率3.29% [8] - 新易盛成交79.91亿 涨4.76% 换手率4.56% [8] - 宁德时代成交71.39亿 跌2.59% 换手率0.62% [8] - 工业富联成交69.90亿 涨8.64% 换手率1.02% [8] - 药明康德成交63.66亿 跌0.26% 换手率2.65% [8]

港股市场 - 7月30日恒生指数下跌347点或1.4%，收报25,176点，恒生科指下跌2.7%，收报5,490点，恒生香港中资企业指数逆市上升0.5%，大市成交金额增至3197多亿港元，港股通流入117.1亿港元[1] - 港股短期有调整压力，但中期有望延续渐进升势[1] 美国就业市场 - 6月职位空缺降至743.7万份，职位空缺与求职人数之比维持在1.06左右，劳动力供需缺口回落至42.3万，增加美联储9月重启降息理由[2] 行业动态 - AI概念浪潮数字企业股价周三上升8.8%，年初至今上涨超130%[3] - 恒生医疗保健指数昨日随恒指下跌1.1%，医保支持创新药研发，医保控费和集采政策宽松对相关板块有好处[3] - 新能源及公用事业港股昨日普遍下跌，火电板块明显上涨，华能国际、大唐发电、华电国际分别上升8.2%、2.5%、2.9%[4] 公司研报 - 药明康德2025年上半年收入同比增20.6%至208.0亿元，上调2025 - 27E业绩预测，目标价上调至121.00港元，评级上调为买入[5][8] 房地产市场 - 上周30大中城市商品新房成交量140万平方米，同比下跌16.8%，环比上升4.7%，不同类别城市皆同比下跌[9] - 上周100大中城市成交土地规划建筑面积1349万平方米，同比下跌48.6%，环比下跌23.0%[12] - 上周内房港股普遍领先大市，恒生中国内地地产指数全周上升3.7%，领先大市1.4个百分点[14]

港股通创新药ETF表现 - 7月31日港股通创新药ETF（159570）开盘涨超2%，盘中成交额突破9亿元，近2日净流入资金超7.7亿元 [1] - 截至7月30日该ETF规模达119亿元，创历史新高，规模和流动性领跑同类产品 [1] - 标的指数成分股多数上涨：乐普生物涨超5%，石药集团涨超3%，中国生物制药和三生制药涨超2%，康方生物和云顶新耀涨超1% [3] - 成分股具体表现：石药集团涨3.17%（权重6.77%）、中国生物制药涨2.66%（权重8.34%）、三生制药涨1.41%（权重6.40%）、康方生物涨1.11%（权重10.30%）[4] 指数编制方案修订 - 国证港股通创新药指数修订编制方案，明确剔除CXO（医药外包服务）企业，成为100%纯创新药指数 [5] - CXO与创新药商业模式存在本质差异：CXO依赖服务订单收入，不分享药品专利收益；创新药通过自主研发获取IP，核心收入来自专利授权或销售分成 [5] - 剔除CXO可减少对创新药的扰动，更纯粹反映创新药技术突破和国际竞争力 [6] 创新药企业重大交易 - 石药集团与Madrigal达成20.75亿美元授权协议，转让口服GLP-1药物SYH2086全球权益，包含1.2亿美元首付款和最高19.55亿美元里程碑款 [6] - 中国生物制药附属公司礼新医药将获3亿美元技术转移里程碑付款，涉及PD-1/VEGF双抗LM-299的海外授权合作 [7] 行业驱动因素 - 国际化加速：国内创新药在ASCO等国际会议展示比例提升，2024年ADC/双抗/GLP-1类资产出海交易量质齐升 [7] - 政策支持：2024年创新药全产业链支持政策密集出台，医保谈判新增药品销售额超5400亿元，占医保基金支出比例仅2% [8] - 技术突破：ADC药物2023年全球销售额达104亿美元，GLP-1赛道向多效性升级，免疫治疗领域AK112和IBI363展现突破潜力 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年二季度，港股市场呈急跌后修复的V型走势，各类型港股基金回报均值皆收涨，规模环比增长，持仓特征有一定变化，不同基金公司规模有不同程度增减，部分绩优基金有相应投资策略[3]。 根据相关目录分别进行总结 港股基金业绩及规模发展 - 业绩方面，2025年二季度恒生指数、恒生国企指数分别收涨4.42%、1.9%，跑赢同期沪深300，恒生科技收跌 -1.70%，涨幅领先的是国证港股通创新药指数25.6%、中证港股通非银金融指数21.8%；各类型港股基金回报均值皆收涨，“港股QDI - 主动”平均涨10.22%领先，“港股通 - ETF&被动指数”、“港股通 - 主动”、“港股QDII - ETF&被动指数”基金收益均值依次为6.68%、6.19%、4.48%[3]。 - 规模发展方面，截至二季度末，港股基金规模合计6191.34亿元，环比上季度增长13.54pct，份额合计6238.3亿份，环比增7.45pct；二季度新发基金数量28只，较上季提升，但新发规模75.17亿元，低于上季水平[3]。 港股基金持仓特征 - 仓位方面，二季度股票仓位平均92%，相比上季微升，指数型的股票仓位长期高于主动管理型；港股仓位平均85％，比上季提升，指数型基金的港股仓位长期高于主动管理型，但二季度差距缩窄[3]。 - 重仓板块配置上，科技(39%)、消费(25%)占比蝉联前二；增持居多的是医药(+2.27pct)、金融(+2.25pct)、科技(+1.67pct)，减持明显的是消费(-5.97pct)[3]。 - 重仓股行业分布上，传媒近四个季度均为第一，二季度环比 +0.66pct；商贸零售近四季均位列第二，但环比 -3.5pct；电子连续两季成为第三，环比 +0.88pct；环比增幅最高的是医药生物，当季占比12.42%、环比 +2.27pct；其次为非银，占比5.2%、环比 +1.42pct；社会服务遭较大幅减持，环比 -1.91pct，整体行业集中度有所下降[3]。 - 个股层面，基金对头部个股的“抱团度”有所下降；二季度港股基金重仓市值占比TOP10为腾讯、小米、阿里、美团、信达生物、快手、百济神州、中芯国际、比亚迪、三生制药，小米上升一位超越阿里成为第二，相较上季增幅明显的多为医药股，下降居多的为互联网平台龙头；个股的重仓基金数量看，TOP10重仓股分别为腾讯、阿里、小米、美团、中移动、快手、三生制药、建设银行、泡泡玛特、中芯国际，小米上升一位超越美团成为第三，三生制药、泡泡玛特近四季首次进入TOP10，环比增量较多的为药企、泡泡玛特，减持基金较多的是美团以及部分汽车股，持股风格的大盘特征强化，800亿市值以上大盘股占比升至90%，重仓股的集中度有所下降[3]。 港股基金公司分析 - 二季度规模TOP5为华夏、易方达、富国、广发、工银，总规模皆较上季有不同程度增长，华夏的港股产品规模突破1000亿元，排名第五的工银规模环比 +35.45pct，在港股业务投入较高的富国环比 +19.88pct、与第二名易方达的规模差距迅速缩窄[3]。 - 规模TOP20中扩张最明显的是汇添富，环比 +91.13pct，排名上升四位至第七；银华在二季度环比 +63.39pct，跻身TOP20[3]。 绩优港股基金持仓展示及季报观点 - 持仓展示方面，部分主动管理型港股基金在25Q2押中“涨幅TOP50”个股，如汇添富香港优势精选A持有荣昌生物、三生制药等，中银港股通医药A持有三生制药、信达生物等[54]。 - 季报观点方面，不同基金有不同投资策略，如汇添富香港优势精选A沿着创新药和优秀设备耗材龙头方向布局；中银港股通医药A保持优质成长股加高股息的投资策略；富国蓝筹精选人民币增加成长板块仓位，降低受外卖补贴竞争加剧影响的互联网仓位等[57]。

政府投资基金政策 - 国家发展改革委起草《政府投资基金布局规划和投向工作指引》和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》 提出加强对政府投资基金布局规划和投向指导 突出政府引导和政策性定位 防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应 [1] A股市场表现 - A股市场震荡 上证指数创今年以来新高 创业板指跌逾1% 超1700只股票上涨 逾50只股票涨停 钢铁、石油石化、传媒板块领涨 [1] - A股融资余额报19684.21亿元 创逾10年新高 7月以来增加超1300亿元 [1][6] - 融资资金净买入居前的个股集中于算力、半导体、新能源汽车等科技赛道 共有56股累计净买入超5亿元 [6] 保险行业 - 人身险产品预定利率将迎来首次调降 普通型、分红型保险产品的预定利率最高值将分别调降至2.0%、1.75% 万能型保险产品最低保证利率最高值将调降至1.0% [2] - 预定利率下调后 分红型保险产品将成为人身险公司的销售重点 [2] 上市公司分红 - 沪市1501家上市公司已派现1.38万亿元 12家沪市公司推出中期分红方案 合计派现超43亿元 [3] - 东鹏饮料、药明康德等公司预计派现金额均超过10亿元 [3] 游戏行业 - 游戏行业用户活跃度和收入规模等数据明显提升 ST华通、浙数文化、游族网络盈利大幅预增 完美世界、冰川网络、文投控股等预计成功扭亏 [3] - 游戏版号发放常态化推动更多新游上市 促进了游戏公司的业绩释放 [3] 创新药行业 - 中国创新药行业正从"跟随式创新"迈向"全球领跑" 创新药上半年获批上市数量创新高 国内创新药屡屡达成"天价授权交易" [4] - 生物医药行业上半年表现出色 获得过去三年同期最好的收益 [4] A股公司赴港上市 - 已有超40家企业正式递表港交所 另有30余家企业已公告启动相关流程 [5] - 内地监管部门正考虑为来港的A股公司设置最低市值要求 市值门槛或从100亿元提升至200亿元 [5] 光伏产业链 - 多晶硅主力合约尾盘一度触及涨停 收盘大涨8.87% 报54705元/吨 逼近上市以来最高价格 [7] - 广期所调整多晶硅等三大品种的交易限额 工业硅、多晶硅、碳酸锂三大主力合约开仓量不得超过500手 [7] 旅游行业 - "避暑游"搜索量大幅上涨 同比增长47% 西北、东北、西南地区成为热门目的地 [8] - 上市旅游公司推出音乐会、水枪节、反季节出境避暑等特色项目 [8] 上市公司定增 - 今年以来A股已有76家上市公司定增落地 实际募资总额为6633.02亿元 同比大增667.15% [8] 宁德时代业绩 - 宁德时代上半年实现总营收1788.9亿元 同比增长7.3% 归母净利润304.9亿元 同比增长33.3% [9] - 公司宣布2025年中期分红方案 向全体股东每10股派发现金分红10.07元 合计分红金额45.73亿元 [9]

股价表现 - 截至2025年7月30日收盘，葵花药业股价报16.51元，较前一交易日下跌1.14% [1] - 当日成交额达2.87亿元，换手率为2.96% [1] 公司业务 - 公司主要从事中成药及化学药的研发、生产和销售 [1] - 产品涵盖儿科、妇科、消化系统、呼吸系统等领域 [1] - 公司所属板块包括中药、创新药等 [1] 公司动态 - 全资孙公司广东葵花医药有限公司已完成减资程序，注册资本由4300万元调减至3800万元 [1] - 已取得最新营业执照 [1] 资金流向 - 7月30日主力资金净流出1980.96万元，占流通市值的0.21% [2]

中国创新药行业发展现状 - 中国创新药行业正从"跟随式创新"迈向"全球领跑"新阶段，源头创新能力与国际竞争力同步跃升 [1] - 2025年下半年医药行业将延续市场热度和增势，细分行业有望逐渐走强 [1] - 中国创新药研发管线规模占全球25%左右，每年开展临床试验约3000项，处于世界前列 [2] 创新药获批与商业化进展 - 2025年上半年国家药监局批准创新药43个，同比增长59%，超过2024年全年批准的48个 [2] - 恒瑞医药已在国内获批23款1类创新药和4款2类新药，90多个自主创新产品在临床开发中，400项临床试验在国内外开展 [3] - 罗欣药业预计2025年上半年归母净利润1500-2000万元，同比扭亏，核心创新药替戈拉生片销量显著提升 [3] - 微芯生物预计上半年归母净利润3006万元，同比扭亏，得益于西达本胺新适应症进医保和西格列他钠销售策略优化 [4] 创新药出海与授权交易 - 2025年上半年全球医药交易456笔同比增长32%，首付款118亿美元激增136%，总金额1304亿美元增长58%，中国贡献近50%金额和超30%数量 [4] - 三生制药与辉瑞达成PD-1/VEGF双抗SSGJ-707授权交易，首付款12.5亿美元创纪录，潜在总额60.5亿美元 [5] - 迈威生物与CALICO就IL-11靶向治疗达成授权，可获得首付款2500万美元及最高5.71亿美元里程碑付款 [5] - license-out交易为国内药企带来可观现金流，加速核心管线海外推进，跨国药企认可提供更多合作机会 [6] 代表性企业动态 - 贝达药业酒石酸泰瑞西利胶囊（乳腺癌1类创新药）获批上市 [2] - 亚盛医药Bcl-2抑制剂利生妥获批，成为中国首个治疗CLL/SLL的Bcl-2抑制剂 [2] - 复星医药MEK1/2抑制剂芦沃美替尼片获批治疗LCH和NF1相关疾病 [3] - 恒瑞医药注射用瑞康曲妥珠单抗获批，为国内首个HER2突变NSCLC的自主研发ADC [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位为泰康资产、中邮证券投资者代表共 2 人 [2] - 时间为 2025 年 7 月 30 日下午 1:30 - 2:30 [2] - 地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书曾蕾、证券事务代表甘荣 [2] 产品集采情况 - 洛索洛芬钠凝胶贴膏参与十一批集采处于药品信息填报阶段（企业报名环节），暂无法估算价格降幅 [2] 外用制剂研发进展 - 已上市洛索洛芬钠凝胶贴膏等六款外用制剂产品 [2] - 预计 2025 年获批吲哚美辛凝胶贴膏、氟比洛芬凝胶贴膏、洛索洛芬钠贴剂 [2] - 预计 2026 年获批酮洛芬贴剂、氟比洛芬贴剂、克立硼罗软膏、双氯芬酸二乙胺乳剂 [2][3] 制剂出口规划 - 制剂出口开发 46 家客户，奥硝唑片成功出口厄瓜多尔，酮洛芬凝胶完成哥斯达黎加注册前准备，利多卡因凝胶贴膏、洛索洛芬钠凝胶贴膏出口中东即将签协议 [4] 产品销售预期 - 酮洛芬凝胶贴膏 2023 年获批上市并进入国家医保目录，为国内首仿独家品种，公司制定新销售策略，加大院外市场投入，强化销售团队考核 [5] 创新药布局 - 在研产品椒七止痛凝胶贴膏为中药 1 类创新药 [6] - 2024 年 2 月与中晟全肽达成抗菌抗炎多肽专利及技术转让协议 [6] - 大力招聘创新药相关研发人才 [6] 研发投入规划 - 2024 年研发投入 2.61 亿元，占营业收入比例 8.91%，未来保持相应投入比例 [7]